瑞达期货拟收购申港证券股权交易 - 瑞达期货股份有限公司拟以自有资金约5.89亿元人民币，购买申港证券股份有限公司合计11.9351%的股权，对应的股份为5.15亿股 [1][2] - 交易分为两部分：向裕承环球市场有限公司购买其持有的申港证券8.1112%股权（对应3.5亿股，该部分股份处于质押状态）；向嘉泰新兴资本管理有限公司购买其持有的申港证券3.8239%股权（对应1.65亿股） [9] - 本次交易已经公司董事会审议通过，不构成关联交易或重大资产重组，无需提交股东会审议，但尚需取得中国证监会等相关部门批准 [2][9] 申港证券基本情况 - 申港证券是国内首家根据CEPA协议设立的合资全牌照证券公司，于2016年3月获证监会批复设立，同年10月开业，注册资本43.15亿元人民币 [5] - 截至2024年末，公司设有23家分支机构，员工超1200人，股东总数15家，无控股股东 [5][7][11] - 公司前五大股东合计持股比例为63.7312%，其中茂宸集团控股有限公司和裕承环球市场有限公司分别持股12.1669% [7][8] 申港证券财务与经营表现 - 公司近年业绩稳健增长：2022至2024年营业收入分别为14亿元、16.44亿元、19.19亿元；归母净利润分别为3.15亿元、3.33亿元、3.71亿元 [12] - 2024年投资银行业务手续费净收入为2.99亿元，较2023年的4.59亿元同比大幅减少34.83% [12][14] - 2024年公司董事、监事、高级管理人员薪酬合计为2401.24万元人民币 [5][6] 申港证券IPO进展与监管合规情况 - 公司于2022年2月启动IPO辅导，辅导机构为华泰联合证券，至今已近4年但尚未有实质性进展公布 [3][10][11] - 近期辅导报告显示，公司已建立较为规范的内控制度，中介机构未发现其他需要关注的主要问题，辅导工作仍在持续进行中 [3][4] - 近年来公司屡遭监管部门点名：2025年12月，两名保荐代表人因未充分履职被上交所监管警示 [15][16]；2025年5月，因客户交易行为管理等问题被深交所通报批评 [17]；此外，还因廉洁从业、投资者适当性管理问题被中国证券业协会警示及被陕西证监局出具警示函 [20][22] - 辅导机构在报告中指出，下一阶段将持续关注公司经营及监管动态，推进全面尽调，并提高其对财务会计规范性及内部控制制度的重视程度 [24]

文章核心观点 - 2025年中国企业IPO市场整体呈现止跌回升态势，IPO数量与募资金额同比大幅增长，其中港股市场表现尤为突出 [7][20] - VC/PE机构在企业IPO中渗透率保持高位，相关机构账面退出回报规模显著增长，电子信息行业是退出的主要贡献者 [7][10][11] - 政策环境持续优化，特别是对未盈利科技企业上市的支持，推动了半导体、人工智能等硬科技领域的IPO活动 [31][72][75] 中国企业IPO退出分析 - **VC/PE渗透率与退出规模**：2025年共有170家具有VC/PE背景的中企上市，渗透率为57.82%，获投企业数量同比上涨27.82% [10]。全年VC/PE机构IPO账面退出回报规模达4,318亿元，同比上涨1.16倍，但平均账面回报率降至2.89倍，同比下降18.13% [11]。12月单月数据亮眼，渗透率达80%，账面退出回报1,085亿元，同比上涨1.47倍 [10][11] - **行业退出表现**：从账面退出回报看，电子信息行业以1,828.12亿元居首 [11][16]。从账面回报倍数看，消费行业以13.71倍为最高，主要受霸王茶姬等案例驱动 [11][16]。医疗健康行业渗透率最高，达78.05% [16] - **交易板块退出分析**：港交所主板以2,383.79亿元的账面退出回报规模位居各板块第一 [16][17]。上交所科创板以1,220.53亿元紧随其后 [16][17]。