IPO申报与募资计划 - 丹东东方测控技术股份有限公司科创板IPO于12月25日获受理 拟在上交所上市 保荐机构为国泰海通证券 [1] - 公司计划募集资金11亿元 用于智能在线分析仪器、装备及控制系统产业化项目、研发中心建设项目和销售服务中心项目 [3] 公司业务与行业定位 - 公司是为全球有色金属矿山、黑色金属矿山、煤矿、水泥、冶金、风电、石化等领域及其上下游企业提供智能在线检测分析设备、智能控制系统和智能装备及相关智能化服务的高新技术企业 [1] 财务表现与盈利能力 - 报告期内(2022年至2024年、2025年上半年) 公司营业收入分别为60,347.99万元、52,091.45万元、56,717.18万元和21,076.81万元 营收在2023年大幅下滑 2024年虽同比增长但仍不及2022年水平 [1] - 同期归母净利润分别为9,253.32万元、7,477.62万元、7,308.51万元和430.47万元 净利润连续两年下滑 2025年上半年净利润仅430.47万元 相当于2023年的零头 [1] - 报告期内 公司主营业务毛利率分别为42.10%、39.16%、41.29%和37.91% 其中主要产品智能控制系统毛利率分别为35.07%、27.26%、32.70%和26.99% 波动较大 2025年上半年同比下滑5个多百分点 [1] 资产质量与运营风险 - 报告期各期末应收账款账面余额分别为31,700.51万元、28,241.02万元、35,914.27万元和36,710.42万元 占当期营业收入的比例分别为52.53%、54.21%、63.32%和87.09%(2025年上半年数据经年化处理) 应收账款余额及占比呈上升趋势 2025年上半年占比猛增至87% [2] - 报告期各期末 公司存货账面余额分别为33,735.14万元、33,840.11万元、30,005.52万元和32,701.55万元 存货跌价准备分别为706.57万元、793.85万元、663.49万元和838.14万元 [2] 关联交易 - 报告期内公司存在重大关联销售 销售对象分别为首钢硼铁、宝信智矿、上海智质 2024年销售占比为4.93% [3] - 公司还存在重大关联采购 采购对象为上海智质 2024年采购占比为2.89% 公司称关联交易定价具备公允性 [3] 偿债能力与资本结构 - 报告期各期末 公司流动比率分别为1.82、2.13、2.25和2.25 速动比率分别为1.18、1.29、1.52和1.46 整体呈上升趋势但仍低于同行业可比公司 [3] - 同期资产负债率分别为48.92%、39.05%、36.52%和36.48% 资产负债率逐年下降但仍高于同行业可比公司 [3] 股权结构与控制权 - 公司实际控制人为包良清、包才溢父子 包良清直接持有公司9.79%的股份 包才溢直接持有公司5.27%股份 [3] - 包良清、包才溢通过控制东方测控集团公司及丹东恒泰、丹东浩承间接控制公司72.12%的股份表决权 合计控制公司87.18%的股份表决权 [3]

公司上市进程 - 东方测控于12月25日科创板IPO获得受理 [1] - 公司计划募集资金约11亿元 [1] 公司业务与行业 - 公司为全球有色金属矿山、黑色金属矿山、煤矿、水泥、冶金、风电、石化等领域及其上下游企业提供产品与服务 [1] - 公司是提供智能在线检测分析设备、智能控制系统和智能装备及相关智能化服务的高新技术企业 [1] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后将用于智能在线分析仪器、装备及控制系统产业化项目 [1] - 募集资金将用于研发中心建设项目 [1] - 募集资金将用于销售服务中心项目 [1]

