全球金融市场动态 - 美股三大指数创新高 道琼斯指数突破45000点 较2020年疫情低点上涨超2倍[2] - 美元汇率持续下跌 欧元兑美元汇率从2022年跌破1回升至接近1.2水平[3][4] - 全球资本加速追逐科技板块 A股和H股半导体及人工智能板块短期涨幅超20%[12] 香港金融市场表现 - 2025年上半年香港IPO融资额达141亿美元 同比增长695% 远超全球股市8%的增幅[10] - 恒生指数上半年上涨超20% 港股推出"科企专线"允许保密提交上市申请[7][14] - 上市规则修订：公众持股门槛从15%降至10% 或市值达30亿港元可上市[16] 数字货币发展格局 - 加密资产成为大类资产配置选项 香港《稳定币条例》于2025年8月生效[18][20] - 稳定币以100%美元准备发行 连接加密资产与现实世界资产(RWA)[20] - 央行数字货币实现"去账户化" 直接由国家信用背书 具有即时结算优势[30][32] 粤港澳大湾区金融定位 - 香港作为"超级联系人"拥有货币自由兑换优势 跨境资本流动地位稳固[7][35] - 深圳聚焦金融科技融合 创造多个全国金融创新第一 构建多层次融资体系[36][37] - 广州发展绿色金融 期货交易所探索国际碳期货市场定价权[34][39] 科技产业投资趋势 - 中国拥有全球最完备的硬科技创新产业链 粤港澳大湾区是消费电子创新主战场[12] - 全球投资者因美元降息预期抢购中国科技资产 港股成为长期资产配置起点[10][13]

港股市场表现 - 港股三大指数小幅收涨，恒生指数较上一交易日持平，国企指数涨0.17%，恒生科技指数涨0.37% [2] - 大市成交金额3,768亿元，主板总卖空金额525亿元，占可卖空股票总成交额比率升至15.37% [2] - 南向资金流（北水）有所回升，港股通净流入金额为98.4亿港元 [2] - 资源类板块成为市场主角，黄金、有色金属与煤炭股涨幅居前，汽车产业链强势拉升 [3] - 医药板块普遍承压，电力及新能源发电板块表现低迷，金融股亦缺乏亮点 [3] 宏观与行业动态 - 中美元首通话后，双方针对TikTok美国业务的框架协议已接近落地，被视为缓解科技摩擦的重要进展 [4] - 美国证券交易委员会批准了首个多代币加密货币ETF，允许Grayscale将其「数位大盘基金」转型为ETF，比特币占比超过七成，以太币约17% [4] - 中国贵金属手表市场规模于2024年按GMV计为264.6亿元，2019年至2024年的复合年增长率为4.54% [7] - 中国贵金属珠宝及饰品市场规模从2019年的3,359.8亿元增长至2024年的5,062.2亿元，复合年增长率为8.54% [7] 西普尼(2083.HK)公司概况 - 公司是中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人，收入主要来自自主品牌「HIPINE（西普尼）」和ODM业务 [6] - 2022年至2024年，公司收入由3.2亿元增长至4.56亿元，年复合增长率达18%；25年前五个月收入2.3亿元，同比增长22% [6] - 2022年至2024年，净利润由0.24亿元增长至0.49亿元，年复合增长率达43%；25年前五个月净利润0.43亿元，同比增长112% [6] - 25年前五个月毛利率为31%，同比提升5.7个百分点，净利率为18.5%，同比提升7.9个百分点 [6] 西普尼(2083.HK)市场地位与优势 - 在足金手表市场市占率排名第一，按2024年GMV计，公司品牌在中国足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表行业的市场份额分别为27.08%及28.96% [7] - 公司拥有产品设计能力，能敏锐捕捉市场喜好，并通过自主研发的核心技术生产高硬度的黄金表壳 [8] - 自主品牌产品在全国3,000多个线下零售点以及天猫、京东、抖音等电子商务平台的在线店铺进行营销及销售 [8] 西普尼(2083.HK)IPO信息与投资建议 - 招股时间为2025年9月19日至9月24日，上市交易时间为9月29日，无基石投资人 [10][11] - 公司预计净募资额2.55亿港元，约40%用于提升产能，约17%用于提升研发能力，约33%用于品牌活动和销售网络扩大，约10%用于营运资金补充 [12] - 招股价为27-29.6港元，预计发行后公司市值为15.88-17.41亿港元，对应TTM净利润的PE为20-22x，报告认为该定价处于合理估值的上沿 [13]

