活动概述 - "向新而行"场景赋能新质生产力系列活动走进中关村两大特色产业园区，推动工业AI与生命健康领域技术与场景融合[1] - 活动为2025中关村论坛系列活动的组成部分，旨在搭建场景创新平台，促进技术创新与市场需求对接[1] 工业AI领域动态 - 工业AI场景推介及供需对接会在中关村(朝阳)工业AI产业园举办，系统解读了朝阳区人工智能产业政策与生态建设规划[1] - 中国工业互联网研究院重点推介了人工智能赋能新型工业化供需对接服务平台[1] - 中关村(朝阳)工业AI产业园与9家企业达成合作，并发布了央国企的6项场景需求[1] - 活动集中推介了50项创新解决方案，涵盖化工安全监控、智慧计量、工业智能排程等方向[1] 生命健康领域动态 - 系列活动第二站走进大兴区中关村医疗器械园，聚焦生命健康领域[1] - 大兴区科委解读了区域"医药十条"政策优势，园区运营方介绍了专业服务平台建设进展[1]

创业板指数及ETF表现 - 截至2025年11月5日11:21，创业板指数上涨0.05% [3] - 成分股亿纬锂能上涨5.23%，乖宝宠物上涨3.46%，阳光电源上涨3.20%，湖南裕能上涨3.17%，乐普医疗上涨3.12% [3] - 创业板ETF博时(159908)上涨0.10%，最新价报2.91元，近2周累计上涨1.57% [3] - 创业板ETF博时盘中换手率为1.71%，成交额2063.13万元，近1周日均成交5423.15万元 [3] - 创业板ETF博时最新规模达12.22亿元 [4] 创业板指数构成 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [4] - 截至2025年10月31日，前十大权重股为宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能、温氏股份 [4] - 前十大权重股合计占比58.2% [4] 科技行业资本开支与前景 - 北美四大云厂商(MAMG)第三季度合计资本开支同比增长68%至964亿美元 [3] - Factset一致预期2025年MAMG资本开支将达到3633亿美元，同比增长63% [3] - 各家公司保持对2025年及2026年资本开支的积极指引 [3] - 2026年作为"十五五"规划关键一年，数字经济将通过科技产业创新、数据要素释放等路径释放价值 [4] - 工业AI将深度融入研发设计、生产制造全流程，并在新能源、专精特新制造等领域形成差异化领先优势 [4] - AI赋能网络安全正进入快速发展期，推动行业从"被动防御"转向"主动免疫" [4]

投资评级 - 报告给予公司“增持”的投资评级 [2][8] 核心观点 - 公司传统业务因宏观经济拖累景气度下滑，但正全力向工业AI转型，AI业务被视为下一个最大的增长引擎 [2][8] - 2025年前三季度公司收入56.54亿元，同比下滑10.78%，净利润4.32亿元，同比下滑39.78% [7] - 2025年第三季度单季收入18.24亿元，同比下滑12.52%，净利润0.78亿元，同比下滑61.25% [7] - 公司推出的时序工业大模型TPT已取得积极进展和成功案例，未来增长潜力巨大 [8] 财务表现与预测 - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.84元、1.18元、2.26元 [9] - 按2025年11月3日收盘价52.25元计算，对应市盈率（PE）分别为62.19倍、44.32倍、23.08倍 [9] - 预计公司2025年收入为85.67亿元，同比下滑6.25%，2026年及2027年将恢复增长至98.42亿元和127.26亿元 [10] - 预计公司2025年净利润为6.65亿元，同比下滑40.49%，2026年及2027年将增长至9.33亿元和17.91亿元 [10] AI业务进展 - 公司于2024年6月推出时序工业大模型TPT，至报告时应用项目已超过110个，并于2025年8月升级至TPT 2.0 [8] - 2025年前三季度，TPT业务实现收入1.54亿元，目前线上AI业务为培养能力暂未收费，但已获客户端积极需求响应 [8] - TPT应用案例效果显著，如在兴发集团项目中将工厂定员从260人减至80人，改造时间从半年至一年缩短至1-2周，预计节电1.2亿度 [8] - 在中石油兰州石化项目中，TPT2预测准确率达99.79%，单炉乙烯收率提高0.373%，预计年效益达1500万元 [8] 行业背景与机遇 - 国内流程工业企业拥有20余万套生产装置，公司已积累10万套相关数据，在AI加持下数据潜能巨大 [8] - 随着模型能力增强和推理成本下降，工业AI应用价值有待释放，行业变革正在孕育 [8]

