美联储人事变动 - 美联储理事阿德里亚娜·库格勒于8月1日突然宣布辞职，其辞职在8月8日生效，她将重返乔治敦大学任教 [1][3][9] - 美国总统特朗普于7月7日提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补库格勒留下的空缺，米兰的任期将持续到2026年1月31日，同时特朗普表示将继续寻找长期人选 [1][10] - 特朗普表示已把美联储主席鲍威尔的继任人选范围缩小到了4人，其中包括前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特以及现任理事克里斯托弗·沃勒 [1][18] 美联储利率政策 - 美联储在7月30日宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这是连续第五次决定维持利率不变 [1][3][5] - 7月30日的议息会议是30多年来首次出现2名美联储理事同时在利率决策投票中表达不同意见，美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒投票支持降息25个基点，另有9人支持维持利率不变，理事库格勒缺席会议 [3][14] - 美联储公开市场委员会表示，尽管净出口波动影响数据，但上半年经济活动放缓，失业率维持低位，就业市场稳固，通胀仍处于较高水平，委员会目标是将通胀回落至2% [5] 政治压力与独立性 - 自今年1月以来，美联储连续维持利率不变的决定遭到特朗普以及部分美国政府高官、国会议员的批评，特朗普不断施压鲍威尔降息，并多次威胁解雇他 [5] - 7月24日，特朗普罕见地前往美联储"视察"，这是近20年来现任美国总统首次正式造访美联储，特朗普对记者表示"最希望鲍威尔降息" [5] - 特朗普在社交媒体上对库格勒的辞职表示高兴，并称"'太迟'的鲍威尔应该辞职"，同时特朗普重返白宫后于今年3月任命鲍曼为美联储负责监管的副主席 [9][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济态势与市场动态，为投资决策提供参考，如中国经济指标变化、商品市场供需与价格波动、金融市场政策及交易情况等 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期5.4%微降，高于去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI为49.3%低于上期，非制造业商务活动PMI为50.1%亦低于上期 [1] - 6月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同变化，M0、M1、M2同比有升有降 [1] - 6月CPI当月同比0.1%，PPI当月同比 -3.6%，固定资产投资累计同比2.8% [1] - 7月出口总值当月同比7.2%，进口总值当月同比4.1% [1] 商品投资参考 综合 - 7月中国出口以人民币和美元计价同比均增，进口亦增，贸易顺差减少，前7个月进出口总值同比增3.5% [2] - 7月中国仓储指数50.1%，新订单指数50%，大宗商品仓储业务需求回升 [2] - 标普维持中国主权信用评级和展望稳定，财政部回应，下半年中国宏观政策将发力 [3] - 美联储内部对利率政策分歧加剧，货币政策走向不确定性增加 [3] 金属 - 7月末中国黄金储备达7396万盎司，环比增6万盎司，连续9个月增持 [4] - 7月中国稀土出口环比下跌23%，大豆进口量创新高，煤炭进口回升，原油进口维持高位 [5] - 8月7日SPDR黄金信托基金持仓量增加0.66%至959.09吨 [5][6] - 荷兰国际银行预计美联储降息，上调2025年黄金平均价格预期至每盎司3250美元 [5] - 8月6日锌库存创逾1年零8个月新低，铝库存创逾4个月新高 [6] 煤焦钢矿 - 7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比、比上月同旬等有不同程度变化 [7] - 前7个月我国进口铁矿砂等商品量和均价有不同变化 [7] - 8月7日不锈钢期货和沪镍主力合约收盘价上涨，市场信心提振 [8] 能源化工 - 8月7日美油主力合约收跌，国际油价受增产计划、需求预期等因素影响下跌 [9] - 德国能源巨头称将从美国购买更多天然气，补库工作继续 [9] - 花旗预测布伦特原油年底价格跌至每桶60美元以下 [9] - 雪佛龙油轮将返回委内瑞拉装载石油 [9] 农产品 - 菲律宾9月1日起暂停大米进口60天，或影响全球大米价格 [10] - 多数上市猪企7月生猪销量环比减少，生猪和猪肉价格保持近年低位 [10][11] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月7日央行开展1607亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1225亿元 [12] - 8月8日央行将开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，专家预计保持市场流动性充裕 [12] 要闻资讯 - 标普维持中国主权信用评级和展望稳定，财政部称下半年宏观政策将发力 [13] - 交易商协会加强银行间债券市场承销报价自律管理 [14] - 7月末我国外汇储备规模下降，黄金储备连续9个月增持 [14] - 7月我国货物贸易进出口总值同比增长6.7%，前7个月同比增3.5% [14] - 支持小微企业融资协调机制成效显著，政策实效外溢 [15] - 司法部等治理涉企罚款问题，加大涉企政务失信监督力度 [15] - 7月房地产行业债券融资总额同比增长90.3%，平均利率下降 [16] - 资本市场将加力支持科创企业发展 [17] - 香港加强规管持牌放债人 [17] - 债券市场有多项重大事件和海外信用评级调整 [18] 债市综述 - 现券期货整体震荡偏强，银行间主要利率债收益率下行，国债期货多数上涨 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌，中证转债指数下跌 [20] - 8月7日货币市场利率多数下行，Shibor短端品种下行，银行间回购定盘利率上涨 [21] - 农发行、国开行金融债中标收益率公布，欧债和美债收益率有不同变化 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价上涨 [24] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [24] 研报精粹 - 申万固收称8月关注可转债高股息轮动与小微盘机会，9月3日前A股有机会 [25] - 中信证券建议短期股债均衡配置 [25] - 西部固收称二季度除短期纯债型基金外债基久期达历史新高 [25] - 申万固收认为8 - 10月10年国债运行区间及存在风险 [26] - 中金公司称美国经济7月改善，8 - 9月美股和美债或有变化，长期风险资产有潜力 [26] - 中金固收称债市震荡或延续，信用利差走阔风险小 [27] 今日提示 - 8月8日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [28] 股票市场要闻 - 周四A股冲高回落，上证指数涨0.16%，深证成指和创业板指下跌，成交额扩大 [29] - 香港恒生指数等上涨，地产、有色领涨，南向资金净买入，小米集团获加仓 [29] - MSCI新增和剔除部分股票，新兴市场指数有新增成分股 [29] - 国家医保局召开“医保支持创新药械”座谈会，头部机构参与 [29]

这项数据的上升正值特朗普政府大幅上调进口关税之际。市场普遍认为，这些关税将推高商品价格，进 而抬升通胀水平。虽然部分数据已显示物价有上涨迹象，但学界和政策制定者对这种影响是短期冲击还 是长期结构性变化仍存在分歧。 亚特兰大联储主席博斯蒂克在周四的一场线上讨论中表示，他"仍预计今年会有一次降息"，但同时也对 关税仅带来一次性价格冲击的说法持怀疑态度。他指出："我们现在面临的最大问题之一是，这些关税 是否只是短期行为，还是将造成更持久甚至结构性的变化。" 智通财经APP获悉，周四，根据纽约联储最新发布的消费者预期调查，尽管美国家庭对当前及未来财务 状况普遍感到乐观，他们对通胀的长期预期在7月显著升温，引发市场对美联储货币政策前景的更多关 注。 数据显示，消费者对五年后通胀水平的预期从6月的2.6%升至7月的2.9%，为3月以来最高水平。与此同 时，对一年期通胀的预期也从3%升至3.1%，而三年期通胀预期则维持在3%不变。 特朗普关税引发长期通胀担忧 房价、就业与消费信心 报告还指出，消费者预计未来一年房价将上涨3%，而对劳动力市场的看法则出现分化。预期未来一年 失业率上升的比例降至1月以来最低水平，显示就业信心依 ...

