重点推荐：公司研究 - 今创集团预计2025年实现归母净利润5.4亿元到6.2亿元，同比增长78.77%到105.25%；扣非归母净利润5.6亿元到6.4亿元，同比增长72.72%到97.39% [5] - 业绩增长受益于2025年复兴号动车组大规模招标，国铁集团分别采购68组和210组智能动车组，带动公司高铁动车配套业务交付量增加和毛利率提升 [5] - 公司轨交车辆配套产品覆盖千余个细分品类，具备一体化服务能力，并深度参与CR450动车组零部件研发，运用新材料新工艺实现轻量化设计，截至2025年半年报拥有有效专利671项 [5][7] - 公司通过子公司投资设立创业投资合伙企业，拟投资上海格思信息技术有限公司，关注新兴产业发展 [7] - 报告维持对今创集团的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.51亿元、5.87亿元、6.65亿元，对应PE分别为23倍、21倍、19倍 [8] 重点推荐：行业研究 - 2025年全年叉车累计销量为145.18万台，同比增长12.9%；其中国内销量90.68万台同比增长12.6%，出口销量54.50万台同比增长13.4%；不含电动步行式仓储车辆的叉车销量585179台，同比增长5.46% [9] - 2025年12月单月叉车整体销量11.14万台，同比增长0.03%；其中国内销量6.38万台同比下降5.17%，海外销量4.76万台同比增长7.97% [9] - 内需增长得益于制造业和仓储物流景气度回升，2025年11月社会物流总额同比增长5.0%，12月制造业PMI新订单指数达50.8%，环比增长1.6个百分点；外需向好，12月制造业PMI新出口订单指数达49.0%，环比增长1.4个百分点，同期工程机械出口额64.17亿美元同比增长27.2% [10] - 杭叉集团预计2025年归母净利润为21.13亿元至23.15亿元，同比增加5.00%至15.00%；增长源于营业收入增长、电动叉车销量占比提升及全球化战略，公司泰国制造基地预计2026年投入运营 [11][12] - 报告建议关注品牌认可度高、海外深度布局、研发实力强的国产叉车龙头企业，如安徽合力、杭叉集团、中力股份 [12] 财经新闻 - 央行行长表示2026年降准降息还有一定空间，将灵活运用多种货币政策工具保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [14] - 央行于1月23日开展9000亿元MLF操作，鉴于当月有2000亿元到期，实现净投放7000亿元，为连续第11个月加量操作 [15] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新的资金已下达，支持工业、能源电力、教育、医疗等约4500个项目，带动总投资超过4600亿元 [15] - 我国自2026年1月1日起在全国范围内向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴，实施周期12个月 [17] - 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值上升4.4%，年化实际GDP总量终值为24.0268万亿美元 [19] A股市场评述 - 上一交易日上证指数收盘4122点，上涨0.14%，但连续七个交易日小幅震荡，未收复10日均线，日线MACD与KDJ形成死叉共振，大单资金净流出超135亿元 [20] - 深成指和创业板指分别上涨0.50%和1.01%，均收复5日均线，但日线技术指标仍有走弱迹象，短线或延续震荡 [21] - 市场板块活跃，90%的行业板块收红，65%的个股收红；油气开采及服务板块大涨5.01%，涨幅居首，近8个月累计涨幅超40% [21][22] - 航天装备、油服工程、玻璃玻纤、装修建材、燃气等行业板块涨幅居前；保险、电子化学品、电池、贵金属等行业板块跌幅居前 [24] 市场数据 - 融资余额为27037亿元，较前一日增加117.01亿元 [26] - 国内利率方面，DR001为1.4171%，DR007为1.5074%，10年期中债到期收益率为1.8425% [26] - 国外利率方面，10年期美债收益率为4.2600%，2年期美债收益率为3.6100% [26] - 全球主要股指普涨，道琼斯工业指数涨0.63%，标普500指数涨0.55%，纳斯达克指数涨0.91%，德国DAX指数涨1.20% [26] - 商品市场方面，COMEX黄金涨2.11%至4938.40美元/盎司，WTI原油跌2.08%至59.36美元/桶，LME铜涨0.62%至12840美元/吨 [26]

