波黑间接税收入创历史新高 - 2025年波黑间接税总收入达121.77亿马克 较2024年同比增长6.33亿马克 增幅5.51% 创下历史新高[1] - 税收增长主要受通货膨胀与进口规模推动[1] 税收分配情况 - 2025年1月至12月 实际分配至国家 实体和布尔奇科特区的净收入为99.74亿马克 同比增加5.25亿马克[1] - 具体分配为 国家机构拨款10.2亿马克 波黑联邦拨款55.1亿马克 波黑塞族共和国拨款30.86亿马克 布尔奇科特区拨款3.1亿马克[1] 税收增长的结构性驱动因素 - 间接税增长与交易规模及其价值直接相关 工资增长及海外汇款带动消费上升 进而推高交易额和应税基数[2] - 通货膨胀对间接税收入增长产生影响 物价普遍上涨推高了增值税和消费税收入[2] - 经济学家指出 间接税增长主因为通货膨胀 其次是消费增长 经济活动本身贡献甚微[3] 增长模式隐含的经济问题 - 收入增长中相当部分源于产品进口 并未激励国内生产[2] - 当前经济消费模式依赖私人和公共部门借贷 通过汇款实现的消费也显示波黑经济高度依赖汇款来源国（主要是欧盟国家）[2] - 公民与经济主体只感受到纳税负担加重 却未体会到税收用于改善公共服务或以任何形式“返还”纳税人[3] 对公共财政与政策的批评 - 间接税增加并未带来直接税的降低[3] - 当局仍在持续扩大借贷 新预算中甚至规划了更高债务 非理性的公共支出似乎毫无节制[3] - 政府收入增长反而助长了其挥霍倾向 而非用于减少债务 量入为出[3] 专家建议的财政改革方向 - 若要对经济趋势形成乐观预期 需推动公共收入结构向直接税占比提升方向转变[2] - 企业所得税 个人所得税及财产税收入的增长 将意味着经济盈利能力和公民收入财富的真正提升[2] - 唯有如此 公共收入增长才能反映国家经济竞争力与可持续性的改善趋势[2]

政策与市场动态 - 美国总统唐纳德・特朗普宣布将采取措施禁止大型机构投资者购置更多独栋住宅，并将提请国会将这一举措写入法律条文 [3][8] - 为压低抵押贷款利率，特朗普总统将下令房利美与房地美购入价值2000亿美元的抵押贷款支持债券 [3][8] 抵押贷款利率变动 - 受特朗普政策消息影响，周五早盘30年期固定利率抵押贷款的平均利率一度短暂跌破6%，随后小幅反弹 [3][8] - 整周内，针对贷款余额不超过83.275万美元的30年期固定利率抵押贷款，其平均合同利率从6.25%降至6.18% [3][5][8][9] - 对于首付比例为20%的贷款，包含贷款发放费在内的点数从0.57降至0.56 [3][8] - 本周初，受油价看涨预期影响，抵押贷款利率出现回升，在周一反弹，周二又小幅走高 [6][10] 抵押贷款申请需求 - 经节假日因素调整后，上周抵押贷款申请总量环比激增28.5% [3][8] - 对利率变动敏感的抵押贷款再融资需求，上周环比激增40%，较去年同期飙升128% [4][10] - 再融资申请的平均贷款额度有所走高，贷款额度较高的借款人对利率变动更为敏感 [4][10] - 房屋购买抵押贷款申请量上周环比增长16%，较去年同期增长13% [4][5][9][10] - 房屋购买申请增长的驱动力可能来自节后回归市场的购房者、企稳回落的房价以及新增的待售房源 [4][10] 市场分析与评论 - 美国抵押贷款银行家协会经济学家乔尔・坎恩表示，需求激增是实打实的利率下跌驱动结果，在政策宣布之前利差就已经开始出现变化 [4][9] - 《抵押贷款新闻日报》首席运营官马修・格雷厄姆指出，12月消费者物价指数（CPI）报告显示通胀水平持续受控，关键指标略低于市场普遍预期，若非如此利率情况可能更糟 [6][10]

阿根廷经济部长路易斯·卡普托在社交媒体上说，通胀率大幅下降是"非凡的成就"。 （文章来源：新华社） 2023年以来阿根廷经历了恶性通胀，2024年全年通胀率为117.8%。 新华财经布宜诺斯艾利斯1月14日电（记者张铎王钟毅）阿根廷国家统计与人口普查研究所13日公布的 数据显示，该国2025年通货膨胀率为31.5%，与2024年相比下降86.3个百分点，为近8年最低水平。 经济合作与发展组织认为，尽管阿根廷通胀水平持续回落、财政赤字得到弥补，但货币需求高度不稳 定、汇率承压，凸显宏观经济脆弱性及政治不确定性。当地媒体分析认为，当前阿根廷消费下降、失业 率上升、债务持续增长，经济尚未真正复苏。 ...

