公司融资情况 - 赛感科技完成数千万Pre-A轮融资 由招商局创投领投 琥珀资本及博杰股份跟投 [1] 公司背景与技术 - 公司成立于2023年 专注于柔性传感技术 核心业务为新一代高性能柔性智能传感器及机器人电子皮肤的研发、生产与销售 [1] - 技术源自南方科技大学超柔性电子学实验室 产品具备高灵敏度、大量程、快响应和高线性等特点 [1] - 创始人郭传飞教授在高性能电子皮肤和人体柔性电子技术领域有深厚研究背景 CEO熊赓超具备产业化与商业化经验 [1] 融资用途 - 融资将用于核心技术投入、产品研发迭代及市场化应用探索 [2] - 加大人形机器人电子皮肤领域研发力度 优化产品性能 提升用户体验 [2] - 通过技术下沉提升用户交互体验 加快柔性智能传感器在更多领域应用落地 [2] 投资方观点 - 招商局创投认为公司以"电子皮肤"为技术基底 通过微结构设计与材料工艺形成显著技术壁垒 具有高研发壁垒和难以复制性 [3] - 在智能制造和人机交互升级趋势下 公司技术路径展现明确商业化价值 能满足机器人、汽车等高端制造场景的精准感知需求 [3] - 公司已服务多个行业头部企业 形成从技术验证到规模化应用的实践闭环 有望成为柔性电子皮肤赛道行业标杆 [3] 行业观点 - 柔性传感器技术受到高度关注 随着人形机器人和智能交互技术快速发展 市场需求持续增长 [4] - 政府出台支持政策鼓励企业加大研发投入 推动技术创新 [4] - 公司凭借技术优势和团队实力获得资本市场青睐 融资将助力技术提升和市场拓展 [4][5]

报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为持有（首次评级） [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为国内MEMS惯性传感器龙头，依托全链条自主技术及高毛利优势，受益于低空经济、智能驾驶及人形机器人等新兴场景需求增长 [4] - 通过车规级IMU研发突破与国产替代加速，产品结构持续优化，客户黏性增强 [4] - 预计25 - 27年公司实现收入6.19/8.60/11.84亿元，实现归母净利润3.39/4.59/6.04亿元，EPS分别为0.85/1.14/1.51元/股，对应公司25年PE 77X，首次覆盖给予“持有”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 芯动联科：MEMS惯性传感器龙头 - 发展历程：2012年成立，2023年在科创板上市，实现MEMS惯性传感器自主可控，产品覆盖多领域，2024年定点一家车规客户 [14] - 领导层背景：领导层深耕半导体领域，核心技术人员经验丰富，公司注重对核心技术人员激励 [16] - 股权结构：股权结构分散，金晓冬为实际控制人，拥有三家全资子公司从事不同业务 [20] - 财务分析： - 营业收入稳步增长，2019 - 2024年CAGR为+38.32%，MEMS螺旋仪贡献超80%，毛利率保持高水平 [22] - 综合费用率稳中有降，2024年为34.21%，研发费用增速快，财务费用率长期低于1% [24] - 资产周转率指标“低”，经营活动产生现金流量呈增加趋势，2024年同比增长765.08% [34] - 外部融资依赖性弱，归母净利润逐年增加，2024年达到2.22亿元，五年间CAGR达+42.41% [38] 核心产品布局——MEMS传感器系列的技术演进与市场穿透 - MEMS传感器： - 简介：起源于20世纪50年代，经历三次产业化浪潮，即将迎来第四次浪潮，分为传感器和执行器，尺寸小、能耗低、可批量加工 [40][41][43] - 行业竞争格局：市场集中度高，国外厂商占主要份额，公司在国内MEMS陀螺仪领域市占率提升，2022年达23.45% [56][59] - 高性能MEMS陀螺仪与加速度计： - 高性能MEMS陀螺仪：工作原理是感应外部信号转化为电学信号输出，具有低成本、小体积等优势，可应用于中低精度两光陀螺领域，客户黏性强 [66][70][72] - MEMS加速度计：利用敏感结构转换电容变化得到加速度值，分为多种类型，2024年收入为2783.97万元，五年间CAGR达38.45%，在研项目技术水平领先 [73][74][75] IMU：低空经济、智能驾驶、人形机器人驱动下的第三增长极 - 市场规模：全球和中国MEMS IMU市场规模均呈增长趋势，公司IMU营收近三年大幅增加，2021 - 2024年CAGR达175.8% [76] - 低空经济：是新质生产力典型代表，政策推动发展，市场规模增长快，导航定位模式发展带来IMU潜在增量 [79][80][83] - 高阶智驾：L2+智驾渗透率提升带动高精定位需求，IMU是定位关键组件，高精定位系统国产替代趋势明显 [84][85][87] - 人形机器人：IMU是实现自主导航等的关键组件，市场规模增长快，带动IMU市场需求增长 [90][91][92] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司实现收入6.19/8.60/11.84亿元，同比增长53.00%/38.98%/37.70%，毛利率为83.08%/82.86%/82.79% [95] - 分业务来看，MEMS陀螺仪、加速度计、惯性测量单元、技术服务收入均有增长预期 [95][97][98] - 首次覆盖，给予“持有”评级 [97]

