消费市场整体表现 - 4月社会消费品零售总额达37174亿元 同比增长5.1% 反映消费者信心回升及消费对经济增长的拉动作用[2] - 体育娱乐用品零售额大幅增长23.3% 金银珠宝等升级类商品需求旺盛 服务消费增速高于商品零售 显示消费向体验型转变[2] - 广东限额以上家用电器和音像器材类 家具类 建筑及装潢材料类商品零售额分别增长86.9% 123.5% 156.9% 家具建材零售增速创新高[2] 政策与技术驱动因素 - 以旧换新政策持续显效 促进家电 家具 建材等产业转型发展[2] - 科技赋能新消费场景 人工智能 大数据等技术重塑消费行业生态 提升企业运营效率及消费者体验[2] - 国潮品牌沉浸式体验消费激发市场动能 消费创新活力对宏观经济高质量发展至关重要[2] 消费行业结构特征 - 消费行业呈现"老牌企业主导 中坚力量稳步增长 新兴企业崭露头角"特征 成立10年以上企业占比46% 5-10年企业占32%[3] - 饮料乳品与综合食品为行业主导赛道 分别占18%与16% 美妆个护 连锁餐饮各占12% 反映食品行业活力[3] - 毕马威中国启动第五届"消费50企业评选" 重点关注企业科技创新应用 产业链地位及可持续发展能力[2]

消费市场表现 - 1至4月重庆社会消费品零售总额达5385.43亿元 同比增长4.4% 连续5个季度领跑全国五个国际消费中心城市[1] - 消费品以旧换新政策直接拉动消费额超316亿元 惠及数百万消费者[7] - 龙门浩老街客流量达314.7万人次 同比增187% 营收7853万元 同比增272%[8] 财政政策支持 - 构建"超长期特别国债+财政公共预算"资金保障机制 争取中央30亿元超长期特别国债支持[7] - 2021年以来每年安排5亿元以上财政资金支持国际消费中心城市建设[11] - 南岸区2024年产业扶持投入6.16亿元 其中商业服务业支出3394万元[12] 以旧换新政策成效 - 京东mall以旧换新政策实施后日均销售额超200万元 较政策前增长70%-80%[2] - 苏宁易购10个月使用补贴资金超3.5亿元 拉动消费20亿元 订单同比增40%[6] - 3C数码产品补贴带动电脑/手机/平板销售额同比增104%/117%/232%[6] 特色消费场景打造 - 支持打造20余个城市消费新地标 升级100个特色消费场景[12] - 南岸区创建多个文旅消费地标 撬动消费超50亿元[10] - 重庆连续四年蝉联"中国十大夜经济影响力城市"榜首[12] 县域经济发展 - 荣昌"五一"接待游客超230万人次 零售额20亿元 同比增258%[13] - 安排500万元培育非遗传承人423名 打造24个大师工作室[13] - 出台卤鹅产业方案 目标2026年产值超10亿元[14] 商业体系建设 - 县域商业建设行动累计投入5.3亿元 支持500余个项目[14] - 培育14个市级县域商业"重点县" 6个全国"领跑县"[14] - 畜牧全产业链产值超150亿元[13]

家电以旧换新政策实施情况 - 晋城市神利电器作为最大专营家用电器经销商，自2024年实施以旧换新政策后进店人数显著增加，成交额持续增长 [1] - 2025年政策扩围新增手机、平板、智能穿戴设备等品类，覆盖454家家电企业536个门店 [1] - 家电以旧换新补贴资金达6121.2万元，核销7.93万单 [2] 家装焕新购物节成效 - 第二届家装购物节规模创历年之最，补贴范围从9类扩展至40类产品 [1][2] - 实行"5次15%＋5次20%"双梯度立减政策，累计最高补贴1.8万元 [2] - 购物节现场销售额超2亿元，较首届翻倍 [2] - 家装补贴资金达8457.17万元，核销1.74万单 [2] 各品类消费数据表现 - 汽车以旧换新补贴1.45亿元，涉及报废更新3546辆、置换更新6127辆 [2] - 3C数码补贴3759.9万元核销10.65万单，成为政策扩围后的消费亮点 [2][3] - 电动自行车补贴434.64万元核销7244单 [2] 消费趋势分析 - 新能源汽车和高端车型需求持续攀升 [3] - 家电市场加速向智能化、绿色化转型 [3] - 3C数码产品以旧换新反映年轻人对智能设备的热衷 [3]

