公司业务范围 - 公司智能电网业务主要产品包括标准仪器仪表、智能电表、用电信息采集和智能配电网一二次产品和设备 [1] - 公司储能业务主要产品包括能量型储能系统、功率型储能系统、工商业储能一体机、集中式储能系统、储能双向变流器、光储一体变流器、中压变流系统、BMS电池管理系统、EMS能量管理系统 [1] - 公司目前不涉及固态变压器产品 [1]

行业投资态势 - 电力建设发展指数从一季度86.5上升至四季度94.58 [1] - 全国主要电力企业完成投资18178亿元 同比增长13.9% [1] - 电源工程投资12094亿元 同比增长13.2% [1] - 电网工程建设投资6084亿元 同比增长15.3% [1] 电源细分领域投资 - 水电投资1154亿元 同比增长12.2% [1] - 火电投资1879亿元 同比增长38.0% [1] - 核电投资1419亿元 同比增长41.6% [1] - 风电投资3163亿元 同比增长10.9% [1] - 太阳能发电投资4478亿元 同比增长1.9% [1] 电网建设进展 - 特高压输电与智能电网技术成为核心驱动力 [1] - 全国电网220千伏及以上输电线路长度达96.1万千米 同比增长3.5% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入25.73亿元，同比增长34.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比增长579.14% [1] 智能电网业务 - 持续深耕国内电网市场并拓展非电网市场，开发新客户寻求增量 [1] - 紧抓海外电表市场机遇，推动海外业务多点发展 [1] - 精密计量领域推出多款产品，计量检定领域推出柔性检定流水线解决方案，实现全品类兼容检定且切换速度达秒级 [1] - 研发融合储能技术的台区治理产品，中标国家电网相关招标项目 [1] 储能业务 - 推出光储一体柜Aqua-EX，采用光储直流耦合集成设计，适应多种场景应用 [2] - AquaE系列522kWh工商储产品采用"All in one"集成设计，提升系统性能和安全性并降低运维成本 [2] - 宜春储能基地年产能10GWh，印度尼西亚储能生产基地初期规划产能3GWh，计划2026年投产 [2]

核心观点 - 智能柱上开关是配电网自动化核心设备 国家电网招标量从2018年6.38万台增至2024年23.22万台 行业受政策驱动持续增长 [1][13] - 行业竞争格局分散 2024年国家电网柱上断路器招标共有255家中标企业 总金额94.6亿元 [16] - 技术向一二次融合深度发展 AI算法和5G通信将提升故障研判准确率和响应速度 [24] 市场概况 - 智能柱上开关是集成智能控制器、传感器和通信模块的电力开关设备 实现故障自动识别、隔离与恢复功能 [2] - 国家电网采用协议库存采购方式 协议有效期1年 招标量受宏观环境、政策及项目进度影响存在波动 [13] - 2024年招标总量达23.22万台/套 较2018年6.38万台/套增长264% [1][13] 政策环境 - 行业属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造 多项政策支持行业发展 [5] - 重要政策包括农村电网巩固提升工程指导意见、电力装备行业稳增长方案、配电网高质量发展行动实施方案等 [7] - 政策要求加快老旧电网设备更新 推动电力装备智能化升级 加强新形势下电力系统稳定工作 [7] 产业链结构 - 上游原材料包括开关本体、互感器、磷酸铁锂电池等 直接材料成本占比超90% [8][9] - 下游应用涵盖电网工程、新能源并网和轨道交通 电网公司为主要采购方 [8] - 企业需与上游供应商建立深度协同关系 通过联合研发降低材料成本 [9] 竞争格局 - 2024年国家电网柱上断路器招标金额94.6亿元 中标企业255家 市场集中度低 [16] - 中标金额前列企业包括：国电南瑞南京控制系统(3.21亿元)、科大智能电气(2.19亿元)、珠海许继电气(1.76亿元) [17] - 主要上市公司包括宏力达、许继电气、金冠电气、双杰电气等 [1][16] 代表企业表现 - 宏力达2024年营业收入9.79亿元 毛利润4.48亿元 毛利率45.73% [20] - 金冠电气2024年营业收入6.58亿元 毛利润2.14亿元 毛利率32.54% [22] - 两家公司核心产品均包含一二次融合柱上开关 [20][22] 技术发展趋势 - 一二次融合技术将持续完善 提升设备互换性与即插即用能力 [24] - AI算法应用将提高故障研判准确率 缩短研判时间 [24] - 5G通信技术实现毫秒级控制指令传输 提升电网运维效率 [24]

