创业板医药ETF表现与市场动态 - 2025年1月8日，创业板医药ETF国泰（159377）盘中涨幅超过1.7% [1] - 该ETF跟踪创医药指数（399275），单日涨跌幅限制为20% [1] - 指数聚焦创新医药领域，筛选研发投入高、创新能力突出的上市公司证券作为样本 [1] 医药生物行业核心驱动因素与前景 - 2025年医药生物行情由AI+和创新药推动，反映出中国创新能力的质的飞跃及出海逻辑兑现 [1] - 行业经历政策改革和治理阵痛后正逐步复苏，2026年有望延续创新驱动和产业升级的行情 [1] - 尽管2025年第四季度出现阶段性回调，但行业复苏趋势未改 [1] 医疗器械板块发展趋势 - 医疗器械板块在2025年出现基本面拐点，部分细分领域呈现困境反转机会 [1] - 预计2026年医疗器械板块将延续基本面拐点与困境反转的趋势 [1] - 政策端持续支持创新，国家药监局发布《优先审批高端医疗器械目录（2025版）》，优化审评审批机制，推动高端医疗器械创新发展 [1] CRO/CDMO行业供需分析 - CRO/CDMO行业呈现内外需共振 [1] - 需求端随全球投融资恢复而改善 [1] - 供给端逐步出清，行业盈利能力有望快速修复 [1] 创医药指数构成与定位 - 创医药指数（399275）从生物制药、化学制药、中药及医疗服务等细分行业中筛选样本 [1] - 指数旨在反映兼具成长性与科技属性的医药行业领先企业的整体表现 [1]

股价与交易表现 - 1月8日盘中，公司股价上涨2.01%，报56.88元/股，总市值254.20亿元 [1] - 当日成交额为1.43亿元，换手率达7.13% [1] - 今年以来股价累计上涨8.14%，近5个交易日累计上涨10.92% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出499.26万元 [1] - 特大单买入1111.51万元（占比7.78%），卖出1239.43万元（占比8.67%） [1] - 大单买入2834.66万元（占比19.84%），卖出3206.00万元（占比22.43%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司，成立于2009年11月13日，于2025年12月10日上市 [2] - 公司位于北京市大兴区中关村科技园区大兴生物医药产业基地 [2] - 公司主营业务为抗体药物研发和临床前研究服务 [2] 业务分部 - 公司运营五个分部：基因编辑服务分部、临床前药理药效评估分部、模式动物销售分部、抗体开发分部、创新药开发分部 [2] - 基因编辑服务分部提供基于动物和细胞的定制化基因编辑服务 [2] - 临床前药理药效评估分部提供用于药物疗效和毒性评估的临床前药理学服务 [2] - 模式动物销售分部培育和销售外用和内用模式动物，并向客户授出相关许可 [2] - 抗体开发分部识别有潜力的候选药物抗体，并就治疗性抗体分子对外授权或合作 [2] - 创新药开发分部研发创新药，专注肿瘤学和自身免疫性疾病治疗 [2] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为：医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [2] - 公司所属概念板块包括：近端次新、细胞治疗、创新药、次新股、预盈预增等 [2]

