报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交运行业本周表现良好跑赢大盘 航运板块涨幅大 快递板块跌幅大 各子行业有不同发展态势 部分企业被推荐投资 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（5/10 - 5/16）交运指数涨 2.1% 沪深 300 指数涨 1.1% 交运跑赢大盘 1.0% 排名 4/29 [1][12] - 交运子板块中航运板块涨幅最大为 7.4% 快递板块跌幅最大为 -1.3% [1][12] - 交运板块涨幅前五个股为宁波海运、南京港、连云港、飞力达、中远海发 跌幅前五个股为龙江交通、*ST 锦港、*ST 原尚、山西高速、粤高速 A [17] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运略有承压 未来供给端增长多 红海事件化解对集运利空 油运高景气维持 未来 1 年供给增加少 干散货航运拐点向上 后续或有供给侧机会 [22] - 外贸集运：本周 CCFI 为 1104.88 点 环比 -0.1% 同比 -20.5% SCFI 为 1479.39 点 环比 +10.0% 同比 -45.3% [22] - 内贸集运：上周 PDCI 为 1163 点 环比 -0.8% 同比 +7.8% [33] - 油运：本周 BDTI 收于 988 点 环比 -0.7% 同比 -14.1% BCTI 收于 629 点 环比 +9.8% 同比 -38.0% [37] - 干散货运输：本周 BDI 指数为 1388 点 环比 +6.9% 同比 -30.4% [39] - 港口：2025 年 3 月沿海港口货物吞吐量 9.84 亿吨 同比 +1.7% 5 月 5 日 - 5 月 11 日监测港口货物吞吐量环比降 5.84% 同比降 0.7% 集装箱吞吐量环比降 5.76% 同比增 5.4% [47] 航空机场 - 景气底部企稳向上 旺季裸票价转正 全票价转正 出行客流同比双位数增长 未来航空业飞机增速放缓 供需优化推动票价提升 油价下降增厚航司利润 [57] - 民航业：2025 年 3 月国内航线客运量 5260 万人次 同比 +2% 国际地区航线客运量 685 万人次 同比增 22% 约为 2019 年 97% [57] - 航空公司：2025 年 4 月 RPK 和 ASK 较 2019 年和 2024 年有不同程度增长 [61] - 油价：本周布伦特原油期货结算价 65.41 美元/桶 环比 +2.35% 同比 -20.6% 2025 年 5 月国内航空煤油出厂价 5445 元/吨 环比 -3.8% 同比 -18.9% [70] - 汇率：本周美元兑人民币中间价 7.1938 环比 -0.22% 同比 +1.3% 2025Q2 人民币兑美元汇率环比 +0.7% [74] - 机场：2025 年 4 月部分机场旅客吞吐量和飞机起降架次较 2019 年有不同程度增长或下降 [77] 铁路公路 - 公路铁路景气度稳健向上 过往业绩稳定 增速与居民出行和宏观环境相关 宏观企稳修复下预计稳健增长 [79] - 铁路：2025 年 3 月全国铁路客运量 3.37 亿人次 同比 +4.91% 旅客周转量 1121.34 亿人公里 同比 -1.31% 货运量 4.45 亿吨 同比 +2.35% 货物周转量 3126.19 亿吨公里 同比 +2.85% [79] - 公路：2025 年 3 月全国公路客运量 9.66 亿人次 同比 -0.52% 旅客周转量 421.6 亿人公里 同比 +3.22% 货运量 37.28 亿吨 同比 +4.9% 货物周转量 6859.36 亿吨公里 同比 +4.6% 5 月 5 日 - 5 月 11 日高速公路货车通行量环比 +15.15% 同比 -5.98% 全国主要公路运营主体 5 月 16 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率 [82] 快递物流 - 快递景气底部企稳 内需向好 电商消费增长 加盟制快递价格竞争或持续 单票价格或承压 行业出清后竞争格局将优化 [90] - 2025 年 4 月快递业务收入 1212.8 亿元 同比增 10.8% 业务量 163.2 亿件 同比增 19.1% 单票收入 7.43 元 同比降 7.0% [2][90] - 2025 年 3 