全球ETF市场概况 - 全球ETF市场保持快速发展势头，年均复合增长率超20% [3] - 截至2025年10月底，全球挂牌交易的ETF资产总规模达18.6万亿美元，产品数量达13562只 [3] - 美国ETF市场规模为13.1万亿美元，占全球70%，较2024年底增长21% [3] - 欧洲ETF市场规模约3万亿美元，占全球16% [3] 中国境内ETF市场发展 - 中国境内ETF市场高速发展，已超越日本成为亚洲规模最大的ETF市场 [3] - 境内挂牌上市的ETF数量超1300只，市场总规模达到5.7万亿元人民币 [3] - 股票ETF规模达3.74万亿元人民币，宽基ETF规模2.48万亿元人民币，债券ETF规模约7002亿元人民币 [3] - 2025年以来境内非货币ETF净流入8195亿元人民币，其中沪市非货币ETF净流入5877亿元人民币，占比72% [3] 沪市ETF市场特点 - 沪市宽基ETF规模达1.87万亿元人民币，是中长期资金配置的压舱石 [3] - 截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元人民币，较十三五末增长32% [3] - 各类中长期资金持有沪市ETF市值规模约1.4万亿元人民币，主要流入沪市核心宽基ETF产品 [3] 科创板ETF产品 - 科创板ETF产品共105只，规模合计3011亿元人民币，实现数量和规模双突破 [4] - 科创板宽基ETF规模合计2164亿元人民币 [4] - 科创板行业主题ETF共30只，规模合计826亿元人民币，覆盖人工智能、新能源、芯片、创新药等新质生产力关键领域 [4] 上交所ETF产品创新 - 上交所持续丰富低风险稳收益指数产品，截至2025年10月，红利类ETF规模合计1453亿元人民币，较2024年初增长300% [4] - 上交所已推出中日、沪港、沪新和中巴ETF互通，截至2025年10月底，沪市ETF互通产品规模达540亿元人民币 [4]

主要股指表现 - 上证综指收盘3875.26点，上涨0.29%，成交额6985.19亿元 [1] - 深证成指收盘12875.20点，下跌0.25%，成交额10112.75亿元 [1] - 创业板指收盘3031.30点，下跌0.44%，成交额4947.35亿元 [1] 行业板块与概念表现 - 消费电子概念走强，昀冢科技、联得装备等多股涨停 [1] - 锂电池概念活跃，海科新源、石大胜华等涨停 [1] - 芯片股走强，电科芯片等多股涨停 [1] - 短剧游戏概念走弱，欢瑞世纪跌停 [1] - 有机硅概念、CPO概念、机器人概念等板块涨幅居前 [1] - 培育钻石、海南自贸概念等板块跌幅居前 [1]

市场涨停概况 - 2023年11月27日A股市场共计63只个股涨停 [1] - 广济药业和茂业商业分别成为抗流感概念和零售板块的连板领涨股 [1] 连板股表现分析 - 广济药业作为抗流感概念股收获4连板 [1] - 零售股茂业商业收获3连板 [1] - 抗流感概念板块中粤万年青和海王生物均收获2连板 [1] - 零售板块中广百股份收获2连板 [1] 其他连板个股 - 金富科技（电线电缆概念）收获4连板 [1] - 新金路和*ST亚太（化工概念）均收获3连板 [1] - 雪祺电气（家电概念）收获2连板 [1] - 海欣食品（预制菜概念）收获2连板 [1] - 万通发展（芯片+房地产概念）收获2连板 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.13%至25928.08点 [1] - 恒生科技指数上涨0.11% [1] - 国企指数上涨0.04% [1] 科技及互联网行业 - 多数科网股下跌，哔哩哔哩下跌3%，快手与百度跌幅超过2%，网易与阿里巴巴跌幅超过1% [1] - 美团逆势上涨，涨幅超过5% [1] - 京东上涨，涨幅超过2% [1] 航空运输行业 - 航空股表现强势，东方航空股价上涨近7% [1] 医药生物行业 - 创新药概念股涨幅居前，恒瑞医药涨幅超过4% [1] 半导体及通信行业 - 芯片股表现活跃，中兴通讯涨幅超过3% [1] 房地产行业 - 内房股走势疲弱，万科企业跌幅超过6% [1]

新基金发行总体情况 - 截至11月25日，有80只公募基金正在发行，计划募集资金总额超过2100亿元 [1] - 其中10只新基金计划募集资金高达80亿元，且多为权益类产品 [1] - 另有9只基金计划募集资金60亿元，9只基金计划募集资金50亿元 [1] 产品类别与市场偏好 - 新基金产品类型多样，涵盖偏股混合型、混合型FOF、增强指数型、被动指数型以及债券型等 [1] - 股票型基金数量占比最高，显示部分投资者对权益类资产的长期信心 [1] - 债券型基金数量占比次之，反映出部分资金对稳健配置的需求 [1] 投资主题与行业聚焦 - 多只新基金聚焦科技与消费领域，同时港股配置需求升温 [2] - 具体主题包括机器人、港股汽车、消费、港股通、港股通互联网、港股通科技等 [2] - 科技类产品的密集布局与获批，受到政策、市场与产业需求的共同推动，旨在引导资金投向人工智能、芯片等核心赛道 [2] 基金管理人特征 - 新基金发行呈现显著的头部效应，募集资金量偏高的公司大多为行业头部机构 [2] - 头部机构凭借渠道优势和较高的品牌认可度，能够吸引大规模资金，投资者信任度直接影响募资效率 [2]

