公司上市计划 - 公司拟赴港上市，正选聘包括香港IPO上市券商、境内外律师、审计师在内的中介机构[1] - 中介机构选聘采用公开竞争性谈判、资格后审的采购方式进行[1] 公司背景与地位 - 公司隶属浙江省能源集团公司，是浙能集团控股的混合所有制公司[1] - 公司成立于2018年6月，是浙江省国资委混合所有制改革试点企业[1] - 公司从船舶脱硫系统起家，现已成为全球市场占有率第一的船用脱硫系统总承包商[1] - 公司单年交付200余台套船舶脱硫系统[1] 行业市场地位 - 根据克拉克森研究2024年11月数据，公司脱硫订单量位居全球脱硫塔供应厂商首位[1] - 公司与全球最大独立集装箱船东塞斯潘航运集团于今年6月签署正式合作协议[1] - 公司全球累计脱硫塔订单正式突破1000套[1]

核心管理层变动 - 公司于10月10日召开董事会，审议通过停止总裁张磊职务的议案，相关工作由董事会接管 [1] - 除总裁张磊外，发行负责人张金鑫、发行一部负责人刘源畅也被同时撤职，副总裁彭欣于今年9月辞任 [1][3] - 公司创始人唐彬森于2020年辞去CEO及副董事长职务，此后逐步退出董事会，完成向消费领域的转型 [2][4] 公司历史与核心产品 - 公司成立于2008年，是中国最早一批出海的游戏厂商，2009年将《开心农民》等产品成功推向海外 [5] - 2014年推出的SLG手游《列王的纷争》奠定行业地位，2015年成为中国游戏国际化历史上流水最高的产品 [6][8] - 2015年《列王的纷争》全球注册用户总数达1.85亿，月活跃用户为1251.77万人 [8] - 2014年公司被中文传媒以26.6亿元全资收购，获得上市公司资本支持 [9] 近期经营业绩 - 公司2025年上半年营业收入为5.51亿元，同比减少20.70% [11][12] - 2025年上半年归属于股东的净利润为1.11亿元，同比下滑47.15%，几近腰斩 [2][11][12] - 2024年全年营收12.36亿元，同比下降7.41%，净利润3.56亿元，同比下降15.89% [12] - 2025年上半年经营性现金流为-651万元，由正转负 [11] 核心产品当前运营数据 - 截至2025年上半年末，《列王的纷争》月末总注册用户为23,879.42万户，月活跃用户为123.51万户 [9] - 《列王的纷争》付费用户数为4.07万户，游戏月流水为3,906.28万元 [9] - 另一款游戏《The Walking Dead: Survivors》月末总注册用户为3,760.61万户，月活跃用户为90.05万户 [9] 公司面临的挑战与行业竞争 - 公司对单一游戏《列王的纷争》存在较大依赖，该游戏占公司主营业务收入比重较大 [13] - 自《列王的纷争》后，公司未能推出同等级影响力的新品，多元化尝试未达预期 [13] - 2025年中国游戏市场竞争激烈，腾讯、网易、米哈游等头部企业占据主导地位 [13] - 出海新锐如点点互动表现强劲，其游戏《Whiteout Survival》全球累计收入已突破35亿美元 [14]

资产出售交易概述 - 公司拟以不低于102万元的价格公开挂牌转让其持有的广东英聚建筑工程有限公司51%股权 [2] - 该交易议案已于10月11日经公司董事会审议通过，无需提交股东大会审议 [3] - 交易在广东联合产权交易中心以公开挂牌方式进行，最终交易价格取决于摘牌结果 [3] 标的公司财务状况 - 英聚建筑截至2024年12月31日经审计的总资产为2.85亿元，总负债高达3.29亿元，净资产为-4444.24万元，处于资不抵债状态 [3] - 标的公司2024年全年实现营业收入1.34亿元，但净利润亏损高达5049.45万元 [3] - 评估机构出具的评估报告显示，英聚建筑股东全部权益价值评估值为-4397.66万元，公司持有的51%股权对应评估值为-2242.81万元 [3][4] 历史投资与业绩对赌 - 公司于2022年1月以自有资金2805万元收购英聚建筑51%股权 [4] - 原股东朱涛曾承诺英聚建筑2022至2024年度累计净利润不低于6000万元，但该业绩承诺彻底落空 [5] - 由于业绩未达标触发对赌条款，朱涛需支付业绩补偿款303.27万元及利息，但未如约支付，直至2025年9月双方才达成和解协议 [5] 公司整体经营与财务困境 - 公司自2021年起已连续四年亏损，累计亏损金额超过7亿元 [5] - 2025年上半年，公司营业收入仅1.23亿元，同比暴跌66.47%，归母净利润为-3476.17万元，亏损幅度同比扩大 [5] - 公司资产负债率从2021年的58.45%一路飙升至2025年上半年的95.05%，远高于行业平均水平，短期偿债能力脆弱 [5] 控制权变更与战略调整 - 2020年12月，公司原实际控制人将29.99%股份以7.5亿元转让给佛山南海国资，后者成为新实际控制人 [6] - 新老控制人之间存在矛盾，使公司治理陷入僵局 [6] - 国资入主后正加速推动公司战略重整与资产剥离，除本次交易外，2025年9月公司还公告拟转让50项房地产资产，预计回笼资金近4000万元 [6]

