国内ETF市场整体表现 - 2024年国内ETF资产管理规模增速达95%，创历史新高，管理规模从2023年底的1.8万亿元增长至约3.6万亿元 [1][7] - 2024年各类资产类别的ETF规模均飞速增长，股票型ETF同比增长93%，债券型及商品ETF增长率均超100% [1][11] - 2024年国内ETF市场资金净流入约1.3万亿元，是2021年的10倍多，股票型ETF净流入1.2万亿元，债券型ETF净流入近900亿元 [11][12] 股票型ETF - 大盘平衡股票类ETF净资金流入达8000多亿元，占全部股票型ETF资金净流入的70%，主要包含沪深300、上证50及中证A500等宽基ETF [17] - 行业主题ETF资金流入大幅减少，科技、传媒及通讯类ETF净流入仅42亿元，同比少增1300多亿元 [18] - 宽基ETF表现突出，沪深300ETF规模增长两倍多至近万亿元，中证A500 ETF发行火爆，24只产品规模超2500亿元 [21][5] 债券型ETF - 债券型ETF数量仅21只，但2024年规模和资金流增幅巨大，利率债分类净资金流入增长11倍 [22][23] - 利率债ETF增长主要受益于2024年债券市场牛市，政策宽松及"资产荒"推动资金向利率债集中 [22] 商品ETF - 商品ETF以黄金ETF为主，2024年规模同比增长约140%，因全球经济不确定性强化避险需求 [25] 市场结构与竞争格局 - ETF市场马太效应显著，规模前五的ETF中有四只为跟踪沪深300的宽基ETF，规模均超1500亿元 [28] - 华夏基金、易方达基金和华泰柏瑞基金为前三大ETF提供商，2024年合计市占率从46.4%提升至48.6% [32][33] - 南方基金因中证500和1000 ETF资金流入由负转正，资产规模排名重回第四 [32] 政策与市场环境 - 2024年新"国九条"推动ETF快速审批，政策红利促进指数化投资发展 [8] - 中长期资金入市及"国家队"增持宽基ETF（如沪深300ETF）带动市场规模增长 [8]

2024年国内ETF市场总体表现 - 2024年国内ETF资产管理规模增速达95%，创历史新高，管理规模从2023年底的1.8万亿元增长至约3.6万亿元 [1][9] - 2024年国内ETF市场资金净流入约1.3万亿元，产品数量达1019只，其中股票型ETF为981只，债券型ETF为21只，商品ETF为17只 [4] - 各类资产类别的ETF规模均呈现飞速增长，股票型ETF同比增长93%，债券型及商品ETF增长率均超过100% [12] ETF产品发行与清盘情况 - 2024年新发ETF产品数量达169只，为历史上仅次于2021年的第二高年份，其中股票型ETF为167只，债券型ETF为2只 [4] - 2024年清盘基金数量较过去两年略降，共清盘20只，均为股票型ETF [4] - 在新发股票型ETF中，行业主题ETF发行数量仍占优势，但宽基ETF资金流入表现抢眼 [7] 按资产类别划分的表现 股票型ETF - 大盘平衡股票是资产管理规模和资金流向最大的类别，2024年全年净资金流入高达8000多亿元，占全部股票型ETF资金净流入的70%左右 [1][17] - 行业股票-科技、传媒及通讯是资产管理规模第二大的股票型ETF类别，但2024年其整体净资金流入较2023年大幅减少，仅为42亿元 [17] - 宽基ETF市场呈现显著的指数集中特征，头部指数形成绝对主导地位，规模超过1000亿的跟踪指数有7个 [19] 债券型ETF - 2024年债券型ETF的净资金流入总额接近900亿元，相比2023年增长约270% [12] - 利率债分类2024年的净资金流入较2023年增长11倍，主要受益于2024年利率债牛市 [21] 商品ETF - 以黄金ETF为主的"商品–贵金属"类别整体规模同比增长约140%，主要因全球经济不确定性强化避险需求 [24] 市场结构与竞争格局 - ETF市场马太效应明显，规模排名前五的ETF产品中有四只均为跟踪沪深300指数的宽基ETF，规模均已超过1500亿元 [1][27] - 华夏基金、易方达基金和华泰柏瑞基金是ETF资产管理规模最大的三家基金公司，2024年底合计市占率达48.6% [27][29] - 排名前十的ETF提供商的合计市占率从2023年底的78.9%提升到2024年底的81.2% [29] 政策与市场环境因素 - 2024年国务院发布的"国九条"提出建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展 [9] - 证监会加快权益类指数产品注册节奏与市场供给，重点推出中证A50、中证A500等宽基指数产品 [10] - 以中央汇金等为代表的"国家队"资金大幅增持沪深300ETF等宽基产品，带动中长期资金持续流入 [10]