月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别 +25.4%、+17.3%、+22.5%、+20.0% 市场份额分别为 7.8%、13.5%、16.0%、12.5% [96] - 5 月 5 日 - 5 月 11 日邮政快递累计揽收量约 38.71 亿件 环比 +9.2% 同比 +15.8% 累计投递量约 37.93 亿件 环比 +2.8% 同比 +19.4% [2][98] - 危化品物流：本周 CCPI 为 4175 点 同比 -11.6% 环比 +4.2% 上周液体化学品内贸海运价格 163 元/吨 同比 -15.1% 环比 -4.7% 本周 PX 开工率 78.2% 环比 +1.0pct 同比 -1.57pct 上周甲醇开工率 83.7% 环比 -0.5pct 同比 +10.9pct 上周乙二醇开工率 56.8% 环比 -2.7pct 同比 +1.4pct [3][102]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级 [3][94][96] 报告的核心观点 - 顺丰同城作为第三方即配龙头，收入加速增长，盈利拐点已现，业务高增且分业务表现良好，"全场景覆盖 + 智慧物流系统"构筑护城河，京东入局开启"三国杀"为中游即配市场创造发展机遇，看好公司中长期发展 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1 第三方即配龙头，聚焦四大主要场景 - 顺丰同城是国内最大第三方即时配送服务平台，覆盖四大场景，截至2024年末有活跃商家65万、活跃消费者2341万，业务覆盖2300多个市县 [1][10] - 公司实控人王卫持有58.5%股权，股权集中稳定，2025年修订激励计划助力发展 [12][14] - 营收快速增长，2024年增速27%，2021 - 2024年CAGR为24%；盈利拐点确立，2024年毛利10.7亿元，归母净利润1.3亿元，同比大增159%；费用率有效管控，现金储备充裕，债务结构健康 [1][16][18] - 同城配送服务是营收支柱，2024年占比58%，收入91.21亿元，同比增长23.5%；最后一公里配送业务是另一大营收来源，2024年占比42%，收入66.25亿元，同比增长32.5% [27][35] 2 "全场景覆盖 + 智慧物流系统"构筑护城河，实现持续领跑行业 - 依托全场景能力优化产品服务，2024年茶饮配送收入同比增长73%，多品类高双位数增长；成为即时配送首选服务商，活跃商家和消费者增多，覆盖市县增加，县域收入提升；拥有弹性骑手运力网络，保障骑手权益，提升人效 [40][43][46] - 与顺丰控股业务协同，打造一体化供应链解决方案，2024年月结客户创造3.67亿元外部增量收入，同比增长45.5%；物流网络完善，时效达成率约95%，协同提升最后一公里配送时效、服务和效益 [48][50][52] - 推出城市物流系统降本增效，推进AI大模型多场景应用；探索"智慧物流 + 无人配送技术"商业化，2024年无人车营运投产，接入DeepSeek大模型 [53][54] 3 市场规模稳步增长，京东入局开启"三国杀"，上游即时零售市场竞争加剧 - 政策推动即配行业高质量发展，行业在就业和促消费方面重要性凸显，一系列政策为行业提供保障 [55][56] - 我国即时零售快速发展，2018 - 2026E规模CAGR为42.6%，2030年有望超2万亿元；即时专送预计2028年市场规模超500亿元，2023 - 2028E的CAGR超47.5%；县域即配业务潜力大，规模增长、消费意愿强、消费潜力大 [58][61][64] - 京东入局外卖行业，采取激进竞争策略，与美团、饿了么开启"三国杀"；美团闪购、京东到家、顺丰同城各有覆盖优势，顺丰同城为第三方即配服务商，与美团和京东是"竞争 + 合作"关系 [72][83][84] - 即配行业呈现市场规模扩大与需求多元化、技术创新与智能化升级、政策引导与规范化发展趋势 [85][86] 4 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年同城即时配送服务业务增速分别为26%、25%、24%，毛利率分别为7.0%、7.2%、7.3%；同城配送服务预计增速分别为26%、26%、28%；最后一公里配送服务预计增速分别为25%、22%、19%；预计费用率有不同变化趋势 [89][90][92] - 选择中通快递 - W、京东物流、极兔速递 - W为可比公司，2025 - 2027年可比公司平均PE分别为11/8/7倍，公司PE分别为35/22/15倍，公司有第三方即配龙头、成长性更强、业绩弹性更大优势，首次覆盖给予"推荐"评级 [93][94][95] - 预计公司2025 - 2027年营收197.8/246.6/306.2亿元，归母净利润分别为2.6/4.1/5.9亿元，EPS分别为0.28/0.45/0.65元，当前股价对应PE分别为35/22/15倍，看好公司中长期发展 [3][96]

