公司概况与核心业务 - 敏实集团是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商，产品体系基于多种新材料及表面处理技术，于2020年整合为金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线BU [1] - 公司重点投资布局汽车电动化领域，已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商，同时着手布局人形机器人、低空、液冷等领域以打开新成长空间 [1] - 公司凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系 [1] 电池盒业务发展 - 电池盒是新能源汽车电池模块的承载体和底盘一体化的重要部件，其市场规模随新能源汽车渗透率提升而持续增长 [2] - 据测算，2024年中国新能源乘用车电池盒市场规模为318亿元，至2030年将提升至782亿元，2024年欧洲市场规模为94亿元，至2030年将提升至299亿元 [2] - 电池盒因安全防护功能要求高，主机厂验证审核更严格，竞争格局相比普通铝压铸产品更加集中 [2] - 公司凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领域，与欧系、美系、日系、自主及新势力等车企客户建立了深度配套关系，受益于欧洲电动化率提升，其电池盒营收和盈利能力持续增长 [2] 新业务布局与成长空间 - 在人形机器人领域，公司聚焦一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、无线充电及肢体结构件等产品，并与国内主要玩家建立了合作关系 [3] - 在AI服务器液冷领域，能耗要求与机柜功率密度提升驱动市场发展，公司凭借电池盒/液冷板技术储备、全球产能布局及与头部服务器厂商的长期合作优势快速切入，已获得AI服务器厂商订单，计划于2025年年末开始交付 [3] 财务预测与业务展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元，对应EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元，市盈率分别为11.91倍、10.07倍、8.46倍 [3] - 公司作为全球领先的汽车外饰件/结构件供应商，电池盒业务充分受益于欧洲乘用车加速电动化，同时在人形机器人、低空和服务器液冷领域的延伸布局有望打开新的成长空间 [3]

文章核心观点 敏实集团作为全球领先的汽车外饰件及车身结构件供应商，其核心成长逻辑在于：传统业务稳健增长的同时，电池盒业务正充分受益于海外尤其是欧洲市场电动化加速，实现营收与盈利能力的快速提升；此外，公司正将汽车零部件领域的制造与技术优势延伸至人形机器人、AI服务器液冷等新兴领域，已获得实质性订单，有望打开全新的长期成长空间 [2][4][5] 1. 敏实集团—全球知名汽车外饰件/结构件供应商 - 公司是全球知名的汽车外饰件、车身结构件供应商，基于多种新材料及表面处理技术形成了完善的产品体系，并于2020年整合设立金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线 [2][12] - 公司已完成全球化布局，在全球拥有22,331名员工，77家工厂和办事处，业务遍及3大洲14个国家 [13] - 公司股权结构稳定，截至2025年中报，实际控制人秦荣华、魏清莲夫妇通过敏实控股有限公司持有公司38.72%的股权 [16] - 公司凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，与国内外众多知名整车品牌建立了广泛而稳定的合作关系 [2][21] 2. 公司业绩与电池盒业务发展 - 公司营业收入整体保持增长，2022-2024年受电池盒业务驱动，营收从2021年的139.19亿元上升至2024年的231.47亿元，三年复合增长率为18.48% [26] - 电池盒业务已成为核心增长引擎，其营业收入从2020年的0.96亿元快速增长至2024年的53.38亿元，营收占比从0.77%快速提升至23.06% [28] - 公司归母净利润在2023-2024年重回增长，分别达到19.03亿元和23.19亿元，主要因营收快速增长及电池盒业务毛利率提升所致 [31] - 公司期间费用率呈现下降趋势，从2021年的22.88%持续下降至2024年的20.11%，规模效应显现 [34] - 海外业务是公司营收的重要组成部分，2024年海外营业收入达138.24亿元，2022-2024年三年复合增长率为34.22% [36] 3. 