日元汇率走势 - 日元兑美元汇率在11月12日一度触及1美元兑155日元区间 为自2月4日以后约9个月以来首次 [2] - 日元汇率从9月底的1美元兑147日元区间 在一个半月内大幅贬值超过7日元 贬值幅度超过4.7% [2][4] - 11月12日 日元兑欧元汇率一度跌至1欧元兑179日元区间 刷新1999年欧元诞生以来的最低纪录 [4] 汇率变动驱动因素 - 市场普遍认为美国经济下行压力将缓解 导致买入美元的动向占据优势 [2] - 美国国会参议院通过临时预算法案以结束史上最长政府停摆 市场预期政府停摆局面将解除 [4] - 市场观点认为高市早苗就任首相后将推行扩张性财政政策 促使投资者针对多种货币抛售日元 [4] - 日本维持主要国家中最低的政策利率 缺乏推动日元买盘的因素 [6] 潜在政策干预 - 市场观点认为当日元贬值至1美元兑155日元以上水平时 日本政府和央行进行外汇干预的可能性增强 [6] - 未来焦点可能是日本财务相片山皋月等人是否会加强口头干预来抑制日元贬值 [6]

日元汇率预期调整 - 国内外金融机构普遍将日元兑美元汇率预期向贬值方向调整，预计2025年底将处于149至156日元区间[2][7] - 摩根大通银行大幅下调预测，预计2025年12月底汇率将贬值至156日元，较原预测142日元贬值14日元，2026年3月底预测从139日元修正为152日元[6][7] - 瑞穗证券、三菱UFJ银行、三井住友银行及理索纳控股等机构也同步下调其汇率预期[7] 近期汇率表现与市场背景 - 10月全月日元兑美元急剧贬值超过7日元，跌幅超过4%，表现明显弱于其他货币[4] - 进入11月后，汇率一度贬值至1美元兑约154.5日元，创出2月以来低点，截至11月7日仍在153日元区间震荡[4] - 日本央行在10月30日货币政策会议上决定维持政策利率不变，总裁植田和男表示对加息判断持慎重态度，市场据此开始抛售日元[6] 影响汇率的主要因素 - 市场对日本央行尽早加息的预期消退，基于OIS市场利率计算的12月加息概率仅为57%[8] - 对新首相高市早苗提出的财政扩张型政策存在警惕感，其计划在11月下旬敲定应对物价上涨的经济对策，市场担忧这将带来日元抛售压力[2][8] - 日美货币政策分歧，日本央行显示加息方向而美联储预计降息，但利率差缩小对日元的利好作用目前表现较弱[9] 市场其他观点与潜在变数 - 存在不同声音预测日元将升值，花旗证券货币策略师高岛修预测2025年底汇率将达到1美元兑147日元左右，理由包括股市调整可能导致日元被买入[9] - 日元名义有效汇率（日经货币指数）在10月31日降至71.4，为2024年7月实施外汇干预以来最低水平，市场意识到日本政府进行汇率干预的可能性[11] - 日本央行审议委员中川顺子将于11月10日发表演讲，市场将其视为推测央行加息态度的机会[11]

市场对日元汇率干预的预期 - 日元对美元汇率逼近155关口，市场对日本当局干预的猜测升温[1] - 高盛和美国银行等主要投行认为日本当局立即入市干预的可能性不大[1] - 日元在10月份对美元贬值约4%，成为G-10货币中表现最差的货币[1] 主要投行对干预触发水平的判断 - 高盛认为干预可能性将在美元兑日元汇率达到161-162区间时显著上升[4] - 美国银行指出汇率可能需要测试158水平才会引发有意义的政策回应[4] - 回顾历史，日本财务省上一次干预外汇市场是在2024年，干预水平分别在157 99、159 45、160 17和161 76附近[4] 日元近期贬值的驱动因素 - 市场对首相高市早苗倾向于财政扩张和鸽派货币政策的解读引发抛售[1] - 日本央行维持利率不变且行长未就未来加息提供明确指引[1] - 日元近期的疲软表现主要由日本财政风险溢价的重新定价和对日本央行短期利率预期的调整所驱动[4] 日本当局的表态与市场反应 - 日本新任财务大臣片山皋月表示当局正以"高度的紧迫感"监控汇率动向[3] - 市场猜测日本官方入局干预的水平可能是155左右[3] - 口头警告未能有效阻止日元跌势，投资者正关注更具体的干预信号[3] 投行对日元未来走势的预测 - 美国银行维持其年底155的汇率预测，但补充说2025年第四季度汇率超调至160的风险已经上升[5] - 高盛预计随着对冲成本下降和美元走弱，日元将逐步升值[6] - 如果美国劳动力市场数据恶化，日元升值趋势可能加速[6] 可能削弱日元升值预期的风险因素 - 如果日本推出超出预期的财政刺激措施，可能削弱日元升值预期[7] - 如果财政刺激被视为限制了日本央行的紧缩能力，可能削弱日元[7] - 如果美国经济再次表现超预期，可能削弱日元升值预期[7]

