"接下来，我们将进一步加强项目储备与申报工作，积极开发储备一批科创属性强的新质生产力企业登陆资本市场。"中信建投证券执行委员会委 员、董事会秘书、投资银行业务管理委员会主任刘乃生说。 6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），上交所同步就两项配套业务规则公开征 求意见。 《科创板意见》以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业 发展的堵点难点。 对此，多位券商相关负责人表示，此次科创板改革措施是我国资本市场服务科技创新的制度设计进入更加精细化、系统化阶段的重要标志之一，重启未盈利企业第 五套上市标准并增设科创成长层，为人工智能、商业航天等前沿领域企业开辟了更畅通的IPO通道。 立足A股市场实际又极具创新性 国金证券党委书记、董事长冉云表示，《科创板意见》是对市场各方所期待的科创板增强包容性的及时回应，"以增设科创成长层的方式改革科创板，既可以积极推 动第五套标准在科创板的适用，补齐科创板对未盈利企业支持不足的短板，同时又兼顾了对科创板原有投资者的保护，是立足 ...

市场表现 - 上证科创板综合指数下跌0 27% 成分股中海正生材领涨15 30% 炬芯科技上涨11 62% 峰岹科技上涨6 63% 国光电气领跌9 86% 富吉瑞下跌7 18% 航天南湖下跌6 45% [1] - 科创综指ETF华夏（589000）下跌0 32% 最新报价0 94元 近1月日均成交1 26亿元 居可比基金首位 [1] 政策动态 - 证监会宣布在科创板设置科创成长层 推出6项更具包容性、适应性的改革措施 包括重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业适用该标准 [1] - 外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策 [1] - 证监会试点引入资深专业机构投资者制度 面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制 [1] 产品定位 - 科创综指ETF华夏（589000）深度跟踪上证科创板综合指数 精准锚定生物医药、高端装备等"硬科技"核心赛道 紧密聚焦科创板硬科技生态 [2] - 该产品在政策支持下成为把握人工智能、商业航天等前沿领域成长机遇的重要工具 助力投资者分享科创板改革发展红利 [2]

科创板改革核心内容 - 中国证监会发布《科创板意见》，提出设置科创板科创成长层，并推出6项重磅改革，包括试点引入资深专业机构投资者制度、IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等 [1] - 上交所同步制订2项配套业务规则征求意见，包括《科创成长层自律监管指引》和《预先审阅指引》，并研究修订其他相关规则 [1] 科创成长层设置 - 科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广阔、研发投入高但未盈利的科技型企业，涵盖存量及新上市未盈利企业 [2] - 配套机制包括：明确纳入/调出标准及程序（新老划断）、股票特殊标识"U"管理、强化信息披露要求（定期报告披露未盈利情况） [3][4][5] - 六年来54家未盈利科创板企业累计营收1744 79亿元，其中26家营收超10亿元，22家已实现盈利，累计研发投入1639 25亿元 [6] 第五套标准扩容 - 第五套标准适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域，原标准仅适用于生物医药行业（已上市20家） [7][8] - 商业航天等新质生产力企业因研发周期长、前期投入大，市场对融资需求强烈，预计2027年火箭行业市场规模达数百亿元 [8] IPO预先审阅机制 - 试点预先审阅机制允许企业在正式申报前秘密提交文件审核，缩短信息曝光时间，审核过程不公开，正式申报时需披露问询回复 [9][10] - 境外市场如美国、香港已有类似"秘密递交"制度，境内企业多借此赴海外上市 [9] - 审核标准不降低，信息披露义务不减损，企业需在正式申报时完整披露预先审阅阶段的问询及回复 