银行板块分析 - 银行板块当前状态类似于2019年末至2020年中的茅指数阶段，总市值占比持续提升但成交额占比区间震荡，显示市场尚未形成强共识但增量资金推动上涨 [1] - 对比历史，银行板块尚未进入2020年下半年茅指数的泡沫化定价阶段（总市值与成交额占比同步快速提升）[1] 宏观经济数据 - 6月出口同比增长5.8%，超预期（预期3%-4%），进口同比增速转正至1.1%（前值-3.4%）[4] - 出口超预期主因：对美出口关税下调效应显现、美国进口需求阶段性释放、欧盟出口韧性 [4] - 6月新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元，社融增速8.9%（较上月+0.2pct）[6] - 社融结构显示直接融资和信贷为主要支撑项，表外融资为拖累项 [6] 行业热点与市场表现 - 机器人概念走强，智元/宇树中标移动1.24亿元人形机器人采购项目带动板块爆发 [14] - 电力板块受高温天气及全国统一电力市场体系建设政策推动 [14] - 贵金属板块因现货白银突破38美元/盎司走强 [14] - A股三大指数分化：沪指涨0.27%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，两市成交缩量2557亿元至14812亿元 [14] 主力资金动向 - 主力资金净流出262.49亿元，计算机行业净流出规模最大 [25] - 净流入前五大行业：机械设备、公用事业、电力设备、汽车、银行 [25] - 北向资金总成交1912.03亿元，招商银行成交额居首达11.47亿元 [29] 行业估值与交易热度 - 机械设备、综合、公用事业领涨，房地产、传媒、非银金融领跌 [38] - 国防军工、计算机、建筑装饰交易热度提升显著 [38] - 农林牧渔、非银金融、食品饮料板块PE处于历史百分位低位 [38] 公司业绩预告 - 中金公司预计上半年净利润34.53-39.66亿元，同比增55%-78% [20] - 华宏科技预计半年度净利润7000-8500万元，同比增3047%-3722% [21] - 索通发展预计半年度净利润4.5-5.4亿元，同比增1335%-1622% [21] - 特一药业预计半年度净利润3400-3800万元，同比增1164%-1313% [21] 政策与行业动态 - 高盛认为中国不会推出大规模房地产刺激政策，更可能采取渐进式宽松 [16] - 京东首个线下医美自营诊所在北京开业，标志其正式切入医美服务领域 [18] - 全球首个AI智能体运行安全测试标准发布，由蚂蚁集团、清华大学等牵头制定 [19] - 招商证券指出全球宽松周期下金属价格进入上行通道，资源股估值优势显现 [22]

行业动态 - 2024年游戏版号发放数量创新高，审批速度加快，年内第6批国产版号147个、进口版号11个[3][4] - 中国游戏市场2024年实销收入达3258亿元，移动端占比73%，客户端占比21%，头部效应显著[66][68][69] - 行业竞争加剧，腾讯、网易、米哈游等头部企业占据大部分市场份额，中小厂商面临买量成本上升和渠道分成挤压[68][69] 电魂网络核心问题 - 过度依赖单一IP，《梦三国》系列贡献营收占比从2021年55%升至2024年65.3%，但流水总额2024年同比下滑38.47%至3.08亿元[13][15][16][18] - 产品生命周期衰退，2024年《梦三国》月均付费用户数同比降26.15%，ARPU降35.98%至45.32元，注册用户增速仅0.37%[15][16] - 新游表现乏力，《野蛮人大作战》《我的侠客》等非爆款，2024年非《梦三国》游戏营收仅1.6亿元[18] 财务表现恶化 - 营收连续4年下滑，2024年营收3.59亿元（同比-18.46%），较2020年峰值10.2亿元缩水65%[10][12][16] - 扣非净利润CAGR为-64.4%，2025年Q1亏损34万元，上半年预亏1200-1800万元[20][22] - 资产减值损失激增，2024年达6700万元（占营收12.1%），商誉减值6450万元，长期投资减值234万元[27][30][33] 收购暴雷与投资失败 - 2019年以2.9亿元收购游动网络80%股权（溢价542%），标的2022-2023年业绩承诺未达标，2024年净利润骤降68.98%至2106万元[34][36][37][40] - 收购标的信披造假，《小宝当皇帝》流水数据包含217款游戏，公司因此被证监会警示[43][44][45][51] - 长期股权投资中40家被投企业有6家爆雷，涉及研发终止、资不抵债或停止运营[58][59][61] 实控人减持与治理风险 - 上市后五位创始人合计减持8.5亿元，2025年6月实控人胡建平再抛减持2%计划[73][74][81] - 一致行动人关系两次变更，三位创始人退出但仍任董监高，减持与业绩下滑时间重合[73][75] - 公司研发投入从2021年2.1亿元降至2024年1.3亿元，研发人员从637人减至302人[70] 市场表现与概念炒作 - 2025年6月股价涨停后实控人立即减持，叠加AI智能体、AIGC等概念炒作[78][80][81] - 毛利率从2022年82%下滑至2024年64%，移动端广告投放增加但营收反降20.7%[63][65][66]