行业概述 - 箱式变电站是将高压环网柜、互感器、变压器、低压开关、无功自动补偿系统、通讯系统、保护系统、UPS电源及指示仪表等装入密封、防潮、防锈的双层箱体内的配电系统一二次一体化户外装置 [2] - 产品具有重量轻、安装维护方便、外形美观、建设周期短等优点 广泛应用于电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、住宅商业设施等领域 [2][4] - 按结构不同可分为预装式变电站、组合式变电站和预制舱式变电站等类型 其中预装式变电站广泛应用于电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、住宅商业设施等领域 组合式变电站广泛应用于电力电网、基础设施建设、光伏风力发电等领域 预制舱式变电站主要应用于环境复杂、安装周期紧张的光伏、风电、储能项目和其他移动应用场景 [4][6] 市场政策 - 箱式变电站属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造 是我国电力系统建设的重要组成部分 [7] - 国家高度重视行业发展 相继发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）》《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》《关于深入实施"东数西算"工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》《2025年电力安全监管重点任务》等一系列支持政策 [7][9] 产业链结构 - 行业上游主要包括钢材、铝材等金属材料供应商 绝缘油、绝缘纸、绝缘漆等绝缘材料供应商 断路器、接触器、继电器等电气元器件供应商 [10] - 行业中游为箱式变电站的生产制造企业 负责产品的设计、制造、组装和测试等环节 [10] - 行业下游应用市场涵盖电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、光伏发电、风力发电、住宅商业设施等诸多领域 需求主要受电力行业发展状况影响 [10] 发展现状 - 国家电网是箱式变电站主要下游客户 其对产品的市场需求能反映行业发展情况 [1][12] - 国家电网采购受外部宏观环境、产业政策、项目建设安排和实施进度、前期已招标数量和产品具体需求时点等因素影响 各年度招标总量存在波动 [1][12] - 2017年至2024年箱式变电站招标总量存在波动但总体保持增长趋势 2024年招标总量达14078台/套 同比增长1.85% [1][13] - 未来随着城市化进程加速、新能源项目大规模建设以及充电桩需求增长 箱式变电站市场空间将进一步拓展 [13] 竞争格局 - 行业参与者众多 市场格局较为分散 2024年国家电网配网物资协议库存招标采购共有125家企业中标 [15] - 上海置信电气非晶有限公司中标金额达23382.65万元 排名第一 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司和宁波奥克斯智能科技股份有限公司分别以19427.42万元和16613.87万元位列第二、三位 [15][17] - 上市公司包括明阳电气（301291）、特锐德（300001）、北京科锐（002350）、金盘科技（688676）、顺钠股份（000533）、科林电气（603050）、江苏华辰（603097）等 [2] 代表企业 - 明阳电气2024年营业总收入达64.44亿元 其中箱式变电站业务收入42.39亿元 占营业总收入的65.78% [25] - 特锐德2024年营业总收入达153.7亿元 其中箱式设备业务收入43.88亿元 占营业总收入的28.55% [27] 发展趋势 - 箱式变电站将借助物联网、大数据和人工智能等技术 具备更强大的智能监测、控制和保护功能 实现实时监测设备运行状态、故障预警和自动诊断等 [29] - 为响应环保要求 将采用更高效的变压器、节能型开关设备等降低能源损耗 同时在选材和制造过程中更多考虑环保因素 如使用新型环保材料 降低噪声污染和电磁辐射等 [29]