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年6月19日期货主力合约行情走势作出预测，包括股指期货震荡整理，部分国债、镍、玻璃、原油、纯碱、燃料油、甲醇期货偏强震荡，黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、焦煤、PTA、PVC期货偏弱震荡，螺纹钢、热卷、铁矿石期货震荡整理[2][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡整理，给出IF2506、IH2506、IC2506、IM2506阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率偏强震荡，上攻阻力位109.25和109.35元，支撑位109.08和109.00元 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率偏强震荡，上攻阻力位121.1和121.5元，支撑位120.6和120.3元 [2] - 黄金期货主力合约AU2508大概率偏弱震荡，下探支撑位780.0和775.0元/克，阻力位790.0和797.4元/克 [2] - 白银期货主力合约AG2508大概率偏弱震荡，下探支撑位8887和8858元/千克，阻力位9045和9075元/千克 [3] - 铜期货主力合约CU2507大概率偏弱震荡，下探支撑位78300和78100元/吨，阻力位78800和79000元/吨 [3] - 铝期货主力合约AL2507大概率偏弱震荡，支撑位20520和20460元/吨，阻力位20700和20800元/吨 [3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率偏弱震荡，支撑位2897和2860元/吨，阻力位2940和2957元/吨 [3] - 锌期货主力合约ZN2507大概率偏弱震荡，下探支撑位21890和21810元/吨，阻力位22060和22140元/吨 [3] - 镍期货主力合约NI2507大概率偏强震荡，上攻阻力位119500和120000元/吨，支撑位118400和118000元/吨 [3] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率震荡整理，支撑位2971和2960元/吨，阻力位3008和3011元/吨 [4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率震荡整理，阻力位3130和3140元/吨，支撑位3086和3078元/吨 [4] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率震荡整理，支撑位695和689元/吨，阻力位705和711元/吨 [4] - 焦煤期货主力合约JM2509大概率偏弱震荡，下探支撑位775和766元/吨，阻力位796和807元/吨 [4] - 玻璃期货主力合约FG509大概率偏强震荡，上攻阻力位1005和1018元/吨，支撑位977和973元/吨 [4] - 纯碱期货主力合约SA509大概率偏强震荡，上攻阻力位1192和1202元/吨，支撑位1166和1156元/吨 [6] - 原油期货主力合约SC2508大概率偏强震荡，阻力位570和581元/桶，支撑位547和545元/桶 [6] - 燃料油期货主力合约FU2509大概率宽幅震荡，阻力位3378和3500元/吨，支撑位3287和3267元/吨 [6] - PTA期货主力合约TA509大概率偏弱震荡，下探支撑位4839和4791元/吨，阻力位4958和5000元/吨 [6] - PVC期货主力合约V2509大概率偏弱震荡，支撑位4860和4836元/吨，阻力位4920和4950元/吨 [6] - 甲醇期货主力合约MA509大概率偏强宽幅震荡，蓄势上攻阻力位2551和2588元/吨，支撑位2480和2451元/吨 [6] 宏观资讯和交易提示 - 国务院领导调研强调创新驱动、扩大需求、推动经济发展，2025陆家嘴论坛多部门发布金融举措 [7] - 央行行长提及新兴技术对支付体系和金融监管的影响，中央金融委等支持上海国际金融中心建设 [7][8] - 国家下达消费品以旧换新资金，外交表态地区争端，人民币跨境支付系统签约外资机构 [8][9] - 美联储维持利率不变，下调GDP预估、上调通胀预期，点阵图显示利率预期变化，影响金融市场 [10][11] - 