纳斯达克全球精选市场因霸王茶姬的上市，账面回报倍数高达80.03倍 [16][17] - **头部退出案例**：奇瑞汽车以610.39亿元的账面退出回报位列第一 [18]。账面退出回报TOP10企业中有6家属于电子信息行业，包括沐曦股份、西安奕材、摩尔线程、屹唐股份等 [18] 中国企业IPO分市场分析 - **全球市场概览**：2025年共有294家中国企业在全球市场IPO，数量同比上涨29.52%，募资总额3,725亿元，同比上涨1.52倍，实现止跌回升 [20][23]。下半年募资金额显著高于上半年 [20] - **各市场对比**： - **港股市场**：IPO数量112家，同比上涨67.16%，募资2,360亿元，同比上涨2.29倍，增幅最大 [23][26]。港交所主板在IPO数量（111家）和募资金额（2,360亿元）上均居首位 [23][24] - **A股市场**：IPO数量116家，同比上涨16%，募资1,287亿元，同比上涨93.83% [26][31]。年末发行加速，12月上市18家，募资314亿元，创年内新高 [31] - **美股市场**：IPO数量66家，同比上涨10%，但募资金额78亿元，同比下降20.41% [26][46]。上市企业中香港企业占比达50% [46] - **IPO首日表现**：全年首日破发率为17.35% [27]。首日涨幅前十全部为A股企业，其中北交所企业占6席，大鹏工业涨幅达12.11倍 [26][28]。首日跌幅前十均来自港股和美股，明基医院跌幅最大，为-49.46% [26][28] A股市场深度分析 - **市场回暖与结构变化**：A股IPO市场止跌回暖，募资TOP10企业合计募资539.51亿元，较2024年上涨1.93倍 [35]。华电新能募资158.01亿元，是自2023年后时隔两年的百亿级IPO项目 [35] - **行业聚焦**：2025年募资TOP10企业中，电子信息行业有5家，汽车交通行业有3家 [35]。2024年募资TOP10则更多集中在电子信息（4家）和能源及矿业（3家） [36] - **政策驱动与硬科技上市**：2025年6月，科创板第五套标准适用范围扩大、创业板第三套标准正式启用，支持未盈利创新企业上市 [31]。第四季度有6家未盈利企业上市，包括半导体领域的西安奕材、摩尔线程、昂瑞微、沐曦股份，以及创新药企业禾元生物、必贝特 [31]。GPU企业摩尔线程、沐曦股份成功登陆科创板 [35] 港股与美股市场深度分析 - **港股市场亮点**：年末发行密集，12月IPO数量25家创年内新高 [38]。全年有23家企业实现两地上市，其中20家为A+H上市（如宁德时代、赛力斯），3家为港美两地上市（禾赛、小马智行、文远知行） [40] - **港股行业募资**：募资TOP10企业合计募资1,272.40亿元，同比上涨1.46倍 [42]。能源及矿业行业募资金额领先，汽车交通行业上市公司数量最多 [42]。宁德时代以327.84亿元募资额居首 [45] - **美股市场挑战**：中企赴美上市进程受阻，受纳斯达克及SEC提高上市门槛新规影响 [46]。美股IPO小额项目增多，募资TOP10企业合计募资仅19.52亿元，同比下降73.53% [49]。募资额最高的是消费行业的霸王茶姬，为29.64亿元 [51] 中国企业IPO行业及地域分析 - **行业分布**：从IPO数量看，电子信息（48家）、先进制造（47家）、医疗健康（41家）位列前三 [53]。从募资金额看，能源及矿业（784.38亿元）、电子信息（696.50亿元）、汽车交通（595.66亿元）居前三位 [53][58] - **重点细分领域**：半导体是电子信息行业的核心，共有22家企业上市 [56]。先进制造行业中，高端装备制造有13家企业上市 [56] - **地区分布**： - **IPO数量**：江苏（46家）、广东（42家）、香港（38家）位居前三 [59] - **募资金额**：福建（571.78亿元）、广东（513.74亿元）、北京（452.78亿元）位居前三 [59] - **高增长地区**：福建IPO募资金额同比上涨21.57倍，涨幅最大 [63]。