业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现净利润4,400万元到6,500万元，归属于母公司所有者的净利润为1,600万元至2,300万元，与上年同期相比实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-3,600万元至-2,700万元 [1][2] - 上年同期利润总额为-541.59万元，归属于母公司所有者的净利润为-1,671.01万元，扣除非经常性损益的净利润为-4,854.63万元 [2] 业绩变动原因 - 报告期内黄磷市场价格呈现先涨后跌趋势，公司优化调整生产销售策略，稳定增产并加大黄磷和磷酸销售力度，市场占有率提高，销售收入同比增长 [2] - 公司持续推进精益化管理，降低原材料及能源消耗，优化供应链管理及加强存货周转，严控采购成本和运营费用 [2] - 公司通过处置及盘活闲置资产回笼资金，优先偿还债务本金，利息支出同比下降 [2] 财务数据说明 - 本期业绩预告数据为公司财务部门初步测算数据，未经注册会计师审计 [2] - 具体准确的财务数据以公司正式披露的2025年半年度报告为准 [3]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1,000万元到1,300万元，与上年同期相比实现扭亏为盈 [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为650万元到950万元 [1] - 业绩预告期间为2025年半年度，与上年同期（同一控制下企业合并追溯调整后数据）对比 [1] 上年同期业绩 - 上年同期（同一控制下企业合并追溯调整后数据）归属于母公司所有者的净利润为-272.48万元，扣除非经常性损益的净利润为443.74万元 [2] - 上年同期（未调整数据）归属于母公司所有者的净利润为616.74万元，扣除非经常性损益的净利润为443.74万元 [2] - 上年同期调整后每股收益为-0.0042元，未调整数据每股收益为0.0096元 [2] 业绩预盈原因 - 面制品板块因经营管理提质及原料小麦成本同比下降，毛利率提升、毛利额增加 [2] - 休闲食品板块销售渠道成功转型，经营业绩由亏损转为盈利 [2] - 公司加强预算管控，期间费用整体同比减少 [2] 资产置换情况 - 公司于2024年12月与控股股东湖南粮食集团完成资产置换，置出3家全资子公司股权，置入湖南裕湘食品有限公司及中南粮油食品科学研究院有限公司（置换前已持有18%股权） [1] - 该交易构成同一控制下企业合并，公司对上年同期业绩进行追溯重述 [1]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为32,00000万元到40,00000万元，实现扭亏为盈[1] - 公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2,00000万元到-3,00000万元[1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-54,00064万元，扣除非经常性损益的净利润为-60,35991万元[1] 业绩变动原因 - 公司通过战略采购、供应链合作等举措持续降低主要饲料原料采购成本[1] - 养猪、饲料、屠宰食品等主要业务均实现了业务恢复与重塑[1] - 公司第二季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计实现转正[1] - 待复产猪场和饲料厂折旧、摊销等减少上半年利润约5000万元[1] 财务数据说明 - 本次业绩预告数据仅为初步核算数据，未经注册会计师审计[1] - 上年同期每股收益为-062元[1]

核心人事变动 - 财务总监彭小红因个人原因辞任财务总监职务 但仍留任董事及副总经理 任职时间长达8年零6个月(2016年12月至2025年6月) [1][3] - 新任财务总监周红芳具有跨行业背景 曾任职光伏行业上海超日太阳能财务总监和江苏瑞邦农化财务总监 2024年9月加入联翔财务部 经9个月磨合后正式接任 [2] - 彭小红薪酬连续三年下降 从2021年52.3万元降至2024年40.01万元 累计降幅达23.5% [1][2] 公司治理与战略 - 公司上榜2024年浙江上市公司ESG绩效百强名单 显示环境、社会和治理领域的卓越表现 [7] - 管理层变动反映企业治理成熟度 人事更迭被视为稳健与创新的平衡 [3][8] - 新任财务总监的跨行业经验可能为公司带来新活力 特别是在应对行业周期波动和财务风险处置方面 [2][8] 财务业绩表现 - 2024年实现扭亏为盈 归母净利润1089.84万元 同比大幅增长182.02% [7][8] - 总营业收入2.16亿元 同比增长37.83% 利润总额0.12亿元 同比增长179.81% [7] - 董事会提出分红方案 每10股派发现金红利1.00元(含税) 总派发额约991.42万元 [8] 业务运营概况 - 公司为墙布行业领军企业 创立于2004年 拥有"领绣"(LEADSHOW)品牌 [5] - 拥有300多项专利 构建覆盖全国的销售网络 1500多家专卖店 [5] - 客户集中度相对合理 前五大客户贡献总销售额26.24% 最大客户占比8.51% [7] - 供应商集中度适中 前五大供应商占采购总额26.84% 最大供应商占6.15% [7] 发展前景展望 - 公司正探寻第二增长曲线 致力于在制造业升级浪潮中实现发展 [8] - 未来重点在于将治理优势转化为市场胜势 取决于战略执行效率与行业周期的共振效果 [8] - 人事变动被视为新起点 市场关注管理层协同效应和战略执行能力 [8]

核心观点 - 联化科技2024年业绩扭亏为盈，归母净利润同比+122.17%，25Q1归母净利润同比+1747.04%，盈利能力显著改善 [2][3] - 植保行业部分品种需求回暖，公司海外基地布局有序推进，马来西亚基地按计划建设中 [4] - 医药业务研发验证稳步推进，CDMO订单增长，创新药注册中间体和API占比近50% [5] - 功能化学品产销量同比+61.82%，新能源产品完成试生产及客户导入，布局正极材料、电解液等领域 [6] - 公司拟每10股派发0.2元现金分红，上调至买入评级 [2][7] 财务表现 - 2024年营收56.77亿元（同比-11.88%），归母净利润1.03亿元（同比+122.17%），毛利率26.06%（同比+6.20pct） [2][3] - 24Q4归母净利润0.71亿元（同比扭亏，环比+284.98%），25Q1营收15.10亿元（同比+3.02%），净利润0.50亿元（同比+1747.04%） [2] - 2024年净利率2.67%（同比+9.33pct），25Q1净利率4.63%（同比+2.98pct） [3] 植保业务 - 2024年植保业务营收35.90亿元（同比-15.39%），销量3.16万吨（同比+28.20%），毛利率20.10%（同比+5.78pct） [4] - 24H2全球植保部分品种需求回暖，公司优化供应链布局，海外基地产品进入商业化生产阶段 [4] 医药业务 - 2024年医药业务营收12.85亿元（同比-13.32%），毛利率47.95%（同比+13.13pct），库存333.07吨（同比-3.94%） [5] - 完成或执行6个验证项目（含3个API项目），CDMO业务订单增长，服务覆盖临床早期至商业化阶段 [5] 功能化学品业务 - 2024年功能化学品营收3.06亿元（同比+61.82%），销量2.22万吨（同比+87.92%），毛利率7.22%（同比-8.28pct） [6] - 完成4个新能源产品试生产及客户导入，推进15个小试阶段产品，布局个人护理、电子化学品等领域 [6] 机构预测 - 中银证券预计2025-2027年归母净利润分别为2.79/4.00/5.14亿元，对应PE 24.8/17.3/13.5倍 [7] - 90天内3家机构给予买入评级，中金公司目标价7.80元 [9]