黄金价格走势与市场环境 - 现货黄金价格在近期强势上涨后，于1月14日亚市盘中交投于4634.49美元/盎司附近，并已刷新历史新高 [1] - 近期美国核心CPI通胀数据未达分析师预期，提高了美联储今年继续降息的可能性，较低的利率降低了持有黄金的机会成本，从而为金价提供支持 [1] - 地缘政治不确定性加剧，伊朗局势紧张以及美国政府的相关威胁，为黄金市场增添了避险需求 [1] 黄金技术分析 - 金价技术面保持在5日、10日短期均线上方，并处于近几个月的震荡回升趋势内，调整时可关注均线支撑作为逢低入场机会 [1] - 日线图显示黄金价格处于一个新兴的升高楔形模式内，这发出了上行动能减弱的信号，并警告若价格以强劲成交量跌破下方趋势线可能出现看跌反转 [2] - 技术指标显示明确的看涨偏向：九日指数移动平均线位于50日EMA之上，且金价保持在较快的均线之上，50日均线持续上升 [2] - 14日相对强弱指数为71.39，处于超买状态，显示动能被拉伸 [2] - 直接阻力位位于4634.64美元的历史高点，与升高楔形上边界对齐，突破此阻力区可能使金价目标指向4650美元 [2] - 初步下行支撑位于九日EMA的4520.01美元，随后是升高楔形下边界约4470.00美元 [2]

美国2025年12月CPI数据 - 2025年12月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，环比上涨0.3% [1] - 剔除食品和能源价格后，当月核心CPI同比上涨2.6% [1] - 2025年12月住房价格指数环比上涨0.4%，同比上涨3.2%，是当月整体物价上涨的最大拉动因素 [1] 分项价格表现 - 2025年12月食品价格指数同比上涨3.1% [1] - 2025年12月能源价格同比上涨2.3% [1] - 当月生活必需品价格整体走高，食品价格涨幅尤为明显，住房、交通、医疗护理和服装价格也出现较大涨幅 [1] 市场与政策环境分析 - 美联储在2025年进行了三次降息，其中一次是在12月，但美联储官员在12月议息会议中就是否降息的分歧加大 [1] - 有分析认为，2025年12月的通胀数据显示此前顽固偏高的物价压力正在缓慢释放，这可能会提高美联储在2026年晚些时候选择降息的可能性 [1] - 媒体评论指出，12月通胀仍处高位，为物价长期顽固偏高的一年画上句号 [1]

2025年，荷兰住房平均租金同比上涨5.1%；食品和非酒精饮料的平均价格同比上涨4%，价格涨幅最大 的是牛肉(23%)、咖啡(20.3%)、可可(18.8%)、巧克力(18.4%)和黄油(11.2%)。此外，据初步数据显示， 欧元区通胀率从2024年的2.4%降至2025年的2.1%。 荷兰中央统计局最新数据显示，2025年全年荷兰消费品和服务价格同比上涨3.3%，与2024年通胀率持 平。其中，住房、食品和非酒精饮料的价格上涨是2025年通货膨胀的主要推手。 ...

特朗普政府对美联储施压的现状与性质 - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔的施压正在发展成司法当局也参与其中的异常事态 [2] - 现政府不惜动用刑事调查对鲍威尔施加强烈压力 无异于200年前总统杰克逊与央行对立剧情的重演 [4] - 双方说法不同 但关键在于市场对货币政策的信心能否维持 [10] 历史先例与教训 - 政治干预货币政策曾导致19世纪的金融恐慌和20世纪的通货膨胀两次重大失败 [2][12] - 19世纪失去中央银行后 美国在1837年发生了4成银行被迫关闭的金融大萧条 到1913年美联储成立为止共经历了7次金融危机 [6] - 1970年代尼克松总统施压美联储宽松 虽助其连任 但导致1973年通货膨胀率飙升至9%左右 高通胀持续至1980年代 美国付出巨大代价 [12] 当前市场存在的脆弱性与风险 - 美联储货币供应量M2达22万亿美元 超过新冠疫情危机期间大规模宽松水平 [7] - 标普500指数预期市盈率达22倍 与2000年互联网泡沫末期持平 [7] - 美国国债发行量接近40万亿美元创历史新高 且市场杠杆交易色彩突出 若美联储市场调控失败将面临暴跌风险 [7] - 美元兑日元汇率明显受日美利率差影响 若美联储政策路线不清将出现剧烈波动风险 以数十万亿日元为单位的日元套利交易逆转甚至可能导致日元暴涨 [9] 对美联储独立性与未来政策的潜在影响 - 特朗普公开表示下任美联储主席的条件是立刻降息 市场或许不会从下任主席身上看到政策运作的独立性 [10] - 如果违背特朗普甚至面临刑事起诉的风险 美联储的独立性将更难以维持 [10] - 美联储的独立性如今已如风前之烛一般岌岌可危 [12]

