公司合作与市场地位 - 宇树科技宣布成为中央广播电视总台2026年春晚机器人合作伙伴，这是继2021年牛年春晚和2025年春晚后的再度合作 [1][2] - 公司宣称其四足机器人和人形机器人最近几年出货量都位居全球第一，实现了规模化交付的重大跨越 [3] - 宇树科技在2025年人形机器人实际出货量超过5500台，本体量产下线超过6500台 [4] 公司产品与融资进展 - 宇树科技已推出G1、H1、H2、R1四款人形机器人产品，以卓越的运动控制能力和工程实现能力著称 [4] - 公司在2024年6月完成C轮融资，投资方包括中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利资本等 [4] - 公司正处于上市关键阶段，相关工作正常推进 [4] 行业动态与竞争格局 - 截至发稿时，已有3家具身智能机器人公司官宣与2026年央视春晚达成合作 [5] - 银河通用机器人于1月25日官宣成为总台2026年春晚指定具身大模型机器人，该公司成立于2023年5月，已推出人形机器人Galbot G1 [5] - 银河通用在2024年12月完成新一轮超3亿美元融资，公司估值超过30亿美元，投资方包括中国移动链、中金资本、中科院基金等 [5] - 魔法原子于1月23日官宣成为总台2026年春晚智能机器人战略合作伙伴，该公司成立于2024年1月，旗下产品包括Magic Bot机器人系列及Magic Dog四足机器人系列 [5]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2019年5月，由清华大学校友、前紫光展锐CTO仇肖莘博士创办，专注于为边缘计算与终端设备提供AI推理系统芯片（SoC）[2] - 截至2025年9月30日，公司已独立开发并商业化五代SoC，累计交付量超过1.65亿颗[2][30] - 根据灼识咨询数据，按2024年出货量计，公司是全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片提供商，市场份额为24.1%，也是中国第二大国产智能驾驶SoC供应商和中国第三大边缘AI推理芯片供应商，市场份额分别为12.2%[3][4] 财务表现 - 营业收入从2022年的0.50亿元人民币快速增长至2024年的4.73亿元人民币，2022年至2024年的年复合增长率为207%[3][7] - 同期净利润持续为负，2022年、2023年、2024年及2025年1-9月净亏损分别为6.12亿元、7.43亿元、9.04亿元和8.56亿元人民币[7] - 经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）同期分别为4.44亿元、5.42亿元、6.28亿元和4.62亿元人民币，合计为20.76亿元人民币[11][12] - 整体毛利率在2022年至2025年1-9月期间介于21.0%至25.9%之间[14] - 截至2025年9月6日，公司待履行订单总额约为9580万元人民币[12] 产品线与技术 - 产品线主要分为三大类：终端计算产品（视觉感知SoC等）、智能汽车产品（ADAS SoC）和边缘AI推理产品[29][31] - 2025年1-9月，智能汽车产品与边缘AI推理产品的销售额较2024年同期分别大幅增长约251.4%及272.7%[29] - 核心技术包括自研的“爱芯通元”混合精度神经网络处理器（NPU）和全球首款规模商业化的“爱芯智眸”AI图像信号处理器（AI-ISP）[34][35] - 截至2025年9月30日，公司拥有631项专利及专利申请，研发人员499名，占总员工数的79.7%[37][38] 市场与行业前景 - 端侧AI推理芯片的多个应用细分市场（如个人设备、智能汽车）预计到2030年将在全球实现高速增长，年复合增长率分别为54.4%和48.9%，中国市场增速预计更高[20] - 全球中高端视觉端侧AI推理芯片出货量预计将从2024年的3480万颗增长至2030年的9990万颗，市场份额从26.0%扩大至41.3%[28] - 全球AI推理芯片市场规模预计将从2024年的6067亿元人民币增长至2030年的3万亿元人民币，2024年至2030年年复合增长率为31.0%[54] 