报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期在回吐贸易和供应风险溢价后内外联动性有望修复，节后走势弱于外盘，短期震荡偏强；棕榈油在库存上升、需求偏弱及国际油价下跌影响下，国内库存低位回升且反向替代未开启，走势缺乏明显驱动，短期震荡偏弱 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑是中美贸易紧张局势预期缓和，豆粕期价累积的风险溢价面临回吐风险，五一外盘美豆期价上涨但对国内豆类期价提振有限，节后豆粕期价走势弱于外盘 [6] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、北美春播天气、油厂开工节奏、备货需求 [7] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [8] - 核心逻辑是4月底马来西亚棕榈油库存可能六个月来首次上升，库存上升和需求偏弱使马棕价格承压，国际油价下跌令印尼生物燃料需求前景蒙阴，国内进口利润窗口开启使买船增加、库存低位回升，反向替代未开启，走势缺乏明显驱动 [8] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [7] 豆油 - 短期、中期观点为震荡，日内和参考观点为震荡偏弱 [7] - 影响因素包括美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存、渠道备货需求 [7]

黄金行情分析： 操作以高点做空为主， 黄金操作在周五给出3271下方的空单，目前也是赶上，空头成功下行，预计会再次测试3200美元0，若 突破，可尝试追空，若有反弹等待3257附近入场空，激进3247就是空。 多单在测试3203附近可尝试入场，若给不到，可3213入场，破位3200离场，看3185附近支撑带测试情 况。 非农数据也不出意料的利空，完全吞没周五白盘的所有反弹，在面对黄金大幅下跌这种情况下，黄金下 一步操作方向又该如何对待呢？从现阶段金价空头表现出强有力的下行，表面了空头主导现在市场走 势，因此大家不要指望反弹能去多高，高位压力均线持续下移，目前遇到压力就可空 【国际黄金，白银走势分析】 本周四跌破重要支撑3257美元之后，目前行情也是进一步指向3200美元关口，跌破将暗示黄金短期内可 能已经见顶，中看涨空间打开，反之，如果黄金再次冲上在3260收盘，那么黄金价格或再次出现大涨， 志金提醒带好止损入场，切勿盲目扛单，此时波动区间较大，没必要死磕。白银同理，反弹32.5附近都 是空，防守32.7，此策略已经布局3天，目前收效满满。 操作分享：微信：z6678p QQ：2719779516 趋势参考： ...

消息面上，多家车企成绩单出炉。小鹏汽车4月新车交付量同比增长273%，理想汽车4月新车交付量同比增长31.6%；小米汽车4月交付超2.8万辆，小米 SU7 Ultra双风道前舱盖版已经开始陆续交付。 5月2日，港股迎来5月首个交易日，三大指数高开高走，截至收盘，恒生指数涨1.74%，报22504.68点，恒生科技指数涨3.08%，国企指数涨1.92%。 盘面上，科网股全线上涨，小米集团涨超6%，阿里巴巴、京东集团涨超3%，快手、联想集团、哔哩哔哩、腾讯控股涨超2%；新能源车企股集体走高，零 跑汽车涨超7%；CXO概念股整体大涨，药明康德涨超7%；新茶饮股集体上行，奈雪的茶涨超8%。 展望港股后市表现，中国银河证券认为，投资者风险偏好逐渐回升。积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有望带动港股盈利稳中有升。 与此同时，更多反应国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率，盘中直线拉升，日内涨超370点，一度升至7.24，为自4月4日以来的最高水平，截至记者 发稿，离岸人民币对美元汇率在7.24附近波动。 国泰君安证券表示，在外部压力加大的背景下，内需相关行业或受益于消费政策预期升温，港股短期或横盘整固，可逐步加强科技成长 ...

据证券时报报道，中国商务部周五表示，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。 这一消息瞬间点燃市场乐观情绪，全球股市周五普遍走强。与此同时，美国科技巨头业绩喜忧参半，而投资者正将目光转向周五即将公布的美国 非农就业报告。 美元兑日元跌幅扩大至0.5%，报144.74。 现货黄金反弹，站上3260美元/盎司。 人民币汇率大涨，离岸人民币兑美元日内上涨500点，日内兑美元也走高。 【以下行情为17:30更新】 人民币继续暴走，离岸人民币兑美元日内上涨500点。 亚太市场情绪高涨，富时中国A50指数期货日内涨1.3%，恒生指数收涨1.7%，恒生科技指数大涨3%，日经指数收涨逾1%。 美股盘前，热门中概股集体上涨，小鹏汽车涨超6%，阿里巴巴涨逾4%，苹果一度跌3%。 欧美主要股指期货上涨，欧洲斯托克50指数期货涨逾1%。 【以下行情为16:10更新】 美股三大股指期货涨幅小幅收窄，标普500指数期货涨0.5%。 | 名称 ~ | 月~ | 最新 | 最高 | 最低 | 涨跌额 ▼ | 涨跌幅 × | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