高盛对日元汇率及干预风险的评估 - 高盛集团认为日本短期内几乎没有干预汇市的风险，即便美元兑日元汇率逼近155，通常的触发条件尚未满足 [2] - 高盛策略师指出日元似乎并未处于特别疲软的水平，其近期糟糕表现主要由日本财政风险溢价和日本央行短期利率预期的重新定价所驱动 [2] - 高盛表示日本财务省在不得不出售长期证券之前，应有约2700亿美元的可用资金用于干预，这使其有能力达到2022年和2024年最近几次干预的规模 [4] 日元近期表现及市场背景 - 10月份美元兑日元上涨约4%，导致日元成为G-10货币中表现最差的主要货币 [4] - 市场普遍认为，首相高市早苗倾向于财政扩张和鸽派货币政策，在市场消化这一预期后，日元遭到抛售 [4] - 上周在日本央行维持利率不变后，日元进一步走弱，行长植田和男几乎没有提供关于未来加息的指引，并表示央行没有落后于形势的风险 [4] 日本官方态度及历史干预 - 日元贬值已引发官员口头干预，日本财务大臣片山皋月表示当局近期已经看到外汇单边且快速的举动，正以高度紧迫感密切关注外汇走势 [4] - 日本财务省上一次干预外汇市场是在2024年，分别在美元兑日元汇率约157.99、159.45、160.17和161.76的水平出手 [4] - 周二亚盘美元兑日元汇率一度逼近154.5，在官员再次发出口头干预后迅速回落，但仍运行在154上方 [2] 机构对日元未来走势的预测 - 高盛预计从长远来看，随着对冲成本下降和美元走弱，日元将逐步升值，如果美国劳动力市场数据恶化，这一升值趋势可能会加速 [5] - 高盛指出，如果关键美国数据缺失导致市场无法质疑其增长前景，或政治焦点转移回日本提前大选的可能性上，日元可能还会进一步走弱 [5] - 美国银行分析师维持美元兑日元年底155的预测不变，但补充称2025年第四季度上冲至160的风险已上升 [5] - 美国银行分析师认为，在投机性仓位或波动性未显著上升的情况下，美元兑日元可能会在触发实质性政策应对前测试158水平 [5]

印度央行潜在市场干预 - 印度央行可能正在出售美元以进行外汇市场干预 [1] - 干预行动旨在帮助印度卢比避免跌至88 8的历史低点 [1]

汇率走势与市场反应 - 日元兑美元汇率跌至八个月低点15417 [1][2] - 在日本财务大臣发出警告后 日元汇率小幅回升至15365 [2] - 汇率52周最高为16049 52周最低为13989 [3] 日本官方表态与政策背景 - 日本新任财务大臣片山皋月发出明确警告 称正以高度紧迫感关注日元汇率 [1] - 此番表态是在日本央行决定维持基准利率不变后作出的 [2] - 财务大臣的表态被市场解读为比其前任在10月中旬日元触及153水平时更为强硬 [4] 外汇干预的可能性与条件 - 市场对日本政府直接干预外汇市场的预期迅速升温 [1] - 干预的两个关键因素是日元贬值的速度和水平 [5] - 历史上 日本当局曾在2022年10月日元贬至155水平和2024年5月突破160水平时出手干预 [8] - 当前日元在过去一个月内约5%的跌幅已引起担忧 155被视为重要心理关口 [8] 干预措施的历史效果与局限性 - 历史经验表明 外汇干预的长期效果存在疑问 [9] - 回顾1997-1998年 日本财务省进行了多次干预 包括与美国联合干预 但未能完全阻止日元贬值趋势 [9] - 干预或许能在短期内奏效 但通常难以扭转由基本面如利差驱动的长期汇率趋势 [12] 未来市场关注点 - 市场焦点将集中在美国经济数据以及日本政府于11月7日开始的预算讨论 [12]

选举结果与市场反应 - 总统MLE在阿根廷选举中取得历史性胜利，意味着其在国会地位更稳固，并有机会继续推行其经济政策[1] - 选举结果导致阿根廷债券价格上涨，整体债务评级提升，为投资者带来显著收益[2] - 市场对亲市场总统上任初期通常表现出高度热情，但后续可能面临社会阻力导致热情消退[3][4] 企业运营环境挑战 - 阿根廷企业长期面临高通胀挑战，纺织业等企业需要每月甚至更频繁地重新计算成本并调整价格[5][6] - 尽管存在政治经济危机、高税收和新法规等挑战，当地企业主仍坚持经营，被认为值得获得奖章[7][8] - 纺织企业主承认总统在抑制通胀方面取得成效，年通胀率已从150%降至40%，但银行利率仍远高于通胀率[26][27] 美国对阿根廷的金融支持措施 - 美国财政部为阿根廷央行建立了200亿美元的互换额度，并在外汇市场投入超过10亿美元支持比索[8][9] - 美国干预措施包括直接购买比索出售美元的外汇干预，以及正与私营部门商讨的另一笔约200亿美元长期融资[10] - 直接购买比索存在汇率风险，而互换额度因汇率固定不产生损益，美国干预的主要目的是支持阿根廷政府而非盈利[12][17][18] 阿根廷经济政策与挑战 - MLE政府上台后采取休克疗法，大幅削减财政支出并进行货币大幅贬值，随后建立缓慢贬值的爬行钉住汇率制度[19][20] - 去年阿根廷经济陷入衰退，通胀率超过200%，但预计今年将强劲反弹至正增长区间且通胀下降[20] - 除非能解决影响汇率的基本面力量，否则外汇市场干预措施带来的缓解效应往往是短期的[20] - 当前汇率已几乎回落至选举前的水平，关键问题在于美国干预措施是否能扭转推动比索贬值的基本面力量[25]