投资评级 - 报告对璞泰来（603659.SH）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 璞泰来2025年第三季度盈利呈现平稳向上态势，新业务持续拓展 [1][4] - 公司2025年第三季度实现收入37.42亿元，同比增长6.66%，环比下滑3.37% [2][4] - 2025年第三季度归母净利润为6.45亿元，同比增长69.30%，环比增长13.54% [2][4] - 2025年第三季度扣非净利润为5.98亿元，同比增长61.97%，环比增长15.49% [2][4] - 预计公司2025年、2026年归母净利润分别为23亿元、33亿元，对应市盈率（PE）分别为25倍、17倍 [12] 分业务表现 - 负极业务强调产品结构优化，通过工艺优化和石墨化技改，单位盈利预计有所改善，尽管出货预期略有下降 [12] - 受下游动力和储能电池需求旺盛驱动，隔膜涂覆业务实现销量和市场份额的双突破，盈利能力预计保持稳定 [12] - 基膜业务积极放量，并保持盈利状态，在行业中处于领先地位 [12] - 设备业务确认收入估算略有下降 [12] - PVDF副产品有所增量，铝塑膜、PAA业务稳定贡献利润，硅碳负极预计有所贡献 [12] 财务数据亮点 - 2025年第三季度公司公允价值变动损益为0.11亿元 [12] - 2025年第三季度投资收益为0.24亿元 [12] - 2025年第三季度资产减值为-0.28亿元，环比显著改善 [12] - 2025年第三季度其他收益为0.8亿元 [12] - 2025年第三季度所得税为1.15亿元，环比有所提升 [12] 未来展望 - 公司经营改善可期，负极新品放量、四川基地降本在2026年有望逐步兑现 [12] - 基膜涂覆、锂电设备、PVDF等业务预计保持稳健增长态势，基膜业务起量明显且单位盈利具备优势 [12] - 公司新业务布局值得重视，包括固态电池设备卡位核心客户，以及机器人、芯片等相关材料的发展潜力 [12]

交易概述 - 禾盛新材控股股东赵东明及其一致行动人蒋学元、股东上海泓垣盛向摩尔智芯协议转让公司4466.02万股股份，占公司总股本的18.00% [1] - 协议转让价格为33.71元/股，股份转让价款总额为15.05亿元 [1] - 交易完成后，摩尔智芯持有公司18.00%的股份，成为控股股东，公司实际控制人变更为谢海闻 [3] 交易细节与股权结构变化 - 本次协议转让价格较公告日（11月21日）收盘价38.82元/股折价约13%，公司总市值为96.32亿元 [6] - 交易前，赵东明及其一致行动人合计持股23.72%，上海泓垣盛持股20.73% [5] - 交易后，摩尔智芯持股18.00%，赵东明及其一致行动人持股降至13.72%，并放弃其中6%股份的表决权，使其表决权比例降至7.72% [5][6] - 原控股股东赵东明承诺放弃部分股份表决权，并与卢大光共同出具《不谋求控制权承诺函》，以稳固新控制方地位 [5] 收购方背景与资金来源 - 收购方摩尔智芯成立于2025年8月29日，出资额为7.55亿元，所属行业为软件和信息技术服务业 [10] - 摩尔智芯业务布局覆盖信息系统集成、人工智能公共数据平台、云计算装备技术服务、集成电路芯片设计与制造等领域 [10] - 实际控制人谢海闻拥有北京大学金融工程学硕士学位和长江商学院FMBA学历，曾任职于中金公司和九鼎投资，具备金融与产业背景 [11] - 收购资金主要来源于公司认缴注册资本及银行贷款，银行已就并购贷款表达意向同意，资金来源均为合法自有或自筹资金 [7] 公司基本面与历史控制权变更 - 禾盛新材是国内家电用复合材料行业早期开拓者，产品用于冰箱门板、空调面板等，客户包括三星、LG、松下、美的等知名品牌 [8] - 公司业绩稳步增长，2024年营业收入25.26亿元，归母净利润9790.98万元；2025年前三季度营业收入18.62亿元（同比增长1.41%），归母净利润1.44亿元（同比大幅增长67.90%） [8] - 公司控制权变动频繁，此次为第三次关键易主：2016年控股股东变更为中科创资产，2023年2月赵东明通过司法拍卖重获控制权，2025年出让予摩尔智芯 [8][9] 战略转型与未来展望 - 摩尔智芯表示收购是基于对禾盛新材内在价值和发展前景的认可，暂未计划在未来12个月内调整上市公司现有主营业务 [12] - 新控股股东将依托自身产业资源，在产业链整合、新技术培育与新业务拓展方面发力 [12] - 禾盛新材近年已通过对外投资布局芯片产业链，2024年3月合资成立上海海曦技术有限公司，聚焦国产化人工智能芯片研发等 [12] - 2025年上半年公司斥资2.5亿元增资熠知电子，持有其10%股权，熠知电子是国内少数实现ARM架构服务器处理器芯片商业化落地的企业 [13] - 市场解读认为，新主入局将加速公司向芯片领域战略转型，构筑“材料+芯片”的双轮发展格局 [12][13]