内蒙古IPO数量同比上涨3倍，涨幅最大 [63] - **地区产业特色**：江苏地区以生物医药企业上市为主（10家） [62]。广东地区在半导体领域IPO数量领先（6家） [62]。北京和上海是GPU芯片研发商（摩尔线程、沐曦股份）及人工智能企业的重要上市地 [59][62] 中国企业十大热门IPO - **募资金额TOP10**：宁德时代（327.84亿元）、紫金黄金国际（228.10亿元）、华电新能（158.01亿元）位列前三 [66]。TOP10企业主要来自能源及矿业、汽车交通、电子信息等行业 [66] - **当日市值TOP10**：宁德时代上市当日市值达12,778.27亿元，遥遥领先 [67]。沐曦股份（3,320.43亿元）、华电新能（2,941.57亿元）、摩尔线程（2,822.52亿元）等硬科技企业市值表现突出 [67] - **头部企业概览**：前十大IPO企业多为各行业龙头，如动力电池提供商宁德时代、新能源发电商华电新能、新能源汽车企业赛力斯、GPU芯片研发商摩尔线程等，且多数实现了A+H两地上市 [69] IPO政策回顾 - **国内政策支持**：2025年政策核心在于引导中长期资金入市、支持科技创新和未盈利企业上市 [71][72]。关键举措包括提升保险资金A股投资比例、扩大科创板第五套标准和启用创业板第三套标准、试点IPO预先审阅机制等 [71][75] - **境外上市与监管**：国内方面，证监会召开境外上市备案管理跨部门协调会议，并简化境外上市资金管理程序，以推动和便利中企境外上市 [73][79]。境外方面，纳斯达克及SEC多次提高中企上市门槛，包括提高最低募资额和流通股市值要求，使中企赴美上市进程受阻 [73][77][78]

IPO注册与募资用途 - 固德电材系统(苏州)股份有限公司首次公开发行股票申请于2026年1月8日获证监会批准注册，拟登陆创业板 [2] - 公司此次IPO拟募集资金11.76亿元，用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目、陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目及补充流动资金 [2] 子公司股权变更与潜在问题 - 全资子公司固德新材料(德阳)有限公司于2022年11月经历股权转让，固德电材持股比例降至51%，随后在2023年12月进一步转让股权，持股比例降至39%，固德德阳不再纳入合并报表范围 [3] - 尽管固德电材对固德德阳为参股形式，但第三方信息平台显示固德德阳仍使用固德电材的联系方式，引发对其实质控制关系的疑问 [4] - 固德电材于2023年依据“项目投资协议”收到与固德德阳相关的政府补贴155.79万元，并在同年出售其股权，此举引发对是否违反投资协议约定的质疑 [4] - 2023年，公司时任董事、副总经理朱浩峰以145.80万元（未税）向固德德阳购买商品房一套，交易价格经评估为公允，但此举是否符合投资协议及领取补贴的资格存疑 [5][6] 研发人员结构与业务匹配性 - 公司研发人员中高中及以下学历者占比较高，截至2025年6月30日，该比例为19.77%（17人），公司解释这与需要经验丰富的技能人员进行工艺调整、样品试制等工作有关 [7][8] - 公司研发人员总数从2022年末的37人增长至2025年6月末的86人，但新增定点项目数量波动较大，例如2024年新增41个，而2025年上半年新增数量未明确披露 [8] 历史股权代持与信息披露问题 - 公司存在多起历史股权代持事项，例如2023年3月张爱娟将其代朱英持有的7.15万股股份以0元转让给朱英，以还原代持 [9] - 2025年6月，公司时任董事长、总经理朱国来因未及时报告股权代持事项，导致公司2016年年度报告、2017年半年度报告等信息披露不真实、不准确，被江苏证监局出具警示函 [9][10] - 