电池盒行业市场空间与竞争格局 - 电池盒是新能源汽车电池模块的承载体和关键安全结构件，其市场规模随电动化持续增长 [3][38] - 根据测算，2024年中国新能源乘用车电池盒市场规模为318亿元，至2030年将提升至782亿元；2024年欧洲市场规模为94亿元，至2030年将提升至299亿元 [3][42][44] - 动力电池集成技术（CTM/CTP/CTB/CTC）升级推动电池盒单车价值量提升，从CTM方案的1000-1500元提升至CTB/CTC方案的2800-4500元 [41] - 由于主机厂对安全性的高要求，电池盒行业竞争格局比普通铝压铸产品更为集中 [3][45] - 2026年将实施新的电动汽车动力蓄电池安全国标，对电池盒质量提出更高要求，预计市场份额将进一步向头部优势厂商收敛 [46] 4. 敏实电池盒业务竞争力与表现 - 公司凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领域，已成为全球最大的电池盒供应商之一 [2][13] - 公司电池盒业务定点项目超过100个，广泛覆盖欧系、美系、日系、自主及新势力等全球优质车企客户 [50] - 在欧洲市场优势显著，配套了2025年上半年欧洲销量前十五名纯电动车型中的8款车型的电池盒 [50] - 电池盒业务盈利能力持续提升，毛利率从2019年的4.29%快速上升至2024年的21.43% [52] - 2025年上半年，公司电池盒营业收入达35.82亿元，同比增长50% [51] 5. 新增长曲线：机器人与AI服务器液冷 - **人形机器人领域**：公司将汽车行业精益生产制造优势延伸至该领域，聚焦一体化关节模组、电子皮肤、智能面罩、无线充电及结构件等产品，并与国内主要人形机器人玩家建立合作，已实现多个客户产品送样 [4][62] - 2025年3月，公司与智元机器人达成战略合作，在机器人智能外饰、无线充电、关节总成及柔性制造等多个关键领域进行共同开发 [63] - **AI服务器液冷领域**：能耗要求与机柜功率密度提升驱动服务器液冷快速发展，预计液冷在AI数据中心的渗透率将从2024年的14%大幅提升至2025年的33% [66][71] - 公司凭借电池盒/液冷板同源技术储备、全球化产能布局以及与头部服务器厂商的长期合作关系，快速切入该领域 [76] - 公司附属公司精确实业已获得AI服务器厂商的浸没式液冷柜订单及分水器订单，均将于2025年年末开始交付 [76] 6. 盈利预测与业务展望 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为266.83亿元、311.04亿元、363.12亿元，同比增长15.28%、16.57%、16.74% [78] - 预计电池盒业务将继续快速增长，2025-2027年营业收入分别为73.31亿元、100.44亿元、133.60亿元，同比增长37.34%、37.01%、33.02% [78] - 预计电池盒业务毛利率因规模效应将持续提升，2025-2027年分别为22.50%、23.00%、23.50% [78] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元，对应EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元 [5][79]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商，并已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商 [1] - 公司凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系 [1] - 公司重点投资布局汽车电动化领域，并进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等领域，以打开新的成长空间 [1] 电池盒业务发展 - 电池盒是新能源汽车电池模块的关键承载体和安全防护部件，是底盘一体化的重要部件，其市场规模随新能源汽车渗透率提升而持续增长 [2] - 根据测算，2024年中国新能源乘用车电池盒市场规模为318亿元，至2030年将提升至782亿元 [2] - 根据测算，2024年欧洲新能源乘用车电池盒市场规模为94亿元，至2030年将提升至299亿元 [2] - 电池盒因主机厂验证审核要求更高，竞争格局比普通铝压铸产品更集中 [2] - 公司凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领域，与欧系、美系、日系、自主及新势力等车企客户建立了深度配套关系 [2] - 受益于欧洲电动化率不断提升，公司电池盒营收和盈利能力均在持续增长 [2] 新业务成长空间 - 在人形机器人领域，公司聚焦于一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、无线充电及肢体结构件等产品，并与国内主要玩家建立了合作关系 [3] - 在AI服务器液冷领域，能耗要求与机柜功率密度提升驱动市场快速发展，公司凭借电池盒/液冷板技术储备、全球产能布局及与头部服务器厂商的长期合作优势快速切入 [3] - 公司已获得AI服务器厂商订单，预计2025年年末开始交付 [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元 [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元 [4] - 预计公司2025-2027年市盈率分别为11.91倍、10.07倍、8.46倍 [4] - 公司电池盒业务充分受益于欧洲乘用车加速电动化，同时在人形机器人、低空和服务器液冷领域的延伸布局有望打开新的成长空间 [4]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商，并已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商 [1] - 公司凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系 [1] - 公司重点投资布局汽车电动化领域，并进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等领域，以打开新的成长空间 [1] 电池盒业务发展 - 电池盒是新能源汽车电池模块的关键承载体和安全防护部件，是底盘一体化的重要部件，其市场规模随新能源汽车渗透率提升而持续增长 [2] - 根据测算，中国新能源乘用车电池盒市场规模将从2024年的318亿元提升至2030年的782亿元 [2] - 根据测算，欧洲新能源乘用车电池盒市场规模将从2024年的94亿元提升至2030年的299亿元 [2] - 电池盒因主机厂验证审核要求更高，竞争格局相比普通铝压铸产品更加集中 [2] - 公司凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领域，与欧系、美系、日系、自主及新势力等车企客户建立了深度配套关系 [2] - 受益于欧洲电动化率不断提升，公司电池盒营收和盈利能力均在持续增长 [2] 新业务成长空间 - 在机器人领域，公司聚焦于一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电及机器人肢体结构件等产品，并与国内人形机器人主要玩家建立了合作关系 [3] - 在AI液冷领域，能耗要求及机柜功率密度提升驱动服务器液冷快速发展 [3] - 公司凭借电池盒/液冷板技术储备、全球产能布局及与头部服务器厂商的长期合作关系等优势，快速切入服务器液冷行业，已获得AI服务器厂商订单，计划于2025年年末开始交付 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元 [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元 [4] - 预计公司2025-2027年市盈率分别为11.91倍、10.07倍、8.46倍 [4]

报告投资评级 * 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8][83] 核心观点 * 敏实集团作为全球领先的汽车外饰件/结构件供应商，其电池盒业务将充分受益于海外尤其是欧洲乘用车电动化加速的趋势 [8][83] * 公司正将汽车零部件领域的制造与客户优势延伸至人形机器人、服务器液冷等新赛道，有望打开新的长期成长空间 [8][83] * 基于传统业务稳定增长及电池盒等新业务快速放量，报告预测公司2025-2027年营收将保持15%以上的同比增速，归母净利润将保持18%以上的同比增速 [1][8][81] 公司概况与业务布局 * 