政策资金下达 - 2026年第一批超长期特别国债支持设备更新资金已下达，规模为936亿元 [1] - 该笔资金将支持工业、能源电力、教育、医疗、住宅老旧电梯等领域的约4500个项目 [1] - 预计将带动总投资超过4600亿元 [1] 支持领域与方式 - 资金采取直接向地方下达的方式 [1] - 资金继续支持老旧营运货车报废更新、新能源城市公交车更新、老旧农机报废更新 [1] 政策实施与展望 - 国家发展改革委会同有关方面优化实施“两新”政策，并加快推动设备更新政策落地见效 [1] - 下一步将持续做好统筹协调和跟踪调度，加强设备更新项目和资金全链条管理，以进一步发挥“两新”政策效能 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年中国人民银行将实施适度宽松货币政策，运用多种工具保持流动性充裕，降准降息有空间；个人消费贷款财政贴息政策延长并调整；首批936亿元超长期特别国债支持设备更新；各类商品市场、金融市场有不同表现和动态[2][13] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2025年12月制造业PMI为50.1%，与去年同期持平，高于上期49.8% [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，低于上期35299亿元和去年同期28537亿元 [1] 商品投资参考 综合 - 2026年央行实施适度宽松货币政策，降准降息有空间，做好利率政策执行和监督 [2] - 个人消费贷款财政贴息政策延至2026年12月31日，消费者实际承担利率有望降至2%左右 [2] - 首批936亿元超长期特别国债支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元 [3] 金属 - 1月23日，现货黄金站上4963美元/盎司，本月累计涨幅13%，纽约期金突破4900美元/盎司 [5] - 因光伏等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长，市场连续五年结构性赤字 [6] 煤焦钢矿 - 受罢工影响，智利凯普斯通铜矿停产 [7] 能源化工 - 美国天然气期货三日内累计上涨81%，升至2022年12月以来最高水平 [8] - 今年液化天然气市场至少3500万吨新产能上线，供应量同比增长高达10% [8] 农产品 - 相关部门起草预制菜相关标准和公告，将公开征求意见 [10] - 巴西大豆压榨商协会预测2025/26年度大豆总产量1.77124亿吨，2026年出口量1.115亿吨 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月22日央行开展2102亿元7天期逆回购操作，单日净投放309亿元 [12] - 1月23日央行将开展9000亿元1年期MLF操作，净投放7000亿元 [12] 要闻资讯 - 央行2026年实施适度宽松货币政策，维护金融市场平稳运行，稳定人民币汇率 [13] - 个人消费贷款财政贴息政策调整，部分优质客户消费贷实际利率可进入“2%区间” [13] 债市综述 - 中国债市震荡调整，利率债收益率普遍上行，国债期货小幅下滑 [19] - 交易所债券市场万科债强势，产融债低迷 [20] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报6.9628，较上一交易日涨22个基点 [25] - 纽约尾盘，美元指数跌0.50%，非美货币多数上涨 [25] 研报精粹 - 中信证券称2025年央行资产负债表总量扩张，降准落地时点关注MLF等集中到期阶段 [26] - 华泰固收称近两周债市偏强，长端利率突破需更强催化，建议中短端信用债维持配置 [27] 股票市场要闻 - 周四A股窄幅整理，上证指数收涨0.14%，市场成交额升至2.72万亿元 [31] - 港股窄幅整理，恒生指数收涨0.17%，南向资金净买入51.66亿港元 [31]

宏观经济与政策 - 央行表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，今年降准降息还有一定空间，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具[3] - 央行将于1月23日开展9000亿元MLF操作，鉴于1月有2000亿元MLF到期，本次净投放7000亿元，为连续11个月加量续作，且较上个月的1000亿元净投放规模大幅增加[4] - 今年首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，将带动总投资超过4600亿元[4] - 国有六大行落实个人消费贷款财政贴息政策，部分优质客户在享受贴息后，消费贷实际利率可进入“2%”区间，低于当前新发放的住房贷款利率[3] - 2025年12月全国城镇16-24岁劳动力失业率为16.5%，25-29岁劳动力失业率为6.9%，30-59岁劳动力失业率为3.9%[5] - 国家税务总局数据显示，2025年我国智能设备制造业销售收入同比增长28.1%，其中工业机器人、特殊作业机器人制造分别增长17.4%和42.1%[10] - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速，11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%[15] - 日本2025年贸易逆差2.65万亿日元，连续5年呈现逆差，全年出口额增长3.1%至110.45万亿日元，创纪录新高[15] - 