halbergman/E+ via Getty Images Listen below or on the go on Apple Podcasts and Spotify September payrolls expected to rise by just 39,000. (0:17) But will a government shutdown throw data into flux? (2:20) And does a cartoon mean Trump will try to fire Powell this week? (1:39) There’s a lot of ifs this coming week. Fed Chairman Jay Powell could get more dovish on cuts this year IF the September jobs numbers show a drop in payrolls. But that’s only IF President Donal Trump doesn’t try to fire Powell b ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内四季度新棉上市产量预计超 730 万吨，郑棉面临较大套期保值压力；消费方面“金九银十”成色不足，但产业链运行好转、成品库存降低，棉价下方支撑参考进口棉价，上方压制参考轧花厂成本，运行区间 12500 - 15000 元/吨 [1][38] - 国际市场宏观影响有较大不确定性，美联储年内仍有降息可能支撑美棉价格；基本面四季度北半球棉花供应加大，消费平稳，基本面矛盾不大，美棉运行区间 60 - 75 美分/磅 [2][38] - 操作建议郑棉以波段交易为主 [3][39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 三季度郑棉震荡偏弱后破位下跌，主力合约价格在 13450 - 14350 元/吨；7 - 8 月因新疆棉花生长好、新棉预售规模扩大而震荡，8 月下旬短暂反弹，9 月中下旬因丰产共识强化而重心下移 [5] - 三季度 ICE 美棉震荡偏弱，主力合约价格在 65.8 - 69.50 美分/磅；7 - 8 月全球供应宽松预期主导，8 月中旬下跌，9 月因美联储降息、主产棉区干旱反弹，但巴西新棉上市及高库存消费比限制上行空间 [6] 国内市场分析 - **丰产预期强烈 供应压力较大**：2025 年全国棉花实播面积 4580.3 万亩，同比增 6.3%，由新疆棉区扩张驱动；新棉播种后气象条件适宜，单产预期提升，预计新疆籽棉亩产达 450 公斤/亩；不同机构对 2025/26 年度中国棉花产量预估有差异，报告倾向于 730 - 770 万吨区间，实际产量依赖 9 月下旬至 10 月天气，但大丰产格局不变 [10][11] - **籽棉收购价格**：截至 2025 年 9 月 22 日，全疆棉花平均吐絮率约 83.2%，南北疆采摘预计集中在十一期间；机采棉籽棉收购价预计 6.2 - 6.4 元/公斤，手摘棉籽棉收购价近期回落至 7.2 元/公斤左右；以当前收购价看，郑棉期货 14000 元/吨上方面临较大套保压力 [14] - **进口短期环比增长 中长期预计维持低位**：2025 年 8 月进口棉花 7 万吨，环比增 40.0%，同比减 51.6%；1 - 8 月累计进口 59 万吨，同比减 72.6%；2024/25 年度累计进口 108 万吨，同比减 66.9%；未来进口呈短期环比缓升、同比低位，中长期低位震荡、小幅修复趋势，年度进口量或维持在 120 - 140 万吨 [19] - **产业链运行情况略有好转**：郑棉 9 月下跌使棉纱价格下调 100 - 200 元/吨，花纱价差走阔，纺企利润改善；纺织企业开工率旺季未明显回升，织造企业开工率提升明显；自 8 月以来，纺企和织厂成品库存走低，处于五年来中等水平 [21][25][27] 国际市场分析 - **全球库存下降 供需情况略有转紧**：2025/26 年度全球棉花市场核心指标“三增两降”，产量、消费量与贸易量调增，期初库存及期末库存下修；期末库存降至 7310 万包，创近四年最低 [30] - **美联储降息落地 年内预计仍有降息空间**：美联储降息 25 个基点，2025 年内还有两次议息会议，多数委员预计年内还有 2 次合计 50 个基点降息；降息预期下美元有走弱动力，若后期降息预期升温对美棉有提振作用，宏观影响或较明显 [34]