另一起代持涉及陈强，其于2018年9月将83.80万股（后经转增变为92.18万股）转让给朱英代持，并于2023年2月以1元总价转让还原，但初始转让价格等详情未披露，可能引发监管关注 [11][12] 高管履历信息披露不一致 - 公司高级管理人员在不同时期的公开文件中履历存在不一致，例如财务负责人薛薇和董事、副总经理朱浩峰的工作经历时间与任职单位在公开转让说明书和招股说明书中存在差异 [14][15] 行业与市场环境 - 国内新能源汽车市场竞争加剧，主要客户要求公司产品降价 [16] - 热失控防护零部件行业的发展与下游动力电池技术演变密切相关，固态电池、钠离子电池等新型电池技术的商业化可能对现有热防护方案带来技术变革 [16]

公司背景与创始人 - 公司创立于2011年，原名野人牧坊，创始人为崔渐为，品类定位于现做冰淇淋Gelato [3] - 创始人崔渐为在创立公司前，曾在一家意大利投资机构工作4年，深度参与了一家Gelato家族企业的收购交易，并协助其在北京三里屯开店 [3] - 创始人与该家族企业请来的Gelato技术顾问安吉罗·贝尔杰拉诺建立了深厚友谊，其对于冰淇淋的热爱与远见影响了创始人决定一生做好一件事，打造极致冰淇淋 [3] 市场定位与定价策略 - 公司创始人回应外界对品牌定价过高的质疑，表示是公司把Gelato价格打下来了 [1] - 在公司进入市场前，行业普遍是一个球80克卖三四十块钱 [1] - 公司的产品是一份冰淇淋130克卖28块钱，平均到每克重上的价格，公司是大幅度把Gelato的价格打下来 [1] - 创始人认为，在商业竞争充分的中国市场，长期维持暴利并不现实 [3] 发展现状与资本市场传闻 - 2025年8月，市场曾传出公司将赴港IPO的消息 [3] - 针对IPO传闻，创始人崔渐为回应称公司还很弱小，完全没有IPO的规划和具体时间表 [3] - 公司从来不设开店数量的目标，只想踏实开好每家店，追求自然而然的可持续发展 [3]

公司概况与上市进程 - 公司全称为广东金力智能传动技术股份有限公司，成立于2011年7月25日，注册资本为7,398万元人民币，法定代表人为吕志峰 [1] - 公司已于2025年12月12日在全国股转系统挂牌，并于近期（2026年1月20日）在广东证监局启动IPO辅导，拟于北京证券交易所上市，辅导机构为中信建投 [1] - 公司控股股东及实际控制人为吕志峰、张丹丹夫妇，二人合计控制公司40.83%的股份 [1][5] 主营业务与客户 - 公司主要从事微型电机和微型传动系统的研发、生产与销售，产品主要应用于智能清洁服务机器人领域 [2] - 公司客户群体广泛，包括科沃斯、石头科技、追觅科技、美的集团、大疆、小米集团、比亚迪、优必选等国际国内一线品牌企业 [2] 财务表现 - 公司业绩大幅增长，2023年、2024年及2025年前四个月，营业收入分别为3.01亿元、5.97亿元及2.39亿元 [3] - 同期净利润分别为1148.96万元、6398.85万元及1913.97万元，2024年净利润同比增长456.8% [3] - 公司毛利率持续改善，从2023年的17.79%提升至2024年的23.60%，2025年前四个月为21.01% [3] - 公司加权平均净资产收益率显著提升，从2023年的3.43%大幅增长至2024年的17.52% [3] - 公司资产规模持续扩张，总资产从2023年末的4.94亿元增长至2025年4月30日的7.33亿元 [3] - 公司资产负债率有所上升，从2023年末的30.96%升至2025年4月30日的45.39% [3] 股权结构与重要投资 - 公司第二大股东为浙江荣泰，持股比例为15% [6] - 浙江荣泰于2025年7月以27.03元/股的价格认购公司新增股份372.40万股，总投资额为1亿元，其中372.40万元计入注册资本，余额9,693.57万元计入资本公积 [6] - 根据投资协议，公司与浙江荣泰将合作开发T公司相关业务，相关订单需通过浙江荣泰实施，公司不与T公司直接发生业务往来 [7]