消费，一头系着民生冷暖，一头牵着经济脉搏。金融则是激活消费的活水之源。 今年的政府工作报告提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。中国工商银行广州分 行（以下简称"广州工行"）坚持将扩内需、促消费、惠民生落到实处，立足"爱购广州"促销品牌建设， 通过场景化消费补贴、数币生态构建、全渠道服务升级等举措，多措并举释放消费潜力，推动消费市场 持续繁荣。截至目前，广州工行已形成覆盖全城17大热门消费区和美食街区、近400家知名连锁商户的 消费促进网络，有效推动本地消费市场提质扩容，激发羊城消费新活力。 新场景： 激活商圈热力，点燃城市烟火气 广州地标商圈人气旺盛、消费活跃，是促消费的重要阵地。广州工行紧跟"羊城消费新八景"城市品牌， 推出"爱购探店有礼"至高立减50元消费优惠活动，覆盖正佳广场、天环广场、高德置地、北京路、永庆 坊、东山口、同福路、广州塔、番禺万博、南沙星河COCO Park、增城万达广场等全市17个热门特色消 费区和美食街区。此外，在今年"五一"消费旺季期间，广州工行还携手正佳广场和广东银联，共同推 出"正佳萌宠节"消费满减主题活动。 "老广"对美食的执着追求，持续为城市消费注入旺盛活 ...

消费者参与意愿 - 佛山市超八成消费者有更换消费品计划，近七成愿意参与以旧换新 [1] - 28%消费者曾参与过以旧换新活动，汽车和家电品类参与度最高 [1] - 未参与消费者中68.4%了解政策后表示愿意尝试，年轻消费者（20-35岁）潜在参与意愿达75% [1] - 参与过以旧换新的消费者中80.6%愿意再次参与 [1] 消费品类偏好 - 89.2%消费者有更换家电意向，智能和节能环保家电更受青睐 [2] - 43.4%消费者考虑换车，传统燃油车用户更换意愿更高，新能源汽车需求逐步释放 [2] - 47.1%消费者希望更新家装产品，对家居环境品质要求提高 [2] 消费决策因素 - 54.6%消费者期望更大幅度价格优惠以减轻更新成本 [2] - 商品质量、功能及实用性占比50%影响购买决策 [2] - 商品品牌、售后服务、外观也在一定程度上影响决策 [2] 现存问题 - 旧品回收价格不合理是主要障碍，汽车、家电、家装领域均存在回收价低于预期情况 [2] - 市场不规范和政策宣传不足影响以旧换新实施效果 [1]

"今天买了一辆新车，总价格8.79万元，厂家补贴跟国补优惠完了4.69万元。太实惠了！"5月29日，锡林 郭勒盟锡林浩特市民李向阳难掩喜悦之情，在北岳长安汽车4S店完成新车购置后，分享着自己的购车 体验。李向阳此前的燃油车已使用10年，面临排量大、油耗高的问题，汽车以旧换新政策的出台，让他 终于下定决心购置新车。 转自：草原云 销售人员为顾客介绍汽车。 今年，锡林郭勒盟持续发力落实国家、自治区汽车以旧换新政策，通过强化政策宣传，引导消费者畅享 政策红利，全力激发汽车消费市场潜力。政策利好之下，众多汽车品牌积极响应，纷纷加大补贴力度， 推出现金优惠、返息优惠等促销活动，叠加政府以旧换新补贴和锡林浩特市汽车消费券，多重优惠吸引 消费者"焕新"。其中，长安汽车推出限时促销政策，政企双补贴最高可达4.3万元，显著成效显现，1 - 4 月销量同比增长28%。 长安汽车销售现场。 锡林郭勒北岳机电设备有限公司副总经理赵智慧说："国补政策出台后，进店量、成交量和销量都大幅 增长。现在店端可实现旧车评估、置换、新车上牌一站式服务，最快一小时内就能完成新车落地，极大 方便了消费者。" 购车现场。 汽车销售店端可实现旧车评估、置 ...

