2025年6月27日 集运日报 (航运研究小组) 线上报价遇瓶颈，盘面震荡，若有空单可继续持有，近期博弈难度较大，建议轻仓参与或观望。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 6月23日 | 6月20日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1937.14点，较上期上涨14.1% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 1382.05点, 较上期下跌10.07% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）2083.46点，较上期下跌28.4% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1299.58点，较上期下跌0.64% 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1586.05点，较上期下跌28.91% | | 6月20日 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1869.59点，较上期下跌218.65点 | 6月20日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1835USD/TEU, 较上期下跌0.49% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1342.46点，较上期上涨8.0% | | 上海出口集装箱运价指数SC ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月上半月运价修正，8月合约博弈运价见顶时间，存在7月上半月运价即见顶可能，上海 - 欧洲航线运价见顶时间尚不清晰，关注1周后马士基7月下半月第一周实际报价情况，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [5][6] - 策略上单边主力合约震荡，套利多12空10 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 27，集运指数欧线期货所有合约持仓90944.00手，单日成交62657.00手，EC2602合约收盘价格1317.40，EC2604合约收盘价格1160.20，EC2506合约收盘价格1885.90，EC2508合约收盘价格1759.90，EC2510合约收盘价格1325.60，EC2512合约收盘价格1489.10 [7] - 6月16日SCFIS 1697.63点，6月23日SCFIS为1937.14点，6月30日SCFIS对应现货价格介于2900美元 - 3000美元之间，折合SCFIS2030 - 2100点之间，预估SCFIS的最终交割结算价格介于1890 - 1911点之间，船舶延误预计对6月30日SCFIS形成拖累 [4] - EC2508合约的交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值 [6] 现货价格 - 线上报价方面，各联盟上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如Gemini Cooperation马士基上海 - 鹿特丹7月第二周价格开出为1740/2900（较前期下降200美元/FEU，目前涨至1770/2960）等 [1] - 美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落，马士基上海 - 洛杉矶7月上半月价格1478/2110（6月上半月价格4296/5360），马士基上海 - 纽约7月上半月价格4100美元/FEU（上半月价格6410美元/FEU） [2] - 6月20日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1835.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2772.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格5352.00美元/FEU，6月23日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1937.14点，SCFIS（上海 - 美西）2083.46点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，2025年至今交付集装箱船舶128艘，合计交付运力101.8万TEU，截至2025年6月20日，12000 - 16999TEU船舶合计交付38艘，合计57.01万TEU，17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [7] - 上海 - 欧基港7月份月度周均运力27.38万TEU，WEEK27/28/29/30周运力分别为30.77/17.74/33.16/27.83万TEU，8月份月度周均运力26.99万TEU，WEEK31/32/33/34/35周运力分别为26.3/28.1/26.1/26.4/28.2万TEU，7月份目前共计8个空班，其中OA联盟5个空班，MSC/PA联盟3个空班 [3] 供应链 - 地缘端伊以冲突相关情况，自6月13日以色列袭击伊朗以来的油价涨幅已被完全抹平，美以领导人通话后以停止对伊朗进一步军事打击，伊朗总统表示伊方已准备在谈判桌上进行对话，伊以冲突结束，霍尔木兹海峡被关闭风险基本解除，其对油运影响较大，对集装箱运输直接影响相对较小 [2] - 4、5月承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美航线需求增加，承运商积极恢复运力，上海至美东美西航线6月份剩余最后一周运力37.2万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力35万TEU [2] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税导致需求下降，近期中美关税下调，对中国商品的关税减免在8月11日结束，中美航线需求快速增加 [2] - 由于上海 - 欧洲航线运价见顶时间尚不清晰，关注1周之后马士基7月下半月第一周实际报价情况 [6]

行业 集运指数日报 日期 2025 年 6 月 27 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 请阅读正文后的声明 - 2 - | | | 表1：集运欧线期货6月26日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2506 | 1,887.1 | 1,885.0 | 1,885.9 | 1,88 ...