市场整体表现 - 截至2026年1月8日午盘，A股主要指数涨跌互现，沪指涨0.09%至4089.45点，深成指跌0.20%至14003.09点，创业板指跌0.52%至3312.47点，科创综指表现强势，涨1.53%至1773.51点 [3][4] - 市场开盘普遍低开，沪指低开0.20%，深成指低开0.42%，创业板指低开0.63%，科创综指低开0.21% [11][12] - 沪深两市半日成交额1.77万亿元，较上个交易日缩量701亿元，全市场超3700只个股上涨，80只个股涨停 [5] 板块与题材动态 - 科技成长板块活跃，商业航天、脑机接口、核聚变、电商、AI应用、算力等题材盘中表现活跃 [4] - 半导体及国产算力产业链走强，科创50指数涨幅一度扩大至2%，海光信息大涨12%，芯原股份涨超6% [7] - 量子科技概念异动拉升，神州信息直线涨停，消息面上合肥量超融合计算中心正式上线运行，开始提供多元量子算力服务 [6] - 创新药概念延续强势，必贝特20cm涨停走出2连板，消息面受国家药监局优化药品审评审批政策鼓励 [9] - 电子气体概念大幅高开，三孚股份、和远气体封涨停 [10] - 金融与资源类板块走弱，券商、保险跌幅靠前，能源金属概念股回调，稀土、锂矿跌幅居前 [4][10] 个股重点信息 - 新股智谱在港上市，首日高开3.27%，发行价116.20港元，募资总额约43.48亿港元，上市后市值预计超511亿港元，其公开发售部分获得约1164倍超额认购，但盘中一度破发微跌0.09% [16][8] - 中科蓝讯高开超12%，公司2025年净利润同比预增367%-377% [12] - 亿晶光电逼近跌停，公司公告预计2025年年度净利润为负值 [13][14] 期货与汇率市场 - 国内期货主力合约多数下跌，焦煤涨超5%，碳酸锂、焦炭、BR橡胶涨超2%，集运欧线跌超8%，多晶硅跌超7%，沪银跌超3% [5] - 多晶硅期货主力合约日内跌幅达6%，报55375元/吨 [6] - 人民币对美元中间价报7.0197，较前一交易日调贬10个基点 [18] - 央行公开市场开展99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% [17] 港股市场 - 港股恒生指数低开0.59%，恒生科技指数低开0.44%，盘中跌幅均扩大至1% [15][9] - 港股成分股中，华虹半导体逆市涨超5%，中芯国际涨超2%，联想集团、快手跌超3% [9]

截至本周，已有25地发布2025年版医保及商保目录执行文件、22地明确召开药事会时间。该行建议持续 关注医保新纳入品种/适应症后续销售放量情况，以及商保的实际执行及支付情况。新年伊始，港股医 药板块表现亮眼，下周JPM行业大会召开在即，有望进一步催化板块行情。 该行认为，2026年板块稳中向好态势延续，后续选股逻辑或将重回基本面和估值，关注存在基本面预期 差、当前仍被低估、安全边际较大的头部个股。 智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，2025年10月至今，内资通过港股通持有医药股的比例在小幅 下降后逐渐企稳，外资持仓整体平稳，内外资加大创新药布局的大方向不变。 ...

股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价报17.01元/股，上涨2.04%，总市值45.10亿元 [1] - 当日成交额1.60亿元，换手率3.61% [1] - 当日主力资金净流出1364.39万元，特大单与大单买卖情况显示净卖出 [1] - 公司股价年初以来上涨22.82%，近5个交易日上涨22.37%，近20日上涨17.80%，近60日上涨13.86% [1] 公司基本情况 - 公司全称为冠昊生物科技股份有限公司，位于广东省广州市黄埔区，成立于1999年10月22日，于2011年7月6日上市 [1] - 主营业务涉及再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产和销售，以及细胞治疗技术研发、制备、临床应用和免疫细胞存储 [1] - 主营业务收入构成为：医疗器械73.28%，药品15.21%，租赁及其他服务业11.51% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，所属概念板块包括干细胞、眼科概念、创新药、医疗器械、细胞治疗等 [1] 股东与股本结构 - 截至2025年12月31日，公司股东户数为2.78万户，较上期减少1.17% [2] - 截至同期，人均流通股为9545股，较上期增加1.19% [2] - 截至2025年9月30日，医疗器械ETF（159883）为新进第十大流通股东，持股131.28万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.93亿元，同比增长5.52% [2] - 同期，公司归母净利润为2671.85万元，同比减少4.02% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派现8665.95万元 [3] - 近三年，公司累计派现0.00元 [3]

港股医药板块市场表现 - 受海外流动性预期扰动及市场风格轮动影响，港股医药板块在2025年第四季度持续调整 [1] - 在调整周期中，市场对创新药的泡沫化担忧随之弱化 [1] - 元旦假期过后，资金再度聚焦港股医药，恒生医药ETF（159892）年内涨幅一度超过13% [1] 细分赛道与政策动态 - AI医疗、脑机接口等细分赛道在元旦假期后利好频传 [1] - 新版医保目录及商保目录已于1月1日起正式生效，入选药品有望放量 [1] - 中国药价登记系统上线，国家产业政策为创新药的国内商业化和出海保驾护航 [1]