进博会作为创新产品首发平台 - 第八届进博会将展示461项新产品、新技术和新服务 [5] - 特斯拉Cybercab无人驾驶出租车将在进博会进行亚太首秀，预计明年二季度量产，车辆成本低于3万美元 [3] - 巴基斯坦珠宝商WINZA将在中国首发一枚重达3051克拉、载入吉尼斯世界纪录的天然孔赛石 [3] 进博会推动产业创新与升级 - 欧姆龙首次展示工件个体追溯系统与多品种工件自动抑振系统，助力中国制造业迈向柔性化、精益化与智能化 [5][6] - 西门子期待携手中国企业将AI深度融入工业场景，以工业AI推动中国数字化与低碳化进程 [6] - 安永往届发布的ESG智能管理系统和AI数智风控平台已在多个行业获得落地应用，实现"展品变商品"的转化 [6] 进博会反映中国市场趋势与机遇 - 大众汽车集团将展示智能化座舱和驾驶辅助等前沿技术，认为中国在智能网联、电动化和可持续出行领域正成为创新重要策源地 [7] - 巴基斯坦珠宝商WINZA自参加进博会以来，每年珠宝在中国的销量增幅约30%，中国市场销售占比从约30%上升至60% [3] - 仲量联行表示"投资中国"正从"选择题"变成全球企业的"必选题" [7] 跨国公司加码投资中国 - 大众汽车集团感受到中国开放活力与投资机遇，将持续加大在华投资并深化本土研发与合作布局 [7][8] - 大众汽车集团称中国在推动高水平对外开放、完善营商环境方面取得显著进展，为跨国企业在华发展创造了稳定、可预期的环境 [8] - 欧姆龙表示在进博会的展示彰显了公司扎根中国、服务中国的长期承诺 [6]

进博会作为全球创新产品首发平台 - 第八届进博会展示461项新产品、新技术、新服务 [6] - 巴基斯坦珠宝商WINZA在进博会首发全球最大天然孔赛石，重达3051克拉 [4] - 特斯拉Cybercab无人驾驶出租车在进博会进行亚太首秀，预计明年二季度量产，车辆成本低于3万美元 [4] 进博会推动中国产业创新与升级 - 欧姆龙首次展示工件个体追溯系统与多品种工件自动抑振系统，助力中国制造业迈向柔性化、精益化与智能化 [6] - 西门子期待携手中国企业将AI深度融入工业场景，以工业AI推动中国数字化与低碳化进程 [6] - 安永在往届进博会发布的ESG智能管理系统、AI数智风控平台已在多个行业获得落地应用，实现展品变商品转化 [6] 进博会反映中国消费市场与技术趋势 - 大众汽车集团展示智能化座舱和驾驶辅助等前沿技术成果，探索智能化、电动化产品创新 [7] - 中国市场的消费结构、技术创新和绿色转型持续升级，为汽车产业带来更广阔发展空间 [7] - 中国不仅是全球最大汽车市场，更成为智能网联、电动化和可持续出行领域的重要创新策源地 [7] 进博会彰显中国开放活力与投资机遇 - 巴基斯坦珠宝商WINZA自参加进博会以来，每年在华珠宝销量增幅约30%，中国市场销售占比从约30%上升至60% [4] - 参展商通过进博会感受到中国开放活力与投资机遇，持续加码投资中国 [7] - 中国推动高水平对外开放和完善营商环境，为跨国企业在华发展创造稳定可预期环境，坚定其深耕中国信心 [8]

进博会作为创新首发平台 - 第八届进博会将展示461项新产品、新技术和新服务 [2] - 进博会是全球创新产品首发首展的重要舞台，例如特斯拉Cybercab无人驾驶出租车将进行亚太首秀 [1] - 欧姆龙首次展示工件个体追溯系统与多品种工件自动抑振系统两项创新解决方案 [2] 参展商业务增长与市场机遇 - 巴基斯坦珠宝商WINZA自参加进博会以来，每年在中国的珠宝销量增幅约30%，中国市场销售占比从约30%上升至60% [1] - 安永在往届进博会发布的ESG智能管理系统和AI数智风控平台已在多个行业获得落地应用，加速了服务本土化 [2] - 参展商通过进博会平台感受到中国市场的开放活力与投资机遇，“投资中国”正成为全球企业的共同选择 [3][4] 汽车行业技术展示与投资信心 - 大众汽车集团展示智能化座舱和驾驶辅助等前沿技术成果，探索智能化、电动化产品的创新与应用 [3] - 特斯拉Cybercab预计明年二季度量产，车辆不配置方向盘和踏板，成本预计低于3万美元 [1] - 大众汽车集团将持续加大在华投资，深化本土研发与合作布局，对中国市场前景充满信心 [3][4] 进博会对产业升级的推动 - 欧姆龙的创新成果直击制造业转型关键难点，助力中国制造业迈向柔性化、精益化与智能化新阶段 [2] - 西门子期待携手中国企业将AI深度融入工业场景，以工业AI推动中国数字化与低碳化进程 [2] - 中国在智能网联、电动化和可持续出行领域不仅是全球最大市场，更成为创新的重要策源地 [3]