科创板第五套标准下医药企业IPO市场动态 - 科创板第五套上市标准审核重启，为未盈利医药企业IPO市场带来新生机，年内已有6家医药企业科创板IPO获得受理 [1] - 截至目前，科创板IPO排队医药企业共有8家，均以科创板第五套标准申报上市 [1][4] - 北芯生命作为近期注册生效的企业，是科创板第五套上市标准下医药企业冲刺资本市场的生动样本 [1] 北芯生命科技股份有限公司 - 公司专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售，是一家国家高新技术企业 [4] - 公司IPO于2023年3月30日获得受理，2024年7月18日上会通过，7月25日提交注册，并于12月18日注册生效 [4] - 公司在IPO排队过程中实现扭亏，2024年一季度营业收入为1.28亿元，同比增长104.9%，归属净利润为2060.61万元 [4] 年内新获受理的未盈利医药企业 - 泰诺麦博是科创板第五套上市标准重启后首家获受理的企业，于2024年7月31日获得受理，公司致力于全人源单抗新药的开发与商业化 [5] - 深圳核心医疗科技股份有限公司是重启后首家获受理的创新医疗器械公司，于2024年11月6日获受理，主营业务为人工心脏产品 [6] - 苏州信诺维医药科技股份有限公司于2024年12月22日获受理，是年内获受理企业中拟募资金额最高的，拟募集29.4亿元 [6] 长期排队的两家存量企业 - 哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司专注于手术机器人研发、生产和销售，IPO于2022年10月31日获受理，2023年6月25日提交注册，拟募资20.29亿元 [7] - 上海恒润达生生物科技股份有限公司专注于免疫细胞治疗产品研发与生产，IPO于2022年10月18日获受理，因财务资料过期于2024年9月30日中止，排队时间已超三年 [7][8] - 恒润达生在排队过程中将审计机构由普华永道中天变更为容诚会计师事务所 [8] - 恒润达生资产负债率连年攀升，2022年为20.34%，2023年为59.98%，2024年为84.76% [8] 排队企业的商业化进展 - 目前排队的8家企业中，有7家已实现产品上市，与几年前未商业化是普遍现象的情况不同 [9] - 恒润达生主要产品雷尼基奥仑赛注射液于2024年7月30日获批上市，是我国首款完全自主研发的针对复发或难治性大B细胞淋巴瘤的CD19 CAR-T产品 [9] - 泰诺麦博核心产品斯泰度塔单抗注射液于2024年2月在中国获批上市，但实际销售不及预期，2024年3-9月销量预期为9.69万瓶，实际销量为4.61万瓶，完成比例为47.6% [9] - 信诺维是唯一一家尚未有产品上市的企业，其首个药品注射用亚胺西福预计于2026年获批上市，公司拥有10款主要在研药品管线 [10] 监管关注要点与行业观点 - 监管层对未盈利医药企业审核时，关注“技术硬不硬、市场大不大、钱够不够花、退市风险高不高”四大核心 [10] - 未盈利药企IPO的核心是临床价值与商业化确定性，监管围绕“真创新、能持续、可验证”展开 [10] - 监管在审核过程中，更关注未盈利药企的研发与临床、估值匹配、持续经营、合规内控、科创属性等方面 [10]