核心管理层重大变动 - 公司总裁张磊因工作重大失误被停职检查，发行负责人张金鑫与发行一部负责人刘源畅均被撤销职务 [1] - 三人原有工作由控股股东中文传媒派驻的工作组接管，公司内部正完成交接，事件尚在调查中 [1] - 公司董事会决定停止张磊总裁职务，其相关工作由公司董事会接管，此次停职不会对公司生产经营产生重大不利影响 [2] 公司历史与业务发展 - 公司成立于2008年，是中国游戏行业最早成功出海的厂商之一，早期凭借将类似《开心农场》的《开心农民》等产品推广到海外市场获得成功 [1] - 公司自研游戏《Clash of Kings》（列王的纷争）成为SLG品类阶段性标杆，2015年成为中国游戏国际化历史流水最高游戏，2016年上半年月均流水达3.74亿元，总注册用户1.6亿 [1] - 2014年，公司被中文传媒以26.6亿元的价格全资收购，2016年后打造出《Clash of Queens: Light or Darkness》等多款成功产品 [2] - 公司于2024年底完成混合所有制改革，引入员工持股平台智明星汇，张磊为执行合伙人，张金鑫是持股份额最多的合伙人之一 [2] 近期财务表现 - 2025年上半年公司营业收入为5.51亿元，同比减少20.70%，净利润为1.11亿元，同比减少47.15% [4][5] - 2025年上半年公司经营性现金流为-651万元，与去年同期4586万元相比，同比由正转负，下降幅度为114.19% [4][5] - 公司2024年全年营收12.36亿元，同比下降7.41%，净利润3.56亿元，同比下降15.89% [5] - 2025年上半年公司毛利率为67.91%，相比上年同期的70.85%有所下降，基本每股收益为1.0971元，同比减少47.19% [5] 创始人关联信息 - 公司创始人唐彬森在2016年创立饮料品牌“元气森林”，并于2020年6月辞去公司CEO及副董事长职务，后续又辞掉公司董事等职务 [6]

核心事件与品牌战略转变 - 宗馥莉于9月12日辞去娃哈哈集团法人代表、董事及董事长职务，相关程序已完成[4] - 内部通知显示，公司计划从2026年起启用新品牌"娃小宗"替代已有近40年历史的"娃哈哈"品牌[5] - "娃小宗"年销售目标设定为300亿元，相当于当前娃哈哈实际销售规模的80%[14] - 类似"娃小哈""宗小哈"等多个商标已由宗馥莉完全控股的宏胜饮料集团申请注册，国际分类覆盖啤酒饮料、方便食品等[5][6] 公司治理与股权结构 - 娃哈哈集团股权呈现三方制衡格局：杭州市上城区文商旅投资控股集团有限公司（国资）持股46%，宗馥莉个人持股29.4%，基层工会持股24.6%[24][25][26] - 任何重大决策需各方一致同意，单一反对即可否决，导致商标控制权不属于宗馥莉个人[26][27] - 宗馥莉曾尝试将387件娃哈哈商标转移至其控股公司，但因国资方反对而暂停；较早提出1亿元收购商标方案也因价格分歧未达成[27] 历史纠纷与产权背景 - 1996年娃哈哈与达能合资，达能出资4500万美元获合资公司51%股权，约定商标使用需董事会批准[22] - 2006年达能控诉娃哈哈绕开合资公司使用商标，引发"达娃之争"，2009年达能撤资后商标归属娃哈哈集团[22][23] - 国资持股源于1987年宗庆后承包校办企业起家，并在产权改革中通过股权转让形成当前结构[29][30] - 国资在"达娃之争"中站台，维护了娃哈哈作为中国企业的身份[31] 经营风险与市场挑战 - 内部文件指出"复杂的历史相关问题不能在近期得到有效解决，导致公司经营始终暴露在相关法律风险之下"[18][20] - 娃哈哈品牌价值约900亿元，放弃原有品牌被视为豪赌，行业内有加多宝与王老吉等因商标之争导致企业分崩离析的前例[12][13] - 新品牌"娃小宗"需在存量市场中与农夫山泉、康师傅等对手竞争，部分经销商表示不愿冒险参与销售[16] - 若宗馥莉全面启用新品牌，娃哈哈可能沦为"空壳"，复刻原有生产和销售网络难度极大[38] 财务与治理矛盾 - 娃哈哈集团净资产仅占整个娃哈哈体系的1/6，净利润占比微乎其微（1/250）[34][35] - 宗氏家族控制的"体外公司"体系获得不菲利润，而国资大股东近年分红有限[33][34] - 家族内讧导致股权可能碎片化，国资已于今年7月成立"专班"介入治理[36] - 员工担忧工作稳定性，宗庆后时代"不开除45岁以上员工"等遗产面临挑战[40]