敏实集团是全球知名的汽车外饰件、车身结构件供应商，2020年整合设立金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线 [8][13] * 公司已完成全球化布局，在全球拥有77家工厂和办事处，业务遍及14个国家 [13] * 公司正以汽车零部件主业为基础，积极拓展人形机器人、服务器液冷和低空经济等新业务品类 [17][18][19] * 公司客户资源优质且广泛，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系 [8][23][24] 财务表现与预测 * **历史业绩**：公司营业收入从2006年的9.56亿元增长至2024年的231.47亿元，2022-2024年三年复合增长率为18.48% [25][29]；归母净利润在2023-2024年重回增长，分别为19.03亿元和23.19亿元 [27][30] * **业务结构**：电池盒业务驱动近年营收增长，其收入从2020年的0.96亿元快速提升至2024年的53.38亿元，营收占比从0.77%提升至23.06% [25] * **盈利能力**：公司综合毛利率从2006年的39.33%下降至2024年的28.94%，但近三年稳中有升；期间费用率从2021年的22.88%持续下降至2024年的20.11% [27][31][32] * **地区收入**：海外业务是重要组成部分，2024年海外营收达138.24亿元，2022-2024年三年复合增长率为34.22% [34][35] * **资本开支**：2020-2023年为配合电池盒业务发展处于资本开支高峰，2022年达33.40亿元，2024年收缩至19.06亿元 [34][40] * **盈利预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为266.83亿元、311.04亿元、363.12亿元，同比分别增长15.28%、16.57%、16.74% [1][81]；预计同期归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元，同比分别增长18.71%、18.30%、19.05% [1][8] 电池盒业务分析 * **产品与趋势**：电池盒是新能源汽车电池模块的承载体，是关键安全结构件；动力电池集成技术从CTM向CTP、CTB/CTC升级，推动电池盒单车价值量从1000-1500元提升至2800-4500元 [36][42][43] * **市场规模**：报告测算，2024年中国新能源乘用车电池盒市场规模为318亿元，至2030年将提升至782亿元；2024年欧洲市场规模为94亿元，至2030年将提升至299亿元 [8][45][47] * **竞争格局**：因安全要求高，电池盒行业格局比普通铝压铸更集中；2025年新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》国标实施后，市场份额有望进一步向头部优势厂商收敛 [8][50][52] * **公司竞争力**：敏实凭借铝合金材料和工艺积累迅速切入，已成为全球头部供应商；截至2025年6月30日，电池盒定点项目超过100个，广泛覆盖欧、美、日、中系及新势力车企，配套了2025年上半年欧洲销量前十五纯电车型中的8款 [8][53][54] * **业务表现**：电池盒业务营收从2020年0.96亿元增长至2024年53.38亿元，2025年上半年收入35.82亿元，同比增长50%；毛利率从2019年的4.29%快速上升至2024年的21.43% [54][55][57][61] * **业务预测**：预计电池盒业务2025-2027年营业收入分别为73.31亿元、100.44亿元、133.60亿元，同比增速分别为37.34%、37.01%、33.02%；毛利率预计分别为22.50%、23.00%、23.50% [81][82] 新增长赛道布局 * **人形机器人**：公司聚焦一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、无线充电及肢体结构件等产品，已将汽车行业精益生产制造优势延伸至该领域，与国内主要玩家建立合作并实现产品送样，2025年3月与智元机器人达成战略合作 [8][67][68][69] * **服务器液冷**：能耗要求（PUE指标）与单机柜功率密度提升驱动服务器液冷快速发展，预计AI数据中心液冷渗透率将从2024年的14%大幅提升至2025年的33% [70][73][77]；公司凭借电池盒/液冷板技术储备、全球产能布局及与头部服务器厂商的长期合作关系切入该领域，其附属公司精确实业已获得AI服务器厂商的浸没式液冷柜及分水器订单，将于2025年年末开始交付 [8][80]

