行业动态 - 国内南海伏季休渔期已过半 海水养殖产品成为市场上鲜活海鲜的主要来源 [1] - 广东的海洋牧场正集中出货 充分发挥"蓝色粮仓"的重要作用 [1] - 为满足消费者在休渔期对鲜活海鲜的需求 大型生鲜超市加大了从国内海洋牧场的采购量 并推出了新品海鲜上架销售 [5] 生产供应 - 广东湛江的海洋牧场正在加快投饵育肥进度 计划在两周内集中向市场供货 [3] - 海洋牧场主在过冬前投放鱼苗 第二年适时收获 以替代部分禁捕鱼类 填补市场供应缺口 [5] - 广东省已累计建成6396个重力式深水网箱 数量位居全国之首 桁架类网箱数量连续两年实现翻番 [9] 技术应用 - 海洋牧场采用智能管理系统 由湛江湾实验室中央控制室集中管控 实时监测海水温度 pH值 溶解氧等水质指标 [7] - 水下声纳系统可反馈鱼苗健康状况和饥饿程度 协助决策 实现远程操控与自动化养殖 [7] - 重力式深水网箱相比传统鱼排能提升鱼苗存活率 [9] 市场拓展 - 广东加速构建现代海洋牧场 着力提升海水养殖科技含量 [5] - 随着上游海洋牧场产量持续增加 广东水产在满足本地需求的同时 越来越多地销往全国各地 [9]

报告核心观点 - 看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转，核心看好细分行业排序为牧业、宠物、生猪 [13] - 6月生猪供给压力缓解，头部标的板块估值修复，SW农林牧渔指数上涨0.51%，沪深300指数上涨2.50%，板块跑输大盘1.98% [2][110] 养殖 生猪板块 - 6月生猪、仔猪价格环比上涨，出栏体重下降，需求淡季承压，中期行业仔猪及母猪补栏保持理性，产业扩张意愿不足 [21] - 产业趋势逐步明确，中长期猪价中枢获较强支撑，龙头超额盈利显著，现金分红回报预期可观，看好龙头低估值修复 [16] 禽板块 - 白羽鸡：本月鸡苗、毛鸡价格加速回落，短期消费淡季价格预计震荡偏弱，中期供给恢复但实际增量或打折，需求有望改善，头部企业有望保持较好盈利 [33] - 黄羽鸡：本月毛鸡价格加速回落，短期南方雨季走货趋弱，价格预计震荡偏弱，中期供给处于历史底部，需求有望改善，头部企业有望维持较好盈利 [39] 牧业板块 - 牛肉行情：2025年肉牛大周期或迎拐点，肉价上涨预计持续到2027年，国内产能去化，进口缩量涨价，供给预计边际趋紧 [42][51] - 原奶行情：肉奶共振、进口减量有望推动国内原奶景气修复，2025年下半年国内原奶供需格局或改善，价格有望回暖 [52][65] 宠物 - 代工出口：2025年5月宠物食品出口量环比+4%，出口金额环比+13%，中美贸易冲突缓和，海外宠物消费维持景气，出口有望继续修复 [67] - 自主品牌：618头部国牌表现亮眼，线上销售额明显跑赢大盘，5月头部品牌线上销售额同比大增，增速领先大盘 [70][71] - 投资建议：国牌后发崛起，看好本土龙头发展，重点推荐乖宝宠物、中宠股份，关注瑞普生物 [75] 动保 - 受益下游盈利改善，5月批签发数据维持同比增加 [76] - 投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化，核心推荐科前生物、回盛生物 [79] 种植 粮价 - 我国对美进口商品加征关税，利好饲料粮涨价，大豆估值处于历史低位，中长期供需收紧，玉米价格有望维持上涨 [82][90] 投资建议 - 看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振，聚焦具备研发与整合优势的头部企业 [97] 农产品 豆粕 - 估值处于历史低位，短期进口大豆到港充裕，供应边际宽松，远月价格中枢支撑较强，中长期美豆供需基本面趋紧 [98][99] 鸡蛋 - 蛋鸡新开产增加、淘汰量有限，供给增产趋势明确，短期价格偏弱，中期供应压力仍大 [106] 6月市场行情 板块行情 - SW农林牧渔指数上涨0.51%，沪深300指数上涨2.50%，板块跑输大盘1.98%，渔业/养殖板块涨幅领先 [110] 个股行情 - 涨幅排名前五的个股依次为邦基科技、康农种业、万辰集团、生物股份、罗牛山，跌幅排名前五的个股依次为安德利、瑞普生物、田野股份、光明肉业、国投中鲁 [114] 重点公司盈利预测及投资评级 |公司代码|公司名称|投资评级|2025年7月4日收盘价（元）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2025E）|PE（2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600073.SH|光明肉业|优于大市|7.37|0.53|0.64|14|12| |002714.SZ|牧原股份|优于大市|43.73|3.57|3.01|12|15| |002311.SZ|海大集团|优于大市|60.18|2.64|3.02|23|20| [4][116]

