PET铜箔概念股表现 - 大东南（002263）涨停 [1] - 洪田股份（603800）涨停 [1] - 英联股份（002846）涨幅超过8% [1] - 中一科技（301150）跟涨 [1] - 东峰集团（601515）跟涨 [1]

有色行业 - 5月国内家用空调销量同比增长2.3%，产量同比下降1.8% [4] - 矿端持续扰动，5月废铜国内产量和进口同步回落 [4] - 需求端因关税备货效应减弱及国内进入淡季，有走弱风险，预计铜价短期维持震荡 [4] - 铜价有望在国内刺激政策出台及美国降息后逐步上行 [4] 石油化工行业 - 以色列与伊朗军事冲突主导原油市场，6月22日美国轰炸伊朗核设施，地缘局势持续升级 [5] - 中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续看好"三桶油"及油服、油运的战略价值 [5] 农林牧渔行业 - 2025年"618"期间，京东平台超400个宠物品牌商家销售额同比增长超100% [6] - 宠物成交用户同比增长32%，新晋养宠用户同比增长39% [6] 煤炭开采行业 - 供给收缩、需求回升，煤价阶段性底部或已出现 [8] - 本周港口煤价平稳运行，海外油、气价格上涨 [8] - 铁水周产量环比上升，三峡出库流量环比回落 [8] - 秦皇岛港煤炭库存继续回落，当前已低于去年同期 [8] 电新公用环保行业 - 风电：优先关注风电整机商，2季度业绩或承压，持续关注3-4季度盈利改善程度及电站销售业务进展 [8] - 固态电池：电池厂商积极推进半固态产线及全固态实验、中试线，资本开支提升，政策支持催化材料端 [8] - 光伏：预计下一阶段行业供给或需求端的兜底政策有望进一步强化，重点关注BC电池、钙钛矿、硅料及PB较低的一体化企业 [8] 零售行业 - 2025年"618"期间，综合电商平台累积销售额为8556亿元，同比增长15.2% [9] - 即时零售总计销售额达296亿元，同比增长18.7% [9] - 平台更关注生态构建和消费者体验，即时零售赛道热度抬升有望助推线上化渗透 [9] 医药生物行业 - 2025年6月16日，国家药监局公开征求优化创新药临床试验审评审批意见 [10] - 短期审批效率提升将加速优质管线价值释放，提振市场对创新药板块的风险偏好 [10] - 中长期政策通过"扶优汰劣"机制，助力中国创新药从"仿创结合"向"全球原研"升级 [10] - 建议重点关注具备"快速研发-国际化-商业化"闭环能力的龙头企业及产业链核心环节 [10]

核心观点 - 宏观预期改善后铜价有望上行 短期维持震荡 长期受国内刺激政策和美国降息推动 [3] - 铜库存呈现分化格局 国内社库微增0.8% 而LME库存大幅下降7% [4] - 原料端精废价差收窄56元/吨 铜精矿产量同比增3.7%但TC仍处历史低位 [5] - 冶炼端电解铜净进口量同比下滑18.5% 产量环比增1.1% [6] - 需求端线缆开工率降3pct 空调产量低于预期 铜棒开工率环比降4.4pct [7] 价格表现 - SHFE铜价77990元/吨 环比微降0.03% LME铜价9661美元/吨 环比升0.13% [3] - 贸易冲突压制铜价涨幅 但国内政策与美国降息将推动长期上行 [3] 库存变化 - 国内港口铜精矿库存71.2万吨 环比骤降12.4% [4] - 全球交易所库存40.5万吨 环比降3% 其中LME库存9.9万吨降7.1% [4] - SMM铜社库14.6万吨 环比增0.8% [4] 原料供应 - 3月中国铜精矿产量15.7万吨 环比大增25.4% 同比增6.9% [5] - 全球铜精矿产量196.9万吨 同比增3.7% [5] - 精废价差920元/吨 环比收窄56元 [5] 冶炼数据 - 5月电解铜产量113.83万吨 环比增1.1% 同比增12.9% [6] - TC现货价-43.7美元/吨 环比微升0.2美元 仍处2007年以来低位 [6] - 1-5月电解铜净进口111.7万吨 同比降18.5% [6] 需求表现 - 线缆开工率73.26% 环比降3.05pct 占国内铜需求31% [7] - 5月空调产量2081.2万台 同比降1.8% 低于预期增速9.9% [7] - 铜棒开工率50.6% 环比降4.4pct 占需求4.2% [7] 期货持仓 - SHFE铜持仓16.7万手 环比降13.2% 处1995年来43%分位 [8] - COMEX非商业净多头2.6万手 环比增9.4% 处1990年来61%分位 [8]