主营业务及收入增长 - 2024年公司营业收入同比增长23.75%至12.06亿元，其中机器人智慧物流系统收入增长25.77%至11.22亿元，是主要增长驱动 [3] - 收入增长主要受益于国家智能制造政策推动及下游行业需求提升，应用领域从烟草、医药扩展到新能源、汽车、航空航天等12个行业 [4][5] - 前五大客户收入占比42.5%，新客户包括比亚迪、福建省烟草公司等，均通过招投标程序获取 [6][23] - 同行业可比公司收入增速分化，中科微至增长26.42%，今天国际下降22.51%，差异主要源于订单验收周期及客户投资节奏不同 [6][7] 产品结构调整 - 2024年将主要产品名称从"智能仓储物流自动化系统"调整为"机器人智慧物流系统"，更准确反映核心技术及应用场景 [7] - 产品结构调整不改变经营模式、客户类别及收入确认政策，公司持续推出新型物流机器人产品如空中穿梭机器人等 [7][8] - 机器人智慧物流系统收入中97.14%按初验报告确认收入，符合企业会计准则要求且与今天国际等行业惯例一致 [8][14] 财务指标分析 - 应收账款余额7.57亿元同比增长21.51%，2-3年账龄应收账款增长234.97%主要因部分客户审批流程延长 [33][35] - 经营活动现金流净额从2023年-0.35亿元改善至2024年2.15亿元，主要因预收款增加及供应商信用期延长 [46][47] - 合同资产5,922万元同比下降25.58%，其中1年以上4,003万元重分类至其他非流动资产，减值计提政策一致 [34][40] 行业发展趋势 - 土地和人工成本上升推动智慧物流系统从柔性需求变为刚性需求，成为智能制造关键环节 [5] - 物流装备行业向更高、更快、更柔性、更智能方向发展，仓储机器人等新技术应用加速 [7] - 下游客户集中度较高导致行业收入波动明显，光伏、新能源汽车等领域需求爆发性增长 [6][7]

核心观点 - 公司2024年营业收入同比增长23.75%，主要得益于机器人智慧物流系统业务增长25.77% [3] - 公司调整产品名称为"机器人智慧物流系统"以更准确反映业务实质，但经营模式未变 [6] - 公司采用初验法确认收入，占比达97.14%，符合会计准则和行业惯例 [7][15] - 代运营业务毛利率达50.84%，但未来不再拓展此类业务 [17][19] - 经营活动现金流净额由负转正，主要因销售回款增加和采购付款政策变化 [36][49] 主营业务及收入 - 机器人智慧物流系统收入11.22亿元，同比增长25.77%，主要因应用领域扩展和下游需求增长 [3][4] - 代运营业务收入3880万元，同比下降3.25% [3] - 技术咨询规划服务收入增长2103.47%，但基数较小 [3] - 前五大客户销售占比提升，新增中航光电、比亚迪等客户 [4][24] - 收入确认政策与IPO时保持一致，采用初验法 [7][15] 行业比较 - 公司收入增速高于今天国际(-22.51%)和音飞储存(-8.25%)，但低于中科微至(26.42%) [4][5] - 差异原因包括订单执行情况不同和公司处于快速增长期 [5] - 收入确认政策与今天国际、昆船智能等同行一致 [15] - 行业竞争加剧导致质保期由1年延长至2-5年 [43] 财务指标 - 应收账款余额7.57亿元，同比增长21.51%，2-3年账龄应收账款增长234.97% [34][36] - 合同资产余额1.64亿元，同比增长16.31% [34] - 信用减值损失5144万元，其中应收账款坏账准备4369万元 [53] - 研发费用1.28亿元，同比增长47.31% [53] - 销售费用8102万元，同比增长35.37% [53] 客户与供应商 - 前五大客户变动较大，因行业特性导致客户重复采购率低 [26] - 前五大供应商变动因采购需求变化和项目实施地点差异 [30][31] - 对部分客户提供60个月分期付款，形成长期应收款1701万元 [44][45] - 供应商可替代性强，通过单笔议价选择最优供应商 [31]

