美股股指期货表现 - 美股三大股指期货周一低开0 4% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周窄幅震荡集体下跌，仅科创50跌超1%，四期指也窄幅震荡，大小盘股分化不明显，市场成交活跃度较上周明显回升 [4][85] - 海外方面，美国宣布延长对中国301调查豁免期限，以色列袭击伊朗使全球风险资产走弱，美国对钢制家用电器加征关税冲击市场；国内方面，5月CPI环比由涨转降、同比降幅持平，PPI同比降幅扩大，进出口贸易规模萎缩 [85] - 中美贸易谈判利好已反映在价格上，市场受海外地缘政治和贸易战变化冲击，国内通缩压力和进出口走弱使经济基本面承压，限制大盘上行空间，市场处于政策真空期，增量资金有限，股市预计短期风险情绪释放后维持震荡态势，建议暂时观望 [85] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - IF2506周涨跌幅0.03%、周五涨跌幅 -0.65%、收盘价3856.4；IH2506周涨跌幅 -0.31%、周五涨跌幅 -0.63%、收盘价2665.4；IC2506周涨跌幅0.06%、周五涨跌幅 -0.83%、收盘价5729.0；IM2506周涨跌幅 -0.26%、周五涨跌幅 -1.11%、收盘价6048.2 [8] - 沪深300周涨跌幅 -0.25%、周五涨跌幅 -0.72%、收盘价3864.18；上证50周涨跌幅 -0.46%、周五涨跌幅 -0.55%、收盘价2676.43；中证500周涨跌幅 -0.38%、周五涨跌幅 -1.03%、收盘价5740.24；中证1000周涨跌幅 -0.76%、周五涨跌幅 -1.39%、收盘价6106.01 [8] 消息面概览 - 5月我国CPI同比降0.1%、环比降0.2%，PPI同比降3.3%、环比降0.4%；2025年前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，5月进出口总值3.81万亿元，同比增长2.7% [11] - 6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议举行，就经贸议题交换意见并达成原则一致 [11] - 美国6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，当地时间12日凌晨以色列袭击伊朗 [12] 周度市场数据 - 国内主要指数：上证指数周涨跌幅 -0.25%、周五涨跌幅 -0.75%、收盘点位3377.00；深证成指周涨跌幅 -0.60%、周五涨跌幅 -1.10%、收盘点位10122.11；科创50周涨跌幅 -1.89%、周五涨跌幅 -0.51%、收盘点位972.94；中小100周涨跌幅 -0.65%、周五涨跌幅 -1.03%、收盘点位6338.53；创业板指周涨跌幅 -0.22%、周五涨跌幅 -1.13%、收盘点位2043.82 [16] - 外盘主要指数（截至周四）：标普500周涨跌幅0.75%、周四涨跌幅0.38%、收盘点位6045.26；英国富时100周涨跌幅0.53%、周四涨跌幅0.23%、收盘点位8884.92；恒生指数周涨跌幅0.42%、周四涨跌幅 -0.59%、收盘点位23892.56；日经225周涨跌幅0.25%、周四涨跌幅 -0.89%、收盘点位37834.25 [17] - 行业板块涨跌不一，有色金属、石油石化板块大幅走强，家用电器、食品饮料等板块大幅下跌，行业主力资金普遍净流出，计算机板块资金大幅净流出 [21][25] - SHIBOR短期利率先抑后扬，资金面维持宽松 [29] - 本周重要股东二级市场净减持51.39亿元，限售解禁市值为628.77亿元，北向资金合计买卖5923.92亿 [30] - IF、IC、IM主力合约基差震荡收敛，IH主力合约基差震荡 [38][41][44][50] 行情展望与策略 - A股主要指数和四期指本周窄幅震荡，市场成交活跃度回升，海外局势和贸易政策、国内经济基本面等因素使市场承压，股市预计维持震荡态势，建议暂时观望 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月12日股指期货日度数据进行跟踪，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及开仓成本、换月点数差及成本等内容[1][3][13][22] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 上证综指涨跌幅0.01%，收于3402.66点，成交额5016.25亿元；深成指数涨跌幅 -0.11%，收于10234.33点，成交额7701.44亿元[1] - 中证1000指数涨跌幅0.09%，成交额2508.24亿元，开盘价6171.56，收盘价6192.22，最高价6202.73，最低价6151.04[1] - 中证500指数涨跌幅0.12%，成交额1653.94亿元，开盘价5780.97，收盘价5799.93，最高价5808.8，最低价5766.52[1] - 