公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归母净利润800万元至1200万元，同比扭亏为盈，上年同期为亏损2130万元 [1] - 基本每股收益预计为0.0112元/股至0.0168元/股，上年同期为-0.0299元/股 [1] 业绩变动原因 - 通过降本提效，运营效率提升，费用成本有所降低 [1] - 加强应收账款管理，信用减值损失同比减少 [1] - 投资收益较上年实现增长，对利润产生正向贡献 [1]

公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为1230万元至1845万元，较上年同期扭亏为盈 [1] - 若剔除股权激励费用摊销的影响（不考虑所得税），公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为6630万元至7245万元 [1] 业绩变动驱动因素 - 公司依托全流程研发平台的核心竞争力，持续加大市场开拓力度，获取订单能力提升，带动主营业务收入增长 [1] - 公司深入推进降本增效举措，持续优化成本管控与资源配置结构，预计期间费用同比有所下降，盈利水平有效提升 [1] - 报告期内，公司实施股权激励计划，较上年同期新增股权激励费用 [1]

核心事件：公司高层人事变动 - 公司副董事长王天广因个人原因辞去董事及副董事长职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 王天广原任职期应至第十届董事会届满，其未持有公司股份，报告期内从公司获得税前报酬总额为207.9万元 [2] - 王天广曾担任长城证券副总裁、深圳市怡睿投资有限公司执行董事兼总经理、金地集团独立董事 [2] - 此次辞职不会导致董事会成员低于法定人数，辞职报告自送达董事会之日起生效，公司将尽快完成补选工作 [2] 公司主营业务 - 公司主营业务为证券公司业务，主要依托中山证券和东莞证券开展 [2] - 业务范围涵盖经纪、投资咨询、财务顾问等 [2] 2025年度业绩预告 - 预计2025年度归母净利润扭亏为盈，为1.97亿元至2.86亿元，相比2024年重组后2.74亿元的亏损大幅改善 [2] - 预计2025年度营业总收入为8.2亿元至9.5亿元，相比2024年重组后4.78亿元大幅增长 [2] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润仍为亏损，亏损额在1.06亿元至1.68亿元之间 [3] - 预计基本每股收益为盈利0.22元/股至0.32元/股 [3] - 业绩变动主要受参股公司东莞证券业绩上涨、完成转让所持东莞证券3亿股股份、与东莞信托达成借款展期协议等因素影响，投资收益大幅增加 [4] - 预计非经常性损益对净利润的影响金额约为3.65亿元至3.92亿元 [4] 公司面临的潜在挑战 - 控股子公司中山证券涉及侵权责任纠纷诉讼，被中国光大银行长春分行诉至法院，共同被告包括招商无锡分行、平安深圳分行、国民基金及朱东卫 [4] - 案件源于2014年一项3.5亿元的委托贷款投资，投资期限届满后未能收回，原告请求判令各被告连带赔偿3.5亿元本金及相关资金占用费和利息 [4][5] - 案件尚未开庭审理，对公司本期或期后利润的影响存在不确定性 [4] - 公司已与东莞信托签署展期合同，将借款余额13.71亿元展期两年，原质押的公司所持中山证券33.88%股权相应展期 [5] 市场表现 - 截至2月2日收盘，公司股价上涨3.38%，报12.23元/股，总市值约109.58亿元 [5] - 近一年来公司股价表现近乎“原地踏步” [5]

公司业绩展望 - 公司预计2025年业绩实现扭亏为盈[1] - 预计2025年净利润为1.15亿元至1.6亿元[1] 业务板块分析 - 算力服务板块收入预计将大幅增长，是驱动业绩扭亏的主要因素[1] - 智慧城市板块经营情况对公司总体经营仍有影响[1] 经营挑战 - 智慧城市板块相关固定成本较高[1] - 智慧城市项目回款不及预期，影响了公司的部分利润情况[1]

