宏观高频数据 - 消费整体改善，商品消费中汽车零售批发量、高端白酒价格因旺季及基数效应回升，服务消费中城市内人口流动、电影票房改善，但城市间迁徙指数同比转负[4] - 投资方面基建专项债发行快、项目合同额跌幅收窄，地产销售因假期错位同比回升，但土地市场转冷，开工建设数据仍处低位[4] - 进出口受关税政策扰动，国内主要港口运价下跌，生产方面各行业多数回落，发电、钢铁等行业受需求或利润影响调整[4] - 库存以补库为主，物价呈工业品涨价、CPI分化态势，流动性方面美元指数小幅上行，人民币温和升值[4] 大势研判 - 市场调整是机会，中国股市不会止步于此，核心动力源于无风险收益下沉推动的“找资产”需求井喷，以及资本市场改革提高投资者回报[7] - 中国经济预期正从“L型”一竖迈向一横，上市公司营收和库存增长已连续两个季度企稳，经济社会发展的确定性上升，资产回报率预期企稳改善[8][9] - 中美元首通话表明短期风险展望稳定，弱美元与海外降息有利于中国宽松政策，资本市场改革红利如科创板成长层推出在即，后续A/H股指有望走出新高[7] 行业比较 - 科技行情未走完，主因中国AI创新与新技术趋势明朗，国产化和全球出海融合进展快速，新兴产业进入新一轮资本开支扩张周期，推荐港股互联网、电子半导体、创新药、机器人、传媒等[9] - 金融板块经历调整后已基本回吐年中以来涨幅，股息回报潜在提高，对配置类投资人具有重要价值，建议逐步增配券商、保险、银行[9] - 反内卷背后是经济治理思路转变，有助打破通缩预期，看好供需格局改善的周期品如有色、化工、地产、新能源，并建议四季度逐步战略增配消费如零售、化妆品、社服、农林牧渔、食品饮料[9] 主题推荐 - 国产算力：看好算力基建投资加码与国产链渗透率提升[10] - 商业航天：卫星移动通信牌照发放，看好液体火箭、卫星载荷、发射场等领域投资[10] - 反内卷：看好受益格局优化与价格预期改善的锂电、储能、养殖、造纸等[10] - 具身智能：股权融资加速与汽车制造、物流搬运等场景落地，看好机器人关键零部件、整机制造[10] 港股红利资产 - 港股红利资产具备更高股息率，恒生综合指数股息率为2.9%，高于万得全A指数的1.9%，且现金分红比例均值44%高于A股的36%，估值水平更低，行业分布更多样[15] - 港股红利资产在弱市中具防御性，牛市跟涨，利率低时相对占优，但红利税更复杂，个人投资者通过港股通投资H股通常按20%征税，且对美债利率更敏感[16] - 四季度港股红利资产性价比更高，险资配置需求提升，海外流动性转松下有望迎资金增配，中长期政策强化分红监管及低利率环境下长期资金入市，港股红利资产具备配置价值[17] 债券市场 - 债市近期回暖，10年期国债收益率下行约5bp到1.76%，国债期货T合约连续6日阳线，日均波幅0.27%，部分资金因四季度利率下行预期或年末刚性配债需求入场[19] - 历史四季度债市呈先弱后强特点，10月利率中枢多数上行，11-12月多数下行，但2025年四季度利率下行空间受限，因美联储降息下权益资产强势，货币政策宽松空间有限，政府债券供给压力仍在[20] - 四季度债市下行关键 historically 在于机构年底抢配，但2025年配置力量可能减弱，银行面临存贷双重压力，保险更注重绝对点位，理财和基金因费率改革对信用债支撑减弱[21]

