报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受消息扰动反抽，聚酯类与聚烯烃类分化，优先关注乙烯相关品种做空机会 [1] - 美伊均有达成新伊核协议动机，短期地缘关注美伊第五轮谈判，中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的OPEC+月度会议 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美媒爆出以色列可能对伊朗发动袭击，原油受地缘担忧小幅跳空高开，但无后续消息原油收复大半涨幅，可视作美伊第五轮谈判前的施压，中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的OPEC+月度会议 [1][2] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日减仓反弹长上沿，视作反抽，策略上小时周期空单持有 [2] 苯乙烯 - 逻辑：成本端有原油回落压力，供应端乙烯装置检修恢复与二季度新产能投放，叠加目前苯乙烯高利润下供应增加预期较强 [5] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日减仓反抽冲高回落，小时周期空单有尝试机会，止损参考今日高点 [5] PX - 逻辑：PX利润低位，且装置仍处检修期，下游PTA开工提升，需求好转，供减需增短期基本面较好，成本端跟随原油 [7][10] - 技术面：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓反弹，短期支撑参考5月13日低点，小时周期策略上等破支撑后的反抽空机会 [10] PTA - 逻辑：供应端装置有所提升，需求端聚酯负荷与纺织开工率同样有所提升，供需双增，短期基本面有所改善，但面临原油大幅回落下的成本压力 [11][14] - 技术面：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓反弹，短期支撑参考5月13日低点，小时周期策略上等破支撑后的反抽空机会 [14] PP - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及pp产能2%，停车时间较短下实际影响有限，同时中美缓和带来的需求改善预期过后，目前实际出口利润收窄，短期出口需求难有明显增量，未来则仍将面临装置重启带来的供应压力与原油回落下的成本压力 [16][18] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡未改下跌路径，小时周期策略空单持有，止盈参考下移7090一线 [18] 甲醇 - 逻辑：国内开工环比小降，传统需求回落至同比低位，港口库存低位持稳，但面临5月初伊朗装船回升的到港压力，港口累库预期较强 [20] - 技术面：小时级别下跌结构，今日日内震荡，具体表现上减仓反弹后增仓回落，延续下跌路径，策略上小时周期连续十字星信号不清晰，但15分钟级别有反包试空机会，止损参考今日高点 [20] 橡胶 - 逻辑：中美缓和的短期情绪利多基本消化，目前轮胎企业同比最高库存，开工率同比低位，下游轮胎不适用对等关税，无出口需求恢复预期，供应端泰国暂缓开割令执行效果不佳，产区陆续开割，无异常天气下增量预期较强，仍是供需两弱预期 [22] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日增仓回落，近期在震荡区间上沿量能不足，难有突破，上方压力仍参考4月8日高点，近期仍是时间换空间的窄幅震荡来做超跌修复，小时周期策略上沿区间上游逢高空思路 [22] PVC - 逻辑：开工同比与往年持平，检修季过后开工有提升预期，终端地产需求仍然不足，供强需弱预期延续 [25] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，短期压力仍关注5015一线，小时周期策略仍是寻反转形态试空进场 [25] 乙二醇 - 逻辑：下游聚酯开工提升，需求有所好转，但上周恒力乙烯装置意外停车情绪消化完毕，实际涉及产能约6%，但预计停车时间较短影响有限，后续面临乙烯装置产能大量投放下的供应压力 [30] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日冲高回落，下方短期支撑参考4315一线，策略上小时周期观望，15分钟级别有试空机会，止损参考今日高点 [30] 塑料 - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日反抽后增仓回落，下方短期支撑参考7100一线，策略上小时周期观望，15分钟周期有试空机会，止损参考今日高点 [31][33] 合成橡胶 - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及丁二烯产能约2%，停车时间较短下实际影响有限，情绪消化后后续面临乙烯装置产能大量投放带来的丁二烯供应增加压力，丁二烯库容较低，累库后价格易大幅回落从成本端施压合成橡胶 [35] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内反抽后增仓回落，短期支撑仍关注5月13日低点，但策略上15分钟级别有试空机会，止损参考今日高点 [35]

