国际金价一夜冲破4690美元/盎司，国内金饰克价飙至1451元，一枚吊坠单日溢价近2万元；白银更凶猛，单日暴涨超5%，站上94.7美元，50天狂涨82%！金 银比价腰斩至13年最低，市场彻底沸腾。 当金银不再是保值符号， 此轮暴涨并非炒作，而是地缘冲突、美联储降息预期与工业需求三重风暴叠加：中东紧张、特朗普关税战推高避险情绪；光伏与新能源车疯狂"吃银"，全球 库存仅够支撑月余；各国央行连续18个月增持黄金，中国、印度大举扫货，伦敦现货逼空上演。 而成了心跳加速器， 理性，才是最后的避险资产。 消费端哀鸿遍野：婚庆"三金"成本翻倍，新人改租金饰；银饰价格翻番，网友悔叹"早知不扔旧镯子"。投资圈则冰火两重天——囤金者年赚百万，杠杆炒银 者一日亏47万，银行紧急抽贷警示风险。 机构分歧加剧：瑞银看高黄金至5000美元，高盛却预警白银或回调20%。专家疾呼：普通人勿追高，金饰选水贝加工，投资限配ETF，白银波动堪比过山 车，1980年暴跌80%的血泪史犹在眼前。 ...

全球金属价格走势 - 全球金属价格延续了猛烈的上涨势头，黄金、白银和铜价均创下历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨源于与地缘政治风险、货币贬值以及工业需求相关的需求激增 [1]

全球金属价格走势 - 全球金属价格延续强劲上涨势头，黄金、白银和铜价均创下历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 需求激增，主要与地缘政治风险、货币贬值以及工业需求有关 [1]

文章核心观点 - 文章提供了一份中长线贵金属龙头标的清单 包含黄金和白银板块 并阐述了核心投资逻辑、具体布局区间及实操策略[1] - 核心策略强调优先配置黄金龙头作为资产组合底仓 辅以小仓位白银弹性品种 总仓位建议控制在10%以内 并坚持分批建仓、长期持有的原则[12] 黄金组标的分析 - **山东黄金 (600547)**: 公司是国内黄金开采绝对龙头 矿产金产量连续多年居首 矿山储备和产能稳定 其业绩与金价关联紧密 在美联储降息预期及央行持续购金背景下 金价中长期有支撑[4] - **山东黄金 (600547) 布局策略**: 当前股价约45元 建议在回调至40-42元区间分批建仓 首次仓位控制在总资金的3%-5% 若股价跌破38元需结合金价趋势再评估加仓[4] - **山东黄金 (600547) 实操提示**: 适合作为资产组合的“底仓”长期持有 避免频繁交易[5] - **中金黄金 (600489)**: 公司为央企背景 矿山分布广 资源储备超1200吨 冶炼加工能力强 并拥有黄金珠宝零售业务以对冲周期波动 业务结构相比纯矿山企业更为均衡[6] - **中金黄金 (600489) 布局策略**: 当前股价约25元 建议在回调至22-23元区间分批建仓 首次仓位2%-4% 若回调至20元附近且金价趋势未破 可适度加仓[6] - **中金黄金 (600489) 实操提示**: 适合风险偏好略低、希望兼顾稳健与收益的投资者[7] 白银组标的分析 - **盛达资源 (000603)**: 公司是A股纯正的白银龙头 核心资产为7座高品位银矿 白银业务占比高 白银兼具金融避险与工业属性 受益于光伏银浆、新能源汽车等需求持续增长 弹性比黄金大[8] - **盛达资源 (000603) 布局策略**: 建议在股价从高点回调约20%左右时分批建仓 首次仓位不超过总资金的2% 因白银波动大 需设置止损[8] - **盛达资源 (000603) 实操提示**: 适合在金价稳定时 以小仓位博取超额收益 不应作为底仓[9] - **兴业银锡 (000426)**: 公司为白银与锡双主业 白银产量稳定 锡业务受益于电子产业和光伏焊料需求 这种“双赛道”模式可在贵金属波动时提供业绩缓冲[10] - **兴业银锡 (000426) 布局策略**: 建议在股价回调至25元左右时分批建仓 首次仓位1%-3% 若锡价同步走强可适度提升持仓 但总仓位建议不超过5%[10] - **兴业银锡 (000426) 实操提示**: 适合希望兼顾贵金属和工业金属机会的投资者 需关注锡价走势[11] 核心投资策略总结 - **配置优先级**: 优先配置山东黄金、中金黄金等黄金龙头构建投资组合底仓 再用小仓位配置白银等弹性品种 总贵金属仓位建议控制在10%以内[12] - **建仓原则**: 坚持不追高 黄金建议等待回调约10%再介入 白银建议等待回调15%-20%再考虑 每批加仓间隔至少一周[12] - **持有逻辑**: 中长线投资需关注核心逻辑 只要美联储降息预期、地缘风险、央行购金及工业需求等核心逻辑未变 应坚持长期持有[12]