公司合作动态 - 公司与长三角哈特机器人产业技术研究院签署框架协议 合作内容包括机器人关键零部件设计、机电控复合参数匹配设计与拓扑配置优化设计等 [1] - 公司将提供场地、公寓和资金支持 哈特研究院负责组建技术团队 [1] - 此次合作预计将提升公司研发实力 强化核心竞争力 [1] 项目影响说明 - 合作对本年度财务状况及经营成果不会产生重大影响 [1] - 存在项目周期、技术成熟度、政策变化等风险 [1]

合作框架协议 - 公司与长三角哈特机器人产业技术研究院签署机器人关键零部件设计、机电控复合参数匹配设计与拓扑配置优化设计等研发合作框架协议 [1] - 协议涵盖机器人高精高效零部件设计与制造、多传感融合的高精度高频响自适应力位混合控制技术研究及多维性能测试设备研制 [1] - 合作形成的所有知识产权权属归公司所有 中途停止研发的已取得知识产权同样归属公司 [1] 技术合作优势 - 哈特研究院团队在相关领域拥有深厚技术积累与科研优势 [1] - 本次研发合作将有效提升公司研发实力并强化核心竞争力 [1]

公司与研究院合作 - 公司与长三角哈特机器人产业技术研究院签署框架协议 涉及机器人关键零部件设计 机电控复合参数匹配设计与拓扑配置优化设计 机器人高精高效零部件的设计与制造 多传感融合的高精度高频响的自适应力位混合控制技术研究 机器人关键零部件的多维性能测试与评估设备研制 [1] - 协议履行过程中形成的所有知识产权权属均归公司所有 中途停止研发的已取得知识产权同样归属公司 [1] - 哈特研究院团队在相关领域拥有深厚技术积累与科研优势 本次合作将有效提升公司研发实力并强化核心竞争力 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入26.19亿元 同比增长51.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1976.96万元 同比减少44.27% [1] - 铝合金销量同比增长约50.70% 零部件销量同比增长约12.31% [2] - 经营活动产生的现金流量净额减少 主要因原材料备货金额大幅增加及应收账款余额增加 [2] 业务结构 - 主营业务为汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件研发生产 形成废铝回收至铝危废资源化利用的全产业链 [1] - 在运行铝合金产能37.8万吨 汽车零部件产能2500万件以上 铝危废处置产能3.3万吨 [1] - 净利润下降主因汽车行业价格战传导 员工持股计划股份支付费用及应收账款坏账准备增加 [2] 战略布局 - 重点开拓机器人及镁合金新业务 成立永茂泰机器人技术研究院并与多家企业及高校研发机构合作 [2] - 获得国内知名机器人企业多款产品订单 包括躯干关节上下肢头部等结构件 [3] - 在镁合金领域获得汽车机车主机厂电机减速箱逆变器三电系统定点 及消费电子龙头企业笔记本电脑外壳定点 [3] 资本运作 - 与王登健及相关企业签订合资及收购资产协议 重组重庆永茂泰股权结构 [3] - 股权重组后永茂泰持有51% 百誉登科技持有39% 百誉登新能源持有10% [4] - 通过整合西南区域汽车产业链资源 加速拓展汽车及机器人零部件业务 [4]

公司研发进展 - 公司组建的"韶关市集成电路先进材料重点实验室"获得市级科技局认定 [1] - 实验室主要研发方向包括高性能靶材(集成电路高纯铜靶材等)和高性能金属(高纯铜及铜合金材料等) [1] - 实验室同时聚焦前沿科技领域关键材料(集成电路磷铜阳极、无人机超导线束、机器人关键零部件等)及检测分析技术 [1] 技术突破目标 - 实验室致力于攻克"卡脖子"技术难题 [1] - 研发目标为实现国产化替代 [1]

战略合作 - 公司与国创中心签署战略合作协议 为国创中心提供硬件服务并开放机器人应用场景用于机器人场景化训练与测试及通用数据集建立[2] - 双方整合优势资源共同推动机器人产业在技术创新 产品研发及产业化应用等方面的发展[2] - 近期双方已就意向订单达成一致 公司正在为国创中心机器人提供关键零部件[2]