半导体设备ETF市场表现 - 10月14日半导体设备ETF（159516）在前期连续上涨后由涨转跌，调整幅度超过6% [1] - 当日该ETF盘中流入超3.4亿份，净流入超1.3亿份，近10日净流入资金近40亿元，显示资金逢低抢筹 [1] 半导体行业投资逻辑 - “国产替代、自主可控”是半导体行业核心投资主线，近期国内持续推进对英伟达的反垄断调查，并对原产于美国的进口相关模拟芯片正式发起反倾销立案调查 [3] - 在关键环节如蚀刻机、薄膜沉积等领域，国产化率仍低于20%，未来国产半导体设备市场空间广阔 [3] - AI和HPC日益增长的需求将稳定受益半导体设备厂商，AI芯片需求拉动先进制程投资维持强劲 [3] - 高端存储芯片在供给端结构性收缩与产能错配下，预计出现长期紧缺格局，高带宽内存和3D NAND需求旺盛带动相关设备投资 [3] AI发展对半导体行业影响 - AI发展进入加速期，OpenAI除英伟达外还与AMD、甲骨文、博通等厂商深度布局，成为从基础算力芯片到模型、云计算、应用布局的全栈厂商 [4] - 中国是全球第二大计算市场，由于美国封锁，预期国产算力渗透率可能达到较高水平，AI为国产算力带来长期成长机会 [4] 半导体设备ETF产品信息 - 半导体设备ETF（159516）跟踪中证半导体材料设备主题指数，能较好代表设备材料环节基本面进展 [5] - 该ETF前三大成分股为中微公司权重15.79%、北方华创权重13.10%、沪硅产业权重5.90% [6]

注：数据来源Wind，截至2025.10.13，半导体设备ETF规模为90.68亿，在同类6只产品中排名第 一。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需 国信证券表示，持续看好半导体设备材料自主可控。 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业链 上游的材料与设备领域，从市场中选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为指数样本， 以反映半导体产业关键环节相关企业的整体表现。该指数覆盖具有高技术壁垒和成长性特征的细分领 域，是投资者把握半导体行业发展机遇的重要参考指标。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： ...

港股市场表现 - 10月14日午后港股三大指数悉数下跌 恒生科技指数跌幅超过2% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）震荡下行 持仓股中华虹半导体午后跌幅超过10% 中芯国际、金蝶国际、ASMPT领跌 [1] - 港股半导体板块呈现高开低走态势 [1] 半导体行业分析与展望 - 过去几年中国半导体设备快速发展 刻蚀、薄膜沉积设备等已有相应国产突破 [1] - 先进制程所需关键设备国产化率仍有较大提升空间 [1] - 伴随关键设备的国产突破 先进制程扩产有望加速 [1] - 关税升级背景下看好自主可控赛道 半导体设备是重要一环 看好先进制程关键设备进展突破 [1] 市场趋势与估值 - 恒生科技指数最新估值（PETTM）为23.36倍 处于指数发布以来约31.75%的估值分位点 处于历史相对低估区间 [2] - 港股科技板块更受益于以AI为代表的产业趋势 [2] - 美联储降息背景下外资回流可能超预期 叠加南向资金持续增持 四季度恒生科技指数估值重构可期 [2] 外围影响与投资策略 - 关税相关消息对港股长期趋势影响有限 若市场回调可能迎来增配时机 [1] - 短期内由于风险偏好下降 三大指数可能迎来一定回调 恒生科技指数受风险偏好降低影响更大 [1] - 中长期看 加征关税到最终落地前仍有谈判余地 短期回调可能成为增配科技等板块的时机 [1]

市场表现 - 截至午间收盘，沪指涨0.21%报3897.56点，深证成指跌1.02%，创业板指跌2.24%，科创50指数跌2.84% [1] - 沪深北三市合计成交16817亿元，场内超2800股飘绿 [1] - 半导体板块走低，保险、煤炭、酿酒、银行、石油、地产等板块拉升，黄金概念、光伏产业链股活跃 [1] 行业配置观点 - 大科技板块核心地位不会动摇，短期中美博弈对涉及海外资产和海外产业链的科技公司可能有扰动，建议加大对自主可控板块配置力度 [1] - 周期性板块景气度仍然较好，可作为核心主线之一配置 [1] - 从景气度角度出发，军工、医药、新能源等行业建议继续重点关注 [1] - 高股息红利股经过调整后股息收益率吸引力上升，稳健投资者可重点关注 [1] 市场趋势判断 - A股中期核心趋势未改，短期外部冲击影响有限，未来趋势维持上行 [1] - 4000点附近指数震荡消化整理，流动性和高科技产业发展两大核心逻辑未有实质性改变 [1] - 策略上建议坚定牛市信心，继续看好市场中期上行趋势 [1]