政策概述 - 北京怀柔科学城发布20条新政支持科学仪器和传感器产业发展，单个项目最高支持金额达3500万元 [2] - 政策旨在构建高端科学仪器装备产业集聚区，完善成果转化体系并健全产业生态 [4] 适用对象和重点领域 - 支持对象包括怀柔科学城内注册的企业、事业单位、社会组织及高校院所等创新主体，怀柔区、密云区相关主体可参照执行 [6] - 重点支持高端科学仪器和传感器的研发、生产、孵化、转化、应用及运维等活动 [6] 支持内容及标准 关键技术研发 - 企业开展前沿技术研发可获最高30%、500万元的资金补贴，高校院所合作研发并转化成果可获一次性300万元支持 [8] - 企业联合产业链上下游开展先进工艺技术开发可获最高30%、500万元补贴 [8] - 使用公共技术服务平台进行测试验证的企业可获不超过合同金额30%、50万元的补贴 [9] 成果转化 - 技术经理人促成转化可获最高100万元支持，产业技术研究院建设可获最高3500万元分阶段资金支持 [10] - 硬科技成果转化技术服务中心建设可获最高1000万元固定资产投资补贴及每年500万元运营补贴 [10] - 行业协会制定标准或举办国际产业活动可获最高300万元补贴 [11] 企业集聚和发展 - 创新创业团队转化技术产品可获最高100万元支持，获奖团队转化成果可获150万元一次性补贴 [12] - 知名企业在科学城设立总部或生产基地可获最高500万元补贴，供应链平台运营每年可获100万元支持 [12] - 企业协同发展或为设施平台提供服务可获最高100万元补贴 [13] 企业做大做强 - 企业开拓海外市场可获单次最高20万元支持，并购项目可获3年贴息，年度贴息不超过300万元 [14][15] - 专精特新企业产品市占率超60%可获20万元支持，数字化技术应用可获10万元补贴 [16][17] 应用场景拓展 - 创新主体对国产仪器测试评价可获最高50万元支持，首次实现自主化产品应用可获100万元补贴 [15][16] - 专利"先使用后付费"试点中企业可获许可费用50%、不超过50万元的支持 [16] 申请流程与监管 - 申报需按"从优、从高、不重复"原则提交材料，审核通过后公示并拨付资金 [18][19] - 资金使用接受监督，违规企业将被纳入失信管理并公示 [20] 政策有效期 - 政策自印发之日起施行，有效期5年 [22]