投资评级 - 投资评级为“买入”（维持）[1][6] 核心观点 - 报告认为公司2025年三季度业绩稳健增长，工控下游复苏延续，智能机器人业务备受关注 [1][4] - 公司通用自动化业务和新能源业务营收均实现增长，并通过产品结构优化和加速海外拓展维持竞争力 [4] - 公司在工业AI和人形机器人等战略业务上快速推进，展示了从硬件到平台的全栈能力 [4] - 基于盈利预测，公司2025-2027年每股收益（EPS）预计持续增长，对应市盈率（PE）呈现下降趋势 [5][6] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润42.54亿元，同比增长26.84% [4] - 2025年前三季度毛利率29.27%，同比下降1.75个百分点；净利率13.64%，同比提升0.19个百分点 [4] - 2025年第三季度单季营收111.53亿元，同比增长21.05%，环比下降3.28%；归母净利润12.86亿元，同比增长4.04%，环比下降21.87% [4] - 2025年第三季度单季毛利率27.51%，同比下降2.18个百分点，环比下降2.13个百分点；净利率11.77%，同比下降1.98个百分点，环比下降2.64个百分点 [4] 各业务板块表现 - 通用自动化业务2025年前三季度营收约131.00亿元，同比增长约20.00%，增长动力来自锂电、工程机械、汽车等行业，以及机床、半导体、纺织等行业的加速增长 [4] - 通用自动化业务细分表现：通用变频器营收约40.50亿元，通用伺服系统营收约53.40亿元，PLC&HMI营收约12.90亿元，工业机器人营收约8.70亿元 [4] - 新能源业务2025年前三季度营收约144.00亿元，同比增长约39.00%，高增长得益于第三季度新增定点项目超20个，前三季度累计定点项目约60个，以及欧洲大客户放量带动海外营收同比增长超50.00% [4] 战略进展与未来展望 - 公司在工业AI技术平台与产品融合方面取得进展，完成并落地iFG平台架构，形成覆盖数据、开发、训练、应用全链路的工业AI软件体系 [4] - 人形机器人相关工作中，低压高功率驱动器、无框力矩电机及关节模组等产品从样机研究进入开发阶段；持续优化行星滚柱丝杠工艺并为大客户定制直线模组且完成送样；已启动上肢部件的开发工作 [4] - 公司在2025年9月工博会展示了从机器人硬件到AI平台的全栈能力 [4] - 盈利预测显示，公司2025-2027年营业总收入预计分别为460.31亿元、560.20亿元、661.09亿元，归母净利润预计分别为55.45亿元、69.22亿元、81.49亿元，基本每股收益（EPS）预计分别为2.05元、2.56元、3.01元 [5] - 对应2025-2027年预测每股收益的市盈率（PE）分别为38倍、30倍、26倍 [6]

投资评级 - 维持买入评级 [5][8] 核心观点 - 公司下游需求复苏，盈利能力和运营效率显著提升 [8] - 2025年Q1-3实现营业收入10.12亿元，同比增长38.06%，归母净利润1.83亿元，同比增长38.43%，业绩符合预期 [5] - Q3净利率11.83%，同比提升3.02个百分点，规模效应显著 [8] - 公司与越疆科技合作布局机器人业务，将视觉技术迁移至机器人场景，并计划导入人形机器人领域 [8] - 考虑到新产品放量需验证周期及费用前置影响，下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.01亿元、2.85亿元、3.64亿元 [8] - 公司当前市盈率水平较可比公司低，2025年预计市盈率77倍，可比公司均值96倍 [8] 财务表现 - 2025年Q1-3营业总收入10.12亿元，同比增长38.1%，归母净利润1.83亿元，同比增长38.4% [5][7] - 2025年Q1-3毛利率62.9%，期间费用率43.64%，同比下降3.47个百分点 [8] - 2025年预计营业总收入11.61亿元，同比增长27.4%，归母净利润2.01亿元，同比增长47.9% [7][8] - 2026年预计营业总收入14.81亿元，同比增长27.5%，归母净利润2.85亿元，同比增长41.2% [7][8] - 2027年预计营业总收入17.57亿元，同比增长18.7%，归母净利润3.64亿元，同比增长27.7% [7][8] 业务板块分析 - 3C行业2025年前三季度收入6.0亿元，同比增长27.68%，受益于工业AI技术在消费电子制造中的规模化落地 [8] - 锂电行业2025年前三季度收入2.6亿元，同比增长51.07%，公司持续深化头部电池客户合作并拓展海外市场 [8] 新产品与战略布局 - 公司成立机器人事业部，布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向 [8] - 与越疆科技深度耦合，以3D视觉系统引导协作机械臂，实现感知-决策-执行全链路协同，解决自动化分拣痛点 [8] - 机器人产品后续将逐步导入人形机器人领域 [8]

