公司业务布局 - 公司明确否认布局机器人产业 [1]

中国机器人世界杯夺冠与技术突破 - 清华火神队夺得2025年RoboCup机器人世界杯成人组冠军，为中国首次赢得该赛事人形组金牌，中国农业大学山海队获亚军，三甲队伍均使用中国初创公司加速进化的T1机器人 [1] - 德国小型组冠军队使用中国K1机器人，标志着中国机器人技术实现质的飞跃 [1] - RoboCup终极目标是2050年让机器人足球队击败人类世界杯冠军，并推动技术向家庭、工业领域泛化 [1] 加速进化公司技术优势 - 公司核心技术团队拥有近20年积累，创始人程浩、首席科学家赵明国均出身清华火神队元老，在双足人形机器人领域储备深厚 [2] - 量产机器人出厂即具备行走、奔跑、碰撞后自主爬起等运动控制能力，以及视觉识别、定位导航等感知算法 [2] - 公司开源了3v3大脑决策算法供参赛队伍参考，参赛队伍只需专注开发决策算法 [2] 机器人足球的技术挑战与价值 - 比赛要求纯AI自主决策，禁用遥控器，AI门槛极高 [2] - 足球是多智能体协作项目，机器人需通过无线通信实时传递信息并协同决策 [2] - 足球场景锤炼的能力可直接迁移至生活与工作场景，包括运动能力、感知算法、定位导航、决策逻辑等 [2] 公司研发投入与商业化进展 - 过去一年半在硬件研发、运控算法和决策算法上投入资金超亿元，今年营收预计达同等量级 [3] - 已向全球十余个国家交付数百台机器人 [3] - 赛事成为技术可靠性的公开检验场，比赛中机器人倒地起身成功率需达99% [3] 当前机器人应用现状 - 餐饮行业已广泛应用炒菜机器人，典型配置为一名厨师监管3-4台机器 [3] - 家用炒菜机器人配备语音提示系统与自动刷锅功能，但食材投放、调料添加及盛菜仍需人工操作 [3] - 陪聊领域进展显著，已有基于大模型的"伴侣"功能产品进入实用阶段 [3] 技术瓶颈与未来路径 - 当前AI普遍处于由"低人工智能"向"中人工智能"过渡阶段，极度依赖算力与数据规模 [4] - 公司战略重心锁定家用机器人，目标使其成为继手机、电脑后的新一代交互与生产力工具 [4] - 计划构建三大支柱：硬件（端）、操作系统、开发者工具，关键在于开放生态 [4] 商业化规划 - 短期聚焦赛事、科研、教育及电竞，瞄准百亿级市场 [5] - 中期切入家庭搬运、陪伴等场景，开拓千亿市场 [5] - 长期迈向家庭管家、智能助理等通用机器人方向，进军万亿市场 [5] 行业发展阶段 - 机器人产业仍处"胚胎期"，物理世界真实数据匮乏，底层算法架构未定型 [5] - 中国在硬件、运动控制与系统集成方面已跻身全球前三 [5] - 从单一场景突破到复杂环境适应仍需技术跃迁 [5]

市场表现 - A股三大指数早盘横盘震荡 国证机器人产业指数早盘一度冲高近1% [1] - 指数成份股中盈峰环境 赛摩智能涨幅居前 [1] 资金流向 - 机器人ETF易方达（159530）7月累计净流入资金超15亿元 在所有机器人ETF中居第一 [1] - 该ETF最新规模达32亿元 [1] 行业前景 - 到2029年全球机器人市场规模将突破4000亿美元 [1] - 中国市场预计占据全球近半份额 复合增长率近15% 位居全球前列 [1] - 中国市场成为推动全球机器人产业增长的核心引擎 [1] 产业发展 - 2025年为人形机器人量产突破年 万台级别量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段 [1] - 万台级别数据采集和训练有望解决数据匮乏难题 推动人形机器人向更泛化、更实用阶段发展 [1] 指数特征 - 国证机器人产业指数覆盖机器人产业链各核心环节 [1] - 人形机器人相关成份股权重在所有ETF跟踪指数中位居第一 [1] - 机器人ETF易方达（159530）可助力投资者便捷布局产业发展机遇 [1]

