私募市场动态 - 4月私募证券产品备案数量达1170只 环比增长12.18% 创近两年新高 且为2024年首次连续两月突破1000只 [1] - 股票策略产品占比64.27% 达752只 显示A股企稳背景下投资者对股票类资产配置热情回升 [1] - 多资产策略和期货及衍生品策略分别备案173只和133只 占比14.79%和11.37% 成为备案中坚力量 [1] 量化投资策略 - 量化类私募产品备案545只 占总量的46.58% 显示资金持续青睐量化策略 [2] - 量化股票策略产品占比69.72%达380只 其中量化多头策略占比高达60.79% [2] - 量化期货及衍生品策略中CTA策略占比91.67% 表现突出 [2] 机构观点与市场信心 - 私募机构积极备案反映市场信心 拾贝投资认为中国经济环境稳定 人民币信用增强 全球资本流动重构带来资产重估契机 [2] - 相聚资本指出关税修复和政策发力对股市形成托底 高关税或加剧美国通胀与衰退风险 中期选举变量影响市场走势 [3]

市场回顾 - 债市资金价格均衡偏松，4月25日DR007加权均价为1.64%，10年期国债收益率收至1.66% [2] - 上周A股宽基指数多数上涨，中证1000指数、上证指数、沪深300指数周涨幅分别为1.85%、0.56%、0.38% [2] - 汽车、美容护理、基础化工板块周涨幅居前 [2] 破净情况 - 截至2025年4月27日，银行理财综合破净率为0.87%，存续公募理财产品中199只累计净值低于1 [3] - 权益类、混合类理财破净率分别为57.89%和8.15%，固定收益类公募理财破净率为0.34% [3] - 3年以上期限产品破净率为零，1～2年期限产品和2～3年期限产品破净率分别为0.56%和0.68% [3] 新发情况 - 上周31家理财公司合计发行465只理财产品，股份行理财公司发行数量前三为兴银理财、平安理财和华夏理财 [4] - 新发产品以R2、封闭式净值型、固收类公募型为主，混合类产品发行18只，周度环比提高1.5倍 [4] - 北银理财和中邮理财各发行采用全球大类资产轮动策略的封闭式"固收+期权"产品 [5] 新发产品定价 - 上周新发固收类产品业绩比较基准均值环比下降1个基点至2.69% [5] - 1～2年期限产品定价提高0.08个百分点，3年以上期限产品定价从2.60%跌至2.33% [5] - 中邮理财新发产品"悦鑫添利·鸿锦封闭式2025年第8期(安盈款)"业绩比较基准为2.15%～2.95% [6] 收益情况 - 混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财近一周平均净值增长率分别为0.1529%、0.8788%、-0.174% [7][8] - 固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.0451%，2～3年期限产品最高为0.0526% [7][8] - 7.01%的人民币公募理财产品近一周收益为负，3年以上期限负收益产品占比最高达23.57% [8] 行业热点 - 银行理财从"类存款"向"多资产"转变，产品设计将增加风险预算并通过多资产多策略增厚收益 [9] - 2025年一季度全市场银行理财存续规模为29.14万亿元，较年初下降约8100亿元 [10] - 4月银行理财规模强势回升，存款搬家现象有望带来增量资金 [10]

文章核心观点 受外部扰动因素影响A股波动，投资者风险偏好调整，私募多资产策略因风险平滑、分散及收益来源丰富等优势受到认可，从分散配置工具转为核心配置选项，其发展获业界看好但对管理人要求苛刻 [1][2][5][6] 问询与认购量大增 - 近期私募各类多资产策略问询、认购量较前期大幅增长，包括量化多策略、宏观对冲策略等 [1] - 部分多资产策略产品净值表现有韧性，一些产品取得正收益，客户问询需求高，部分高净值客户调整配置计划 [1] - 私募多资产策略因跨资产配置、分散风险等特性展现抗跌性，成为高净值客户及机构投资者关注焦点，头部私募向客户普及其优势 [1] - 今年以来机构客户对多资产策略配置意愿显著提升，一季度机构类客户认购规模同比显著增加 [2] - 高净值客户配置逻辑从追求绝对收益转向风险收益匹配，对多资产策略接受度上升，部分私募专户业务中含海外资产的多策略配置需求增加 [2] - 银行理财净值化转型后，低波动、稳收益的多资产策略成为资金新宠，客户对其认知转向核心配置选项 [2] 策略特色与收益特点鲜明 - 多资产策略核心价值是分散配置，通过跨资产动态配置实现攻守平衡，如低波动FOF策略产品 [3] - 聚焦期货及衍生品的CTA策略在波动行情中与权益市场负相关，能平滑组合波动 [3] - 单边牛市中多资产策略弹性可能不及权益资产，但在地缘局势动荡或市场低迷期，其严格波动控制和绝对收益特征突出 [3][4] - 多资产策略产品通过分散配置不同策略，在策略表现好时分享回报，回撤时分散风险 [4] 发展趋势获业界看好 - 对标海外，国内多资产策略发展空间宽广，美国多策略对冲基金规模在资管行业占比约35%，国内不足15%，中低波动FOF或成主力载体 [5] - 老龄化加剧和无风险利率下行推动养老金、保险资金等长期资本向多资产策略倾斜，国内私募FOF具备实现海外养老金投资目标的潜力 [5] - 海外多资产策略发展受利率下行、市场完善、波动环境等条件支撑，我国多资产策略将因投资者绝对收益配置需求增长而蓬勃发展 [5] - 多资产策略复杂度对管理人要求苛刻，不同管理人业绩分化显著，其发展取决于管理人对波动率把控及行业深耕 [6]