报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多的机会；A股行情预计继续高位震荡；黄金大方向看多，调整至重要支撑可低吸做多；铁矿偏多思路看待；玻璃待地产刺激效果显现或重大政策出台，偏多思路看待；甲醇轻仓短空对待 [3][6][10][11][14][18][21] 根据相关目录分别进行总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年产能置换窗口预计关闭减产1.2亿吨/年，7月1日实施《矿产资源法》提高产能门槛，30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势上涨50元/吨 [3] - 需求方面正值“迎峰度夏”，全国高温预警频发，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%创年内新高，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业的信心，吸引更多资金流入 [3] A股 - A股今日三大指数平开走高，沪指尾盘冲高回落，1000下午走强，消息面平静，预计行情继续高位震荡为主 [6] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [10][11] 铁矿 - 技术上今日冲高回落但未跌破支撑，宏观环境改善，风险偏好提升，钢厂利润尚可之下铁水产量仍在高位，产业链处于正反馈修复状态，偏多思路看待 [14][15] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日冲高回落但下方支撑有效，偏多思路看待 [18][19] 甲醇 - 截至2025年7月9日，中国甲醇港口库存总量在71.89万吨，较上一期数据增加4.52万吨，其中华东地区累库增加6.10万吨，华南地区去库减少1.58万吨，本周甲醇港口库存继续积累，周期内显性外轮卸货17.72万吨，轻仓短空对待 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 迎峰度夏期间国内电煤需求旺盛，中下游库存逐渐去化带动煤价小幅走强，但较高的港口库存对煤价反弹形成压制，预计近期动力煤价格维持偏强震荡运行，上方空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情驱动逻辑 - 供应端，全国安全生产月结束，主产区停限产煤矿整改后陆续复产，动力煤供应小幅回升 [4] - 需求端，7月以来国内气温攀升，沿海用电大省部分地区最高气温突破40℃，居民制冷需求良好；国家气候中心预测7月大部地区气温偏高，西南地区南部降水偏多，云南大部降水偏多2 - 5成，水电有季节性改善空间 [4] - 港口方面，截至7月3日，环渤海9港煤炭总库存2749.3万吨，周环比去库74.7万吨，处于近5年同期高位，北港存煤充足压制煤价 [4]

煤炭ETF表现 - 煤炭ETF（515220）7月10日收涨1 77% 日K线录得三根阳线 近4个交易日大额资金连续流入 [1] 政策与市场动态 - 中央财经委员会第六次会议提出"五统一 一开放"要求 强调破除地方保护和市场分割 治理"内卷式"竞争 [3] - 今年以来最强高温过程持续影响 居民制冷用电负荷或将显著提升 带动火电需求走高 电厂耗煤提升 采购力度加大 煤价上涨 [3] - 年初至今动力煤煤价累计下跌146元/吨 焦煤跌幅达290元/吨 1~5月煤炭行业利润总额同比下滑超50% [3] - "反内卷"是应对产能过剩 价格恶化和可持续发展瓶颈的系统性纠偏行动 [3] 行业供给侧改革 - 2016年煤炭供给侧改革启动 截至2020年底30万吨/年以下煤矿减少911处 产能减少1 04亿吨/年 [4] - 当前"反内卷"主要通过限产和退出产能方式 国内煤炭供应或将收紧 [4] - 电煤消费持续提升 迎峰度夏旺季需求释放 炼焦煤生产无序状态或将整治 落后产能有望出清 [4] - 财政政策发力顺周期需求预期释放 煤炭价格反弹支撑较强 [4] 行业展望 - 2025年下半年季节性需求提升 产量增长放缓及进口煤持续负增长 预计煤价有望筑底回升 [4] - "反内卷"政策驱动下 煤价反弹支撑力较强 煤炭行业景气度或将上行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多的机会；股指期货预计行情继续高位震荡走高；黄金大方向看多，调整至重要支撑可低吸做多；铁矿技术上大幅反弹突破，转为偏多思路；玻璃技术上大幅走强突破，转为偏多思路；豆油短期震荡或偏强运行，价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [3][7][11][15][18][21] 根据相关目录分别总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年产能置换窗口预计关闭减产1.2亿吨/年，7月1日实施《矿产资源法》提高产能门槛，30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势上涨50元/吨 [3] - 需求方面正值“迎峰度夏”，全国高温预警频发，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%创年内新高，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业信心，吸引更多资金流入 [3] 股指期货 - 消息面平静，操作上预计行情继续高位震荡走高为主 [7][8] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，节奏缓慢，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [11][12] 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上今日大幅反弹突破，转为偏多思路看待 [15][16] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日大幅走强突破，转为偏多思路看待 [18][19] 豆油 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行为主，但当前供需不紧，为豆油中期季节性增产增库，操作上价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [21]