核心观点 - 标普500指数有望在年底前冲击7000点大关 但需警惕短期下行风险 [1] - 维持战术性看涨观点 建议投资者抄底任何在年底前出现的回调 [1] 短期下行风险 - 季节性因素导致9月和10月市场表现平淡 录得正回报概率仅约50% 9月平均回报率0.6% 10月仅0.1% [2] - 此轮自4月低点以来的反弹强度已超过除2020年以外的所有年份 [3] - 标普500指数已有93天未出现3%或以上的回调 追平2016年第四季度和2023年第四季度低点后的最长纪录 [4] - 散户投资者情绪相当乐观 接近一年来高点 过热的情绪有时是市场反转的信号 [5] - 市场已消化大量美联储降息预期 短期内进一步宽松定价空间可能有限 [6] 中长期乐观因素 - 在截至8月底年内涨幅介于5%-25%的年份中 有42次在随后的9月至12月期间录得上涨 平均涨幅达6.2% [7] - 美国市场投资者仓位正开始突破长期下降趋势 预示未来一到两年内仓位和标普500指数有进一步上行空间 [9] - 罗素3000指数中空头仓位占流通股比例20%-30%的股票数量仍接近多年高点 空头仓位极低的股票比例接近十年低点 [9] - 美联储开启预防式降息后的6个月内股市通常表现强劲 [9] - 美国股票ETF资金流入量仍不算强劲 但通常在年底会显示出季节性走强趋势 [9] 经济基本面支撑 - 消费者现金储备在2025年第二季度达到创纪录的21.8万亿美元 远高于2019年第四季度的14.8万亿美元 [11] - 除最底层20%人群外 其他所有收入群体经通胀调整后的现金持有量均比2019年高出7%至25% [11] - 支票账户余额从2019年第四季度的1.53万亿美元激增至2025年第二季度的5.42万亿美元 [11] - 充裕现金推动消费增长 帮助美国经济在2022年第三季度至2024年第四季度期间实现2.9%的年均实际GDP增长 [13] - 美国家庭总净资产在2025年第二季度增至167.2万亿美元的新高 较2019年第四季度增长超过50% [13]

以下文章来源于见闻历 ，作者龙玥 见闻历 . 每天多看我一眼，投资赚的多一点。 | 见闻财经日历 | | ¥ 华尔街见闻 | | | --- | --- | --- | --- | | WSCN Economic Calendar | | | | | 时间 | 内容 | 预期 前值 | | | 9月29日 周一 | | | | | 数据 | 元 | | | | 事件 待定 | 韩国9月29日起对中国团队游客实行临时免签政策 | | | | 9月30日 周二 | | | | | 09:30 | 中国 9月官方制造业PMI | | 49.4 | | 数据 09:45 | 中国 9月RatingDog制造业PMI | | 50.5 | | 待定 事件 | 美国政府联邦资金耗尽,参议院复会:审议临时支 出议案 | | | | 13:30 | 澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会 | | | | 10月1日 周三 | | | | | 17:00 | 欧元区 9月调和CPl同比初值 | | 2% | | 数据 20:15 | 美国 9月ADP就业人数变动(万人) | 5 | 5.4 | | 22:00 | 美国 9月 ...

图片来源：视觉中国 上周四，华尔街股市连续第三个交易日收跌，美国股市回吐了今年迄今为止取得的部分涨幅。 标普500指数下跌0.5%，创下一个多月以来的最长连跌纪录。道琼斯工业平均指数下跌173点，跌幅 0.4%，纳斯达克综合指数下挫0.5%。不过，所有三大指数仍接近本周初创下的历史高位。 Jabil股价下跌6.7%，尽管其公布的最新季度利润强于分析师预期，这部分得益于人工智能带来的需 求。此外，该公司对未来营收和利润的预测也超出了分析师预期。 股市承压的原因是，报告显示美国经济可能比经济学家预期的更为强劲。这对职场人士和求职者而 言虽是令人鼓舞的消息，但可能会降低美联储（Federal Reserve）在未来几个月内多次降息的可能 性。 美联储刚于上周进行了本年度的首次降息，且官员们还预计在明年年底前进行更多次降息。这对华 尔街至关重要，因为美国股市自4月以来飙升至创纪录水平，很大程度上是得益于市场对降息的预 期。更宽松的利率能够提振经济，并使投资者更愿意为股票和其他投资支付高价。 但经济强于预期可能会缓解美联储的紧迫感，尤其是因为降息可能加剧本已居高不下的通胀风险。 如果美联储降息次数不及投资者预期，则会助 ...

来源：中国新闻网 央视新闻 特朗普在社媒发卡通图片，威胁"解雇"鲍威尔 据美国消费者新闻与商业频道报道，当地时间27日，美国总统特朗普在社交媒体平台发布了 一张卡通图片，画面显示，他正在解雇美联储主席杰罗姆・鲍威尔。 据报道，这张图片被认为由AI生成（ 或数字绘制）。在图片中，特朗普手指鲍威尔，大喊"你 被解雇了！"后者抱着装有个人物品的纸箱站立。两人身后是美联储的徽章图案。 报道提到，特朗普曾多次批评鲍威尔在降息问题上采取谨慎态度，并给其起了 "慢半拍鲍威 尔" 的绰号。 报道还称，尽管美联储9月早些时候已实施2025年首次降息，特朗普仍发出了这一最新 "解 雇威胁"。鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束。 目前，白宫尚未立即回应置评请求。 美国媒体报道称，在特朗普本届任期内，因与美联储在降息问题上的分歧，特朗普多次对鲍 威尔提出批评，并威胁要解雇他。美国媒体称，特朗社交媒体账号上的这张漫画表明，他针 对美联储主席的公开施压再次大幅升级，凸显出白宫与美联储之间的紧张关系达到前所未有 的程度。 金融圈大消息！刚 宣布，林朝晖履新 ▲ 图片 来 源：特朗普社交媒体账号 ...

