投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年营业收入32.65亿元 同比增长35.83% 主要受益于中国大陆市场需求强劲及公司技术差异化优势 [4] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长56.99% 主要因主营业务收入增长及股份支付费用减少 [4] - 公司以清洗设备为基础向平台型半导体设备公司发展 产品线覆盖前道/后道工艺设备及硅材料衬底制造设备 [5] 财务表现与预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为67.29亿/82.58亿/92.06亿元 同比增长19.8%/22.7%/11.5% [7][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.96亿/17.62亿/19.34亿元 同比增长29.7%/17.7%/9.8% [7][9] - 预计2025-2027年每股EPS为3.39元/3.99元/4.38元 对应PE分别为49/41/38倍 [7][9] - 2025年上半年毛利率保持46.9%水平 ROE预计达16.0% [9] 市场地位与技术突破 - 清洗设备全球市场占有率8.0% 位居全球第四 中国市场占有率超30% 位列第二 [6] - 电镀设备全球市场占有率8.2% 位列全球第三 实现电镀技术全领域覆盖 [6] - 2025年3月自主研发单晶圆高温SPM设备通过关键客户验证 面板级水平电镀设备获国际奖项 [6] 产品与业务发展 - 产品平台化持续推进 技术水平和性能持续提升 产品系列日趋完善 [4] - 核心产品线包括清洗设备、电镀设备、立式炉管、涂胶显影Track、PECVD、无应力抛光等设备 [5] - ECP设备第1500电镀腔完成交付 覆盖前道铜互连/后道晶圆级封装/3D堆叠/化合物半导体领域 [6]

核心观点 - 半导体设备板块表现强劲，受三季报行情和突破性技术落地等积极因素催化 [5][6][7] - 半导体设备国产化率整体偏低，各细分领域可替代空间巨大，为行业增长提供长期动力 [10][11] - 芯片产业指数历史表现优于市场主要指数，具备高弹性特征 [13] 市场表现 - 2025年9月24日，科创50指数大涨3.5%，半导体设备个股领涨，盛美上海、华海清科涨幅超10%，拓荆科技、和辉光电涨幅超8% [5] - 芯片和半导体相关ETF普遍上涨约5%，其中长川科技20%涨停 [5] 公司动态与业绩 - 长川科技发布2025年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为8.27亿元至8.77亿元，同比增长131.39%至145.38%，主要得益于半导体行业需求增长和订单充裕 [6] - 盛美上海于2025年9月交付首台KrF工艺前道涂胶显影设备，并于7月28日宣布对其UltraCwb湿法清洗设备进行重大升级，该技术适用于500层以上的3D NAND等先进器件 [7][8] 政策与产业投资 - 国家集成电路产业投资基金三期注册资本超3000亿元，投资重点向设备、材料等环节倾斜，其首投项目可能为半导体设备龙头拓荆科技，为市场带来新的关注点 [9] 国产化率分析 - 前道设备国产化率分化明显：清洗设备国产化率为30%-50%，CMP设备为23%-40%，刻蚀机为20%-30%，薄膜沉积设备为6%-20%，涂胶显影设备为3%-30%，离子注入机、量检测设备、光刻机的国产化率均低于5% [10] - 后道设备中，封装设备国产化率超50%，测试设备中的分选机、探针台国产化率约30%，测试机仍主要依赖进口 [11] 行业指数表现 - 中证芯片产业指数自2016年以来累计上涨208%，表现优于同期申万电子行业指数、创业板及沪深300指数 [13] - 截至2025年9月19日，中证芯片产业指数的市盈率为108倍，距历史峰值尚有17%空间 [13]

