美元指数与欧元兑美元汇率市场动态 - 美元指数短线走低约10点，现报98.80 [1] - 欧元兑美元汇率日内跌幅达0.5%，现报1.1661 [1]

美国12月非农就业报告前瞻 - 核心观点：美国12月非农就业报告是政府停摆后首个完整月份数据，指导意义强，市场预期新增就业5.3万人，略显悲观，但若数据超预期靓丽将显著提振美元指数 [1][6] - 关键数据：新增非农就业人口前值为6.4万人，市场预期值为5.3万人 [1][6] - 历史背景：自2025年5月以来，美国新增非农就业数据持续低位徘徊，部分月份跌入负值区间 [1][6] - 市场影响分析：数据较差可能不会显著利空美元，但数据超预期靓丽则极有可能显著提振美元指数 [1][6] - 数据修正提醒：11月数据曾被下修至-10.5万人，若按此修正值看，5.3万人的预期显得比较乐观 [1][6] - 数据可靠性：11月数据因政府停摆一半时间而可靠性不足，因此12月数据与11月对比产生的利多效应较弱 [1][6] - 市场共识与预期：美国就业市场疲软已成共识，只要非农数据不再出现严重负增长（公布值在5万人以下），对美元指数的冲击预计不会太强 [1][6] 美国12月ADP就业数据前瞻 - 核心观点：被称为“小非农”的ADP数据对周五非农有前瞻作用，12月预期值4.5万人较为乐观，但单月数据强劲难以扭转市场对就业市场疲软且不稳定的悲观预期，对美元提振作用有限 [3][9] - 关键数据：ADP就业数据前值为-3.2万人，市场预期值为4.5万人 [3][9] - 数据特征：自今年6月以来，美国ADP数据呈现正值与负值交替出现的特征 [3][9] - 预期达成概率：由于11月公布值为负值，因此12月预期值4.5万人达成的概率较高 [3][9] 欧元区12月通胀数据前瞻 - 核心观点：欧元区12月CPI预计波动温和，在公布值符合预期的情况下，预计欧元波动性有限 [4][13] - 关键数据：欧元区12月CPI年率前值为2.1%，预期值为2.0%，预期略微下降；核心CPI年率前值为2.4%，预期值持平 [4][13] - 数据解读：名义CPI微降而核心CPI持平，意味着市场认为12月物价水平波动温和，不会出现剧烈变化 [4][13] - 历史趋势：2025年5月至8月，欧元区核心通胀率稳定在2.3%；同年9月至11月，核心通胀率稳定在2.4% [4][13] - 预期判断：12月欧元区未发生深刻影响宏观经济的重大事件，核心CPI数据保持不变的概率极高 [4][13]

人民币汇率市场表现 - 2026年首个交易日人民币对美元即期汇率延续升值势头 盘中最高升至6.9770 创2023年5月中旬以来新高 [1] - 1月5日人民币对美元即期汇率日间收盘价报6.9806 较上一交易日上涨84个基点 创2023年5月17日以来新高 [1] - 1月5日人民币对美元中间价报7.0230 较前日调升58个基点 [2] 近期汇率变动数据 - 截至1月5日 美元兑人民币即期汇率报6.9809 较前收盘价6.9890下跌0.0081 跌幅0.12% [2] - 年初至今美元兑人民币汇率下跌0.12% 过去10日下跌0.87% 过去20日下跌1.25% 过去60日下跌2.02% [2] - 在美元指数连续第二个交易日走强背景下 人民币对美元仍在快速攀升 离岸汇率已升破6.97 [3] 宏观经济背景与美元走势 - 1月5日美元指数最高升至98.7984 [3] - 美国经济展现较强韧性 三季度实际国内生产总值按年率计算增长4.3% 较第二季度3.8%的增速加快 [3] - 前瞻性指标显示后续美国新增非农就业人数或逐步回升 若就业市场企稳 美元可能阶段性转强 [3] 机构观点与未来展望 - 中国民生银行首席经济学家温彬预计 1月人民币汇率将维持平稳双向波动格局 [3] - 1月份在季节性结汇需求支撑下 人民币或仍有升值空间 [4] - 人民币对美元中间价已朝着调贬的方向偏离即期汇率收盘价 或预示着外汇市场近期存在一定的顺周期行为 [4] - 在监管部门政策基调下 1月份人民币汇率尽管仍可能偏强运行 但预计不会较大幅升值 大部分时间或在6.9-7区间双向波动 [4]