工业生产 - 高炉开工率小幅下降，同比-0.3pct至1%，表观消费持续偏弱，同比较前周+0.3pct至-1.4% [5] - 中游生产分化：纯碱开工同比+0.4pct至-3%，涤纶长丝开工同比+0.4pct至3.8%，PTA开工同比-0.2pct至5%，汽车半钢胎开工率同比-3.1pct至-0.8% [9] - 玻璃产量同比-7.3%，表观消费同比+10.6pct至-3%，沥青开工率同比-0.4pct至5.3% [17] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比-3.6pct至-4.6%，水泥出货率同比-0.2pct至-4.2%，水泥库容比同比+1.1pct至3.3% [13] - 水泥周内均价小幅下行 [13] 下游需求 - 港口货物吞吐量同比+5.7pct至3.6%，集装箱吞吐量同比+4.1pct至5.3% [27] - 集运价格环比8%，美西航线运价环比14.8%，地中海、欧洲航线运价环比分别6.4%、6%，BDI周内均价环比2.9% [32] - 全国商品房日均成交面积同比-13.9pct至-5.1%，一线城市同比-38.3pct至-14.2%，二线、三线城市同比分别-2pct至-0.04%、-12.1pct至-5.2% [24] - 铁路货运量同比+1.3pct至+2.4%，公路货车通行量同比-6.3pct至+0.7% [27] - 电影观影人次同比+35.2pct至-3.1%，票房收入同比+28.6pct至-9.8% [31] - 乘用车零售、批发量同比分别-17.4pct至-10.4%、-13.3pct至-13.8% [31] 物价 - 农产品价格普遍回落：鸡蛋、水果、猪肉价格环比分别-1.5%、-1.3%、-0.4%，蔬菜价格环比+0.7% [39] - 南华工业品价格指数环比3.1%，能化价格指数环比5.6%，金属价格指数环比-0.2% [42] 其他经济活动 - 全国迁徙规模指数同比+12.5pct至14.1%，国内、国际执行航班架次同比分别-0.5pct至-0.1%、-2.4pct至16.6% [29]

波罗的海干散货运价指数周四再度下跌，因海岬型船需求下降。波罗的海干散货运价指数下跌112点， 或6.7%，报1533点，为6月4日以来最低水平。海岬型船运价指数下滑379点或13.9%，至2345点，为自 2024年1月10日以来最低水平。该运价指数已经连跌八个交易日。海岬型船日均获利下降3145美元，至 19447美元。巴拿马型船运价指数上涨43点，或3%，报1468点，为连续第四个交易日走高。巴拿马型船 日均获利上涨389美元，至13214美元。超灵便型散货船运价指数上涨6点或0.6%，至1000点。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约情况 - EC2506昨日收盘价1885.3，变动-0.15，成交量1178，持仓变动-285，涨跌51.8% [2] - EC2508昨日收盘价1740.2，变动196.9，成交量50789，持仓变动-1263，涨跌-1.79% [2] - EC2510昨日收盘价1292.8，变动-0.90，成交量644.3，持仓变动31546，涨跌-75% [2] - EC2512昨日收盘价1435.7，变动-1.50，成交量3222，持仓变动300，涨跌501.4% [2] - EC2602昨日收盘价1275.7，变动-2.36，成交量661.4，持仓变动3916 [2] - EC2604昨日收盘价2276，变动449，成交量1132.0，持仓变动2550，涨跌-1.65% [2] 月差情况 - EC2506 - 2508前一日月差145.1，前两日月差29.0，前三日月差275.8，周开116.1 [2] - EC2508 - 2510前一日月差-20.0，前两日月差-168.7，前三日月差447.4，周开467.4 [2] - EC2506 - 2510前一日月差592.5，前两日月差583.5，前三日月差513.0 [2] - EC2510 - 2512前一日月差-142.9，前两日月差-152.9，前三日月差10.0，周开41.5 [2] - EC2512 - 2602前一日月差160.0，前两日月差150.9，前三日月差158.0，周开9.1 [2] 指标情况 - SCEIS 2025/6/23公布，本期1937.14，涨跌14.11%，前一期1697.63，前两期1622.81 [2] - SCFI 2025/6/20公布，本期1835$/TEU，涨跌10.62%，前一期1844 [2] - CCFI 2025/6/20公布，本期1578.6，涨跌6.03%，前一期1488.87，前两期1397.02 [2] - NCFI 2025/6/20公布，本期1299.58，涨跌-0.64%，前一期1307.92，前两期1123.64 [2] - TCI 2025/6/25公布，本期937.12，涨跌1.40% [2] 运力安排 - 2025年7月、8月周均运力分别在29.3、30.4万TEU，本周OA联盟FAL7航线week28新增博航 [2] - 7月第一周供应压力中性，第三周压力较小，第二、四周压力较大 [2] 欧线报价情况 - 7月第一周，MSK开舱3400美金，后降至3100美金，其他多在3500 - 4000美金，均值3400美金，折盘面2400点 [3] - 7月第二周，MSK开舱2900美金，目前船司均值3400美金，折盘2400点，6/25 HPL下调运价由3400至3200美金 [3] 消息面 - 6/26美国国防情报局称对伊朗核设施遭美军事打击评估是初步、低可信度的，将随情报获取完善，正与其他机构调查评估报告泄露事件 [3] - 