控制权变更 - 公司实际控制人钱炳炯、岑腾云、季永聪、王雪洲及胡绍水正在筹划股权转让及控制权变更相关事宜，可能导致公司控制权和实际控制人发生变更 [1] - 交易对手方为计算机、通信和其他电子设备制造行业，预计交易完成后将获得不低于公司总股本5%的股份以及24.99%股份对应的表决权 [1] - 因筹划具体交易方案和协议，公司股票自2025年7月10日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [1] 业务概况 - 公司以国家发展规划为导向，围绕"工业互联网+智能传感器及软件"技术路线，深耕智能远传水表、智慧水务管网设备、智慧水务软件及系统 [1] - 拓展智慧水利、智慧直饮等产品，智慧水务软件及系统覆盖智慧水厂(含污水)、智慧供水和智慧排水，形成一体化、可扩展的水务信息化管理解决方案 [1] - 已与首创水务、中国水务、粤海水务等全国900多家水务企业成为合作伙伴 [1] 历史股权变动 - 今年3月29日，公司持股5%以上股东刘弢与嘉兴临昌股权投资合伙企业签署《股份转让协议》，转让其所持有的公司5.00%股份，转让总价款1.07亿元 [2] - 协议转让完成后，刘弢持股比例降至2.07%，临昌投资成为公司持股5%以上股东 [2] - 当时公司表示该变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更 [2]

智能驾驶技术发展现状 - 智能驾驶技术已进入商业化落地期，行业需以客观公正视角理性看待发展[1] - 智能驾驶经过百年发展，通过硬件、软件、网络、数据融合改变出行体验[2] - 一季度新能源车险签单保费314亿元同比增44%，报案数增速36.3%低于保费增幅，反映技术带来的风险改善[2] - 65%以上用户使用高阶智驾频次超2次/周，智能驾驶成为购车重要因素[2] - 智能驾驶板块近一年涨幅超60%，成为资本市场最热门领域之一[3] 行业标准与概念定义 - 中国首个自动驾驶国标GB/T 40429-2021将驾驶自动化分为L0-L5六级[6] - 辅助驾驶指L0-L2功能总称，自动驾驶指L3及以上功能，无人驾驶特指无驾驶员参与的L4/L5功能[7] - 智能驾驶是行业通俗叫法，覆盖L1-L5全级别，既非单纯辅助驾驶也非自动驾驶[8] 技术安全与创新 - 多传感器融合方案实现"边刹边让"优于"单一刹停"，华为eAES升级为"刹车+换道避让"模式[9] - 华为ADS系统累计行驶35.41亿公里，泊车辅助使用2.3亿次，避免潜在碰撞超200万次[11] - 行业存在VLA大模型滥用现象，纯视觉方案难以满足需求，多传感器融合才是解决之道[14] - 华为多传感器方案可应对强光、暗光、雨天、雾天及低附着路面等极端场景[14] 商业化与产业生态 - 智能驾驶生态链涵盖技术研发、硬件制造、软件算法、整车集成等协同网络[12] - 多数车企"全栈自研"实为第三方代工，华为选择完全自研路线构建成本优势[12][13] - 鸿蒙智行进入规模效应期，带来更快迭代、更低成本和更优体验[13] 未来发展趋势 - 政策端需完善法规体系并规范市场宣传，产业端要构建协同创新生态与核心技术攻关[15] - 消费端需提升认知教育并加强权益保护，整车智能正向"智能体"终极形态演变[15]