核心观点 - 报告认为中美贸易战冲突对A股市场的外部冲击影响有限，市场中期慢牛趋势未改 [1][4][5] - 建议投资者坚定牛市信心，继续看好市场中期上行趋势 [5][7] - 品种配置上建议采用双主线策略，即大科技板块和周期性板块 [5][7] 周度观点 - 对美出口占比已从前期平均15%下滑至8月的10%左右，关税冲击对整体出口影响有限 [4][6] - 当前市场指数持续上行，波动率显著下降，投资者信心与4月贸易战时期不可同日而语 [4][6] - 市场以我为主的核心逻辑未改，对中美博弈常态化逐步脱敏，重要会议和十五五规划将陆续出台 [4][6] - 全球贸易格局重新分配，中国有望凭借稀土等优势资源和高端制造领域核心技术占据有利位置 [4][6] 市场趋势与策略 - A股中期核心趋势未改，短期外部冲击影响有限，指数在4000点附近震荡消化后，未来趋势维持上行 [5][7] - 支撑市场的两大核心逻辑是流动性和高科技产业发展，这两点未有实质性改变 [5][7] - 策略上建议坚定牛市信心，继续看好市场中期上行趋势 [5][7] 品种配置建议 - 大科技板块核心地位不会动摇，建议加大对自主可控板块的配置力度 [5][7] - 周期性板块景气度仍然较好，可作为核心主线之一配置 [5][7] - 从景气度角度出发，军工、医药、新能源等行业建议继续重点关注 [5][7] - 高股息红利股经过一轮调整后，股息收益率吸引力上升，稳健投资者可重点关注 [5][7] 一周市场数据 - 本周市场明显调整，双创板块领跌市场 [8] - 从行业分布看，以传媒为代表的核心热点跌幅居前，上游原材料板块表现突出 [11] - 两市换手率有所回升 [13] - 融资出现大幅飙升，逼近历史高位 [15] - A股整体估值仍在合理范围内，主要指数分位数适中，泡沫较为轻微 [17] 行业估值分布 - 电子行业动态市盈率为88.5倍，分位数达95.0%，市净率为5.8倍，分位数达99.5% [18][21] - 医药生物行业动态市盈率为54.1倍，分位数达91.7% [18][21] - 建筑材料行业动态市盈率为184.5倍，分位数达92.0% [18][21] - 建筑装饰行业动态市盈率为244.7倍，分位数达93.4% [18][21] - 煤炭行业动态市盈率分位数为100.0% [18][21] - 环保行业动态市盈率分位数为100.0% [18][21]

市场整体表现 - 市场整体下跌但跌幅相对温和 主要因市场情绪有所管理 期指在开盘前出现反弹 [1] - 自主可控板块表现强劲 其他板块表现疲软 显示市场恐慌情绪尚未完全消退 [1] - 盘中出现一波急跌 对试图抄底的投资者信心造成冲击 [1] 地缘政治事件 - 巴基斯坦空军对巴塔首领实施斩首行动后 阿富汗军队与巴基斯坦军队在边境发生冲突 双方互相指责对方率先发动进攻 [1] - 巴基斯坦军队在战术层面端掉对方多个据点 显示其准备更为充分 [1] 金山办公 - 金山办公股价盘中大幅上涨18% 主要驱动因素是商务部发布公告附件改为WPS模式 [1] - WPS Office已能满足绝大多数用户需求 仅极少数用户（约1%或0.1%）因Excel特定强大功能而保持使用惯性 [1] 小米公司 - 小米股价出现下跌 除受大盘拖累外 主因是一辆小米SU7 ultra在成都发生严重车祸 由于车速过快导致车门变形无法打开 引发外部救援困难及网络舆情 [2] - 电动汽车行业竞争环境恶劣 任何一家厂商出现事故都会引发广泛关注和负面冲击 [2] 贵金属市场 - 黄金和白银价格大幅上涨 双双创下历史新高 [2] - 黄金股和白银股整体表现一般 因股价前期涨幅较大 部分投资者选择获利了结 [2] 腾讯控股 - 高盛发布报告看好腾讯 认为其是人工智能领域最具确定性的受益公司 并给出770港元的目标价 [2]