客户与供应链 - 收入高度集中，2022年至2025年1-9月，前五大客户贡献的收入分别占总收入的91.5%、85.4%、75.2%和75.0%[39][40][41][42] - 部分客户（如客户A、C、E、J）同时也是公司的供应商[44] - 2022年至2025年9月底，公司与7家晶圆厂及26家封测厂合作，主要来自中国台湾、江苏及浙江地区[45][46] 股东与资本结构 - 公司股东包括美团（通过北京酷讯科技和深圳龙珠持股）、腾讯投资、联想之星以及豪威集团创始人虞仁荣等知名机构和个人[6][47] - 在2025年5月完成C轮融资后，公司投后估值达到106亿元人民币[6] - 公司与蔚来集团控制的一家公司等共同成立了合营企业重庆创元智航科技有限公司，专注于M97 SoC系列的研发与销售[51]

核心观点 报告认为新三板是中国多层次资本市场的重要组成部分，发挥着服务中小企业的“塔基”作用，并持续向沪深北港交易所输送企业[3]。报告通过梳理市场动态、新挂牌及拟上市企业，重点挖掘了一批在细分领域具备技术领先优势和市场地位的“专精特新”公司，展现了新三板市场的投资价值与活力[4][5][6]。 市场概况与定位 - 截至2026年1月25日，新三板挂牌企业总数为5964家，其中创新层2286家，基础层3678家[6] - 新三板已累计向沪深北及港交所输送862家企业，本周新上市的国亮新材、爱舍伦曾挂牌新三板，体现了其“塔基”培育功能[3] - 2025年末，新三板挂牌公司总市值达25181.94亿元[9] 做市商评价 - 全国股转公司完成2025年四季度做市商评价，东北证券、开源证券、上海证券三家公司位列第一档排名[4][14] 新挂牌公司分析 - 本周（2026.1.19~2026.1.25）新增6家挂牌公司，其2024年营收均值为6.24亿元，净利润均值为8383.96万元[4][16] - **陌桑高科（875070.NQ）**：公司采用全球领先的全龄人工饲料工厂化养蚕技术，2024年鲜茧产量达2.94万吨，在国内高密度全龄人工饲料工厂化育蚕市场占有率为100%[4][18][19]。北交所上市公司太湖雪通过震泽投资参股该公司[20]。2024年其鲜茧产量约占全国桑蚕茧总产量77.3万吨的3.8%[26] - **天骄生物（875025.NQ）**：国内粉末油脂主要生产商，拥有专利授权76项[27][28]。2023年全球粉末油脂市场规模为40.91亿美元，预计2025年将达44.76亿美元[37]。公司下游新式茶饮市场2023年规模超3000亿元，预计2025年达3749.30亿元；预包装咖啡市场2021-2025年预计年均复合增长率为14.47%[40] - **融信云（874895.NQ）**：中国金融云应用托管市场行业份额第一，2021至2023年下半年市场份额分别为17.9%、16.5%和16.1%[42][44]。2023年中国金融云市场规模为88.2亿美元[47] - **亨龙智能（875020.NQ）**：机器人专用焊接设备在汽车制造领域打破进口垄断，2024年对比亚迪系公司销售额达17644.41万元，占营收的47.32%[51][52][55] - **百图股份（875029.NQ）**：2022年在球形氧化铝领域全球市场占有率达15%，出货量位列全国第一、全球第二[5][63][64] 上市辅导公司分析 - 本周（2026.1.19~2026.1.25）有12家挂牌公司报送上市辅导，其2024年营收均值为5.58亿元，净利润均值为6515.63万元，其中10家目标北交所上市[5][60] - **百图股份（875029.NQ）**：同上文，为已挂牌并报送辅导的公司[5][60] - **金力传动（874716.NQ）**：科沃斯传动系统供应商，2024年对科沃斯销售额为21818.34万元，占营收的36.52%[60][67][75]。公司拓展机械臂、灵巧手等具身智能机器人部件，全球具身机器人市场规模预计从2025年的166亿元增长至2029年的1620亿元，复合年增长率达77.0%[78]。应用于该领域的微型传动系统市场规模预计从2025年的49.8亿元增长至2029年的482亿元[78] - **百川生物（874998.NQ）**：2023年植物拉丝蛋白国内市占率达22.34%，市场排名第一[60][90]。