地缘事件对美元指数的短期影响 - 美军对委内瑞拉发动军事打击并控制马杜罗夫妇，引发市场避险情绪升温，推动美元短线走强 [1] - 1月5日美元指数开盘拉升，截至发稿报98.6912，日内上涨0.24% [1] - 分析人士认为上述地缘事件可能在短期内支撑美元指数走强 [2] 美元指数的历史表现与中长期趋势 - 在过去的2025年，美元指数全年累计跌幅为9.41%，创下2017年以来最差年度表现 [1] - 从中长期视角来看，美元指数弱势格局或将延续 [2] - 单一事件对美元指数的提振作用不必过度解读，难以扭转决定美元中长期走势的宏观基本面 [3] 影响美元走势的核心宏观因素 - 美元面临的核心下行压力源于美联储已开启的降息周期 [3] - 美元相对于部分货币（如正处于加息通道的日元）的巨大利差有望显著收窄，利率优势正在减弱 [3] - 在降息大背景下，美元更可能维持一种“震荡偏弱”的格局，即在波动中整体呈现温和下行的态势 [3] 机构对2026年美元走势的展望 - 浙商证券宏观联席首席分析师廖博预计2026年美元将呈先低后高走势，短期内预计震荡调整 [4] - 影响美元指数的因素包括美联储与其他主要央行的货币政策差异、美国经济数据以及市场避险情绪等 [4] - 市场暂未对美联储2026年进一步降息的路径形成一致判断，预计后续劳动力市场疲弱，失业率走高推升降息预期是主要驱动因素 [4] - 2026年下半年，随着美国贸易政策不确定性下降、经济刺激措施及人工智能等主题带动，美国经济有望重新加速，从而支持美元边际反弹 [4] - 瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）预计美元疲势将延续至2026年上半年 [4] - 在美联储暂停降息以及利率回到3%后，美元下行压力应会有所缓解，但强劲反弹的可能性不大 [4] - 偏高的估值、美国财政和经常账户双赤字，叠加全球机构及一般投资者持续减少美元资产，均对美元形成结构性挑战 [4]

人民币汇率走势回顾与关键点位 - 截至2025年12月31日，美元指数较年初下跌9.04%，同期在岸、离岸人民币兑美元汇率分别升值约4.43%和5.18% [2][26][35] - 2025年4月8日，离岸人民币汇率触及7.4278，录得2015年“8·11汇改”以来最低收盘价，随后开启“V型”反转，九个月内升值超4200个基点 [8][11][41] - 2025年12月25日至26日，离岸人民币数次升破7.0关口，盘中最高触及6.9988，为2024年9月以来首次 [2][9][35][42] - 截至2026年1月5日下午3时，在岸、离岸人民币汇率均已升破7.0关口，在6.98附近浮动，当日央行公布的人民币兑美元汇率中间价为7.023，较上一交易日调升58个基点 [2][35] 驱动人民币升值的核心因素 - **美元走弱与美联储政策**：2025年9月美联储开启降息周期，年内实施两次降息各25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，美元走弱是推动人民币升值的重要因素 [3][26][29][36][59][62] - **中美贸易关系缓和**：2025年10月30日，中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成共识，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%“对等关税”继续暂停一年，降低了中国经济的外部不确定性 [5][38] - **创纪录的贸易顺差**：2025年前11个月，中国贸易顺差达到创纪录的1.08万亿美元，同比增长21.7%，为人民币走强提供了坚实基础 [5][18][38][51] - **跨境资本回流与中国资产重估**：2025年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势，A股主要指数全年大幅上涨，显示人民币资产吸引力回升 [4][19][22][37][52][55] 央行政策与市场干预 - 央行通过逆周期因子、离岸央票等手段管理汇率预期，前期方向为“防贬值”，近期转向“控升值”，通过中间价发挥“减速带”作用，防止汇率超调 [5][14][38][47] - 2025年12月26日，人民币中间价与在岸人民币汇率之间的差额达到约300个基点，显示央行干预迹象 [9][42] - 尽管人民币兑美元升值，但衡量人民币对一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数年内下跌3.54%，有助于提升中国在非美市场的出口竞争力 [14][15][47][48] 企业结汇行为与市场影响 - 随着人民币升值预期形成，出口企业结汇需求上升，2025年5月以来银行结售汇连续七个月保持顺差，前11个月累计顺差达965亿美元 [3][16][36][49] - 2025年前十个月，银行累计结汇14.79万亿元人民币，10月单月结汇1.52万亿元，10月银行结售汇顺差177亿美元，显示市场主体卖出美元意愿增强 [16][49] - 有市场观点指出，2025年10月中旬以来人民币快速升值期间，结汇率（不含远期履约）从9月的63.1%连续走低至11月的52.0%，结汇潮迹象不明显 [17][50] 2026年人民币汇率展望 - 多位分析人士预计，随着美联储继续降息，中美利差有望进一步收缩，叠加企业集中结汇，2026年人民币汇率将呈“温和看涨，双向波动”状态 [7][30][40][63] - 招商基金李湛预计，汇率中枢将逐步上移至6.80-7.00区间，中金公司预计2026年3月末人民币汇率维持在6.80-7.30之间，年底保持在6.60-7.10的区间内 [7][30][40][63] - 中美货币政策周期的错位修正被认为是2026年人民币走强最核心的宏观驱动力，但市场普遍认为不会出现单边走势 [30][31][63][64] - IMF上调对中国2025年和2026年的经济增长预测至5%和4.5%，主要得益于强劲的出口、宏观刺激措施及中美关税降低 [32][65]