市场表现 - A股创新药概念股连续走强，多只个股录得显著涨幅，其中必贝特-U逼近涨停，涨幅达19.95%，创上市新高，年初至今涨幅达70.89% [1] - 苑东生物涨超9%，泓博医药涨超8%，莱美药业涨超6%，海南海药、塞力医疗、上海谊众、汇宇制药涨超5%，科伦药业、欧林生物、信立泰涨超4% [1] - 根据表格数据，多只创新药概念公司市值可观，如科伦药业总市值525亿，信立泰总市值596亿，荣昌生物总市值530亿 [2] 政策驱动因素 - 国家药监局在全国药品监督管理工作会议上表示，2026年将重点推进多项工作，包括推动药品试验数据保护制度落地，研究建立儿童药品、罕见病用药市场独占期制度 [1] - 国家药监局将对新机制、新靶点创新药，在沟通交流、临床试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，以助力创新药“中国首发” [1] - 国家药监局发布公告，决定进一步优化临床急需境外已上市药品的审评审批工作机制，以加快其在境内上市，满足患者迫切临床需求 [1]

港股创新药板块市场表现 - 2025年1月8日早盘，港股市场整体调整，但创新药板块逆市领涨 [1] - 跟踪该板块的港股通创新药ETF（520880）连续第4日上涨，盘中一度上涨超过2%，并站上60日均线 [1] - 该ETF成份股中，映恩生物-B股价上涨超过6%，和黄医药股价上涨超过4% [1] - 截至当日09:58，港股通创新药ETF（520880）报价0.555元，上涨0.011元，涨幅为2.02%，成交量为9.51万手 [2] 政策与行业动态 - 国家药监局进一步优化创新药品审评审批流程，鼓励临床急需的境外已上市原研药及仿制药在境内申报 [2] - 2025年1月7日，信立泰公告其自主研发的创新药SAL0145注射液临床试验申请获得国家药监局受理 [3] - 同日，恒瑞医药公告其子公司自主研发的1类创新药瑞拉芙普α注射液获得国家药监局批准上市 [3] 机构观点与投资逻辑 - 近期多家券商发布研报密集看多创新药板块，包括太平洋证券、国泰海通、兴业证券等，均表示持续重点推荐创新药械产业链 [3] - 兴业证券认为，“创新+国际化”将是2026年医药板块的核心主线，应重点关注产业趋势持续向好、全球竞争力加强、出海落地及商业化盈利兑现的创新药企 [3] 港股通创新药ETF（520880）产品特征 - 该ETF及其场外联接基金（025221）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数 [3] - 该指数具备三大特点：第一，成份股纯粹，全面覆盖创新药研发公司，不含CXO企业 [3]；第二，龙头集中度高，前十大成份股权重合计超过73% [4]；第三，通过强制降权流动性较差的成份股来管控尾部风险 [5] - 截至最新数据，该指数前十大成份股权重合计高达73.41% [6]，具体包括：康希诺生物（权重10.49%，总市值1109亿港元）、百济神州（权重10.01%，总市值3120亿港元）、石药集团（权重9.97%，总市值1021亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1234亿港元）、信达生物（权重9.38%，总市值1454亿港元）、翰森制药（权重8.15%，总市值2336亿港元）、三生制药（权重7.13%，总市值666亿港元）、科伦博泰生物-B（权重4.01%，总市值1028亿港元）、康哲药业（权重2.55%，总市值333亿港元）、再鼎医药（权重2.25%，总市值161亿港元） [6] 其他相关ETF产品 - 全市场唯一药ETF（562050）及其联接基金（024986）跟踪中证制药指数，聚焦A股50大龙头药企，其约60%权重配置于创新药，约25%权重配置于中药，旨在利用中药板块高股息、走势稳健的特性对冲创新药的高波动 [6] - 市场提供了覆盖港股与A股的医药主题ETF“全家福”，包括：投资港股100%创新药的港股通创新药ETF（520880）、投资港股医疗龙头的港股通医疗ETF华宝（159137）、投资“创新药+中药”的药ETF（562050）、以及规模超252亿元的全市场最大A股医疗龙头ETF——医疗ETF（512170） [7] - 港股通创新药ETF（520880）和港股通医疗ETF华宝（159137）支持T+0交易制度 [7]