SaaS行业变革 - SaaS黄金时代正在终结 过去二十年重塑软件业 从许可证购买到订阅服务 从本地部署到云端托管 [2] - SaaS存在三大缺陷：僵化(无法适配企业独特需求) 割裂(信息孤岛问题加剧) 人工驱动(依赖人工操作) [3][4][5] - AI时代使SaaS限制显得过时 需突破传统范式 [6] AI Agent新范式 - AI Agent是具备感知-规划-行动闭环的智能体 能自主决策/调用工具/适应环境 [8] - 核心特征：默认个性化(持续学习用户习惯) 主导工作流程(非被动工具) 智能即劳动力(数字员工形态) [9][10] - 未来企业软件将演变为智能体生态系统 而非功能菜单集合 [11] 技术驱动因素 - 三大技术突破推动Agent爆发：LLM成熟(GPT-4等具备强推理) 开放生态(LangChain等框架) 接口标准化(API操作各类系统) [13][14] - Copilot类工具改变用户认知 AI从助手升级为可执行任务的"同事" [14] 企业级应用重构 - Narada AI战略是重构企业操作系统 员工通过自然语言与Agent交互 部门协调Agent群 管理层关注业务目标而非工具 [16][17] - 本质是对SaaS逻辑的根源性重构 类似"智能企业操作员"概念 [18] 行业范式迁移 - SaaS范式落幕是技术进化必然 类似"软件吞噬世界"逻辑 未来企业竞争力取决于智能体规模而非软件数量 [20][21] - 行业领导者需转型为懂Agent的系统设计者/流程重构者 产品经理主导模式将失效 [23]

活动基本信息 - 活动类别为电话会议，时间是2025年7月11日 [2] - 参与人员包括宝盈基金、贝莱德基金等众多机构，上市公司接待人员为IR总监张恩及 [2] Aldebaran公司及竞得资产情况 - Aldebaran公司2005年成立于法国巴黎，是全球较早开展人形机器人研究和商业化的公司，其产品在多领域广泛运用 [3] - 2006年推出的Nao机器人是全球STEM教育标杆工具，有25个高自由度驱动单元，全球部署超2万台，被用于教学和研究，是顶级赛事指定用机 [3] - 2014年推出的Pepper机器人是全球较早识别人类情绪的商用机器人，全球部署超1.2万台，应用于商业服务等领域 [3] - 公司竞得Aldebaran公司机器人相关核心资产，包括技术文档、产品组件、商标等，可补齐人形机器人关键拼图，加速研发进程 [3] 竞得资产后续安排 - 公司将通过香港盛视在法国巴黎设立子公司接收和运营资产，整合原研发和市场核心团队 [3] - 计划对法国子公司投资不超2800万欧元，用于团队整合和研发投入 [4] - Nao机器人第6代已成熟，第7代预计马上推出，后续持续推新 [4] 法国资产与国内协同效应 - 发挥国内供应链和成本优势，降低原Aldebaran公司机器人成本 [5] - 发挥双方场景落地优势，推动人形机器人在toB、toC和toG市场应用，Aldebaran公司在海外有市场和客户资源，公司在智慧口岸等场景有业务积累和海外市场突破 [5] 外延并购计划 - 公司秉持协同主业等原则，通过投资、收购布局具身智能机器人等领域，推进外延式发展战略 [6][7] - 持续关注相关行业优质标的，相关事项有不确定性，达披露标准将及时披露 [7]