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍上涨，沪铝主连以3.98%的涨幅领涨，盘中最高触及23780元/吨，刷新2022年3月以来新高 [1] - 沪铜主连涨2.68%，沪锌主连涨2.25%，沪锡主连涨2.45%，其余金属涨幅在1%以内 [1] - 铸造铝主连涨4.14%，盘中最高触及22695元/吨，刷新其上市以来历史新高 [1] - 碳酸锂主连大幅上涨7.74%，多晶硅主连涨2.31%，工业硅主连下跌1.24% [1] - 外盘基本金属普遍上涨，伦锡涨5.22%，伦铜涨3.39%，伦铝和伦锌均涨1.49%，伦铅涨0.67%，伦镍持平于16820美元/吨 [1] - 贵金属方面，COMEX黄金涨2.3%，COMEX白银涨6%，沪金主连涨1.4%，沪银主连涨1.16% [1] - 铂主连涨6.48%，钯主连涨8.88% [2] 黑色系与能源市场行情 - 黑色系商品普遍下跌，仅铁矿石主连上涨0.95% [1] - 热卷主连跌0.79%，螺纹钢主连跌0.74% [1] - 双焦方面，焦煤主连跌3.14%，焦炭主连跌2.92% [1] - 欧线集运主连涨1.48%，报1855.5点 [1] - 原油价格下跌，NYMEX原油跌0.77%至56.88美元/桶，布伦特原油跌0.67%至60.34美元/桶 [4][10] - 全球石油供应充足，抵消了市场对委内瑞拉供应中断的担忧，OPEC+决定维持产量不变 [10] 宏观与政策环境 - 商务部等9部门发布通知，实施绿色消费推进行动，提出20条具体举措 [5] - 政策支持新能源汽车消费，并挖掘二手车、汽车租赁、汽车改装等汽车后市场潜力 [5] - 2025年12月份中国大宗商品价格指数为117.9点，环比上涨3.2%，连续八个月环比上升，创2024年6月以来新高 [6] - 央行今日开展135亿元7天逆回购操作，因有4823亿元到期，实现净回笼4688亿元 [7] - 1月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0230元 [8] - 美元指数上涨0.22%至98.66，市场关注美联储未来降息线索及美国非农就业数据 [8] - 今日将公布欧元区1月Sentix投资者信心指数、美国12月ISM制造业PMI等数据 [9]

人民币汇率走势回顾 - **2025年末升破7关口，重回“6时代”** 2025年末人民币兑美元汇率升破“7”整数关口，2026年首个交易日离岸人民币涨破6.97关口，为逾两年半来首次[1] - **2025年全年呈现“先弱后强”走势** 在岸人民币兑美元2025年累计上涨3098个基点至6.989，涨幅约为4%；离岸人民币累计上涨约3600点，涨幅超过4.93%；人民币对美元中间价累计调升1596个基点至7.0288，涨幅达2.22%[2] - **美元指数大幅走弱** 2025年美元指数下跌约10%，创下8年来最大年度跌幅[2] 汇率升值的驱动因素 - **外部因素：美元环境转变与贬值** 美元大幅贬值导致人民币被动升值，特朗普政府政策冲击美元信用基础是美元趋势性走弱的核心[2]；美联储开启降息周期，市场预期美元长期走势将受压制，为人民币提供外部升值空间[3] - **内部因素：经济基本面与市场信心** 中国宏观叙事积极转向、经济实现5%左右的稳定增长、中美经贸磋商取得进展，共同重塑了市场对中国资产的信心，为汇率提供了基本面与情绪面支撑[2] - **具体支撑因素** 包括美元指数走弱、出口保持韧性、人民币资产吸引力提升以及监管引导汇率升值见成效[2] 短期与未来展望 - **短期内仍有升值空间** 短期内人民币汇率仍有一定升值空间，升值速率受到稳汇率政策力度影响，有望在7.0下方保持一段时间[1][4] - **支撑因素分析** 2026年1月，美元走势或相对偏弱、季节性因素持续显现，外部因素对人民币汇率后续走势相对友好，春节前季节性因素或继续提供支撑[4] - **政策基调与调控** 政策基调是“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，并防范汇率超调风险[4]；中间价近期升值幅度明显偏缓，体现逆周期调节力量，未来或保持温和但有限的升值速率以抑制顺周期单边情绪[4] 专家观点与风险提示 - **升值是内外因素综合结果** 人民币走出逆势升值行情是内外因素共同作用的“综合结果”，绝非单一因素所致[2] - **汇率双向浮动是常态** 未来汇率双向浮动是常态，居民、企业、金融机构需要警惕超调风险[1] - **慎言“新周期”** 尽管汇率升破7.0，但应慎言人民币汇率已进入升值新周期，因美元在经历大幅下跌后，2026年要实现趋势性下跌需要更高门槛[5][6]