这是一款圆形桌面化妆镜，轻点屏幕，腮红、眼影、底妆随心切换，它不仅能照亮容颜，更能通过内置的智能传感器感知皮肤温 度、湿度等数据，进而判断皮肤状况，这背后正是智能传感器在精准采集数据、高效发出指令。 一台人形机器人全身至少搭载着六种不同类型的传感器，这些传感器让智能化设备有了"眼、耳、手、口、鼻"等"电子五官"，能 听、能看、能感知，让手机、汽车、机器人等设备更"聪明"。 在安徽蚌埠市的传感谷展厅，像这样一个小小的传感器，不仅实现了人形机器人的精准抓握、灵活操控，还帮助新能源汽车进行 智能驾驶、智能车控。先来解释一下什么是传感器？其实，传感器就好比人的眼睛、耳朵，专门用来感知外部的环境。 央视网消息：对于地处淮河之畔的安徽蚌埠，不少人的认知可能还停留在老牌工业城市或者农业大市。但是，近年来，依托"中 国传感谷"，蚌埠大力发展智能传感产业，构建起完整的智能传感器产业生态。《活力中国调研行》我们一起走进蚌埠，探寻其在智 能传感产业领域的发展密码。 传感器到底是怎么生产出来的，不妨到一旁的工厂看一看。这是蚌埠市一家企业的MEMS智能传感器晶圆生产线，产品主要应用 于高端装备、汽车电子等领域。与一般工厂不同，这里的生 ...

华润微股票分析 - 综合得分48 03分 趋势方向偏弱 [1] - 当日主力成本46 50元 5日主力成本46 86元 20日主力成本46 29元 60日主力成本46 81元 [1] - 过去一年涨停1次 跌停0次 [1] - 北向资金持股量1356 52万股 占流通比1 02% 昨日净买入-18 00万股 增仓比-0 014% 5日增仓比-0 119% 20日增仓比-0 153% [1] 技术面分析 - 短期压力位47 67元 短期支撑位45 90元 中期压力位47 79元 中期支撑位44 87元 [2] - 短线及中期趋势均不明朗 静待主力资金选择方向 [2] - 主力资金净流出827 99万元 占总成交额-7% 其中超大单净流出451 40万元 大单净流出376 59万元 散户资金净流入91 93万元 [2] 行业关联 - 所属行业及概念板块表现：半导体-1 12% 工业互联-0 26% 半导体概念-0 83% 传感器-0 19% [2]

特朗普关税政策 - 美国总统特朗普宣布将从2025年8月1日起对进口铜征收50%新关税 [3] - 特朗普计划对进口药品征收高达200%关税 企业有1-1.5年调整期 [3] - 特朗普此前表示将对日本韩国等14国进口产品征收25%-40%不等关税 [4] 中国政策动态 - 国务院办公厅印发文件推动"高效办成一件事"重点事项常态化实施 [3] - 七部门联合发文提出2025年实现每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数4.5个 新增普惠托位66万个 [5] - 发改委等部门支持零碳园区建设 鼓励以虚拟电厂形式参与电力市场 [5] - 杭州市征求意见支持类脑智能产业发展 推动创新链与产业链协同 [6][7] 金融市场动态 - 中国央行与香港金管局扩大债券通南向通参与机构范围 新增4类非银机构 [4] - 澳大利亚央行维持3.85%政策利率不变 采取观望政策 [7] - 美股三大指数涨跌互现 道指跌0.37% 石油股表现强势 [7] 上市公司公告 - 广汽菲克宣告破产 [9] - 华银电力近6个交易日累计换手率达80.95% [9] - 巨化股份上半年净利润预增136%-155% [9] - 深深房A上半年净利润预增1411.7%-2034.17% [14] - 圣农发展2025年上半年净利润预增732.89%-830.88% [15] - 大洋电机筹划发行H股并在香港联交所上市 [19] - 深慧视签署近亿元具身智能机器人供货协议 [20] 券商研究观点 - 国泰海通认为触觉传感或迎万亿蓝海市场 重点推荐传感器行业 [22] - 中信建投指出稳定币合规化提速 资产代币化迎来"权益时代" [23][24]