市场表现与资金动向 - 截至2026年1月8日09:39，创新药ETF天弘(517380)成交额达1857.77万元，其跟踪的恒生沪深港创新药精选50指数(HSSSHID)上涨0.92%，冲击五连阳 [1] - 该ETF部分成分股表现突出，信立泰上涨5.12%，科伦药业上涨3.90%，荣昌生物上涨2.94%，益方生物上涨2.57%，金斯瑞生物科技上涨2.47% [1] - 截至1月7日，创新药ETF天弘最新规模达15.78亿元，最新份额达19.62亿份，均创成立以来新高 [2] - 该ETF最新资金净流入8941.75万元，净流入额创2025年4月以来新高 [3] 产品概况与行业机遇 - 创新药ETF天弘(517380)跟踪的指数前十大成分股权重集中，涵盖药明康德、恒瑞医药等龙头标的 [3] - 该产品旨在瞄准创新药“量价齐升”机遇，同步受益于BD交易爆发与AI制药技术突破红利 [3] - 2025年创新药板块实现“量价齐升”，IPO热潮与商业化落地双轮驱动 [4] - 2025年全年A股与港股合计有超30家Biotech企业成功上市，另有超50家企业正在排队候场，资本活跃度空前高涨 [4] - 在政策支持、临床试验加速及BD出海成果频出的多重共振下，创新药已从概念炒作转向实质性商业化落地 [4] 机构观点与历史行情 - 西南证券指出，2025年初港股企业陆续达成BD交易，带动港股创新药领先上涨 [5] - 2025年3月，《政府工作报告》提出健全药品价格形成机制、制定创新药目录等支持政策，A股创新药跟涨 [5] - 2025年5月，随着PD1/VEGR双抗首付款12.5亿美金BD落地，创新药迎来加速上涨行情，随后在三季度后进入高位调整 [5] - 该机构判断，2026年创新药板块将从普涨进入精选个股行情 [5]

