市场表现与发行动态 - 2026年开年FOF产品发行表现亮眼，万家启泰稳健三个月持有期混合(FOF)在1月5日发行首日即“一日售罄”，成为年内首只“日光FOF” [1] - 广发悦盈稳健三个月持有混合发起式(FOF)仅用2天时间便完成募集并提前结募 [1] - 截至1月6日，全市场处于发行期的FOF产品至少有4只，募集截止日均不晚于1月16日，此外已获审批待发行的FOF共计15只 [1] 基金公司战略考量 - 年初市场资金面相对宽松，银行理财等资金逐步回流，配置需求集中，FOF分散风险的特性与此类需求高度契合 [1] - 当前市场风险偏好有所回升，有利于FOF完成建仓与布局 [1] - 行业竞争日趋激烈，FOF整体规模持续增长，头部机构抢先发行新产品，旨在进一步抢占市场份额、完善自身产品线 [1] - 保险、养老金等长期资金入市意愿增强，FOF因多元配置、波动相对较小的特点成为此类资金批量布局的重要选择 [1] 市场需求与产品优势 - 在国内存款利率持续下行的背景下，投资者对稳健多元配置方案需求强烈，FOF凭借专业配置与风险分散优势成功对接了这一需求 [2] - 开年两只混合型FOF迅速结募的现象凸显资金对专业资产配置的迫切需求 [2] 不同类型FOF的发展趋势 - 在被动投资加快发展的背景下，ETF具有低成本、高流动性的特性，将助力混合型FOF更高效地跟踪指数、把握市场动向，提升产品性价比 [2] - 在低利率背景下，投资者对成本敏感度提升，叠加监管引导行业费率改革，公募降费趋势已延伸至FOF领域，债券型FOF是此次降费的重要部分，这将有助于增强其长期吸引力 [2] - 养老FOF持续受惠于个人养老金制度红利，契合投资者长期养老需求，成为理财资金分流的重要承接者 [2] - 未来随着政策深化与投资者养老意识提升，养老FOF有望在全市场资产配置及海外市场拓展中发挥更大作用 [2] 行业总体展望 - 各类FOF产品凭借自身优势，有望在市场中占据一席之地，为投资者提供更多元化的资产配置选择 [3]

行业趋势：ETF市场成为公募核心增长极 - 2025年ETF市场增量超2万亿元，成为公募基金行业不可忽视的增长极[1] - 6万亿元级ETF市场正吸引越来越多的机构竞逐[2] - 更多机构加入将加剧市场竞争，但有望在产品创新方面带来新理念，促进市场发展[1] 市场动态：新参与者加速入局筹备 - 此前未布局ETF的基金公司正通过招聘和系统采购为入局做准备，包括银行系基金公司、新基金公司及老牌券商资管[1] - 鹏安基金（成立于2024年1月）正在招聘需具备ETF及PCF文件制作经验的基金会计，目前尚未布局ETF产品[2] - 财通证券资管正在为布局ETF市场招聘基金会计，职责涵盖ETF日终估值、PCF编制及对账等[2][4] - 安信基金招聘的系统运维岗倾向于熟悉ETF运作流程或精通ETF投资相关系统的人员[5][7] - 银行系基金公司中加基金公示ETF基金发行项目，自筹资金360万元采购恒生电子的相关系统[10] 入局动机：三重红利驱动机构热情 - 机构密集入局ETF是政策、市场、需求三重红利叠加的结果[13] - 市场有效性提升使主动管理基金获取超额收益难度加大，综合成本更低的ETF作为工具型产品更受认可[13] - 政策引导和制度红利持续推动ETF市场发展，例如ETF命名规则变化减弱了先发者的“名称红利”，主动基金降费使低费率ETF性价比提高[14] - 机构投资者对ETF需求旺盛，长期资金借助ETF进行大类资产配置流行，例如2025年规模大幅增长的债券ETF绝大部分由机构持有[14] - 2025年保险资金大幅增加ETF投资以实现权益配置提升，个人投资者对这类产品的接受度也更高[14] 