报告基本信息 - 报告名称：MEG日报 [1] - 报告日期：2025年5月16日 [2] 行情回顾与操作建议 - 15日乙二醇期货主力合约2509开市4500，最高4506，最低4439，结算4475，收盘4461，较前一交易日结算价下跌31，总量322921手，持仓286393手 [7] - EG2505收盘价4570，跌72，持仓量6184，减46；EG2509收盘价4461，跌31，持仓量286393，减8408 [7] - 乙二醇供需及成本端未大幅转变，但市场情绪转弱，预计乙二醇或将偏弱运行为主 [7] 行业要闻 - 美国原油库存意外增加，欧佩克及其减产同盟国加速供应原油，引发供应过剩担忧，国际油价五连涨后首跌，5月14日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶63.15美元，跌0.52美元，跌幅0.82%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶66.09美元，跌0.54美元，跌幅0.81% [8] - 华东液体港口库存下降，较上期减少4.96万吨，幅度3.49%，其中乙二醇降2.72万吨，甲醇稳定，苯乙烯降1.02万吨，纯苯降0.90万吨，二乙二醇降0.50万吨，甲苯增0.43万吨，二甲苯降0.25万吨 [8] - 成本抬升且坯布库存下降，织造工厂开机率回升，吴江地区喷水织机开机率76.62%，升1.96个百分点；长兴地区80.85%，升5.16个百分点；萧绍地区圆机开机率43.98%，升5.71个百分点；苏北地区喷水织机开机率78.57%，升1.32个百分点；海宁地区经编开机率73%，升7个百分点；常熟地区经编开机率48%，升3个百分点 [8] 数据概览 - 报告包含MEG期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告基本信息 - 报告行业：PTA [1] - 报告日期：2025年5月16日 [2] 行情回顾与操作建议 - TA2505收盘价4972元/吨，跌58元，总量24430，减4343；TA2509收盘价4798元/吨，跌54元，总量1263622，减50473 [6] - 25日PTA主力期货TA2505收盘价5048元/吨，跌26元，跌幅0.51%，结算价5050元/吨，日增仓2383手 [6] - 盘中原油行情偏弱，下周计划重启PTA产能460万吨，PTA去库存速度放缓，预计PTA行情窄幅下跌 [6] 行业要闻 - 美国原油库存意外增加，欧佩克及其减产同盟国加速增加供应原油，国际油价五个交易日以来首次下跌 [7] - 5月14日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶63.15美元，跌0.52美元，跌幅0.82%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶66.09美元，跌0.54美元，跌幅0.81% [7] - PX中国市场价格评估为852 - 854美元/吨，较上一交易日下跌9美元/吨；PX韩国市场价格评估832 - 834美元/吨，较上一交易日下跌9美元/吨 [7] - 成本端油市止涨回跌，九江石化90万吨PX装置重启提负中，场内成交氛围活跃，月间价差进一步扩大，日内共计六单成交听闻 [7] - 华东市场PTA价格5024元/吨，跌79元/吨，日均商谈基差参考期货2509升水200元/吨，跌44元/吨 [7] 数据概览 - 报告包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、PTA下游产品库存、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][15][18]

全球石油需求增长 - 2025年一季度全球石油需求同比增长99万桶/日，但今年剩余时间增速将放缓至65万桶/日 [1] - 2025年全年平均需求增长预测上调至74万桶/日，较上次报告高出2万桶/日 [1] - 2026年全球供应量平均增长预计略高于76万桶/日 [1] - 今年前三个月可能是2025年表现最强劲的季度，需求增长放缓迹象已开始显现 [1] 石油价格走势 - 上个月石油价格因全球贸易战争和OPEC+增产计划跌至四年低点 [1] - 布伦特原油期货价格略有回升，接近每桶65美元 [1] - 需求放缓与供应过剩的双重打击使油价长期走势面临严峻挑战 [1] 贸易不确定性与新兴市场影响 - 贸易不确定性增加预计对世界经济及石油需求产生负面影响 [2] - 新兴经济体如中国和印度的石油交付数据弱于预期，需求增长引擎失速 [2] 美国页岩油产量 - IEA连续第二个月下调对美国页岩油行业的预测，2026年产量大幅下调19万桶/日 [3] - 全球石油供应增长仍将超过需求增长，2026年第一季度全球石油库存可能增加200万桶/日 [3] OPEC+增产计划 - OPEC+在5月和6月增产41 1万桶/日，是最初计划产量的三倍 [4] - 沙特警告可能有进一步增产，若批准将加剧供应过剩问题 [4] - OPEC+将于6月1日通过视频会议审查增产计划 [4]

IEA月报：委内瑞拉、伊朗和俄罗斯受到制裁可能会降低过剩供应水平。 ...

美国原油库存意外大增，供应过剩担忧加剧，油价是否已经开始新一轮下跌？ 相关链接 期货热点追踪 ...