文章核心观点 - 2026年初港股创新药板块行情走强，主要受美股Arrowhead公司积极临床数据等全球技术突破催化 [1] - 行业面临密集催化剂窗口，包括JPM医疗健康大会召开及年报季BD交易与数据披露高峰期，机构建议加大板块配置 [4] - 中国创新药价值获国际重估，跨国药企（MNC）愿为其支付更高对价，交易逻辑从“买产品”向“买平台”和“买时间”演进 [8][9][10] - 港股通创新药ETF（159570）作为板块投资工具，近期表现活跃，规模领先，资金持续流入 [6][14] 行业趋势与催化剂 - **技术驱动与全球联动**：创新药行业由技术驱动，全球新技术发展和突破会积极影响相关板块和公司 [1] - **重要行业会议临近**：第44届J.P.摩根医疗健康大会（JPM）将于2026年1月12日至15日举行，预计吸引超8000名全球参与者，汇聚500多家上市公司与数千家初创企业，是资本与战略交流的关键平台 [5] - **传统旺季到来**：二月进入年报周期，市场有望迎来传统的BD（业务发展）旺季和数据披露高峰期，预期将进入比2025年下半年更密集的催化剂时间段 [4] - **投融资持续复苏**：2025年全球创新药VC&PE投融资金额同比增长3.39%，增速较2024年改善1.46个百分点，显示投融资持续复苏 [7] 跨国药企（MNC）与中国创新药 - **交易活跃且金额巨大**：自2025年10月以来，BD出海交易共计发生49单，总金额超过390亿美元 [4] - **支付更高对价**：2025年，TOP20 MNC从中国购买创新药或技术平台的平均总包为27.56亿美元，平均首付款为2.36亿美元，平均里程碑为29.78亿美元，均显著高于从海外购买项目的平均总包12.89亿美元、平均首付款1.53亿美元和平均里程碑11.74亿美元 [8] - **核心动机与逻辑转变**： - MNC面临未来几年约3000亿美元销售额的专利到期压力，急需有重磅潜力的资产填补管线 [9] - 中国在ADC、双抗、细胞治疗、PROTAC等前沿领域的研发管线数量和进度已位居全球前列 [9] - 交易逻辑从购买单一“产品”转向投资“平台”和购买“时间”，以节省研发周期并构建长期创新能力 [10] - **价值重估基础**：中国创新药能产出足以改变临床实践的“BIC和BID数据”，其临床数据的优越性是获得高额交易的核心，价值从“中国制造”的成本优势转向“中国创新”的临床突破 [9][11] 重点投资赛道与逻辑 - **ADC（抗体偶联药物）**：被誉为“精准化疗”的下一代肿瘤疗法，是MNC争夺最激烈的领域之一，交易金额屡创新高 [13] - **GLP-1及代谢疾病**：市场空间巨大，正从降糖、减重向NASH、心肾获益等更广阔领域拓展，MNC意愿显著提升 [13] - **双抗/多抗及TCE**：肿瘤免疫的进阶方向，能同时阻断多个靶点或有效激活T细胞，疗效潜力优于单抗 [13] - **神经科学、自免疾病等**：存在大量未满足临床需求的蓝海市场，是MNC寻求长期增长的领域 [13] - **投资关注要点**： - “产品型”投资：重点关注管线是否处于热门赛道、临床数据是否具有全球竞争力（如头对头研究击败标准疗法）、以及临床开发与注册能力 [12] - “平台型”投资：重点评估技术的稀缺性、壁垒、衍生能力及知识产权保护 [12] 公司动态与案例 - **强脑科技**：脑机接口“独角兽”完成20亿元融资，规模仅次于马斯克的Neuralink [1] - **英矽智能**：AI制药明星公司上市后首单BD交易落地，与施维雅达成多年期抗肿瘤药物研发合作，总金额为8.88亿美元，有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款 [1] - **康方生物**：其AK112在三期临床中“头对头”击败了K药，显著降低了疾病进展或死亡风险，是获得高额溢价的典型案例 [9] - **信达生物**：与武田的“Co-Co”深度合作模式，表明头部企业正尝试在全球化中争取更大权益 [10] 市场表现与ETF数据 - **港股创新药板块行情**：2026开年以来上演拉升行情，1月8日港药行情强势回归，冲击开年四连涨 [1][6] - **港股通创新药ETF(159570)表现**： - 1月8日放量涨近2%，成交额超9亿元，交投活跃 [6] - 此前两日净流入超7.8亿元，1月8日盘中再度“吸金”超1500万元 [6] - 截至1月7日，最新规模超247亿元，同类持续领先 [6] - 标的指数（国证港股通创新药指数）在2025年1月1日至11月27日内涨幅达90.67%，在所列港股医药类指数中领先 [14] - **成分股涨跌**：1月8日，港股通创新药ETF标的指数权重股多数上涨，例如三生制药涨超2%，信达生物、科伦博泰生物-B涨超1%，百济神州、翰森制药微涨 [2] - **指数历史表现**：国证港股通创新药指数近5个完整年度（2020-2024）涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50% [15] - **指数构成**：港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药，截至2025年12月末，前十大成分股权重超73% [13] 中国企业国际化机遇 - **JPM大会参与度提升**：药明康德、药明生物、药明合联3家中国CXO和百济神州、再鼎医药、亚盛医药、传奇生物4家中国药企位于主会场，另有泰格医药、恒瑞医药、百利天恒等17家中国公司位于亚太专场，显示新兴市场力量崛起 [7] - **三大行业趋势**：JPM2026凸显基因与细胞治疗持续升温、AI与医药深度融合、新兴市场力量崛起三大趋势 [7]