宏观经济数据 - 美国25Q2 GDP环比年率终值从3.3%大幅上修至3.8%，消费拉动率由0.98%上修至1.68%，固定资产拉动率由0.08%上修至0.77%[1] - 美国8月PCE价格指数环比0.3%，核心环比0.2%，PCE同比2.7%，核心同比2.7%，所有分项均符合预期[1] - 9月21日当周美国首申失业金人数录得21.8万，显著低于预期的23.3万，逆转前两周意外反弹趋势[1] 市场预期与模型预测 - 分析师一致预期25Q3-26Q2美国GDP季环比年率增速分别为1.6%、1.2%、1.6%、1.9%，较上月大幅上修[1] - 亚特兰大联储GDPNow模型对25Q3美国GDP最新预测值为+3.4%，纽约联储Nowcast模型预测值为+2.55%[1] - 分析师预期25Q4-26Q4美联储政策利率上限分别为3.75%、3.75%、3.5%、3.25%，预示年内还有2次各25bps降息[1] 货币政策预期 - 联邦基金期货显示交易员预期2025年10月降息概率为90%，到12月累计降息1.6次/41bps，到2026年底累计降息4次/100bps[1] - 9月美联储点阵图指引年内还有2次降息，2026、2027年分别降息一次，与分析师预期基本一致[1] 大类资产表现 - 全周10年期美债利率上升4.8bps至4.176%，2年期美债利率上升7bps至3.64%，美元指数微升0.5%至98.15[1] - 标普500指数收跌0.3%，纳斯达克指数收跌0.7%，现货黄金价格收涨2%至3760美元/盎司[1] - 比特币(BTC)周度下跌5.2%，美油上涨4.9%，伦铜上涨1.9%[3] 假期数据前瞻 - 市场预期9月美国职位空缺数为717万，略低于前值718万，反映劳务市场供需关系延续有序降温[2] - 49名分析师预期9月新增非农就业为5万（预测标准差2.2万），预计就业数据延续供需双弱格局[2] - 10月3日公布的9月非农就业数据将是影响10月FOMC降息决策的最关键指标[2]

It’s also worth noting that, in general, the impact of the Fed’s rate cuts tends to be gradual. This especially applies to mortgage rates, which do not always rise and fall in line with what the Fed does. Mortgage rates are more heavily tied to the yield on the 10-year Treasury, which has been easing since July [5].Secondly, the Fed is expected to make two more rate cuts before the end of the year [4]. Since we’re approaching the final quarter of 2025, it could make a lot more sense to sit tight and wait to ...

今日周日，白银市场休市。 周四现货白银强势收盘于高位，日线大阳，周五短期内主要看涨趋势占主 导地位，价格强势上涨，创下14年来新高，站上46美元高位，日涨1.96%，在过去六个月内，现货白银 累计涨幅已超过30%。 【要闻速递】 下周（9月29日至10月4日），全球金融市场继续聆听美国各位联储主席关于9月降息的政策解读，同时 美国多项经济数据以及周五的非农就业数据将出炉，数据会交叉验证各位联储主席的主张并对10月底美 联储议息会议做出指引。 目前银价已突破45美元水平，进入46美元区域。整体价格走势仍然看涨，表明未来将进一步上涨。 周三，美国API与EIA原油库存变动数据将依照惯例先后公布，美国9月ADP就业人数作为非农数据 的"前瞻指标"，会影响市场对非农数据的提前押注，备受市场关注。晚间，美联储副主席和两位地方联 储主席将发表讲话，作为降息后的核心政策解读场合，其对"就业-通胀"平衡的表述将直接引导市场对 10月底议息会议的利率押注。 周四，本周初请与上周续请失业金人数将反映就业市场即时状况，结合JOLTs数据可构建完就业市场图 景，若失业金人数增加，将进一步佐证就业下行风险。美国月度工厂订单数据则反映制 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2025年9月28日 | 数据 | | --- | Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锌：供应端压力不减，去库拐点有待进一步确认 强弱分析：中性偏弱 本周锌锭出现去库 镀锌开工小幅回落 Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 ◆ 国内供应端压力不减。当下进口锌精矿亏损不断扩大，对国产矿采购需求进一步提升， 国产矿TC承压；本周河南、广西地区企业恢复生产，10月江西、河南两家冶炼厂月中 存检修计划，但从最新排产数据来看，预计10月国内锌锭供应或继续增加，供应端压 力不减。 ◆ 消费端小幅改善，但相对有限。临近国庆假期，下游存在节前备库 ...