公司战略：布局ETF以寻求规模突破 - 有基金公司表示布局ETF符合业务需求，目前处于前期筹备阶段，正在解决人员和系统问题，未来将逐步完善产品线[12] - 有基金公司决定进入ETF领域主要是看重这个增量市场，认为除了ETF外其他业务很难推动公司管理规模再上一个台阶[12] - 也有基金公司对ETF业务进行过多轮探讨，但目前仍处于观望状态[12] 竞争格局：新入局者面临挑战与机遇 - ETF市场“强者恒强”格局明显，但新入局者并非没有机会，可凭借渠道、流动性支持及策略优势分得市场份额[13] - 新入局者需面对资金、人才、技术等一系列挑战，业务初期可能需要持续投入而无法带来收入，需要保持战略定力[15] - 新入局者主要面临同质化产品竞争激烈、非同类产品市场认可度低导致规模小流动性不足、以及品牌影响力较弱等挑战[16] 破局策略：差异化布局与长期投入 - 新入局者应客观评估自身禀赋和优势，避免选择过于冷门或短期的方向，并坚持以投资者利益为核心、坚定长期导向[15] - 可考虑差异化产品布局，关注市场投资热点和投资者需求的变化，寻找头部公司未覆盖的细分方向[16] - 战略上需保持定力，避免急功近利，通过长期资源投入应对挑战[16] - 战术上需加大产品创新力度，聚焦有潜力的细分赛道；提升产品服务质量，强化流动性；加强ETF生态圈建设，与券商等在指数研发、销售等多方面形成合力[16] - 可联合相关上下游，为ETF投资提供更多贴合负债端的投资解决方案，通过增值服务提升产品认可度[16]

文章核心观点 - 中国ETF市场在2025年实现了超过2万亿元的规模增量，已成为公募基金行业重要的增长极，并正吸引包括银行系基金公司、新成立基金公司及老牌券商资管等众多新机构积极筹备进入[2] - 新机构入局ETF市场是政策引导、市场有效性提升及机构与个人投资者需求旺盛三重红利叠加的结果，有望加剧竞争并推动产品创新与市场发展[2][14] - 面对头部公司“强者恒强”的竞争格局，新入局者需通过差异化产品布局、长期战略投入及提升服务质量等方式寻求突破，其加入将推动ETF市场向更专业、多元和结构均衡的方向发展[17][20] ETF市场新入局者动态 - 多家此前未布局ETF的基金公司正通过招聘和系统采购积极筹备，例如鹏安基金招聘具备ETF及PCF文件制作经验的基金会计[4]，财通证券资管招聘ETF基金会计[5]，安信基金招聘熟悉ETF运作流程的系统运维岗[7] - 银行系基金公司如中加基金，已就ETF基金发行项目进行系统采购公示，项目自筹资金达360万元，涉及投资交易、估值、注册登记等多个系统[10] - 部分公司布局ETF是看重其作为增量市场对管理规模的推动作用，尽管资源投入大，但仍决定尝试；也有公司尚处于观望状态[12] 驱动机构入局的多重红利 - **政策与制度红利**：监管对指数化投资给予积极引导，ETF命名规则变化削弱了先发者的“名称红利”，主动管理基金降费使得低费率ETF的性价比和规模优势更易发挥[15] - **市场有效性提升**：市场有效性逐年提高，主动管理基金获取超额收益难度加大，综合成本更低、透明度高的ETF作为工具型产品更受认可[14] - **旺盛的投资需求**：机构投资者（如2025年保险资金）和个人投资者对ETF需求旺盛，长期资金借助ETF进行大类资产配置日益流行，例如2025年规模大幅增长的债券ETF绝大部分由机构投资者持有[15][16] 新入局者面临的挑战与应对策略 - **主要挑战**：面临同质化产品竞争激烈、非热门产品规模小流动性不足、品牌影响力弱以及前期需要持续的资金、人才和技术投入等挑战[18][19] - **差异化破局策略**：新入局者应客观评估自身禀赋，避免选择过于冷门或短期的方向，考虑在头部公司未覆盖的细分方向进行差异化产品布局[18][19] - **长期战略与战术**：战略上需保持定力，进行长期资源投入；战术上需加大产品创新（如关注国家战略和潜力细分赛道）、提升产品服务质量（强化流动性）、并加强ETF生态圈建设，与券商等机构在研发、销售、服务等多方面形成合力[18][20]