工业制造项目进展 - 郑机所绿色数字化铸锻技术研发及成果转化基地项目总投资1.97亿元，建成后可年产2万吨高端铸件和1.5万吨精密铸件，预计5月底前完工投产 [1] - 项目一期铸造车间设备已安装调试完成，二期锻造项目主体已全部施工完成，3D模型打印设备恒温间正在施工中 [1] - 辉县市围绕高端装备制造等主导产业，吸引了一批新项目落地，以"项目突破"赋能"发展突围" [1] 文旅产业发展 - "五一"假期辉县市接待游客193.26万人次，同比增长4.15%，实现社会综合效益8.4亿元，同比增长5.2% [2] - 新乡南太行万仙山360度球幕影院开业，以25米穹顶打造裸眼5D体验 [2] - 关山汽车影院运用5G+VR技术实现观影交互革命，888米玻璃水滑道项目配备智能控速系统 [2] 能源基础设施建设 - 九峰山抽水蓄能电站项目地下厂房岩壁梁浇筑工程完成，总投资超百亿元 [2] - 项目建成后年发电量达25.2亿千瓦时，可满足110万户家庭用电需求，每年减少二氧化碳排放68.85万吨 [2] 物流产业布局 - 京东物流（豫北）智慧物流港项目总投资6.7亿元，占地189亩，总建筑面积8万余平方米，计划6月投入运营 [3] - 项目规划建设智能多温层冷链中心等四大中心，冷库和常温仓仓储容量各3.2万立方米 [3] 政府招商策略 - 辉县市聚焦文旅康养、高端制造等主导产业，精准招引新材料、新能源项目 [3] - 通过以商招商、产业链招商方式打造产业发展"强支撑"，推动项目建设"加速跑" [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 杭叉集团国际化布局效果显著，智慧物流打开成长空间，未来有望充分受益行业国际化、电动化趋势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营收164.86亿元，同比增长1.15%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86%，毛利率/净利率分别为23.55%/13.11%，同比变动+2.77/+1.84个pct [1] - 2024Q4实现营收37.53亿元，同比下降0.2%；归母净利润4.49亿元，同比增长7.47%，毛利率/净利率分别为26.56%/13.76%，同比变动+3.87/+1.60个pct [1] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别4.42%/2.47%/4.70%/-0.29%，同比变动+0.75/+0.37/+0.20/+0.22个pct [1] - 2025Q1实现营收45.06亿，同比增长8.02%，归母净利润4.36亿，同比增长15.18%，毛利率/净利率分别为20.51%/10.02%，同比变动-0.06/+0.38个pct [1] 区域市场 - 2024年国内/国外市场营收分别为93.85/68.46亿元，同比增长-1.40%/+4.75%，毛利率分别为18.74%/30.72%，同比变动+1.54/+4.76个pct [2] 业务布局 - 持续强化海外资源配置，在全球重要市场已成功布局10余家海外公司，在泰国投资设立杭叉集团泰国制造公司 [2] - 前瞻布局新能源工业车辆用锂电池、驱动电机、整车电控等三电关键零部件，成功推出多个系列高性能锂电专用叉车，2024年新能源叉车营收占比持续提升 [2] - 形成杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，2024年智能物流整体解决方案合同金额首次突破10亿元，杭叉智能年产万套自动化设备生产基地项目已开工建设 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润为22.63/25.37/28.48亿元（前值为22.00/24.06），对应PE 11/10/9倍 [3] 财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|16,272|16,486|18,024|19,924|22,130| |(+/-%)|12.9%|1.3%|9.3%|10.5%|11.1%| |净利润(百万元)|1720|2022|2263|2537|2848| |(+/-%)|74.2%|17.5%|11.9%|12.1%|12.3%| |每股收益（元）|1.84|1.54|1.73|1.94|2.17| |EBIT