稀土永磁 - 北方稀土2天2板涨幅10% 因稀土+业绩驱动 [2] - 包钢股份首板涨停因稀土矿业务 [2] - 中国稀土首板涨幅9.99% 属稀土永磁板块 [3] - 中色股份首板涨幅10.06% 涉足稀土永磁领域 [2] - 京运通2天2板涨幅9.9% 兼具光伏+稀土永磁概念 [18] AI智能体 - 中远海科首板涨幅10.03% 受华为Pura80系列AI功能发布刺激 [5] - 上海钢联首板涨幅19.99% 因AI智能体概念 [5] - 华为Pura80系列将上线自然语言对话AI超级智能体 [4] 数字货币 - 古鳌科技首板涨幅20.04% 因上海+数字货币概念 [7] - 上海市国资委学习加密货币与稳定币发展趋势 [6] - 恒宝股份首板涨幅9.98% 涉足数字货币+跨境支付 [7] 创新药 - 联环药业5天4板涨幅9.99% 受医保目录调整政策利好 [9] - 浩欧博首板涨幅20% 属创新药板块 [11] - 国家医保局将同步调整基本医保和商业保险药品目录 [8] 光伏 - 亚玛顿8天5板涨幅10% 主营光伏玻璃 [16] - N型硅片182/210尺寸价格单日涨幅达13.64%/13.45% [15] - 晨光新材2天2板涨幅10.04% 涉足有机硅+光伏 [33] 大金融 - 中银证券2天2板涨幅10.04% 受益券商行业景气度提升 [12] - 上半年新开户人数同比大增推动券商业绩 [12] - 指南针涨幅13.06% 主营证券行情软件 [22] 机器人 - 中大力德首板涨幅10.01% 涉足机器人领域 [31] - 国内机器人市场规模2045年后或达10万亿元级 [30] - 上纬新材3天3板涨幅19.98% 因智元机器人拟入主 [33] 氢能 - 赫美集团3天3板涨幅10% 涉足氢能产业 [29] - 绿氢项目开工率有望提升带动电解槽需求 [28] - 恒勃股份涨幅10.92% 布局汽车+氢能领域 [29]

亚马逊AWS推出AI智能体市场 - 亚马逊AWS将于7月15日在纽约AWS峰会上推出AI智能体市场，Anthropic已确认成为合作伙伴 [1] - AI智能体指能自主决策、执行任务的计算机程序，由AI模型驱动，目前行业对其定义仍存分歧 [1] - AWS市场将允许初创企业直接向客户提供AI智能体服务，企业用户可通过统一平台浏览、安装、检索各类AI智能体 [1] Anthropic的战略布局 - Anthropic将未来数年AI发展重点押注于智能体领域，自主开发AI智能体并通过API赋能开发者创建定制化方案 [2] - AWS市场将帮助Anthropic触达更广泛客户群，包括OpenAI等竞品的现有用户，并吸引更多开发者使用其API开发生态 [2] - Anthropic年化收入已突破30亿美元，AWS市场或为其带来显著增长动能 [2] 市场竞争格局 - 亚马逊并非首个布局智能体市场的科技巨头，谷歌云、微软、Salesforce、ServiceNow等企业已相继推出自有平台 [2] - AWS市场采用类SaaS的独立定价模式，将从智能体安装收入中抽取分成，但佣金比例相对较低 [2] - 当前AI智能体市场的实效对中小AI初创企业及特定需求客户仍有待验证 [2]