公司基本情况 - 公司成立于1999年10月12日，于2014年8月1日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的锦纶行业技术服务提供商，拥有全产业链技术服务能力，主要以“交钥匙工程”形式为锦纶切片及纤维生产厂商建立生产线提供技术方案设计和设备集成服务 [1] - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总经理刘迪，1961年出生，教授级高工，2024年薪酬为72万元，与2023年持平 [4] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度公司营业收入为6.97亿元，在行业中排名第5/7，行业平均营收为211.67亿元，行业中位数为19.41亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为2.02亿元，在行业中排名第3/7，行业平均净利润为7.8亿元，行业中位数为1.78亿元 [2] - 公司当期毛利率为45.18%，高于去年同期的43.02%，且显著高于行业平均的20.49% [3] 财务状况 - 2025年三季度公司资产负债率为20.55%，低于去年同期的27.21%，且远低于行业平均的50.95% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.87万，较上期减少7.06% [5] - 户均持有流通A股数量为1.18万，较上期增加7.60% [5] - 大成产业趋势混合A（010826）为新进第四大流通股东，持股153.16万股 [5] - 香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股138.75万股，相比上期减少116.83万股 [5] - 华夏稳增混合（519029）等四只基金退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与业务亮点 - 华泰证券预计公司2025-2027年归母净利润为3.2/3.8/4.6亿元，给予公司2025年23倍PE，目标价23.00元，维持“买入”评级 [5] - 东方证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.64、4.06、4.54亿元，对应目标价为21.66元，维持“买入”评级 [6] - 公司工业AI收入及毛利率同比明显增长，计划将《化纤工业智能体解决方案V1.0》逐步打造成“化纤垂类智能体系统” [5] - 公司化学法循环再生尼龙材料项目成功交付，化学法回收产品有望从尼龙延伸至聚酯 [6] - 公司食品级再生rPET项目完成对墨西哥用户的工程交付，新兴市场再生材料市场机会可期 [6] - 公司“纺织产业大数据工厂项目”结项，工业AI方案板块营收实现增长 [6]

行业宏观趋势 - 工业AI从技术概念转变为企业降本增效和提升核心竞争力的刚需工具 [1] - 2025年中国工业AI市场规模将突破千亿元，年均复合增长率超30% [1] - 工业大模型凭借对复杂场景的理解能力与知识沉淀优势，成为行业竞争的核心焦点 [1] 市场格局与关键标准 - 市场格局包括互联网巨头跨界布局和传统工业软件企业转型突破 [1] - 优质工业AI解决方案公司的三大关键标准为技术与场景适配性、全流程服务能力、合规与可靠性 [3] - 技术与场景适配性要求将AI技术与工业机理、生产流程深度融合以解决真实生产痛点 [3] - 全流程服务能力需覆盖从数据治理、模型开发到部署落地、持续优化的完整链条 [3] - 合规与可靠性需保障工业数据安全与模型输出的稳定可控，适应高精度高风险需求 [3] 北电数智公司表现 - 北电数智是北京电控旗下专注工业AI创新的科技企业，作为深耕工业场景的专业AI服务商受到行业关注 [1][2] - 公司发布的"骄阳·工业大模型"在SC-Industry测评中以83.44分获综合排名第一 [2] - 该模型在"应用能力"维度领先，"工业数据分析"和"工业智能体Agent"两项核心子能力位居榜首 [2] - 公司凭借技术突破与商业化成果入选"2025中国AI大模型创新企业榜TOP20" [2] 骄阳大模型技术优势 - 在技术与场景适配性上，模型深度扎根工业全生命周期场景，覆盖研发设计、生产制造、供应链管理和运维环节 [3] - 某大型装备制造企业引入模型后，设备计划外停机时间减少50%，维护成本降低10%-40%，备件库存资金占用节约15%-30% [3] - 在全流程服务能力上，公司构建了数据-模型-算力三位一体的服务体系，解决企业数据不会用、模型不适用、算力用不起的痛点 [4] - 在合规与可靠性上，模型建立了严格的可信管控机制，保障数据安全与结果准确性，符合工业领域安全规范 [4] 未来发展前景 - 在政策、技术、需求三重驱动下，公司将以"骄阳·工业大模型"为核心深化技术研发与场景落地 [4] - 目标不仅是为制造企业创造更高生产效率与经济效益，更是推动"中国制造"向"中国智造"转型 [4]