高通入局数据中心AI芯片市场 - 高通于10月27日发布面向数据中心的两款AI推理芯片Qualcomm AI200和AI250及机架，AI200计划2026年上市，AI250计划2027年上市，均采用高通Hexagon NPU，主打低功耗、高性价比和模块化部署，直接挑战英伟达[1] - 高通官方表示其数据中心芯片路线图将每年更新一次，并透露沙特支持的AI创业公司Humain将从2026年开始部署200兆瓦的高通新型AI机架，按单机柜160千瓦计算，200兆瓦部署规模相当于约1,250个机架，参考英伟达高端机架级AI系统价格（260万美元至300万美元之间），该合作有望为高通带来超过30亿美元的收入[1] - 这并非高通首次进军数据中心领域，公司曾在2017年推出基于ARM架构的服务器芯片Centriq 2400，但于2020年以关闭"非核心业务"为由停止了该业务，此次入局挑战的对手从英特尔换成了英伟达[2] 市场反应与公司估值 - 消息公布当日，高通股价直线上涨，日内涨幅一度接近21%，截至美股收盘，股价收于187.68美元，涨幅为11.09%，市值单日增加近280亿美元至2025亿美元[2] - 该股价表现不仅跑赢同期纳斯达克指数（上涨1.86%），也创下高通自2019年以来的最大单日涨幅[2] 高通的业务多元化驱动力 - 高通2024财年（2023年9月末-2024年9月末）营收389.6亿美元，同比增长9%，其中芯片业务营收331.9亿美元，手机芯片业务受益于安卓高端机型需求回暖同比增长10%，达到248.63亿美元[3] - 手机芯片业务面临结构性增长瓶颈，主要危机来自苹果加速去"高通化"，苹果计划在2025年iPhone 16e开始搭载自研5G基带芯片C1，与高通的基带芯片购买协议将于2026年四季度到期，一家投资量化基金预测，全面替代情况下，2028年高通将损失约77亿美元收入（不含专利授权费）[4] - 全球智能手机市场极度饱和，过去五年全球智能手机出货量分别为12.9亿台（2020年）、13.5亿台（2021年）、12.1亿台（2022年）、11.7亿台（2023年）、12.4亿台（2024年），尽管2024年因AI功能驱动出现6.4%的反弹，但IDC预测2025年增速将放缓至1.6%[5] - 为应对挑战，高通极力发展汽车芯片和物联网芯片，2024财年物联网芯片业务收入54.23亿美元，汽车芯片业务收入29.1亿美元，两者合计占芯片业务总营收的25.1%，公司目标到2029财年，物联网和汽车部门的总收入达到220亿美元[5] 高通在AI领域的技术积累 - 高通在手机端AI积累深厚，其Hexagon NPU经过近二十年迭代，已从基础AI加速模块进化为支撑生成式AI的核心引擎，形成"NPU负责核心AI推理、GPU处理图形渲染、CPU响应即时任务"的异构计算体系[6] - 高通2023年推出的第三代骁龙8已实现终端侧流畅运行100亿参数级大语言模型及视觉大模型，目标在终端侧实现千亿参数级模型的高效运行[6] - 高通打造了相应的AI软件栈（Qualcomm AI Stack），支持目前所有的主流AI框架、运行时环境及工具[6] - 高通技术高管曾强调端侧AI芯片与云端AI芯片联动的重要性与必要性，指出需做好算力分工、数据协同与场景互补以构建更高效的AI应用生态[7] 数据中心AI芯片市场格局与技术路径 - 数据中心AI芯片主要分为英伟达的GPU和其他公司的ASIC芯片，英伟达在2024年营收达到1305亿美元，是高通的三倍以上，其数据中心AI芯片市场增量在2022年至2024年间超过1000亿美元[8] - ASIC芯片是针对特定需求定制的非通用可编程芯片，具备算力密度高、能耗低的优点，高盛预估2025年至2027年全球AI芯片需求量分别为1000万、1400万、1700万颗，其中ASIC芯片占比将从2025年的38%提升至2027年的45%，GPU芯片占比将从62%降至55%[9] - 随着主要模型性能稳定成熟，模型训练的算力需求占比趋于稳定，模型推理的需求正在逐步增长，在推理场景中ASIC芯片与英伟达GPU的差距在缩小[10] - 多家大型科技公司正在定制数据中心专用的ASIC芯片，包括谷歌的TPU系列、亚马逊的Trainium系列、华为的昇腾系列、阿里的PPU系列、百度的昆仑芯系列，以及AI芯片创业公司如Etched、寒武纪、燧原科技等[9][10] 高通AI芯片的产品优势与挑战 - 高通AI200单卡配备768GB LPDDR内存，容量是英伟达GB300芯片的2.67倍，能为大语言模型和多模态模型运行提供充足内存支撑，并支持灵活部署[10] - AI250引入"近存储计算"架构，高通宣称内存带宽提升超10倍且功耗显著降低，两款产品均配备直接液冷散热方案，单机柜功耗达160千瓦，并集成机密计算技术[10][11] - 高通面临的主要挑战是英伟达通过CUDA建立的强大生态壁垒，全球90%的AI开发者依赖其工具链，高通AI Stack在算子库完整性、模型优化工具链成熟度上存在差距[11] - 