本报北京5月7日电 （记者赵展慧）7日，中国证监会公开发布《推动公募基金高质量发展行动方案》， 提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从"重规 模"向"重回报"转变。 行动方案共提出25条措施，突出一系列改革重点。比如在强化基金公司与投资者的利益绑定方面，明确 全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产 品的比例和锁定期要求，督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，更好体现与投资 者的"同甘共苦"。 《 人民日报 》（ 2025年05月08日 11 版） (责编：胡永秋、杨光宇) 关注公众号：人民网财经 行动方案明确，提高公募基金权益投资的规模和稳定性。优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金 和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展，同时强化基金产品业绩比较基准的约束力、对基金 投资业绩全面实施三年以上长周期考核等，从而提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平 衡发展。 此外，行动方案要求提升行业服务投资者的能力。引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益， 全面优化投资研究、产品设计、风险 ...

编者按：中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。随着改革方案的落地实 施，公募基金将更加突出投资者利益导向，投资者的获得感将进一步提升。在此背景下，本报推出"公 募基金高质量发展在行动"系列报道，观察、思考和前瞻公募基金行业的新动向、新需求、新趋势、新 挑战，助力公募基金行业高质量发展。 ● 本报记者王雪青魏昭宇 中国证监会近日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，正式拉开公募基金行业系统性改革的大 幕。行动方案共提出25条举措，推动基金公司从"重规模"向"重回报"转变，通过建立长效考核机制、强 化基金公司与投资者利益绑定等制度设计，推动公募行业回归"受人之托、代客理财"的本源。 多位公募人士向中国证券报记者表示，本次行动方案充分贯彻了以投资者为本的理念。其中，有关建立 健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制、全面强化长周期考核与激励约束机制等内容，给予公募 机构在市场营销、投研建设等方面诸多启示，有助于基金公司建立与投资者利益一致的薪酬考核体系， 从而激励基金公司更好为投资者服务。 从"收费模式"到"收益共享" 业内人士认为，《行动方案》的一大突破性改革在于对公募传统收费模式的颠覆。 ...

行业改革措施 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条改革措施，涵盖优化运营模式、完善考核制度、发展权益类基金等六方面，引导行业从"重规模"向"重回报"转型 [1] - 改革措施涉及产品设计、投资运作、市场推广、绩效考核等内部机制调整，以及行政监管、行业自律等外部机制优化 [1] - 行动方案旨在建立适合中国国情的公募基金发展新模式，形成行业高质量发展"拐点" [1] 浮动管理费率 - 对主动管理权益类基金推行与业绩挂钩的浮动管理费率模式，业绩低于基准须少收管理费 [2] - 采取新老划断方式，头部机构新注册主动权益类基金的60%需采用浮动费率安排 [2] - 已有20余家机构准备申报新产品，其他机构将陆续上报 [2] 业绩比较基准 - 业绩比较基准是基金投资的"锚"和"尺"，用于约束投资行为和衡量市场表现 [3] - 监管部门将出台业绩比较基准监管指引，建立基准库并明确设定、修改等机制 [3] - 在绩效考核、监管评价等机制中强化业绩偏离基准情况的考察 [3] 利益绑定机制 - 行动方案提出完善考核评价制度，强化基金公司与投资者利益绑定 [4] - 建立以投资收益为核心的考核体系，引入业绩比较基准对比等指标 [4] - 提高高管和基金经理跟投比例及锁定期要求 [4] - 建立健全与投资收益挂钩的薪酬管理制度 [4] 权益投资发展 - 行动方案强调提升服务投资者能力，优化资源配置，践行长期投资 [6] - 提高权益投资规模和稳定性，推出更多指数基金和中低波动含权型产品 [6] - 对基金投资实施三年以上长周期考核，提升投资行为稳定性 [6] 监管与实施 - 一体推进强监管防风险促高质量发展，完善监管制度和执法手段 [7] - 提升基金公司治理水平，完善流动性风险防控机制 [7] - 证监会已制定各项政策落实时间表，将成熟一项推出一项 [7]