据韩国央行初步统计，2025年韩国GDP同比增长1%，增速同比减半，第四季度GDP环比下降0.3%[16] 金融市场与资本动向 - 周四A股窄幅整理，上证指数收涨0.14%报4122.58点，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.01%，市场成交额升至2.72万亿元，商业航天概念股批量涨停[6] - 港股窄幅整理，恒生指数收涨0.17%报26629.96点，恒生科技指数涨0.28%，南向资金净买入51.66亿港元[6] - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.63%，标普500指数涨0.55%，纳指涨0.91%，纳斯达克中国金龙指数涨1.59%[17] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.2%，法国CAC40指数涨0.99%，英国富时100指数涨0.12%[17] - 亚太主要股指收盘多数上涨，韩国综合指数上涨0.87%报4952.53点再创历史收盘新高，日经225指数上涨1.73%[17] - 公募基金2025年四季报显示，中际旭创成为公募基金第一大重仓股，光模块龙头中际旭创和新易盛，超越宁德时代和腾讯控股，成为主动权益基金前两大重仓股[3] - 小米集团启动最高25亿港元股票回购计划，恒逸石化拟5亿元-10亿元回购公司股份，云意电气拟1亿元至1.5亿元回购公司股份[9] - 海光信息股东蓝海轻舟合伙拟减持不超0.5%股份，三花智控实控人及董监高拟共减持不超0.2425%股份[9] - 国内债市震荡偏弱，利率债收益率普遍上行，但幅度大多不足1bp，央行开展2102亿元逆回购操作，净投放309亿元[19] - 美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2.98个基点报3.608%，10年期美债收益率涨0.60个基点报4.245%[19] - 高盛大幅上调金价预期，将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司[20] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.09%报4938.40美元/盎司，COMEX白银期货涨3.86%报96.22美元/盎司[20] - 美油主力合约收跌1.57%报59.67美元/桶，布油主力合约跌1.39%报63.63美元/桶[21] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨2.42%报52660美元/吨，LME期锌涨1.81%报3233美元/吨[21] - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.9628，较上一交易日涨22个基点，人民币对美元中间价报7.0019，较上一交易日调贬5个基点[22] - 2025年12月人民币在全球支付中占比2.73%，前值为2.94%，美元占比升至50.5%创新高[22] - 纽约尾盘美元指数跌0.50%报98.29，离岸人民币对美元跌40.0个基点报6.9641[22] 人工智能与半导体 - 传闻称中国政府只在特殊情况下批准购买英伟达H200芯片，商务部表示不了解相关情况[4] - 英伟达首席执行官黄仁勋首次证实，公司已取代苹果，成为台积电当前最大的客户，有业内人士估计英伟达现在占到台积电总营收的13%[13] - AI需求正终结廉价固态硬盘时代，日本存储芯片巨头铠侠证实，公司今年产能已全部售罄，且供应紧张局面预计将持续至2027年，部分主流SSD型号的价格在过去几个月内上涨超过130%[14] - TrendForce集邦咨询预估，AI高速发展带动存储器需求量价齐升，2026年行业产值达5516亿美元，2027年将达8427亿美元，同比增长53%[11] - 百度发布文心大模型5.0正式版，该模型参数达2.4万亿，具备全模态理解与生成能力[14] - AI初创公司Anthropic的新一轮融资受到机构追捧，多家机构承诺投入的资金已超过公司原本希望募集的100亿美元，公司估值有望超过3500亿美元[14] - OpenAI正在与中东的主权财富基金洽谈新一轮融资，希望筹集500亿美元，公司估值7500亿-8300亿美元，另外OpenAI已于去年2月秘密成立人形机器人实验室[13] - 英特尔2025年第四季度营收136.7亿美元，同比减少4.1%，市场预期134.3亿美元，公司预计2026年第一季度营收将达117亿美元-127亿美元[18] - 兆易创新预计2025年净利16.1亿元左右，同比增46%[9] - 容创微纳预计2025年净利润同比增长93%左右[9] - 明阳智能拟收购德华芯片100%股权[9] 科技与互联网 - 接近市场人士称，阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司“平头哥”未来独立上市，计划先对该业务进行重组，将其改制为员工持股的混合所有制企业[7] - 