Margin|10.1%|11.5%|11.8%|12.5%|13.0%| |净资产收益率（ROE）|20.0%|19.9%|19.4%|18.9%|18.5%| |市盈率（PE）|10.6|12.6|11.2|10.0|8.9| |EV/EBITDA|11.8|13.4|12.6|10.9|9.6| |市净率（PB）|2.11|2.50|2.18|1.89|1.65|[4] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|投资评级|总股本（亿股）|收盘价|总市值 （亿元）|EPS（2023A）|EPS（2024A）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2023A）|PE（2024A）|PE（2025E）|PE（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600761|安徽合力|优于大市|8.91|17.02|151.60|1.73|1.59|1.58|1.76|9.84|10.70|10.77|9.67| |603338|浙江鼎力|无评级|5.06|48.29|244.52|3.69|3.22|4.20|4.83|13.09|15.00|11.51|10.00| |603611|诺力股份|无评级|2.58|19.07|49.12|1.78|1.79|2.13|2.45|10.71|10.65|8.97|7.79| |平均值| - | - | - | - | - | - | - | - | - |11.21|12.12|10.42|9.16| |603298|杭叉集团|优于大市|13.10|19.41|254.23|1.86|1.54|1.73|1.94|10.44|12.60|11.24|10.02|[20]

行业背景与趋势 - 物流行业作为国民经济的基础性、战略性产业，正经历从"人力密集型"向"智能协同型"模式的转型，智慧物流成为新引擎[1] - 智慧物流通过集成物联网、大数据分析、人工智能等前沿技术提升效率，破解传统大宗货物运输的信息不对称和效率低下等痛点[1][2] 公司核心产品与技术 - 驼运宝网络货运平台以"人、车、货、路、企、仓"六大要素为核心，通过智能匹配和优化提供大宗货物运输解决方案[2] - 平台运用物联网技术实现货物与运输工具的实时监控，大数据技术提供决策支持，云计算实现资源弹性扩展，人工智能优化路线与调度[2] - 公司还提供仓储智能化控制、运输智能调度系统及供应链协同平台等全方位智慧物流服务[3] 应用成效与案例 - 驼运宝平台覆盖矿石、建材、能源、农产品等多个行业，与多家知名企业合作，显著提高物流效率并降低运营成本[3] - 平台通过智能匹配应对恶劣天气等不可控因素，确保货物按时安全送达，并集成在线支付、开票、结算等功能实现跨部门协同[3] 未来发展方向 - 公司将持续深耕智慧物流领域，优化解决方案以推动行业转型升级[4] - 目标是通过技术创新引领更多物流企业实现智慧化、数字化发展[4]

交易概述 - 安徽皖通科技股份有限公司与西藏山南辛顺企业管理有限公司、韩彬、杨静签署《关于合作投资智慧物流业务之合资协议》，拟共同投资设立合资公司 [2] - 合资方包括经营技术团队持股平台、投资方持股平台、股权激励平台等主体 [2] - 交易详情参见2025年4月28日披露的公告（编号：2025-022） [2] 共同投资方设立情况 经营技术团队持股平台（有限合伙） - 名称为北京诸事愿科技企业管理合伙企业，成立于2025年5月7日，出资额50万人民币 [3] - 执行事务合伙人为北京即道科技有限公司，普通合伙人出资比例10%，有限合伙人韩彬、黄军政、刘涛各出资30% [3] - 与公司无关联关系 [4] 投资方持股平台（有限合伙） - 名称为北京赤兔行科技企业管理合伙企业，成立于2025年5月7日，出资额50万人民币 [5] - 执行事务合伙人为杨静，普通合伙人杨静出资99%，有限合伙人张桂霞出资1% [6] - 与公司无关联关系 [7] 股权激励平台（有限合伙） - 名称为北京胜如旧企业管理发展合伙企业，成立于2025年5月9日，出资额100万人民币 [8] - 执行事务合伙人为北京即道科技有限公司，普通合伙人出资1%，有限合伙人为西藏山南辛顺出资99% [8] - 西藏山南辛顺与公司属同一实际控制人 [9] 合资公司设立情况 - 名称为北京数智运科技有限公司，成立于2025年5月14日，注册资本1,000万元 [10] - 经营范围涵盖数字技术服务、人工智能开发、物联网服务、道路货运等 [10] - 股东结构：公司持股30%、西藏山南辛顺持股30%、北京诸事愿持股20%、北京赤兔行持股10%、北京胜如旧持股10% [10] - 股权分散，无控股股东 [11] 业务进展 - 合资公司相关业务尚未开展 [12]