金银价格近期表现 - 12月22日国际金价冲破997元/克，单日最大涨幅达1.14%，创历史新高 [1] - 至12月29日，金价稳站1000元/克左右，珠宝店零售价接近1400元/克 [2] - 白银价格自11月21日加速上涨，至12月23日的23个交易日内，COMEX白银区间涨幅达36.59% [3] - 12月22日白银最高涨至15.6元/克，单日上涨3.02%，29日现货白银价格达17.1元/克 [3] - 今年以来国际金价累计涨幅约70%，白银涨幅超过170% [4] - 跟踪白银的国投瑞银白银期货(LOF)连续3个涨停板，12月单月涨幅达83.51%，12月24日收盘溢价率一度冲至68.19% [4] 金银价格飙升的共通驱动因素 - 美元信用走弱及降息预期升温，导致全球货币环境偏宽松 [6] - 美联储已于12月10日降息，市场普遍预期2026年将继续降息 [7] - 美元及美债收益率走弱，降低了持有现金的安全感及持有金银的机会成本，资金转向金银寻求价值锚 [8][9][10][11] - 全球多家央行持续增持黄金，托住金价并释放美元信用边际弱化信号 [12] - 国内资金集中涌入，因A股横盘震荡，资金寻求确定性收益转向金银避险资产 [14] - 市场情绪推动“越涨越买、越买越涨”的循环，白银相关基金因门槛低、弹性大成为散户首选 [14] - 国际局势不稳定推高全球避险情绪，资金为避险疯狂涌入金银市场 [15][16][17] 白银表现显著强于黄金及近期加速上涨的特定原因 - 白银工业需求爆发而供应端跟不上，形成明显的结构性短缺 [19] - 2025年全球矿产白银产量降至约2.55万吨（8.2亿盎司），较2020年峰值下降12% [19] - 2025年回收白银仅6127吨（1.97亿盎司），增幅仅1.2% [20] - 光伏、新能源汽车、AI算力服务器等领域工业需求快速增长 [22] - 2025年全球光伏用银量可能达7560吨，占全球白银总需求超25% [22] - 新能源汽车行业白银消耗量达2566吨，年增速超12% [22] - AI算力服务器和数据中心用银量比传统设备多30% [22] - 供应短缺导致白银连续第五年出现供应缺口，2025年缺口约3600吨（1.17亿盎司），为近年最大 [23][24] - 印度新规允许民众自2026年4月1日起质押白银资产获取信贷，资本提前行动 [27] - 2025年10月印度白银进口额达27.2亿美元，而2024年同期仅4.3亿美元，增幅极其夸张 [28] - 伦敦现货白银阶段性紧张，价格高企导致空头交割压力剧增，被迫平仓或高价借银交割进一步推升价格 [29]