2025年公募基金新发市场整体表现 - 全年新成立公募基金产品共计1552只，较2024年的1143只增长35.87%，创近四年发行数量新高 [1] - 新基金平均认购天数为16.41天，较上年的22.61天缩短超6天，反映市场热情高涨 [1] 权益类基金发行情况 - 2025年新发权益类基金（包括股票型及偏股混合型）共1109只，占新发基金总数的71.41% [1] - 其中，股票型基金发行835只，占比53.77%；偏股混合型基金发行274只，占比17.64% [1] 被动投资与ETF市场发展 - 监管推动指数化投资，ETF实施快速注册机制，原则上受理后5个工作日内完成注册 [1] - 年内新成立ETF达358只，发行份额高达2581.66亿份，数据均创历史新高并超越此前两年发行总和 [1] - 股票ETF是发行主力，年内发行319只股票型ETF，合计发行份额1629.16亿份，分别占全年ETF发行总量的89.1%和63.1% [2] 市场参与机构与集中度 - 2025年新基金发行市场集中度较高，133家参与机构中有24家发行数量超20只 [2] - 易方达基金以69只新发行产品位居首位，富国基金、华夏基金紧随其后，分别发行64只和61只 [2] - 大型公募机构在权益及指数领域重点发力，形成强大的带动效应 [2] 创新产品供给与FOF增长 - FOF产品实现爆发式增长，年内新发行88只，较2024年增长超一倍，发行份额已超过过去三年总和 [2] - 信用债ETF、科创债ETF、增强策略ETF等各类创新产品相继登场，丰富了市场供给 [2] 公募REITs市场表现 - 2025年公募REITs市场“打新”狂热，动辄几百倍认购倍数成为常态 [3] - 例如，华夏中海商业REIT网下有效认购倍数高达320倍，华夏中核清洁能源REIT网下有效认购倍数高达340倍 [3] - 截至2025年底，境内公募REITs市场总发行产品数量达79单，总发行规模（含扩募）突破2100亿元 [3] - 历经5年发展，中国REITs市场已成长为亚洲第一、全球第二大REITs市场 [3] 2026年市场开局展望 - 2026年第1周预计共有39只新基金面世，其中24只将在1月5日周一扎堆发行 [4] - 中欧、万家、汇添富、永赢等知名机构悉数入局 [4] - 权益类与FOF基金成为发行主力，科技赛道是各方重点布局方向 [4]

市场整体表现 - 2025年新成立公募基金产品共计1553只，较2024年的1143只增长35.87%，创下四年发行数量新高 [1] - 新基金平均认购天数为16.41天，较上年的22.63天缩短超6天，反映出市场热情高涨 [1] 产品结构分析 - 权益类基金占据绝对主导地位，新发权益类基金（包括股票型基金及偏股混合型基金）共1109只，占新发基金总数的71.41% [3] - 股票型基金发行835只，占比53.77%；偏股混合型基金发行274只，占比17.64% [3] - 被动指数型产品成为发行主力军，新发被动指数型基金达699只，占总量的45.01% [3] - 被动指数型股票基金表现尤为突出，共计发行618只，另有被动指数型债券基金66只、被动指数型QDII基金15只 [2][3] - 2025年权益类基金发行较2024年的708只大幅增长56.64%，其中股票型基金增幅高达75.79% [3] - 债券型基金发行数量为284只，较去年330只下降13.94%，股债市场表现跷跷板效应明显 [3] - FOF产品迎来爆发式增长，2025年新发FOF基金88只，较2024年的33只增长166.67%，新发FOF份额已超过过去三年总和 [4] 发行机构格局 - 2025年共有133家公募机构发行新基金，其中88家发行数量低于10只，21家在10-19只之间，另有24家发行不少于20只 [4] - 头部公募集中度较高，行业头部效应进一步凸显 [4] - 易方达基金以69只新发基金位居首位，股票型基金占到50只；富国基金发行64只，其中股票型基金占44只；华夏基金发行61只，股票型基金占42只 [4] - 汇添富基金、鹏华基金、永赢基金、平安基金、广发基金和南方基金等公募机构年内新发基金数量也均在40只以上 [4] 增长驱动因素 - 权益市场行情向好，市场热情高涨推动发行加速，平均认购天数显著缩短 [2] - 被动投资趋势深化，指数化工具需求旺盛，审批提速与ETF扩容，叠加机构等长期资金入市，被动指数型股票基金成为发行主力 [2] - 行业头部机构引领，大型公募机构密集布局，尤其在权益及指数领域重点发力，形成发行集中效应 [2] - FOF等创新产品爆发也丰富了供给，共同驱动市场扩容与效率提升 [2]

2025年公募基金发行市场整体表现 - 2025年新发行公募基金产品共计1553只，较2024年的1143只增长35.87%，创下近4年发行数量的新高 [1][3] - 新基金的平均认购天数从2024年的22.63天缩短至2025年的16.41天，反映出市场参与热情较高 [1][3] 市场“量效齐升”的驱动因素 - 权益市场行情向好，市场情绪积极带动公募基金发行节奏加快 [1][4] - 被动投资趋势持续深化，指数化工具需求旺盛，审批流程提速与ETF产品持续扩容，以及中长期资金持续入场，共同促使被动指数型股票基金成为发行主力 [1][4] - 行业头部机构发挥引领作用，大型公募机构在权益和指数产品上集中布局，形成明显的带动效应 [1][4] - FOF等产品的快速发展也丰富了市场供给 [1][4] 新发基金的产品结构 - 权益类基金占据主导地位，年内新发权益类基金（包括股票型与偏股混合型）共计1109只，占新发基金总数的71.41% [1][4] - 其中，股票型基金发行835只，偏股混合型基金发行274只 [1][4] - 被动指数型产品表现突出，新发此类产品达699只，占新发基金总数的45.01%，其中被动指数型股票基金有618只 [1][4] - 债券型基金发行数量回落，年内新发284只，较2024年同期的330只下降约13.94%，呈现“股强债弱”格局 [2][5] - FOF产品实现爆发式增长，年内新发88只，较2024年同期增长超过一倍，发行份额已超过过去三年总和 [2][5] 发行机构的竞争格局 - 市场集中度较高，年内共有133家机构参与新基金发行，其中发行数量在20只及以上的机构有24家 [2][5] - 易方达基金以新发69只产品位居首位，其中股票型基金有50只 [2][5] - 富国基金和华夏基金紧随其后，分别新发产品64只和61只，股票型基金也占据较大比例 [2][5] - 汇添富基金、鹏华基金、永赢基金、平安基金、广发基金和南方基金等多家公募机构年内新发产品数量均超过40只，行业头部效应凸显 [2][5] 对2026年权益市场的展望 - 多家机构对2026年权益市场前景保持积极预期 [3][6] - 2026年A股上市公司盈利有望迎来整体性向上拐点，这是经济周期规律持续发挥作用的结果 [3][6] - 自2021年以来，不少行业历经数年调整，市场结构不断优化，具备核心竞争力的上市公司进一步巩固了自身优势 [3][6] - 从下游需求看，2025年以来工程机械、钢铁、航空等多个行业已显现出企稳向好的信号，市场格局逐步清晰，资源向头部优质企业集中的趋势日益明显 [3][6]