流动性及规模 - 机器人ETF嘉实盘中换手率达4.51%，成交金额2480.73万元 [2] - 近1周日均成交4549.31万元 [2] - 近1年规模增长5.22亿元，融资买入额123.83万元，融资余额1545.66万元 [2] 收益表现 - 近1年净值上涨45.32%，在指数股票型基金中排名前15.90% [2] - 成立以来最高单月回报25.78%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅37.12%，上涨月份平均收益率8.93% [2] 指数成分股 - 中证机器人指数前十大权重股合计占比48.86%，包括科大讯飞(9.70%)、汇川技术(9.96%)、石头科技(5.03%)等 [2] - 权重股涨跌幅：双环传动(+1.45%)、大华股份(+0.92%)、拓邦股份(+1.15%)，科大讯飞(-0.96%) [4] 行业动态 - 2024年全球商用服务机器人出货量突破10万台，中国厂商占据84.7%份额，主导企业包括擎朗智能、普渡机器人等 [4] - 人形机器人产业市场繁荣，汽车厂商、家电及云厂商加速布局，订单落地推动硬件与算法迭代 [5] 投资渠道 - 机器人ETF嘉实联接基金(024619)为无股票账户投资者提供布局渠道 [6]

公司业绩与运营 - 苏试试验上半年试验设备与试验服务需求端保持良好趋势 通过加大市场推广力度 强化客户管理和加快项目实施实现业绩增长 公司对下半年保持乐观[1] - 苏试试验毛利率下降主要因市场竞争加剧和成本压力 公司将通过技术创新和精细化管理应对[1] - 德福科技2024年研发投入1.83亿元 新增17件发明专利 持续深化高频高速 超薄化 功能化技术战略[2] - 恒帅股份谐波磁场电机技术具有轻量化 降低轴电流 适配现有应用场景和成本优化等优势[3] 产能与扩张 - 苏试试验集成电路板块处于产能爬坡阶段 毛利率受竞争和成本影响 未来将加快市场推广和产能扩充[1] - 德福科技收购卢森堡铜箔后电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年 跻身全球第一[2] - 卢森堡铜箔拥有1.68万吨/年产能 是全球唯一的非日系高端IT铜箔龙头厂商 核心产品包括HVLP和DTH[2] - 恒帅股份储备的土地和厂房面积充足 智能化生产线可缩短产能扩张周期[3] 财务表现 - 卢森堡铜箔2024年营收1.34亿欧元 净利润-37万欧元 2025年Q1营收0.45亿欧元 净利润167万欧元 实现季度性扭亏[2] - 银河基金旗下银河创新成长混合A最新单位净值为6.66 近一年增长53.42%[3] 技术研发与产品 - 苏试试验真空试验设备研发取得进展 宇航业务有望进一步提升[1] - 恒帅股份在人形机器人领域提供定制化方案 机器人产业是未来第三大增长曲线[3] - 恒帅股份传统清洗业务在高级别自动驾驶场景下已成功应用 DS主动感知清洗系统毛利率取决于市场规模和产量 初期成本较高 未来有望保持稳定且有竞争力的毛利率[3] 行业趋势与战略 - 苏试试验实验室业绩差异主要由订单结构和确认端的脉冲式波动引起 行业专业化 集约化 规模化趋势明显 资源向优势企业集中[1] - 试验设备端第三方检测机构需求恢复 试验服务领域特殊行业需求良好 新能源汽车需求放缓[1] - 资本开支将重点布局新兴行业 强化技术储备和试验服务能力[1] - 德福科技将加快技术资源整合 提升盈利能力[2] - 恒帅股份电动化需求上升 车用电机市场扩容 机器人产业是增量市场 公司将持续开发新产品[3]

德福科技调研要点 - 收购卢森堡铜箔后电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年 跻身全球第一[1] - 卢森堡铜箔为全球唯一非日系高端IT铜箔龙头 拥有1.68万吨/年HVLP和DTH核心产品产能[1] - 2024年卢森堡铜箔营收1.34亿欧元（净利润-37万欧元） 2025年Q1营收0.45亿欧元（净利润167万欧元）实现季度扭亏[1] - 2024年研发投入1.83亿元 新增17件发明专利 聚焦高频高速/超薄化/功能化技术战略[1] 新坐标业务概况 - 2024年海外营业收入占比达43.17% 业绩增长主要源于国内自主品牌客户开拓[2] - 客户结构中汽车厂商占比超90% 覆盖国内外乘用车/商用车市场[2] - 采用冷成形技术实现高成形精度与高材料利用率 具备全产业链技术研发能力[2] - 与陀曼智能科技及孙立松合作开发新产品 目前处于研发阶段[2] 恒帅股份技术布局 - 谐波磁场电机技术具备轻量化/轴电流抑制/场景适配及成本优化优势[3] - 人形机器人领域提供定制化方案 定位为第三大增长曲线[3] - 高级别自动驾驶场景已成功应用DS主动感知清洗系统 毛利率随规模提升有望优化[3] - 现有土地厂房储备充足 智能化生产线可缩短产能扩张周期[3]

