外交与签证政策 - 法国总统马克龙将访华 [1] - 外交部敦促日方收回错误言论 [1] - 中国公民在2026年9月14日前可免签前往俄罗斯 [1] 基础设施与数据市场 - 基础设施REITs项目清单扩围，商业办公设施、城市更新设施等被纳入 [1] - 国家数据局提出加快建设开放共享安全的全国一体化数据市场 [1] 市场监管与行业发展 - 市场监管总局正式受理企业有关婴配液态乳产品配方的注册申请 [1] - 我国快递年业务量首次突破1800亿件 [1] 金融市场动态 - 加密货币价格显著下跌 [1] - 美股三大指数全线收跌，道指下跌0.9% [1]

美股市场表现 - 美股盘初出现拉升行情 [1] - 纳斯达克指数上涨超过1.5% [1] - 标准普尔500指数涨幅扩大至1% [1] 公司股价动态 - 特斯拉公司股价上涨超过5% [1]

美股市场整体表现 - 美股三大股指于11月24日集体高开，道琼斯指数上涨0.17%，标普500指数上涨0.60%，纳斯达克综合指数上涨0.93% [1] - 从年初至今表现看，纳斯达克指数累计上涨16.42%，标普500指数累计上涨12.94%，道琼斯工业平均指数累计上涨8.89% [2] 大型科技股表现 - 大型科技股集体上涨，其中谷歌涨幅超过3%，特斯拉和博通涨幅均超过2% [2] 中概股表现 - 中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数盘初涨幅超过2% [2] - 禾赛科技涨幅超过9%，哔哩哔哩和文远知行涨幅均超过6%，百度涨幅超过5% [2] - 网易和阿里巴巴涨幅均超过4%，爱奇艺涨幅超过3% [2]

中国股市近期表现分析 - 中国股市出现回落，但宏观经济数据表现稳定，并非系统性风险[1] - 回落是短期和暂时的，由外围行情、地缘因素及股指期货交割日等多重情绪叠加释放导致，释放力度较平时更大[1] - 技术上短期脱离上升轨道，大量割肉盘离场，一旦该级别矩阵修复，后续反弹力度将巨大[1] 外围市场与政策动态 - 美股周四大阴线后，相关部门负责人迅速行动以稳盘面稳预期[1] - 随后12月份美联储降息概率重回50%以上，周五美股向上修复，中概股出现反弹[1] - 周末新批准16只硬科技类主题基金，吸引分歧资金回流[1] 货币政策周期判断 - 无论12月美联储是否降息，自今年9月起加息缩表的周期已经结束[1] - 后续关注点转为各季度货币投放量的多寡问题[1] 短期市场展望 - 判断下周市场将出现周线级别反弹行情[1]

核心观点 - 华尔街资深策略师Tom Lee认为自10月10日开始的加密货币市场疲软可能即将完成调整[1] - 比特币和以太坊已成为美股的领先指标[1] - 当前市场状态与2022年清算事件后的修复周期相似 预计还需约两周时间完成调整[3][8] 市场表现与数据 - 比特币价格从10月初的12.5万美元高点跌至目前的8.2万美元左右[3] - 比特币/USD报价86,115.00美元 下跌3,075.47美元 跌幅3.45%[2] - 以太坊/USD报价2,802.66美元 下跌115.32美元 跌幅3.95%[2] - 莱特币/USD报价86.15美元 下跌4.1226美元 跌幅4.57%[2] - XRP/USD报价1.9802美元 下跌0.0565美元 跌幅2.77%[2] 10月10日清算事件分析 - 某交易所稳定币价格出现异常波动 从应保持的1美元跌至0.65美元[5] - 触发自动减仓机制 导致约200万个加密账户被清算[6] - 事件根源为"代码错误" 交易所依赖内部报价而非跨交易所定价[6] - 清算给做市商造成重大资本损失 迫使其缩减资产负债表[6] 流动性机制影响 - 做市商在加密市场中提供关键流动性 作用"几乎相当于加密货币的央行"[1][7] - 做市商资本受损后陷入反射性疲软循环 需补充资本时被迫缩减资产负债表[7] - 加密货币价格下跌导致做市商需要更多可用资本 形成恶性循环[7] - 交易量下降加剧流动性问题 即使无新负面消息价格也会承压[7] 历史比较与时间框架 - 2022年类似清算事件耗时八周才完全消化 当前仅过去六周[3][8] - 与1987年投资组合保险触发市场崩盘及2009年次贷危机具有可比性[8] - 行业将从此次事件中吸取教训 ADL机制及定价方式"不会再发生"[8] - 加密市场优势在于"不会出现过度监管" 但仍需应对清算后续效应[8] 加密市场与美股关联性 - 比特币往往先于股市出现下跌 反映出加密市场流动性紧张对传统市场的预警作用[3] - 10月10日当天比特币在美股下跌前率先转向 印证领先性[3][9] - 当前股市表现"很像10月10日发生事件的回声"[9] - 加密市场自动化程度更高、流动性机制更敏感 对系统性风险反应快于传统市场[9]