6/26特朗普称下周美方将与伊朗会谈，若伊朗重启核计划美将打击，认为伊以战争结束，不会放弃制裁，伊以冲突或再爆发，英国中央情报局称伊朗几处关键核设施已被摧毁 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 08合约计价7月上半月运价见顶，关注下周船司7月下半月报价情况，当前存7月上半月运价即见顶可能，关注1周后马士基7月下半月第一周实际报价情况，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [1][5] - 美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落 [2] - 伊以冲突结束，霍尔木兹海峡被关闭风险基本解除，对集装箱运输直接影响相对较小 [3] - 6月合约临近交割，预估SCFIS最终交割结算价格介于1890 - 1911点之间，船舶延误预计对6月30日SCFIS形成拖累 [4] - 策略上单边主力合约震荡，套利多12空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 26，集运指数欧线期货所有合约持仓94348.00手，单日成交71243.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1275.70、EC2604合约1132.00、EC2506合约1885.30、EC2508合约1740.20、EC2510合约1292.80、EC2512合约1435.70 [6] 现货价格 - 6月20日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1835.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2772.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格5352.00美元/FEU；6月23日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1937.14点，SCFIS（上海 - 美西）2083.46点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付128艘，合计交付运力101.8万TEU，截至2025年6月20日，12000 - 16999TEU船舶交付38艘，合计57.01万TEU，17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [6] - 上海 - 欧基港7月份月度周均运力27.95万TEU，8月份月度周均运力27.13万TEU，7月份目前共计8个空班，其中OA联盟5个，PA联盟3个 [3] 供应链 - 地缘端以色列与哈马斯人质谈判因根本分歧暂缓，卡塔尔和埃及调解员继续接触，若有突破以色列将同意派代表团谈判 [2] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税致需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美关税下调，需求快速增加，供需错配下运价大涨，当前承运商积极恢复运力 [2]

波罗的海干散货运价指数变动 - 波罗的海干散货运价指数小幅下跌16点或1%至1665点 为自6月6日以来最低水平 [1] - 海岬型船运价指数下滑93点或3 3%至2724点 为6月4日以来最低水准 该运价指数已经连跌七个交易日 [1] - 海岬型船日均获利下降768美元至22592美元 [1] 巴拿马型船运价指数表现 - 巴拿马型船运价指数上涨41点或3%至1425点 为连续第三个交易日走高 [1] - 巴拿马型船日均获利上涨370美元至12825美元 [1] 超灵便型散货船运价指数变化 - 超灵便型散货船运价指数上涨11点或1 1%至994点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，部分船司跟随MSK调降现货报价，7月上半月运价逐渐向MSK靠拢，悲观预期下EC盘面维持震荡偏弱；现货运价中枢逐步回升，关注后续市场订舱及船司调价情况；需求端近期中美谈判或影响美线船舶外溢及发运节奏和量，供给端7月预计供需双增；近期中东地缘局势反复，盘面波动大，建议谨慎操作 [4][5] - 干散货航运方面，波罗的海干散货运价指数终结五日连跌，受巴拿马型船运价上涨推动；海岬型船澳洲市场偏冷清、大西洋市场货盘增加，巴拿马型船7月煤炭货盘释放增加；短期整体市场或进入回调阶段，中型船市场运价预计震荡偏强，关注终端补库及煤炭运输需求情况 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 期货盘面 - EC2506收盘价1885.3点，跌2.8点，跌幅0.15%，成交量783手，减幅33.53%，持仓量2491手，减幅10.27%；EC2508收盘价1740.2点，跌31.8点，跌幅1.79%，成交量50789手，减幅29.08%，持仓量43528手，减幅2.82%等 [2] 月差结构 - EC06 - EC08价差145，涨29；EC06 - EC10价差593，涨9等 [2] 集装箱运价 - SCFIS欧线周价格1937.14点，环比14.11%，同比 - 59.35%；SCFIS美西线周价格2083.46点，环比 - 28.37%，同比 - 48.74%等 [2] 燃油成本 - WTI原油近月价格63.81美元/桶，环比 - 3.39%，同比 - 21.16%；布伦特原油近月价格66.84美元/桶，环比 - 