报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看，螺纹钢投机需求受市场情绪影响回落，供应端预计受部分钢厂限产影响不大，需求端或因京津冀部分企业停工受显著压制，价格短线承压；铁矿石需求端有一定韧性，但供应端增速快于需求端，需警惕回调风险；浮法玻璃供需基本面持续走弱，纯碱市场供需格局偏弱 [64][68] - 短期来看，黑色系主力合约盘面震荡偏弱，建议关注阅兵限产影响及“金九银十”需求启动，进行波段操作；玻璃和纯碱主力合约短线缺乏上行驱动，需等待需求端启动 [65][69] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约 RB2510 收盘价从 3188 降至 3119，跌幅 2.16%，现货价 3280，基差 161 [3] - 热卷期货主力合约 HC2510 收盘价从 3439 降至 3361，跌幅 2.27%，现货价 3400，基差 39 [3] - 铁矿石期货主力合约 I2601 收盘价从 776 降至 770，跌幅 0.77%，现货价 778，基差 8 [3] - 焦炭期货主力合约 J2601 收盘价从 1730 降至 1679，跌幅 2.95%，现货价 1620，基差 -59 [3] - 焦煤期货主力合约 JM2601 收盘价从 1230 降至 1162，跌幅 5.53%，现货价 1350，基差 188 [3] - 玻璃期货主力合约 FG601 收盘价从 1211 降至 1173，跌幅 3.14%，现货价 1230，基差 57 [3] - 纯碱期货主力合约 SA601 收盘价从 1395 降至 1326，跌幅 4.95%，现货价 1315，基差 -11 [3] 螺纹钢高炉利润 - 8 月 21 日，螺纹钢高炉利润 74 元/吨，较 8 月 14 日减少 57 元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 8 月 22 日当周，高炉开工率 83.36%，下降 0.23 个百分点；日均铁水产量 240.75 万吨，增加 0.09 万吨；螺纹钢产量 214.65 万吨，减少 5.8 万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 8 月 22 日当周，螺纹钢表观消费量 194.8 万吨，环比增加 4.86 万吨；截至 8 月 21 日，主流贸易商建筑用钢成交量 93523 吨 [16] 螺纹钢库存 - 8 月 22 日当周，螺纹钢社会库存 432.51 万吨，环比增加 17.58 万吨；厂内库存 174.53 万吨，环比增加 2.27 万吨 [21] 铁矿石供应端 - 8 月 15 日当周，铁矿石全球发运量 3406.6 万吨，环比增加 359.9 万吨；全国 47 港到港量 2703.1 万吨，环比增加 131.5 万吨 [26] 铁矿石库存 - 8 月 22 日当周，全国 47 个港口进口铁矿石库存 14444.2 万吨，环比增加 62.63 万吨；247 家钢铁企业进口铁矿库存 9065.47 万吨，环比减少 70.93 万吨 [29] 铁矿石需求端 - 8 月 22 日当周，全国 47 个港口进口铁矿石日均疏港量 341.04 万吨，环比减少 5.76 万吨；截至 8 月 21 日，中国主要港口成交量 91.7 万吨 [34] 浮法玻璃供应端 - 8 月 22 日当周，浮法玻璃产线开工条数 223 条、周产量 1117025 吨、产能利用率 79.78%、开工率 75.34%，均与上周持平 [39] 浮法玻璃库存 - 8 月 22 日当周，浮法玻璃厂内库存 6360.6 万重量箱，较 8 月 15 日增加 18 万重量箱；厂内库存可用天数 27.2 天，环比增加 0.1 天 [43] 浮法玻璃需求端 - 截至 7 月 31 日，玻璃深加工下游厂家订单天数为 9.55 天，较 7 月 15 日增加 0.25 天 [47] 纯碱供应端 - 8 月 22 日当周，纯碱产能利用率 88.48%，较上周增加 1.16 个百分点；产量 77.14 万吨，较上周增加 1.01 万吨 [52] 纯碱厂内库存 - 截至 8 月 22 日，纯碱厂内库存 191.08 万吨，较 8 月 15 日增加 1.7 万吨 [57] 纯碱产销率 - 截至 8 月 22 日，纯碱产销率 97.8%，较 8 月 15 日增加 1.57 个百分点 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月20 - 26日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强 [5] - 本周橡胶盘面窄幅震荡，基本面偏中性，短期内库存压力显现，盘面承压，但下游轮胎开工率整体持稳，基本面矛盾不明显，价格区间内震荡 [6][25] 目录要点总结 报告摘要 - 东南亚主产区降雨影响割胶，赤道以北高降水量区域集中在泰国南部、柬埔寨西南部等，赤道以南在马来西亚东部、印尼东部 [5] - 本周国内股市创新高对商品市场提振有限，临近09合约交割商品交易现实端权重增大 [6][25] - 国内外原料价格偏稳，降雨提振原料价格幅度有限，成本端有支撑；青岛保税库累库，云南入库量大，社会库存增长 [6][25] - 全钢胎开工率走高需求有支撑、库存压力不大，半钢胎产能利用率回升但库存去化慢 [6][25] 多空焦点 - 多方因素为天气扰动使橡胶原料价格稳定、成本有支撑，全钢胎企业库存结构改善开工率好 [10] - 空方因素为半钢胎企业受库存影响产能利用率提升受限，橡胶库存部分有累库压力 [10] 数据分析 - 天然橡胶原料价格偏稳，8月21日泰国新鲜胶水54.7泰铢/公斤、杯胶49.2泰铢/公斤，国内云南胶水14200元/吨、海南13200元/吨 [11] - 截至8月15日当周，中国天然橡胶社会库存1285363吨，环比增7504吨，青岛保税区累库、一般贸易库存去库 [14] - 本周国内丁二烯价格窄幅震荡，8月21日山东鲁中送到价9400 - 9450元/吨，华东出罐自提9100 - 9200元/吨，顺丁橡胶理论生产亏损324.8671元/吨 [15] - 截至8月22日当周，顺丁橡胶厂内库存23200吨去库250吨，贸易商库存7410吨累库420吨，高顺顺丁橡胶产量27765吨增1860吨，供需结构偏宽松 [18] - 截至8月22日当周，全钢胎样本企业产能利用率64.97%，环比增2.35%，同比增7.01%，平均库存可用天数39.76天；半钢胎样本企业产能利用率71.87%，环比回升2.76%，同比降7.81%，厂内库存可用天数47.05天 [19] - 截至8月21日，临近交割月“RU - NR”9月合约价差稳定，主力换月后“NR - BR”主力合约价差窄幅震荡 [21] 后市研判 - 宏观面股市创新高对商品市场提振有限，临近09合约交割商品交易现实端权重增大 [25] - 基本面原料价格偏稳、成本有支撑，库存增长，下游全钢胎开工率走高、半钢胎产能利用率回升但库存去化慢 [25] - 橡胶基本面偏中性，短期内库存压力显现，盘面承压，下游轮胎开工率整体持稳，价格区间内震荡 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场临近9月交割回归基本面逻辑，前期“反内卷”交易预期降温，商品情绪偏弱，橡胶或跟随震荡偏弱表现，操作建议单边观望，关注多RU2509空RU2601套利 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力15720，较前值涨45；NR主力12600，较前值涨75；BR主力11775，较前值涨60 [3] - 外盘Tocom RSS3为316.5日元/千克，较前值涨2.7；Sicom TF为170.8美分/千克，与前值持平 [3] - 跨期价差方面，RU2601 - RU2509为1000，较前值涨45；RU2605 - RU2601为95，较前值降10；NR主力 - 次主力为 - 20，较前值降70；BR主力 - 次主力为20，较前值涨10 [3] 期货价差 - RU - NR为3120，较前值降30；RU - BR为3945，较前值降15；NR - BR为825，较前值涨15 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3为42美元，较前值降12；NR - Sicom TF为47美元，较前值涨11 [3] 原料价格 - 泰国生胶片57.23泰铢/千克；杯胶49.20泰铢/千克，较前值降0.15 [3] - 海南胶水（浓乳）14400元/吨，与前值持平；海南胶水（全乳）13200元/吨，较前值降200；云南胶水（浓乳）14500元/吨，与前值持平；云南胶块（全乳）14200元/吨，较前值涨100 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润，海南为479，与前值持平；石用为 - 301，与前值持平 [3] - 浓乳生产利润，泰国为929，较前值涨55；海南为640，与前值持平 [3] - 烟片及20号胶毛利，泰国20号胶为 - 189，与前值持平；国产9710为250，与前值持平 [3] 国内现货 - 浅色胶中，老全乳14750元/吨，与前值持平；越南3L为14900元/吨，较前值涨50；泰混为14620元/吨，较前值涨90；马混为14570元/吨，较前值涨90 [3] - 深色胶中，泰标为12903元/吨，较前值涨90；国产标二为13850元/吨，与前值持平 [3] - 国产9710为14150元/吨，与前值持平；上海：黄春发散装为11650元/吨，较前值涨50 [3] - 乳胶中，上海：海南散装为11300元/吨，较前值涨100；顺丁BR9000为11750元/吨，较前值涨150 [3] - 合成胶中，苯SBR1502为12300元/吨，较前值涨150；丁苯SBR1712为11300元/吨，较前值涨100 [3] 海外现货 - 混合胶中，泰混CIF为1815美元，较前值涨20；马混CIF为1810美元，较前值涨25 [3] - 标胶中，泰标CIF为1815美元，较前值涨20；马标CIF为1810美元，较前值涨25；印标CIF为1735美元，较前值涨15 [3] 期现价差 - RU价差中，RU - 泰混为100，较前值降90；RU - 老全乳为 - 30，与前值持平；RU - 越南3L为 - 180，较前值降50 [3] - NR价差中，NR - 泰标交割利润为 - 568，较前值降70；NR - 印标交割利润为6，较前值降70；NR - 马标交割利润为 - 532，较前值降105 [3] 现货价差 - 品种价差中，泰标 - 泰混为10美元，较前值涨5；越南3L - 泰混为280，较前值降40；国产标二 - 泰混为 - 770，较前值降90 [3] - 老全乳 - 越南3L为 - 150，较前值降50；国产9710 - 泰混为 - 470，较前值降90；泰标 - 非洲10号为80美元，较前值涨5 [3] 汇率及利率 - 美元指数为98.2406，与前值持平；美元/人民币为7.1287，较前值降0.010；美元/日元为147.3070，与前值持平；美元/泰铢为32.5400，与前值持平 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜为1.466，较前值降0.007；SHIBOR - 其他未明确项为1.495，较前值降0.039 [3] 供需情况 - 供给端，泰国原料胶水价格54.7泰铢/公斤，杯胶价格49.20泰铢/公斤；云南胶水制全乳14100元/吨，制浓乳14500元/吨；海南胶水制全乳价格13400元/吨，制浓乳胶价格14400元/吨 [3] - 中游库存，截至2025年8月17日，中国天然橡胶社会库存128.5万吨，环比增0.75万吨，增幅0.6%；深色胶社会总库存为80.6万吨，环比增1.2%；浅色胶社会总库存为47.9万吨，环比降0.4% [3] - 下游需求，截至8月21号，全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比 + 2.35个百分点，同比 + 7.01个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比 + 2.76个百分点，同比 - 7.81个百分点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期多数检修顺丁橡胶装置重启使国内产量提升、供价走高 但下游压价采购致终端出货慢 本周生产企业库存微降、贸易企业库存提升 下周部分检修装置产能释放使国内供应或增量、成品库存预计提升 上周国内轮胎产能利用率小幅波动 个别半钢胎企业检修拖拽整体利用率 全钢胎检修样本企业复工带动产能利用率提升 后续产能利用率有上调空间但订单一般企业控产延续会限制提升幅度 br2510合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11775元/吨 环比涨60；持仓量38436 环比增2745 [2] - 合成橡胶9 - 10价差 - 20元/吨 环比降10；丁二烯橡胶仓单数量2490吨 环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别有不同程度下降 基差 - 25元/吨 环比涨40 [2] - 布伦特原油65.79美元/桶 环比降0.81；WTI原油62.35美元/桶 环比降1.07 [2] - 东北亚乙烯价格830美元/吨 石脑油CFR日本574.5美元/吨 环比涨3.75；丁二烯CFR中国中间价1080美元/吨 山东市场主流价9425元/吨 环比涨135 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周 环比增0.42；产能利用率69.69% 环比降0.07 [2] - 丁二烯港口库存20400吨 环比增5700；山东地炼常减压开工率47.52% 环比增0.65 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.92万吨 环比增0.67；产能利用率64.52% 环比降3.65 [2] - 顺丁橡胶生产利润 - 482元/吨 环比增124；社会库存3.04万吨 环比降0.1 [2] - 顺丁橡胶厂商库存23450吨 环比降700；贸易商库存6990吨 环比降300 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.07% 环比降2.28；全钢胎开工率63.09% 环比增2.09 [2] - 全钢胎当月产量1275万条 环比增13；半钢胎当月产量5697万条 环比增174 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.51天 环比增0.14；半钢轮胎山东库存天数46.73天 环比增0.28 [2] 行业消息 - 截至8月21日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.06万吨 较上周期增0.02万吨 环比+0.56% [2] - 截至8月14日 中国半钢胎样本企业产能利用率69.11% 环比增0.60个百分点 同比 - 10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62% 环比+2.56个百分点 同比+3.69个百分点 [2] - 2025年7月中国顺丁橡胶产量12.92万吨 较上月增0.67万吨 环比+5.47% 同比+27.04% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内纯苯供强于需局面预计延续，给价格带来压力；中长期8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，供需矛盾或将改善；成本上原油供强于需局面延续，国际油价预计偏弱震荡；技术上BZ2603关注6100附近支撑与6300附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为6205元/吨，环比涨23；主力结算价为6177元/吨，环比降13；主力成交量为11282手，环比增7924；主力持仓量为13106手，环比降877 