行业概况 - 2024年中国邮政行业快递业务量累计完成1750.8亿件，同比增长21.5% [1] - 物流业数字化、智能化、绿色化步伐加快，无人机、机器人、AGV等智能设备广泛应用 [1] 智能物流技术应用 - AGV智能拣选机器人"地狼"最大载重量达1000公斤，拣选效率提升3倍，北京亚一仓库存储33万件商品、超2万个SKU [2] - 自动化分拣效率比人工提升5倍以上，单个包裹最快10分钟完成分拣，采用RFID与六面拍照智能识别技术 [3] - 京东物流40多座"亚洲一号"智能仓1分钟内可完成2万件商品上架、32万次商品拍照、2000余次机器人抓取、5000件商品智能打包 [4] - 智能仓储系统通过AI算法优化储位分配，搬运机器人定位精度达毫米级，运行速度2m/s [4] - 京东物流已获授权专利和软件许可5000余项，应用数字孪生、人工智能等技术 [4] 低空物流发展 - 顺丰无人机"方舟150"单次运载50千克，运输半径20公里，杭州龙井村春茶运输时间从50分钟缩短至8分钟 [6] - 无人机物流解决"急难险贵"配送问题，运输模式为"快递员-航站-无人机-航站-快递员"，探索接驳柜实现"最后一公里" [6] - 丰翼无人机在深圳等地提供同城配送（平均2小时）和跨城配送（平均3小时）服务 [7] - 无人机配备并联电池、降落伞（70米保护高度）、飞行控制算法和惯性导航系统保障安全 [7] - 深圳无人机血液运输航线41公里响应仅3分钟，飞行时长35-40分钟，武汉11.3公里血液运输耗时19分钟 [8] 智慧物流挑战与建议 - 智慧物流面临高技术门槛、标准化不足、基础设施不均衡、人才供需失衡的循环性困境 [9] - 一二线城市智慧物流技术领先，县域智能设备覆盖率不足30%，应急物流和绿色物流设施铺设率不高 [10] - 无人配送车推广受法规限制，物流无人机频受无线电干扰（深圳一季度17起事件） [10] - 建议建立物流算法开源社区、统一数据标准、加快中西部基建、推行"订单式"人才培养 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指或冲高回落 [1] 期指期现数据跟踪 - 5月14日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨1.31%，IH涨1.75%，IC涨0.57%，IM涨0.49% [1] - 各期指合约收盘价、涨跌幅、基差、成交额、成交量、持仓量及变动情况有详细数据展示 [1] 交易情况 - 本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，IF总成交增加56184手，IH增加39150手，IC增加37433手，IM增加80442手 [2] - 持仓方面，IF总持仓增加25069手，IH增加18780手，IC增加15835手，IM增加28068手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - 各期指不同合约多单增减、多单净变动、空单增减、空单净变动有详细数据，部分合约数据未公布 [5] 趋势强度、重要驱动及A股收盘综述 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - 2025年前四个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元，4月社融规模增量1.16万亿元，前值5.89万亿元，4月新增人民币贷款2800亿元，4月末M2余额325.17万亿元同比增长8%，M1余额109.14万亿元同比增长1.5%，M2 - M1剪刀差较3月扩大1.1个百分点 [6] - A股各指数有不同涨幅，上证指数收涨0.86%报3403.95点，全天成交1.35万亿元，上日成交1.33万亿元 [6] 市场表现 - 市场震荡攀升，沪指收复3400点，大金融爆发，保险、券商方向领涨，航运股、智慧物流概念股表现强势，化工股活跃，光伏概念股调整，军工股回调 [7]