AI驱动的降本增效浪潮 - 微软加速内部AI工具普及，提升软件工程和业务经营效率 [1] - 微软2025年第二轮裁员削减约9000个岗位，占全球员工总数5%，今年累计裁员达1.5万人 [1] - 华尔街分析师认为AI应用驱动的人工智能时代"降本增效超级浪潮"已到来 [1] AI应用带来的效率提升 - 微软Copilot等AI工具去年在呼叫中心节省逾5亿美元成本，提高员工效率和客户满意度 [3] - AI工具处理小规模客户互动已带来数千万美元收益 [3] - 微软AI编程应用生成35%新产品编程工作量，大幅加快产品上市时间 [4] - GitHub Copilot拥有约1500万用户，是AI编码工具市场领导者之一 [4] 行业AI应用现状 - Salesforce 30%内部维护与运营工作由AI工具完成，减少部分岗位招聘需求 [3] - Alphabet和Meta表示大量计算机代码现由AI高效率编写 [3] - OpenAI收购AI编程公司Windsurf，强化在AI编程领域主导地位 [4] AI技术发展趋势 - Anthropic预测到2027年AI大模型可自动化几乎所有白领工作 [6] - AI应用发展方向集中于生成式AI和能自主执行任务的AI智能体 [6] - AI智能体可自动化重复任务、大数据分析、实时监控和复杂决策 [7] - AI智能体可参与全球大型项目全阶段，大幅加快项目进度 [7] 企业AI战略影响 - 微软销售人员借助Copilot AI助手可创造9%额外销售额 [7] - 微软在数据中心扩建和AI应用开发投入数百亿美元 [8] - 公司表示AI效率提升并非近期裁员主要影响因素 [8] 行业前景预测 - 英伟达预计Blackwell系列将创AI芯片销售纪录，推动算力市场指数级增长 [2] - 机构预测2025年起AI软件将进入"需求盛世"，大规模取代人类劳动力 [2] - AI推理系统被视为英伟达未来最大营收来源 [6]

峰会概况 - 亚太顶级营销科技盛会MarTech HK Summit 2025在香港丽兹卡尔顿酒店举办，汇聚汇丰银行、星展银行、雅虎、国泰航空、港铁等数百家企业高管 [1] - 极光(Aurora Mobile)以"双引擎"阵容亮相，包括AI智能体平台GPTBots.ai和EngageLab多渠道互动平台，成为全场焦点 [1] 核心解决方案 - GPTBots：企业级AI智能体平台，支持零代码构建专属AI助手，覆盖智能客服、流程自动化、知识管理等场景 [2] - EngageLab：全渠道智能用户互动平台，整合邮件、短信、APP推送、社交媒体等20+触达通道，通过用户行为分析实现精准自动化营销 [3] - 两大平台协同构建从客户洞察到价值转化的完整闭环 [2] 行业应用场景 - 教育行业：香港某顶尖大学关注GPTBots在招生ChatBot、AI辅助申请表填写等场景的应用，以提升招生效率与全球申请者体验 [6] - 航空业：某公司技术部门重点关注GPTBots在全渠道客户触达及AI Agents赋能内部效率提升的解决方案，包括智能客服、个性化营销等 [7] 市场反响与展望 - 展会现场咨询热烈，金融、航空、教育等领域头部企业对极光的双平台解决方案表现出浓厚兴趣 [8] - 极光通过GPTBots的AI智能体能力与EngageLab的全渠道触达优势，展示了新一代增长引擎的落地路径 [8]