有消息称元气森林正考虑在香港上市，已与潜在顾问进行初步洽商，但公司回应目前没有IPO计划[7] - 复星医药拟分拆复星安特金至香港联交所主板上市[9] - 苹果新春限时优惠即将开始，1月24日至27日购买指定产品最高立省1000元[13] - IDC数据显示，2025年中国折叠屏手机出货量约1001万台，同比增长9.2%，增速较2024年的30.8%明显回落，华为全年以71.8%的市场份额断层领先[11] 高端制造与工业 - 中国科学院金属研究所团队在制冷技术领域取得新突破——首次发现“溶解压卡效应”，有望为高耗能数据中心等算力基础设施提供新型冷却解决方案[11] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，此次IPO拟募资75亿元，冲刺“商业航天第一股”[7] - 北京穿越者载人航天科技有限公司宣布，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱首次公开展示，预计2028年将实现载人首飞[14] - 马斯克旗下SpaceX计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，新一代系统的整体容量将较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上[13] - 立中集团子公司获国际知名车企铝合金车轮项目定点[9] - 崇达技术子公司拟10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目[9] - 英联股份子公司携手LG化学加速布局锂电创新材料市场[9] 机器人 - 特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉可能会在明年年底前开始向公众销售其人形机器人“Optimus”[13] - 宇树科技澄清销量数据表示，2025全年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台[14] - 韩国正式实施《人工智能基本法》，该法要求企业在“高风险”领域应用AI模型时须采取严格措施[16] 消费与零售 - 2026年开年，多地二手房市场延续“翘尾行情”，一线及强二线核心区热度回升，北京、上海、深圳成交回暖，上海二手房挂牌量已连续9个月下降[11] - 九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出推动药品零售企业参加药品集中采购，支持零售药店进行兼并重组[10] - 国务院食安办组织起草《食品安全国家标准 预制菜》《预制菜术语和分类》草案，以及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告[10] - 民政部、财政部联合发布通知，从2026年1月1日起，在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目[4] - 农业农村部有关负责人表示，今年我国将全面开展第二轮土地承包到期后再延长三十年整省试点，加快健全现代农业经营体系[4] 能源与材料 - 市场监管总局首次对公用事业领域企业并购亮红牌，禁止佛山市南海区蓝鸟燃气有限公司与佛山市南海区南官燃气有限公司等经营者新设合营企业案[10] - 美国上周EIA原油库存增加360万桶，超出预期，加剧市场对供应过剩的担忧[21] 公司业绩与事件 - 南京银行2025年净利润同比增长8.08%[9] - 强一股份预计2025年净利润同比增长57.87%至71.17%[9] - 北斗星通2025年预亏2.3亿元-2.9亿元[9] - *ST生物终止筹划重大资产重组[9] - 向日葵已向上海兮噗发催收函，协商返还4000万意向金[9]

贵金属期货市场动态 - 国际黄金与白银期货价格同创历史新高，纽约商品交易所2月黄金期货价格突破每盎司4900美元，3月白银期货价格突破每盎司96美元 [1][5] - 现货黄金强势站上4900美元/盎司，较日低反弹近130美元，本月累计涨幅达13%，累涨近600美元 [2][6] - 截至23日7:08，纽约期金突破4960美元/盎司日内涨0.95%，现货黄金攀升至每盎司4940.78美元以上历史新高日内涨幅最高达2.26% [2][6] - 现货铂金首次突破每盎司2600美元大关，最新报2640.26美元/盎司日内涨6.39%，Nymex铂金期货主力报2635.0美元/盎司日内涨7.53% [2][6] - 现货白银突破96美元/盎司日内涨3.17%，纽约期银突破96美元/盎司日内涨3.71%，国内白银连续主力合约日内涨5%报24160.00元 [2][6] 能源与航运期货市场动态 - 能源市场呈现分化，美国天然气期货22日一度涨超15.00%至5.607美元/百万英热，23日7:00则跌超3.00%现报4.861美元/百万英热 [3][7] - 原油价格承压下行，WTI原油失守59美元/桶日内跌2.72%，布伦特原油失守63美元/桶日内跌2.37% [3][7] 宏观与市场影响因素 - 地缘政治紧张局势加剧，美国总统特朗普称美军正向伊朗方向调遣重兵，并表示将对任何与伊朗有业务往来的方面加征25%关税 [4][8] - 美国国内政策方面，众议院通过2026财年一揽子拨款法案，为避免政府1月31日停摆迈出重要一步，法案已送交参议院表决 [4][8] - 国内政策方面，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，加上此前提前下达的625亿元消费品以旧换新资金，今年“两新”资金已超1500亿元，将带动总投资超4600亿元 [4][8]

