报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行 [1] - 预计本周四国内原油期货或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 中美领导人通电话释放积极信号，关税战存在降温预期，双方在伦敦达成关税共识，宏观因子转强 [5] - 俄乌冲突再度升级，美国从中东撤离人员，市场担忧美伊核谈判破裂及伊朗封锁海峡，地缘风险扩大增强原油溢价空间 [5] - 4 - 5月OPEC+产油国仅维持小幅增产，低于增产目标，利空因素不及预期，油价回升 [5] - 本周三夜盘国际原油期货价格大幅上涨5%以上，国内原油期货2507合约大幅收涨3.37%至497.4元/桶 [5] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

黄金价格走势 - 伦敦金价格震荡上涨 截至发稿报3370 37美元/盎司 涨幅0 46% [1] - 今日金价开盘于3356 79美元/盎司 最高上探3376 49美元/盎司 最低触及3351 38美元/盎司 [1] - 短线阻力位为3386-3396 支撑位为3273-3283 [3] 美国债务市场动态 - 美国政府债务规模持续攀升 大量新债供应将在未来数月涌入市场 [2] - 略过半数策略师预计6月底前长债可能面临新一轮抛售压力 主因财政状况恶化 [2] - 特朗普减税和支出法案将在2034年前使美国债务增加数万亿美元 [2] 美元资产需求变化 - 近90%受访汇市策略师预计今年对美元资产需求将显著减少 [2] - 欧洲市场或成为美元资产吸引力下降的最大受益者 [2] - 关税战政策推高财政赤字 导致部分美国资产持有者撤离 [2]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 赵恩霆 6月15日至17日，今年的七国集团（G7）峰会将在加拿大西部阿尔伯塔省的卡纳纳斯基斯举行。这是加 拿大总理卡尼上台以来作为东道主的多边外交首秀，也是美国总统特朗普开启第二任期以来的首场G7 峰会。 今年3月，卡尼当选加拿大执政党自由党党首，接替特鲁多出任总理一职。他就职后即要求加拿大总督 解散议会，提前举行众议院选举。4月28日，卡尼带领自由党在大选中获胜，并于5月正式就职。 卡尼从特鲁多手里结果权杖时，自由党正深受特鲁多执政时期各种政策的负面影响，其支持率长期低于 反对党保守党，在今年初的民调中甚至落后保守党20个百分点。这种局面下，卡尼寻求提前大选的决定 可谓孤注一掷。 然而，特朗普挑起的关税战，及其要让加拿大成为"美国的第51个州"的言论，成为卡尼和自由党选情 的"神助攻"。特朗普的言行激发了加拿大民众的爱国情绪，大选前掀起了一波抵制美国货的浪潮，很多 加拿大人放弃去美国度假，他们的关注点从诟病自由党执政9年的表现，转移到强硬应对特朗普极具"侵 略性"的政策上。卡尼胜选后强调，二战以来加美两国形成的互利关系已经终结，"特朗普试图击垮我 们、占有我们……但这永远不会发生"。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期预计区间震荡，上下空间均较有限，中期上涨，日内震荡偏强 [1][4] - 政策端利好预期构成较强支撑，宏观经济指标走弱使政策面托底需求预期升温，市场底部支撑力量充足，关税战利空影响边际效应较弱，短期内市场下行风险较低 [1][4] - 中美经贸磋商结果不确定性高，海外不确定性风险和内需走弱分别从风险偏好和盈利预期抑制股指上行动能，短期内股指上行有阻力 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡，中期上涨，日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内震荡偏强，中期上涨，参考观点为区间震荡 [4] - 昨日各股指震荡小幅反弹，股市全市场成交额12866亿元，较上日缩量1646亿元 [4] - 中美经贸磋商结果不确定性高，市场情绪以等待观望为主 [4] - 海外不确定性风险和内需走弱分别从风险偏好和盈利预期抑制股指上行动能，短期内股指上行有阻力 [4] - 宏观经济指标走弱使政策面托底需求预期升温，市场底部支撑力量充足，关税战利空影响边际效应较弱，短期内市场下行风险较低 [4]

港股新股市场表现 - 2025年港股主板上市32家企业，首日破发率28.13%，较2024年36.8%有所改善 [1] - 新琪安(02573)暗盘交易收盘价32.6港元，较发行价18.9港元大涨72.49%，每手盈利2740港元 [1] - 上市首日开盘价30.25港元(较发行价高开60.05%)，但收盘涨幅回落至21.43%，成交额1.4亿港元 [1] - 第二个交易日股价跌破发行价6%，成交额4728.05万港元 [3] IPO发行结构与筹码集中度 - 原计划公开发售10%(105.86万股)，国际配售90%，实际公开发售比例15.7%，远低于常规回拨50%水平 [5] - 公开发售超额认购149.37倍，国际配售认购仅0.93倍 [5] - 前5大承配人持有总发行股份67.29%，其中基石投资者合赢香江持股24.74% [6] - 3大承配人持股占实际可交易股份60.52%，筹码高度集中 [7] 股价操纵与套利模式 - 暗盘大涨72.49%与上市后快速下跌形成反差，疑似通过集中筹码推高股价后套现 [8] - 非常规操作可能为低位接回筹码，进一步集中后低成本拉升获利 [9] 公司业务与市场地位 - 主营甘氨酸及三氯蔗糖生产，2024年收入占比分别为42%和41.8% [10] - 全球食品级甘氨酸市占率5.1%(销量)和3.1%(销售额)，三氯蔗糖市占率4.8%(销量)和4.5%(销售额) [12] - 非国内销售收入占比80%，覆盖全球约40个国家 [10] 财务表现与产品价格趋势 - 2022-2024年收入分别为7.61亿、4.47亿、5.69亿元人民币，净利润波动明显 [13] - 三氯蔗糖价格从2024年7月10万元/吨涨至2025年3月25万元/吨，涨幅150% [13] - 食品级甘氨酸2025年预计均价2.35万-3万元/吨，工业级甘氨酸价格较2024年上涨5% [14] 行业竞争与风险因素 - 三氯蔗糖行业前四大玩家市场份额达90%，头部企业限产挺价 [13] - 美国关税政策及客户集中度(前五大客户收入占比超55%)构成潜在压力 [14]

