报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和利润有不同变化，聚氨酯板块价格和毛利下降，油煤气烯烃板块原材料价格有升有降、产品利润有增有减，煤化工板块价格和毛利多数下降，相关上市公司股价表现不一[2]。 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周、近一月、近三月分别下跌2.5%、2.2%、3.6%，近一年上涨7.0%，2025年初至今上涨3.2%；万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升等公司股价近一周、近一月、近三月、近一年及2025年初至今涨跌幅各有不同[8]。 - 相关公司盈利跟踪：展示了万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升等公司2024A、2025E、2026E、2027E的归母净利润、PE、PB等数据[8]。 - 聚氨酯产业链：本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17210/15770/11380元/吨，环比分别 -360/-20/-178元/吨，毛利分别为3714/3214/-211元/吨，环比分别 -620/-320/-229元/吨[2][8]。 - 油煤气烯烃产业链：原材料方面，乙烷/丙烷/动力煤/石脑油等本周均价有不同变化；产品方面，聚乙烯、聚丙烯均价上涨，不同工艺制聚乙烯、聚丙烯理论利润有增有减[2][8]。 - C2板块：乙烯、HDPE、乙二醇等产品本周均价及与原材料价差有不同变化[10]。 - C3板块：丙烯、聚丙烯、丙烯酸等产品本周均价及与原材料价差有不同变化[10]。 - 煤化工产业链：煤焦产品中焦煤、焦炭价格下降；传统煤化工产品中合成氨、DMF、醋酸价格下降，甲醇、尿素价格上升；新材料产品中DMC、草酸价格下降，辛醇、己二酸、己内酰胺、PA6价格上升[10]。 基础化工周报 - 基础化工指数走势：未提及具体内容 - 聚氨酯板块：展示了纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势及聚合MDI、TDI、纯MDI价格及毛利情况[17][18][24]。 - 油煤气烯烃板块：展示了MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势，以及不同工艺制PE、PP盈利情况[25][26][34]。 - 煤化工板块：展示了国内焦煤、焦炭价格走势，焦炭、合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸价格及毛利情况[42][44][54]。

报告核心信息 - 国泰海通证券邀请投资者参与基础化工行业上市公司调研，探讨2025年行业供需变化及细分行业机会 [2] - 6月20日调研闰土股份，发起人是沈唯，邀请对象为国泰海通证券机构客户 [2] - 报名方式为发送至指定邮箱shenwei2@gtht.com，报名标准表头包含单位、姓名等必须项 [2]

报告核心观点 - 2025下半年港股市场处于历史性变化初期，中长期困扰港股的问题有望改善，中性假设下恒生指数尚有约12%潜在收益空间，有望成为内外资配置中国资产重要市场并在人民币国际化中发挥作用；美国“例外论”被证伪，下半年关注关税、滞胀预期和《美丽大法案》影响；教育行业供需优化，职业技能培训、高教、K12培训均有发展机会；基础化工行业成本下降，关注周期和成长板块投资机会；美股关注AI、制造、金融创新等板块机会 [3][10][11][14][15][18][19][22] 市场指数表现 大盘指数 - 