AI智能体框架概述 - AI智能体框架为自动化工作流提供结构化支持，使系统具备感知、规划、行动和学习能力，避免API拼凑带来的风险 [4][5] - 开发AI智能体框架选择比开发本身更具挑战性，测试周期可能长达三个月 [3] 无/低代码框架 - **n8n**：支持700多个现实应用集成，可视化操作且可自托管，1小时内完成销售流程自动化 [7][9] - **Flowise**：拖放式LangChain可视化工具，简化大语言模型链接 [10] - **Langflow**：结合无代码与低代码优势，适合LangChain原型开发 [11] - **Rivet**：提供Figma式协作界面，支持节点级调试和流程可视化 [12] 代码优先框架 - **LangGraph**：基于图的推理框架，支持多路径决策和错误处理，适用于多智能体协商与研究流程 [14][17] - **CrewAI**：专注角色协作，可构建多智能体团队（如开发员、分析师），成功应用于博客自动生成与发布 [18] - **AutoGen**：微软企业级模块化框架，集成智能体、工具与记忆模块，适合对话式AI和文档处理 [20][21] - **SuperAGI**：端到端技术栈，包含向量数据库、监控UI和智能体市场 [22][25] 专用工作流框架 - **UFO**：专注Windows UI自动化，支持Excel、CRM等遗留系统交互 [26] - **LiveKit**：实时语音智能体框架，结合Whisper与GPT-4 Turbo开发语音前台 [27][28] - **Agent Zero**：轻量级模块化设计，适合研究项目与内部工具 [29] - **SmoLagents**：依托Hugging Face工具链，语法简单且迭代快速 [30] 生态体系趋势 - **LangChain生态**：整合LangGraph、LangSmith，提供全栈解决方案与庞大社区 [32][33] - **微软技术栈**：AutoGen与Semantic Kernel、Azure AI深度集成，支持企业级部署 [33] - **新兴框架**：Julep（复杂任务编排）、MGX（反射逻辑）、QuantaLogic（思维树推理）等2025年潜力玩家 [33] 框架组合策略 - 混合使用n8n触发工作流、CrewAI内容生成、LangGraph逻辑管理、UFO本地UI自动化，形成协同技术栈 [34][35]

AI智能体市场发展现状 - 全球科技巨头如微软、谷歌、百度、阿里、腾讯、字节跳动等纷纷加码AI智能体布局，覆盖内容创作、客服、手机助手、办公自动化等多个垂直领域 [1] - 2024年仅约1%的企业软件内置AI智能体功能，但到2028年这一比例有望飙升至33%，约15%的日常业务决策将由AI自动完成 [5] - 高盛预测到2030年AI智能体将创造约7万亿美元经济效益，其中相当部分来源于效率提升 [5] 科技公司布局策略 - 百度文心智能体平台已吸引15万家企业和80万名开发者参与，并推出多智能体协作App"心响" [2] - 阿里将AI智能体重点放在To C领域，基于通义千问大模型在高德、飞猪等平台推出智能体 [3] - 腾讯围绕微信生态系统打造差异化智能体AI，连接社交图谱、通信能力和数百万个小程序 [3] - 谷歌将智能代理能力整合到Chrome浏览器、搜索引擎和Gemini应用等全线产品中 [3] 技术发展路径 - AI智能体通过"决策(LLM)+记忆+规划+工具"构建智能闭环，正重塑终端交互中枢 [5] - 手机、PC采用"端优先"策略强化本地推理能力，可穿戴设备通过"端-近端-云"架构解决算力瓶颈 [5] - 在6G应用中，智能体可赋能机器人成为具身智能代表，未来将依赖多个智能体之间的群智协作 [6] 行业发展挑战 - 67.4%业内受访者认为智能体的安全合规问题"非常重要"，主要担忧AI幻觉与错误决策、数据泄露、有害内容输出 [8] - 当前智能体在工具组合调度、异常处理、上下文状态保持等方面缺乏"智能"，难以应对动态交互场景 [8] - 协议标准"多强混战"，不同智能体由不同架构构建，尚未形成统一标准 [9][10] 商业生态影响 - 全球AI智能体市场规模预计从2025年76.3亿美元飙升至2030年503.1亿美元，年均增速45.8% [11] - 智能体可能冲击中心化的平台型结构，改变现有App生态，使服务实现跨应用无缝对接 [12] - 传统广告和电商商业模式可能失效，信息获取逻辑将从"你推给我看"转向"AI找给我看" [13] - 端侧AI将推动订阅变现模式兴起，带动"硬件+服务"并重的发展趋势 [13]