文章核心观点 - 比音勒芬2024年年报显示营收增长但净利润等部分指标下降，同时介绍了公司业务、财务指标、股东变化等情况 [2] 公司业务 - 主营业务为服饰研发设计、品牌运营及数字化运营、营销网络建设及供应链管理 [13] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入40.04亿元，同比增长13.24%；归母净利润7.81亿元，同比下降14.28%；扣非净利润7.44亿元，同比下降14.20%；经营活动产生的现金流量净额为7.5亿元，同比下降42.10%；基本每股收益为1.37元，加权平均净资产收益率为15.65% [2] 营收构成 - 2024年上装类17.121亿元、外套类11.551亿元、下装类7.535亿元、其他类3.495亿元 [19] - 2023年上装类15.143亿元、外套类9.828亿元、下装类未明确标注金额、其他类3.015亿元 [21] 现金流 - 2024年经营活动现金流净额7.5亿元，同比下降42.1%；筹资活动现金流净额 -7.13亿元，同比减少4.58亿元；投资活动现金流净额 -4.47亿元，上年同期为 -11.24亿元 [34] 资产负债 - 2024年末货币资金较上年末减少28.41%，占总资产比重下降10.64个百分点；在建工程合计较上年末增加7273.71%，占总资产比重上升3.31个百分点；存货较上年末增加34.33%，占总资产比重上升2.68个百分点；无形资产较上年末减少7.74%，占总资产比重下降2.21个百分点 [44] - 2024年末应付票据及应付账款较上年末增加68.44%，占总资产比重上升2.21个百分点；租赁负债较上年末增加49.66%，占总资产比重上升1.5个百分点；合同负债较上年末减少9.19%，占总资产比重下降0.75个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加22.89%，占总资产比重上升0.47个百分点 [47] 存货 - 2024年末存货账面价值为9.51亿元，占净资产的18.71%，较上年末增加2.43亿元；存货跌价准备为1.17亿元，计提比例为10.95% [50] 研发投入 - 2024年研发投入金额为1.26亿元，同比增长1.8%；研发投入占营业收入比例为3.16%，相比上年同期下降0.35个百分点；全年研发投入资本化率为0% [54] 比率指标 - 2024年流动比率为2.49，速动比率为1.94 [57] 股东情况 - 2024年末十大流通股东中，新进香港中央结算有限公司、刘步松、全国社保基金四零三组合、申金冬，取代三季度末部分股东；全国社保基金一零三组合持股上升，全国社保基金一一五组合、太平人寿保险有限公司 - 传统 - 普通保险产品 - 022L - CT001深持股下降 [59] 估值指标 - 以4月28日收盘价计算，市盈率（TTM）约为12.52倍，市净率（LF）约1.92倍，市销率（TTM）约2.44倍 [3] 历年及季度数据 营收、净利 - 展示历年营收、净利同比增长情况及季度变动情况 [15] - 展示营收、净利同比增长率季度变动情况 [17] 人均情况 - 展示历年人均创利情况和人均薪酬情况 [21][22] 毛利率、净利率 - 展示历年毛利率、净利率变化情况及季度毛利率、净利率变化情况 [22][23] 主要产品毛利率 - 展示近年来部分主要产品毛利率情况 [25] 现金流相关 - 展示自由现金流、经营现金流入、营业总收入、营收现金比、经营现金净额、归母净利润、净现比历年情况 [36][38][39] 周转率 - 展示历年总资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率情况 [39][40]

财务表现 - 2025年第一季度营业总收入5746.06万元，同比增长23.17% [1][3] - 归母净利润亏损2086.86万元，同比扩大97.6%（上年同期亏损1056.4万元） [1][3] - 扣非净利润亏损2149.74万元，同比扩大94.4%（上年同期亏损1105.87万元） [1][3] - 经营活动现金流净额-1292.75万元，同比恶化207.6%（上年同期-420.26万元） [1][3] - 基本每股收益-0.17元，较上年同期-0.05元进一步下滑 [1][3] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率-233.92%，较上年同期-15.11%显著恶化 [3] - 毛利率8.44%，低于行业均值及中位数水平 [20][21] - 净利率-36.32%，远低于行业均值及中位数 [21] - 投入资本回报率-8.56%，同比下降6.65个百分点 [23] 现金流状况 - 经营活动现金流净额连续五年为负，2025Q1达-1292.75万元 [26][28] - 筹资活动现金流净额1907.08万元，同比增加627.23万元 [26] - 投资活动现金流净额-278.74万元，同比扩大161.5% [26] - 自由现金流连续三年为负，2025Q1为-0.16亿元 [30][31] 资产负债结构 - 总资产5.57亿元，较上年末下降2.58% [3] - 应收票据及应收账款同比下降16.63%，占总资产比重降3.08个百分点 [36] - 货币资金同比增加37.02%，占总资产比重升0.75个百分点 [36] - 流动比率0.55，速动比率0.26，显示短期偿债压力较大 [43] 股东结构 - 十大流通股东中新进全国社保基金一零三组合等三家机构 [47][48] - 恒力集团持股30.14%保持第一大股东地位 [48] - 博时主题行业混合基金持股比例上升0.288个百分点至2.53% [48] 估值水平 - 市盈率(TTM)-50.51倍，市净率(LF)-226.9倍，市销率(TTM)15.38倍 [3] - 市净率历史分位数为62.9%，处于行业中高位 [9][10] 行业对比 - 公司毛利率8.44%显著低于行业均值及中位数（行业均值未披露具体数值） [20][21] - 净利率-36.32%与行业平均水平差距进一步扩大 [21] - 营收现金比0.894，显示收入质量低于行业标准 [32]

