公司概况与业务定位 - 公司全称为深圳大普微电子股份有限公司，简称大普微，主要从事数据中心企业级SSD（固态硬盘）产品的研发和销售 [1] - 公司是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商 [1] - 公司深度聚焦数据中心存储场景，其多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平 [3] - 公司已实现SCM SSD和可计算存储SSD等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一 [3] - 公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业，拥有156项发明专利 [4] 财务与研发数据 - 公司最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15% [4] - 2022年至2024年，公司分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元 [4] - 2025年，公司预计实现营业收入21.58亿元，同比增长124% [4] - 公司预计最早将于2026年整体实现扭亏为盈 [4] 上市进程与募资用途 - 公司IPO审核状态为上市委会议通过，预计融资金额为18.7785亿元 [1] - 公司拟公开发行不超过4362.16万股，募集资金约18.78亿元 [3] - 募集资金主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目以及补充流动资金 [3] 行业背景与市场机遇 - 人工智能存储需求正加速企业级SSD市场增长，中国市场发展潜力尤为突出 [3] - 企业级SSD是数据中心服务器产业链中的重要环节，在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的背景下，亟需具备自主可控能力的本土厂商脱颖而出 [3] - 国产品牌在企业级SSD市场的整体市占率仍然较低 [3] - 打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，不仅涉及供应链安全，亦是推动国内半导体产业发展的关键因素 [4] 资本市场环境与政策支持 - 此次大普微IPO过会，反映了创业板对优质创新企业的支持力度，也是资本市场提升包容性和适应性、更好服务科技创新的体现 [2] - 创业板高新技术企业占比近9成，战略性新兴产业企业占比近7成，新一代信息技术、新能源、高端装备、生物、新材料等优势产业群体发展趋势明显 [5] - 2025年6月，创业板正式启用未盈利上市标准，支持优质未盈利创新企业上市，市场各方反响积极 [5] - 拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，有助于破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入、强化技术攻关 [5]

文章核心观点 - 文章以恩捷股份及其创始人李氏兄弟的创业与财富历程为主线，阐述了公司如何凭借前瞻性的技术路线选择和对核心设备供应链的“围猎”策略，在锂电隔膜行业崛起并形成“一超多强”格局，随后又因行业周期逆转、激进扩张及创始人风波而遭遇市值与财富的剧烈缩水，当前公司正通过出海布局和收购设备商等举措应对挑战并寻求复苏 [1][5][6][7][9][10][13][14] 公司发展历程与战略 - 创始人李晓明、李晓华拥有高分子材料专业背景，1996年归国创业，最初从事卷烟包装BOPP薄膜业务 [5] - 2010年，公司前瞻性切入锂电隔膜领域，并跳过干法隔膜，直接选择技术难度更高、能量密度上限更高的湿法路线 [5] - 2018年，公司通过反向收购创新股份实现上市 [9] - 2019至2022年行业扩张期，公司通过巨额预付款买断日本制钢所JSW未来几年的关键设备供给，人为制造竞争壁垒 [6] - 2025年，公司计划通过发行股份方式收购锂电池隔膜设备制造商中科华联100%股权，以掌控核心设备、构建技术壁垒，逻辑与四年前买断JSW设备如出一辙 [14] 财务表现与市场地位 - 公司营收从2016年的不足12亿元飙升至2021年的80亿元，五年间增长超过6倍；净利润从2016年突破27亿元，五年间翻了16倍 [9] - 2021年，公司毛利率一度超过50% [7] - 