业务进展 - 公司已获得多家人形机器人的硬件服务订单 [1] - 公司开放机器人应用场景供开展场景化训练与测试及通用数据集建立 [1] 数据资产建设 - 数据资产正成为机器人产业的核心竞争力 [1] - 公司正在完成真实训练场景搭建和数种应用落地开发数据采集 [1] - 公司集成多本体、多任务、高价值数据 [1]

战略合作 - 公司与国创中心签署战略合作协议 为国创中心提供硬件服务并开放机器人应用场景用于机器人场景化训练与测试及通用数据集建立[2] - 双方整合优势资源共同推动机器人产业在技术创新 产品研发及产业化应用等方面的发展[2] - 近期双方已就意向订单达成一致 公司正在为国创中心机器人提供关键零部件[2]

公司战略转型 - 公司前身为首长国际 2016年开始战略转型 全力转型智能基础设施资产服务商 [1] - 构建资产运营与资产融通双轮驱动业务模式 正在布局机器人生态建设 [1] - 股权结构背靠首钢集团 汇聚欧力士集团 周大福创建 北京国管 阳光保险等全球顶级战略股东 [1] 资产运营业务 - 截至2025年7月共运营12个机场停车场资源 包含6个千万级吞吐量机场停车场运营权 [1] - 2024年资产运营收入达9.2亿港元 同比增长39.8% [1] - 资产运营业务为公司长期发展基石 为机器人新兴业务发展提供支撑 [1] 资产融通业务 - 业务前期受REITs公允价值变动影响波动较大 [1] - 2024年会计准则变化使长期持有的REITs产品二级市场波动不再影响利润 [1] - 持有中金普洛斯REIT等REITs产品 [1] 股东回报与现金流 - 承诺2027年前派息率不低于80% 2018年来累计分红达52亿港元 [1] - 2022年来累计回购规模近5亿港元 [1] - 可动用现金逾50亿港元 经营性净现金流持续为正 [1] - 成功发行1.8亿美元可转债 息票率0.75% [1] 机器人业务布局 - 2024年初与北京国管携手设立百亿规模北京机器人产业发展投资基金 [2] - 通过多基金平台投资宇树科技 云深处 银河通用 星海图 沃兰特航空 未磁科技等企业 [2] - 投资版图覆盖人形机器人 医疗机器人 工业机器人等前沿领域 [2] 机器人业务优势 - 手握全国上百停车场及百万㎡产业园运营实体场景 [2] - 场景导入缩短商业化周期 真实运营数据反哺产品迭代 [2] - 2025年2月成立北京首程机器人科技产业有限公司 [2] - 通过自有场景落地 REITs场景 机器人垂类场景二次开发实现订单持续落地 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为15.2亿港元 17.1亿港元 18.9亿港元 [3] - 预计2025-2027年归母净利分别为5.8亿港元 7.1亿港元 8.2亿港元 [3] - 对应PE分别为24.9倍 20.3倍 17.5倍 [3] 行业地位与优势 - 国内停车场运营龙头 高频中标千万级吞吐量机场停车场运营权 [3] - 业绩护城河坚固 稳定现金流为机器人布局提供财务基础 [3] - 我国机器人行业正迎窗口期 在管场景提供关键场景优势 [3]

基金产品信息 - 鹏华国证机器人产业交易型开放式指数证券投资基金合同于2025年07月30日正式生效 [1] - 基金募集期为2025年07月21日至07月25日 有效认购总户数达4,087户 [1] - 净认购金额3.89亿元 利息结转份额20,853份 总募集份额3.89亿份 [1] 内部持仓情况 - 公司高级管理人员持有该基金份额数量区间为0 [1] - 基金投资和研究部门负责人持有份额数量区间为0 [1] - 该基金的基金经理持有份额数量区间为0 [1]