关于子公司中期票据和超短期融资券获准注册 - 公司控股子公司广州医药股份有限公司获准注册总额度不超过16亿元的中期票据和20亿元的超短期融资券 [1] - 中期票据注册金额为16亿元，有效期2年，由招商银行主承销，可分期发行 [2] - 超短期融资券注册金额为20亿元，有效期2年，由招商银行和兴业银行联席主承销，可分期发行 [3] - 公司将根据资金需求和市场情况择机发行上述票据 [3] 关于参与投资设立股权投资基金暨关联交易 - 公司拟出资14.985亿元参与设立广州广药基金二期股权投资合伙企业，占基金认缴总额的99.90% [6][8] - 基金总规模为15亿元，公司作为有限合伙人出资14.985亿元，广药资本作为普通合伙人出资150万元 [8] - 基金存续期为13年（投资期10年，退出期3年），可延长2年，主要投向医药、医疗器械、医疗服务等领域 [16][18] - 基金收益分配顺序为：返还实缴出资→分配6%门槛收益→超额收益的20%归管理人，80%按出资比例分配 [21] - 公司实质控制该基金并将其纳入合并范围，投资目的是加快生物医药健康领域布局 [25] - 本次交易构成关联交易，因基金管理人广药资本为公司控股股东广药集团的控股子公司 [10] - 独立董事和董事会已审议通过该议案，认为交易公平合理，符合公司发展战略 [24][25] 历史关联交易情况 - 2025年5月，公司及关联方向合并报表企业白云山生物增资1.5亿元、1.3亿元和2000万元 [27]

信托投资 - 公司委托长安信托设立"长安宁·盛世百瑞1号财富管理服务信托"，信托资金投向为受让融资人经产国际与承租人签署的《融资租赁合同》而产生的应收账款收益权，第一期信托投资金额为15,000万元，对应应收账款收益权为33,230.28万元 [2] - 融资期限24个月，融资成本回购溢价率5%，退出方式为融资人在转让价款支付日起满24个月之日回购标的应收账款收益权并支付回购价款 [2][6] - 年审会计师在内部控制审计报告中对上述信托投资事项出具强调事项段，认为公司自行确认融资人并对融资人资质等进行审查，核查内容不全面，但公司已进行自查整改 [1] 股权投资 - 公司子公司文峰科技向江苏盖睿投资2.19亿元，取得8.69%股权，投资资金先投入江苏盖睿的全资子公司苏州盖睿，取得10%股权 [14][22] - 江苏盖睿2024年度总资产92,638.90万元，净资产55,746.67万元，营业收入33,901.72万元，净利润11,445.43万元 [16] - 年审会计师在内部控制审计报告中对上述投资发表强调事项段，因江苏盖睿审计报告合并范围不完整，文峰科技与江苏盖睿约定重新审计、评估 [14] 在建工程 - 公司在建工程期末余额为5.54亿元，其中上海松江综合楼期末账面价值为5.31亿元，本期新增3,808万元，计提减值准备202万元 [36] - 上海松江综合楼项目自2016年建设至今已近十年，最近五年工程进度分别为82%、84%、91%、89%和93%，长期挂账 [36] - 项目工程长期未转固是由于未达到可使用状态，原因包括公司经营策略调整、物业经营市场定位调整等内部原因，以及消防设计审查验收政策调整等外部原因 [39][40] 货币资金及现金流 - 公司期末货币资金7.01亿元，其中其他货币资金受限金额4,492万元，主要为汇票保证金 [44][46] - 本期利息收入507.08万元，占期末货币资金余额比例为0.72% [44] - 现金流量表显示，公司期末现金及现金等价物净减少4.36亿元，主要系本期投资活动现金净流出6.23亿元 [44]

交易概述 - 公司拟作为有限合伙人出资14.985亿元参与设立广州广药基金二期股权投资合伙企业，占基金认缴出资总额的99.90% [1] - 基金总规模为15.00亿元，广药资本作为普通合伙人认缴150.00万元，占比0.10% [2] - 交易旨在把握生物医药健康领域发展机遇，加快产业布局和孵化投资力度 [2] 关联交易性质 - 基金管理人广药资本为公司控股股东广药集团持股80%的控股子公司，构成关联交易 [1] - 公司副董事长程宁女士担任广药资本的董事长，进一步确认关联关系 [1] - 过去12个月内公司与同一关联人交易金额未达最近一期经审计净资产的5%，无需提交股东大会审议 [2][3] 基金结构与运作 - 基金存续期为13年（投资期10年，退出期3年），可延长2年且仅限1次 [4] - 投资方向聚焦医药、医疗器械、医疗服务等生物医药与健康领域，通过子基金或项目直接投资 [4] - 投资决策委员会由3人组成，公司作为有限合伙人可推荐2位委员，决策需过半数同意 [6] 财务条款 - 收益分配优先保证合伙人实缴出资返还，再分配年化6%门槛收益，超额收益中20%归基金管理人，80%按出资比例分配 [6] - 基金管理费按基金运作阶段差异化收取，具体标准未披露 [5] - 亏损首先由全体合伙人按认缴比例承担，超出部分由普通合伙人承担 [6] 交易影响 - 基金将纳入公司合并报表范围，有助于培育符合主业方向的项目标的，优化产业结构 [8] - 投资使用自有资金，不影响公司正常经营及当期财务状况 [9] - 通过资本运作加速生物医药产业转型升级，提升可持续发展能力 [8] 历史关联交易 - 2025年5月公司曾联合关联方广药产投基金向子公司白云山生物增资，合计金额3亿元，构成关联交易 [9]