核心观点 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》通过25条举措推动行业从"重规模"向"重回报"转变，形成高质量发展拐点 [1] - 方案重点包括优化收费模式、强化利益绑定、提升权益投资规模和稳定性、完善考核机制等 [1][2][5] - 行业头部机构需在一年内发行不低于60%的浮动费率权益类基金 [3] 收费模式改革 - 推行浮动管理费机制，根据业绩比较基准分档收取管理费（基准档/低档/升档） [2] - 首批创新型基金将按持有时间（≥365天）和年化收益率分档收费 [2] - 强化业绩比较基准约束作用，制定监管指引并严格监管基准选用行为 [3] 考核与激励机制 - 建立以投资收益为核心的考核体系，高管考核中投资收益权重≥50%，基金经理考核中业绩权重≥80% [6] - 实施长周期考核，三年以上中长期收益考核权重≥80% [6] - 薪酬与业绩挂钩，业绩低于基准10个百分点需降薪，显著超基准可适度提薪 [6] - 投研团队考核周期调整为3-5年，建立激励递延及跟投机制 [7] 权益类基金发展 - 推动权益类基金创新发展，提升监管分类评价中权益类基金指标权重 [8] - 支持浮动费率基金、指数基金、主题投资基金及互换便利操作试点产品 [8] - ETF注册缩短至5个工作日，主动权益类基金注册缩短至10个工作日 [9] - 权益基金规模扩大可增加股市资金供给，促进产业升级和经济结构调整 [9] 销售与投研能力建设 - 建立销售机构分类评价机制，纳入权益类基金保有规模、投资者盈亏等指标 [10] - 支持头部公司综合财富管理能力提升，鼓励中小公司差异化发展 [11] - 强化投研能力建设，启动投资者直销服务平台，出台投顾业务管理规定 [11] - 完善流动性风险防控机制，加强合规管理和内部问责 [11][12]

宏观货币政策 - 央行推出三大类10项货币政策组合，包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率和公积金贷款利率10bp/25bp，释放"适度宽松"信号以稳增长、稳市场 [1] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"，增加3000亿元科技创新再贷款额度，针对性支持消费与科技领域 [4][5] - 财政政策或加快债券发行节奏，房地产政策有望进一步放松，出口支持政策加码 [1] - 4月出口数据或受抢出口支撑，但5-6月关税冲击将显现，需关注地产企稳与居民资产负债表修复进度 [1] 资本市场策略 - 政策密集度与力度超预期，推动股市贴现率进入系统性下移走廊，A/H股无风险利率降低 [3] - 央行互换便利与股票回购增持再贷款合并使用，保险资金入市试点扩大，股票投资风险因子调降 [5] - 推荐配置方向：金融与高分红（券商/保险/银行）、新兴科技成长（港股互联网/国产算力）、顺周期（地产链/有色/汽车） [6] 公募基金改革 - 建立浮动管理费机制，将超额收益纳入基金经理考核，强化基金公司与投资者利益绑定 [8] - 推行长周期考核机制，降低短期业绩波动风险，重塑评价评奖业态导向 [9] - 提升权益类基金监管权重，2017-2025年主动权益基金跑输基准10%以上的比例曾达64%，新规有望改善稳定性 [10] 外骨骼机器人行业 - 产品分类涵盖医疗康复、工业负重、消费助行等场景，国产消费级产品价格下探至2500-6900元区间 [12][15] - 政策支持力度加大，11省市将外骨骼纳入医保，患者支付成本降低60%以上 [14] - 国产品牌推出轻量化产品，如程天科技碳纤维外骨骼（2500元）、傲鲨智能上肢外骨骼（2.1公斤） [15] 上海产业发展 - 人工智能、集成电路、生物医药三大先导产业形成集群效应，集成电路上市公司数量与市值全国第一 [17][18] - 2024年战略性新兴产业产值占比达43.6%，新能源车累计推广规模全国第一 [18][19] - 需突破研发投入强度不足（5%以下）、高端人才缺口、科技成果转化不畅等瓶颈 [19]