沪深300指数涨跌幅 -0.06%，成交额2602.4亿元，开盘价3885.52，收盘价3892.2，最高价3900.04，最低价3870.38[1] - 上证50指数涨跌幅 -0.03%，成交额700.97亿元，开盘价2689.68，收盘价2691.28，最高价2696.78，最低价2674.31[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨5.71点，医药生物、有色金属、传媒等板块向上拉动，机械设备、国防军工、电子等板块向下拉动[3] - 中证500较前收盘价涨6.98点，医药生物、传媒、汽车等板块向上拉动，计算机、国防军工、电子等板块向下拉动[3] - 沪深300较前收盘价涨 -2.43点，有色金属、医药生物、银行等板块向上拉动，煤炭、汽车、食品饮料等板块向下拉动[3] - 上证50较前收盘价涨 -0.86点，有色金属、医药生物、非银金融等板块向上拉动，煤炭、通信、食品饮料等板块向下拉动[3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -36.81，IM01日均基差 -133.6，IM02日均基差 -299.01，IM03日均基差 -475.67[13] - IC00日均基差 -24.33，IC01日均基差 -101.69，IC02日均基差 -211.25，IC03日均基差 -337.24[13] - IF00日均基差 -12.04，IF01日均基差 -54.27，IF02日均基差 -81.3，IF03日均基差 -110.93[13] - IH00日均基差 -10.7，IH01日均基差 -44.84，IH02日均基差 -49.74，IH03日均基差 -50.17[13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据[22][25][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期内预计以区间震荡为主，中期上涨，日内震荡偏强，上下空间均较为有限 [1][4] - 政策端利好预期和市场底部支撑力量充足，关税战利空影响边际效应弱，短期内市场下行风险较低，但市场观望情绪使短期内股指上行动能有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是昨日各股指窄幅震荡整理，中美经贸措施未达成实质进展，市场情绪缓和，宏观经济指标走弱使政策面托底需求预期升温，市场底部支撑充足，关税战利空影响边际效应弱，短期内市场下行风险低，市场等待政策指引，可关注6月18日陆家嘴论坛，市场观望情绪使短期内股指上行动能有限 [4]

场外期权的基本特性 - 场外期权是非标准化合约，由买卖双方直接协商条款，如标的资产、行权价、到期日等 [4] - 与交易所标准化期权相比，场外期权具有高灵活性，可定制化合约以适应特定投资需求 [4] - 场外期权主要面向机构投资者，如券商、私募基金，散户参与受限 [4] - 场外期权存在信用风险，依赖交易对手履约能力，无交易所清算保障 [4] 散户参与场外期权做空的理论可行性 - 散户可通过买入认沽期权实现做空，支付权利金获得未来以约定价格卖出标的资产的权利 [7] - 散户也可通过卖出认购期权实现做空，收取权利金但需承担未来以约定价格买入标的资产的义务 [7] 散户参与场外期权的实际限制 - 资质要求包括最近一年末净资产≥5000万元，金融资产≥2000万元，以及3年以上证券/基金/期货投资经验 [8] - 国内监管要求个人投资者满足"532条件"，机构需满足"552条件" [8] - 海外平台提供场外期权服务但需符合当地监管，如美国SEC规则，且存在汇率和法律风险 [8] - 单笔场外期权交易通常需数十万至数百万元，远超普通散户承受能力 [8] - 国内券商仅向合格机构投资者提供场外期权服务，散户需通过私募基金等"通道"，成本高昂 [8] 散户做空的替代方案 - 融资融券：向券商借入股票卖出，未来买入归还，需满足50万元资产门槛 [8] - 股指期货：卖出沪深300、中证500等股指期货合约，需50万元门槛并通过考试 [8] - 期权做空策略：通过交易所期权构建做空组合，如买入认沽期权或熊市价差策略，标准化合约流动性高且门槛较低 [8] - 做空ETF或基金：购买做空类ETF如沪深300反向ETF或参与公募基金的做空策略 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指整体偏震荡，两市成交额小幅回升 目前海外不确定性风险较大，经济基本面处于弱复苏状态，关税影响或持续，经济预期偏弱，抑制股指上行，短期内指数持续上行阻力大 不过市场利好政策托底预期上升，市场底部支撑充足，重点关注6月18 - 19日陆家嘴论坛发布的金融政策 短期预期股指区间震荡为主，策略上建议暂时观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，中小盘股指收涨，大盘股指收跌 两市成交额回升163.1亿元 期指方面，IM放量上涨，其余品种缩量上涨 [4] 重要资讯 - 中国商务部国际贸易谈判代表称中美原则上达成协议框架 [5] - 特朗普关税大限将至，欧盟拒绝妥协，拟推迟贸易谈判至7月之后 [5] - 关税涨价未现，美国5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%、连续四个月低于预期 [5] 策略推荐 - 持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.06 | 0.02 | 0.21 | 0.08 | | 成交量（万手） | 8.3934 | 4.5745 | 6.7708 | 15.899 | | 成交量环比（万手） | -2.8191 | -0.8228 | -1.2832 | -2.5693 | | 持仓量（万手） | 23.5571 | 8.2865 | 21.6406 | 32.6593 | | 持仓量环比（万手） | -1.5578 | -0.1138 | -0.2651 | 0.2007 | [7] 现货市场观察 | | 名称 | 数值 | | --- | --- | --- | | | 上证涨跌幅（%） | 0.01 | | | 深证涨跌幅（%） | -0.11 | | | 个股涨跌数比 | 0.81 | | | 两市成交额（亿元） | 12717.69 | | | 成交额环比（亿元） | 163.10 | [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股主要指数涨跌不一，沪深两市成交额微幅增加，行业板块涨多跌少；国内经济基本面价格端物价面临压力，贸易端进出口规模萎缩，政策面中美经贸磋商会议进行，市场期待贸易关系缓和；中美贸易关系缓和短期利多市场，但国内通缩压力仍存、进出口走弱使经济基本面承压，限制大盘上行空间，市场处于政策真空期，增量资金有限，中小盘科技类股估值偏低短期有望补涨；策略上单边建议暂时观望，套利可尝试多IC/IM空IF/IH [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）价格3883.6，环比+2.2↑；IH主力合约（2506）价格2682.2，环比+0.6↑；IC主力合约（2506）价格5780.0，环比+12.0↑；IM主力合约（2506）价格6156.8，环比+4.8↑ [2] - IF次主力合约（2509）价格3812.2，环比-2.8↓；IH次主力合约（2509）价格2639.8，环比-5.2↓；IC次主力合约（2509）价格5593.0，环比+6.8↑；IM次主力合约（2509）价格5896.6，环比+0.2↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-26,812.00，环比-439.0↓；IH前20名净持仓-11,955.00，环比-738.0↓；IC前20名净持仓-6,267.00，环比-770.0↓；IM前20名净持仓-32,318.00，环比-1704.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300价格3892.20，环比-2.4↓；上证50价格2691.28，环比-0.9↓；中证500价格5799.93，环比+7.0↑；中证1000价格6192.22，环比+5.7↑ [2] 市场情绪 - 上涨股票比例42.96%，环比-20.07↓；Shibor 1.367%，环比+0.006↑；IO平值看涨期权收盘价22.00，环比-1.80↓；IO平值看涨期权隐含波动率12.30%，环比+0.05↑；IO平值看跌期权收盘价39.60，环比-2.80↓；IO平值看跌期权隐含波动率12.30%，环比+0.05↑；沪深300指数20日波动率7.74%，环比-1.17↓；成交量PCR 57.73%，环比+0.14↑；持仓量PCR 68.23%，环比+0.58↑ [2] 行业消息 - 5月我国CPI同比降0.1%，前值降0.1%，环比降0.2%，前值升0.1%；PPI同比降3.3%，前值降2.7%，环比降0.4%，前值降0.4% [2] - 2025年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，其中出口10.67万亿元，同比增长7.2%，进口7.27万亿元，同比下降3.8%；5月份我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，同比增长2.7%，其中出口2.28万亿元，同比增长6.3%，进口1.53万亿元，同比下降2.1% [2] - 英国当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议进入第二天 [2] 其他数据 - A股成交额13,036.23亿元，环比+169.46↑；两融余额18,189.18亿元，环比+19.24↑；北向成交合计1432.08亿元，环比-147.47↓；逆回购到期量-1265.0亿元，操作量+1193.0亿元；主力资金昨日-21.92亿元，今日-162.08亿元 [2] - 重点关注数据：6月12日20:30美国5月PPI、核心PPI及截至6月7日当周初请失业金人数；6月13日22:00美国6月一年期通胀率预期初值及6月密歇根大学消费者信心指数初值 [3]