全球竞争格局 - 由GE（BakerHughes）、Unicomp（日联科技）、Nordson（诺信）组成的"GUN组合"成为全球工业X射线检测设备市场的领跑者 [1] - "GUN组合"是行业内少数覆盖全场景、技术全覆盖的企业阵营 [2] - 日联科技是"GUN组合"中唯一的中国企业，以"国产之光"姿态对标国际巨头 [1] 公司核心竞争力 - 日联科技深耕工业X射线检测领域近二十年，在核心部件、AI软件、检测设备等方面均建立了强大的技术壁垒 [2] - 公司已实现全系列工业X射线源核心技术突破及大批量产业化，拥有各类标准化工业X射线检测设备上百款 [2] - 公司将人工智能"算力""算法""算料"三要素深度融合，构建起完整的AI垂直大模型赋能体系 [2] - 日联科技以微焦点射线源创新为核心，打通"射线源+检测装备"全产业链 [3] 技术与产品优势 - 日联科技实现了下游领域3D/CT检测技术全覆盖，产品价值量和竞争力持续提升 [2] - 公司在半导体领域推出国产开管X-ray设备实现国产替代，并在新能源电池、铸件焊件、食品检测等领域实现系列化产品落地 [3] - 公司率先将AI技术融入检测系统，推出工业X射线AI检测大模型，大幅提升检测效率与精度 [3] - 其160kV纳米级开放式射线源于近日量产，成功打破了海外垄断 [4] 市场地位与客户 - Nordson业务覆盖57国，在半导体微焦点检测领域极具影响力 [3] - GE（BakerHughes）在百纳米级2D及3D/CT高端设备市场份额领先 [3] - 日联科技客户涵盖比亚迪、宁德时代、特斯拉、中芯国际等全球龙头 [3] - 公司是中国唯一实现自研射线源产业化与全工业领域检测装备量产的企业 [4] 全球化布局 - GE（BakerHughes）与Nordson占据全球中高端市场主导地位 [3] - 日联科技以中国市场为根基强势增长，同时通过新加坡海外总部及马来西亚、匈牙利、美国研发生产基地加速全球化扩张 [3] - 公司正加速从中国龙头向全球龙头迈进，持续重塑全球行业竞争格局 [4]

宏观数据 - 1-8月全国规模以上工业企业利润总额为46929.7亿元，同比增长0.9% [1][3] - 石油和天然气开采业利润总额为2364.7亿元，同比下降12.4% [1][3] - 化学原料和化学制品制造业利润总额为2460.8亿元，同比下降5.5% [1][3] 重点产品价格 - 本周WTI油价下跌3.3%至58.9美元/桶 [4] - 本周价格涨幅居前的子行业包括磷肥及磷化工（+6.36%）、氨纶（+5.81%）和锦纶（+4.92%） [7] - 本周涨幅前五的化工产品为电子级氢氟酸（+10.7%）、氢氟酸（+8.3%）、硫磺（固体）（+7.3%）、氟化铝（+7%）和硫磺（CFR中国现货价）（+6.1%） [5] 子行业动态 - 氢氟酸市场因成本支撑、供应偏紧及招标看涨预期而价格攀升，节后市场观望整理 [5] - 双氧水市场因主产区装置停机集中及下游造纸、新能源需求利好支撑而强势上行 [6] - 基础化工板块本周上涨1.06%，略跑输沪深300指数0.01个百分点 [7] 投资观点与关注领域 - 周期相对底部或已至，建议关注供需边际变化行业，包括需求稳定的全球供给主导行业（如三氯蔗糖、农药、MDI）和内需驱动行业（如制冷剂、化肥） [8] - 建议关注自主可控、供给替代缺口下的投资机会，重点领域包括OLED材料、催化材料、合成生物学和电子大宗气 [9]