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价6095元/吨，环比降5；华南市场6150元/吨，环比持平；华北市场6130元/吨，环比持平；东北地区6150元/吨，环比涨30；江苏地区加氢苯主流价、山西地区加氢苯主流价未提及；韩国纯苯离岸中间价732美元/吨，环比持平；中国纯苯到岸价746.5美元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价67.6美元/桶，环比持平；日本地区石脑油CFR中间价574.5美元/吨，环比涨3.75 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比涨0.13；当周产量44.52万吨，环比降0.08；港口期末库存14.6万吨，环比降1.7；生产成本5327.8元/吨，环比降118.2；生产利润737元/吨，环比涨76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率78.18%，环比涨0.45；己内酰胺产能利用率95.72%，环比涨6.41；苯酚产能利用率78.54%，环比降0.46；苯胺产能利用率69.24%，环比降0.1；己二酸产能利用率64.3%，环比涨2 [2] 行业消息 - 中国政府将对石化和炼油行业全面整顿，淘汰小型设施，升级落后产能，引导投资至先进材料领域；8月8 - 14日中国石油苯利润689元/吨，较上周涨113元/吨，BZ2603宽幅震荡收于6205元/吨；截至8月18日江苏纯苯港口样本商业库存14.4万吨，较上期降1.37% [2] 观点总结 - 上周国内石油苯部分装置重启、负荷调整，产能利用率环比降0.78%至78.01，加氢苯重启装置影响显著，产能利用率环比涨3.06%至62.72%；需求端五大下游开工率以升为主，仅苯胺开工率小幅下降；库存方面纯苯华东港口库存环比降1.37%至14.4万吨；本周石油苯重启装置影响扩大，加氢苯部分装置停车检修，国内纯苯产量预计变化不大；华东进口或到船量增加，供应或维持宽松；终端需求不足，五大下游均亏损，消费或持续偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期成本面对顺丁橡胶供价有支撑，前期检修装置未稳定产出，库存水平下降，本周部分装置预计重启，国内供应或明显增量，下游采购谨慎，成品库存预计提升 [2] - 上周国内轮胎产能利用率小幅波动，个别半钢胎企业检修拖拽整体利用率，全钢胎检修企业复工带动利用率提升，检修企业开工恢复后利用率仍有上调空间，但当前订单一般，企业控产延续，对利用率提升幅度有拖拽 [2] - br2510合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11715元/吨，环比降125元/吨；持仓量35691元/吨，环比降89元/吨 [2] - 合成橡胶9 - 10价差 - 10元/吨，环比持平；丁二烯橡胶仓库仓单总计2490吨，环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价11750元/吨，前者环比降100元/吨，后者持平；大庆石化顺丁橡胶（BR9000）上海主流价11800元/吨，环比降100元/吨；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价11800元/吨，环比降50元/吨 [2] - 合成橡胶基差 - 65元/吨，环比升25元/吨 [2] - 布伦特原油65.79美元/桶，环比降0.81美元/桶；WTI原油62.35美元/桶，环比降1.07美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格825美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本574.5美元/吨，环比升3.75美元/吨；丁二烯CFR中国中间价1080美元/吨，环比持平 [2] - 山东市场丁二烯主流价9290元/吨，环比降160元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周，环比升0.42万吨/周；产能利用率69.69%，环比降0.07个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存20400吨，环比升5700吨；山东地炼常减压开工率47.52%，环比升0.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.92万吨，环比升0.67万吨；当周产能利用率64.52%，环比降3.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 482元/吨，环比升124元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存3.04万吨，环比降0.1万吨；厂商期末库存23450吨，环比降700吨；贸易商期末库存6990吨，环比降300吨 [2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率72.07%，环比降2.28个百分点；全钢胎开工率63.09%，环比升2.09个百分点 [2] - 半钢胎当月产量5697万条，环比升174万条；全钢胎当月产量1275万条，环比升13万条 [2] - 山东半钢胎期末库存天数46.73天，环比升0.28天；全钢胎期末库存天数39.51天，环比升0.14天 [2] 行业消息 - 截至8月14日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.04万吨，较上周期降0.1万吨，环比降3.18% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比降0.6个百分点，同比降10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比升2.56个百分点，同比升3.69个百分点 [2] - 2025年7月，中国顺丁橡胶产量12.92万吨，较上月增0.67万吨，环比升5.47%，同比升27.04% [2]