箱式变电站行业概述 - 箱式变电站是将高压环网柜、互感器、变压器、低压开关、无功自动补偿系统、通讯系统、保护系统、UPS电源及指示仪表等装入密封、防潮、防锈的双层箱体内的配电系统一二次一体化户外装置 具有重量轻、安装维护方便、外形美观、建设周期短等优点 广泛应用于各类用电场所[2] - 按结构不同可分为预装式变电站、组合式变电站和预制舱式变电站等类型 预装式变电站广泛应用于电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、住宅商业设施等领域 组合式变电站广泛应用于电力电网、基础设施建设、光伏风力发电等领域 预制舱式变电站主要应用于环境复杂、安装周期紧张的光伏、风电、储能项目和其他移动应用场景[4][6] 市场政策环境 - 箱式变电站属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造 是我国电力系统建设的重要组成部分 直接关系到电力系统的运行安全和效率[7] - 国家高度重视行业发展 相继发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）》《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》《关于深入实施"东数西算"工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》《2025年电力安全监管重点任务》等一系列支持鼓励和规范行业的政策[7][9] 产业链结构 - 行业上游主要包括钢材、铝材等金属材料供应商 绝缘油、绝缘纸、绝缘漆等绝缘材料供应商 断路器、接触器、继电器等电气元器件供应商 上游原材料的质量和供应稳定性对产品质量和生产进度至关重要[10] - 行业中游为箱式变电站的生产制造企业 负责产品的设计、制造、组装和测试等环节[10] - 行业下游应用市场涵盖电力电网、基础设施建设、电动汽车充电桩、光伏发电、风力发电、住宅商业设施等诸多领域 需求主要受电力行业发展状况影响 电力行业对整个产业链发展起牵引和驱动作用[10] 行业发展现状 - 国家电网是箱式变电站主要下游客户 作为我国配电设备主要使用企业和智能电网、新型电力系统建设主导者之一 对产品质量和技术含量有严格要求 其市场需求能一定程度上反映市场发展情况[1][12] - 国家电网采购由各需求单位申报需求计划 经平衡利库后形成采购计划 对于需求频度高、年度需求数量较大的物资一般采用协议库存采购方式确定协议供应商、采购数量和采购金额 根据实际需求以供货单方式分批或分期要求协议供应商按规定时间提供相应数量产品 协议有效期一般为1年左右[12] - 受外部宏观环境、产业政策、项目建设安排和实施进度、前期已招标数量和产品具体需求时点等因素影响 各年度招标总量存在一定波动 2017年至2024年箱式变电站招标总量存在波动但近几年总体保持增长趋势 2024年箱式变电站招标总量达14078台/套 同比增长1.85%[1][13] - 未来随着城市化进程加速 城市基础设施建设、住宅小区开发、商业综合体等项目增多 对箱式变电站需求将持续上升 "双碳"目标推动下风电、光伏等新能源项目大规模建设 箱式变电站作为新能源发电系统重要变电设备市场需求将显著增加 新能源汽车产业快速发展带动充电桩建设规模扩大 也需要箱式变电站提供电力支持 进一步拓展市场空间[13] 行业竞争格局 - 行业内参与者众多 市场格局较为分散 2024年国家电网配网物资协议库存招标采购中共有125家企业中标[15] - 上海置信电气非晶有限公司中标金额达23382.65万元 排名第一 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司和宁波奥克斯智能科技股份有限公司分别以19427.42万元和16613.87万元中标金额排名第二和第三[15][17] - 上市企业包括明阳电气（301291）、特锐德（300001）、北京科锐（002350）、金盘科技（688676）、顺钠股份（000533）、科林电气（603050）、江苏华辰（603097）等[2] 代表企业经营情况 - 明阳电气主要从事应用于可再生能源（含风能、光伏、储能）、新型基础设施（含数据中心、智能电网）等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售 以智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备为核心产品 涵盖从中低压到高压、从陆上到海上全系列智能化输配电装备 2024年营业总收入达64.44亿元 其中箱式变电站业务收入42.39亿元 占营业总收入的65.78%[25] - 特锐德智能制造业务主要涵盖10kV-220kV箱式变电站和成套开关设备两大类 新能源箱变产品电压等级覆盖从10kV至66kV 具有系统集成度高、结构体积小巧、便于检修维护、环境耐候性强、智能化数字化优势 广泛应用与新能源发电、储能等场景 2024年营业总收入达153.7亿元 其中箱式设备业务收入43.88亿元 占营业总收入的28.55%[27] 行业发展趋势 - 借助物联网、大数据和人工智能等技术 箱式变电站将具备更强大的智能监测、控制和保护功能 可实现实时监测设备运行状态、故障预警和自动诊断等 支持远程控制和管理 提高电力系统稳定性和可靠性[29] - 为响应环保要求 箱式变电站将采用更高效的变压器、节能型开关设备等降低能源损耗 在选材和制造过程中更多考虑环保因素减少对环境的影响 如使用新型环保材料 降低噪声污染和电磁辐射等[29]