政策延续与升级 - 支持规模养殖场设施设备改造升级，对农机购置补贴政策应补尽补，并加大畜牧业设备报废更新补贴力度 [1][2] - 当生猪价格过度下跌触发一级预警时，立即启动收储，每次收储量原则上不低于3000吨 [1][3] - 将生猪价格保险升级为综合收入保险，市场价格波动风险保障每头不超过2000元，死亡风险保障提高至每头最高1200元 [1][3] 龙头企业与产业链支持 - 支持养殖龙头企业参与现代农业园区、畜牧产业集群、农业产业强镇等项目建设 [1][4] - 省级财政对纳入国家培育计划的畜牧产业集群每年给予3000万元支持，对进入省级先进制造业重点集群培育的肉类精深加工集群每年给予2000万元支持 [1][5] - 计划培育一批省级专精特新肉制品加工企业，并推动全链条数字化平台建设 [4][5] 品牌培育与市场拓展 - 实施畜牧业品牌培育计划，培育"川字号"畜禽产品区域公共品牌、企业品牌和产品品牌，对市场认可度高的品牌给予省级财政补助 [5] - 积极拓展畜禽产品国内和国际市场，提升品牌影响力 [5] 资源要素保障 - 支持符合条件的畜牧业重大项目申报地方政府专项债券 [5] - 全面落实畜牧业生产用地政策，保障养殖场及配套设施用地需求，按规定减免或缓征土地使用税 [5] 行业目标与整体规划 - 目标3-5年内全省畜牧全产业链产值迈上万亿元台阶 [4] - 政策旨在全环节提升、全链条增值、全要素保障，加快转变畜牧业发展方式，提升供应安全保障能力 [6]

市场表现 - A股三大指数盘中持续走高 上证指数收涨0.58% 深证成指收涨1.27% 创业板指收涨2.26% [1] - 沪深两市半日成交额达8730亿 较昨日放量约1012亿 主力资金净流入约15亿 [1] 行业板块 强势板块 - 光伏概念大幅走强 首航新能、通威股份等多股涨停 亚玛顿呈"地天板" [1] - 消费电子概念回升 工业富联涨停 [1] - 游戏概念表现俱佳 冰川网络领涨 [1] - 稀土永磁、半导体、盲盒经济、工程机械等概念早盘收涨 [1] 弱势板块 - 银行、保险等大金融概念集体低迷 [1] - 农牧饲渔、冰雪经济、旅游酒店等概念早盘走弱 [1]

政策支持 - 2025年中央一号文件提出促进渔业高质量发展，支持深远海养殖和海上牧场建设 [1] - 中国人民银行广东省分行推动沿海地市出台金融支持政策，如珠海签署合作备忘录、阳江提出20条措施、潮州设立"蓝色网点"、汕尾建立全产业链主办行制度 [2] - 广东省出台全国首个《广东省现代化海洋牧场发展总体规划（2024-2035年）》 [4] 行业发展 - 广东海水产品养殖产量占全国总量近一半 [1] - 海上牧场贷款余额达325.4亿元，其中海水养殖贷款71.4亿元占比21.9% [1] - 金融支持市场主体达1.8万户 [3] - 行业贷款加权平均利率下降21个基点至4.05% [3] 金融创新 - 推出"海洋渔业贷""蚝享贷""塑胶网箱贷"等特色信贷产品 [3] - 农业银行阳江市分行推出单户最高1000万元的"海洋牧场冷链贷" [3] - 农业银行珠海分行发放超3000万元固定资产贷款支持产业园建设 [3] - 运用"再贷款+贴息"等货币政策工具降低融资成本 [3] 产业链布局 - 金融资源向海水种业、养殖加工、冷链物流、海工装备等全产业链聚集 [4] - 推动资金链与产业链、供应链深度融合 [4] - 海上牧场有望成为区域经济新引擎和"蓝色粮仓"重要组成部分 [4]