白银市场近期表现与特征 - 近期白银价格出现剧烈波动，其走势呈现出类似比特币的特征，主要受市场对降息预期和工业需求变化的双重影响 [1] - 白银在周末交易中表现出极高的波动性，短时间内价格快速拉升又迅速回落，显示出贵金属市场短期内投机活跃，投资者情绪波动加剧 [1] - 相比传统贵金属，白银的交易特征正在呈现出加密资产的高频波动模式 [1] 白银价格剧烈波动的具体案例 - 白银在周日一度触及约84美元的新高，同时黄金价格也被推升至约4530美元 [1][3] - 当地时间下午6点20分，白银期货开盘仅20分钟便飙升至83.75美元，涨幅达6% [1][3] - 到下午7点30分，价格又迅速回落至75.15美元，蒸发约10%的价值 [1][3] - 这种行情反映出市场对利率变化和美元走势的敏感性远高于以往，也说明白银的流动性和投机性在特定时间段内可能被放大 [1][3] - 短线交易资金的快速流入流出，可能是造成如此剧烈波动的重要因素 [1][4] 白银市场的未来展望与基本面支撑 - 随着新一任美联储主席预计在2026年接任，市场普遍预期将实施大幅降息政策 [2][4] - 利率下降意味着债券收益率下降，资金可能进一步流入贵金属市场以寻求收益 [2][4] - 白银在工业制造中的需求仍保持稳健，其应用范围包括电子元件、光伏设备和医疗器械等，这为白银价格提供了坚实的基本面支撑 [2][4] - 白银作为“贬值交易”工具，也反映出投资者对货币长期价值的谨慎态度 [2][4] 同期加密货币市场表现对比 - 比特币及整体加密市场在12月表现平淡，截至目前，BTC在过去30天下跌0.5%，交易价格约为90160美元 [2][4] - 尽管比特币在10月初曾创下约120000美元的历史新高，但年底前仍需上涨约6.5%才能实现年度收盘上涨 [2][4] - 从策略角度看，贵金属短期波动虽大，但背后有政策预期和工业需求支撑，而加密资产更多受情绪和流动性驱动，其价格波动可能更难预测 [2][4]

国投瑞银白银期货LOF基金交易安排调整 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF) C类基金份额自2025年12月29日起暂停申购 [1] - 该基金A类基金份额将于2025年12月29日开市起至当日10:30停牌 并于10:30复牌 [2] - 自12月29日起 限制该基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元 [2] 白银市场近期价格表现 - 伦敦银现价格报83.200美元 较昨日结算价79.329美元上涨3.871美元 涨幅达4.88% [1] - 当日最高价触及83.971美元 最低价为79.256美元 [1] 交易所风险管控措施 - 上海期货交易所于12月26日发布通知 提示市场做好风险控制 [2] - 上海期货交易所就元旦期间相关品种交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出安排 [2] 白银市场特征与上涨驱动因素 - 白银市场规模远小于黄金 伦敦白银库存总价值约500亿美元 而黄金高达约1.2万亿美元 同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动 投机属性极强 [3] - 本轮白银上涨的底层逻辑包括持续的宽松货币环境、地缘政治风险带来的金融属性支撑 以及工业需求的支撑 [3] - 白银是光伏电池的关键材料 全球光伏装机量的爆发式增长以及新能源汽车的普及 重塑了白银的工业需求结构 [3] 市场对白银后市的观点分歧 - 有观点警告贵金属价格已站在“悬崖边缘” 回调风险正在累积 [3] - 凯投宏观分析师认为贵金属价格已上涨到难以用基本面解释的水平 预计白银价格到明年年底可能回落至约42美元 [3]

白银市场价格表现 - 12月29日早盘，现货白银价格持续拉升，一度涨近6%，逼近84美元/盎司关口，继续刷新历史新高 [1] - 截至发稿时，白银价格涨幅有所回落，报83.2美元/盎司 [1] 相关基金与交易所动态 - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额将从2025年12月29日开始暂停申购，以保护基金份额持有人利益 [2] - 该基金A类基金份额将于2025年12月29日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌 [2] - 自12月29日起，限制该基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元 [2] - 上海期货交易所于12月26日连发两条通知，一方面提示市场做好风险控制，另一方面就元旦期间相关品种交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出安排 [3] 白银市场特征与上涨逻辑 - 白银市场规模远小于黄金，伦敦白银库存总价值约500亿美元，而黄金高达约1.2万亿美元，意味着同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，投机属性极强 [3] - 历史上白银暴涨暴跌的情况并不少见 [3] - 本轮白银上涨的底层逻辑有所不同，除了持续的宽松货币环境和地缘政治风险带来的金融属性支撑外，还有工业需求的支撑 [3] - 白银是光伏电池的关键材料，全球光伏装机量的爆发式增长以及新能源汽车的普及，重塑了白银的工业需求结构 [3] 市场观点与价格预测 - 有观点警告贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在累积 [3] - 凯投宏观分析师在报告中写道：“贵金属价格已经上涨到我们认为难以用基本面解释的水平。” [3] - 凯投宏观预计，随着对黄金的狂热情绪消退，白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司 [3]