报告投资评级 - 维持公司“增持”评级 [4] 核心观点 - 2025年公司业绩预计扭亏为盈，主要受益于农药中间体需求回暖及子公司福建高宝大幅减亏 [1][2] - 公司拟通过定增募集1.86亿元，用于扩建BPEF等新材料项目，以加强在新材料领域的布局并为未来增长提供新动力 [3] - 尽管2025年业绩改善，但略低于此前预期，报告下调了2025年盈利预测，同时维持2026年、新增2027年预测，预计未来两年盈利将显著增长 [4] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润1,600-2,000万元，扣非后归母净利润450-675万元，均同比扭亏为盈 [1] - **业绩驱动因素**： - 农药行业渠道库存消化，全球需求好转，公司农药中间体业务同比提升 [2] - 子公司福建高宝通过技改与扩产，亏损大幅减少（2024年净利润约为-6898万元） [2] - 公司通过技术改造、优化生产调度及调整产品结构，促使2025年营收实现双位数增长 [2] - **盈利预测**： - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.18亿元（前值0.28亿元）、0.75亿元、1.10亿元 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为15.76亿元、18.38亿元、21.29亿元，增长率分别为12.21%、16.65%、15.83% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为扭亏、317.03%、46.38% [5] - **盈利能力指标**： - 毛利率预计从2024年的8.3%提升至2025E的15.5%，并进一步升至2027E的19.1% [11] - 归母净利润率预计从2024年的-13.2%改善至2025E的1.1%，并持续提升至2027E的5.2% [11] - ROE（摊薄）预计从2024年的-14.3%转为2025E的1.4%，并提升至2027E的7.3% [11] 资本运作与项目扩建 - **定增计划**：拟向特定对象发行股票募集资金1.86亿元，发行价格为18.97元/股 [3] - **募投项目**： - “年产2,000吨BPEF、500吨BPF及1,000吨9-芴酮产品建设项目”，投资总额1.94亿元，拟投入募集资金1.34亿元 [3] - 补充流动资金，投资总额6,716万元，拟投入募集资金5,216万元 [3] - **项目意义**： - BPEF和BPF为高分子材料单体，应用广泛于聚酯、聚碳酸酯等，终端涉及汽车、电子、航空航天等领域 [3] - 公司现有1,500吨/年BPEF产能，扩建为满足下游快速增长需求，9-芴酮建设将为产线提供原材料支撑 [3] - 项目将增强公司在新材料领域布局，提供未来增长新动力 [3] 财务数据与估值 - **市场数据**：总股本3.25亿股，总市值74.21亿元，一年股价区间为9.81元至32.84元 [6] - **估值指标**： - 基于2025年1月30日股价，对应2025E/2026E/2027E的P/E分别为410倍、98倍、67倍 [5][12] - 对应2025E/2026E/2027E的P/B分别为5.6倍、5.3倍、4.9倍 [5][12] - **现金流预测**：预计2025-2027年经营活动现金流净额分别为2.77亿元、2.42亿元、2.93亿元 [9] - **资产负债表**：预计总资产从2024年的31.93亿元增长至2027E的36.70亿元，资产负债率维持在52%-53%左右 [10][11]

交易与市场表现 - 截至2026年1月30日收盘，南方航空股价报收于7.21元，上涨0.14%，换手率0.45%，成交量61.08万手，成交额4.41亿元 [1] - 1月30日主力资金净流入1221.01万元，占总成交额2.77%，游资资金净流入1059.52万元，占总成交额2.4%，散户资金净流出2280.53万元，占总成交额5.18% [1] 2025年度业绩预告 - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为8亿元至10亿元，扣除非经常性损益后的净利润为1.3亿元至1.9亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2024年同期净利润为-16.96亿元，公司称在民航业面临挑战的背景下，通过优化运力投放、客货经营布局和成本管控，经营效益持续改善 [1] 公司治理与人事变动 - 2026年1月29日，公司董事会收到副总经理曲光吉的辞任申请，因其工作变动辞去职务，辞任自2026年1月29日起生效 [3] - 公司董事会于2026年1月29日召开会议，审议通过提名蔡治洲为第十届董事会执行董事候选人，并修订了董事会授权管理办法及相关治理制度 [2] 审计机构变更 - 公司第十届董事会第十二次会议审议通过，拟聘任信永中和会计师事务所为2026年度国内财务报告及内部控制审计师，信永中和（香港）为国际财务报告审计师 [2] - 原聘任的毕马威华振会计师事务所及毕马威会计师事务所已完成连续10年审计服务，合同到期后不再续聘，本次变更经公开招标程序确定 [2] - 2026年度审计服务酬金为1098万元，较上年下降202万元，该事项尚需提交公司股东会审议 [2]