上交所更新指数业务三年行动方案，构建"长钱长 投"生态助力居民财富管理 2025年3月24日，上海证券交易所宣布完成对《指数业务三年行动方案（2024-2026年）》的中期更新。 此次修订紧扣服务国家战略与资本市场改革主线，旨在通过优化指数生态、强化科技赋能、完善产品供 给，为中长期资金入市创造更优环境，推动形成"长钱长投"的市场格局，助力居民财富保值增值。 立足国家战略，打造"中国品牌"指数体系 围绕金融"五篇大文章"，上交所正加速构建服务科技、绿色、普惠、养老、数字金融的指数矩阵。例 如，在科技金融领域强化科创板指数布局，绿色金融方向深化ESG指数应用，普惠金融领域推出低门槛 稳收益产品，养老金融领域编制个人养老金投资标的指数。这一体系不仅为投资者提供多元化配置工 具，更通过引导资金流向国家重点领域，助力经济高质量发展。此外，跨境指数布局的完善（如纳入港 股通ETF）进一步提升了中国指数的国际影响力，为全球资金配置中国资产提供便利。 展望未来：指数化投资迈向高质量发展 上交所表示，下一步将以更大力度落实行动方案，深化与市场各方合作，推动指数产品创新与投教宣传 协同发力。随着更多中长期资金入市和居民财富管理 ...

行业发展趋势 - 国内ETF市场进入高速发展黄金期，权益类ETF在中国仅用17年突破1万亿元规模，又用3年突破3万亿元，增速远超美国市场[4] - 全球ETF资产总规模达到15.09万亿美元，较2023年底增加30%，中国境内ETF总规模达到3.72万亿元，非货ETF净流入1.2万亿元，均创历史新高[8] - A股市场迎来历史性时刻，被动权益类基金市值首次超过主动权益基金，标志着被动投资时代全面到来[5] - 政策驱动是ETF发展重要因素，监管机构发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，强调加强优质指数供给和丰富产品体系[6] - 到2030年，国内ETF规模有望达到10万亿量级，ETF大时代已然来临[4] 嘉实基金指数业务布局 - 公司推出指数投资服务小程序“超级嘉贝”，并升级指数业务子品牌为“超级ETF”，旨在帮助投资者便捷跟踪市场热点和筛选投资工具[3] - 截至2024年底，嘉实指数管理规模已接近2500亿元，并10次荣获“被动投资金牛基金公司奖”，稳居行业第一梯队[8] - 公司旗下多只ETF业绩表现亮眼，截至3月19日共有14只ETF年初至今涨幅超过10%，其中恒生科技ETF和中概互联网ETF涨幅超过30%[9] - 作为业内最早成立指数投资团队的基金公司之一，嘉实基金2005年推出国内首只沪深300指数基金，并陆续推出多只标志性ETF产品[9] - 公司“超级ETF”品牌具有四大核心内涵：超级宽基、超级机遇、超级便利和超级工具，涵盖宽基产品、行业主题、流动性服务和投资工具[10] ETF产品优势与创新 - ETF工具属性优势明显，包括简单清晰透明、费率低廉、紧密跟踪基准，是资产配置的理想工具[6] - 指数编制规则不断改进，以A500、A100、A50等跨市场宽基指数为例，其核心在于精选行业龙头、兼顾行业均衡，并引入ESG投资理念[6] - 投资者可通过ETF便捷实现跨资产类别多元化配置，包括债市、股市和大宗商品，根据自身风险偏好构建投资组合[7] - 嘉实基金在宽基领域处于行业领先地位，旗下跟踪沪深300、中证500等产品均为行业首批且规模领先，2024年推出首批中证A500ETF[10] - 公司依托强大投研平台打造高景气行业主题产品，包括科创芯片ETF、稀土ETF以及软件ETF等，风格鲜明且表现犀利[10]