美国经济滞涨风险 - 美国服务业PMI从6月50 8降至7月50 1 大幅低于市场预期51 5 显示服务业扩张几乎停滞 [1][2] - 制造业PMI从6月49降至7月48 低于市场预期49 5 萎缩态势加剧 [1][3] - 服务业物价指数从6月67 5升至7月69 9 接近2022年末水平 显示通胀压力持续升高 [2] - 制造业价格指数从69 7降至64 8 但仍显著高于疫情后平均水平 商品通胀压力依然存在 [3] 服务业表现 - 服务业PMI对应年化GDP增速仅为0 5% 商业活动指数和新订单指数明显放缓 [2] - 就业指数从47 2降至46 4 企业招聘水平收缩幅度扩大 [2] - 运输及仓储 批发 金融及保险等11个行业仍扩张 餐饮住宿 建筑 采矿等7个行业陷入收缩 [2] 制造业表现 - 制造业产出指数扩张速度加快 新订单指数小幅反弹 但仍处于收缩区间 [3] - 就业收缩幅度创近一年新高 显示制造业就业市场持续疲软 [3] - 服装及皮制品 橡胶及塑料等7个行业仍在扩张 印刷 纸制品 化工等10个行业处于收缩 [3] 进出口与库存 - 进口指数自4月以来延续收缩 自有库存与客户库存也处于收缩区间 [3] - 美国企业为规避关税而提前抢购和囤货的浪潮已经结束 下半年中国对美出口可能承压 [3] 美联储政策预期 - 美联储可能9月保持利率不变 10月和12月可能各降息一次 年末政策利率目标或降至3 75%-4% [4] - 鲍威尔可能在8月底Jackson Hole研讨会上更新对就业市场和通胀走势的判断 [4]

美股市场表现 - 受业绩超预期刺激，Shopify股价一度暴涨超23%，总市值升至1989亿美元（约合人民币14300亿元），二季度营收、每股收益、总商品交易额均超预期，预计第三季度营收同比增速将达25%～29% [2][5] - Astera Labs股价一度暴涨超34%，二季度收入达1.919亿美元，同比大幅增长150%，高于市场预期，并上调第三季度业绩指引 [2][5] - Arista Networks股价一度大涨超17%，总市值升至1708亿美元（约合人民币12300亿元），二季度营收为22.1亿美元，每股收益为0.73美元，均超出市场预期，第三季度业绩指引也高于分析师预期 [2][5] - 苹果股价大涨超5%，公司承诺在美国再投入1000亿美元用于本土制造，未来四年在美投资总额将达到6000亿美元（约合人民币43000亿元） [3] - 特斯拉涨超3%，亚马逊、博通涨近2%，英伟达、谷歌、Meta均小幅上涨 [4] - 业绩不及预期的公司遭遇抛售，Snap股价一度暴跌超22%，超微电脑盘初最大跌幅超21%，AMD股价一度大跌超9% [5] 美联储政策预期 - 美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国劳动力市场正在降温，今年美联储降息两次是合理的 [2][6] - 芝加哥商品交易所美联储观察工具FedWatch数据显示，9月降息25个基点的概率已高达93.2% [8] - 关税政策是美联储面临的核心政策困境，若关税导致的通胀效应持续存在，美联储可能减少降息次数 [7][8] 摩根士丹利观点 - 美股可能在今年三季度出现阶段性调整，核心矛盾在于关税滞后影响与美联储货币政策摇摆，或引发5%～10%的回调 [9] - 低成本的库存效应消退后，关税政策导致的原材料成本上升将在第三季度反映到企业财报中，消费品行业利润率将受挤压 [9] - 美联储可能因关税通胀担忧推迟降息，形成"弱增长+高利率"组合 [9] - 美股牛市尚未结束，三季度的调整更可能是"暂停"而非"终结"，2025年标普500指数EPS增速将达9%，2026年升至14% [9][10] - 当前标普500指数动态市盈率虽处高位，但10年期美债收益率稳定在4.5%以下，股权风险溢价仍处合理区间 [10]