铜资源短缺现状 - 中国面临严重的"缺铜"困境，尽管疆域广阔但铜资源日益匮乏 [1] - 中国铜矿产量和消费量连续多年保持世界第一，但本土供应紧张导致进口需求急剧增长 [5] - 2010-2020年中国铜精矿进口量从292万吨增至362.7万吨，增长70.7万吨 [5] 铜资源重要性 - 铜是电力、通讯行业关键材料，全球约50%铜矿用于电力与电讯工业 [3] - 铜在军事装备中不可或缺，铜质子弹能提高射击精度并减少枪管磨损 [3] - 中国成为全球铜市场增长速度最快的国家之一 [3] 中国铜矿资源特点 - 中国铜矿储量占全球4%，排名第六但开采条件不足 [10] - 分布集中在西南、西北及华东地区，多为中小型矿床且含量低 [16] - 矿石平均品位低于0.4%，远低于全球平均0.87% [16] - 伴生矿多且开采成本高，多分布在高原山区等复杂地形区域 [16] 应对措施 - 加强海外铜矿并购，2011-2021年中国企业海外矿业投资超160亿美元 [18] - 五矿集团以70.05亿美元收购秘鲁拉斯邦巴斯铜矿，年产量40万吨占秘鲁16% [18] - 优化国内低品位矿床开发及冶炼工艺，提升铜资源回收利用率 [20] 未来展望 - 通过国内外联合开发与技术创新，铜矿短缺问题已有明显进展 [23] - 将继续强化资源整合战略以保障工业化可持续发展 [23]

核心观点 市场回顾 - 上周五A股三大股指全线收跌，上证指数跌0.07%报3359.90点，深证成指跌0.47%报10005.03点，创业板指跌0.83%报2009.89点 [2][6] - A股两市全天成交额1.07万亿元人民币，南向资金净买入15.51亿港元，超3400只个股下跌 [2][6] - 申万行业中交通运输、食品饮料及银行行业领涨，传媒及计算机行业跌幅居前；概念板块中PET铜箔、光刻胶概念指数涨幅居前，可燃冰、脑机接口概念指数跌幅居前 [2][6] - 恒生指数涨1.26%，恒生科技指数涨0.88%；美国三大股指涨跌不一，道指涨0.08%报42206.82点，标普500指数跌0.22%报5967.84点，纳指跌0.51%报19447.41点 [2][6] - 欧洲股市主要股指普遍收涨、亚太主要股指普遍下跌 [2][6] 重要新闻 - 中国证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，拟优化证券公司分类评价制度，整合、优化业务发展指标，突出“打大打恶”导向，优化评价结果下调手段并调整扣分分值设置 [3][6] - 金融监管总局修订发布《商业银行市场风险管理办法》，内容不再包含银行账簿利率风险，聚焦利率、汇率、股票价格、商品价格不利变动引发的银行损益波动风险，负责市场风险管理工作人员薪酬不应与直接经营收益挂钩 [3][7] 国内市场表现 - 上证指数收盘3359.90点，涨跌幅-0.07% [4] - 深证成指收盘10005.03点，涨跌幅-0.47% [4] - 沪深300收盘3846.64点，涨跌幅0.09% [4] - 科创50收盘957.87点，涨跌幅-0.53% [4] - 创业板指收盘2009.89点，涨跌幅-0.83% [4] - 上证50收盘2673.72点，涨跌幅0.31% [4] - 上证180收盘8515.26点，涨跌幅0.10% [4] - 上证基金收盘6906.05点，涨跌幅-0.01% [4] - 国债指数收盘225.48点，涨跌幅0.06% [4] 国际市场表现 - 道琼斯收盘42206.82点，涨跌幅0.08% [4] - S&P500收盘5967.84点，涨跌幅-0.22% [4] - 纳斯达克收盘19447.41点，涨跌幅-0.51% [4] - 日经225收盘38403.23点，涨跌幅-0.22% [4] - 恒生指数收盘23530.48点，涨跌幅1.26% [4] - 美元指数收盘98.71点，涨跌幅-0.20% [4]