4.14%，同比 - 21.5% [2] 逻辑分析 - 现货运价中枢回升，部分船司调降报价，关注市场订舱和船司调价；需求端中美谈判影响美线船舶外溢和发运，供给端7月预计供需双增；中东地缘局势反复，盘面波动大 [5] 交易策略 - 单边偏弱震荡，观望，关注贸易谈判和地缘变化；套利方面，06逐渐进入交割，6 - 8反套逢高离场，10 - 12反套滚动操作 [6] 行业资讯 - 英媒称欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压；鲍威尔表示政策处于有利位置，多数官员认为今年晚些时候降息合适；高级官员警告欧盟在贸易战中需发出“可信威胁”报复；红海局势方面，特朗普对伊以停火表态，卡塔尔首相称哈马斯与以色列将间接会谈，以军参谋长有行动重点表述等 [6][7][8] 干散货航运 干散货运价指数 - BDI价格1681点，环比0.42%，同比 - 15.82%；BHSI价格628，环比0.00%，同比 - 16.60%等 [11] 干散货运价（日） - 程租海岬型铁矿石巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）价格23.18美元/吨，环比3.14%，同比 - 15.08%；西澳 - 青岛（BCI - C5）价格8.92美元/吨，环比 - 2.75%，同比 - 16.96%等 [11] 干散货运价（周） - 程租海岬型铝土矿几内亚 - 烟台价格22.95美元/吨，环比 - 16.09%，同比 - 17.30%；程租巴拿马型煤炭印尼萨马琳达 - 印度恩诺价格10.5美元/吨，环比5.00%，同比 - 12.50%等 [11] 燃油成本 - WTI原油近月价格63.81美元/桶，环比 - 3.39%，同比 - 21.16%；布伦特原油近月价格66.84美元/桶，环比 - 4.14%，同比 - 21.5% [11] 市场分析及展望 - 波罗的海干散货运价指数终结五日连跌，巴拿马型船运价上涨推动，海岬型船运价指数下滑，超灵便型散货船运价指数上涨 [11] 即期运价 - 6月24日，海岬型船铁矿石巴西图巴朗 - 青岛运价23.18美元/吨，环比3.14%，西澳 - 青岛运价8.92美元/吨，环比 - 2.75%；截至6月20日，海岬型船煤炭澳大利亚海因波特 - 青岛运价11美元/吨，环比 - 15.06%等 [12] 发运数据 - 2025年06月16 - 22日，Mysteel全球铁矿石发运总量3506.7万吨，环比增加154.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量3060.9万吨，环比增加218.8万吨；预计巴西6月大豆出口有望达1437万吨，5月中国从巴西进口大豆1211万吨，同比增长37.5%，从美国进口163万吨，同比增长28.3% [13] 逻辑分析 - 海岬型船澳洲市场偏冷清、大西洋市场货盘增加，巴拿马型船7月煤炭货盘释放增加；巴西市场发运良好，澳洲市场7月运输需求减弱，中型船市场粮食货盘反弹后发运将回落，煤炭需求或增加 [14] 行业资讯 - 2024年6月16 - 22日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1257.2万吨，环比上升31.0万吨；2025年5月，中国进口印度尼西亚煤1247.7万吨，环比下降12.7%，同比下降26.5%；6月24日，以色列空军摧毁德黑兰附近雷达设施后暂停进一步军事打击 [15][16] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、BDI指数等多个指数的相关附图 [18][22][27]

生产高频跟踪 - 高炉开工率同比-0.3pct至1%，表观消费同比较前周+0.3pct至-1.4%，钢材社会库存下滑[26] - 中游生产分化，纯碱开工同比+0.4pct至-3%，涤纶长丝开工同比+0.4pct至3.8%，PTA开工同比-0.2pct至5%，汽车半钢胎开工率同比-3.1pct至-0.8%[32] - 建筑业方面，全国粉磨开工率同比-3.6pct至-4.6%，水泥出货率同比-0.2pct至-4.2%，水泥库容比同比+1.1pct至3.3%，玻璃产量同比-7.3%，沥青开工率同比-0.4pct至5.3%[41][47][48] 需求高频跟踪 - 30大中城市商品房日均成交面积同比-13.9pct至-5.1%，一线成交降幅较大，同比-38.3pct至-14.2%[54] - 铁路货运量同比+1.3pct至+2.4%，公路货车通行量同比-6.3pct至+0.7%，港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别+5.7pct至3.6%、+4.1pct至5.3%[58] - 全国迁徙规模指数同比+12.5pct至14.1%，国内、国际执行航班架次同比分别-0.5pct至-0.1%、-2.4pct至16.6%[66] - 电影观影人次、票房收入同比分别+35.2pct至-3.1%、+28.6pct至-9.8%，乘用车零售、批发量同比分别-17.4pct至-10.4%、-13.3pct至-13.8%[70] - CCFI综合指数环比较前周扩大0.4pct至8%，美西航线运价环比14.8%，地中海、欧洲航线运价环比分别6.4%、6%，BDI周内均价环比2.9%[74] 物价高频跟踪 - 鸡蛋、水果、猪肉价格环比分别-1.5%、-1.3%、-0.4%，蔬菜价格环比+0.7%[83] - 南华工业品价格指数环比3.1%，能化价格指数环比5.6%，金属价格指数环比-0.2%[90] 风险提示 - 贸易形势超预期变化、政策应对模式不确定性、政策传导机制不确定性[6][98]