公司融资与背景 - 公司完成由德宁资本投资的千万级天使轮融资 北深资本担任长期顾问 资金将用于产品研发 市场推广及团队建设 [3] - 公司成立于2024年底 专注于多模态多维力触觉传感技术及触觉模型研发与应用 [3] - 现有团队近20人 研发人员占比超80% 涵盖算法 硬件 软件 传感器等关键领域 [7] 核心技术 - 自主研发高灵敏度敏感材料与微结构工艺 采用耐高压弹性体+微结构设计 最大压力量程达20 MPa 线性度99.9% [5] - 实现柔性基板上法向力和切向力的精准解析 各向交叉干扰<10% [5] - 自研温度自补偿敏感材料技术 实现压力-温度双模一体化感知 改善环境稳定性 [6] - 基于功能材料掺杂的全新微纳立体印刷技术 实现低成本可大批量制造的柔性压力传感阵列 [6] 产品与应用 - 核心产品包括机器人触觉S/T/M系列及工业压力分布检测 应用于人形机器人 灵巧手 机械臂等领域 [6] - 工业压力分布监测面向锂电池 储能 3C等行业 提供实时数字化解决方案 [6] - 织物类柔性传感器应用于智能座舱 智能床垫 智能服装等领域 [6] - 已实现机器人 灵巧手 工业应用客户商业化订单 [3] 行业趋势 - 全球触觉传感器与柔性传感器市场快速发展 受消费电子 医疗健康 工业自动化及人形机器人产业推动 [5] - 机器人触觉行业处于早期 技术路线不统一 产品标准化低 定制化需求高 [5] - 传统工业检测方法依赖人工观察 存在误差大 无法实时监测等问题 [5] - 多模态传感器融合和AI模型驱动传感器智能化是行业未来趋势 [8] 供应链与商业化 - 已完成从小批量到大批量验证 构建稳定出货能力 预计今年订单金额达千万元 [7] - 与机器人 灵巧手 工业客户等多个领域头部客户建立合作 产品开始批量交付 [7] 投资方观点 - 触觉传感器是机器人实现灵巧操作的核心部件 电子皮肤未来应用价值大 [8] - 触觉传感器领域尚未出现行业巨头 但未来空间大 有望长出大型公司 [8] - 公司业务符合传感器智能化趋势 团队具备跨学科背景 工程化量产经验丰富 [8]

政策与国际贸易动态 - 特朗普计划对进口铜征收50%新关税，并对药品等产品实施高达200%的关税，调整期为1-1.5年[3] - 中国外交部回应关税问题，强调贸易战无赢家，保护主义损害各方利益[4] - 国务院推进"高效办成一件事"机制，强化跨部门协同与服务集成[3][4] 国内经济与产业政策 - 国家发改委将举行"十四五"规划成就发布会，聚焦经济社会发展成果[4] - 七部门联合推进普惠托育服务体系建设，目标2025年每千人拥有4.5个托位，新增66万个普惠托位[5][6] - 零碳园区建设启动，鼓励虚拟电厂参与电力市场，探索高比例可再生能源消纳模式[6] - 杭州拟出台类脑智能产业支持政策，推动企业从科技型中小企业向链主企业升级[6] 金融市场与跨境合作 - 债券通优化扩容：南向通新增券商、基金等4类机构，允许离岸人民币债券再质押[4] - 澳大利亚央行维持利率3.85%，观望通胀走势[7] 公司动态 - 广汽菲克宣告破产[9] - 华银电力6天5板，换手率达80.95%显著高于行业[10] - 巨化股份上半年净利预增136%-155%[13] - 深深房A上半年净利预增1411.7%-2034.17%[19] - 圣农发展2025年上半年净利预增732.89%-830.88%[20] - 大洋电机筹划发行H股赴港上市[24] - 深慧视签署近亿元具身智能机器人订单[25] 券商研究热点 - 国泰海通看好触觉传感器万亿市场潜力，认为灵巧手是人形机器人核心硬件[27] - 中信建投指出稳定币合规化推动资产代币化（RWA）发展，关注香港金融科技板块[28]