报告投资评级与目标价格 - 投资评级为“增持” [5] - 目标价格为17.76元 [5][11] 核心观点与业绩拐点 - 公司预计2025年归母净利润为41,000万元到49,500万元，实现扭亏为盈，迎来业绩释放的拐点 [2][11] - 核心观点认为，公司在经过多年整合后，欧洲经营成本显著下降，同时乘用车座椅业务规模效应显现，盈利能力大幅增长 [2][11] 财务预测与业绩摘要 - 预计2025年归母净利润为4.86亿元，同比增长185.8%，2026年及2027年预计分别为9.46亿元（+94.6%）和12.31亿元（+30.1%）[4][13] - 预计2025-2027年营业总收入分别为236.15亿元（+6.1%）、275.90亿元（+16.8%）和303.08亿元（+9.8%）[4][13] - 预计2025-2027年每股净收益（EPS）分别为0.38元、0.74元和0.97元 [4][11] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为9.0%、14.9%和16.2% [4] - 预计2025-2027年销售毛利率将逐年提升，分别为15.8%、16.3%和16.7% [12] 业务分项预测与增长动力 - **乘用车座椅业务是核心增长动力**：预计2025年该业务营业收入将超过50亿元，同比增长超60% [11]；分项预测显示，2025-2027年收入增速分别为90%、65%和25%，收入规模预计从55.02亿元增长至113.47亿元 [13] - 乘用车座椅业务预计2025年归母净利润约1亿元，同比实现大幅增长 [11] - 其他业务板块中，头枕、座椅扶手、商用车座椅及汽车内饰业务收入预计在2025年小幅下滑或持平，随后在2026-2027年恢复1%-2%的温和增长 [13] - 其他主营业务（预计为其他汽车零部件）增长迅速，2025-2027年收入增速预测分别为50%、30%和30% [13] 估值与市场数据 - 基于2026年24倍市盈率（PE）给予目标价17.76元 [11] - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为38.75倍、19.91倍和15.30倍 [4] - 当前市净率（PB）为3.7倍，每股净资产为4.05元 [7] - 公司总市值为188.42亿元，总股本12.72亿股 [6] - 过去12个月股价绝对升幅为27%，相对指数升幅为0% [10] 经营改善具体措施 - **欧洲成本优化成效显著**：通过格拉默对欧洲生产基地进行人力资源优化（包括裁员、削减薪资福利、实施“Satellite”计划转移岗位），产生了持续性的人力成本节约 [11] - 通过将继峰分部的欧洲内饰业务转让给格拉默统一经营，整合了捷克、波黑等地的产能，提升了工厂产能利用率，形成了更高的规模效应，并大幅降低了在欧洲区域的经营成本 [11]