核心观点 - 周五指数缩量震荡下跌，短期市场或延续箱体震荡格局，但在国内政策呵护和基本面稳中向好支撑下，市场有望在震荡中逐步企稳，建议关注有色金属、银行、公用事业、农林牧渔等板块 [1][4][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位 3359.90，跌 0.07%；深证成指收盘点位 10005.03，跌 0.47%；沪深 300 收盘点位 3846.64，涨 0.09%；创业板收盘点位 2009.89，跌 0.83%；科创 50 收盘点位 957.87，跌 0.53%；北证 50 收盘点位 1347.46，跌 1.34% [2] 板块排名 申万行业表现 - 涨幅前五：交通运输涨 0.88%、食品饮料涨 0.73%、银行涨 0.69%、非银金融涨 0.54%、建筑材料涨 0.32% [3] - 跌幅前五：传媒跌 1.91%、计算机跌 1.79%、石油石化跌 1.71%、国防军工跌 1.30%、社会服务跌 1.19% [3] 概念板块表现 - 涨幅前五：PET 铜箔涨 2.09%、光刻胶涨 1.45%、BC 电池涨 1.13%、钙钛矿电池涨 1.06%、航运概念涨 1.02% [3] - 跌幅前五：可燃冰跌 4.14%、脑机接口跌 3.34%、短剧游戏跌 3.07%、快手概念跌 2.99%、MLOps 概念跌 2.97% [3] 后市展望 消息面 - 消费品以旧换新加力扩围政策无变化，第三、四季度中央资金将陆续下达 [4] - 5 月 LPR 联动挂钩存款利率同步下调 10 个基点后，6 月 LPR 报价持稳，1 年期 3%，5 年期以上品种 3.5% [4] - 三部门研究部署本年度新能源汽车安全管理工作，要求车企和电池企业引导消费者正确使用车辆，不得夸大和虚假宣传，不搞“内卷式”竞争 [4][5] - 上交所制定推动提升沪市上市公司 ESG 评级专项行动方案，推出六方面工作举措 [5] 市场走势 - 周五指数缩量震荡回调，沪深两市成交额仍维持在万亿水平 [5] - 尽管陆家嘴论坛释放政策暖意提振情绪，但美联储货币政策与中东局势的不确定性仍抑制风险偏好，短期市场或延续箱体震荡格局 [5] - 在国内政策呵护和基本面稳中向好的支撑下，市场有望在震荡中逐步企稳 [5] 投资建议 - 建议关注有色金属、银行、公用事业、农林牧渔等板块 [5]

铜产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年06月22日 Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：LME现货偏强，但宏观存不确定性，价格难突破震荡区间 强弱分析：中性，价格区间：76000-80000元/吨 LME铜库存持续回落 LME铜0-3现货升水走强 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 01-01 01-12 01-23 02-03 02-14 02-25 03-08 03-19 03-30 04-10 04-21 05-02 05-13 05-24 06-04 06-15 06-26 07-07 07-18 07-29 08-09 08-20 08-31 09-11 09-22 10-03 10-14 10-25 11-05 11-16 11-27 12-08 12-1 ...