市场表现 - A股市场低开高走 创业板指再创3年多新高[2] - 半导体板块强势拉升领涨市场 多只个股出现涨停或大幅上涨 包括长川科技连续两天"20cm"涨停 神工股份 江丰电子 北方华创 至正股份涨停 汇成股份 盛美上海 华海清科等多股涨超10%[2] 行业前景 - 国内晶圆厂全球市占率约10% 若提升至自给自足情形下30% 有3倍扩产空间[2] - 半导体设备国产化率当前约20% 若提升至未来60%至100% 有3至5倍提升空间[2] - 国内头部存储厂商新一期项目有望启动 先进逻辑厂商加大扩产力度 半导体设备有望进入新一轮快速增长期[2]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.91%或238点至26397点 恒生科技指数上涨2.19% 早盘成交额达1509亿港元 [1] 科技与互联网行业 - 阿里巴巴股价拉升逾6% 公司正积极推进3800亿AI基础设施建设 [1] - 金蝶国际上涨近6% 云之家重新实现并表且发展方向与公司战略一致 [2] - 喜相逢集团早盘上涨5.86% 最高涨幅超9% 公司与智慧蛮驴达成战略合作意向加速智能物流部署 [9] 半导体行业 - 芯片股表现活跃 中芯国际上涨超7%创历史新高 华虹半导体上涨7% [1] - ASMPT上涨超8% 半导体设备国产化方向明确 公司上半年TCB设备订单量增长50% [8] 生物医药行业 - 劲方医药-B上涨6.77% 公司研究数据亮相AACR年会 目前已形成RAS靶向疗法矩阵 [4] 消费与制造业 - 中国食品再涨超4% 入通后累计涨幅逾两成 公司在中粮集团内最适宜承接食品业务 [3] - 海信家电上涨9.69% 公司与陶氏达成战略合作 管理层对海外家电业务看法乐观 [7] 通信与能源行业 - 香港宽频再涨超5% 中移动出售股份旨在配合监管要求 未来将改善公司财务状况 [5] - 中创新航上涨超7% 国内储能市场持续强劲 公司将受益于订单集中化趋势 [6]

市场表现 - 9月24日主要股指上涨，创业板指涨逾1%，沪指涨0.24%，深成指涨0.52% [1] - 半导体芯片板块涨幅居前，科创半导体设备ETF（588710）早盘上涨11.94%，成交额超1.8亿元 [1] - 该ETF近10个交易日（9月10-23日）累计涨幅达18.93% [1] - 指数成分股中神工股份涨停，华海清科、盛美上海、芯源微等多股跟涨 [1] 行业前景 - 长期看半导体设备国产化方向明确，国内晶圆厂全球市占率若从当前约10%提升至自给自足情形下的30%，有3倍扩产空间 [2] - 设备国产化率若从当前约20%提升至未来60%至100%，有3至5倍增长空间 [2] - 短期来看2025年国内半导体晶圆厂投资表现相对平淡，但国内头部存储厂商新一期项目有望启动，且先进逻辑厂商加大扩产力度 [2] - 半导体设备行业有望进入新一轮快速增长期 [2]

市场表现 - 恒生科技指数早盘低开高走，盘中涨幅超过1% [1] - 半导体股集体走强，中芯国际涨幅超过4%，华虹半导体和上海复旦涨幅超过2% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上涨，ASMPT、阿里巴巴、中芯国际、金蝶国际、蔚来、快手、华虹半导体等持仓股涨幅居前 [1] - 阿里巴巴为恒生科技指数第一大权重股，权重高达8.79% [2] 行业前景与驱动因素 - 长期看，半导体设备国产化方向明确，国内晶圆厂全球市占率若从约10%提升至30%，有3倍扩产空间 [1] - 半导体设备国产化率若从当前约20%提升至未来60%-100%，有3至5倍发展空间 [1] - 短期来看，2025年国内半导体晶圆厂投资表现相对平淡，但随国内头部存储厂商新项目启动及先进逻辑厂商加大扩产，半导体设备有望进入新一轮快速增长期 [1] - AI点燃看涨狂潮，阿里、百度等公司争相自研芯片 [2] 宏观与资金面 - 美联储降息重启，南向资金有望持续流入 [2] - 在内外资共振以及AI叙事回归的催化下，恒生科技指数估值重构可期 [2]