投资行为 - 公司以自有资金7000万元认购杭州红杉晟恒股权投资合伙企业12.2592%的份额 [1] - 红杉晟恒通过对外投资间接持有宇树科技股权但占比较低 [1] - 穿透后公司对宇树科技的持股比例极低 [1] 投资影响 - 上述投资不会对公司生产经营和业绩产生重大影响 [1]

行业转型契机 - 保险资管行业正面临前所未有的转型契机 经济发展模式向高质量转变 传统债权融资难以满足新经济领域需求 权益融资成为更适配选择 [1] - 保险资金具备成为耐心资本的天然条件 期限长、规模大、来源稳定 当前31万亿元人身险资金中 长期股权投资达2.6万亿元 占比8.27% 成为仅次于债券、股票的重要资产类别 [1] 股权投资发展 - 保险资管机构加速向股权投资领域转型 上半年债权投资计划登记数量与规模持续下滑 股权投资计划、私募股权基金实现大幅增长 [3] - 华电新能上市案例展现保险资金股权投资实效 中国人寿、平安人寿作为原始股东 历经三年多等待 上市首日涨幅超125% 市值接近3000亿元 所持股权估值增长近两倍 [3] - 保险资管股权投资具有独特偏好特征 更倾向成熟期和中后期项目 偏好具备期间收益和稳定现金流的标的 投资规模较大 主要投向硬科技、绿色新能源、健康养老等重点方向 [3] 能力建设与挑战 - 保险资管在股权投资领域仍处于能力建设和经验积累阶段 股权投资市场遇冷 退出难度增加 新兴科技领域高专业门槛对产业研究能力提出更高要求 [4] - 外资机构进入带来新发展思路 荷兰全球人寿设立保险资管公司 计划布局基础设施、新能源等长期项目 看好绿色金融、医疗健康与数字创新三大领域 [4] - 保险资管积极探索跨境投资能力建设 海南自贸港跨境资产管理试点开辟新通道 初始规模上限设定为100亿元人民币 有利于丰富跨境金融产品供给 [4]

保险资管业务转型趋势 - 保险资管公司业务重心从债权投资转向股权投资和资产证券化业务，折射出险资服务实体经济方式的调整 [1] - 债权投资计划登记数量和规模连续第四年下滑，2025年上半年同比分别下降23%和24.5%至137只和2122亿元 [1][2] - 股权投资计划和私募股权基金登记量大幅增长，2025年上半年同比分别增长120%和50%，规模达268亿元和250亿元 [1][6] 债权投资计划现状 - 债权计划登记量从2021年高峰528只、9600多亿元持续下滑至2024年的375只、6177亿元 [2] - 新登记债权计划平均收益率降至"3%+"水平，优质项目收益率甚至低至"2%+" [3] - 债权计划萎缩原因包括基建项目减少、融资成本优势减弱以及收益率下降导致合意资产稀缺 [2] 资产证券化业务发展 - 资产支持计划规模从2021年1500多亿元快速增长至2023年近4600亿元，2024年登记103只规模近4200亿元 [5] - 保险资管开展资产证券化业务需从信用分析转向底层资产现金流分析，对能力建设提出新要求 [5] - 新登记债权计划资金更多投向绿色基建、新型基建和新经济类项目如风光电基础设施、物联网等 [4] 股权投资业务动态 - 2025年上半年8家保险资管机构登记11只股权计划，中保投资、中意资产分别登记3只和2只 [6] - 太保资本和平安基础产业登记3只私募股权基金，规模250亿元 [7] - 国寿资产将股权业务作为未来重要配置方向，认为股权投资将成为行业核心竞争力 [7][8] 行业转型驱动因素 - 经济发展模式从负债驱动转向权益驱动，要求保险资金投资方式适应新要求 [8] - 股权投资面临优质资产筛选、交易结构设计和投后管理三大难点，需匹配保险资金低风险偏好 [8] - 行业正围绕金融"五篇大文章"、新质生产力等方向增加项目落地，服务国家战略 [7]