精炼铜产量数据 - 2025年7月精炼铜产量127万吨 同比增加14% [1] 冶炼厂生产动态 - 新投产冶炼厂产能利用率快速上升 [1] - 前期产量下降冶炼厂恢复生产 [1] - 7月因冷料供应紧张出现小幅减产 导致产量环比下滑 [1] - 8月仅1家冶炼厂有检修计划 检修导致的产量下降量不大 [1] - 华东新投产冶炼厂持续爬产 [1] 原材料供应状况 - 冷料供应愈发紧张 影响部分冶炼厂生产 [1] - 8月受铜精矿和冷料供应紧张影响 减产冶炼厂数量较7月增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本支撑顺丁橡胶供价，前期检修装置产出未稳且库存下降，本周部分装置重启或使国内供应大增，下游采购谨慎，成品库存预计提升；上周国内轮胎产能利用率小幅波动，检修企业开工恢复使产能利用率有上调空间，但订单一般，企业控产延续，br2510合约短线预计在11700 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11840元/吨，环比涨40元/吨；持仓量35780元/吨，环比增18326元/吨；9 - 10价差为 - 10元/吨，环比降5元/吨 [2] - 丁二烯橡胶仓库仓单总计2490吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化（山东）、大庆石化（上海）、茂名石化（广东）分别为11850元/吨、11750元/吨、11900元/吨、11850元/吨，环比分别涨150元/吨、100元/吨、200元/吨、150元/吨 [2] - 合成橡胶基差 - 90元/吨，环比降140元/吨 [2] - 布伦特原油66.6美元/桶，环比涨0.75美元/桶；WTI原油63.42美元/桶，环比涨0.62美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格825美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本570.75美元/吨，环比降1.75美元/吨；丁二烯CFR中国中间价1080美元/吨，环比持平 [2] - 山东市场丁二烯主流价9440元/吨，环比涨90元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周，环比增0.42万吨/周；产能利用率69.69%，环比降0.07个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存20400吨，环比增5700吨 [2] - 山东地炼常减压开工率47.52%，环比增0.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.92万吨，环比增0.67万吨，增幅5.47%，同比增27.04%；当周产能利用率64.52%，环比降3.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 482元/吨，环比增124元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存3.04万吨，环比降0.1万吨；厂商期末库存23450吨，环比降700吨；贸易商期末库存6990吨，环比降300吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.07%，环比降2.28个百分点；全钢胎开工率63.09%，环比增2.09个百分点 [2] - 半钢胎当月产量5697万条，环比增174万条；全钢胎当月产量1275万条 [2] - 山东半钢轮胎期末库存天数46.73天，环比增0.28天；全钢轮胎期末库存天数39.51天，环比增0.14天 [2] 行业消息 - 截至8月14日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.04万吨，较上周期降0.1万吨，环比降3.18% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比降0.6个百分点，同比降10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比增2.56个百分点，同比增3.69个百分点 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

产能利用率数据 - 公司第二季度产能利用率为116.18% [2] - 公司七月份产能利用率为118.55% [2]

产能利用率 - 公司第二季度产能利用率高达116.18% [1] - 公司七月份产能利用率进一步提升至118.55% [1]