OPEC+增产对石油市场的影响 - OPEC+于5月3日宣布增产41.1万桶/日，幅度超出预期，标志着该组织转向低油价战略以约束成员国过度增产行为[3] - 增产可能导致供应过剩，促使交易员削减敞口，CFTC原油期货投机性头寸已呈现减少趋势[3] - WTI原油价格自2025年初累计下跌21.2%，5月2日报58.4美元/桶，较一个月前下跌6.3%，预计第四季度可能跌至50美元/桶[3][4] - CFTC WTI非商业期货净头寸较一个月前增加5.7%，但2025年初以来下滑30.4%，与油价同步下跌趋势明显[4] 铜期货市场动态 - CFTC铜期货净多头头寸从一个月前的30,025张合约下降35.5%至19,369张合约，显示看空押注增加[5] - 铜价保持稳定但期货头寸变化预示交易员预计铜进口量将大幅下降[5] - 历史数据显示铜期货净持仓量与铜价同步变动规律显著[5] 美元期货及宏观经济关联 - 美元指数期货净头寸从一个月前的7,041张净多头转为449张净空头，反映投资者对美国经济前景及利率走向的担忧[6] - 10年期美债收益率上升伴随美元期货净头寸多转空，表明市场流动性正撤离美元资产[9] - 美元持续走弱可能预示高通胀回归及能源需求走弱[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美谈判联合声明发布略超预期后短期利多靴子落地 市场仍处情绪化状态 最新美对华关税从165%下调至50% 虽仍偏高抑制部分出口需求 但重启新贸易局面并给出后续谈判可能 多数风险资产基本回到4月2日“解放日”前水平 利多交易充分 待情绪释放完毕后重回基本面逻辑 [1] - 中期原油反弹力度远弱于其他风险资产 主要因OPEC+加速增产使供应过剩预期加强 短期非供需层面逻辑为阶段性上涨 非反转 中美经贸缓和利多出尽后 除非出现伊朗地缘风险 本轮原油阶段性上涨预计告一段落 可关注前高下逢高空机会 [2] - 部分芳烃系品种因出口预期回升情绪亢奋 日内有短线低多策略 油化工品种中期偏空 不参与短期上涨 等短期破位后右侧做空 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期上涨结构 今日高开低走 开盘测试中期压力位（对应WTI63美元） 测试不过将回探460一线支撑 策略上昨夜盘面开盘两小时后增仓补空单进场持有（非右侧） 等待缺的反包形态出现作为再次试空信号 止损参考昨晚22点小时线最高价 [4][5] 苯乙烯 - 小时级别短期上涨结构 今日增仓长阳涨停 上移短期支撑位至今日低点 策略上观望 [9] PX - 小时级别短期上涨结构 今日震荡后尾盘增仓上行 短期支撑上移至今日低点 策略上等待破支撑后再寻逢高空机会 [10] PTA - 小时级别短期上涨结构 今日震荡后尾盘增仓上行 短期支撑上移至今日低点 策略上等待破支撑后再寻逢高空机会 [15] PP - 小时级别短期上涨结构 今日减仓反弹 破压力位/止盈位 短期暂转势看待 新的短期支撑参考今日低点 策略上剩余空单止盈后观望 [17] 尿素 - 小时级别短期上涨结构 今日日内震荡 下方短期支撑参考5月8日低点 策略上在短期支撑上方寻反转形态低多 [18][21] 甲醇 - 小时级别震荡结构 今日日内震荡 整体仍处此前区间上沿下方 策略上震荡结构下小时周期观望为主 [22] 橡胶 - 日线级别中期下跌 小时级别短期震荡结构 今日高开低走 触及震荡区间上沿即回落 上方压力参考4月8日高点 近期窄幅震荡做超跌修复 策略大思路是逢高空 目前震荡结构下小时周期观望为主 [26] 烧碱 - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期上涨结构 今日增仓上行 日内有反转形态上的多单进场机会 但策略上仍观望为主 [27] 乙二醇 - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期上涨结构 今日日内震荡行情 下方短期支撑暂时参考4200一线 策略上中短期背离下观望 [31] 塑料 - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期上涨结构 日内震荡后尾盘上行 尾盘减仓上行 对持续性存疑 下方短期支撑参考上移至今日低点 策略上小时周期观望 [32][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油中期三大驱动供需、宏观、地缘均未反转仍偏空 