当地时间8月5日，美国总统特朗普表示将在本周内提名新的美联储理事，以接替将在8月8日提前离任的阿德里亚娜· 库格勒。多家外媒报道称，特朗普有可能会提名他心目中的下任美联储主席进入理事会。 刘英："特朗普可以任命与白宫意见相近，也就是当下倾向于较快降息或者较大幅度降息的人担任新理事，进而影响 美联储的决策。继任者有可能想比较快地降息，去满足特朗普政府的要求。而美联储主席鲍威尔则可能会根据数 据、根据美国经济增长的客观情况来安排降息与否。所以在一些观点方面有可能会出现分歧，有可能导致决策复杂 化。" 而关于鲍威尔继任者的具体人选，特朗普5日表示，候选人包括前美联储理事凯文·沃什、现任白宫国家经济委员会 主任凯文·哈塞特等人。 特朗普称前美联储理事凯文·沃什、现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特都在考虑之列（彭博社报道截图） 在刘英看来，最终谁能取得这一职位，取决于谁的立场更符合特朗普政府的经济政策基调。 刘英："前美联储理事凯文·沃什在美联储的决策里面有更多的经验，所以他作为美联储主席是有可能的。但另外一 位，凯文·哈塞特其实更了解白宫的经济政策走向。所以（谁继任）不好说。更关键的是要看他们两位谁比较靠近特 朗 ...

半导体行业与公司表现 - 台积电股价在中国台湾市场下跌2.2%，创下自6月23日以来的最大跌幅，原因是有六名人员因涉嫌窃取其商业机密被捕，此举还引发了一项针对潜在国家安全漏洞的调查[3] - 韩国芯片制造商三星电子和SK海力士在首尔的股价均下跌至少1.6%[3] - 全球芯片行业受到一系列负面消息拖累，包括台积电的商业机密外泄风波以及美国前总统特朗普威胁对半导体进口征收关税[3] - 在美国市场，超微电脑因下调销售额预期导致股价暴跌，格芯因未达到业绩预期而股价暴跌，AMD警告其重返中国市场的前景难以预测[3] 新兴市场股市与指数 - MSCI新兴市场股票指数下跌0.2%，该跌幅基本主要是由于台积电股价下跌所致[1] - 该指数已从7月24日的峰值下跌了约2%，其月度相对价格指数触及68，接近过去抛售前的所谓超卖水平70[3] - 截至发稿，MSCI新兴市场股票指数的交易量较其30日均值下跌24%[1] - 在经历了七个月的上涨（这是自2017年以来持续时间最长的上涨行情）之后，投资者正在重新评估新兴市场股市的前景[1] 货币市场表现 - 亚洲货币是货币市场中表现最差的，而南非兰特和墨西哥比索则有所上涨[1] - 南非兰特的上涨受到市场对美联储将在9月下次会议上降息25个基点预期的推动，此前美国非农就业数据令人失望且特朗普对美联储主席鲍威尔施加政治压力[4][5] - 印度卢比在印度央行维持利率不变后应声上涨，但印度10年期债券收益率上涨7个基点至6.40%，因该国面临美国对其从俄罗斯购买石油征收额外关税的威胁[4] 其他资产与地缘政治 - 乌克兰主权美元债券在彭博新兴市场主权总回报指数中涨幅最大，投资者关注俄乌战争的下一步行动，俄罗斯正在考虑做出让步包括暂停空袭，同时该国任命了乌克兰经济安全局局长以履行国际货币基金组织的要求[3] - 中国电商类股上涨，腾讯领涨，而除台积电外，MSCI新兴市场股指成分股涨跌互现[1]