除Humain外，高通能否吸引其他大型客户采购其AI推理芯片是其长期发展的关键，因谷歌、亚马逊、微软等科技巨头已自研AI芯片[11]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入21.61亿元，同比增长28.21% [1] - 2025年前三季度归母净利润2.78亿元，同比增长84.41% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润2.46亿元，同比增长125.73% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.34元，加权平均净资产收益率9.13% [1] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率32.85%，同比上升0.67个百分点 [1] - 2025年前三季度净利率12.89%，较上年同期上升3.93个百分点 [1] - 2025年第三季度毛利率32.57%，同比上升1.74个百分点，环比下降0.89个百分点 [1] - 2025年第三季度净利率14.24%，同比上升9.11个百分点，环比上升4.53个百分点 [1] 费用与效率 - 2025年三季度期间费用4.71亿元，同比增加1592.92万元，期间费用率21.78%，同比下降5.20个百分点 [2] - 销售费用同比减少12.34%，管理费用同比减少1.87% [2] - 研发费用同比增长4.26%，财务费用同比增长13.95% [2] 估值与股东情况 - 以10月27日收盘价计算，市盈率（TTM）约为192.84倍，市净率（LF）约为13.29倍，市销率（TTM）约为15.72倍 [1] - 截至2025年三季度末，股东总户数为15.73万户，较上半年末增加1.96万户，增幅14.26% [2] - 户均持股市值由上半年末的23.79万元增加至27.19万元，增幅为14.27% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计 [2] - 主营业务收入构成为智能终端应用处理器芯片100.00% [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括ASIC芯片、安防、WIFI概念等 [2]

股价与资金表现 - 10月27日盘中股价下跌2.02%至35.81元/股，成交额1.37亿元，换手率1.73%，总市值77.97亿元 [1] - 当日主力资金净流出713.30万元，其中特大单净买入35.53万元，大单净流出748.83万元 [1] - 年内股价微涨0.76%，近5日涨1.27%，近20日跌3.87%，近60日涨10.32% [1] - 年内一次登上龙虎榜为4月11日，当日龙虎榜净买入5523.61万元，买入总额占成交额34.60% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售 [2] - 收入构成：电源管理类芯片占38.51%，LED灯及驱动类芯片占32.16%，MOSFET类芯片占14.56%，其他类芯片占14.55% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计，概念板块包括封测、WIFI、ASIC芯片、智能手机、快充等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入5.92亿元，同比增长19.32%，归母净利润为-5946.68万元，亏损同比收窄8.24% [2] - 截至9月30日股东户数为4.73万，较上期增加11.88%，人均流通股4587股，较上期减少10.63% [2] - A股上市后累计派现9653.66万元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股175.03万股，较上期增加47.29万股 [3]

宏观新闻 - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等议题进行交流，并达成基本共识 [2] - 国务院关于金融工作情况的报告提出要突出金融服务实体经济重点方向，落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境 [2] - 2025年1-9月全国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2%，但实际使用外资金额5737.5亿元人民币，同比下降10.4%，9月当月实际使用外资同比增长11.2% [3] - 央行开展9000亿元MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [3] 行业新闻 - 存储产业链部分原厂的部分Dram和Flash产品已处于暂停报价状态，价格波动剧烈，有效期很短 [1][6] - 全球首款类脑智算体"智者一号"发布，集成1152个CPU核心、4.8T DDR5内存和204T存储空间，功耗仅为传统超算设备的十分之一 [6] - 