公司债务重组进展 - 境外债重组方案获得近90%债权人支持 超过75%法定门槛 [4] - 重组涉及债务本金总额约68亿美元 涵盖12笔债券和13笔贷款 [5] - 债权人投票将于5月26日截止 最终结果预计6月3日揭晓 [5] 重组方案具体安排 - 方案分为短期削减债务 中期债转股及长期保本降息三类核心安排 [5] - 境外重组主流方式为债转股 境内主要为以资抵债 [5] - 债转股可优化资本结构 提供流动性退出机制及潜在增值机会 [5] 公司经营现状 - 2021年销售额曾达近2500亿元 2022年出现经营危机 [2][3] - 截至2024年末有息负债降至866亿元 较峰值压缩超30% [11] - 公司拥有百亿归母净资产 可规避资不抵债风险 [9] 重组后财务影响 - 信用债规模将缩减50%以上至300亿元以内 [11] - 存量债务久期延长至9-10年 利率降至3%以下 [11] - 相当于为企业注入490亿元流动性 [12] 未来发展计划 - 前两年修复资产负债表 2027年后逐步恢复投资能力 [12] - 转向低负债 轻资产 高质量发展路径 [13] - 聚焦收租业务 自营开发业务和房地产资管业务三大板块 [13] 管理层表态 - 董事长林中亲自参与谈判 推出第三版重组方案 [6][7] - 核心团队保持稳定 三年内完成27万套高品质房源交付 [10] - 公司将经历五个阶段发展 最终恢复盈利和分红 [10]

公司战略转型 - 公司计划摒弃高杠杆高周转高风险的传统模式 转向低负债轻资产高质量的发展路径[2] - 重点发展商业物业持有与租赁 自营开发项目以及房地产资产管理三大业务板块[2] - 公司持有估值约460亿元的商业资产 2024年实现租金收入约18亿元[2] - 将大力发展轻资产运营能力 建立双普通合伙人模式实现募资与运营风险隔离[2] 财务状况 - 截至2024年末公司权益净资产超过100亿元 维持正向资产负债结构[2] - 当前拥有约1300亿元可售货值及稳定的商业资产现金流[2] - 有息负债降至约866亿元 较高峰期下降超过三成[2] 债务重组方案 - 境外重组涉及债务本金总额约68亿美元 涵盖12笔债券和13笔贷款[3] - 提供五类重组选项 包括短期削减债务 中期债转股及长期保本降息三类核心安排[3] - 第一类选项将32%旧债转换为2年期零息新债券或贷款 可按75%价格赎回最多40%剩余本金[3] - 第二类选项提供前置现金加债转股安排 包括90%旧债转强制可转换债券或60%旧债转债券加30%转中期票据[3] - 第三类与第五类选项共享500万美元前置本金 剩余债务转换为6年期票息1.00%-1.25%长期票据[4][5] - 第四类选项将50%旧债转换为4.5年期票息1%新债券或贷款[5] - 方案设置无规模上限债转股选项 允许债权人参与未来股权价值提升[5] 重组时间安排 - 债权人投票及选项选择托管指令提交截止日期为5月26日[5] - 账户持有人信函及债权人授权表提交截止时间为5月28日[5] - 债权人会议预计于6月3日举行 法院批准聆讯将于6月26日在香港高等法院进行[5]