纪要涉及的行业 肉牛养殖行业、奶业 纪要提到的核心观点和论据 牛肉市场 - **价格走势**：未来两到三年牛肉市场将显著涨价，全球供给缺口 4%-6%，供需失衡持续两到三年，国内外牛肉价格共振上涨；预计 2025 年 7 月下旬至 8 月新一轮涨价，或延续至 2027 年；下半年牛肉价格大幅上涨 [1][3][6] - **产能情况**：国内肉牛养殖分散，95%产能由农户提供致行业亏损、产能缩减；行业繁母牛产能减少 30%以上，屠宰母牛比例高于历史平均；育肥公牛体重下滑 20%，产能出清开始；美国、巴西等主要生产国存栏量下降，进口牛肉价涨量缩 [1][4][5][7][8][9] - **消费情况**：国内年消费量约 1200 万吨，市场规模近 1 万亿元，相当于猪肉消费量 20%，价格是猪肉三倍 [1][4] 牛奶市场 - **价格走势**：未来几年国内外乳制品价格明显上涨；若三季度奶价未回升，产能加速去化，奶价上涨或弥补头部企业现金流 [2][3][10] - **产能情况**：国内奶业产能减少近 10%，预计三季度加速去化 [2][3][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **肉牛养殖特点**：养殖周期三年，PSY 仅为 1，淘汰母牛育肥期 4 - 6 个月，对产能扰动大 [6][8] - **奶业行业特点**：规模化养殖程度高，70% - 80%产能规模化生产，前三家企业占中国市场 20%以上份额 [10] - **投资建议**：看好港股龙头奶企如悠然牧业，关注光明乳业等通过贸易引入优质资源的公司 [11]

行业现状与目标 - 四川畜牧产业总产值突破7300亿元 是四川农业产业中产值最大的领域 [1][2] - 目标在3至5年内将畜牧全产业链产值培育突破万亿元大关 [1] - 四川将以生猪 家禽 牛羊 兔 蜂五大产业为重点 建设24个畜牧产业集群 [1] 行业挑战 - 龙头企业 链主企业数量少 精深加工链条不完整 缺乏具有市场竞争力的精深加工产品 [1] - 猪肉精深加工占比不到25% 精深加工附加产值增幅不大 [1] - 传统标准体系难以满足产业升级需求 在场址选择 厂区规划设计 环控和生物安全防控体系 免疫程序和疫病诊疗等方面亟需规范 [1] 标准化发展 - 首批11项团体标准发布 涵盖畜禽健康养殖 重大疫病防控 精准饲料配比 牧草培育等重要领域 [2] - 标准包括《川乡黑猪免疫技术规程》等 由四川农业大学 甘孜藏族自治州草原工作站 四川省畜牧科学研究院等单位牵头制定 [2] - 团体标准明确了技术规范操作要点 旨在助力四川畜牧万亿级产业链建设 [2] 政策支持 - 四川印发《千亿级优势特色农业产业建圈强链培育方案》 聚焦畜牧等10个优势特色农业产业 [2] - 启动"双培"行动（培育产业 培优企业） 推动千亿级优势特色农业产业建圈强链 [2]

丝绸之路考古研究 - 中国考古团队提出"游牧文化聚落考古"理论，改变了学术界认为古代游牧民"居无定所"的传统观点，并在新疆东天山地区发现最大游牧文化聚落遗址——石人子沟（东黑沟）遗址群 [3] - 2009年王建新团队成为首支走出国门开展丝绸之路研究的中国考古队，通过"大范围系统区域调查与小规模科学精准发掘相结合"模式，找到古代康居和西迁月氏文化遗存，挑战国际学术界流行观点 [3][4] - 研究强调"东方视角"，认为丝绸之路起点在长安，需结合东西方视角才能全面还原历史，中国学者运用多学科新技术提升研究现代化水平 [4] 中亚联合考古成果 - 2013年以来陕西省考古研究院在哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦开展联合考古，揭示公元前5世纪至前3世纪（早期铁器时代）等多时代遗存 [4] - 2017年起中哈联合考古队重点发掘拉哈特遗址、伊塞克M8号墓葬及恰伦河流域，发现高台遗址、聚落遗址和墓葬，为丝路城市变迁与民族融合研究提供实物资料 [5] - 中方与乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦等国共建中国—中亚人类与环境"一带一路"联合实验室，签订全方位合作协议 [8] 国际合作与人才培养 - 中方考古方法与当地传统结合，哈萨克斯坦同行评价"看到不同研究方法，互相学习取得更多成果" [5] - 西北大学培养包括乌兹别克斯坦留学生比龙在内的跨国人才，比龙通晓多语言并参与考古队，促进中乌文化交流，后将中国考古知识传授给乌兹别克斯坦学生 [7][8] - 考古队与当地民众建立深厚友谊，如哈萨克斯坦牧民赠羊表达最高礼遇，语言隔阂未阻碍科学合作与情感联结 [5][6] 文明互鉴与未来方向 - 考古队沿张骞足迹探索，通过联合研究构建新的文明对话通道，目标讲好文明互鉴故事 [9] - 乌兹别克斯坦籍学者比龙称其成长经历为中乌友好交往见证，体现考古合作的人文价值 [8]