贵金属市场行情表现 - 12月26日晚，全球贵金属全线暴涨并刷新历史纪录 [2] - 白银价格暴涨10%，最高至79.405美元/盎司，年内涨幅超170% [4] - 现货黄金价格触及4549美元/盎司，刷新历史高位 [4] - NYMEX铂金收涨11.84%，创下历史新高 [4] 投资者案例与市场情绪 - 有投资者表示，其9月下旬入手的白银基金A和C整体涨幅近70%，其中基金A转入场内后算上溢价涨幅达100% [6][10] - 杭州珠宝行业从业者称行情为“史诗级行情，这场面真没见过” [12] - 有珠宝店老板表示，近期交易白银的客户猛增，有客户以15元/克价格买入5千克白银，后以19元/克卖出，一周盈利20000元 [12] - 另一珠宝公司老板透露，有客户下单15公斤银条，现货白银出现供应紧张，预订较多 [12] 白银市场特征与上涨逻辑 - 白银市场规模远小于黄金，伦敦白银库存总价值约500亿美元，而黄金高达约1.2万亿美元，同等资金流入会引发更剧烈价格波动，投机属性极强 [12] - 本轮上涨底层逻辑包括持续的宽松货币环境、地缘政治风险带来的金融属性支撑，以及工业需求支撑 [13] - 白银是光伏电池关键材料，全球光伏装机量爆发式增长及新能源汽车普及重塑了其工业需求结构 [13] - 世界白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态，2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨 [13] - “短期流动性推动+长期结构性短缺”的双重逻辑，叠加金价上涨的比价效应，共同推动了本轮行情 [13]

贵金属市场行情概览 - 12月26日晚全球贵金属全线暴涨刷新历史纪录 白银单日暴涨10%最高至79.405美元/盎司 伦敦银现单日涨10.47%至79.329美元/盎司 [1] - 现货黄金触及4549美元/盎司历史高位 伦敦金现单日涨1.19%至4532.505美元/盎司 COMEX黄金单日涨1.31%至4562.0美元/盎司 [1] - 铂钯等贵金属同样大幅上涨 NYMEX铂单日涨11.84% NYMEX钯单日涨14.04% 现货铂金单日涨10.39%至2459.50美元/盎司 [1] 主要品种年内表现 - 白银成为年内表现最亮眼的品种 伦敦银现年初至今涨幅达174.62% 现货铂金年初至今涨幅达172.07% NYMEX铂年初至今涨幅达176.13% [1] - 黄金年内涨幅显著但相对温和 伦敦金现年初至今涨幅为72.72% COMEX黄金年初至今涨幅为72.85% [1] - 人民币计价的贵金属同样大幅上涨 伦敦银(人民币/千克)年初至今涨163.59% 伦敦金(人民币/克)年初至今涨65.79% [1] 市场参与者的反应与案例 - 个人投资者获利丰厚 有网友称一觉醒来躺赚18万元 [3] 另有投资者持有的白银基金在约三个月内整体上涨近70% 其中一只算上溢价涨了100% [7] - 珠宝零售端交易活跃 杭州珠宝店老板表示最近交易白银的客户猛增 有客户一周内通过买卖5千克白银赚取20000元差价 [11] - 市场出现抢购与供应紧张迹象 有珠宝公司老板表示客户越涨越买 出现疯抢味道 早上有客户下单15公斤银条 现货白银不能及时拿到 预订较多 [13] 白银价格上涨的驱动因素分析 - 市场规模差异放大价格波动 白银市场规模远小于黄金 伦敦白银库存总价值约500亿美元 而黄金高达约1.2万亿美元 同样资金流入会引发更剧烈波动 [15] - 工业需求提供长期结构性支撑 白银是光伏电池关键材料 全球光伏装机量爆发式增长及新能源汽车普及重塑了其工业需求结构 [15] - 市场处于长期供应短缺状态 世界白银协会数据显示市场已连续五年供应短缺 2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨 [15] - 多重逻辑共同推动行情 宽松货币环境、地缘政治风险带来的金融属性支撑 结合“短期流动性推动+长期结构性短缺”双重逻辑 在金价上涨的比价效应下共同推动白银疯狂行情 [15]