2024年公司营收为4.87亿元，归母净利润为5705.97万元，毛利率为25.51%[102][104] 市场交易动态 - **交易异常**：睿龙科技（军用高端高频覆铜板和微波多层粘结片“小巨人”）本周触发交易异常波动，当日换手率达25.49%，成交金额1211.24万元，为连续第四周触发异常[6][108][109] - **大宗交易**：本周共发生大宗交易190起，三英精密、英谷激光交易金额居前[6][110] - **定增情况**：本周有4家公司发布定增预案，2家公司实施增发，实际募资合计1.96亿元[6][9]。2025年全年新三板定增募资额合计72.22亿元[13] - **成交活跃度**：本周成交金额前十的挂牌公司包括中欣晶圆、恒神股份、中建信息、三英精密等[6]。2025年12月新三板成交金额为76.83亿元，2025年全年合计成交619.01亿元[13]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][9][17] 核心观点 - 公司是全球领先的车轮生产企业，深度受益于轻量化、电动化趋势，核心业务高速增长，同时通过新材料研发横向拓展至机器人、低空经济等新兴领域，有望拓宽增长边界 [9][14][17] 业绩表现与财务预测 - **2025年第三季度业绩**：单季度实现营收9.63亿元，同比增长0.61%；归母净利润0.12亿元，同比增长1.65% [1] - **2025年前三季度业绩**：累计实现营收30.86亿元，同比增长6.91%；归母净利润0.42亿元，同比增长29.77% [1] - **盈利预测**：预计2025-2027年营收分别为40.82亿元、56.04亿元、83.13亿元，归母净利润分别为0.52亿元、2.06亿元、3.54亿元 [9][12][17] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.05元、0.21元、0.36元 [9][12] - **估值**：以2026年1月22日收盘价12.36元计算，对应2025-2027年PE分别为235.96倍、59.81倍、34.71倍 [9][12] 核心业务分析 - **阿凡达产品高速增长**：2025年半年度，公司阿凡达低碳车轮销量持续攀升，推动主营业务“汽车零部件制造”收入同比增长超20%，其中国内市场阿凡达产品同比增幅达43% [2] - **国际业务拓展**：公司已获得多个海外客户定点项目，多个项目生命周期内销售额达亿美元级，其中某全球龙头车企美国定点项目前五年销售金额预计约1.58亿美元 [2] - **产能扩张**：泰国阿凡达低碳车轮工厂预计于2025年底前投入生产，将带动国际业务进入高速增长期 [2] - **产品竞争优势**： - **乘用车领域**：阿凡达车轮与铝合金车轮相比，重量相当、成本较低、强度约为其5-6倍、制造过程碳排放约为其1/6 [14] - **商用车领域**：阿凡达车轮与普通钢制车轮相比，重量更轻、精度大幅提高、强度约为其3倍，同时成本保持普通钢制车轮水平 [15] 盈利能力与研发投入 - **毛利率提升**：2025年前三季度毛利率为14.31%，同比提升6.07个百分点，主要得益于高毛利的阿凡达产品占比持续提升 [3] - **净利率增长**：2025年前三季度净利率为2.47%，同比增长1.33个百分点 [3] - **研发投入加码**：2025年前三季度研发费用达0.95亿元，同比增长137.5%，为新材料、新产品的持续创新提供保障 [3] 新业务与增长边界拓展 - **新材料优势**：公司自主研发的阿凡达铌微合金材料具备高强度（经工艺处理后强度最高达2000MPa）、高韧性、低成本及低碳排放的综合优势，可替代铝合金、钛合金等传统材料 [7] - **机器人领域应用**：已为智元机器人提供基于阿凡达铌微合金材料的结构件，样品性能指标通过第三方测试并达到甚至超出客户标准，同时大大节约了成本，有望于年内实现量产并批量供货 [8] - **新兴领域合作**：与九号公司、智身机器人、鹿明机器人等企业合作推进关键部件项目研发，重点优化轻量化与强度需求场景 [8] - **横向产业化**：公司通过组建专项技术研发团队，加快各类新材料在横向领域产业化落地，数个项目有望于近期实现产业化并产生效益 [8] 业务分项预测 - **汽车零部件制造业务**：预计2025-2027年收入分别为29.61亿元、44.42亿元、71.07亿元，同比增长30%、50%、60%；毛利率分别为19.00%、20.50%、20.50% [17][19] - **钢贸业务**：预计2025-2027年收入分别为8.31亿元、8.72亿元、9.16亿元，均同比增长5%；毛利率维持在0.12% [17][19]

文章核心观点 - 河南省工业在复杂经济压力下展现出强劲韧性，2025年规上工业增加值同比增长8.4%，工业投资增长13.3%，增速分别位居全国10个工业大省第一和第二 [1] - 产业发展呈现“链”上发力、“智”与“绿”涌动、向“新”而行的新气质，高技术制造业和未来产业增长迅猛 [1][2] - 政府通过建立监测调度机制、提供奖励和包保式服务等务实举措，为企业发展提供有力支持 [3] 工业整体表现与投资 - 2025年河南省规上工业增加值同比增长8.4% [1] - 2025年河南省工业投资增长13.3% [1] - 工业增加值和投资增速分别位居全国10个工业大省第一和第二 [1] 产业链发展 - 围绕“7+28+N”产业链群深耕细作 [1] - 光电、航空航天、新能源汽车链增速分别达29.3%、26.7%、22.6% [1] - 上百家龙头企业带动上下游协同发展 [1] - 洛阳轴承公司为国家天文台120米口径射电望远镜配套的国内首台套大外径轴承下线 [1] - 鹤壁航宇火箭总装智造基地正式投产，将年产20发中型运载火箭 [1] 智能化与绿色化转型 - 全省新培育16家卓越级智能工厂、323个省级智能工厂（车间） [2] - 全省新培育24个省级零碳工厂、467家省级绿色工厂 [2] - 全省单位工业增加值能耗下降8.3% [2] - 智能应用场景覆盖全部规上企业，工业大模型引领“AI+制造”新范式 [2] - 许继电气作为省级“零碳工厂”，利用屋顶光伏和数字化系统监控能耗 [2] 传统产业升级与未来产业布局 - 安阳钢铁、漯河食品、周口纺织服装等10个传统产业在改造中升级 [2] - 2025年全省高技术制造业增长16.6% [2] - 中部首个异构人形机器人训练场投入运营 [2] - 6—8英寸晶圆级金刚石散热片等一批关键技术取得突破 [2] - 已铺开20个未来产业先导区的蓝图 [2] 政府支持与企业服务 - 建立了覆盖1600家重点企业的日监测周调度机制 [3] - 对2656家企业给予满负荷生产奖励 [3] - 包保式服务直达900家重点工业企业 [3] - 通过“以企观政·服务企业大走访”活动，有效解决了1.2万个企业反映的问题 [3]

公司2025年销量数据澄清 - 公司澄清从未对外告知2025年销售数据 网上流传信息不实 [1] - 公司2025年人形机器人实际出货量超5500台 此数据为实际出售发货给终端客户的数量 [1] - 公司2025年人形机器人本体量产下线超6500台 [1] - 以上数据均为纯人形机器人数量 不含双臂轮式等其他机器人产品 [1] 行业市场地位与数据对比 - 根据Omdia报告 2025年全球通用具身智能机器人总出货量达13318台 [1] - 智元机器人以5168台年度出货量及39%市场份额位列全球第一 [1] - 公司以4200台出货量位列全球第二 优必选以1000台位列第三 [1] - 公司此次公布的实际出货量数据较Omdia报告预估的4200台高出约31% [1] 公司业务与财务概况 - 公司成立于2016年 专注于消费级、行业级高性能通用足式/人形机器人及灵巧机械臂的研发、生产和销售 [2] - 公司在机器人核心零部件、运动控制、感知等领域具有领先性 [2] - 2024年公司收入结构为：四足机器人占65%、人形机器人占30%、相关零部件占5% [2] - 约80%的四足机器人用于科研、教育和消费领域 其余20%用于巡检、消防等工业领域 [2] - 人形机器人全部应用于科研、教育和消费领域 [2] - 2025年公司工业机器人订单量同比激增220% 合同金额突破12亿元人民币 [2] - 明星产品G1四足机器人贡献了2025年工业机器人60%的营收 [2] - 公司2024年度营收已突破10亿元人民币 或是行业少数连续盈利的企业 [2] 公司上市进展 - 公司已于11月10日正式完成上市辅导 目前进入辅导验收阶段 [3] - 完成辅导验收后 将正式启动招股书提交工作 [3] - 若上市顺利推进 其IPO有望成为近年来中国规模最大、关注度最高的本土科技企业上市项目之一 [3]