华电新能IPO表现 - 华电新能作为A股今年以来最大IPO项目成功上市，当日涨幅超125%，收盘市值接近3000亿元 [1] - 中国人寿、平安人寿位列原始股股东名单，所持股权估值增长近两倍 [1] 保险资金股权投资现状 - 截至一季度末，人身险公司资金运用余额31万亿元中，长期股权投资达2.6万亿元，占比8.27%，成为仅次于债券、股票的资产类别 [1] - 保险资管公司服务于母公司负债资金管理需求，债权计划长期占据核心位置 [1] 保险资管股权投资的战略意义 - 股权投资更适配新经济、科技创新领域融资需求，对实体企业支持更直接高效 [2] - 保险资金期限长、来源稳定，具备成为耐心资本的条件，是应对低利率挑战、提升收益率的重要方式 [2] - 监管机构引导支持保险资金开展股权投资，将其视为服务实体经济的重要载体 [2] 保险资管股权投资偏好与挑战 - 投资偏好成熟期和中后期项目，注重期间收益和稳定现金流，项目规模通常较大 [3] - 投资领域聚焦国家战略或保险主业协同方向，如绿色新能源、硬科技、健康养老等 [3] - 当前股权投资市场遇冷、退出较难，新兴科技领域对专业能力要求更高 [3]

这一规则与2024年中证协修订发布的《证券公司私募投资基金子公司管理规范(2024年修订)》形成呼 应，旨在更好地推动券商在服务实体经济、国家战略、居民财富管理等方面发挥作用，助力行业高质量 发展。 针对监管与合规的重要性，郑磊进一步补充道："券商必须在经纪业务和私募子公司之间建立防火墙， 杜绝利益输送和利益冲突，将第三方投资分析和投顾与私募子公司严格隔离。" 从行业趋势来看，当前券商业务模式逐渐向"投资+投行"以及"保荐+跟投"等多元化方向转型，这使得券 商利用自有资金开展股权投资的优势日益凸显。一方面，这能够有效满足企业的融资需求，为实体经济 的发展提供资金支持，推动产业升级与创新；另一方面，也能够促进券商内部各业务板块间的协同联 动，进一步提升综合服务能力。 股权投资作为服务实体经济的重要金融工具，在支持中小型科技创新企业发展方面发挥关键作用，近年 来已成为券商重点布局的领域之一。7月18日，中国证监会正式核准申港证券通过设立子公司从事私募 投资基金业务，这意味着券商私募投资基金子公司(以下简称"私募子公司")队伍即将迎来第80位新成 员。 申港证券作为首家依据CEPA(内地与香港关于建立更紧密经贸关系 ...

外资在华投资便利性提升 - 商务部将有序扩大资本市场对外开放 更大力度吸引外资参与创业投资 [1] - 提高外资在华开展股权投资 风险投资便利性 [1] - 引导外国投资者对上市公司有序规范实施战略投资 [1] 外资投资方向引导 - 修订扩大《鼓励外商投资产业目录》促进外资投向先进制造 现代服务 高新技术等领域 [1] - 鼓励外资投向中西部和东北地区 [1] - 支持外资企业在华设立地区总部 研发中心等功能性机构 [1] 资本市场长期投资 - 商务部计划吸引更多优质外资长期投资中国资本市场 [1] - 持续优化引资结构 [1]

基金成立 - 华润医药联合多家附属公司及独立第三方拟成立华润医药（成都）创新投资基金合伙企业（有限合伙），拟议规模为人民币10亿元，总年期为七年 [1] - 集团的拟议资本承担总额约为人民币245百万元，占基金资本承担总额约24.5% [1] - 基金投资团队包括华润医药（成都）企业管理合伙企业（有限合伙）、华润医药投资有限公司、华润博雅生物制药集团股份有限公司、东阿阿胶股份有限公司、华润双鹤药业股份有限公司、江中药业股份有限公司等 [1] 投资方向 - 基金将主要从事股权投资、创业资本及投资管理活动，主要投资医药及健康产业以及战略性新兴领域 [1] - 重点投资领域包括化学创新药、生物药（包括疫苗）、高端医疗器械（包括IVD）、中药滋补品类、合成生物等领域的企业以及其他战略性新兴领域的企业 [1] - 投资方向考虑成都政府的产业政策及优惠措施 [1] 战略意义 - 公司可通过基金专业投资团队资源有效控制并购及创新项目风险，确保目标公司质量 [2] - 基金有助于储备优质战略项目资源，加速公司的战略并购 [2] - 该举措旨在实现公司在医药行业的战略目标，提升中长期可持续发展能力 [2]