公司IPO计划 - 巴西数字银行PicPay寻求在美国进行首次公开募股 目标估值最高达24.6亿美元[1] - 公司计划通过发行约2290万股股票筹集最多4.343亿美元资金 每股定价区间为16至19美元[1] - 拉丁美洲成长型股权公司Bicycle Capital作为此次IPO的锚定投资者 计划购买价值7500万美元的PicPay股票[4] - 花旗集团、美国银行证券和加拿大皇家银行资本市场担任此次发行的全球联席协调人 公司计划在纳斯达克上市 股票代码为“PICS”[4] 公司背景与业务 - PicPay成立于2012年 是巴西最大的数字银行之一 截至9月30日拥有4200万活跃用户[3] - 公司业务从支付和二维码起步 现已发展为提供信用卡、保险和先买后付等金融产品和服务的数字银行[4] - 公司由巴西亿万富翁兄弟Wesley和Joesley Batista旗下的J&F Investimentos支持[2] 行业动态与历史背景 - 此次IPO标志着巴西发行人在经历多年沉寂后重返纽约市场[1] - 过去几年 由于高利率抑制了拉丁美洲最大经济体的投资意愿 巴西公司的IPO数量一直处于低位[2] - 上一次来自巴西的大型IPO是数字贷款机构Nubank 于2021年在美国上市[2] - 巴西 conglomerate Cosan旗下的Moove Lubricants在2024年几乎结束了这一空白期 但最终搁置了发行计划[3] - 金融科技公司Agibank也于上周提交了在纽约上市的文件[3] 公司上市历程 - PicPay此前曾在2021年寻求在美国上市 但由于市场不利因素而放弃了该计划[2]

公司上市进展与股权结构 - 中健康桥医药集团股份有限公司拟在北交所上市，保荐机构为申港证券，保荐代表人为安超、王东方，会计师事务所为上会会计师事务所 [3] - 公司是一家聚焦慢性病领域，以心脑血管疾病用药为核心的现代化综合性医药企业，研发总部位于广州，在西安、临沂设有技术中心，并在临沂建有现代化药品智造基地 [3] - 公司临沂基地具备年产能片剂4亿片、胶囊4亿粒、颗粒剂400吨、散剂300吨、水丸300吨、茶剂150吨及口服液7200万支的现代化生产线 [3] - 截至目前，公司股本为7539.56万元，实际控制人刘宗杰、章芳芳夫妇通过直接及间接持股方式合计控制公司95.49%的股份 [3] 实际控制人出资来源与能力 - 北交所要求公司结合刘宗杰、章芳芳夫妇的创业经营情况及银行流水，说明其出资来源的真实合法性及所持股份的真实性 [3] - 2020年8月15日，公司进行股份制改造，将截至2020年4月30日经审计的净资产9850.51万元折为股本7147.5万元，净资产余额2703.01万元计入资本公积 [4] - 股份制改造前，刘宗杰、章芳芳夫妇对公司的直接和间接出资合计5000万元，其中3500万元来源于自有资金，1500万元来源于2020年从公司取得的分红款 [4] - 刘宗杰曾任职于国有企业山东鲁南制药有限公司，后于2006年投资设立广东金方药业有限公司，章芳芳于2007年入职并共同经营该公司从事药品销售代理业务 [4] - 广东金方药业有限公司在2010年完成实缴出资2500万元，2015年前经营期间收入和纳税情况良好 [4] - 刘宗杰、章芳芳夫妇还通过房产、股票、理财等获取投资收益，2015年前拥有的部分房产价值已超过2000万元 [4] - 凭借长期在医药行业的创业经营及房产、股票、理财等投资，刘宗杰、章芳芳夫妇积累了较为丰厚的家庭财富，具备对中健康桥的出资能力 [5] 历次出资明细与银行流水分析 - 刘宗杰、章芳芳夫妇历次出资合计5000万元，具体包括2016年12月直接出资95万元、2017年3月直接出资380万元、2017年12月间接出资（受让股权）25万元、2017年12月直接出资340万元、2017年12月间接出资（通过富融康达、三江搏富、捷融康健）2660万元、2020年4月直接出资360万元、2020年4月间接出资（通过富融康达、三江搏富、捷融康健）1140万元 [6] - 除自有银行账户之间互转及夫妇之间相互转款外，历次直接和间接出资前后三个月银行账户的大额流入和流出款项均有合理原因，不存在出资款项来源于第三方等异常情形 [6] - 银行流水显示，大额资金流入包括与实际控制企业之间的资金往来、房屋出售款、理财产品赎回、三江搏富份额转让款、分红款等，大额转出包括与实际控制企业之间的资金往来、对发行人的出资款、个人消费及家庭生活支出、缴纳分红和合伙份额转让的税款等 [7] - 例如，2016年9月至2017年6月期间，大额流入1498.75万元（与实际控制企业资金往来）和106.08万元（近亲属往来），大额转出3448.75万元（与实际控制企业资金往来）、475万元（发行人的出资款）等 [7] - 2020年1月至2020年7月期间，大额流入1854万元（三江搏富份额转让款）、768万元（分红款）、325.1万元（与实际控制企业资金往来）和6.55万元（理财收益），大额转出1378万元（与实际控制企业资金往来）、360万元（对发行人的出资款）、162.14万元（缴纳税款）和142.5万元（个人消费等） [7] 公司分红款用途与去向 - 刘宗杰、章芳芳夫妇对公司历次分红款的用途和去向不存在流向公司员工、客户、供应商及其关联方等情形，不存在向他人转付分红款等异常情形 [7] - 2019年年度利润分配税后分红金额904万元，用于对发行人出资、购买房产、生活家庭支出等 [8] - 2021年年度利润分配税后分红金额981.67万元，用于购买银行理财产品 [9] - 2023年半年度利润分配税后分红金额741.25万元，用于购买银行理财产品、个人消费、家庭生活支出、信用卡还款以及银行账户内留存 [9]

公司IPO审核状态更新 - 珠海富士智能股份有限公司IPO审核状态于1月19日从“已受理”变更为“已问询” [1] - 北交所问询函围绕公司基本情况、业务与技术、公司治理、财务会计及募集资金运用等多个维度，共计提出九大方面问题 [1] - 北交所重点关注公司控制权的稳定性与公司治理的有效性、生产经营合规性、业绩增长真实合理性等 [1] 公司基本情况与治理 - 公司无控股股东，共同实际控制人为鲁少洲和董春涛，两人合计控制公司63.47%的表决权 [3] - 北交所要求说明《一致行动协议》的执行情况、分歧解决机制，并论证共同控制权在最近24个月及上市后是否稳定有效 [3] - 公司主要从事消费电子精密结构组件、汽车精密结构组件的研发、生产及销售 [2] 业务与技术 - 北交所问询涉及公司创新性与下游市场空间 [2] 公司治理与独立性 - 北交所问询涉及公司生产经营合规性 [2] 财务会计信息与管理层分析 - 报告期内，公司营业收入分别为5.69亿元、8.62亿元、9.75亿元和5.42亿元，扣非归母净利润分别为2806.32万元、3083.95万元、8403.05万元和4490.59万元 [3] - 2023年收入增长主要系公司收购卓源新增电芯结构件业务 [3] - 北交所要求说明2023年及2024年收入与利润变动幅度差异较大的原因，量化分析各因素对扣非归母净利润的影响，论证业绩增长的真实合理性 [3] - 报告期各期，公司综合毛利率分别为19.96%、17.15%、21.76%、22.31%，变动趋势与可比公司不一致 [4] - 北交所问询2023年毛利率由负转正并大幅增长的合理性 [5] - 北交所要求结合产品、领域、竞争、技术、销售结构等，说明研发费用率低于可比公司、毛利率高于可比公司且变动趋势不一致的原因 [6] - 报告期各期，公司环保投入分别为448.46万元、434.83万元、405.70万元，与收入变动趋势不一致 [6] - 公司生产耗用的电、天然气等能源逐期增长，蒸汽用量持续下降 [6] - 北交所要求说明蒸汽耗用量、环保投入与收入变动趋势不一致的原因 [7] - 报告期内，公司前五大供应商变动较大，各期第一大供应商均发生变更 [8] - 销售费用中，业务招待费2023年金额及占比持续提高，质量选别费先上升后下降 [9] - 北交所要求说明业务招待费、差旅费的内容、用途、支付对象及必要性，以及与业务拓展的匹配性 [9] - 北交所要求说明质量选别费的具体情况、对应客户，以及2023年该费用下降与收入变动不一致的原因 [9] 募集资金运用及其他事项 - 北交所问询涉及募投项目的合理性、必要性 [2]