黄河流域草牧业高质量发展项目 - 农业农村部启动为期3年的黄河流域草牧业高质量发展项目，由全国畜牧总站组织实施，探索生态保护和生产发展并举之路 [1] - 黄河流域提供了占全国50%的奶类、40%的蛋类、30%的肉类，草牧业是传统优势产业和支柱产业 [1] - 项目在青海、甘肃、河南等沿黄省份实施，推动草牧业生产生态生活兼顾的发展模式 [1] 青海省湟源县草牧业发展 - 湟源县推广饲用燕麦与饲用豌豆混播技术，每亩鲜草产量达3.6吨，比单一种植提高12%，化肥用量减少20%以上 [2][3] - 混播饲草粗蛋白含量达到13%，比燕麦单一种植提升近50%，牦牛出栏时间缩短10-15天 [3] - 技术示范推广1万亩，每亩混播人工草地可替代18亩天然草原，草原植被覆盖度提高15%以上 [3][4] - 全县牦牛冬季舍饲率由2022年的61.7%提高到66.5% [4] 甘肃省环县草牧业发展 - 环县推广苜蓿覆膜穴播抗旱保苗技术，出苗率提高18个百分点，保苗率增加15个百分点 [6] - 采用该技术的地块亩均干草产量达到500斤，比不覆膜增产15%，每亩净收益增加66元 [6] - 技术实施区域水土流失率降低20%，坡地植被覆盖度提高 [6] - 推广青贮玉米和饲用大豆带状复合种植，肉羊育肥期平均每天节约精料0.2千克，每只羊降低饲喂成本约105元 [6] 河南省兰考县草牧业发展 - 兰考黄河滩区种植紫花苜蓿改良盐碱地，出苗率从春播的不足20%跃升至90% [7][8] - 采用秋播技术，单茬收割时间从5天延长至15天，一级以上苜蓿草占比从50%跃升至75% [7] - 轻度盐碱地粮草轮作技术使土壤pH值从8.6降至8.2，含盐量由0.3%下降到0.2%，土壤肥力提升20%-30% [9] - 轮作后小麦亩产从249.7公斤增至446.7公斤，全株青贮玉米亩产从2吨增至3吨，粗蛋白含量提升10%-20% [9] - 6万亩苜蓿制成青贮供应奶企，形成"草—畜—肥—粮"循环经济模式 [9]

赤嘴鳘鱼胶产业概况 - 赤嘴鳘鱼胶因富含蛋白质、维生素、矿物质等营养成分，被誉为"软黄金"，近年来在全国范围内广受欢迎 [1] - 汕头南澳岛作为广东省唯一的海岛县，凭借咸淡水交汇、饵料丰富的独特地理条件，成为赤嘴鳘核心产地 [1] 南澳岛赤嘴鳘养殖现状 - 南澳岛赤嘴鳘养殖被称为"海上牧场"，是当地重要的"致富密码" [3] - 养殖企业对水温、投喂时机要求苛刻，错过合适鱼苗投放期会影响后续经营和收入 [3] - 近期面临鱼苗、饲料价格上涨及设备老化等问题，导致资金链紧张 [3] 金融支持措施 - 当地工行通过"粤农e贷"向企业发放100万元贷款，用于鱼苗采购、饲料储备及设备改造 [3] - 提供优惠贷款利率和灵活还款政策，降低企业融资成本 [3] - 贷款审批流程透明高效，从提交材料到资金到账速度快 [5] 产业发展规划 - 南澳县除赤嘴鳘养殖外，还拥有渔业捕捞、海产品加工等丰富的海洋产业 [5] - 当地工行自2022年以来累计投放普惠贷款3.45亿元，支持渔船、养殖等主导产业发展 [5] - 推出"整域授信"模式，与云澳镇、深澳镇政府签署1亿元战略合作协议，支持海洋渔业、旅游业、工程建筑业等领域 [5]