事件概述 - 韩国财政部国际金融局与韩国银行国际部罕见联合进行口头干预，表示正关注韩元汇率的单边走势 [1] 市场背景 - 韩元波动加剧源于国内外因素，外汇管理部门正密切关注市场 [1] - 周一亚洲货币普遍走弱，彭博亚币指数跌至5月以来最低水平 [1] 市场反应 - 口头干预后韩元兑美元跌幅从0.5%收窄至0.2%左右，报1美元兑1,427.95韩元 [1] 政策信号 - 此次联合声明为2024年4月以来首次 [1] - 尽管声明语气温和，但官方口头干预常被视为政策信号，易引发市场对实际干预的预期 [1]

汇率市场动态 - 美元兑日元在亚洲交易时段一度升至15327 自4月底触及13988的低点以来累计反弹超过75% 本周涨幅超过36% 显示汇价上行节奏加快 [1] - 日经225指数周一盘中创下历史新高 美元兑日元亦突破150关键关口 [2] - 一个月期美元兑日元风险逆转指标周一录得036% 较选举前的071%明显收窄 若维持当前水平 有望创下自2022年9月以来对日元看涨程度最低的收盘纪录 [3] 日本政策预期 - 日本财务大臣加藤胜信发表口头干预表态 称政府正密切关注单边快速波动 并将审慎评估任何过度或失序的市场变动 [1] - 高市早苗胜选显著削弱市场对日本央行短期内加息的预期 其以支持激进财政刺激和宽松货币政策立场著称 [1] - 高市早苗的核心经济顾问本田悦朗表示日本央行在10月加息可能较为困难 建议将加息时点推迟至12月 [2] 市场预期与机构观点 - 隔夜指数掉期数据显示 交易员对日本央行10月加息的概率预期已降至不足20% 而在10月4日前这一概率约为68% 对12月加息的押注升至约56% [3] - 德意志银行对日元的立场转为中性 称高市早苗当选对市场而言是一个重大意外 [3] - 市场仍愿为押注美元兑日元下跌的看跌期权支付更高溢价 表明未来一个月至一年内 日元仍被普遍预期将走强 [4] 潜在政策干预 - 市场对日本当局实施外汇干预的猜测升温 自2022年以来日本财务省已累计动用约245万亿日元约合1600亿美元支撑日元 [4] - 分析普遍认为 若美元兑日元逼近160心理关口 干预可能性将显著上升 [4] - 摩根大通分析师指出 若汇率显著突破150 很可能触发政策回应 包括口头干预 日本央行释放更偏鹰派的信号 或来自美方的公开批评 [4]

外汇市场动态 - 美元兑日元汇率在亚洲交易时段触及153.2700的2月13日以来新高后略有下降，最新报152.7900，跌幅0.18% [1] - 日元疲软提高了市场对日本央行将提前加息的押注 [1] - 前日本央行官员Atsushi Takeuchi表示，如果日元急剧跌向160，日本可能会进行外汇干预 [1] 日本债券市场 - 日本10年期公债收益率上升1个基点至1.7%，为2008年7月以来最高水平 [1] - 日本五年期公债收益率上升0.5个基点至1.24%，同为2008年7月以来最高 [1] - 两年期日本公债收益率持平于0.925%，20年期收益率下跌1个基点至2.705%，30年期收益率持平于3.175% [1] 市场预期与驱动因素 - 自民党总裁选举中财政鸽派人士高市早苗胜出，逆转了市场对日本央行可能推迟加息的押注 [1] - 市场担心日元疲软会提振进口价格，从而加速通胀，这成为央行可能提前加息的关键因素 [1] - 外汇干预被认为虽不能改变整体趋势，但可以暂时遏制过度波动 [2] 美元兑日元技术分析 - 美元兑日元汇率前一交易日收于153.00关口上方，且已有效突破151.00关键阻力位，为汇价进一步上行提供技术支撑 [3] - 日线相对强弱指数(RSI)显示略微超买状态，抑制了多头开立新仓的积极性 [3] - 整体技术形态显示汇价的阻力最小路径仍然偏向看涨 [4] - 技术性回调至152.60-152.55区间可能被视为买入机会，有助于在152.00构筑支撑 [4] - 上行方面，汇价可能在153.70-153.75区域遭遇阻力，突破154.00后或加速上涨挑战154.70-154.80区域及155.00心理关口 [4]