公司IPO进程与市场关注点 - 视涯科技将于12月24日接受上交所上市审核委员会审议其首发事项，IPO进程备受市场关注 [1] - 公司拟募资20.15亿元，但截至2025年6月末手握15.65亿元现金类资产，引发募资合理性争议 [1][9] - 公司2022年至2025年上半年三年半累计亏损9.21亿元，股权定价及变动存在部分待解疑问 [1] 股权结构与控制权 - 公司实控人顾铁通过特别表决权安排，合计控制61.79%的表决权 [2] - 公司冲刺IPO应保持股权稳定，但其股权变动及定价细节引发市场讨论 [2] 业务概况与市场地位 - 视涯科技是全球领先的硅基OLED微型显示屏提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，具备全栈自研能力 [4] - 公司拥有89项发明专利及多项核心技术 [7] 财务表现与盈利能力 - 公司2022年至2024年营收分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元，复合增长率约21.27% [6] - 2024年营收2.8亿元，未满足“三年复合增长≥25%或一年营收≥3亿元”的常规科创板上市指标 [6] - 2022年至2025年上半年三年半累计亏损9.21亿元，截至2025年6月末，未分配利润为-11.62亿元 [1][7] - 公司成立近9年平均每年亏损1.29亿元 [7] 研发投入与亏损原因 - 公司亏损主要源于高额研发投入，报告期内（2022年至2025年上半年）研发费用分别为2.37亿元、2.87亿元、2.69亿元、1.21亿元 [7] - 2022年、2023年研发投入超过当年营收，这与硅基OLED技术研发周期长、投入大的行业特性相关 [7] - 高研发投入是公司构建技术壁垒的关键 [7] 资产状况与偿债能力 - 截至2025年6月末，公司货币资金7.25亿元，交易性金融资产8.40亿元，合计15.65亿元现金类资产，占总资产36.64% [9] - 报告期内现金类资产最低为7.45亿元，2024年末后短期借款清零，偿债能力较强 [9] - 2025年6月末公司资产负债率为51.88%，流动比率与速动比率高于同行京东方，但资产负债率仅比京东方（52.27%）低0.39个百分点 [12] 募资用途与合理性分析 - 公司拟募资20.15亿元，用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建及研发中心建设项目，属于核心业务扩张 [12] - 市场争议点在于公司现金充裕情况下募资的必要性 [12]

公司IPO进展 - 深圳汉诺医疗科技股份有限公司科创板IPO于12月23日晚间获得上交所受理 [1] - 公司拟募集资金总额为10.62亿元人民币 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家专注于体外生命支持领域的高端创新医疗器械企业 [1] - 公司致力于提供循环支持与氧合技术产品，并具有全球竞争潜力 [1] 募集资金用途 - 募集资金将投向汉诺医疗研发中心建设项目、汉诺医疗生产基地建设项目等共计4个项目 [1]

文章核心观点 - 两家国产GPU公司摩尔线程和沐曦股份在科创板上市 创造了A股新股盈利纪录 同时为其主承销商带来了丰厚的服务性收入和投资性收益 凸显了券商在IPO业务中角色和盈利模式的转变 [2][5][7] 摩尔线程IPO详情 - 摩尔线程上市首日盘中股价冲高至688元/股 涨幅超过500% 投资者中一签最高浮盈达28.68万元 [2] - 公司募集资金总额为79.996亿元 募集资金净额为75.760523亿元 资金将用于多个自主可控芯片研发项目及补充流动资金 [4] - 发行费用中 保荐费为300万元 承销费为3.8898亿元 [2][4] - 主承销商中信证券预计从本次IPO中获得约9亿元收益 包括约1亿元的承销保荐费和约8亿元的股票浮盈 [5] - 具体收益构成：作为保荐人和主承销商收取保荐费300万元并分得部分承销费 包销投资者弃购的2.93万股 按首日高点计算浮盈超1600万元 其另类投资子公司通过战略配售获配140万股 按收盘价676.8元/股计算 浮盈约7.88亿元 [5] 沐曦股份IPO详情 - 沐曦股份上市将投资者中一签最高浮盈纪录推高至39.52万元 [2] - 公司首发上市募集资金41.97亿元 发行价为104.66元/股 [5] - 独家保荐人及主承销商华泰联合证券从该项目中获得约2.67亿元保荐及承销费 [6] - 华泰联合证券包销投资者弃购的2.03万股 按上市首日盘中高点895元/股计算 浮盈约1600万元 [6] - 其子公司华泰创新参与战略配售获配约95.5万股 获配金额约1亿元 按收盘价667.60元/股计算 最新市值6.38亿元 浮盈5.38亿元 [6] - 粗略计算 沐曦股份上市为华泰联合证券带来2.67亿元的保荐承销费以及约5.5亿元的账面浮盈 [7] 行业趋势与券商角色演变 - 券商在企业IPO过程中的角色日益复杂 竞争重点从项目数量转向对核心优质项目的争夺 此类项目能为券商带来丰厚的资本收益 [7] - 科创板试行保荐人相关子公司“跟投”制度 跟投比例为2%-5% 锁定期两年 [8] - 截至12月23日 有5家券商旗下资管计划参与年内科创板公司战略配售/跟投 上市以来最高浮盈超过70亿元 最新浮盈合计超过45亿元 [8] - 相关资源明显向头部券商集中 中信证券、中金公司、华泰证券旗下产品在相关列表中占据主导地位 [10]