公募基金发行市场概况 - 全年新成立公募基金产品共计1553只，同比增长35.87%，创下近4年发行数量新高 [1] - 新基金平均认购天数为16.41天，较去年缩短超6天，反映出市场热情高涨 [1] 发行数量与效率双升的原因 - 权益市场行情向好，市场热情高涨推动发行加速，平均认购天数显著缩短 [1] - 被动投资趋势深化，指数化工具需求旺盛，审批提速与ETF扩容，被动指数型股票基金成为发行主力 [1] - 行业头部机构引领，大型公募机构密集布局，尤其在权益及指数领域重点发力，形成发行集中效应 [1] 新发基金产品结构 - 权益类基金占据绝对主导地位，新发的股票、偏股混合型等权益类基金共1109只 [1] - 权益类基金占新发基金总数的71.41% [1]

市场整体表现 - 全年新成立公募基金产品共计1553只，同比增长35.87%，创下近四年发行数量新高 [1][4] - 新基金平均认购天数为16.41天，较去年缩短超6天，反映出市场热情高涨 [1][4] 增长驱动因素 - 权益市场行情向好，市场热情高涨推动发行加速 [1][4] - 被动投资趋势深化，指数化工具需求旺盛，审批提速与ETF扩容 [1][4] - 行业头部机构引领，大型公募机构密集布局，尤其在权益及指数领域重点发力，形成发行集中效应 [1][4] 产品结构分析 - 权益类基金占据绝对主导地位，新发股票、偏股混合型等权益类基金共1109只，占新发基金总数的71.41% [1][4] - 其中，股票型基金发行835只，占比53.77%；偏股混合型基金发行274只，占比17.64% [1][4][5] - 被动指数型产品成为发行主力军，全年新发被动指数型基金达699只，占总量的45.01% [2][5] - 被动指数型股票基金表现尤为突出，共计发行618只，另有被动指数型债券基金66只、被动指数型QDII基金15只 [2][5] 产品类别增长对比 - 权益类基金发行数量同比大幅增长56.64%，其中股票型基金增幅高达75.79% [2][5] - 债券型基金发行数量为284只，同比下降13.94%，股债市场表现跷跷板效应明显 [2][5] - FOF产品迎来爆发式增长，全年新发FOF基金88只，同比增长166.67% [2][5] - 从发行份额看，今年新发FOF份额已超过过去三年总和 [2][5] 发行机构格局 - 全年共有133家公募机构发行新基金，其中88家发行数量低于10只，21家在10-19只之间，另有24家发行不少于20只 [2][5] - 头部公募集中度较高，行业头部效应进一步凸显 [2][3][5][6] - 易方达基金以69只新发基金位居首位，股票型基金占到50只 [3][6] - 富国基金发行64只，其中股票型基金占44只；华夏基金发行61只，股票型基金占42只 [3][6] - 汇添富基金、鹏华基金、永赢基金、平安基金、广发基金和南方基金等公募机构年内新发基金数量也均在40只以上 [3][6]