投资评级与核心观点 - 报告对继峰股份给予“增持”评级，目标价为17.76元 [5][11] - 核心观点：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润为41,000万元至49,500万元，实现扭亏为盈，这标志着公司经过多年整合后，欧洲经营成本显著下降，同时乘用车座椅业务规模效应显现，盈利能力大幅增长，公司有望迎来业绩释放的拐点 [2][11] 财务表现与预测 - 2025年预计实现扭亏为盈：归母净利润预计为41,000万元到49,500万元，而2024年为亏损5.67亿元 [4][11] - 营收增长预测：预计营业总收入将从2024年的222.55亿元增长至2025年的236.15亿元（+6.1%），并进一步增长至2026年的275.90亿元（+16.8%）和2027年的303.08亿元（+9.8%）[4][12] - 盈利能力显著改善：预计归母净利润将从2025年的4.86亿元（同比增长185.8%）增长至2026年的9.46亿元（+94.6%）和2027年的12.31亿元（+30.1%），净资产收益率(ROE)预计从2025年的9.0%提升至2027年的16.2% [4][12] - 估值水平：基于最新股本摊薄，2025年、2026年、2027年预测市盈率(P/E)分别为38.75倍、19.91倍和15.30倍 [4][12] 业务驱动因素分析 - 海外重组成效显著：2024年下半年，格拉默（公司子公司）对欧洲地区生产基地进行人力资源优化，包括裁员、削减薪资福利及实施“Satellite”计划转移高薪岗位，这些措施在2025年已产生持续性人力成本节约 [11] - 欧洲业务整合提升效率：2024年将继峰分部在欧洲的内饰业务转让给格拉默统一经营，整合了捷克、波黑等地的产能，提升了产能利用率和规模效应，运营团队合并也大幅降低了欧洲区域的经营成本 [11] - 乘用车座椅业务高速增长：2025年，乘用车座椅业务新生产基地建成，在手订单陆续量产，预计全年营业收入将超过500亿元，同比增长超60% [11] - 乘用车座椅盈利能力大幅提升：随着业务规模扩大，规模效应显现，叠加降本措施，预计2025年乘用车座椅业务归母净利润约1亿元，同比实现大幅增长 [11] 分业务预测详情 - 乘用车座椅：预计2025年营业收入为550.16亿元，同比增长90.0%，毛利率为15.83%；2026年营收预计达907.77亿元（+65.0%），毛利率16.62% [13] - 其他业务：商用车座椅、头枕、座椅扶手、汽车内饰等传统业务预计营收增长平缓或略有下滑，但毛利率普遍呈现改善趋势 [13] - 整体毛利率提升：公司综合毛利率预计从2024年的14.04%提升至2025年的15.81%，并持续改善至2027年的16.66% [13] 估值依据 - 目标价推导：参考可比公司估值，考虑到乘用车座椅业务有望维持高速增长并贡献主要业绩增量，给予公司2026年24倍市盈率(PE)，对应目标价17.76元 [11] - 可比公司估值：选取的均胜电子、精锻科技、拓普集团三家可比公司2026年预测PE平均值为30倍 [15]

业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度业绩实现扭亏为盈 归属于母公司所有者的净利润区间为1,050万元至1,550万元 扣除非经常性损益后的净利润区间为500万元至750万元 [2][4] - 上年同期（2024年度）公司处于亏损状态 归属于母公司所有者的净利润为-1,918.82万元 扣除非经常性损益的净利润为-1,869.96万元 [6] 业绩变动主要原因 - **主营业务改善**：国家及四川区域经济形势好转 公司投建的金顶顺采废石（尾矿）综合利用生产线建设项目投产 主要产品石灰石产品结构优化 主营业务收入较上年同期有较大幅度增加 [6] - **非经常性损益贡献**：2025年一季度处置子公司开物信息部分股权不再实施控制 由成本法核算改为权益法核算 确认投资收益1,393.66万元 [7] - **计提减值影响**：基于谨慎性原则 对可能发生损失的部分预付货款充分计提坏账损失 影响报告期利润减少约1,800万元 [6] 业绩预告相关说明 - 本次业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [3] - 业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果 未经注册会计师审计 [5][9]

业绩预告核心情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年度净利润为正值，属于扭亏为盈的情况 [1] 业绩变动驱动因素 - 公司主营业务实现稳健增长 [1] - 以冶金矿山、机械装备行业为代表的传统市场稳中有增 [1] - 以新能源行业为代表的新兴领域需求持续旺盛，优化了公司收入结构 [1] - 公司通过自我调整产品结构，实现了产量、销量、营业收入的同步增长 [1] - 公司期间费用率有所下降 [1] 业绩预告相关说明 - 业绩预告相关数据为公司财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1] - 公司已就有关事项与会计师事务所进行预沟通，双方在本次业绩预告方面不存在分歧 [1] - 具体财务数据以公司披露的2025年度报告为准 [1]