公司参展概况与市场反响 - 慈星股份及其全资子公司瑞士STEIGER品牌以“编织无限可能”为主题，携前沿成果亮相第二十届上海国际纺织工业展览会，成为全场焦点[1] - 展位吸引了来自德国、土耳其、孟加拉国、越南等地的国际客户及国内广东、浙江、江苏等纺织重地的企业代表，交流气氛热烈[12] - 客户评价慈星股份的创新不仅体现在机器性能上，更为整个行业打开了新的想象空间[12] 核心产品与技术实力 - 公司展出了从大规模生产到高定柔性制造的完整横机解决方案，包括一线成型电脑横机、多系统普通毛衣机、多功能手套机及智能领子机[3] - 一线成型电脑横机采用“无需缝合、一体成型”的颠覆性工艺，吸引了众多服装品牌商关注[3] - 现场设备实时演示彰显了公司三十多年来在电脑横机领域扎实深耕、持续迭代的技术底蕴[3] 创新应用与跨界融合布局 - 公司设立了“编织无限可能创新针织区”，展示针织技术向高技术含量新应用场景的跨界融合[5][7] - 新应用场景包括：基于高性能复合材料的航空航天部件（如为平流层太阳能飞行器提供轻量化3D构件）[8]、融合传感与控温功能的智慧健康织物[10]、与合作伙伴共同研究的机器人电子皮肤（矩阵式柔性触觉传感织物）[10]、应用不锈钢丝等金属材料面向特种防护与智能建造的工业级特种织物[10] - 公司基于合作伙伴青岛大学提供的长效抗菌纱线、发热纱线、电子传感纱线、主动发光纱线等新型纱线，拓展了面向运动针织和科技针织的新应用场景[12] 研发战略与行业展望 - 公司董事长表示将持续加大研发投入，尤其聚焦应用领域的突破，并积极向汽车、医疗、智能可穿戴等细分领域渗透[14] - 针织产品应用范围正不断拓宽，一线成型技术凭借良好的功能性效果获得越来越多客户认可，未来替代潜力巨大[14] - 智能纺织是行业核心发展方向，公司将加大在AI+针织领域的投入，以减少生产用工并实现更多工序的智能化[16] - 随着智能技术赋能和海外市场拓展，公司将持续为纺织产业高质量发展注入新动能[16]

公司业务与增长驱动 - 电池盒业务处于高速成长期，是业绩增长的主要驱动力 [1][2] - 新兴业务逐步落地，带动公司估值提升 [1][2] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为27.6亿元、33.9亿元、41.5亿元 [2] 液冷产品业务进展 - 液冷产品即将进入大批量生产阶段，包括浸没式液冷柜、CDU、液冷板、分水器 [1] - 获得一间台湾AI服务器厂商的浸没式液冷柜订单，产品预计2025年11月中旬开始分批交付 [1] - 通过另一间台湾AI服务器液冷系统厂商的分水器技术验证并获订单，首批产品预计2025年12月底前交付 [1] - 与福曼科技成立合资公司拓展AI服务器液冷系统业务，嘉兴工厂已具备小批量生产能力，预计2025年12月底达大批量生产水平 [1] 低空飞行与机器人业务 - 在低空飞行领域聚焦机体和旋翼系统，已与多家飞行汽车/eVTOL公司合作 [2] - 2024年7月与亿航智能签署战略协议并获得量产订单，深度参与适航认证 [2] - 在机器人领域聚焦一体化关节模组、电子皮肤等产品，已与智元机器人签订战略合作协议 [2] - 对特斯拉GEN 3机器人产品处于交样测试阶段 [2] 投资评级与估值 - 目标价由42港元提升至50港元，维持买入评级 [1][2] - 50港元目标价相当于2026年15.2倍预测市盈率 [1][2]

投资评级与目标价 - 投资评级为买入 [1][3][6] - 目标价由42港元提升至50港元 [1][3] - 目标价相当于2026年15.2倍预测市盈率 [1][3] 核心观点与业绩预测 - 电池盒业务处在高速成长期，是业绩增长的主要驱动力 [1][3] - 新兴业务逐步落地，有望带动公司估值提升 [1][3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为27.6亿元、33.9亿元、41.5亿元 [3] - 预测2025-2027年销售收入分别为266.19亿元、316.77亿元、380.12亿元 [4] - 预测2025-2027年净利润增长率分别为19.0%、22.9%、22.4% [4] 液冷业务进展 - 获得来自一间台湾AI服务器厂商的浸没式液冷柜订单，预计2025年11月中旬开始分批交付 [2] - 已通过另一间台湾AI服务器液冷系统厂商的分水器技术验证并获取订单，首批产品预计2025年12月底前交付 [2] - 相关液冷产品的最终客户为全球性半导体企业 [2] - 与福曼科技成立合资公司拓展AI服务器液冷系统业务，嘉兴工厂预计2025年12月底达到大批量生产水平 [2] 其他新兴业务布局 - 低空飞行领域聚焦机体和旋翼系统，已与多家飞行汽车/eVTOL公司合作，并于7月与亿航智能签署战略协议并获得量产订单 [3] - 机器人领域聚焦一体化关节模组、电子皮肤等产品，已与智元机器人签订战略合作协议，对特斯拉GEN 3处在交样测试阶段 [3]