南财金融终端数据显示，昨日(9月23日，下同)上证综指日内下跌0.18%，收于3821.83点，最高3838.61 点；深证成指日内下跌0.29%，收于13119.82点，最高13267.9点；创业板指日内上涨0.21%，收于 3114.55点，最高3157.02点。 2、股票型ETF涨跌幅排行 二、ETF市场表现1、股票型ETF整体市场表现 昨日股票型ETF收益率中位数为-0.29%。其中按照不同分类，规模指数ETF中工银瑞信创业板50ETF收 益率最高，为1.18%；行业指数ETF中易方达中证银行ETF收益率最高，为1.63%；策略指数ETF中泰康 中证红利低波动ETF收益率最高，为0.7%；风格指数ETF中银华中证500价值ETF收益率最高，为 3.32%；主题指数ETF中广发中证半导体材料设备主题ETF收益率最高，为7.72%。 一、证券市场回顾 3、股票型ETF资金流向 昨日股票型ETF资金流入最多的3只ETF及其流入金额分别为：嘉实上证科创板芯片ETF（流入11.86亿 元）、国泰中证全指证券公司ETF（流入10.67亿元）、华夏中证机器人ETF（流入5.38亿元）。资金流 入前10详情见下表： ...

股价表现 - ASMPT早盘涨超8% 截至发稿涨5.13%报83.2港元 成交额达1.64亿港元 [1] 行业技术突破 - 中国自主研发EUV光刻机采用激光诱导放电等离子体技术 预计2025年第三季度进入试生产阶段 2026年实现量产 [1] - 光刻机企业新凯来订单超百亿元 客户包括中芯国际、华虹集团、长江存储等晶圆厂 [1] - 半导体设备国产化方向明确 [1] 公司业务表现 - 先进封装业务占ASMPT总营收39% 达3.26亿美元 [1] - TCB设备在存储及逻辑领域获重复订单 订单量同比增长50% [1] - 全球TCB设备装机量突破500台 [1]

股价表现 - ASMPT早盘涨超8% 截至发稿涨5.13%报83.2港元 成交额达1.64亿港元 [1] 行业动态 - 中国自主研发EUV光刻机采用激光诱导放电等离子体技术 预计2025年第三季度进入试生产 2026年实现量产 [1] - 中国光刻机企业新凯来订单超百亿 客户包括中芯国际 华虹集团 长江存储等晶圆厂 [1] - 半导体设备国产化方向明确 [1] 公司业务表现 - 先进封装业务占集团总营收比例提升至约39% 达3.26亿美元 [1] - TCB设备在存储及逻辑领域均获得重复订单 订单量同比增长50% [1] - 全球TCB设备装机量突破500台 [1] - 先进封装业务需求持续强劲增长 主要得益于人工智能浪潮推动 [1]

市场整体表现 - A股市场于9月23日先抑后扬，沪指尾盘重返3800点上方收于3812.83点，下跌0.18%，深证成指收于13119.82点，下跌0.29%，创业板指翻红收于3114.55点，上涨0.21% [1] - 沪深北三市合计成交25188亿元，较此前一日增加超3700亿元，场内超4200只个股下跌 [1] - 港股走势疲弱，恒生指数盘中跌逾1%，恒生科技指数一度跌超2% [1] 银行板块 - 银行板块逆市上扬，南京银行领涨近5%，厦门银行涨近4%，工商银行与建设银行均涨逾3%，农业银行与中国银行涨约2% [4] - 中信证券指出A股上市银行算术平均静态股息率回升至4.3%，算术平均静态PB水平回落至0.61倍，隐含较高权益回报空间 [5] 半导体板块 - 半导体板块强势爆发，长川科技与矽电股份20%涨停，概伦电子涨近17%，德明利与立昂微涨停，中微公司涨超9% [7] - 光刻机概念股尾盘直线拉升，波长光电与张江高科涨停 [8] - 长川科技披露2025年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长131.39%—145.38% [11] - 华为全联接大会2025公布昇腾未来算力芯片及集群发展路线图，国产GPU龙头摩尔线程科创板IPO将上会 [11] - 机构表示半导体设备国产化率持续提升，国内约有300万张GPU卡的产能缺口，国产替代空间广阔 [12] 个股异动 - 天普股份斩获15连板，股价报111.28元/股续创历史新高，公司提示股价已严重偏离基本面并存在快速下跌风险 [13][14] - 公司主营业务为汽车用高分子流体管路系统及密封系统零件，主要应用于传统油车，且收购方中昊芯英无资产注入计划 [14]