2025年上半年，公司净利润同比下降119.46%；前三季度归母净利润亏损约8632万元，为重组上市以来首次前三季度累计亏损 [10] - 截至2025年上半年末，公司在建工程规模高达33.22亿元；应收账款高达52.51亿元，占2024年营收的51.67%，周转天数从2022年的120天延长至180天 [11] - 公司曾提出“2025年隔膜产能达150亿平方米”的激进目标，而2021年时全球隔膜总体产量仅约76亿平方米；截至2022年6月末，公司在隔膜领域重大在建工程总投资预算高达257.46亿元，是当年净利润的9倍 [10] 股价与财富变动 - 2024年12月26日，恩捷股份盘中一度涨停，收盘报56.71元/股，涨幅9.10%，市值557亿元，年初至今涨幅超过70% [1] - 公司股价较巅峰时期已跌去八成，市值蒸发超过2500亿元 [3] - 股价从319元/股一路下坠至最低的不到24.40元/股 [11] - 2021年胡润百富榜显示，李晓明家族以725亿元身家排名国内第71位，李晓华家族以540亿元身家排名第109位，登顶云南首富 [9] - 根据胡润2025全球富豪榜单，李晓明家族财富缩水至100亿元，较2021年巅峰时期的725亿元缩水高达625亿元 [11] 行业周期与竞争环境 - 2021年是锂电产业超级周期，全球新能源汽车需求爆发，动力电池装机量同比激增 [9] - 2023年，锂电超级周期戛然而止，碳酸锂价格从50万元/吨的峰值暴跌至10万元/吨，动力电池增速大幅放缓，电池厂商开始大规模砍单压价 [10] - 2024年，国内7微米湿法隔膜主流报价从年初的1.10—1.45元/平方米降至年末的0.75—0.93元/平方米，降幅超30%，部分低端产品跌破0.75元，而原材料成本仅下降15% [10] - 行业下行期，行业开工率不足65% [11] - 2025年下半年，随着锂电需求景气度回暖，隔膜环节价格出现显著反弹，陆续有多家上市公司发布涨价函，涨幅在10% [14] - 工信部在2025年11月召开会议，指出将加快推出政策举措，治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测与调控，引导企业科学布局产能、合理有序出海 [15] 近期动态与资本运作 - 2020年至2022年，李氏家族一致行动人累计减持金额达35.17亿元 [13] - 2022年底，李晓明被“监视居住”事件让公司股价承压 [13] - 2025年7月，李晓明家族完成股份购回承诺，合计控制公司股份41467.7万股，占总股本的42.77%；购回时股价均价约28元，远低于2021年减持时的均价240元左右，仅用当年套现资金的约12%就买回了同等比例股权 [13] - 2025年是公司“全球化元年”，海外匈牙利一期已完成，并规划了匈牙利（二期）、美国、马来西亚等海外生产基地，总投资额约77亿元 [13] - 公司副董事长李晓华出席了2025年11月工信部组织的动力和储能电池行业制造业企业座谈会 [15]

公司核心业务与技术 - 公司主营锂电池隔膜 一种用于隔离电池正负极以防止短路的关键组件 厚度通常为7至9微米 公司致力于将其做得更薄 [1] - 公司创始人李晓明与李晓华拥有高分子材料专业背景 1996年回国后首先进入卷烟包装BOPP薄膜领域 [5] - 2010年公司前瞻性切入锂电隔膜赛道 当时国内市场被日本旭化成、东丽等巨头垄断 国产率不足20% [6] - 公司选择跳过干法隔膜 直接投入技术难度大但能量密度上限更高的湿法隔膜路线 [7] - 公司在2019年至2022年间通过巨额预付款买断了关键设备供应商日本制钢所JSW未来几年的设备供给 人为制造竞争壁垒 [7] - 2025年11月30日 公司公告计划通过发行股份方式收购主营锂电池隔膜设备制造的中科华联100%股权 以构建技术壁垒 中科华联的同步拉伸设备可生产4微米以下超薄隔膜 [15] 公司经营与财务表现 - 公司营收从2016年的不足12亿元飙升至2021年的80亿元 净利润突破27亿元 五年间营收增长超过6倍 净利润翻了16倍 [9] - 2021年公司毛利率一度超过50% [7] - 2025年上半年 公司净利润同比下降119.46% 前三季度归母净利润亏损约8632万元 这是公司重组上市以来首次出现前三季度累计亏损 [10] - 截至2025年上半年末 公司在建工程规模仍高达33.22亿元 包含多个百亿级工程项目 [11] - 公司应收账款高达52.51亿元 占2024年营收的51.67% 