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏空 [2] 报告的核心观点 - 昨日A股多数指数回调，4月经济数据较3月下滑但有韧性，社零受政策支撑，社会信贷需求偏弱，中美发布联合声明超预期，三部门出台政策，内部政策发力是2025年主线，财报显示营收增速跌幅收窄、净利润回升、ROE筑底企稳，上述措施利于企业修复资产负债表、促进实体经济发展、抬升股市估值 [1] - 国债期货收盘部分合约下跌，央行开展逆回购操作，资金利率有变动，短期债市难有趋势性行情，关注5月PMI数据及央行是否重启国债买卖操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约2025年5月28日较27日分别下跌0.12%、0.11%、0.18%、0.27% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数2025年5月28日较27日分别下跌0.08%、0.08%、0.26%、0.40% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL主力合约2025年5月28日较27日分别下跌0.01%、0.01%、0.00%、0.05% [3] - 国债现券收益率：2年期、5年期、10年期、30年期国债2025年5月28日较27日分别变动0.37、0.52、 -4.11、0.4 [3] 市场消息 - 1 - 4月全国国有及国有控股企业营业总收入与上年持平，利润总额13491.4亿元，同比下降1.7% [4] 图表分析 - 股指期货：展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数基差走势 [6][7][10][11] - 国债期货：展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][15][17] - 汇率：展示美元对人民币、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币1M、3M汇率，美元指数，欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元汇率走势 [20][21][24][25]