公司上市进程 - 易思维(杭州)科技股份有限公司科创板IPO注册已生效 [1] - 公司IPO于2025年6月5日获得受理，6月27日进入问询阶段，2025年11月21日上会通过并于当日提交注册 [1] 公司业务与行业 - 公司专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售 [1] - 公司为汽车整车及零部件制造过程的各工艺环节提供机器视觉解决方案 [1] 募集资金用途 - 本次上市拟募集资金约12.14亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后计划投资于机器视觉产品产业化基地项目、机器视觉研发中心项目、补充流动资金 [1]

公司IPO受理与募资计划 - 苏州信诺维医药科技股份有限公司科创板IPO于12月22日晚间获得上海证券交易所受理 [1] - 公司本次IPO拟募集资金不超过29.4亿元人民币 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是一家聚焦全球重大未满足临床需求的创新药公司 致力于为患者提供疾病领域内最佳治疗药物 [1] - 公司已形成“1(NDA)+3(III期)+N”的创新药管线梯队 [1] - 公司通过全球BD授权或转让初步实现了“以研养研” [1] 公司上市标准与估值 - 公司选择适用科创板上市标准 即预计市值不低于人民币40亿元 [1] - 该标准要求主要业务或产品需经国家有关部门批准 市场空间大 目前已取得阶段性成果 [1] - 对于医药行业企业 该标准要求至少有一项核心产品获准开展二期临床试验 [1] 募集资金用途 - 本次IPO募集资金将投向新药研发项目 [1] - 本次IPO募集资金将用于补充流动资金 [1]

公司IPO与募资计划 - 公司将于12月24日在科创板IPO上市，计划公开发行不超过1亿股[2] - 公司计划募集资金20.15亿元人民币，用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目及研发中心建设项目[2][9][10] - 若按发行不低于10%股份及募资额计算，上市成功估值将达201.5亿元人民币[3] 财务表现与上市标准 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月），公司营业收入分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元和1.50亿元，呈现增长但未达科创板标准[5][6][8] - 科创板要求最近三年营收复合增长率≥25%或最近一年营收≥3亿元，公司2022-2024年营收复合增长率为21.27%，2024年营收2.80亿元，两项均未达标[6] - 报告期内，公司净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元和-1.23亿元，三年半累计亏损9.21亿元[6] - 截至2025年6月末，公司未分配利润为-11.62亿元，自2016年成立以来平均年亏损约1.29亿元[6] 研发投入与成本结构 - 报告期内，公司研发费用分别为2.37亿元、2.87亿元、2.69亿元和1.21亿元[7][8] - 研发费用占当期净利润绝对值的比例分别为95.78%、94.47%、108.86%和98.10%，几乎完全吞噬利润[7] - 2022年和2023年，公司研发投入金额均超过了当期营业收入[7] 资金状况与募资合理性 - 截至2025年6月末，公司货币资金为7.25亿元，交易性金融资产为8.40亿元，现金类资产合计达15.65亿元[10][11] - 报告期内，公司现金类资产（货币资金+交易性金融资产）合计分别为7.45亿元、13.19亿元、11.12亿元和15.65亿元，占总资产比例分别为33.02%、43.02%、35.32%和36.64%[11] - 报告期内，公司短期借款分别为0.53亿元、0.20亿元、0元和0元，货币资金始终能覆盖短期借款[10] - 公司偿债能力指标优于同行京东方，流动比率、速动比率更高，资产负债率更低[12] - 在资金充裕、偿债能力强背景下，计划募集20.15亿元资金的必要性缺乏合理财务逻辑支撑[13] 股权结构与定价问题 - 实控人顾铁通过直接及间接方式合计控制公司61.79%的表决权[2] - 2025年3月，发生两笔股权转让，价格分别为11.11元/股和9.29元/股，短期内价格相差16.38%[2][3] - 2025年6月13日，即IPO申报稿受理前13天，一笔股权以11.19元/股转让，若按IPO估值计算，对应股份价值将达1.09亿元，远高于转让价格0.60亿元[3] - 2025年9月，在IPO申报期内发生股权变更，转让价格为6.47元/股，公司解释是为解决股份代持问题[4] - 公司在2025年6月26日提交的IPO申报稿中，未披露南京招银层面的股份代持事项[4]