品牌更迭决策 - 公司内部通知宣布自2026年起启用新品牌“娃小宗”替代已有近40年历史的“娃哈哈”品牌[4] - 新品牌“娃小宗”由宗馥莉完全控股的宏胜饮料集团有限公司申请注册 包括“娃小哈”、“宗小哈”等多个商标组合[4][6] - 公司为“娃小宗”定下的年销售目标为300亿元 相当于当前娃哈哈实际销售规模的八成[15] 公司治理与股权结构 - 娃哈哈集团股权呈现三方制衡格局 杭州市上城区文商旅投资控股集团有限公司持股46% 宗馥莉个人持股29.4% 基层工会持有24.6%[27][28][29] - 当前股权结构下任何重大决策需获得各方一致同意 任何一方反对均可行使否决权 导致“娃哈哈”商标使用权须获得全体股东一致同意[29][30] - 宗馥莉曾尝试将387件娃哈哈商标转移至其控股公司并提出1亿元收购商标方案 但均因国资方反对或价格分歧未能达成[31] 历史遗留问题与法律风险 - 公司内部文件指出“复杂的历史相关问题不能在近期得到有效解决 导致公司经营始终暴露在相关法律风险之下”[20][21][23] - 历史问题根源可追溯至1996年娃哈哈与法国达能的合资 达能出资4500万美元获得合资公司51%股权并约定商标使用需经董事会批准[25] - 2009年“达娃之争”庭外和解后达能撤资 但娃哈哈商标归属娃哈哈集团 国资成为第一大股东[25][26] 体外体系与利润分配 - 娃哈哈体系内存在大量绕开国资的公司 工商登记显示“娃哈哈系”境内有200多家公司 而以国资为第一大股东的投资公司仅16家[38] - 截至2022年 娃哈哈集团的净资产仅占整个娃哈哈体系的六分之一 净利润占比更是微乎其仅二百五十分之一[39] - 国资大股东长期奉行“不插手经营”原则 但近期因家族内讧导致企业治理风波 已在今年7月成立“专班”介入处理[39][40] 市场竞争与经销商反应 - 新品牌“娃小宗”需在存量市场中与农夫山泉、康师傅、怡宝等强劲对手竞争 但目前有经销商表示不愿冒险参与销售[17] - 娃哈哈作为国民品牌其品牌价值约900亿元 放弃原有品牌在饮料行业被视为高风险行为 此前加多宝与王老吉等商标之争曾导致企业分崩离析[12][13] - 若宗馥莉全面启用娃小宗 娃哈哈可能沦为“空壳” 复刻原有生产和销售网络难度极大 短期将面临品牌分裂和资产缩水[42][43]

混合所有制改革与战略引资 - 中金科技完成首轮增资扩股 成功引进南方报业 广晟资本 泰骥资本作为战略伙伴 落地混合所有制改革 [1] - 2024年12月中金岭南向广晟资本协议转让中金科技16.12%股权 优化资本结构并引入战略资源 [2] - 2025年8月通过广东联合产权交易所引入战略投资者 每股价格不低于1.6091元 8月29日完成资金实缴 [2] 战略投资者资源协同 - 南方报业将提供品牌影响力 媒体传播资源 政策信息解读 渠道整合联动等全方位支持 [5] - 泰骥资本（隶属野马电池）将深化技术前沿探索 供应链优化升级 企业战略转型等合作 [5] - 广晟资本作为集团资本运营平台 围绕"赋能实体 共创价值"使命支持高质量发展 [4] 公司业务与财务表现 - 中金科技2025年上半年营业收入13.74亿元 净利润3667.73万元 近两年营收与利润总额实现翻倍增长 [8] - 业务涵盖高端电池锌合金及重金属防腐材料 高性能复合金属材料 储能材料三大板块 [8] - 2023年并购热双金属龙头企业佛山通宝精密合金 2024年获取山东中金新材料科技64%股权延伸铜加工链条 [9] 企业定位与发展战略 - 国家级专精特新"小巨人"企业 广东省"单项冠军"企业 实现多项高端材料进口替代 [8] - 作为广晟控股集团新材料板块核心企业 打造研发制造加工服务一体化的世界一流新材料制造商 [8][4] - 通过混改建立完善治理结构 深化"以融促产 产融结合"实践 增强发展动能 [4][9]