美国经济数据有变化，特朗普就伊以冲突表态，伊朗最高领袖强硬回应 [12][13] 商品期货相关信息 - 合格境外投资者参与国内商品期货、期权交易范围扩大，郑商所调整部分期货合约保证金、下单量 [13] - 国际贵金属、原油、基本金属期货涨跌不一，人民币汇率有波动，美元表现不佳 [14][15][16] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6月18日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约表现各异，A股成交略降，AI硬件崛起，证监会有政策发布 [16][17][18][19] - 预期2025年6月IF、IH主力合约大概率偏强震荡，IC、IM主力合约大概率偏强宽幅震荡，6月19日股指期货震荡整理 [20][21] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约T2509 6月18日小幅偏弱震荡，短线上行动能减弱，预期6月19日偏强震荡 [39][41] - 三十年期国债期货主力合约TL2509 6月18日小幅震荡上行，上行空间打开，预期6月19日偏强震荡 [43][44] 黄金期货 - 黄金期货主力合约AU2508 6月18日小幅震荡上行，反弹乏力，预期6月19日偏弱震荡，2025年6月偏强宽幅震荡 [47] 白银期货 - 白银期货主力合约AG2508 6月18日偏强震荡上行创新高，预期6月19日偏弱震荡，2025年6月震荡偏强 [55][56] 铜期货 - 铜期货主力合约CU2507 6月18日小幅震荡上行，预期6月19日偏弱震荡，2025年6月偏强宽幅震荡 [59] 铝期货 - 铝期货主力合约AL2507 6月18日震荡上行，预期6月19日偏弱震荡，2025年6月偏强宽幅震荡 [66] 氧化铝期货 - 氧化铝期货主力合约AO2509 6月18日偏强震荡上行，预期6月19日偏弱震荡，2025年6月偏弱宽幅震荡 [70] 锌期货 - 锌期货主力合约ZN2507 6月18日震荡上行，预期6月19日偏弱震荡，2025年6月偏弱震荡 [74] 镍期货 - 镍期货主力合约NI2507 6月18日小幅震荡下行，预期6月19日偏强震荡，2025年6月偏弱宽幅震荡 [76] 螺纹钢期货 - 螺纹钢期货主力合约RB2510 6月18日小幅震荡上行，预期6月19日震荡整理，2025年6月宽幅震荡 [82] 热卷期货 - 热卷期货主力合约HC2510 6月18日小幅震荡上行，预期6月19日震荡整理 [86] 铁矿石期货 - 铁矿石期货主力合约I2509 6月18日小幅震荡下行，预期6月19日震荡整理，2025年6月宽幅震荡 [87] 焦煤期货 - 焦煤期货主力合约JM2509 6月18日小幅震荡上行，预期6月19日偏弱震荡 [92][93] 玻璃期货 - 玻璃期货主力合约FG509 6月18日震荡上行，预期6月19日偏强震荡 [95] 纯碱期货 - 纯碱期货主力合约SA509 6月18日震荡上行，预期6月19日偏强震荡 [98] 原油期货 - 原油期货主力合约SC2508 6月18日大幅震荡上行，预期6月19日偏强震荡，2025年6月震荡偏强 [99] 燃料油期货 - 燃料油期货主力合约FU2509 6月18日偏强震荡上行，预期6月19日宽幅震荡 [104] PTA期货 - PTA期货主力合约TA509 6月18日偏强震荡上行，预期6月19日偏弱震荡 [104][105] PVC期货 - PVC期货主力合约V2509 6月18日震荡上行，预期6月19日偏弱震荡 [107] 甲醇期货 - 甲醇期货主力合约MA509 6月18日偏强震荡上行，预期6月19日偏强宽幅震荡 [110]

中国证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》。意见明确提出， 支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用第五套标准上市。"这是低空经济从 产业端到资本端的里程碑式突破。"江西省无人机协会会长，江西空中未来科技创新集团有限公司总经 理陆凌岳对上证报记者表示，新政允许未盈利但技术领先的企业通过第五套标准上市，直接解决了空中 未来这类研发投入大、商业化周期长的科技企业的融资痛点，将加速公司对接资本市场进程。(上证报) ...