市场表现与资金流向 - 上周A股市场大幅调整，上证指数周跌幅达3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指跌幅高达6.15%，创下4月7日以来最大单周跌幅 [1][4][5] - 与市场下跌形成对比，资金借道ETF逆市净流入701.21亿元，其中股票型ETF净流入494.70亿元，跨境型ETF净流入206.51亿元 [2][6] - 市场在经历深度调整后出现企稳迹象，截至11月24日收盘，三大指数小幅上涨，共4228只个股上涨，79只个股涨停 [3] ETF资金流向结构 - 宽基指数ETF成为吸金主力，单周净流入359.31亿元，占比超过一半，主题指数ETF也获得114.82亿元的净流入 [6] - 在宽基指数中，中证500ETF单周净流入64.29亿元，创业板指ETF净流入56.99亿元，科创50ETF净流入55.33亿元，中证1000ETF获48.04亿元净流入 [6] - 行业主题ETF方面，资金仍偏爱科技股，创业板人工智能ETF南方获13.96亿元净流入，机器人ETF获13.46亿元净流入，医疗ETF、券商ETF、通信ETF分别获9.11亿元、8.08亿元和7.12亿元净流入 [9] 市场风格与配置策略 - 资金流向呈现“高切低”特征，近20日主力资金流出最多的行业为电子、电力设备、计算机、通信等前期涨幅较大的高估值板块，流入最多的行业为银行 [8] - 石油石化、传媒、消费等之前相对滞涨的板块近期涨幅相对较好，因具备安全边际而受到市场关注 [9] - 业内人士建议年底市场风格再平衡，关注股息率持续较高的高股息优质资产和基本面有向好预期的消费，同时可逢低布局AI、芯片、机器人、创新药等科技成长方向 [9][10] 市场回调原因分析 - 市场回调主要原因包括今年已上涨较多，特别是AI、机器人等热门科技成长板块具有回调压力，以及市场担忧高估值的AI产业链无法出现爆款应用来消化估值 [7] - 其他因素叠加了美联储降息预期下降和年底资金面压力 [7] - 业内人士认为近期调整是正常调整，市场大趋势未变，资金回流ETF说明很多资金是趁调整抄底 [3][6]

券商首席信息官变动 - 券商行业首席信息官（CIO）出现密集变动，年内至少有13家券商更换了首席信息官人选 [1] - 10月以来至少已有5家券商迎来或即将迎来新任CIO，例如第一创业证券前任CIO何江将加盟西南证券出任CIO [1] - CIO人才加速流动反映了行业数字化转型深化和金融科技人才争夺白热化的趋势 [2] 硬科技主题基金获批 - 11月21日共有16只硬科技主题基金同日获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF以及2只科技主题主动权益类基金 [3] - 多家基金管理人参与其中，例如易方达基金旗下有3只产品获批，广发基金旗下有2只产品获批 [3] - 此举为市场注入显著增量资金，人工智能、芯片等细分领域及科创板将直接受益 [3] 新发基金市场情况 - 截至11月23日，2025年全年新成立基金1340只，发行总规模达到10445.98亿元，标志着新基金年度发行规模已连续第七年稳定在万亿元以上 [4] - 产品结构发生深刻变化，以股票型和混合型基金为代表的主动权益类产品成为绝对主力，合计贡献了超过一半的新发规模 [4] - 这一趋势彰显市场对权益资产的长期信心，增量资金有望持续流入A股市场 [4] 方正证券资产出售 - 方正证券以每股1.45元的价格向盛京金控出售所持3亿股盛京银行内资股，并已收到股份转让对价款约4.35亿元，公司不再持有盛京银行股份 [5] - 该交易有助于公司优化资产结构、提升流动性并聚焦主业发展 [6] - 交易可能引发市场对券商剥离非核心资产及金融板块内部资源整合趋势的关注 [6]

公司业务聚焦 - 公司专注于新能源相关领域的投资发展 [1] - 暂未以直接投资入股的方式投资机器人及芯片领域 [1] - 可为机器人及芯片领域企业提供新能源产品和服务 [1]