链上数据显示，持有 1万至10万ETH的大户钱包在过去72小时内增持超 82万ETH（价值38亿美元），显 示出机构对以太坊长期价值的强烈认可。例如， SharpLink游戏上市公司 近期将ETH持仓增加29%，总 量达 36万ETH，呼应了传统资本向加密资产的倾斜。 XBIT Wallet报道，以太坊现货ETF过去四天吸引 5.37亿美元净流入，创下单周纪录。此类合规产品的资 金流入不仅反映机构配置需求，也为ETH价格提供底层支撑。分析师Ted Pillows指出， 401(k)计划允许 投资加密货币的行政命令 进一步拓宽了机构参与渠道，可能成为长期牛市的催化剂。XBIT Wallet去中 心化web3钱包提供了丰富的链上数据查询功能，投资者可以通过钱包了解鲸鱼等大户的持仓变动情 况，深入分析市场趋势，跟随专业投资者的步伐，做出更明智的投资决策。同时，钱包与各大ETF交易 平台也有良好的兼容性，方便投资者根据市场情况进行多样化的投资组合配置。 XBIT Wallet 9月21日讯，近期，以太坊（ETH）的价格走势再度成为市场焦点。周线图上形成的牛市三 角旗形态、链上鲸鱼的大规模增持，以及美联储降息预期的升温 ...

财务表现 - 2025年上半年收入飙升至近42亿美元 较去年同期11.2亿美元增长275% [2] - 同期净利润为1260万美元 较2024年同期3090万美元下滑59% [2] - 呈现增收不增利的业绩特征 为IPO增添复杂性 [3] 行业动态 - 美国加密行业迎来新一轮IPO风潮 多家加密公司加快公开上市步伐 [4][5] - 稳定币发行商Circle完成12亿美元IPO后股价较发行价飙升365% [5] - Gemini Space Station上市募集4.46亿美元后股价下跌14% [5] 业务规模 - 平台托管资产总额达903亿美元 服务超过4600家机构客户及110万用户 [6][7] - 支持的数字资产超过1400种 涵盖现货、期权及保证金借贷服务 [7][8] - 2023年8月私募融资估值达17.5亿美元 [9] 上市安排 - IPO由高盛集团和花旗集团领衔承销 计划在纽约证券交易所上市 [9] - 上市代码为"BTGO" 公司CEO对股东投票事项拥有控制权 [9]

公司财务表现 - 2025年上半年收入飙升至近42亿美元 去年同期为11.2亿美元 同比增长275% [1] - 净利润为1260万美元 相较于2024年同期的3090万美元下滑约59% [1] 行业上市动态 - 美国加密行业迎来新一轮IPO风潮 多家加密公司加快公开上市步伐 [2] - 稳定币发行商Circle Internet Group Inc完成12亿美元IPO后股价较发行价飙升365% [2] - Gemini Space Station Inc募集4.46亿美元资金上市后股价下跌14% [2] 业务规模与运营 - 平台托管资产总额达903亿美元 服务超过4600家客户及110万用户 [3] - 支持的数字资产超过1400种 今年推出全球场外交易平台提供现货及衍生品服务 [3] 上市相关信息 - 2023年8月最后一轮私募融资估值为17.5亿美元 [4] - IPO由高盛集团和花旗集团领衔承销 计划在纽约证券交易所上市代码为"BTGO" [4] - 联合创始人兼CEO Michael Belshe对股东投票事项拥有控制权 [4]

融资计划 - 公司计划配售最多4668万股 占扩大后股本约16.67% [1] - 每股配售价0.388港元 较收市价0.480港元折让19.17% [1] - 全数配售总集资额约1810万港元 净集资额约1760万港元 [1] 资金用途 - 700万港元用于一般营运资金 [1] - 600万港元用于发展金融服务 包括提升加密资产相关的证监会牌照 [1] - 460万港元用于Web3.0业务及项目的开发与投资 [1]

公司融资计划 - 公司拟配售最多4668万股 占经扩大已发行股本约16.67% [1] - 配售价每股0.388港元 较9月17日收市价0.480港元折让约19.17% [1] - 配售事项所得款项总额约1810万港元 净额约1760万港元 [1] 资金用途分配 - 约700万港元用作一般营运资金 [1] - 约600万港元用于发展金融服务 包括提升加密资产交易及资产管理相关证监会牌照 [1] - 约460万港元用于Web3.0业务及项目的开发与投资 [1]

公司融资计划 - 公司拟配售最多4668万股 占配股后已发行股本约16.67% [1] - 配售价每股0.388港元 较9月17日收市价0.480港元折让19.17% [1] - 配售股份全部获认购后 所得款项总额约1810万港元 净额约1760万港元 [1] 资金用途分配 - 约700万港元将用作一般营运资金 [1] - 约600万港元用于发展金融服务 包括提升加密资产交易及资产管理相关证监会牌照 [1] - 约460万港元用于Web3.0业务及项目的开发与投资 [1]