财务表现 - 2025年第一季度公司实现营业总收入42.74亿元，同比增长2.05% [2] - 归母净利润3.22亿元，同比下降20.05% [2] - 扣非净利润2.79亿元，同比下降14.42% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.62亿元，同比下降51.34% [2] - 基本每股收益0.36元，加权平均净资产收益率3.03% [2] 盈利能力 - 公司2025年第一季度加权平均净资产收益率3.03%，同比下降1.55个百分点 [19] - 投入资本回报率2.6%，较上年同期下降0.54个百分点 [19] - 毛利率21.87%，净利率7.54% [16][17] 现金流与资产 - 经营活动现金流净额1.62亿元，筹资活动现金流净额-645.65万元，投资活动现金流净额4.45亿元 [22] - 交易性金融资产较上年末减少17.82%，货币资金增加49.83% [31] - 应收票据及应收账款增加17.23%，债权投资增加56.56% [31] 负债与流动性 - 应付票据及应付账款较上年末增加15.84%，一年内到期的非流动负债减少1.41% [34] - 应付职工薪酬减少50.15%，应交税费增加23.93% [34] - 流动比率1.84，速动比率1.32 [38] 估值与股东 - 市盈率（TTM）11.33倍，市净率（LF）1.32倍，市销率（TTM）0.81倍 [3] - 十大流通股东中新进股东为大成中证金融资产管理计划、易方达中证金融资产管理计划 [41] - 香港中央结算有限公司持股比例上升2.052个百分点，全国社保基金一一三组合持股比例下降0.331个百分点 [42] 行业对比 - 公司毛利率21.87%，高于行业均值17.72% [16] - 公司净利率7.54%，高于行业均值6.52% [17] - 市盈率历史分位41.15%，市净率历史分位56.06% [7][9]

财务表现 - 2025年第一季度营业总收入1.54亿元，同比下降6.68% [1][2] - 归母净利润229.24万元，同比下降87.47% [1][2] - 扣非净利润68.69万元，同比下降96.10% [1][2] - 经营活动现金流净额3516.82万元，同比增长432.16% [1][2] - 基本每股收益0.02元，加权平均净资产收益率0.33% [1][2] - 总资产8.97亿元，较上年末减少5.28% [2] - 归属于上市公司股东的所有者权益7.1亿元，较上年末增长0.78% [2] 盈利能力 - 2025年一季度加权平均净资产收益率0.33%，同比下降2.38个百分点 [18] - 投入资本回报率0.03%，同比下降2.39个百分点 [18] - 毛利率26.86%，净利率1.83% [13][15] - 行业平均毛利率24.83%，行业中位数22.32% [13] 现金流情况 - 经营活动现金流净额3516.82万元，同比增长432.16% [1][22] - 投资活动现金流净额-1383.97万元，上年同期为-2967.42万元 [22] - 筹资活动现金流净额0元，同比增加3.38万元 [22] - 营收现金比1.14 [26] 资产负债结构 - 应收票据及应收账款较上年末减少43.7%，占总资产比重下降7.82个百分点 [29] - 货币资金较上年末增加7.59%，占总资产比重上升4.03个百分点 [29] - 在建工程较上年末增加27.16%，占总资产比重上升1.3个百分点 [29] - 交易性金融资产较上年末增加4%，占总资产比重上升1.29个百分点 [29] - 应付票据及应付账款较上年末减少26.14%，占总资产比重下降4.67个百分点 [32] - 流动比率3.82，速动比率3.08 [35] 股东结构 - 十大流通股东中新进高盛公司、摩根大通、巴克莱银行 [38] - 主要股东金华先河投资持股7.5%，王莹持股4.875% [38] - 罗相春持股比例上升0.209个百分点至3.584% [38] 估值指标 - 市盈率(TTM)38.59倍，市净率(LF)2.96倍，市销率(TTM)2.54倍 [2]

市盈率与市净率的关系 - 市盈率分母盈利下降会导致市盈率数值提高 同时市盈率所处百分位也会提高 [2] - 股价下跌但公司盈利下降更多时 市盈率被动提高 市盈率位置也提高 [2] - 公司持续盈利且净资产未减少时 市净率不会被动提高 反而因净资产增加而降低 市净率百分位保持低位 [2] 市净率指标的应用 - 市净率计算公式为股价除以净资产 大多数情况下指数净资产保持稳定 [3] - 盈利大幅波动时 可参考市净率指标作为过渡指标 [3] - 经济周期底部 市盈率所处位置通常高于市净率位置 [3]