行业影响 - 特朗普政府关税战导致美国零售商库存告急 反映供应链受严重冲击[1] - 美国保温杯市场70%供应依赖浙江永康地区代工厂 显示中国制造业在细分领域占据主导地位[1] - 中美互降关税消息直接触发美国客户集中补单 显示贸易政策对产业链传导速度极快[2] 企业动态 - 浙江奥度作为国际保温杯品牌代工厂 证实美国客户因库存耗尽出现紧急催单现象[2] - 美国超市库存售罄引发消费者恐慌性囤货 导致客户要求空运但被成本制约[2] - 企业预判90天关税窗口期将迎来订单暴增 用"百分之百会爆单"强调确定性[2] 供应链现状 - 海运周期需两周以上 无法满足美国客户即时补货需求[2] - 空运方案因成本过高且运力有限被否决 凸显跨境物流瓶颈[2]

黄金方面 - 世界银行将全球经济增速从年初的2.7%下调至2.3%，去年为2.8%，美国经济增速从2.3%下调至1.4% [2] - 特朗普关税政策导致全球贸易停滞、供应链冲击，但未引发衰退，伴随不确定性上升和金融市场动荡 [2] - 黄金技术面近期波幅收窄，上方阻力3342美元，跌破3300美元可能加速下跌 [2] 原油方面 - 伊朗警告以色列袭击核设施将遭报复，美伊核谈判在关键问题上仍存分歧 [4] - OPEC+5月增产41.1万桶/日，但5个成员国实际增产仅18万桶/日，低于计划的31万桶/日 [4] - 地缘局势动荡推高油价，技术面短线回调，支撑位64.40美元，跌破则看63.60美元 [4][6] 铜方面 - 铜价近期走势收窄，下方支撑4.77美元，跌破可能加速下跌，上方阻力4.90美元，突破则看5.04美元 [8] 日经225方面 - 日经225突破37800后持续走高，短线回落但上涨未结束，上方阻力38700 [9]

直到现在，特朗普还没有意识到中国正在超越美国。 看着特朗普第二任期统治下的美国，美国媒体已经开始着急，他们发出提醒，希望特朗普政府能够重视 起来，不要再继续错误行为了。 特朗普二次"入宫"的政策，真的错了吗？ 从特朗普上台开始，他的核心只有一个：利益。他喊着"MAGA（让美国再次伟大）"的口号，做的全是 让自己赚得盆满钵满的事情。 上任前两个月，特朗普践行自己在竞选时期的承诺：改善国内非法移民的情况、签署各种政令、与马斯 克一起，对各部门下手，做的是"节流"的事情、推动俄乌停火等等。 本以为特朗普此任期真的会就"MAGA"展开行动，然而，上任的第三个月，特朗普就暴露了自己的目 的。 就连特朗普所在的共和党，内部也出现了不赞同的声音。更别说这项政策给美国带来了严重的危机，许 多铁杆盟友因此开始考虑这段关系。 简而言之，关税能够给美国带来多少收入暂且不论，特朗普政府已经开始在短短几个月时间内遭受内外 夹击了。 对于特朗普政府来说，唯一超出其预料的就是中国。中国从推出"对等关税"开始就持强烈反对态度，但 特朗普也认为，中国虽然反对，但迟早会接受自己的政策。 他发动了关税战，称关税会让美国好起来，还喊话希望美国民众" ...

全球科技与产业变革 - 新一轮科技革命和产业变革正以前所未有的深度与广度重构全球创新版图并重塑全球经济结构 [1] - 中国企业正从追赶者转变为领跑者、突破者和引领者，深刻影响中国及全球经济未来 [1] - 战略新兴产业崛起、未来产业探索及传统产业转型升级成为焦点 [1] 浙江永康杯壶制造业 - 浙江永康是中国乃至全球最大的保温杯（壶）生产和出口基地，以精工制造和庞大五金产业链闻名 [2] - 永康代工厂为国际知名品牌如Stanley、YETI、Owala、星巴克等提供产品 [2] - 美国关税战对永康出口导向型杯壶企业造成重大冲击，企业经历阵痛并寻求转型 [2] "未来方法论"栏目 - 栏目聚焦战略新兴产业、未来产业及传统产业转型升级，通过实地探访和深度对话记录中国企业真实历程 [1] - 首期节目将探访浙江永康杯壶企业，揭示其在关税战下的阵痛、转型及未来竞争力重塑 [2] - 节目旨在为中国产业破局发展提供思考维度和方法论参考 [1]

行业 集运指数日报 日期 2025 年 6 月 10 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货6月9日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2506 | 1,954.6 | 1,920.0 | 1,948.6 | 1,941.0 | -6.0 | -0.3 ...