新浪财经社区优势 - 提供全球金融重磅消息的快速传播和讨论 如特朗普考虑鲍威尔接班人事件引发市场震动时 社区用户能第一时间分享和解读[1][4] - 消息传递速度领先传统媒体 从蛛丝马迹到广泛传播始终保持讨论热度前沿[4] - 汇聚金融从业者 专家学者和资深投资者 形成高质量信息交流平台[5][6] 社区内容价值 - 专业解读涵盖宏观经济和美联储货币政策视角 分析事件对市场的深层影响[6] - 呈现多方观点碰撞 包括政治动机判断和市场波动担忧 提供多角度思考[6] - 用户分享实战投资策略 涉及美股 黄金 外汇等领域的操作思路[6] 平台特色 - 通过推荐和筛选机制降低信息噪音 突出高质量帖子和评论[9] - 内容兼具时效性与深度 如对鲍威尔接班人事件的分析兼具速度与质量[9] - 社区定位为获取高价值信息 提升投资水平的专业平台[9] 用户价值主张 - 帮助用户从被动接收信息转为主动思考决策 理解事件原因和后续应对[8] - 提供百万投资者互动场景 满足热点追踪 观点交流和投资灵感获取需求[9]

现货黄金周三早盘维持窄幅震荡，目前交投于3382美元/盎司附近。周二金价延续强势，一度触及近两 周高点3390.32美元/盎司，最终收报3380.65美元，实现连续第四个交易日上涨。这一轮上行行情背后， 美联储降息预期、特朗普政府政策变动及全球经济不确定性成为核心驱动力。 关税政策冲击：经济放缓与通胀压力并存 特朗普政府的关税政策对美国经济及黄金市场产生了复杂影响。6月美国贸易逆差收窄16%至602亿美 元，创两年新低，其中对华逆差骤降至95亿美元，为21年来最小值。这一变化主要源于对进口商品加征 关税导致的消费品和工业用品进口下滑。同时，资本财出口创历史新高，支撑第二季度GDP增长3%， 扭转了第一季度0.5%的萎缩局面。 然而，关税的副作用逐渐显现。7月美国服务业PMI下滑至50.1，低于市场预期的51.5，显示服务业活动 接近停滞。企业反馈称，高关税推高了投入成本，ISM支付价格指数升至69.9，创2022年10月以来新 高，就业指数则进一步下滑至46.4。Nationwide Financial Markets经济学家Oren Klachkin警告，高关税的 负面影响将盖过政策不确定性降低的积极效应。 ...

美国就业市场状况 - 7月新增非农就业人数大幅少于预期 为9个月来最低纪录 [1] - 5月和6月新增就业数据被大幅下修25.8万人 修正后两个月分别仅新增1.9万和1.4万 [1] - 失业率保持相对稳定 7月仅小幅上升0.1个百分点 [3] - 长期失业者增至183万人 为2017年以来除疫情外最高水平 占失业总人数比例从20%升至25% [4] - 包含兼职和低配岗位的失业率升至7.9% 为2023年3月以来新高 [4] 劳动力市场结构变化 - 劳动参与率从5月开始逐月下降 7月同比下降0.5个百分点 达2022年11月以来最低水平 [4] - 就业人口占总人口比例7月环比下降0.1个百分点 同比下降0.4% [4] - 劳动力供给减少主要由于移民减少和本土劳动力退出市场 [4] - 失业时长中位数从9.5周延长至10.2周 [4] - 企业维持低招聘低裁员平衡状态 因疫情后人力短缺使企业轻易不裁员 [5] 通胀指标表现 - 6月PCE价格指数环比增长0.3% 同比增长2.6% [1] - 6月核心PCE环比增长0.3% 同比增长2.8% [1] - 二季度PCE价格指数环比增长2.1% 较一季度的3.7%显著下降 [5] - 二季度核心PCE环比增长2.5% 较前一季度的3.5%明显回落 [5] - 有迹象表明企业价格压力可能在6月已达到顶峰 [5] 美联储政策分歧 - 7月货币政策会议出现32年来首次两名理事同时投反对票的现象 [2] - 部分理事支持降息25个基点 认为关税对通胀影响是暂时性的 [2] - 地区联储主席认为劳动力市场仍然稳健 将疲软描述为温和降温而非恶化 [2] - 美联储内部对经济现状判断存在明显分歧 [2]