核心观点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在通过全面深化改革强化行业与投资者利益绑定，提升服务能力并发展壮大权益类公募基金 [1] - 改革聚焦六大方面共25条措施，推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转型，加快建设一流投资机构 [2] - 核心举措包括强化业绩比较基准约束、推行浮动管理费率、完善考核评价制度等 [2][4][5] 强化业绩比较基准约束 - 业绩比较基准作为基金投资的"锚"和"尺"，用于明晰投资风格、约束投资行为并衡量市场表现 [3] - 将出台监管指引并建立基准库，明确设定、修改及纠偏机制，存量产品将逐步调整 [4] - 考核评价机制中强化基准偏离考察，在基金公司业绩考核、监管分类评价等环节体现"奖优罚劣" [4] 浮动管理费率机制 - 对主动权益类基金推行与业绩挂钩的浮动费率，业绩低于基准须少收管理费，显著超越可升档 [5] - 采取新老划断方式，要求头部机构新注册产品的60%采用浮动费率，中小及外资机构可参与 [5] - 已有20余家公募准备申报新产品，实施一年后将开展系统评估 [5][6] 考核与薪酬改革 - 基金投资收益指标权重在公司高管考核中不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80% [6] - 三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理需降薪，显著超越者可适度提薪 [6] - 提高高管及基金经理跟投比例并延长锁定期，强化利益绑定 [6] 建设一流投资机构 - 支持中小基金公司特色化发展，制定示范方案并推动降本增效措施 [8] - 研究拓宽风险准备金投资范围，出台运营服务管理办法，支持市场化并购重组 [8] - 20余项配套法规将分阶段落地，监管部门将区分存量增量及公司规模稳妥推进 [8]

证监会推动公募基金高质量发展行动方案 - 方案核心围绕四个"突出"：强化投资者利益绑定、增强基金投资行为稳定性、提升服务投资者能力、发展壮大权益类基金 [1] - 优化主动权益基金收费模式，业绩差的少收管理费，引入浮动管理费机制打破旱涝保收现象 [1] - 将基金跑赢基准、投资者盈亏等指标纳入基金公司及经理考核，推动从"重规模"转向"重回报" [1] 基金业绩表现 - 截至5月6日，103只主动权益基金年内净值跑输业绩基准超10% [1] - 银河君荣I净值增长-37.89%，跑输基准36.90%，一季度清仓去年重仓的酒水、能源、消费板块股票 [1] - 财通基金多只产品跑输基准20%左右，如匠心优选一年持有C净值增长-22.09%跑输24.99%，景气甄选一年持有A净值增长-20.36%跑输23.26% [2][3] - 中信建投智享生活A、华夏优势精选、南方成长先锋A等跑输基准超15% [3] 投资行为稳定性措施 - 要求每只基金设定清晰业绩基准，防止风格漂移或名不副实 [4] - 督导基金公司实施长周期考核，三年以上考核权重不低于80%，减少追涨杀跌行为 [4]

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月7日下午，中国证监会正式发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称"行动方案"或"方 案"）。 长期以来，以规模论英雄成为行业主流，片面地追求规模而忽视了散户利益，经过35年之后，我们终于 开始直面问题并采取行动，这是中国股市最大的利好，若加大落实力度，散户朋友购买基金有望开始赚 钱，这样，中国股市就开始有了希望。 当然，散户朋友也要擦亮双眼，要做好人买好基才能得好报。在彻底落实25条之后，散户朋友可以开始 实施先买基金毕业后再购买股票。 李大霄声明：理财有风险，投资需谨慎，个人观点仅供参考，不构成投资建议，操作风险自担。 A0590624090001。 责任编辑：刘万里 SF014 方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理 念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式； 坚持问题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售 机构等行业机构从"重 ...

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 其次，在考核体系方面，《方案》明确提出以三年以上的长期收益为核心，对基金公司高管和基金经理 实施"长周期"激励约束，杜绝短期行为诱导的业绩波动。这一机制不仅提高了基金产品的稳定性，也有 助于引导长期资金合理入市，服务资本市场和实体经济的良性循环。 第三，在服务能力方面，《方案》要求基金公司加强投研能力建设，优化投研资源配置。同时，政策提 出构建机构投资者直销平台和《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》的出台，进一步提升服 务中长期资金和养老金投资的效率。 作者：招商基金研究部首席经济学家李湛 2025年5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《方案》），该《方案》 聚焦投资者回报与行业长期发展，落实新"国九条"要求，标志着公募基金进入以回报为导向、高质量转 型的新阶段。 《方案》围绕五个重点方向，构建起改革的系统框架。首先，在运营机制上，政策推动基金管理费从固 定收费模式向与业绩挂钩的浮动机制转变，打破"旱涝保收"的传统模式，强化基金管理人与投资者之间 的利益联结。特别是对主动管理型权益基金，管理费率将根据基金在持有期内的业绩相 ...