记者丨林汉垚 见习记者冯紫彤 编辑丨周炎炎 美国对委内瑞拉的政治行动正成为扰动全球金融市场的新变量。 据新华社消息，美国东部时间3日晚，载有委内瑞拉总统马杜罗及其夫人的飞机抵达纽约州斯图尔特空 军国民警卫队基地。美国总统特朗普称，美国将"管理"委内瑞拉直至该国实现"安全"过渡。 受此事件影响，市场避险情绪升温。截至1月5日13时20分，美元指数短线拉升，上涨0.26%，报 98.7196。 综合来看，美国此次举动虽为美元注入短期波动，但美元的根本走势仍将回归美国与非美经济体的增长 差、利差以及全球资本流动趋势。地缘事件更倾向于放大市场波动，而非扭转由经济和政策基本面所决 定的长期趋势。 一键追踪美国"闪击"委内瑞拉时间线： SFC 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨金珊 21君荐读 东方证券研报指出，当前全球地缘局势仍处于升温阶段，委内瑞拉事件后，不确定性预期显著上升，全 球市场高波动性可能延续。该机构认为，此类事件可能导致美元指数短期走强，但是中期下行趋势不会 变化，市场风险偏好受到的影响短期非常有限。 这一判断与2025年末以来多家主流机构的看空观点一致。德意志银行、高盛、瑞银等机构此前对20 ...

美国对委内瑞拉的政治行动正成为扰动全球金融市场的新变量。 记者丨林汉垚 见习记者冯紫彤 编辑丨周炎炎 据新华社消息，美国东部时间3日晚，载有委内瑞拉总统马杜罗及其夫人的飞机抵达纽约州斯 图尔特空军国民警卫队基地。美国总统特朗普称，美国将"管理"委内瑞拉直至该国实现"安 全"过渡。 受此事件影响，市场避险情绪升温。截至1月5日13时20分，美元指数短线拉升，上涨0.26%， 报98.7196。 SFC 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨金珊 美国闪击全球最大石油储量国，全球油市会否变天 特朗普号称美国"掌控"委内瑞拉 委内瑞拉代理总统"喊话"特朗普，邀请美国制定合作议程 21君荐读 东方证券研报指出，当前全球地缘局势仍处于升温阶段，委内瑞拉事件后，不确定性预期显 著上升，全球市场高波动性可能延续。 该机构认为，此类事件可能导致美元指数短期走强， 但是中期下行趋势不会变化，市场风险偏好受到的影响短期非常有限 。 这一判断与2025年末以来多家主流机构的看空观点一致。德意志银行、高盛、瑞银等机构此 前对2026年美元走势持谨慎预期。当前，随着就业市场降温与通胀压力缓解，美联储货币政 策趋向宽松，政策重心 ...

市场行情与价格表现 - 1月5日亚盘时段，纸白银交投于16.864元/克一线上方，当日开盘于16.926元/克，截至发稿暂报16.926元/克，上涨4.69% [1] - 纸白银价格日内最高触及16.927元/克，最低下探16.933元/克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 日图显示纸白银价格高涨，走势处于上扬状态，布林带收缩表明上涨动能减弱，但多头态势重回主导 [2] 宏观驱动因素 - 美元指数在2026年开局延续反弹，触及近两周高位，美元走高在一定程度上压制银价 [1] - 市场等待一系列关键经济数据，尤其是本周五的非农就业报告，以研判美国经济状况和美联储政策路径 [1] - 市场关注美联储主席更迭预期，现任主席鲍威尔任期将于5月结束，特朗普总统已表示将在本月公布提名人选 [1] - 市场普遍预期特朗普提名的候选人可能更倾向于支持更快、更大幅度的降息，以呼应其长期对高利率的批评 [1] - 利率期货市场已充分定价了2026年至少两次降息的预期，这与美联储内部近期偏鹰派的分歧姿态形成对比 [1] - 道明证券策略师认为，关于降息的讨论，叠加对美国债务风险和贸易政策的担忧，共同构成了推动白银上涨的宏观背景 [1] 技术分析与关键价位 - 纸白银走势下方需关注15.50-16.50元/克支撑区间，上方需关注16.70-17.50元/克阻力区间 [2]