人民币资产大爆发。 今日，离岸人民币汇率持续走强，离岸人民币兑美元日内最高升至7.24，为自4月4日以来的最高水平。有分析 称，随着越来越多的迹象表明，贸易紧张局势出现了边际缓和。 另外，五一假期消费亦超出市场预期，多项交通出行数据创下历史新高，有望带来更多消费，为经济增长注入更多 动力。与此同时，在各类利好政策的助力下，外国人来华"中国游"和"中国购"迎来了一波热潮。 外围方面，美联储的降息预期正在升温。当地时间5月1日，美国财政部长贝森特表示，美国国债市场正在发出信 号，美联储应该降低利率了。目前交易员们预计美联储将在今年年底前降息整整100个基点。 人民币猛拉 今日，离岸人民币汇率直线拉升，离岸人民币兑美元日内最高涨超370点，一度升至7.24，为自4月4日以来的最高水 平，截至15:40，报7.2419。 与此同时，港股市场亦全线爆发，截至15:40，恒生指数涨1.7%，国企指数涨1.86%，恒生科技指数大涨3.08%。富时 中国A50指数期货强势拉升，现涨超1%。 有分析称，随着越来越多的迹象表明，贸易紧张局势出现了边际缓和，市场做多情绪开始释放，全球市场集体反 攻。 另外，五一假期消费也超出市场预 ...

金价走势分析 - 黄金期货暴跌，主要由于贸易紧张局势缓和和避险需求下降 [1] - 美元走强进一步打压黄金作为避险资产的吸引力，并使以美元计价的大宗商品对国际买家更昂贵 [1] - 美国可能达成贸易协议，市场乐观情绪和风险偏好上升 [1] 经济数据影响 - 美国第一季度经济收缩0.3%，疲弱数据提升降息预期 [1] - 较低利率通常刺激对无息黄金的需求，限制金价进一步下跌空间 [1]

金价大幅回调 - 5月1日现货黄金价格盘中最大跌幅超过1.6%，一度跌超50美元至3240.62美元/盎司，跌幅为1.45% [1] - 金价连续第三天下跌，周二及周三分别下跌0.81%、0.85%，跌破3300美元关口 [4] - 上周金价曾创下3500美元/盎司的历史新高，今年累计涨幅达23%以上 [6][10] 下跌原因分析 - 国际贸易紧张局势缓解抑制了避险需求，特朗普政府表示将宣布第一批贸易协议并可能减少关税 [2][4] - 市场恐高情绪引发部分资金获利了结 [2] - 美国贸易代表透露与印度、韩国等国的谈判取得进展，计划与多国代表会面 [5] 后市展望 - US Global Investors预计二季度末金价可能上涨至3590美元，年底达3800美元/盎司 [9] - 东方金诚认为短期将维持震荡，但中长期受美国"滞胀"风险支撑 [10] - 银河证券指出全球黄金ETF和央行仍有较大增持空间，中期价格有望继续推升 [11] - Pepperstone Group表示若美国劳动力市场恶化可能强化美联储降息预期，再次推高金价 [10]

周三（北京时间4月30日），现货黄金交投于3312美元附近，近期持稳于3310美元附近。投资者在等待 本周的关键经济数据，以判断美联储的政策前景。黄金周二下跌近1%，主要原因是贸易紧张局势缓和 的信号减少了一些避险需求。现货金报每盎司3315.84美元，下跌0.8%；美国期金收低0.4%，报3333.6 美元。 投资者目前密切关注本周一系列重要的美国经济数据，包括周三的个人消费支出物价指数和周五的月度 非农就业报告。这些数据将为投资者提供关于美国经济状况的重要信息，进而影响美联储的政策决策。 美联储的政策前景对黄金市场具有重要影响。如果经济数据表现强劲，可能促使美联储维持当前的利率 水平或采取紧缩性政策，这将对黄金价格产生下行压力。相反，如果经济数据表现疲弱，可能促使美联 储采取宽松政策，从而为黄金价格提供支撑。 汽车关税政策的潜在影响 官员们表示，特朗普总统的政府计划通过降低对美国制造的汽车所使用的外国零部件的税收，并确保进 口汽车不会被征收多重关税，来减轻汽车关税的影响。这一政策调整可能对美国汽车制造业产生积极影 响，同时也可能缓解市场对贸易摩擦的担忧。然而，这一政策的具体实施细节和市场反应仍需进一步观 ...

土耳其总统埃尔多安：我们希望巴基斯坦与印度之间的紧张局势能够尽快缓和。 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 4 月 28 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 核心逻辑：随着中美贸易紧张局势预期有所缓和，豆类期价累积的风险溢价面临回吐风险。现货华北、东 北现货价格大幅下调，期货市场跟随修正供应紧张预期，由于市场对五一过后供应恢复预期渐强，油厂采 购前置或将逐步化解供应短缺的问题。目前下游备货心态发生微妙变化，在短暂集中备货之后，后续备货 回归谨慎。短期豆类期价回吐部分风险溢价，价格明显偏弱。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 ...