周转天数从2022年的120天延长至180天 [12] 行业周期与市场环境 - 2021年是锂电产业超级周期 全球新能源汽车需求爆发式增长 动力电池装机量同比激增 [9] - 2023年锂电行业超级周期戛然而止 碳酸锂价格从50万元/吨的峰值暴跌至10万元/吨 动力电池增速大幅放缓 电池厂商开始大规模砍单压价 [10] - 2024年国内7微米湿法隔膜的主流报价从年初的1.10—1.45元/平方米降至年末的0.75—0.93元/平方米 降幅超30% 部分低端产品跌破0.75元 而原材料成本仅下降15% [10] - 行业开工率不足65% [11] - 2025年下半年 随着锂电需求景气度回暖 隔膜环节价格出现显著反弹 陆续有多家上市公司发布涨价函 涨幅在10% [16] - 2025年11月 工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会 提出将引导企业科学布局产能、合理有序出海 [16] 公司战略与资本运作 - 2018年公司通过反向收购创新股份完成上市 [9] - 2021年公司提出“2025年隔膜产能达150亿平方米”的激进目标 而当时全球隔膜总体产量仅约76亿平方米 [10] - 截至2022年6月末 公司在隔膜领域的重大在建工程总投资预算高达257.46亿元 是当年27.18亿元净利润的9倍 [10] - 2020年至2022年 李氏家族一致行动人通过大宗交易和集中竞价交易累计减持金额达35.17亿元 [14] - 2022年底李晓明被“监视居住”事件让公司股价承压 [14] - 2025年7月 李晓明家族完成股份购回承诺 合计控制公司股份41467.7万股 占总股本的42.77% 购回时均价约28元 而2021年减持时均价约240元 [14] - 2025年是公司的“全球化元年” 海外匈牙利一期已完成 还规划了匈牙利（二期）、美国、马来西亚等海外生产基地 总投资额约77亿元 [15] 市场表现与股东财富 - 2025年12月26日 公司股价盘中一度触及涨停 收盘报56.71元/股 涨幅9.10% 市值557亿元 年初至今该股涨幅超过70% [1] - 公司股价较巅峰时期已跌去八成 市值蒸发超过2500亿元 [2] - 2021年公司市值曾直蹿升至3000亿元人民币 [9] - 2021年胡润百富榜显示 李晓明家族以725亿元身家排名国内第71位 李晓华家族以540亿元身家排名第109位 两人登顶云南首富 [9] - 公司股价从319元/股一路下坠至最低的不到24.40元/股 [13]

核心观点 - 人工智能需求井喷驱动半导体产业链进入新一轮上行周期 多个细分领域出现涨价与扩产潮 半导体设备作为产业链基石 受益于需求上行和自主可控趋势 有望迎来高增长机遇 [2][7] 晶圆涨价 - 供给侧产能缺口叠加AI等需求增长 半导体释放价格周期上行信号 代工价格、存储芯片、模拟芯片纷纷开启涨价计划 [3] - 5G、人工智能和新能源等行业增长拉动成熟制程刚性需求 中芯国际、华虹公司等晶圆厂产能利用率保持较高水位 [3] - 近期中芯国际等已向下游客户发布涨价通知 此次涨价主要集中于8英寸BCD工艺平台 涨价幅度在10%左右 [3] 存储大周期 - 存储芯片受益于AI需求 多家机构持续看好这轮存储行业上行周期 [4] - 根据TrendForce集邦咨询调查 预计2025年第四季Server DRAM合约价环比增长18-23% HBM的ASP增长23%-28% [4] - 当前时点或是存储芯片赛道下一轮周期的新起点 在AI服务器需求高速增长叠加国产替代背景下 看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇 [5] 先进逻辑 - 外部扩大高端GPU出口限制 国产厂商奋起力争自主可控 12月摩尔线程、沐曦、壁仞科技接连开启A+H两地IPO 资本市场响应迅速 [6] - 寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份等国内厂商推出多款AI智算芯片产品 并逐步追赶国际领先标准 [6] - AI投入产出已实现闭环 有望进一步促使海外大厂加码AI相关投资 GPU是国内人工智能发展的基础 国产算力芯片自主可控迫在眉睫 [6] 设备需求核心受益 - 半导体设备是芯片产业链的"卖铲子"环节 存储与逻辑芯片是其占比最大的两大下游领域 [7] - 2026年先进逻辑扩产大概率会迎来爆发 存储高景气已经为明年半导体设备公司订单奠定基底 半导体设备自主可控或是当下强确定性与弹性兼具的科技主线 [7] - 半导体设备是半导体产业链的基石 存储扩产与自主可控共振 国产替代空间广阔 随着AI大模型驱动存储技术向3D化演进 叠加国内存储大厂扩产项目落地 国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇 [7] - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导 标的指数中"设备"含量近60% 半导体设备+材料+集成电路设计三行业占比超90% 聚焦中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息、拓荆科技、南大光电等细分龙头 前十大集中度近8成 高弹性特征较为显著 [7] - 截至12月25日 该指数2025年年内涨幅超过65% 区间最大上涨超80% 在中证全指半导体、中华半导体芯片、国证芯片等主流半导体指数中均位列第一 或在新一轮半导体上行周期中更具弹性 [10]

公司发展历程与关键转折 - 公司前身为国营珠海海利空调器厂，1990年时是一家以空调组装为主、年销售额在2000万元至3000万元之间的小厂[5] - 1991年珠海格力电器股份有限公司成立，并在1995年实现空调产销量跃居全国首位[6] - 2005年被定义为公司的“转折年”，正式迈向核心技术研发，同年家用空调产销量突破1000万台，跃居全球第一[6][8] - 2012年公司进入领先阶段，年营收突破千亿元大关，并以14.3%的市场占有率成为中国中央空调行业销量冠军，首次超越外资品牌[8] - 2025年，格力电器（珠海金湾）有限公司入选工信部全国首批“国家领航级智能工厂”培育名单，为广东省唯一入选企业[10] 核心战略：技术自主与产业多元化 - 公司深刻认识到“没有掌握核心科技”是行业困境的根本原因，于2010年将品牌口号升级为“格力，掌握核心科技”[7][8] - 以压缩机、电机研发为切入口培养研发队伍，确立了“自主可控”的发展目标[8] - 2012年提出研发自有数控机床，推动公司从单一空调制造商向多元化科技企业转型，2025年其自主研发的“高速双五轴龙门加工中心”在日内瓦国际发明展获金奖[9][10] - 公司已自主研发数控机床超过百款，其智能工厂从生产线到智能设备均可实现自主可控[10] - 公司进行碳化硅芯片的“超前布局”，芯片工厂已投产，旨在实现芯片自供，每年芯片采购费用达数十亿元[11] - 公司认为未来5年，自主可控将成为其最大的竞争力[11] 市场地位与经营表现 - 公司已从年产值不足2000万元的空调组装小厂发展为行业领先者[2] - 2025年前三季度，公司营收约1372亿元，同比下降6.5%；归属上市公司股东的净利润同比下降2.27%[17] - 公司坚持不参与行业“价格战”，并拒绝在“铝代铜”技术上随大流，认为铜是空调核心原材料（占成本20%左右），铝材在关键性能参数上与铜存在较大差距[16][17] 研发与人才建设 - 公司研发人员从200多人发展至超过2万人[11] - 公司注重培养中国本土高校人才，将“人才自主”视为另一种自主可控，自2018年后将人才培养计划作为重中之重[11][12][13] - 公司对人才培养采取“放开型”理念，为人才提供平台和机会[12] 行业背景与公司观点 - 21世纪初期，家电行业面临同质化竞争、“价格战”以及外资品牌占据高端的双重考验[7] - 2015年有报告指出中国制造业核心问题包括80%的高端数控机床依赖进口[9] - 2025年家电行业“价格战”激烈，协会指出“内卷式”恶性竞争主要表现为低价竞争[17] - 公司认为“铝代铜”技术在耐腐蚀性、传导性方面仍有未攻克的难题，选择对消费者负责[17] - 公司支持通过技术进步控制成本来降低价格的积极竞争，反对偷工减料、投机取巧的“破坏式”竞争[18]

公司发展历程与战略转型 - 公司前身为珠海海利空调器厂，1990年时是一家年销售额在2000万元至3000万元之间的空调组装小厂 [7] - 1991年公司成立，1995年格力空调产销量跃居全国首位，2005年家用空调产销量突破1000万台，跃居全球第一 [8] - 2012年公司年营收突破千亿元大关，同年以14.3%的市场占有率成为中国中央空调行业销量冠军，首次超越外资品牌 [12] - 公司战略从单一空调制造商向多元化科技企业转型，重点布局数控机床、机器人、芯片等领域 [15][17] - 2025年11月，公司入选工信部全国首批“国家领航级智能工厂”培育名单，为广东省唯一入选企业 [16] 核心技术研发与自主可控 - 2005年被定义为公司“转折年”，正式迈向技术领域探索，以压缩机、电机研发为切入口 [11] - 2010年品牌口号升级为“格力，掌握核心科技”，强调核心技术的重要性 [11] - 公司认为早期行业困境的根本原因是企业“没有掌握核心科技”，研发主要依靠模仿 [9] - 公司自主研发数控机床超过百款，其中“高速双五轴龙门加工中心”在2025年4月获日内瓦国际发明展金奖 [15][16] - 公司进行碳化硅芯片的“超前布局”，芯片工厂已投产，目标是实现芯片自主可控，公司每年芯片采购费用达数十亿元 [17][18] - 公司智能工厂从生产线到智能设备均可实现自主可控，并计划向中小企业输出智能工厂方案 [16] 市场地位与行业竞争 - 公司深刻意识到国产家电企业长期困于同质化问题、大打“价格战”，而外资品牌占据高端市场 [9] - 公司坚持不参加行业“价格战”，2025年前三季度营收约1372亿元，同比下降6.5%；归母净利润同比下降2.27% [24] - 针对行业“铝代铜”争议，公司表示在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，暂时没有铝代铜计划 [23] - 公司指出铜占空调成本的20%左右，铝材成本约为铜材的1/12，但在多项关键参数上与铜存在较大差距 [23] - 公司认为积极向上的竞争应通过技术发展和成本控制来降低价格，而非偷工减料 [26] 人才培养与管理理念 - 公司研发人员从200多人发展至现在的2万余人 [18] - 公司董事长强调更想培养中国自己的高校毕业生，认为这是另一种“人才自主” [18][20] - 2018年以后，公司把人才培养计划作为重中之重，理念是“放开型”，为人才提供平台和机会 [19] - 公司董事长行事风格直面争议，始终不怕“战斗”，并将市场中的互相攻击视为倒逼企业进步的动力 [27] 公司现状与未来展望 - 2025年，公司董事长71岁，仍充满战斗力，其名字与公司已难分你我 [4][5] - 公司董事长总结过去25年是“坚持信念” [28] - 公司董事长认为未来5年，自主可控会成为公司最大的竞争力 [18] - 公司董事长表示，公司已经不再是家电企业，而是实现了支撑智能工厂的技术自主 [16]

纪要涉及的行业与公司 * 行业：半导体设备行业、半导体制造行业（特别是存储器与逻辑芯片制造） * 公司：北方华创（中国半导体设备龙头企业）、中芯国际（中国晶圆代工代表企业）、长鑫存储与长江存储（中国存储器制造企业） 核心观点与论据 **1 行业宏观趋势：中国大陆半导体产能扩张与自主可控需求强劲** * 中国大陆晶圆制造产能全球占比持续提升，从2021年的16%增至2024年的22%，但仍低于其全球半导体销售额30%的占比，显示自主可控需求强烈，后续扩产具有持续性[2] * 中国大陆在全球半导体设备销售额中的占比一直维持在40%左右甚至更高[5] * 预计2025年全球半导体设备资本开支（Capex）约8,000亿人民币，其中中国区占比约45%，达3,600亿人民币；2026年中国区Capex预计将增至4,000亿人民币左右[2][6] **2 下游市场驱动：2026年将成为半导体设备资本开支大年** * 预计2026年半导体设备资本开支将快速增长，主要得益于存储龙头和逻辑厂商的扩产，将带来新签订单的高速增长[3] * 预计2026年存储器市场将迎来大规模扩产，扩产量至少增加10-12万片（相较于2025年）[2][6] * 中国存储器企业全球份额提升空间巨大，长鑫和长存在全球DRAM市场的合计市占率仅为5%，而三星、海力士和美光分别占据36%、35%和22%[6] **3 公司基本面：北方华创的行业地位与成长性** * 北方华创是国内半导体设备龙头企业，是目前最接近美国应用材料（Applied Materials）的国产半导体设备商，在刻蚀和薄膜沉积领域有显著建树，工艺覆盖度为国内最高[3] * 公司通过收购芯源微，在清洗、炉管、电镀及先进封装等多个领域也有布局[3] * 公司产品结构多样化，目前刻蚀和薄膜沉积业务合计占比约70%[8] **4 公司财务与运营：高速增长与强劲订单展望** * 公司自2018年至2024年，收入复合增长率超过40%，利润增速超过60%[8] * 公司预计2025年新签订单额达470-490亿元人民币，2026年有望达到600亿元人民币左右[4][8] * 按收入规模计算，公司已成为全球第六大半导体设备公司，并有望进入前五大行列[4][8] * 