"各选项在年期和还本方式上都各有不同，旨在允许债权人在保本诉求、即时受偿诉求、退出诉求和共 享收益诉求间做出最符合自身利益的选择。尤其是债转股选项，即选项2A的可转债和2B的可转债+中期 票据的组合，并不设规模上限。公司也希望通过提供这个选项，表达重新站起来的信心，以及对债权人 和股东负责的决心。" "作为企业掌舵者，过去在规模扩张中未能把控好风险，让企业陷入了困境，更让信任我们的伙伴承受 压力，在此我代表董事会向各位债权人致以诚挚的歉意。" 5月12日傍晚，旭辉控股集团（HK00884，股价0.21港元，市值22.38亿港元）举行境外债权人公开电话 会议，董事局主席林中表示： "在过去900多个日夜的境外债务重组过程中，我们深知方案的反复调整，给各位带来了很多麻烦。但即 便在最艰难时，双方仍以建设性姿态反复磨合，不断释放善意，最终达成共识。当前行业深度调整仍在 继续，正是你们的专业精神，帮助旭辉在行业低谷中稳住了基本盘，这份信任与善意我们铭记在心。" 2024年9月27日，旭辉曾就境外债务全面解决方案重大进展发布公告，详细披露了旭辉基于"短端削债， 中端转股，长端保本降息"的重组框架，向债权人提供了短年期票 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净销售额为7730万美元，较上年下降9.5% [11] - 第一季度调整后毛利润为4280万美元，占净销售额的55.4%，上年同期为59.5% [12] - 第一季度销售、一般和行政费用为3900万美元，较去年第一季度减少940万美元 [12] - 第一季度GAAP净亏损大幅降至1220万美元，较第四季度下降超65%，调整后净亏损为470万美元 [13] - 第一季度调整后EBITDA为350万美元，利润率为净销售额的4.5%，去年第一季度为430万美元或净销售额的5% [13] - 截至3月31日，库存为1.031亿美元，低于2024财年末的1.086亿美元 [14] - 截至3月31日，现金及现金等价物为2.06亿美元，总流动负债为4.279亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - Chubby品牌第一季度销售额增长43.9%，该业务部门EBITDA利润率扩大至销售额的26.5% [7] - Solo Stove业务部门销售额下降2530万美元，主要因与零售合作伙伴的计划调整、缺乏新产品推出以及消除低利润零售关系 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过交付创新产品和差异化体验，将一次性客户转化为终身客户，以推动品牌发展 [9] - 公司成立了四个团队执行转型计划，分别关注组织设计、营销有效性、定价策略和产品创新 [15][16][17][18] - 公司采取多元化制造、定价行动、提升绩效和降低成本等措施应对关税影响 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务前景的乐观情绪在增长，认为盈利聚焦战略开始取得成果 [7] - 公司预计在下半年稳定业绩，目前处于转型初期但愿景明确 [20][21] 其他重要信息 - 公司对纽约证券交易所的交易停牌决定提出上诉，若成功，预计恢复在纽交所的上市 [5][6] - 公司预计报告不符合信贷协议中的某些财务契约，并继续在10 - Q表格中报告持续经营免责声明 [14] - 公司遵循保守的资本分配策略，2025年无收购计划 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未进行问答环节，公司表示因与贷款人就债务结构进行协商，暂不回答投资者问题，待能详细说明时再进行回复 [21]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为3.22亿美元，上年同期为3.16亿美元 [15] - 第一季度调整后EBITDA为2500万美元，相关利润率占增值销售额的15% [15] - 第一季度净亏损1300万美元，较去年同期改善2000万美元 [16] - 第一季度增值销售额较上年同期下降约300万美元，主要因单位销售下降和外汇负面影响，部分被有利定价抵消 [16] - 第一季度调整后EBITDA降至2500万美元，上年同期为3100万美元，调整后EBITDA利润率为15%，上年同期为18%，下降主要因产量降低导致成本吸收不利、金属时间影响和单位销售下降，部分被有利外汇抵消 [16] - 第一季度经营活动提供的现金为2400万美元，上年同期为400万美元，增长因营运资金减少 [17] - 第一季度资本支出为600万美元，上年同期为700万美元，反映持续降低业务资本密集度的努力 [17] - 第一季度非债务融资活动现金支付为100万美元，上年同期为400万美元，因股息支付减少 [18] - 第一季度无杠杆自由现金流为3300万美元，上年同期为800万美元，增长主要因营运资金减少 [18] - 截至2025年3月31日，资产负债表上的现金总额为5400万美元，6000万美元循环信贷安排无提款 [18] - 季度末净债务为4.62亿美元，较2024年12月31日减少1800万美元，自再融资以来连续两个季度净债务减少 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 美国对中国轮毂进口的增量关税超100%，欧洲对摩洛哥轮毂进口关税近50% [10] - 近四个月欧洲和北美客户询价数量创历史新高，年初至今已报价超5300万笔终身交易，是去年同期两倍，且很多是2025年和2026年启动生产的项目，此类机会是去年六倍 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司价值增值销售表现优于市场，凭借领先产品组合，团队专注执行和成本降低取得成果 [4] - 公司在墨西哥和波兰的本地化制造布局创造巨大机会，随着行业应对关税压力，原始设备制造商（OEM）更迫切在当地生产，寻求更具成本效益的制造合作伙伴 [5] - 公司正努力确保短期流动性，以降低对客户和供应商的风险，并获得定期贷款贷款人承诺，根据现有信贷协议提供高达7000万美元的额外定期贷款 [6] - 公司正与贷款人协商获得契约豁免，并与贷款人和优先股股东就更广泛的资本重组交易进行深入讨论，通过债转股大幅去杠杆，优化资产负债表 [7] - 若资本重组交易按计划实施，公司有望获得财务实力，执行战略，成为领先的轮毂解决方案提供商 [8] - 公司执行自助流动性措施，包括减少营运资金和资本支出 [8] - 公司将继续与贷款人和优先股股东合作，推动交易，使公司去杠杆化，具备财务实力把握未来机会 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，公司2025年开局良好，但4月北美部分客户重新采购现有合同，占2025年预期收入的33%，公司面临挫折 [4][6] - 行业关税动态为公司带来前所未有的机遇，公司有望凭借本地化布局和领先产品组合在轮毂市场竞争 [10][11][13] - 公司虽遭遇合同损失，但正通过短期机会弥补损失，并将继续争取恢复与客户的合作 [12] - 鉴于后续事件的不确定性、与贷款人和优先股股东的持续讨论以及宏观环境挑战，公司暂停2025年全年业绩指引，待环境稳定、讨论清晰后提供全面更新和全年预测 [21] 其他重要信息 - 2024年8月公司成功对债务进行再融资，减少1.17亿美元总债务，并将债务到期日延长至2028年底 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 无相关内容