北京商业航天产业优势 - 北京拥有全国最全的火箭研制产业链和卫星制造产业链聚集区，集聚全国70%以上的商业火箭整箭企业[1] - 北京商业航天领域高新技术企业超300家，商业航天百强企业、上市企业和独角兽企业均占全国半数以上[3] - 北京已形成"南箭北星"格局："南箭"聚集蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等70%以上商业火箭整箭企业，"北星"形成全国卫星制造产业链最全聚集区[3] 星河动力公司发展 - 公司2024年发射计划有望达到两位数，可能成为首家年度发射次数达两位数的民营航天企业[1] - 公司正在研发国内第一款可重复使用的中大型运载火箭"智神星一号"，计划2024年首飞[3] - 公司研发的谷神星一号海射型遥二运载火箭已完成发射[5] 北京商业航天生态 - 北京集聚了丰厚的人才和资金资源，同行企业既竞争又合作，推动产业向新向强发展[5] - 蓝箭航天建成全国首个商业发射工位，近期成功发射朱雀二号改进型遥二运载火箭[5] - 北京市支持组建创新联合体，推动优势企业牵头开展30余项关键核心技术攻关[5] 政策支持与未来发展 - 北京将商业航天场景纳入2024年科技新场景工作要点，发布首批商业航天十大典型应用场景[6] - 支持成立中关村亦创商业航天联盟，构建产业链上下游企业合作平台[6] - 行业预计未来5-10年将呈现百花齐放的发展状态[6]

创业板第三套标准启动 - 中国证监会主席吴清宣布创业板将正式启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [2] - 创业板第三套标准的启动与一周前发布的《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》可能产生联动效应 [7][8] - 潜在"H+A"上市的粤港澳大湾区企业将受益 主要集中在智能驾驶、机器人、生物科技等领域 如优必选、佑驾创新、速腾聚创、越疆等 [8] 科创板第五套标准重启 - 科创板将重启未盈利企业适用第五套标准上市 精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业 [3] - 第五套标准适用范围将扩大 支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业 [5] - 相较于早前主要扶持生物医药企业 重启后的第五套标准有望助力更多科技企业登陆科创板 [6] 行业影响 - 创业板第三套标准和科创板第五套标准的调整对尚未盈利、仍需资金支持的科技企业及生物医药企业是一大利好 [4] - "组合拳"政策将助力优质科技企业实现更高质量的长期发展 [9]

市场开盘表现 - 三大指数集体低开 沪指报3384 29点跌0 13% 深成指报10156 17点跌0 19% 创指报2049 18点跌0 27% [1] - 油气开采板块跌幅居前 [1] 政策动态 - 李强在江苏调研强调坚持创新驱动发展 扩大有效需求 激发高质量发展动力活力 [2] - 中央金融委员会提出5-10年建设目标 全面提升上海国际金融中心能级 强化人民币资产全球配置中心地位 [2] - 国家金融监管总局与上海市政府联合发文 支持外资金融机构发挥更大作用 推动重点对外开放项目优先落地 [2] - 2025陆家嘴论坛宣布设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营 [2] - 证监会发布科创板科创成长层意见 重点服务未盈利科技型企业 扩大人工智能等前沿领域企业适用范围 [3] - 证监会将允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易 交易目的限于套期保值 [3] - 上期所 郑商所 大商所新增多个期货期权合约供境外投资者交易 [3] - 国家安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 已下达1620亿元资金 [4] 公司动态 - 人工智能初创企业MiniMax计划最早今年赴港上市 [5] - 卧龙电驱拟发行H股并在香港联交所上市 [6] - 小商品城拟设立香港全资子公司并申请TCSP牌照 通过"义支付"提供跨境金融解决方案 [6] - 国轩高科金石全固态电池PACK系统已开启装车路测 [7] 国际事件 - 美联储维持基准利率4 25%-4 50%不变 点阵图显示2025年预计降息两次 [7] - 以色列伊朗冲突持续 伊朗发射远程导弹 以色列发动网络攻击导致银行服务中断 [7][8] - 特朗普批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令 [8] - 美国恢复办理外国学生签证但要求提供社交媒体账户 [8] - 美国上周首次申领失业救济人数为24 5万 [9] - 英国央行预计维持利率4 25%不变 坚持每隔一次会议降息一次策略 [9] - 日本制铁将向美国钢铁公司进行约110亿美元新投资 [10] - 美股周三涨跌不一 纳指涨0 13% 标普500跌0 03% 道指跌0 1% [10] - Circle股价大涨近34%创IPO以来最大单日涨幅 [10] 机构观点 - 中原证券认为市场情绪谨慎但政策托底支撑结构性机会 预计短期稳步震荡上行 [11] - 财信证券指出市场风险偏好偏谨慎 成交额未明显放量 A股大概率延续震荡走势 [12]