公司战略定位 - 公司始终将智能网联与自动驾驶技术置于发展的核心战略位置 [1] 自动驾驶技术体系与进展 - 公司已构建从技术研发、量产落地到示范运营的完整自动驾驶体系 [1] - 自研的ADiGO GSD驾驶辅助系统已覆盖99.9%的道路场景 [1] - 旗下多品牌车型已规模搭载驾驶辅助系统 [1] - 公司率先获批“L3级特定场景自动驾驶道路测试”牌照 [1] - 已通过旗下如祺出行在大湾区多地实现Robotaxi商业化运营 [1] - 与滴滴自动驾驶合作的L4高度自动驾驶前装量产Robotaxi车型即将下线交付 [1] 具身智能机器人业务 - 具身智能机器人是公司探索未来移动生态的重要延伸 [1] - 公司已推出四款产品：载人轮足机器人GoMove、具身智能服务机器人GoSide和具身智能人形机器人GoMate、GoMate Mini [1] - 相关机器人产品已在康养、安防等场景展开示范应用 [1] 市场沟通与品牌建设 - 公司持续通过新闻发布会、技术体验、社交媒体、车展及行业展会等多种形式加强在自动驾驶及智能机器人领域的传播 [1] - 未来将继续整合各类传播资源、创新互动形式，以增加公司相关领域的技术透明度 [1] - 旨在通过增强场景化沟通，让技术“可知、可感、可信”，提升市场对公司相关技术领域的认知 [1]

公司战略转型与定增计划 - 公司发布总额不超过10.53亿元的定增预案，拟发行不超过4727.95万股股票，旨在从“游乐装备制造商”向“文旅娱乐综合服务商”战略跃迁 [2] - 募集资金将投向四大方向：文旅文娱机器人研发和产业化项目（拟投入4.54亿元，占募资总额43.1%）、乐园及景点建设运营项目（2.85亿元）、IP赋能提升项目（1.94亿元）以及补充流动资金（1.2亿元）[3][4] - 定增采用市场化定价，发行价不低于定价基准日前20个交易日均价的80%，发行对象不超过35名合格投资者，若按发行上限实施且实控人不认购，实控人邓志毅持股比例将从11.27%降至8.67% [6] 募投项目具体规划 - 文旅文娱机器人项目是募资核心，建设周期36个月，计划在中山市建立基地，量产服务、导览、陪伴、表演、仿生等多类型机器人，适配主题公园、商业综合体、院线等场景 [4] - 公司布局机器人领域基于三重逻辑：1）游乐装备领域积累的机电一体化、六自由度并联机器人等技术可快速转化；2）拥有环球影城、华侨城、长隆等头部客户资源，产品覆盖全球近50个国家和地区，累计服务超1000家主题乐园及景区，提供现成落地场景；3）已有前期实践，如2025年战略投资上海矩阵超智并设立合资公司，发布首款文旅智能服务型人形机器人获超千台订单，与星尘智能合作落地的“机器人MART”可独立完成全流程服务 [5] - IP赋能项目旨在引入国内外优质IP，与游乐设备、机器人产品及自营乐园深度绑定 [5] - 乐园及景点建设运营项目聚焦亲子乐园、游乐嘉年华等细分场景，通过自建或合作运营延伸至下游，构建“制造+运营”闭环 [6] - 补充流动资金1.2亿元旨在优化财务结构，降低资产负债率，提升抗风险能力 [6] 公司历史业绩表现 - 公司业绩自2019年峰值后剧烈波动，2025年前三季度营收5.69亿元，同比增长23.76%，归母净利润9040.87万元，同比激增456.47% [7] - 2019年营收6.25亿元、扣非净利润8969万元，为上市以来最佳业绩 [9] - 2023年营收7.39亿元，同比增长81.96%，但扣非净利润仅3337万元，较2019年缩水六成以上 [10] - 2024年营收5.77亿元，同比下降21.88%，扣非净利润暴跌97.38%至87.41万元 [10] - 2025年一季度营收同比增长22.72%，但扣非净利润由盈转亏，亏损67.44万元 [10] 