他们说这些话的背景，是旭辉的境外债务重组已进入最关键阶段。4月23日，经香港高等法院召集聆讯 批准，旭辉公告提请各位债权人开始投票和选择选项；5月7日债权人已经可以开始投票；5月26日下午5 点托管指令截止；5月28日下午5点，账户持有人信函和放债人委托书表格提交截止。 5月12日，旭辉控股（00884.HK）举办了一场境外债重组方案说明会，董事兼主席林中、CFO杨欣、旭 辉境外重组负责人朱皋鸣出席了该场电话会。 会议刚开始，林中就向债权人和投资者致歉，他表示："我作为企业掌舵者，过去在规模扩张中未能把 控好风险，让企业陷入困境，更让信任我们的伙伴承受压力，在此我代表董事会向各位债权人致以诚挚 的歉意。在过去近900多个日夜的境外债务重组过程中，我们深知方案的反复调整给各位带来了很多麻 烦。但即便在最艰难时期，双方仍以建设性姿态反复磨合。" CFO杨欣也表示："时隔三年，再次有机会和大家做这样大规模的电话交流，心里也是感慨万千。" 总体来看，在旭辉与债权人多轮沟通和修改方案后，这仍然是一份以大幅削债为核心目的的方案。 杨欣表示，目前房企债务重组中，境外债重组主流方式是"债转股"，境内债是"以资抵债"。他建议债 ...

境外债务重组进程 - 公司将于2025年6月3日召开债权人会议推进境外债务重组最终落地 [1] - 境外债务重组支持率从2024年9月的31%升至11月的近90% [1] - 2025年3月与债权人小组就重组支持协议达成原则性一致 [1] 债务重组方案结构 - 境外重组方案包含9个选项涵盖多种期限票据和贷款类型 [2] - 选项2A为90%旧债规模转换为4年期零息强制可转债 [2] - 选项2B为60%旧债规模转换为可转债加30%新中期票据 [2] - 选择转股选项的债权人将共享3500万美元头部现金分三期支付 [2] 债转股优势分析 - 股票相比有息债务具有更高流动性和增值潜力 [3] - 境外债务占总有息负债比例约55%为行业最高之一 [3] - 债权人通过债转股成为股东后与公司利益高度一致 [3] - 公司拥有全业态运营先发优势和多元业态协同体系 [3] 财务结构优化效果 - 重组后净负债率将回归健康水平支撑稳定经营 [3] - 境内外信用债占总债务比例约70% [4] - 完成重组后信用债规模有望压降超50%至300亿元以内 [4] - 存量债务久期将延长至9-10年利率调整至可承受水平 [4] 行业环境与估值前景 - 国家推出系列救市举措稳定房地产行业发展 [5] - 房地产板块估值底部已多次确认政策支持力度持续加大 [5] - 公司PB值仅为0.15倍处于较低水平 [5] - 估值修复预期与行业周期转折形成共振 [5]

住建部支持民营经济发展 - 住建部召开会议强调落实促进民营经济发展的政策措施 完善制度创新机制 为民营企业营造更好政策环境 [1] - 会议提出破除市场准入壁垒 优化政策环境 与多地助企措施形成协同效应 缓解民企"多小弱散"痛点 [1] *ST金科重整计划获批 - 公司及全资子公司重庆金科重整计划获法院裁定批准 进入执行阶段 若顺利执行将优化资产负债结构 提升经营及盈利能力 [2] - 作为A股首家完成司法重整的全国化房企 其"资产隔离+债务重组+战略转型"路径为行业风险化解提供样本 [2] 远洋集团债券复牌 - 7只公司债券自5月12日起复牌 代码维持不变 此次复牌或为债务重组争取流动性空间 [3] - 转让限于专业机构投资者及全价结算模式 可能影响市场定价效率 映射房地产行业信用修复复杂性 [3] 碧桂园保交房策略 - 集团董事会主席杨惠妍表示将坚实完成保交房目标 近期向碧桂园服务借款10亿元定向投入保交房工作 [4] - 公司采取"交付优先 债务缓释"策略 通过交付量维系市场信用 债务重组效率及销售复苏节奏是关键 [4] 上海商品住房集中入市 - 6个商品住房项目集中入市 供应总量约8.55万平方米 共计734套房源 覆盖五大区域 3个全新项目首次亮相 [5] - 多元产品供给加速市场出清 具备差异化产品力及土储成本管控能力的房企将受益 [6]