核心通胀数据 - 2024年12月核心消费者价格指数环比上涨0.2%，低于预期 [1] - 2024年12月核心消费者价格指数同比上涨2.6%，与四年低点持平 [1] - 2024年12月核心商品价格停滞，未如预期般反弹 [1] 通胀前景与货币政策 - 经济学家预计通胀将在2026年逐步缓解 [1] - 摩根大通财富管理投资策略主管认为，劳动力、住房和能源成本通胀步伐相对温和，表明美联储当前的中性政策利率是“合适的” [1] - 联邦公开市场委员会预计在本月晚些时候的会议上将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%不变 [9] 利率传导机制 - 美联储使用利率作为管理其双重使命和执行货币政策的工具 [3] - 联邦基金利率设定了信用卡、汽车贷款和学生贷款等短期借贷成本的基调 [4] - 10年期美国国债收益率是长期利率的基准，例如目前徘徊在6.1%左右的30年期固定抵押贷款利率 [4] 政治环境与外部因素 - 前总统特朗普及其盟友不断升级要求，敦促美联储主席鲍威尔支持更大幅度的降息 [5] - 特朗普对12月CPI报告作出积极回应，称这意味着鲍威尔应该降息 [9] - 一项待决的最高法院裁决可能影响全球关税 [7]

世界银行上调全球经济增长预期 - 世界银行上调2026年全球实际GDP增速预期至2.6%，较2025年6月的预测值2.4%有所提升 [1] - 美国2026年经济增速预期被大幅上调，从1.6%提升至2.2% [1] - 2025年全球经济增速估计达到2.7%，高于世界银行此前预期，增长呈现温和放缓态势 [1] 全球经济增长的驱动因素与现状 - 2025年经济增长的三大驱动因素包括：特朗普关税政策落地前的囤货行为推动国际贸易激增、高关税的实际抑制作用弱于预期、信息与科技领域的持续支出提供结构性支撑 [1] - 全球增长正陷入特定区间，自2023年以来实际GDP增速在2.6%至2.8%区间波动，低于疫情前十年（2010-2019年）3.2%的平均增速 [2] - 世界经济展现出“颇为显著”的韧性，但风险仍偏向下行 [2] 其他关键经济指标预测 - 2026年全球通胀率预计小幅降至2.6%，较此前预期低0.3个百分点 [2] - 布伦特原油价格预计从2025年均价每桶69美元降至2026年的60美元 [3] - 未来十年，新兴市场将有12亿年轻人达到劳动年龄，创造就业是当务之急 [4] 机构动态与背景 - 世界银行紧随国际货币基金组织步伐上调预测，IMF已于2025年10月提高对2025年的增速预期并警示下行压力 [2] - 国际货币基金组织将于下周一正式发布最新预测报告 [2]

公司股价表现与历史高点 - 联合包裹服务公司股票曾是一只可靠的蓝筹股 其股价于2022年2月2日创下192.88美元的历史收盘高点 较1999年50美元的IPO价格上涨286% [1] - 截至新闻发布时 公司股价交易于约107美元 较历史高点下跌约45% [1][6] - 过去四年 公司股价表现疲软 源于增长放缓和利润率收缩 [1] 疫情期间的强劲增长 (2019-2021) - 2019年至2021年 公司日均包裹量从2188万件增长至2525万件 单件平均收入从10.87美元增至12.32美元 [3] - 同期 公司总收入从740.9亿美元跃升至972.9亿美元 调整后营业利润率从11%扩大至13.5% 稀释后每股收益从7.53美元几乎翻倍至14.68美元 [3] - 这一强劲增长由疫情期间激增的电子商务销售推动 并将股价推至2022年初的历史高点 [4] 疫情后的增长放缓与财务压力 (2022-2025前九个月) - 2021年后四年间 公司日均包裹量下降 总收入下滑 调整后营业利润率收缩 稀释后每股收益大幅下降 [4] - 具体数据：日均包裹量从2021年的2525万件降至2025年前九个月的1997万件 单件平均收入从2021年的12.32美元升至2025年前九个月的14.46美元 [5] - 总收入在2022年达到1003.4亿美元后 2023年降至909.6亿美元 2025年前九个月为641.8亿美元 [5] - 调整后营业利润率从2021年的13.5%降至2025年前九个月的6.8% 稀释后每股收益从2021年的14.68美元降至2025年前九个月的4.46美元 [5] 导致业绩下滑的关键因素 - 疫情结束后 公司货运量放缓 [6] - 2022年和2023年 通胀上升抑制了消费者支出 并推高了燃料和劳动力成本 加剧了压力 [6] - 国际卡车司机协会的罢工威胁促使许多客户将货物转向联邦快递等其他承运商以避免中断 [6] - 2024年 公司与工会签署新合同避免了罢工 货运量在更温和的宏观环境中趋于稳定 [7] - 但新合同保证的更高劳工和养老金成本 加上其出售Coyote物流业务 持续的数字投资 监管罚款以及一些减值费用 严重挤压了其利润率 [7] - 公司通过提高收费和减少来自其最大客户亚马逊的低利润率订单组合来部分抵消压力 这提升了单件平均收入但降低了总货运量 [4]