公司战略规划 - Faraday Future正筹划将其Crypto&C10及加密相关资产和业务独立拆分并推动公开上市 [1] - 新成立的C&C10公司将由"三驾马车"核心业务驱动 [1] - 其中一项核心业务为C10Treasury [1] 业务运营进展 - 过去两周C10Treasury已成功完成两轮总计约700万美元的加密资产配置 [1] - C10主动配置的四个核心加密资产全部超越C10平均水平和跑赢大盘 [1]

核心观点 - 港股上市公司正积极采用数字资产金库（DAT）策略 通过传统融资购买并持有加密货币作为储备资产 推动股价显著上涨并吸引市场关注 [1][3][5] - DAT模式的核心优势在于便捷性 合规性和流动性 为传统投资者提供间接投资加密货币的途径 同时通过主动管理形成价值溢价 [2][3][4] - 港股DAT发展仍落后于美股 主要受限于ATM融资机制效率 但市场参与者对前景保持乐观 预计更多公司将参与并拓展至业务层面 [7][11][12] DAT模式定义与特点 - 数字资产金库（DAT）指上市公司通过发行股票或债券筹集资金 购买并持有比特币 以太坊等加密货币作为公司储备资产 [1] - 市场以mNAV（公司持有加密货币实时总市值/流通总股数）评价DAT公司内在价值 部分公司可获得溢价 如mNAV为2.0x代表每股含虚拟币值的两倍 [3] - DAT模式相比加密货币ETF具有显著流动性优势 ETF申购赎回需1-2天且涉及多中介机构 而基于分布式账本的交易仅需数分钟 [4] 港股DAT案例与市场反应 - 云锋金融斥资4400万美元购入1万枚以太坊 消息公布后股价较9月2日收市价一度上涨超过40% 最高报5.95港元/股 [1] - 博雅互动自2023年8月首次购买加密货币后多次增加预算 股价从0.56港元/股涨至7.85港元/股（截至9月10日） 累计涨超13倍 [4][5] - 华检医疗启动8.8亿港元"以太坊金库"战略 与HashKey Group合作探索医疗创新药知识产权RWA代币化生态 [5][6] DAT模式的核心优势 - 投资者无需开设加密货币账户 通过购买股票即可配置数字资产 在传统金融框架内运作且监管相对清晰 [2] - DAT公司是主动管理型实体 管理层需决策资本配置 融资时机和资产购买策略 形成"股价上涨→增发融资→购买更多资产"的正向循环 [3] - 2025年上市公司和私营企业已通过DAT策略增发筹集超过150亿美元资金 而全球加密ETF管理资产规模达1683亿美元 DAT仍处初级阶段 [4] 港股与美股DAT发展对比 - 港股DAT发展相对缓慢的核心原因在于ATM机制效率差异 美股允许公司灵活发行股票降低发行折价 而港股周转效率远低 [7] - MicroStrategy通过ATM和发行可转债投入176.9亿美元（占总投资63.8%） 其中146.9亿美元来自ATM融资 并宣布新一轮210亿美元ATM计划 [7] - DAT模式核心在于持续融资能力 同时具备交易与资金管理等功能 [8] 市场参与者和机构观点 - 传统金融机构对DAT模式兴趣快速升温 包括区域性券商 资产管理人 大型家族办公室和跨国金融机构 [5] - 机构关注合规架构稳固性和资产流动性可控性 DAT模式提供易于理解且具备良好进入退出机制的途径 [5] - DAT模式可分为纯囤币模式（如MicroStrategy）和业务结合模式（如华检医疗的RWA业务结合） [5] 监管环境与挑战 - 纳斯达克将出台新规要求公司先获股东批准才能筹资购买加密货币 强化托管透明度 资产隔离和独立审计要求 [11] - 香港监管机构可能参考纳斯达克精神但不会照搬 或在VASP牌照基础上细化规则 强调机构级托管方案与独立审计 [12] - DAT模式本质是监管套利 为无法直接投资加密资产的传统机构提供合规间接渠道 若未来监管放开则存在价值疑问 [10] 未来展望 - 预计更多香港上市公司将参与DAT 初期优化自有资金配置结构 后期拓展至技术及业务层面 [11] - 香港对Web3创新持"审慎观望"态度 一方面鼓励创新吸引资金 另一方面防范风险抑制投机 [12] - 香港监管可能通过沙盒机制试点创新产品 逐步完善框架 并配合稳定币新规增加灵活性 [12]