今年以来，国家发展改革委会同各有关方面优化实施"两新"政策，在前期扎实开展设备更新项目谋划储 备的基础上，抓紧组织项目申报，严格做好审核把关，加快推动设备更新政策落地见效。 据新华社电 记者22日从国家发展改革委获悉，近日，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更 新资金已经下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、住宅老旧电梯等领域约4500个项目，带动总投资 超过4600亿元；同时，采取直接向地方下达资金的方式，继续支持老旧营运货车报废更新、新能源城市 公交车更新、老旧农机报废更新。 ...

政策与监管动态 - 国务院食安办等部门将就《食品安全国家标准预制菜》《预制菜术语和分类》草案以及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告向社会公开征求意见 [2] - 商务部等九部门发布意见，提出推动药品零售企业参加集中采购，并支持零售药店进行兼并重组 [2] - 国家发改委下达2026年第一批936亿元超长期特别国债资金，支持工业、能源电力、教育、医疗等约4500个项目，带动总投资超过4600亿元，并继续支持老旧营运货车、新能源公交车及老旧农机报废更新 [1] - 深圳市就保险业助力科技创新和产业发展行动方案征求意见，目标包括科技保险保费收入年均增速超10%，每年为科技企业提供风险保障超5万亿元，以及全市保险法人总资产规模超11万亿元 [3] 行业与市场要闻 - 2026北京国际商业航天展览会将于1月23日至25日举办 [1] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司IPO审核状态变更为“已问询”，该公司为国内领先的商业航天企业，主营液氧甲烷发动机及运载火箭 [2] - 中国人民银行今日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元1年期MLF操作 [1] - 银河证券研报认为商业航天产业进入黄金时代，建议关注卫星发射产业链的结构件供应商以及卫星制造领域的分系统及材料端 [9] - 华泰证券研报预计黄磷需求向好，景气有望上行，具备黄磷产能储备及磷矿-黄磷-磷酸一体化的龙头企业将受益 [9] 公司业绩与预测 - 兆易创新预计2025年归母净利润为16.10亿元，同比增长46%左右，主要因AI算力建设提速带动需求，以及存储行业周期上行推动产品价量齐升 [4] - 方正科技预计2025年归母净利润为4.3亿元至5.1亿元，同比增长67.06%至98.14% [4] - 强一股份预计2025年归母净利润为3.68亿元到3.99亿元，同比增长57.87%至71.17% [5] - 盈方微预计2025年归母净利润为-6900万元至-9700万元，上年同期为-6197.04万元 [6] - *ST生物预计2025年实现归母净利润2850万元—3250万元，上年同期亏损1984.6万元，增长主要因并购新材料公司及拓展衍生产品销售 [6] 公司资本运作与投资 - 兆易创新拟使用募集资金向全资子公司珠海芯存增资5亿元，并由其向两家全资孙公司分别增资3000万元和5000万元，以实施“DRAM芯片研发及产业化项目” [7] - 崇达技术控股子公司普诺威拟投资10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目，建设期预计从2026年5月至2028年9月，旨在抓住AI技术发展浪潮 [7] - 东鹏饮料拟投资11亿元建设“东鹏饮料成都生产基地项目”，并设立注册资本1亿元的全资子公司负责推进 [8] - 华菱钢铁子公司拟投资4.5亿元实施焦化厂6m焦炉原地大修项目，建设期19个月，旨在解决设备老化及满足环保要求 [8] - *ST生物终止筹划收购湖南慧泽生物医药科技有限公司51%股权的重大资产重组事项 [6]

据新华社北京1月22日电（记者 魏玉坤） 记者22日从国家发展改革委获悉，近日，2026年第一批936亿 元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、住宅老旧电梯等领 域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元；同时，采取直接向地方下达资金的方式，继续支持老旧营 运货车报废更新、新能源城市公交车更新、老旧农机报废更新。 2026年第一批超长期特别国债支持设备更新资金已下达 转自：成都日报锦观 ...