【冠通研究】 多重因素交织，盘面下探阻力位 制作日期：2025 年 6 月 20 日 【策略分析】 今日沪铜盘面低开低走午后盘面下挫，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗，冲突 有所放缓，但原油价格整体上扬，通胀预期增加，特朗普连续两日要求美联储降息，目 前依然保持年内降息两次的预期。美联储降息后续将影响美元指数走向，指引有色市场 的价格趋势。基本面方面，供给端精铜矿港口库存本周大幅去化，月内铜进口量同样下 降，国内端除进口缩减外，冶炼厂成本费同样加剧市场偏紧预期。需求端，下游开工率 放缓拿货积极性不足，成交量边际走弱，终端电线电缆保持韧性，但家电行业排产缩 水，进入高温阶段，房地产也形成拖累。综合来看，基本面维持供应偏紧预期及需求边 际走弱的逻辑，中东局势暂不明朗，铜关税问题尚未落地，美联储议息按兵不动，市场 不确定性较强，现货行情走弱，期货下探阻力位置，预计沪铜短期震荡偏弱。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 资料来源：同花顺期货通（日线图表） 1 期货方面：沪铜盘面低开高走小幅收跌。报收于 77990，前二十名多单量 119268 手，-3684 手；空 ...

快手概念板块表现 - 截至6月20日收盘，快手概念板块下跌2.99%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内元隆雅图、ST凯文跌停，中文在线、世纪恒通、值得买等跌幅居前 [1] - 板块内仅4只个股上涨，涨幅居前的有环球印务、好想你、万润科技，分别上涨2.67%、0.52%、0.43% [1] 概念板块涨跌幅排名 - PET铜箔、光刻胶、BC电池涨幅居前，分别上涨2.09%、1.45%、1.13% [2] - 可燃冰、脑机接口、短剧游戏跌幅居前，分别下跌4.14%、3.34%、3.07% [2] - 快手概念板块下跌2.99%，在跌幅榜中排名第五 [2] 快手概念板块资金流向 - 今日快手概念板块主力资金净流出16.10亿元 [2] - 42只个股主力资金净流出，11只个股净流出超5000万元 [2] - 中文在线主力资金净流出居首，达4.21亿元，汤姆猫、蓝色光标、奥飞娱乐分别净流出1.16亿元、8858.81万元、8741.86万元 [2] - 智度股份、万润科技、锐捷网络主力资金净流入居前，分别净流入3155.38万元、2183.77万元、1596.17万元 [2] 个股资金流出情况 - 中文在线今日主力资金净流出4.21亿元，股价下跌8.76%，换手率12.56% [2][3] - 汤姆猫主力资金净流出1.16亿元，股价下跌4.04%，换手率4.65% [2][3] - 蓝色光标主力资金净流出8858.81万元，股价下跌3.00%，换手率2.82% [2][3]

智谱AI概念板块表现 - 截至6月20日收盘，智谱AI概念下跌3.06%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅2只个股上涨，涨幅居前的为青云科技（+2.47%）和中集集团（+0.13%） [1] - 跌幅居前的个股包括北信源（-9.54%）、值得买（-7.74%）和拓斯达（-6.84%） [1][2][3] 资金流动情况 - 智谱AI概念板块主力资金净流出20.09亿元 [2] - 54只个股呈现主力资金净流出，其中13只净流出超5000万元 [2] - 拓斯达主力资金净流出2.63亿元居首，北信源（-1.81亿元）、宇信科技（-1.78亿元）紧随其后 [2] - 主力资金净流入前三的个股为中集集团（3759.04万元）、青云科技（1278.92万元）和金现代（838.33万元） [2][4] 相关概念板块对比 - PET铜箔（+2.09%）、光刻胶（+1.45%）和BC电池（+1.13%）为当日涨幅居前概念 [2] - 可燃冰（-4.14%）、脑机接口（-3.34%）和短剧游戏（-3.07%）为当日跌幅较大概念 [2]