股权变更 - 控股股东Goldview Development Limited向港航香港和汾源资本出售股份 交易完成后港航香港持股28%成为第一大股东 汾源资本持股9%成为重要战略股东 [1] - 接盘方具有深厚国资背景 港航香港系苏州港航集团境外资本运作平台 实控人为苏州市国资委 汾源资本由苏州汾湖投资集团有限公司全资控股 后者为汾湖高新技术产业开发区管理委员会旗下核心平台 [1] - 公司从民营控股转变为国有资本主导的混合所有制企业 股权结构优化将显著提升公司治理水平和资源整合能力 [1] 公司背景 - 作为长三角地区水泥行业标杆企业 深耕建材领域二十余年 业务覆盖水泥制造 新型建材研发及区域供应链服务 [2] - 产能主要布局于江苏 浙江核心城市群 地理位置与长三角一体化发展战略高度契合 [2] 战略转型 - 新股东入主后预计将实施全面转型战略 不再局限于传统产业领域 逐步探索智慧仓储 现代物流 低空经济等新兴板块 [3] - 苏州港航集团核心业务覆盖港口运营管理 航运业务 多式联运 综合物流园运营 供应链服务 旗下拥有苏州港 张家港港等多个国家级枢纽港口 [3] - 公司将充分发挥资源与区位优势 打造多元化 前瞻性的产业发展格局 注入新的成长动能 [3]

收购交易概述 - 巨星传奇拟通过子公司收购国家体育场有限责任公司1.17%股权 [1] - 国家体育场有限责任公司为鸟巢建设与运营主体 成立于2003年12月 [1] - 目标公司由北京市国有资产经营有限责任公司持有53.23%股权 [1] 标的资产价值 - 鸟巢是国家重点建设的标志性工程 国际知名体育与文化地标 [1] - 在大型体育赛事、文体演艺活动及旅游经济方面具有重要地位 [1] - 被认定为稀缺的地标性资产 [2] 战略协同效应 - 收购符合公司战略发展方向 [2] - 公司将与目标公司在大型文体演艺活动与IP资源结合方面开展合作 [2] - 交易有助于提升集团在IP价值转化及产业协同方面的能力 [2] 行业政策导向 - 民营企业通过资本市场参股体现国家鼓励社会资本参与重大公共设施运营的政策 [1] - 本次交易是混合所有制改革在文体领域的积极尝试 [1] 公司核心能力 - 公司在明星IP创造、运营及商业化方面具备行业领先优势 [2] - 已形成较为完善的IP矩阵及内容孵化能力 [2]

文章核心观点 - 国企与民企通过资本协同、治理协同和产业协同的有机结合，能够形成"1+1>2"的效应，为稳增长和稳就业提供新动能 [1] 强化就业优先战略 - 将就业优先战略深度融入混改顶层设计，加快国有企业分类管理后续改革 [2] - 规范国有企业参股民营企业行为，鼓励国企与民企合资合作 [2] - 推动民企深化内部改革并提高社会责任意识，协同实施就业优先战略 [2] 发挥国企优势与影响力 - 构建"双向筛选"机制，聚焦产业协同度和就业潜力指标选择合作对象，同时尊重民企自主选择权 [3] - 建立"就业目标与经营指标"双约束机制，将就业贡献纳入投资评估体系并设置市场化退出条款 [3] - 通过国企资源优势与民企市场效率结合，形成"国资赋能—民企活力释放—就业稳步增长"的良性循环 [3] 鼓励混改与联合投资 - 国企通过股权投资、设立产业基金等方式参与民企发展 [4] - 民企主动对接国企需求，引入国有资本进行战略投资 [4] - 双方在并购重组、新项目建设上开展合作，优化产业链布局并共同投资扩大产能 [4] 引导产业协同布局 - 政府通过政策引导加快发展先进制造业集群、生产性和生活性服务业等高就业产业 [5] - 支持地方国企与民企合作优化供应链、共建产业园区和联合研发中心 [5] - 实现资源共享和互补发展以扩大就业空间 [5] 推动人力资本升级 - 人力资本升级可增强民企核心竞争力并扩大就业岗位 [6] - 统筹民企高质量发展目标和增加就业目标，协调经济性因素与国企功能性因素 [6] - 兼顾就业"量"的增加与"质"的提升，实现就业数量增长与质量提升的良性互动 [6]