文章核心观点 - 2026年第一批936亿元超长期特别国债资金正式下达，用于支持设备更新，预计带动总投资超4600亿元，覆盖工业、能源电力、教育、医疗、住宅老旧电梯等多个关键领域，是落实“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策的关键举措，旨在扩大内需、推动产业升级和改善民生 [1][2][3] 政策资金规模与投向 - 2026年第一批超长期特别国债支持设备更新的资金规模为936亿元，将精准投向工业、能源电力、教育、医疗、住宅老旧电梯等多个关键领域 [1] - 该笔资金将助力约4500个项目建设，并带动总投资超过4600亿元，显示出显著的杠杆效应 [1][3] - 资金采取直接向地方下达的方式，继续支持老旧营运货车报废更新、新能源城市公交车更新、老旧农机报废更新 [3] 政策目标与行业影响 - 在产业端，资金将推动工业制造、能源电力、粮油加工等行业的设备升级与技术改造，助力产业向高端化、智能化、绿色化转型 [1] - 在民生端，住宅老旧电梯更换、教育医疗设施更新等项目将直接改善居民生活品质，补齐公共服务设施短板 [1] - 以上海为例，当地政策明确对使用20年以上的住宅老旧电梯给予每台15万元定额更新补贴和5万元改造补贴 [2] 历史政策成效 - 自2024年“两新”政策实施以来，2025年安排超长期特别国债资金支持了约8400个设备更新项目，带动总投资超过1万亿元 [2] - 上述投资支撑2025年全年设备工器具购置投资同比增长11.8%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [2] - 在消费端，2025年超过3.6亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [2] 政策工具特点与未来方向 - 超长期特别国债具有期限长、规模大的特点，与设备更新、基础设施建设等长期投资项目形成了较好的期限匹配，可有效降低项目融资成本，缓解地方政府和相关企业的资金压力 [2] - 2026年，国家发展改革委将通过优化“两新”政策的支持范围和补贴标准，完善实施机制，加强项目和资金全链条管理，以提升政策的准确性、便利性和有效性 [3] - 下一步，国家发展改革委将持续做好统筹协调和跟踪调度，加强设备更新项目和资金全链条管理，扎实推进项目建设，加快提升资金使用效率 [3]

在北京大学光华管理学院副院长张影看来，将资源投向教育、医疗、社会保障等"投资于人"的领域，不仅能释放长期消费 潜力，也是破除"内卷"的动力。只有当消费者具备足够的支付能力与消费意愿时，才会促使生产者从多元角度提升产品与服 务，而非局限于单一维度的竞争。 "两新"政策作为落实扩大内需战略的重要举措，自2024年实施以来在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等方面取得了明显 成效。 国家发展改革委资源节约和环境保护司司长王善成在1月20日国新办举行的新闻发布会上介绍称，2025年安排超长期特别 国债资金支持约8400个设备更新项目，带动总投资超过1万亿元，支撑全年设备工器具购置投资同比增长11.8%，拉动全部投资 增长1.8个百分点。2025年超过3.6亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品 零售总额增长0.6个百分点。此外，"两新"政策实施已累计形成年节能量超过6900万吨标准煤，减少碳排放超过1.7亿吨。 本报记者 杜雨萌 1月22日，国家发展改革委发布消息称，今年以来，国家发展改革委认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同各有关 方面优化实施"两新"政策（大规模设备更 ...