进入7月份以来，我国中东部地区出现持续性高温天气，高温带动下电网负荷持续攀升，不少地方电网 负荷创新高。对此，电力部门采取不停电作业模式、筹措电力资源、加快电网优化补强等措施，确保电 网运行平稳、电力供应有序。 "10千伏张管线电流符合要求，可以合上旁路开关。"近日，在江苏盐城陈集镇10千伏张管线244号杆 处，国网盐城供电公司不停电作业中心工作人员正紧锣密鼓开展老旧开关更换工作，沿线63户高压、 3561户低压用户全程无感知。 "为不影响居民正常用电，我们采用难度更高的旁路带电作业方式，减少了120个停电时户数。"该作业 中心现场工作负责人赵志强说。只见作业人员穿着密不透风的绝缘服、戴着绝缘手套等防护装备，跨进 狭窄的绝缘斗里，在12米电杆顶部的作业处对线路实施绝缘遮蔽、测量电流等安全措施，前胸后背早已 被汗水湿透。 高温期间，各地还积极加大不停电作业投入力度，全力保障居民用电稳定可靠。国网盐城供电公司持续 推进"先复电、后抢修"不停电作业模式。迎峰度夏以来，盐城地区累计开展不停电作业736次，较去年 同期增长35%，减少停电时户数超过32万户。 据悉，祁门县110千伏先锋变电站配套出线工程是该县年度迎峰度 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 迎峰度夏期间国内电煤需求旺盛，中下游库存逐渐去化，带动煤价小幅走强，但较高的港口库存依然对煤价反弹形成压制，预计近期动力煤价格维持偏强震荡运行，但上方空间较为有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑：全国安全生产月结束，主产区停限产煤矿恢复生产，动力煤供应小幅回升；7月国内气温攀升，居民制冷需求良好，国家气候中心预测7月大部地区气温偏高，西南部分地区降水偏多，水电有改善空间；截至7月3日，环渤海9港煤炭总库存2749.3万吨，周环比去库74.7万吨，处于近5年同期高位，北港存煤充足压制煤价 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多的机会；股指期货预计行情继续高位震荡为主；黄金大方向看多，目前调整至重要支撑可低吸做多；铁矿维持宽幅震荡思路，关注钢厂利润；玻璃维持宽幅震荡思路，待地产刺激效果或重大政策出台；豆油短期震荡或偏强，价格到7950 - 8000前高压力区轻仓短空对待 [3][7][11][14][17][20] 根据相关目录分别总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年产能置换窗口预计关闭减产1.2亿吨/年，《矿产资源法》提高产能门槛使30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势涨50元/吨 [3] - 需求端正值“迎峰度夏”，全国高温预警频发，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%创年内新高，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业信心，吸引更多资金流入 [3] 股指期货 - 6月CPI同比涨0.1%，PPI同比降3.6%，预计行情继续高位震荡为主 [7] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，节奏缓慢，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [11][12] 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上今日延续反弹，维持宽幅震荡思路看待 [14][15] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日延续反弹，维持宽幅震荡思路看待 [17][18] 豆油 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行为主，但当前供需不紧，为豆油中期季节性增产增库，价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [20]