投资评级与目标价 - 首次覆盖，给予公司“买入”投资评级 [3][5] - 基于2025年每股净利润，给予33倍市盈率估值，对应6个月目标价为14元 [3][5] - 报告发布日公司收盘价为9.69元，相较目标价存在约44%的上涨空间 [5] 核心观点与战略转型 - 公司正加速从材料供应商向环保艺术空间综合服务商进行战略转型 [3] - 深化“泛家居产业生态圈”建设，通过内生增长与外延拓展双轮驱动发展 [3] - 公司参股医疗机器人创新企业若铂18%股权，并联合他山科技前瞻性布局机器人电子皮肤、肌肉及骨骼领域 [1][3] 现有业务运营表现 - **建筑陶瓷业务**：2025年上半年在房地产周期下行背景下，销售面积逆势提升至2030万平方米，同比增长6%；受终端价格下降影响，营收同比下滑6% [2] - **汽车内饰业务**：2025年上半年实现营业收入3.05亿元，同比增长35.96%；公司积极调整订单结构聚焦高附加值订单，实现毛利率逆势增长 [2] - **建筑防火饰面板材业务**：子公司瑞欣装材2025年1-6月营业收入同比增长23.33%，毛利率达到33.18% [2] 新业务布局方向 - 参股企业若铂的核心技术架构为“大脑（AI算法）+中枢神经（工业操作系统）+手脚（高精度伺服系统）”模式，能快速适配医疗场景 [1] - 与他山科技合作，将从皮肤、肌肉、骨骼等各种组合寻求与传感器（神经元）的深度融合 [3] - 基于汽车内饰技术积累，机器人研发聚焦三大方向：轻量化与快速成型以提升续航；传感集成化以优化嵌入方式；模块化设计以方便功能迭代与维修 [3] 财务预测与估值指标 - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为1.26亿元、1.56亿元、1.67亿元，同比增长率分别为25.22%、23.11%、7.36% [3][4] - 对应2025-2027年每股收益分别为0.41元、0.51元、0.55元 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为32.18亿元、33.59亿元、34.69亿元，增长率分别为3.81%、4.37%、3.28% [4] - 预计净资产收益率将从2024年的13.79%提升至2025年的17.00%和2026年的17.34% [4]

公司业务表现 - 电池盒业务营收同比增速在2024年及2025年上半年均达到50%左右 [1] - 电池盒业务订单覆盖大众、Stellantis、雷诺等欧系车企的畅销电车平台 [1] - 在产能利用率提升与降本增效作用下，电池盒业务毛利率持续提升 [1] 公司业务布局 - 公司是全球领先的汽车外饰件和车身结构件供应商，已形成塑件、金属及饰件、铝件和电池盒四大产品线 [2] - 客户涵盖全球知名整车厂，传统业务增长较为稳健 [2] - 公司已形成较为全面的全球产能布局，构筑产能壁垒 [2] 新业务拓展 - 在低空经济赛道，公司聚焦机体和旋翼两大产品系统，已与亿航智能签订战略合作协议 [1] - 在机器人领域，公司聚焦一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电系统和肢体结构件，已与智元机器人签订战略合作协议 [1] - 公司重点布局和推动AI液冷系统相关产品的开发和落地 [1] 财务预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为27.40亿元、33.18亿元、39.86亿元 [2] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为2.36元/股、2.85元/股、3.43元/股 [2] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率（PE）分别为13.4倍、11.1倍、9.2倍 [2]