公司研发人员约5,000人，总人员数量已接近2万人，具备国际竞争力[8] **5 公司治理：持续的股权激励与研发投入** * 公司自2018年至2025年持续推行股权激励计划，其中2025年覆盖人数达2,000多人[4][7] * 股权激励计划对营收增长率提出高要求，需不低于全球前五名半导体设备企业的算术平均增长率[4][8] 其他重要信息 * 中芯国际作为中国大陆半导体产业扩张态势的代表，其2025年第三季度整体产能利用率已达95.8%，预计2025年全年资本开支为74亿元人民币[2][5] * 北方华创当前市值约3,000亿人民币[2][3] * 尽管股权激励费用对利润有所影响，但剔除该费用后，北方华创的净利润增速仍然可观[8]

公司概况与市场定位 - 公司全称为深圳大普微电子股份有限公司，简称大普微，是国家级专精特新重点“小巨人”企业 [2][4] - 公司主营业务为数据中心企业级SSD（固态硬盘）产品的研发和销售，是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商 [2] - 公司多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平，并已实现SCM SSD和可计算存储SSD等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一 [3] 财务与研发数据 - 公司2022年至2024年分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元 [4] - 公司预计2025年实现营业收入21.58亿元，同比增长124%，并预计最早将于2026年整体实现扭亏为盈 [4] - 公司最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15%，拥有156项发明专利 [4] 首次公开募股详情 - 公司IPO审核状态为上市委会议通过，预计融资金额为18.7785亿元 [2] - 公司拟公开发行不超过4362.16万股，募集资金约18.78亿元 [3] - 募集资金主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目以及补充流动资金 [3] 行业背景与市场机遇 - 人工智能存储需求正加速企业级SSD市场增长，中国市场发展潜力尤为突出，但国产品牌市占率整体仍然较低 [3] - 在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的背景下，亟需具备自主可控能力的本土厂商脱颖而出 [3] - 打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，不仅涉及供应链安全，亦是推动国内半导体产业发展的关键因素 [4] 资本市场环境与政策支持 - 公司此次IPO过会，反映了创业板对优质创新企业的支持力度，也是资本市场提升包容性和适应性、更好服务科技创新的体现 [2][5] - 创业板高新技术企业占比近9成，战略性新兴产业企业占比近7成，新一代信息技术等优势产业群体发展趋势明显 [5] - 创业板于今年6月正式启用未盈利上市标准，支持优质未盈利创新企业上市，市场各方反响积极，大普微是标准被“激活”后的案例之一 [5] - 拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，有助于破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入，为我国实现高水平科技自立自强提供支撑 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是深圳大普微电子股份有限公司，主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商 [3] - 公司多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平，并已实现SCM SSD和可计算存储SSD等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一 [5] - 公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业，拥有156项发明专利，最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15% [5] 