报告核心观点 - 2025年4月摩托车出口保持较高景气度，维持“推荐”评级；预计理想汽车2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级；快递行业4月业务量增速有韧性但价格竞争延续，维持“推荐”评级；美团2025Q1业绩表现好，长期看好其发展，维持“买入”评级 [3][9][11][20] 机械行业专题报告：摩托车行业2025年4月海关数据更新 - 2025年4月我国摩托车出口同比增速高，出口146.0万辆，yoy + 46.9%；分排量看，＞250cc摩托车同比增速较快，排量≤250cc出口139.8万辆，yoy + 45.4%，排量＞250cc出口6.2万辆，yoy + 92.0% [3] - 亚非拉为主要出口地区，4月出口目的数量排序为拉丁美洲（57.1万辆）＞非洲（45.4万辆）＞亚洲（28.7万辆）＞欧洲（12.2万辆）＞北美洲（2.4万辆）＞大洋洲（0.3万辆）；分地区增速看，拉丁美洲/非洲/亚洲/欧洲/北美洲/大洋洲出口同比增速分别为50.0%/102.5%/6.4%/37.5%/-16.3%/10.8% [4] - 从出口＞250cc维度看，核心出口国家或区域及增速为拉丁美洲出口17431台，同比 + 20.3%；欧洲出口32641台，同比 + 145.3%；亚洲出口9153台，同比 + 176.1%；北美洲出口1312台，同比 + 7188.9%；非洲出口1266台，同比 + 99.7%；大洋洲出口678台，同比 - 12.9% [5] 理想汽车（2015.HK）专题报告 - 新能源总量趋势：2025年以旧换新政策延续，预计国内乘用车2400万辆 +，同比 + 3%，其中新能源车销量1420万辆，同比 + 30% [7] - 新能源结构趋势：预计乐观/悲观情况下2025、2026年20万元以上市场扩容96/68、144/101万辆 [8] - 理想汽车销量预测：乐观预测2025/2026年销售61/80万辆左右，悲观预测销售54/66万辆；预计公司2025 - 2027年营收1687、2264、2627亿元，同比 + 17%、+ 34%、+ 16%；归母净利润106、162、192亿元，同比 + 32%、+ 54%、+ 18%，对应PE 21、14、11倍 [9] 快递行业4月月报 - 行业量价：4月快递行业业务量同比增速（19.1%）＞实物网上零售额同比增速（6.1%）＞社会消费品零售额同比增速（5.1%）；行业单票收入为7.43元，同比下降6.98%，环比下降0.64% [11] - 区域量价：4月一类地区/二类地区/三类地区快递业务量同比增速分别为 + 18.4%/+ 21.1%/+ 28.4%；单票收入同比增速分别为 - 6.5%/- 8.6%/ - 11.3%，价格竞争主战场有向非产粮区转移趋势 [12] - 各公司量价：4月圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别 + 25.27%/+ 13.41%/+ 20.98%/+ 29.99%；单票收入分别为2.14/1.91/1.97/13.49元，环比分别 - 1.83%/- 2.55% /- 1.99%/- 2.39% [13] 积极应对外卖竞争，静待长期价值释放——美团-W点评报告 - 事件：2025年5月26日公司发布2025Q1财报，实现营收866亿元（YoY + 18%，QoQ - 2%），营业利润106亿元（YoY + 103%，QoQ + 58%），净利润101亿元（YoY + 87%，QoQ + 62%），Non - GAAP EBITDA 123亿元（YoY + 52%，QoQ + 7%），Non - GAAP归母净利润109亿元（YoY + 46%，QoQ + 11%） [15] - 核心本地商业：2025Q1营收同比增长18%至643亿元，经营利润同比增长39%至135亿元；预计2025Q2核心本地商业收入同比增速环比放缓，经营利润同比显著下降 [16] - 餐饮外卖业务：2025Q1增长稳健，外卖单量同比增长9.3%；公司通过多种模式丰富供给，为中小商家提供扶持并宣布未来三年投入1000亿元推动行业发展 [17] - 美团闪购业务：2025Q1保持强劲增长，截至3月底累计交易用户数超5亿，一季度90后年轻消费者占比三分之二，非餐饮品类即时零售日单量已突破1800万单；闪电仓建设推进，4月发布即时零售品牌“美团闪购” [17] - 到店酒旅业务：2025Q1表现亮眼，年活跃商户数同比增长超25%，营收同比增长20%；公司拓展品类和服务供给，到店业务在低线市场增长强劲，酒旅业务深化商家合作 [18][19] - 新业务及其他：2025Q1营收同比增长19%至222亿元，经营亏损同比收窄至23亿元，经营溢利率 - 10%（YoY + 5pct）；全球业务拓展方面，Keeta在香港、沙特阿拉伯市场发展良好，宣布进入巴西市场并计划未来五年投入10亿美元 [19] - 盈利预测和投资评级：预计公司2025 - 2027年营收预测为3873/4477/5106亿元，Non - GAAP归母净利润预测为409/547/676亿元；给予2025年美团合计目标市值8302亿元人民币，对应目标价136元人民币/148港元 [20]

智通财经5月28日电，记者从广东推进电动自行车以旧换新工作媒体通气会获悉，截至5月26日，广东省 电动自行车以旧换新销售量为17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3倍；累计使用补贴资金 8708万元，拉动电动自行车新车消费超4亿元。 (上证报) 广东：电动自行车以旧换新销售量已达17.4万辆 拉动新车消费超4亿元 ...

金十数据5月28日讯，广东推进电动自行车以旧换新工作媒体通气会在广州举行。记者从通气会上了解 到，截至5月26日，全省电动自行车以旧换新销售量为17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3 倍；累计使用补贴资金8708万元，拉动电动自行车新车消费超4亿元。 （南方+） 广东本轮电动自行车以旧换新销售17.4万辆，约为上年度的3倍 ...