美股市场表现与驱动因素 - 截至12月26日，道指年内累计上涨14.49%，标普500指数大涨17.82%逼近7000点，纳指暴涨22.18%，三大指数均有望连续三年录得两位数涨幅 [1] - 过去一年美股总市值持续攀升，已逼近70万亿美元大关 [1] - 美股大涨的核心驱动因素包括：贴现率逻辑（押注无风险利率中枢下移）、现金流回流（企业分红和回购规模接近/达到历史高位）、以及被动投资（ETF和指数基金交易量占比高）形成的“自我强化循环” [6] - 货币政策宽松（2025年美联储连续三次降息至3.50%～3.75%）、企业盈利韧性（2025年三季度标普500成分股盈利同比增长13.4%）与AI结构性机会共振，共同推动股市上涨 [7] 市场估值与潜在结构风险 - 巴菲特指标（股市总市值/GDP）已升至223%，远超70%～80%的合理区间，并显著高于2000年互联网泡沫时期峰值 [4] - 当前估值建立在苛刻前提上：美国经济软着陆、未来降息兑现、利润率守住、AI龙头持续交出超预期业绩，任何一条松动都将引发估值重定价 [7] - 存在深层次风险：美债收益率维持相对高位而标普500盈利收益率极低，导致股权风险溢价几乎归零甚至倒挂；股指高位很大程度上由被动资金堆砌，流动性拐点可能引发“无脑抛售” [7] AI行业趋势与投资逻辑演变 - 2026年AI仍将是支撑美股上涨的关键力量，但驱动逻辑将从算力炒作转向盈利兑现 [9] - AI投资有望从数据中心建设扩展到对工业、材料、金融等传统行业的赋能，带动盈利增长在更广泛的板块中扩散 [9] - 过去两年的AI行情本质是卖硬件的行情，2026年逻辑必须转变，AI必须证明能创造资本回报率，“七巨头”每年几百亿美元的资本开支需转化为实实在在的收入和利润率提升 [9] - 投资者需关注AI应用端盈利，例如微软、Adobe及传统行业如何利用AI赚取真金白银，而非仅关注英伟达的硬件销售 [11] AI领域潜在风险 - 估值分化风险：头部AI企业将持续领跑，但大量缺乏实质业绩支撑的中小AI概念股可能面临估值回调 [10] - 监管政策风险：全球对AI数据隐私、反垄断的监管收紧可能增加行业合规成本 [10] - 技术落地不及预期风险：企业级AI应用的商业化进程若慢于预期，将影响板块盈利增速 [10] - 融资与信用链条风险：AI基础设施扩张推升企业债发行与资本开支强度，债市收紧将导致权益估值被动重定价 [10] - “能源—算力—成本”三角风险：若核能或储能技术无突破性进展，AI的边际成本可能因能源短缺而急速飙升 [10] 全球资金流向与亚洲市场机遇 - 2026年全球资金向亚洲市场搬家的趋势大概率将持续，核心驱动因素包括：美元结构性弱势（美元指数年内累计下跌9.6%）、显著的估值差（标普500市盈率TTM为29.5倍，沪深300仅14.1倍）、以及经济增速差（预计2026年中国GDP增速约5%，显著高于美国2%左右） [13] - 资金流向逆转的底层逻辑是货币周期引力反转（美联储降息、美元走弱）、全球产业链与贸易链重塑（亚洲内部贸易依存度飙升）、以及经济增速“剪刀差”（亚洲新兴经济体保持较高增速） [13] - 中国市场存在三大结构性机会：硬科技的“自主可控”（如半导体全产业链、AI+应用）、并购重组带来的“行业出清”红利（如券商、基建、光伏、锂电）、以及内需增长的“人口结构性”机会（如银发经济、情绪价值消费） [14][15] - 机构筛选出能够把握中国创新机遇的IT和医疗保健类A股，并预计在汽车、电池材料、锂、光伏等多个板块内，价格/规模竞争将逐步让位于质量竞争 [15]