报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 美国9月非农远超预期，12月降息前景不明，9月非农显示就业市场未显著恶化，失业率抬升是唯一弱势表现，就业市场对降息紧迫性不强，12月利率会议更可能不降息且对未来降息路径表态鸽派 [3][4][37] - 2025年内已累积降息50bp，经济数据未加速走弱，多数美联储官员倾向暂缓降息节奏，货币政策缺乏增量信息，贵金属盘整，美债收益率在近期高位震荡，美元指数震荡偏强运行，美股高估值压力凸显，短期波动难降低 [5][42] 各部分内容总结 美国9月非农数据情况 - 9月非农新增就业11.9万人，超出预期的5万人，过去12个月平均每月新增10.9万人，7、8月新增就业人数合计下修3.3万人，失业率回升至4.4%，劳动参与率小幅回升至62.4%，时薪环比增速0.2%，同比增速3.8% [3][10] - 数据公布后，美元指数和十年期美债收益率下行，黄金继续盘整，美股冲高回落 [3][10] 分行业就业情况 - 新增就业主要来自教育和医疗保健（5.9万人）、休闲和酒店业（4.7万人）、建筑业（1.9万人）、零售业（1.4万人），运输和仓储、专业和商业服务、制造业和联邦政府延续裁员态势 [3] - 私人服务就业新增8.7万人，教育和医疗保健、休闲和酒店业、零售业为主要新增来源，运输和仓储行业裁员2.5万人，专业和商业服务连续5个月裁员2万人，9月政府部门新增就业2.2万人，联邦政府就业人数继续减少3000人 [17] - 生产部门9月新增就业1万人，建筑业新增1.9万人，采矿业裁员3000人，制造业裁员6000人 [24] 其他就业相关数据 - 8月职位空缺数回升至722.7万，服务业职位空缺数小幅回升，生产部门职位空缺数延续回落态势 [28] - 9月薪资增速持平前值，环比增速小幅回落至0.2%，同比增速3.8%，制造业等行业薪资增速小幅抬升，教育医疗和专业与商业服务行业延续降温趋势 [33] - 9月平均每周工时34.2小时，持平前值和市场预期，信息行业工时小幅抬升，制造业工时小幅回落 [34]

美股市场表现 - 美股三大指数全线转跌 [1] - 纳斯达克指数曾一度上涨超过2.5% [1]

美股市场近期表现 - 美股三大指数集体下跌，道指下跌1.18%，标普500指数跌0.92%，纳指跌0.84% [2] - 标普500指数和纳指一道跌破50日均线，为过去139个交易日首次收于50日移动平均线下方 [2] - 美股"七巨头"本月迄今已下跌近4.5%，仅谷歌母公司Alphabet逆势上扬 [2] 美股下跌原因分析 - 投资者对AI概念股过高的估值担忧，宏观层面流动性收紧和美联储降息预期推迟共同导致科技股大幅回调 [4] - 截至11月18日，芝商所美联储观察工具数据显示12月降息概率已降至48.6% [4] - 美国政府停摆、关税风险以及美国流动性风险共同导致美股走弱，投资者拥挤的仓位和高估值增加了波动幅度 [4] - 美联储常备回购机制使用量创下高位，担保隔夜利率达到4.2%，过去三个月美国财政部现金余额从3000亿美元增至1万亿美元，形成流动性短缺 [4] 流动性问题展望 - 美国政府停摆结束后，流动性短缺局面将得到一定程度缓解 [5] - 12月美联储结束缩表前流动性的收紧会造成扰动，但政府恢复正常支出后TGA账户回落将释放流动性 [5] - 若美联储通过购买国债或启动定期公开市场操作补充银行储备金，足以解决问题 [5] 英伟达财报与机构动向 - 英伟达将于美国东部时间11月19日盘后发布第三财季财报，被视为AI行业和美股重要风向标 [2] - Peter Thiel旗下对冲基金清空全部53.7万股英伟达持仓，桥水基金大砍65%英伟达仓位，软银出售所持全部英伟达股份 [7] - 机构减持英伟达可能是短期战术调整和风险控制，并不等同于看空整个AI赛道 [7] 英伟达财报市场影响 - 若英伟达财报强劲，叠加美国政府停摆结束，流动性释放或推动风险资产反弹；反之可能加深回调 [8] - 英伟达盈利将保持强劲，但未来指引比本次业绩更重要，业绩指引保守可能拖累AI板块 [8] - 需要关注英伟达需求是否强劲，以及购买芯片企业的投资回报率问题 [8] AI融资热潮与市场担忧 - 科技巨头掀起AI融资浪潮：谷歌发行250亿美元债券，Meta发行300亿美元公司债，甲骨文筹集180亿美元，亚马逊发行150亿美元债券 [10] - 投资者担忧巨头在基础设施上是否过度支出，市场不看好资本支出加速但订单不清晰的公司 [10] - 双线资本首席执行官建议投资者将约20%配置为现金，防范市场回调风险 [10] AI热潮长期前景 - AI热潮能否延续取决于技术商业化实际进展及宏观环境配合，关键看业绩能否兑现 [11] - 美国科技行业基本面乐观，预计2025年和2026年盈利分别增长23.5%和22.8% [11] - 当前纳斯达克指数动态市盈率30倍，较互联网泡沫时期60倍仍有距离，但业绩不及预期可能引发广泛回调 [11] AI泡沫争议与未来关键 - 悲观者认为估值高位需落袋为安，乐观方强调AI数据中心需求真实且高速增长，与2000年互联网泡沫有本质区别 [12] - AI商业落地速度是关键，企业盈利得到验证则美股或重回上行，通胀反弹或经济衰退则高估值板块承压 [12]

电影行业动态 - 原定近期上映的两部电影《蜡笔小新:炽热的春日部舞者们》和《工作细胞》均宣布暂缓上映 [1]

美股市场表现 - 标普500指数下跌1% [1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.6% [1] - 纳斯达克指数下跌1.7% [1]