核心观点 - 周三A股三大指数集体上涨，上证综指涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%，全市场成交额12217亿元，较上日减少154亿元，超1800只个股上涨，军工装备、元件、CPO、消费电子板块涨幅居前，稀土永磁板块跌幅居前 [3][8] - 国家金融监督管理总局和上海市人民政府印发《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》，含推动金融机构集聚等五方面内容；中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，推出6项改革举措 [4][9][10] 国内市场表现 - 上证指数收盘3388.81，涨0.04%；深证成指收盘10175.59，涨0.24%；沪深300收盘3874.97，涨0.12%；科创50收盘968.18，涨0.53%；创业板指收盘2054.73，涨0.23%；上证50收盘2679.92，跌0.15%；上证180收盘8573.46，跌0.01%；上证基金收盘6914.79，涨0.00%；国债指数收盘225.25，涨0.03% [6] 国际市场表现 - 道琼斯收盘42171.66，跌0.10%；S&P500收盘5980.87，跌0.03%；纳斯达克收盘19546.27，涨0.13%；日经225收盘38885.15，涨0.90%；恒生指数收盘23710.69，跌1.12%；美元指数收盘98.86，涨0.04% [6] 研报精选 政策加力支持金融开放与高质量发展 - 6月18日，2025陆家嘴论坛开幕，人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清分别发表主题演讲并推出一揽子金融新政 [11] - 潘功胜宣布八项重磅金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库等，聚焦服务国家战略与金融开放，推动“一带一路”高质量发展和上海国际金融中心能级跃升 [11] - 潘功胜宣布的举措聚焦国际化、完善性和创新性，国际化政策支持数字人民币国际化运营等，完善性方面健全金融市场基础设施等，创新性方面开展离岸贸易金融服务综合改革试点等 [12][13] - 李云泽演讲聚焦金融开放合作和科技金融发展，加强金融开放合作着力健全规则规制管理标准体系等，探索科技金融发展推进金融资产投资公司股权投资等试点 [13] - 吴清发表主旨演讲聚焦全面深化资本市场改革开放，推动科技创新和产业创新融合发展，强调提升制度包容性和适应性，推出“1 + 6”政策措施，宣布创业板启用第三套标准等 [14] - 科创板“1 + 6”改革深化，新设科创成长层，加强科技创新和金融“五篇大文章”协同，促进科技、资本、产业良性循环 [15]

政策与金融改革 - 上海国际金融中心建设目标明确，计划五至十年内全面提升能级，强化人民币资产全球配置中心和风险管理中心地位 [2] - 上海将扩大金融制度型开放，支持外资金融机构发挥更大作用，推动重点对外开放项目优先落地 [3] - 数字人民币国际运营中心设立，推进国际化运营与金融市场业务发展，支持上海结构性货币政策工具创新 [4] 资本市场与创新 - 科创板增设科创成长层，重点服务未盈利但技术突破大、商业前景广阔的科技企业，覆盖人工智能、商业航天等领域 [6] - 合格境外投资者自2025年10月9日起可参与场内ETF期权交易，限于套期保值目的 [7] - 上期所、郑商所、大商所新增多个期货期权合约向境外投资者开放，包括天然橡胶、玻璃、乙二醇等品种 [8] 企业动态与融资 - 人工智能初创企业MiniMax计划最早今年赴港上市 [10] - 卧龙电驱拟发行H股并在香港联交所上市 [11] - 小商品城拟设立香港子公司并申请TCSP牌照，通过"义支付"平台提供跨境贸易金融解决方案 [12] - 国轩高科全固态电池PACK系统已进入装车路测阶段 [13] 国际经济与贸易 - 美国钢铁公司获日本制铁约110亿美元新投资 [20] - 美联储维持基准利率4 25%-4 50%不变，点阵图显示2025年预计降息两次 [14] - 英国央行预计维持利率4 25%不变，暗示每隔一次会议降息一次 [19] 行业支持与消费政策 - 国家安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，已下达1620亿元资金 [9]