美国经济与通胀 - 美国2月CPI同比上涨2.8%，为去年11月以来新低，环比上涨0.2%，为去年10月以来新低；核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月以来新低，环比0.2%，为去年12月来新低 [1] - 能源、服务价格下降是2月美国CPI回落的最大推手，劳动力市场降温使居民娱乐支出收紧带动服务价格回落 [1] - 关税加征落地后美国通胀未明显上行，但随着时间推移加征关税带来的上行风险将逐步显现 [2] ETF市场 - 3月10 - 11日多家基金公司上报23只自由现金流主题基金，自由现金流ETF热度渐起 [3] - 自由现金流ETF（159201）自2月27日上市后连续9个交易日获资金大幅净流入，份额增长超115%；科创综指ETF华夏（589000）近1周累计上涨1.90% [3] - 自由现金流ETF（159201）前十大权重股合计占比56.39%，资金流入可持续性有待观察 [4] 零售行业 - 京东拟清仓永辉超市不超过2.66亿股，占比不超过2.94%，此次减持后永辉与京东系将彻底分手 [5] - 京东清仓或因“割肉止损”及业务调整，永辉与京东合作效率不高且业务有重叠 [6] 半导体行业 - 英特尔任命陈立武为新任CEO，他有丰富中国半导体产业投资及管理经验 [7] - 2024年英特尔净亏损188亿美元，市值缩水一半，因半导体制程研发受阻及错失市场机遇 [7] - 英特尔业务困境积弊已久，新CEO面临巨大挑战 [8] 金融行业就业 - 名校毕业生涌入银行一线岗位，中国银行、中信银行录用人员中985、211高校毕业生占比较高 [9] - 金融行业就业形势不容乐观，银行招聘规模大且工作稳定成热门选择 [9] 电池行业 - 瑞典电池生产商北伏申请破产，累计融资超100亿美元，但截至2025年1月底债务超80亿美元 [11] - 北伏无法独立自主生产靠谱产品，难以大规模量产，订单被取消，因电化学人才储备不足 [12] 银行业 - 浦发银行、农业银行、长沙银行等下调优先股股息率，银行优先股定价采用“基准利率+固定溢价”模式 [13] - 优先股具备“明股实债”属性，虽股息率下降但仍有投资吸引力 [13][14] 股市行情 - 3月13日两市低开低走，沪指跌0.39%，沪深两市成交额1.61万亿元，较上一交易日缩量770亿 [15] - 煤炭、电力等板块逆势走强，机器人、半导体等板块跌幅居前，市场切换至防御状态 [15] - 市场缺乏明确预期，投资者迷茫，金融板块并非带动两市调整的原因 [15][16]

中长期资金入市与ETF发展 - 中长期资金被视为资本市场健康运行的"稳定器"和"压舱石"，推动其入市成为2025年《政府工作报告》的重点任务之一 [1] - 深交所理事长沙雁提出落实中长期资金入市实施意见，重点发展指数化投资和ETF产品创新，推广定期投资模式以提升投资者获得感 [1] - 深交所制定《推动深市ETF市场高质量发展专项行动方案》，从指数编制、产品开发等多方面发力，以宽基指数为切入点吸引中长期资金 [1] 深市ETF市场表现与创新 - 2024年深市ETF规模突破万亿元，近5年年化增长率超50%，占股票流通市值比重从1.9%提升至3.6% [2] - ETF持有人数量增长39%至456万户，全年总成交额增长35%达8.02万亿元 [2] - 产品创新包括推出中证A50ETF、中证A500ETF等跨市场产品，覆盖新质生产力领域企业，并完善深证100ETF、创业板ETF等核心产品序列 [2] - 创新产品如基准做市债ETF、自由现金流ETF为不同风险偏好投资者提供多样化选择 [2] 未来发展规划 - 深交所计划优化指数化投资迭代，加大权益产品开发力度，开发ETF单品定投策略和组合定投策略案例 [2] - 推动解决中长期资金入市堵点，完善全渠道投资者服务体系，促进"长钱长投"环境形成 [2]

中长期资金入市与ETF发展 - 中长期资金是资本市场健康运行的"稳定器"和"压舱石"，推动其入市成为2025年全国两会关注重点 [1] - 深交所提出落实中长期资金入市实施意见，通过发展指数化投资、加大ETF创新和供给力度引入源头活水 [1] - 2025年《政府工作报告》明确要求深化资本市场改革，推动中长期资金入市并加强稳市机制建设 [1] - ETF在资产配置、风险管理和优化市场生态方面具有独特优势，是吸引中长期资金的重要工具 [1] 深市ETF市场表现与创新 - 2024年深市ETF规模突破万亿元，近5年年化增长率超50%，占股票流通市值比重从1.9%提升至3.6% [2] - ETF持有人数量增长39%至456万户，全年总成交额提升35%至8.02万亿元 [2] - 深交所推出中证A50ETF、中证A500ETF等跨市场产品，覆盖新质生产力领域企业 [2] - 完善深证100ETF、创业板ETF等核心产品线，创新推出基准做市债ETF和自由现金流ETF [2] 未来发展规划 - 深交所将优化指数化投资迭代，加大权益产品开发力度，推广ETF定投策略 [2] - 推动解决中长期资金入市堵点，完善全渠道投资者服务体系，促进ETF市场高质量发展 [2]