"110千伏滨和变10千伏豪居6D82线送电成功，运行正常！"7月5日凌晨，随着最后一条10千伏出线 送电成功，110千伏滨和变电站正式投产。作为滨江区第13座110千伏变电站，该站的建成将显著缓解滨 江中东部区域的用电压力，为夏季用电高峰提供坚实保障。 滨和变电站位于长河街道，紧邻互联网产业园，周边居民住宅区多、企业密集，对供电可靠性和电 能质量要求极高。近年来，随着区域经济快速发展，电力负荷持续攀升，原有西兴变等变电站供电能力 已接近饱和。为此，滨江区政府于去年10月启动滨和变电站建设，并将其列为今年迎峰度夏重点工程。 滨和变电站的投用，将有效分流西兴变、江虹变、江一变等重载变电站负荷，进一步优化滨江电网 结构。 为赶在夏季用电高峰前投运，滨江区政府牵头成立专项工作组，区发改、住建、规资等多部门协同 发力，在站址选址、管线迁改、项目审批等环节按下"加速键"，推动项目整体建设周期从原计划的13个 月压缩至8个月。6月24日，变电站主体已经建成，进入最后的配套线路建设阶段。 "滨和变的投运将直接提升互联网产业园区域供电能力30%以上，重点保障阿里巴巴全球跨境电商 基地、浙大医学院附属二院滨江院区及物联网产业园 ...

电力负荷 - 南方电网广东电网公司系统负荷于7月7日13时41分创今年新高，达15974万千瓦，较2024年最高负荷增长1.94% [1] - 预计迎峰度夏期间清远市电网最大负荷将突破550万千瓦，同比增长5.4% [4] 电网工程建设 - 今年以来广东电网公司投产11项主网重点工程，为迎峰度夏电力供应打下坚实基础 [1] - 截至6月底累计建成投产500千伏茂名博贺电厂3、4号机组项目接入工程、粤西网架优化II期工程等主网项目57项 [3] - 上半年完成配网项目超1.1万项，同比增加27%，配变容量投产同比增加84%，中压线路投产同比增加60%，配网项目投产数量为近五年同期之最 [3] - 清远供电局完成220千伏高联站、朗新站、辉鸿站、保城站、清远站共五座变电站主变扩建工程，解决供电瓶颈问题 [4] 运维保障措施 - 广东电网公司启动高温黄色预警，加强负荷密集区域电网改造和风险管控 [3] - 在系统内展开全方位运维检修，提升配网供电可靠性，做好供电"最后一公里" [3]

量化新规影响 - 沪深两市全天成交额1 21万亿 较前一日缩量2000多亿 [1] - 高频量化对市场赚钱效应提升有限 长期利好市场健康发展 [2][3] - 头部量化机构转向基本面量化和AI选股等中长期模型 市场风格或更利于中长线投资者 [4] 电力行业分析 - 电力板块高开高走 多只个股涨停 受高温预警和用电需求激增驱动 [5][6] - 全国最大电力负荷达14 65亿千瓦 较6月底上升2亿千瓦 同比增1 5亿千瓦创历史新高 [7] - 火电板块业绩显著改善 一季度近70%上市公司净利润同比增长 主因煤价大幅下降 [9] - 行业季节性特征明显 "夏炒电"行情需注意夏季结束时的风险 [10] 房地产政策动态 - 6月以来多部门密集出台房地产利好政策 央行 银保监会 住建部等释放积极信号 [11] - 高品质住宅或迎发展机遇 建议关注核心城市布局强 拿地能力优 产品力突出的房企 [11] - 化债概念地产个股或具优先配置价值 [12] 其他行业轮动 - 固态电池 核聚变 风电 稀土 军工等板块出现轮动 但强度较弱 需精选个股 [12]