公司2025年业绩表现 - 2025年实现营业总收入33.53亿元，较2024年的27.53亿元增长27.73% [1][2] - 2025年实现净利润12.35亿元，较2024年的9.23亿元增长33.8% [1][2] - 公司业绩在2024年回暖后，2025年继续保持增长态势 [1] - 截至2025年末，公司资产总额达795.2亿元，较年初增长25.8% [3] 公司业务结构分析 - 经纪业务手续费净收入实现显著增长，2025年达到17.52亿元，较2024年同期的12.19亿元增长43.72% [2] - 投行与资管业务收入同比有所下滑 [2] 公司历史业绩与预期对比 - 2022年、2023年营收分别为22.99亿元和21.55亿元，净利润分别为7.91亿元和6.35亿元，连续两年下滑 [3] - 2024年“9·24行情”后，公司业绩开始回升 [3] - 公司在更新版招股书中预计2025年前三季度未经审计营业收入为23.44亿元至25.91亿元，同比增长44.93%至60.18% [3] - 预计2025年前三季度净利润为8.62亿元至9.53亿元，同比增长77.77%至96.48% [3] - 全年业绩实现两位数增长符合外界预期 [3] 公司股权结构与控制权变动 - 公司成立于1997年，实际控制人为东莞市国资委 [3] - 2025年6月，由东莞控股与东莞金控集团组成的国资联合体，以22.72亿元收购锦龙股份所持公司20%股权 [3] - 交易完成后，东莞国资联合体持股比例由55.4%大幅提升至75.4%，取得绝对控制权 [3] - 锦龙股份持股比例降至20%，并与新世纪科教作为一致行动人共同持有24.6%股份 [3] 公司治理与人事变动 - 2025年11月，公司完成董事长更迭，原总裁潘海标接任董事长职务 [1][5] - 2025年11月28日，陈照星因个人原因辞去董事长、法定代表人等职务 [6] - 陈照星在2025年8月已调任公司第一大股东东莞市投资控股集团有限公司的董事长 [6] - 潘海标曾于2024年5月因工作调整离任公司总裁职务，此次回归并出任董事长略超出市场预期 [7] - 潘海标是公司资深管理人员，曾任职于央行东莞分行，并在公司历任登记部经理、副总裁、总裁，对公司运营具有丰富经验 [7] 行业背景与公司地位 - 2025年券商业绩普遍提升，主要受益于资本市场交投活跃、投行业务回暖以及相关政策支持 [1] - 公司是处于IPO排队审核阶段的4家券商之一，另外三家为财信证券、华龙证券和渤海证券 [4]

监管处罚与合规问题 - 上海证券交易所对东莞证券予以书面警示 [1][2] - 2024年7月，上交所现场检查发现公司存在未对客户交易行为进行有效管理等违规行为 [1][2] - 此后公司多名客户频繁发生异常交易行为，公司仍未能进行有效管理 [1] - 2025年11月，公司再次出现客户频繁发生异常交易行为的情形 [1] - 由于公司多次发生同类违规行为，违规情节较为严重 [5] 公司治理与人事变动 - 2025年12月，原总裁潘海标正式回归并出任董事长 [5] - 业内认为该人事变动意在进一步推动公司IPO进程 [5] IPO进程与股权变更 - 公司IPO征程最早于2015年6月启动 [5] - 2017年，因当时大股东锦龙股份实控人杨志茂涉及行贿案，IPO进程被迫中止 [5] - 2025年6月，中国证监会正式批复核准东莞投控集团成为公司第一大股东，局面迎来根本性转折 [5] - 2025年9月，公司已完成第七次IPO申报，但仍未迎来首轮问询 [5]