财务与经营数据 - 公司2022年至2024年分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元 [6] - 公司预计2025年实现营业收入21.58亿元，同比增长124%，预计最早将于2026年整体实现扭亏为盈 [6] - 公司此次IPO拟公开发行不超过4362.16万股，募集资金约18.78亿元，主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目以及补充流动资金 [5] 行业背景与机遇 - 人工智能存储需求正加速企业级SSD市场增长，中国市场发展潜力尤为突出，但国产品牌市占率整体仍然较低 [5] - 企业级SSD是数据中心服务器产业链的重要环节，在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的背景下，亟需具备自主可控能力的本土厂商脱颖而出 [5] - 打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，不仅涉及供应链安全，亦是推动国内半导体产业发展的关键因素 [6] 资本市场意义 - 公司于12月25日成功通过深交所上市委审议，标志着创业板首家未盈利企业成功过会 [1] - 此次过会反映了创业板对优质创新企业的支持力度，也是资本市场提升包容性和适应性、更好服务科技创新的体现 [3] - 创业板高新技术企业占比近9成，战略性新兴产业企业占比近7成，今年6月正式启用未盈利上市标准，支持优质未盈利创新企业上市 [8] - 拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，有助于破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入、强化技术攻关 [8]

公司概况与IPO进展 - 深圳大普微电子股份有限公司于12月25日成功通过深交所创业板上市委审议，成为创业板首家未盈利过会企业 [1] - 公司是国内专注企业级SSD的半导体存储产品提供商，具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货，是国家级专精特新重点“小巨人”企业 [2] - 公司技术实力雄厚，累计获得发明专利156项，近三年累计研发费用达7.37亿元，研发投入强度高达36.15% [2] 财务与经营数据 - 公司2022年至2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元 [2] - 公司预计2025年营业收入将攀升至21.58亿元，同比增幅达124% [2] - 公司计划于2026年实现整体扭亏为盈 [2] 产品与技术优势 - 公司多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平 [2] - 公司已实现SCM SSD和可计算存储SSD等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一 [2] 行业背景与市场机遇 - 人工智能存储需求正加速企业级SSD市场增长，中国市场发展潜力尤为突出 [2] - 当前国产品牌在企业级SSD市场整体占有率仍然较低 [2] - 在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的背景下，亟需具备自主可控能力的本土厂商脱颖而出 [2] - 打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，是推动国内半导体产业发展的关键因素 [3] 资本市场与政策环境 - 创业板持续深化改革，提升市场包容性与适应性，为不同发展阶段的科创企业提供资本支持 [4] - 创业板高新技术企业占比近九成，战略性新兴产业企业占比近七成 [4] - 2025年6月18日，证监会宣布在创业板正式启用第三套上市标准，专门支持优质未盈利创新企业上市 [4] - 大普微于2025年6月27日成为创业板首家获受理的未盈利企业，随后芯片制造龙头企业粤芯半导体IPO申请亦获受理 [4] - 拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，有助于破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入和技术攻关 [5]