股指期货午盘表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约上涨0 06% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约上涨0 02% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约上涨0 21% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约上涨0 08% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 06月11日上证综指涨0.52%收于3402.32点成交额5018.07亿元，深成指数涨0.83%收于10246.02点成交额7536.51亿元 [1] - 中证1000指数涨0.4%成交额2436.71亿元，中证500指数涨0.61%成交额1613.54亿元，沪深300指数涨0.75%成交额2572.18亿元，上证50指数涨0.59%成交额665.28亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨24.82点，有色金属、传媒、电子等板块向上拉动明显，医药生物等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价涨34.96点，汽车、非银金融、电力设备等板块向上拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价涨29.16点，非银金融、电力设备、有色金属等板块向上拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价涨15.74点，非银金融、银行、有色金属等板块向上拉动明显，电子等板块向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -32.9，IM01日均基差 -126.39，IM02日均基差 -286.78，IM03日均基差 -460.32 [14] - IC00日均基差 -24.61，IC01日均基差 -98.13，IC02日均基差 -204.24，IC03日均基差 -327.04 [14] - IF00日均基差 -13.64，IF01日均基差 -52.63，IF02日均基差 -80.48，IF03日均基差 -107.98 [14] - IH00日均基差 -11.11，IH01日均基差 -42.08，IH02日均基差 -47.99，IH03日均基差 -48.09 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同时间段换月点数差及折算年化成本的相关数据 [24][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货市场呈现“小盘强、大盘稳”格局，谈判利好告一段落，与IM关联较大的科技板块有利好催化，国内股指或震荡运行 [1] - 周三债市继续吹暖风，各期限债券收益率小幅下行，隔夜资金重回1.4%下方，打消市场对资金面担忧，债市与权益市场各自交易主线，债市基本面、资金叠加供给高峰趋于结束三个利好逐渐共振，对利率后续下行保持耐心 [3] 各部分总结 股指 - 市场回顾：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货分别涨0.89%、0.79%、0.75%、0.63% [6] - 技术分析：上证指数KDJ指标显示或震荡运行 [7] - 策略建议：震荡运行 [2] 国债 - 市场回顾：10年期、5年期、30年期、2年期主力合约分别涨0.06%、0.07%、0.23%、0.02% [9] - 技术分析：T主力合约KDJ指标显示震荡运行 [10] - 策略建议：逢低配置 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025-06-11|沪深300主连|3878.80|0.89|69002|115340| |2025-06-11|上证50主连|2682.40|0.79|35407|44558| |2025-06-11|中证500主连|5761.20|0.75|47295|89802| |2025-06-11|中证1000主连|6144.00|0.63|112327|144803| |2025-06-11|十年国债主连|109.05|0.06|47080|187358| |2025-06-11|五年国债主连|106.19|0.07|38116|150845| |2025-06-11|三十年国债主连|120.44|0.23|55029|105150| |2025-06-11|二年国债主连|102.46|0.02|23987|119103|[12]