短期OPEC+加速增产使供应过剩预期加剧 中长期下行压力增大 但伊朗地缘因素可能成短线突发驱动 交易上节前空单可下移止盈 止盈后等反弹逢高空 [2] - 油化工品种表现分化 芳烃链品种独立转多但不参与 其余跟随原油动向偏空 尿素、烧碱短期偏多 橡胶震荡 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 周度基本面：OPEC+加速增产使过剩压力加剧成中期下行驱动 短期留意伊朗地缘因素变动 [5] - 日度技术分析：日线和小时线均为下跌结构 上方压力位参考5月7日高点 新仓寻不过压力位反转形态逢高空 [5] 苯乙烯 - 周度基本面：跟随成本端原油波动 [8] - 日度技术分析：小时线为下跌结构 今日增仓回落 压力参考4月29日高点 节前空单持有 止盈参考该高点 [8] PX - 周度基本面：跟随成本端原油波动 [11] - 日度技术分析：小时线为上涨结构 今日增仓上行 新短期支撑关注5月8日观点 昨日空单按计划止损 [11] PTA - 周度基本面：跟随成本端原油波动 [14] - 日度技术分析：小时线为上涨结构 今日增仓上行 新短期支撑关注5月8日观点 昨日空单按计划止损 [14] PP - 周度基本面：跟随成本端原油波动 [16] - 日度技术分析：小时线为下跌结构 今日日内震荡 延续下跌路径 节前剩余空单持有 止盈参考下移至7060一线 [16] 尿素 - 周度基本面：节前出口放开传闻推动盘面反转未证实 农需旺季已过 有出口放松可能 需关注港口库存验证 [16] - 日度技术分析：小时线为上涨结构 今日日内震荡 下方短期支撑参考4月30日低点 寻不破支撑逢低多 [16] 甲醇 - 周度基本面：节前伊朗阿巴斯港爆炸影响有限 伊朗装置开工恢复使中东甲醇装船加快 进口压力将凸显 [17] - 日度技术分析：小时线为下跌结构 今日增仓回落创新低 短期压力位下移至2250一线 昨日空单继续持有 止损参考该线 [17] 橡胶 - 周度基本面：轮胎库存高使开工率回落6.2% 盘面反应充分 分歧在东南亚开割后产量验证 需求宏观预期偏空 短期关注东南亚天气 [21] - 日度技术分析：日线中期下跌 小时线短期震荡 今日日内震荡 上方压力参考4月8日高点 以时间换空间窄幅震荡修复 暂无机会 [21] 烧碱 - 日度技术分析：日线中期下跌 小时线短期上涨 今日减仓回落回调 关键支撑关注2445一线 暂无机会 [22] 乙二醇 - 日度技术分析：日线中期下跌 小时线短期下跌 今日日内震荡未转势 此前空单止盈参考4月30日高点 [24] 塑料 - 周度基本面：跟随成本端原油波动 [25] - 日度技术分析：日线和小时线均为下跌结构 今日日内震荡未转势 压力位是4月30日高点 空单持有 止盈参考该点 [29]

近期油价走势与市场动态 - 国际原油市场近期呈现震荡格局，国内假期期间油价一度跌至四年低点，随后迎来技术性反弹 [1] - 近一月以来原油市场走出“过山车”式行情，在经历剧烈下跌和反弹后维持震荡态势 [1] - 近两个交易日原油价格出现反弹，主要受技术性买盘及逢低采购行为推动 [2] 影响油价的核心因素 - 前期原油大幅下行受关税政策影响，市场对经济形势的担忧情绪驱动油价走弱，国际油价一度跌破60美元/桶 [1] - 5月3日OPEC+会议决定在6月再次放宽减产限制，新增41.1万桶/日产量，大幅超出市场预期，导致油价跌至近四年低点 [1] - 节假日期间国际油价下跌的核心逻辑在于OPEC+增产计划与关税政策引发的需求预期下调 [1] - 当前市场担忧关税冲突带来的衰退风险以及OPEC+增产带来的供应端大幅过剩，使得原油估值处于低位 [2] 市场情绪与交易逻辑 - 市场预期关税政策缓和、美股反弹宏观情绪好转以及OPEC+补偿减产措施，曾推动油价顺势反弹 [1] - 尽管4月OPEC+实际产量未现跃升，但需求预期的弱化使市场更倾向于交易“过剩”逻辑 [2] - 市场对制造业活动收缩与能源进口需求回落的担忧导致原油金融属性中的风险偏好显著降低 [2] - 国际油价在55-60美元/桶水平被市场视为心理支撑位，超卖条件下投机性多头头寸借机入场 [2] 后市展望 - 在下次欧佩克会议前，行情的短期变量在于关税问题和地缘风险，目前看这两个因素更可能往利多油价的方向驱动 [2] - 中长期矛盾仍在于OPEC增产下的供应过剩，油价或短期震荡修复，中期重心回落 [2] - 当前市场正处于供应边际增量、需求预期弱化及地缘政治扰动等多重因素博弈中，短期波动加剧但难改中长期承压趋势 [1]