美股市场表现与驱动因素 - 截至12月26日，美股三大指数年内大幅上涨，道指累计上涨14.49%，标普500指数大涨17.82%逼近7000点，纳指暴涨22.18%，三大指数均有望连续三年录得两位数百分比涨幅 [1] - 过去一年，AI革命与美联储宽松周期共振，推动美股总市值持续攀升，已逼近70万亿美元大关 [1] - 美股持续大涨的核心驱动力包括：贴现率逻辑（押注十年期美债收益率中枢下移、风险溢价压缩）、现金流回流（企业通过分红和回购直接传导盈利，2025年回购规模接近/达到历史高位）、以及被动投资导致的“流动性幻觉”（ETF和指数基金交易量占比高，形成自我强化循环）[5][6] - 货币政策宽松、企业盈利韧性与AI结构性机会共振：2025年美联储连续三次降息至3.50%～3.75%区间，提供充足流动性；2025年三季度标普500指数成分股盈利同比增长13.4%；AI带动科技板块领涨 [6] 市场估值与潜在风险 - 巴菲特指标（股市总市值/GDP）已升至223%，远超70%～80%的合理区间，并显著高于2000年互联网泡沫时期峰值 [4] - 当前美股整体估值偏高，其维持依赖于苛刻前提：美国经济软着陆、未来降息兑现、利润率守住、AI龙头持续交出超预期业绩 [7] - 深层次估值风险包括：美债收益率维持相对高位而标普500盈利收益率极低，导致股权风险溢价几乎归零甚至倒挂；股指高位很大程度上由被动资金堆砌，结构危险，流动性拐点可能出现“无脑抛售”[7] AI行业趋势与演变 - 2026年AI仍将是支撑美股上涨的关键力量，但驱动逻辑将从单纯的算力炒作转向盈利兑现与资本回报率 [9] - AI投资有望从数据中心建设扩展到对工业、材料、金融等传统行业的赋能，带动盈利增长在更广泛的板块中扩散 [9] - AI行业面临潜在风险：估值分化（缺乏实质业绩支撑的中小AI概念股可能回调）、监管政策收紧增加合规成本、技术落地不及预期影响盈利增速 [10] - 2026年AI的具体风险还包括：融资与信用链条压力（企业债发行与资本开支强度推升，关注利差变化与再融资压力）、“能源—算力—成本”的不可能三角（若能源技术无突破，AI边际成本将因能源短缺飙升）、以及AI应用端不及预期（下游开支缩减将影响上游芯片商业绩）[10][11] 全球资金流向与亚洲市场机遇 - 在欧美经济放缓和市场估值高企之际，亚洲多个市场表现跑赢美股，全球资金向亚洲市场搬家的趋势在2026年大概率将持续 [11] - 资金流向亚洲的核心驱动因素：美元结构性弱势（截至2025年12月29日，美元指数年内累计下跌9.6%）、显著的估值差（标普500市盈率TTM为29.5倍，沪深300市盈率TTM仅14.1倍）、以及经济增速差（预计2026年中国GDP增速约5%，显著高于美国2%左右）[11] - 资金流向亚洲的背后是三大底层逻辑质变：货币周期的引力反转（美联储降息，美元进入中长期走弱周期）、全球产业链与贸易链重塑（亚洲内部贸易依存度飙升，形成新的“亚洲经济引力场”）、经济增速的“剪刀差”（亚洲新兴经济体保持较高增速）[12][13] 中国市场结构性机会 - 2026年中国的机会在于三大结构性机会：硬科技的“自主可控”（重点关注半导体全产业链、AI+应用、工业母机及工业软件）、并购重组带来的“行业出清”红利（看好券商、基建及部分过度竞争的制造业如光伏、锂电）、以及内需增长的“人口结构性”机会（银发经济如医疗器械与养老服务，情绪价值消费如文化娱乐与宠物经济）[13] - 机构普遍看好2026年中国市场机遇，投资主题包括“反内卷”政策执行、国内外AI基础设施/变现增长、发达市场宏观环境利好海外销售、消费复苏及潜在房地产新政 [14] - 通过市值（超过10亿美元）、日均成交额和海外收入等指标，可筛选出能够把握中国创新机遇的IT和医疗保健类A股，预计到2026年初将从价值股转向成长股；在多个板块内，价格/规模竞争已开始逐步让位于质量竞争 [14]