公司上市进程与募资计划 - 公司科创板IPO审核状态已变更为“已问询” 这是继2023年首次申请、2024年9月主动撤单后的第二次闯关 [2][4][5] - 本次拟公开发行股票不超过2969.8万股 募集资金总额大幅提升至7.09亿元 较首次申请的4.16亿元有显著增加 [2][4][5] - 募投项目在原有基础上新增“西安产研一体化建设项目”、“信息化系统建设项目”与“发展与科技储备资金” [5] - 公司在IPO审核前12个月内新增18家股东 其中17家为机构股东 包括第一大客户中电科集团旗下的中电科投资 其以7500万元认缴新增注册资本 获得增资后4.1%股权 [8][9] 财务业绩与盈利能力 - 公司2020年至2023年营业收入持续增长 分别为9349.85万元、1.44亿元、2.43亿元、2.85亿元 归母净利润分别为3488.33万元、6057.18万元、7618.38万元、8170.88万元 [6] - 2024年营业收入增长至3.25亿元 归母净利润为8294.27万元 但扣非净利润为6797.75万元 同比减少近10% [6] - 2025年上半年营业收入为1.12亿元 归母净利润和扣非净利润分别为1504.47万元和798.55万元 公司解释主业收入存在明显的季节性特征 业绩主要集中在下半年实现 [6] - 综合毛利率呈现收窄趋势 从2020年的75.35%下降至2025年上半年的58.82% [6] 客户集中度与关联关系 - 公司客户集中度较高 2025年上半年来自前五大客户的销售收入占比达到72.64% [3][8] - 中电科集团是公司重要客户 2025年上半年为其第一大客户 销售收入占比达28.54% 同时中电科集团也是该期间的第一大供应商 采购金额404.69万元 占比5.86% [8] - 下游市场主要为国防军工、低空安全等领域 主要客户系国有企业及国防科研院所 [8][9] 资产状况与现金流 - 截至2025年6月末 公司资产总额为10.74亿元 货币资金为2.7亿元 交易性金融资产为1.89亿元 二者合计4.59亿元 占总资产的比例为42.74% [3][9] - 同期母公司资产负债率仅为3.91% [3][9] - 公司计划使用2亿元募集资金用于补充流动资金及储备资金 其中8000万元补充流动资金 1.2亿元作为发展与科技储备资金 [3][10] 公司治理与历史事项 - 公司控股股东为国科防务 直接持有39.57%股份 七名共同实控人通过相关企业合计控制公司58.56%的表决权 [7] - 在本次IPO前 公司于2025年5月实施2024年度利润分配 派发现金1640万元 而2020年至2024年期间公司并无分红行为 [5] - 应收账款规模较大且回收周期较长 2025年6月末应收账款账面价值为2.71亿元 占同期期末流动资产的31.06% [9]