快递行业因"反内卷"及双十一因素，网点涨价成功率达100%，单票利润预计提升 [6] - 流感疫苗接种潮到来，部分接种点出现"有号无苗"情况，接种品种以国产疫苗为主 [6] - 沪深两市ETF总规模突破5.6万亿元，其中沪市ETF总市值40003.11亿元，深市ETF总市值16255.16亿元 [6] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景 [7] - 北京大学团队在光刻胶领域取得突破，通过冷冻电子断层扫描技术解析分子结构，开发出可减少光刻缺陷的产业化方案 [4][5] - ASIC芯片成本效益比获验证，行业迎来发展拐点，谷歌TPU v5能效比为英伟达H200的1.46倍，亚马逊Trainium2训练成本较GPU方案降低40% [18] - 储能行业呈现高景气，国内多省推出容量电价政策提升独立储能经济性，海外欧洲、美国、东南亚等地区需求强劲 [19] 公司新闻 - 贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长 [1][8] - 老铺黄金多款产品价格涨幅超20%，为年内第三次调价 [8] - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84%，拟28亿元向高瓴投资出售康德弘翼和津石医药100%股权 [8] - 英唐智控筹划购买光隆集成100%股权和奥简微电子76%股权，今起停牌 [9] - 剑桥科技前三季度营业收入33.60亿元，同比增长21.57%，净利润2.59亿元，同比增长70.88% [9] - 正海磁材第三季度净利润同比增长189.72%，主要因稀土价格上涨 [10] - 华工科技800G LPO光模块已在海外工厂开始交付，明年预计国内数通光模块需求量约2000万只 [10] - 东方财富第三季度营业总收入47.33亿元，同比增长100.65%，净利润35.3亿元，同比增长77.74% [11] - 中信证券第三季度净利润同比增长52%，经纪业务、投资银行业务等收入增加 [12] - 赛力斯集团预计11月4日在港上市交易，招股价格不超过每股131.5港元 [13] - 中国神华第三季度净利润同比下降6.2%，因煤炭销售量及平均销售价格下降 [15] - 闻泰科技第三季度净利润同比增长279.29% [15] 环球市场 - 美股三大指数集体收涨，均再创历史新高，纳指涨1.15%，道指涨1.01%，标普500指数涨0.79%，英伟达、谷歌涨超2%，美光科技涨近6% [14] - 特朗普宣布对加拿大额外征收10%关税，因加拿大"严重歪曲事实并采取敌对行为" [14]

股价表现与资金流向 - 10月24日盘中股价上涨2.02%至47.49元/股，成交额5691.03万元，换手率0.55%，总市值110.42亿元 [1] - 当日主力资金净流入24.17万元，特大单净买入108.43万元，大单净卖出84.26万元 [1] - 今年以来股价下跌18.66%，近5个交易日上涨4.60%，近20日下跌5.70%，近60日上涨0.53% [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入6.88亿元，同比减少14.04%，归母净利润2302.34万元，同比大幅减少78.10% [2] - 公司主营业务收入构成为：专业视频处理产品61.66%，智慧物联产品20.02%，智慧车行产品18.21%，其他(补充)0.11% [1] - A股上市后累计派现1.78亿元，近三年累计派现9647.23万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为4.09万户，较上期增加3.45%，人均流通股5362股，较上期减少3.27% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股229.15万股，相比上期增加83.16万股 [3] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为数字信号处理芯片的研发和销售，并提供专业技术服务 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括流媒体、ISP概念、华为鸿蒙、机器视觉、ASIC芯片等 [1]