核心主业与财务压力 - 占营收超90%的核心主业游乐装备制造业务毛利率持续下滑，从2019年的55.22%降至2024年的31.13%，累计下滑超过20个百分点 [12] - 毛利率下滑主因产品结构失衡，2024年交付以中小型机械类产品居多，高单价、高毛利率的大型设备和虚拟沉浸式项目占比下降 [12] 实控人与高管减持 - 2025年9月，实控人及核心高管完成集中减持，合计减持787.95万股，占总股本4.99%，累计套现超3亿元 [12][13] - 具体为：实控人、董事长邓志毅减持471.2万股（占总股本2.99%），套现1.72亿元，持股比例从14.26%降至11.27%；董事、副总经理李勇套现超7700万元；副总经理林泽钊套现超2000万元；董事、总经理高庆斌套现超1400万元；副总经理、董事会秘书曾庆远套现超1000万元 [12][13] - 除曾庆远外，其余4人的减持计划均于2025年7月21日同步披露，9月集中落地，与4个月后启动的定增形成时间对比 [13]

公司战略与项目布局 - 宇树科技通过其全资子公司重庆宇羿科技有限公司在重庆市大渡口区设立西部区域总部[1] - 该项目定位为宇树科技具身智能机器人西部创新运营中心 主要建设内容包括共建“具身智能机器人实验室”、“四足机器人研发中心”、“人形机器人数据采集中心”等[1] - 项目将在建桥滨江智谷布局人形和四足等机器人的生产制造基地[1] 区域产业发展规划 - 重庆市大渡口区将发展具身智能机器人产业作为重点发展的新“星”产业 并计划打造百亿级智能机器人产业集群[2] - 大渡口区将围绕宇树科技强化链式招商 引入关键零部件生产研发企业 并打造西部领先的具身智能创新中心与全产业链制造基地[2] - 该区域将全面梳理挖掘智能机器人在教育实训、巡逻巡防、应急救援等领域的应用潜力 形成本地化特色场景[2] 地方政策与产业环境 - 机器人产业是重庆市“33618”现代制造业集群体系中18个“新星”集群之一[3] - 2025年12月重庆印发《重庆市推动“人工智能+”行动方案》 明确加快“AI+具身智能”发展 推进机器人研发制造[3] 产学研合作与人才培养 - 宇树科技落地重庆将为本地高校与企业对接提供便利 方便联合科研攻关 将前沿研究转化为产品与应用[3] - 项目为重庆高校人才培养与科研合作开辟新空间 可通过共建联合实验室、联合攻关课题实现实验室成果的快速产业转化[3] - 校企协同育人模式有助于培养兼具理论功底与实践能力的复合型人才 宇树科技的技术积淀将与高校科研力量形成互补[3]

公司重大资本运作 - 凯龙高科发布重大资产重组停牌公告 拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳金旺达机电有限公司控制权 并同步募集配套基金[2] - 交易尚处于筹划阶段 初步确定交易对方为合计持有标的公司70%股权的股东[2] 交易标的公司情况 - 标的公司金旺达成立于2009年9月 核心业务包括自动化设备 机械设备 机械手 模组滑台等产品的研发 生产 销售及技术服务[2] - 金旺达早在2019年便设立两家机器人相关全资子公司 分别为深圳深汕特别合作区鑫旺达工业机器人有限公司与爱可的工业机器人（深圳）有限公司[3] 公司主营业务与战略转型 - 公司主营业务为内燃机尾气处理系统研发 生产及销售 产品包括满足国六以上排放的尾气后处理系统 清洁能源后处理系统以及非道路移动机械后处理系统等[2] - 2024年前后 公司开始布局人形机器人业务 计划通过设立联合创新中心 产业联盟等形式 在人形机器人检测领域布局 研发智能检测设备及提供检测服务[2] - 2025年以来 公司加速落子具身智能机器人领域 7月与相关研究院签约 10月宣布拟设立控股子公司无锡市凯奇具身智能机器人科技有限公司[3] - 此次收购若顺利完成 凯龙高科或将进一步加码人形机器人领域[4] 公司历史财务表现 - 2021年至2024年 公司营业收入分别为8.28亿元 6.21亿元 10.42亿元 5.78亿元 归母净利润分别为-1.27亿元 -2.74亿元 936.15万元 -2.77亿元 四年累计亏损6.69亿元[4] - 2025年前三季度 营业收入为4.42亿元 归母净利润为-2708.20万元[5]