破产重整进展 - 公司于2024年9月30日被长沙中院裁定受理破产重整申请，并于2024年12月25日确认重整计划执行完毕 [1] - 重整计划通过资本公积转增股本及现金偿债方式化解债务，转增股本506,528,796股，其中185,727,225股由产业投资人受让，230,042,875股用于引入财务投资人，70,758,696股用于清偿债务 [3][4] - 重整投资人合计支付投资款10.87亿元，产业投资人支付3.62亿元，财务投资人支付7.25亿元 [6] - 截至2025年4月25日，公司已完成现金偿付1.56亿元（占比98.73%），股票偿付3.74亿元（占比92.66%） [7] 债务重组收益 - 公司确认债务重组收益2.10亿元，主要来源于以股抵债价格（10元/股）与除权参考价（4.79元/股）的差额 [8][11] - 债务重组收益会计处理符合《企业会计准则》和《监管规则适用指引》要求，年审会计师已核查确认 [9][10] 财务影响 - 重整使公司货币资金新增10.87亿元，负债减少4.03亿元，净资产增加9.09亿元 [12] - 2024年末公司净资产为9.25亿元，现金及等价物余额11.18亿元，资产负债结构显著改善 [10][25] - 2024年公司营业收入3.87亿元（同比下滑16.73%），扣非净利润-1.13亿元，已连续三年亏损 [23][31] 持续经营能力 - 重整后公司流动资产高于流动负债7.74亿元，持续经营能力重大不确定性已消除 [25] - 公司计划通过重整投资人资源赋能跨境电商业务，调整资产结构，开拓非美市场等措施提升盈利能力 [26][27] - 年审会计师认为公司以持续经营假设编制2024年财务报表恰当合理 [30] 跨境电商业务 - 公司跨境电商业务受亚马逊封号事件、资金抽离等因素影响，2024年收入下滑12% [32] - 业务毛利率从2023年的-1.92%提升至2024年的13.23%，主要因运输成本下降43.85%及清理减值库存 [33][35] - 线下销售收入4,915万元（同比增238.63%），主要用于清理滞销库存，毛利率为-9.36% [36][38] 应收账款情况 - 按单项计提的应收账款3.20亿元已全额计提坏账准备，主要涉及被冻结的电商平台款项及B2B贸易欠款 [42][46] - B2B业务账龄组合应收账款坏账计提比例96.42%，其他业务账龄组合计提比例76.15% [48] - 年审会计师确认应收账款及收入真实，坏账准备计提充分准确 [49]

人事变动 - 刘伟亮辞任公司执行董事、董事会主席、提名委员会主席、薪酬委员会成员及授权代表 李洋辞任公司执行董事及行政总裁 二人辞任后仍为公司雇员 将投入更多时间处理境内平台公司的日常营运及策略发展工作 [2] - 陈竞德获委任为公司执行董事、董事会主席、提名委员会主席、薪酬委员会成员及授权代表 金明捷获委任为公司执行董事及行政总裁 [2] - 陈竞德辞任公司财务总监 由曾红毅接替财务总监一职 杨咏仪获委任为公司提名委员会成员 [2] 债务情况 - 公司及子公司被列为失信被执行人 累计未清偿债务192.5亿元 [2] - 截至2025年3月31日 公司未清偿到期债务本金高达192.50亿元 [2] - 2025年4月 公司债券利息未支付金额为0.13亿元 [2] - "H20正荣2"债券自5月9日起在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台复牌 [2] 公司应对措施 - 公司表示正在与相关机构沟通 被限制高消费事项暂未对日常经营及偿债能力产生重大不利影响 [3] - 公司债券已豁免交叉违约条款 未能清偿到期债务事项可能对债券持有人权益产生不利影响 [3] - 公司将持续与债权人沟通协商 推进债务化解工作 [3] 人事变动背景 - 刘伟亮、李洋辞任后将投入更多精力处理境内业务的发展策略、运营管理及推动境内债重组 [3] - 陈竞德熟悉境外资本市场 将继续代表公司与境外债债权人沟通 推进境外债重组工作 [3] - 曾红毅此前担任正荣地产控股有限公司财务管理部总经理 金明捷此前任正荣地产控股有限公司执行董事、经理 [3]