股价与资金表现 - 10月24日盘中股价上涨2.01%至47.63元/股，成交额1.83亿元，换手率0.57%，总市值达393.15亿元 [1] - 当日主力资金净流入1299.93万元，其中特大单净买入646.38万元（买入892.82万元，卖出246.44万元），大单净买入653.54万元（买入2562.15万元，卖出1908.61万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨60.79%，近5个交易日上涨2.85%，近20日下跌5.25%，近60日上涨17.60% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为1月21日，当日龙虎榜净买入1.71亿元，买入总额6.78亿元（占总成交额10.86%），卖出总额5.07亿元（占总成交额8.12%） [1] 公司基本概况 - 公司位于广东省珠海市，成立于2007年9月19日，于2015年5月15日上市 [1] - 主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计，智能终端应用处理器芯片贡献100%的主营业务收入 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括ASIC芯片、安防、WIFI概念、百度概念、智能穿戴等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月公司实现营业收入13.37亿元，同比增长25.82%，归母净利润1.61亿元，同比增长35.36% [2] - 截至2025年6月30日，股东户数为13.77万户，较上期减少7.12%，人均流通股为4907股，较上期增加40.41% [2] - A股上市后累计派现9.34亿元，近三年累计派现3.48亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3765.31万股，较上期增加233.89万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）新进为第七大流通股东，持股1481.49万股，南方中证500ETF（510500）新进为第九大流通股东，持股856.35万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）为第十大流通股东，持股613.05万股，较上期增加188.03万股，易方达中证人工智能主题ETF（159819）退出十大流通股东 [3]

IPO进展与市场地位 - 公司科创板IPO将于10月24日进入上市委审议阶段[2] - 公司在2024年中国AI芯片市场份额约为1%[2] - 另一家国产GPU公司摩尔线程已于9月26日率先过会[2] 产品与订单情况 - 公司主力AI芯片产品为曦云C500系列，收入占比超过90%[2] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额（不含税）为14.30亿元，以曦云C500系列板卡为主[2] - 部分在手订单受客户资金筹集及下游招标进度影响，预计将于2026年发货和确认收入[2] - 最新GPU芯片曦云C600于7月完成回片并点亮，正在进行功能测试，预计2025年底进入风险量产[2] 客户拓展与行业竞争 - 公司正与两家互联网公司开展产品测试和商务洽谈，其中一家自2024年上半年开始测试，有望在2025年内签署首个订单；另一家自2025年第一季度接洽，预期2025年第四季度可能小批量试产下单[3] - 公司在互联网企业客户开拓方面进度滞后，部分原因是缺乏互联网企业股东背景，且当前互联网企业采购的国产算力芯片主要用于推理，ASIC芯片在该场景下能效比更高[3] - 公司已进入中国电信的集采短名单，并积极参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试，与部分运营商区域公司的智算中心项目也在推进中[4] - 公司认为其业务独立性使其被部分客户优先纳入合作考虑范围[4] 财务表现 - 公司营收从2022年的42.4万元攀升至2024年的7.43亿元，复合增长率达4074.52%[4] - 2025年上半年营收达9.15亿元，同比增长404.51%[4] - 公司预计2025年1-9月营收将同比增长437.36%至464.23%[4] - 2022年至2025年上半年，公司归母净亏损合计约32亿元，扣非后归母净亏损合计约29亿元[4] - 2025年上半年归母净亏损约1.86亿元，同比减亏63.74%，主要受益于出货量大幅增加[4] 重要客户与关联关系 - 2025年第一季度，上海源庐加佳信息科技有限公司成为公司第二大客户，占营收的28.39%，公司已向其发货3072张曦云C500板卡[5] - 源庐加佳于2024年8月成为公司股东，持股比例低于1%，公司回应称其不属于持有5%以上股份的股东，双方不存在其他关联关系，交易具有商业逻辑[5] 行业上市动态 - 除公司和摩尔线程外，燧原科技和壁仞科技两家国产AI芯片公司仍未完成上市辅导[5] - 燧原科技由中金公司辅导，中金公司已配合整理股东穿透核查名单并提交上海证监局，IPO募集资金投向已初步确定[6] - 壁仞科技由国泰海通辅导，因其外部机构股东数量较多，仍需进一步核查股东情况，IPO募集资金具体投向正在研究中[6]