市场表现 - 截至2025年10月14日，中证金融科技主题指数上涨0.71% [2] - 指数成分股东信和平上涨10.01%，恒宝股份上涨8.88%，四方精创上涨7.22%，楚天龙上涨5.42%，京北方上涨3.32% [2] - 金融科技ETF(516860)上涨0.72%，最新价报1.54元，近3月累计上涨2.97%，涨幅在可比基金中排名第2 [2] - 金融科技ETF盘中换手率为2.85%，成交7143.41万元，近1月日均成交2.78亿元，排名可比基金前2 [2] 行业驱动因素 - 外部摩擦升级，美国拟自11月1日起对中国额外征收100%关税并对所有关键软件实施出口管制，关键核心技术产品自主可控产业趋势明确 [2] - 2025年为"十五五"定调节点，科技自立有望成为重中之重，万亿级信创产业空间打开 [3] - 金融信创替换节奏最快，2023年底金融PC等终端基本完成百分百替换，部分核心系统开始进行替换 [3] - 三季度市场交投活跃，券商业绩修复确定性较高，券商板块估值处于合理水平，有望迎来估值修复行情 [3] 金融IT板块特性 - 板块兼具金融及科技属性，资金入市及成交额增加可带动个人投资者软件使用量及机构IT预算增加，改善基本面 [3] - 作为具备成长属性的科技股，流动性增加及风险偏好提升可为板块带来明显的估值提升 [3] 产品规模与资金流向 - 金融科技ETF近3月规模增长13.23亿元，新增规模位居可比基金第2 [3] - 金融科技ETF近2周份额增长1800.00万份，新增份额位居可比基金第2 [3] - 金融科技ETF最新资金净流出4837.92万元，但近15个交易日中有9日资金净流入，合计流入2.53亿元，日均净流入1687.74万元 [4] 指数构成 - 金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，该指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券 [4] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股分别为同花顺、东方财富、指南针、恒生电子、润和软件、东华软件、银之杰、新大陆、广电运通、大智慧，前十大权重股合计占比55.55% [4]

核心观点 - 报告认为A股市场在2025年10月13日展现出韧性，低开高走，自主可控产业链逆势走强，继续看多中国股市，看好十月市场及科技主线[1][5][8] - 报告维持对2025年A股市场的乐观看法，强调"货币之活水"是关键宏观线索，预计在基本面缓慢回升中股市走牛，可参考1999年、2014年和2019年牛市经验[8] 指数表现 - 上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93%，创业板指下跌1.11%，上证50下跌0.26%，沪深300下跌0.50%，科创50上涨1.40%，中证1000下跌0.19%[1][8] - 市场成交额为2.37万亿元，全市场1682家上涨[1][8] 行业与概念表现 - 金属材料及矿业行业领涨，涨幅为3.13%，环保行业上涨1.36%，国防军工行业上涨1.29%，银行行业上涨0.76%[8] - 汽车行业领跌，跌幅为2.27%，家电制造行业下跌1.71%，传媒互联网行业下跌1.57%[8] - 稀土概念领涨，涨幅为9.49%，稀土永磁概念上涨8.09%，光刻机概念上涨5.63%，半导体硅片概念上涨5.47%[8] - 核心风格表现排序为高估值>成长>低估值>盈利质量>红利[8] 市场驱动因素 - 商务部强化稀土出口管制，稀土成为中美贸易谈判关键，国内两大稀土龙头公告上调四季度稀土价格，推动稀土概念股强势上涨[8] - 特朗普拟对华加征100%关税并对关键软件实施出口管制，刺激半导体、操作系统、军工等自主可控产业链走强[8] - 锂电池出口管制影响下，锂电电解液、锂电正极等电池板块涨幅靠前[8] - 消费电子代工、汽车配件、宇树机器人等板块领跌[8] 后市展望与配置方向 - 继续看好十月的市场，期待二十届四中全会带来更多增量政策[8] - 科技成长方向关注"双创"和恒生科技指数，以及供需格局出清的锂电池、军工和港股互联网，战略性布局低空经济和深海科技[8] - 价值方向关注最近两个季度营收增速与毛利率连续提升的行业，如玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务[8] - 中长期在慢牛格局下关注非银板块[8]