上证指数收盘3385点，1日跌0.44%，5日涨1.28%，1月涨0.68%；深证综指收盘2010点，1日跌0.79%，5日涨2%，1月涨1.45% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日跌0.5%，1个月涨0.29%，6个月跌3.1%；中盘指数昨日跌0.82%，1个月涨0.69%，6个月跌6.36%；小盘指数昨日跌0.93%，1个月涨1.08%，6个月跌2.22% [1] 行业涨幅 - 出版、个护用品、化妆品等行业涨幅居前，出版昨日涨2.28%，1个月涨4.02%，6个月跌7.44%；个护用品昨日涨2.26%，1个月涨4.5%，6个月涨29.82% [1] 行业跌幅 - 软件开发Ⅱ、IT服务Ⅱ、半导体等行业跌幅居前，软件开发Ⅱ昨日跌2.47%，1个月跌0.99%，6个月跌11.15%；IT服务Ⅱ昨日跌2.37%，1个月跌2.4%，6个月跌2.84% [1] 港股及海外中资股投资策略 市场现状与前景 - 港股市场处于历史性变化初期，中报季前窄幅震荡、中枢缓升，中长期困扰港股的问题有望改善，中性假设下今年余下时间恒生指数有12%潜在收益空间 [3][10] 港股通资金影响 - 港股通资金改变市场估值体系，降低离岸市场折价，使港股隐含股权风险溢价ERP下限下行约0.6个百分点至5.4%，对高股息行业和回港上市中概股成交影响显著 [10] 融资重启作用 - 今年港股融资活动大幅回暖，抽水效应小，A股公司赴港上市带来先进制造业资产，关注IPO募资规模等交易指标 [10] 内外资参与情况 - 内地投资者通过ETF配置港股偏向科技等方向，主动管理型公募基金对港股配置比例创新高且偏向科技成长，外资对中国股票资产有增配空间 [10] 市场观点 - 中报前是牛市换挡期，中长期港股市场定位发生变化，关注互联网科技、医药等成长板块投资机会 [10][18] 海外宏观经济展望 上半年经济情况 - 2025年上半年全球宏观经济平稳，美国对等关税引发贸易冲突，IMF下调全球GDP增速预测，大类资产叙事从“美国例外论”转向“美国否定论” [11] 下半年焦点 - 下半年焦点是宏观数据验证，关注美国“抢进口”、库存、价格传导和总需求转弱情况，特朗普《美丽大法案》经济提振效果有限但增加长债供给压力 [11] 市场趋势 - 美国面临双赤字问题，美元走弱或成解决债务困境选择，美股高位震荡，关注增强美国影响力等板块机会 [19] 教育行业投资策略 职业技能培训 - 青年人群职业技能培训需求井喷，预计2025年市场规模800亿元，渗透率5%，成长空间大 [4][15] 高教办学 - 高教办学投入拐点显现，经营效率有望提升，部分高教公司股息率超10%，具备安全边际 [15] K12培训 - K12培训机构从完全市场化竞争走向特许经营，产能扩张带动营收和利润高增 [15] 基础化工行业投资策略 市场环境 - 预计2025年下半年布伦特油价55 - 70美元/桶，成本端中长期下降，化工品价差有望修复 [22] 投资建议 - 关注周期和成长板块，传统周期关注白马及细分企业，氟化工制冷剂和轮胎企业受益，成长标的关注半导体、面板等材料企业 [22] 美股策略观点 市场表现 - 年初以来美股深“V”反弹，4月以来部分行业反弹居前，散户和零售投资者是反弹主力 [19] 政策影响 - 特朗普政策关注财政收支，面临经济和金融约束，政策不确定性影响美股 [19] 行业机会 - 关注AI、制造、金融创新等板块机会，AI产业链确定性高，制造和金融创新板块有望受益于政策 [19]

鲁西化工财务表现 - 2025年第一季度营业收入72.90亿元，同比增长7.96%，归母净利润4.13亿元，同比下降27.30%，扣非净利润3.84亿元，同比下降33.81% [2][3] - 经营活动现金流净额14.68亿元，同比增长4.93%，加权平均净资产收益率2.19%，同比下降1.11个百分点 [3] - 2024全年营业收入297.63亿元，同比增长17.37%，归母净利润20.29亿元，同比大幅增长147.79%，扣非净利润19.62亿元，同比增长126.90% [3][4] 业务板块分析 - 化工新材料板块营收203.66亿元，同比增长26.83%，占总营收68.43%，毛利率提升1个百分点至16%，主要产品包括聚碳酸酯、尼龙6、有机硅等 [4] - 基础化工板块营收57.95亿元，同比下降7.41%，产品包括甲烷氯化物、烧碱等 [4] - 化肥板块营收30.65亿元，同比增长17.85%，毛利率下降1个百分点至6%，受益于全球粮食安全需求回升 [4] 产能与项目进展 - 己内酰胺·尼龙6一期工程满负荷运行，40万吨有机硅项目全流程打通，24万吨乙烯下游一体化、15万吨丙酸等项目有序推进 [4] - 30万吨双氧水装置恢复生产，支撑化肥业务销量提升 [4] 成本控制措施 - 研发投入同比下降30.44%，管理费用优化11.19%，销售费用同比增加93.75%以加大市场开拓 [3] 行业背景 - 化工行业需求复苏偏弱，部分产品售价降幅大于原材料采购价降幅，导致毛利收窄 [3] 生物基产业展会信息 - 第十届生物基大会将于2025年5月25-27日在上海举办，包含5大论坛、17大专场及终端品牌对接会 [6][7][8] - 展会覆盖生物基化学品、材料、设备全产业链，特色活动包括汽车/鞋服/食品品牌材料需求对接会 [6][7] - 同期举办新品发布会、科技成果对接及人才招聘专场，展示1000+生物基相关产品 [8]

报告行业投资评级 - 万华化学、天赐材料、宝丰能源等多家公司评级为Outperform（优于大市），光威复材、三美股份评级为Neutral（中性） [1] 报告的核心观点 - 投资建议关注华特转债、宙邦转债、川恒转债、洋丰转债、利民转债、密卫转债 [4] - 上周（2025.4.7 - 2025.4.11）基础化工板块已发可转债中道恩转债、利民转债、彤程转债上涨，福新转债、优彩转债、晶瑞转债下跌 [4][24] 根据相关目录分别进行总结 转债相关信息跟踪 - 展示截至4月11日布伦特原油、新加坡国际石脑油、乙烯、丙烯等多种化工产品价格走势图 [5][7] 上市公司行情回顾 - 上周（2025.4.7 - 2025.4.11）基础化工板块已发可转债涨跌幅情况，如道恩转债涨5.16%，福新转债跌7.14%等 [24][25] - 展示基础化工板块已发可转债上市公司转股情况，包括发行总额、最新余额等信息 [27] - 列出基础化工板块待发可转债上市公司统计情况，如江山股份、双乐股份等公司的预案公告日、主营业务等 [29] 重点公告整理 - 福莱新材：2025年3月25日至4月8日，10个交易日收盘价不低于“福新转债”当期转股价格13.46元/股的130%，未来或触发赎回条款 [4][30] - 新宙邦：2025年4月10日发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予1357.00万股，占股本总额1.800% [4][31] - 福斯特：2024年营业收入191.47亿元，同比减少15.23%；净利润13.08亿元，同比减少29.33% [32] - 新疆天业：2024年营业收入111.56亿元，同比减少2.7%；净利润6843.5万元，扭亏为盈 [33] - 川恒股份：2024年营业收入59.06亿元，同比增长36.72%；净利润9.56亿元，同比增长24.8% [4][34] - 华特气体：2024年营业收入13.95亿元，同比减少7.02%；净利润1.85亿元，同比增长7.99% [4][35] - 聚合顺：2024年营业收入71.68亿元，同比增长19.11%；净利润3.0亿元，同比增长52.66% [36] - 兴发集团：浙江金帆达2025年1月23日至4月9日增持11330000股，持股比例由14.72%增至15.75% [37][38] - 洁特生物：2025年第一季度预计营业收入12300万元，同比增加25.16%；净利润1400万元，同比增加71.18% [39] - 永冠新材：实际控制人、董事长提议回购股份，资金总额3000 - 5000万元 [40] - 利民股份：截至2025年4月10日收盘，“利民转债”累计转股数量占转股前已发行股份总额10.71%，尚有65.97%未转股 [4][41]