公司产品组合 - 智能电网产品覆盖40 5kV及以下输配电设备及控制系统 包括环网柜 柱上开关 高低压成套开关柜 全系列低压开关柜 电能质量治理等产品 [1] - 产品线涵盖110kV及以下全系列变压器 预装及箱式变电站 [1] - 提供配网自动化监控系统及其它配电自动化产品 [1] 产品技术特性 - 固体柜类产品具有耐高温特性 适用于高热环境 [1] 业务拓展方向 - 可为机器人生产企业或用户提供配套输配电产品和安装运维服务 [1]

股价表现 - 8月12日股价呈现震荡走势，开盘报13.28元，最高触及13.68元，最低下探13.07元，最终收于13.09元，较前一交易日下跌2.39% [1] - 盘中9点35分曾出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2% [1] - 当日成交额达7663.91万元 [1] 公司概况 - 属于软件开发行业，业务涉及智能电网、智慧城市等领域 [1] - 作为山东板块上市公司，总市值56.30亿元，流通市值41.31亿元 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出4548.87万元，占流通市值1.1% [1] - 近五个交易日累计净流出1.79亿元，占流通市值4.34% [1] - 从资金流向来看，近期呈现持续流出态势 [1]

股价表现 - 8月12日股价报收9.25元，较前一交易日下跌1.18% [1] - 当日成交量为92681手，成交金额达0.86亿元 [1] 业务构成 - 公司属于通信服务行业，业务涉及物联网、智能电网、大数据等领域 [1] - 2024年营业收入构成中，通信行业占比49.79%，其他行业占比36.89%，电力行业占比13.32% [1] 财务数据 - 2025年一季度实现营业收入1.23亿元，归母净利润为-3140万元 [1] 人事变动 - 财务负责人朱义章因个人原因辞职，董事会同意聘任郑峰为公司新任财务负责人 [1] - 公司当日召开第三届第六十三次董事会会议，审议通过了相关人事议案 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出983.36万元，占流通市值的0.38% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出4694.05万元，占流通市值的1.8% [1]

股价表现 - 2025年8月11日收盘价13.41元 较前一交易日上涨0.31元[1] - 当日开盘价13.10元 最高价13.73元 最低价12.83元[1] - 成交量608,084手 成交金额8.08亿元[1] 资金流向 - 主力资金单日净流出119.40万元[1] - 近五日主力资金累计净流出31,277.91万元[1] 公司属性 - 所属软件开发行业 主营业务涉及智能电网与智慧城市领域[1] - 山东地区上市公司 具备转债标的属性[1]