文章核心观点 全球证券市场发展经验表明机构化是成熟证券市场标志和关键 推动中长期资金入市、加速证券市场机构化转型需一系列配套措施 杨成长提出五点建议 [1] 五点建议 促进股票市场与产业互动发展 - 打造以数字经济、人工智能为代表的新蓝筹 [1] - 美股科技“七巨头”与人工智能关联密切 总市值达十余万亿美元 接近美股总市值1/4 是推动美股创新高核心力量 [1] - 我国经济向服务经济、数字经济转型 人工智能领域涌现行业领先公司 需降低人工智能企业上市成本 为中概股回归创造条件 打造A股的AI科技“巨头” [1] 以ETF为核心形成产品 - 以ETF为核心 形成低成本、低波动、适应机构长期持有的产品 [2] - 指数化投资快速发展 多数宽基指数和细分行业指数有相应ETF产品 带动增量资金流入市场 [2] - 随着证监会配套方案落地 各方要促进指数化投资高质量发展 引导指数化配置成主流投资方式 [2] 优化机构转型 - 优化机构转型 形成应对低利率时代的新服务体系 [2] - 货币基金在我国公募基金规模占比超40% 收益率下降 向其他类型基金转化成必然趋势 [2] - 发挥公募基金主动创新能力 规范运行 创新产品和组合提高收益率 提供优质投资顾问服务引导投资权益市场 推动中长期资金入市 [2] 完善股票市场定价理念和方法 - 完善股票市场定价理念和方法 提升对新型要素估值定价能力 [2] - 数字化、科技化背景下 数字要素货币化、资本化、证券化程度提升 要加速相关股票定价模式和思路创新转型 [2] - 加强企业估值理论研究和标准制定 引导中长期投资者从企业生命周期和行业驱动力审视企业数字化、科技化价值 [2] 坚持功能导向落实评价体系 - 坚持功能导向 落实功能性和盈利性相结合的评价体系 [3] - 金融市场盈利性指标体系较完善 要平衡功能性与盈利性 构建兼顾评价体系 [3] - 将科学合理定价、市场均衡发展、促进实体经济、健全理财功能等指标作评价标准 形成推动中长期资金入市良好环境 [3]

银行理财指数化投资趋势 - 多家理财公司表示将加大权益投资力度并推动中长期资金入市，对权益市场后续表现持乐观态度 [1] - 挂钩被动指数的银行理财产品数量显著增多，处于待售期、募集期和存续期的产品达92只，其中超四成尚未募集完毕 [4] - 指数类型涵盖股票、债券、商品、外汇等多资产，部分产品名称包含"A50指数""A500指数"等，资产配置以固收为主，权益部分采用被动指数策略 [4] 指数化产品特点与创新 - 部分理财产品挂钩特定行业或主题指数，如AI算力、风力发电、成渝地区双城经济圈一体化发展指数等 [5] - 指数型权益理财产品透明度高，能缓解信息不对称问题，更易被投资者接受 [7] - 理财公司探索含权类多资产策略指数业务，如招银理财计划发展被动ETF产品线，中信建投认为指数产品具有分散性好、管理费用低等优势 [7][8] 理财公司布局与策略 - 华夏理财推出"天工"系列指数产品，包括复制宽基指数（如上证50）和自主编制特色指数（如新型储能、AI算力），存量股票指数产品12只，待发行近30只 [10] - 指数型权益理财产品可分为自主研发场外指数型、嫁接公募ETF联接型及交易所上市交易型（ETP）三类 [10] - 建议成立指数投资部门并搭建人才梯队，联合外部机构引入成熟产品或智能系统以提升投研能力 [11]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 核心观点 - 报告核心观点为梳理近期国家重要政策动向，重点关注新型储能制造业、指数化投资、民营经济发展等领域的政策导向与发展目标 [1][2][3][4] 本周发文政策总结 - 工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，目标到2027年实现我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，产业实现高端化、智能化、绿色化发展 [2] - 国务院批复《武汉市国土空间总体规划（2021—2035年）》 [5] - 国家发展改革委等部门发布《关于开展物流数据开放互联试点工作的通知》 [5] - 央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告 [5] 重要会议与讲话批示总结 - 上交所组织召开指数化投资高质量发展座谈会，表示将丰富指数基金产品体系，优化ETF配套机制，以提升中长期资金A股投资比例与稳定性 [3] - 习近平在民营企业座谈会上强调，党和国家坚持发展民营经济的方针政策一以贯之，不会改变 [4] - 李强在黑龙江调研时强调要大力发展冰雪运动冰雪经济，打造服务消费新亮点和经济新增长点 [7] - 何立峰会见日本经济界访华团时指出中国正持续推进高水平对外开放，鼓励日资企业在华投资发展 [7] - 刘国中在山东调研时强调要抢抓农时做好春季田间管理和春耕备耕，为全年粮食丰收打下坚实基础 [7] - 国资委召开中央企业人才工作部署会 [6] - 潘功胜行长出席新兴市场经济体研讨会 [6] - 中央网信办召开信息化发展工作推进会 [6]