股价与资金表现 - 10月16日盘中公司股价下跌2.01%至49.69元/股，成交额4.21亿元，换手率1.24%，总市值410.15亿元 [1] - 当日主力资金净流出3240.68万元，特大单净卖出1575.08万元，大单净卖出1665.6万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨67.74%，近5个交易日下跌4.90%，近20日上涨11.01%，近60日上涨27.77% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为1月21日，当日龙虎榜净买入1.71亿元，买入总计6.78亿元（占总成交额10.86%），卖出总计5.07亿元（占总成交额8.12%） [1] 公司基本面与股东结构 - 公司2025年1-6月实现营业收入13.37亿元，同比增长25.82%，归母净利润1.61亿元，同比增长35.36% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为13.77万户，较上期减少7.12%，人均流通股4907股，较上期增加40.41% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3765.31万股，较上期增加233.89万股 [3] - 易方达创业板ETF、南方中证500ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A新进或增持成为前十大流通股东，而易方达中证人工智能主题ETF退出前十 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计，智能终端应用处理器芯片收入占比100% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括芯片概念、集成电路、RISC概念、半导体、ASIC芯片等 [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现9.34亿元，近三年累计派现3.48亿元 [3]

市场表现 - 人工智能板块早盘快速拉升，存储器、ASIC芯片等概念涨幅居前 [1] - 截至9:48，中证人工智能主题指数上涨1.8% [1] - 人工智能ETF（159819）实时成交额超2亿元 [1] 行业动态与催化剂 - DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，该模型在V3.1-Terminus基础上引入稀疏注意力机制，针对长文本训练和推理效率进行优化 [1] - 寒武纪在DeepSeek-V3.2-Exp模型发布后五分钟内宣布已同步实现对该最新模型的适配 [1] - 中银国际指出国产算力产业链中报业绩实现快速增长，产业链景气度得到阶段性验证 [1] - DeepSeek模型性能不断优化，其蒸馏技术为AI端侧应用带来重要意义，AI产业链有望因此充分受益 [1] 指数与产品信息 - 中证人工智能主题指数由50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的股票组成，覆盖AI产业链各细分环节龙头 [1] - 人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，最新规模达247亿元，位居同类第一 [1] - 人工智能ETF（159819）管理费率仅0.15%/年，可助力投资者低成本布局AI产业链龙头 [1]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.06%至37.07元/股 成交7058.03万元 换手率0.87% 总市值80.71亿元 [1] - 主力资金净流出555.26万元 特大单买卖占比分别为1.47%和1.79% 大单买卖占比分别为16.38%和23.93% [1] - 今年以来股价涨4.31% 近5日跌4.46% 近20日跌8.92% 近60日涨13.02% [2] 经营业绩与财务数据 - 2025年1-6月营业收入3.83亿元 同比增长26.42% 归母净利润-3576.75万元 同比改善25.20% [3] - 主营业务收入构成：电源管理类芯片38.51% LED灯及驱动类芯片32.16% MOSFET类芯片14.56% 其他类芯片14.55% [2] - A股上市后累计派现9653.66万元 近三年未进行分红 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数4.23万户 较上期增加3.52% 人均流通股5133股 减少3.40% [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东 持股127.75万股 较上期减少118.49万股 [4] - 今年以来1次登上龙虎榜 最近4月11日净买入5523.61万元 买入总额占比34.60% [2] 公司基本情况 - 成立于2001年11月5日 2017年7月5日上市 注册地址为深圳市前海深港合作区 [2] - 主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售 [2] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 概念板块包括小盘、MCU概念、模拟芯片等 [2]