摩根中证A500增强策略ETF成立 - 摩根中证A500增强策略ETF（563550）于5月8日正式成立，成立规模10.16亿元，有效认购户数7765户，是近两年首发募集规模最大的增强指数型股票ETF [1] - 该基金发行期间主要销售渠道为中信证券、国投证券等 [1] - 募集时间仅8个交易日，4月30日率先完成募集，成为市场上首只成立的中证A500增强策略ETF [2] 公司对产品的信心与投入 - 公司运用固有资金不低于5400万元人民币投资旗下新发权益类公募基金，并承诺至少持有1年以上 [1] - 募集期间基金管理人运用固有资金3000万元认购本基金 [1] - 发行期间面向券商客户开展近260场培训路演，最终7765位客户选择布局该产品 [2] 产品特点与优势 - 以中证A500指数为标的的指数增强策略ETF，兼具ETF和指数增强场外基金优势 [2] - 中证A500指数自2004年12月31日基日以来累计收益率达343.21%，年化收益率为7.83% [2] - 中证A500指数较广的样本域、均衡的行业分布及纳入较多新兴行业龙头公司的特点，有利于增强策略做出超额 [2] 公司产品线布局 - 摩根中证A500增强策略ETF是公司旗下首只指数增强策略ETF [3] - 进一步丰富了公司"A系列"产品线，继摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF后又一只布局中证"A系列"指数的ETF [3] - 摩根标普港股通低波红利ETF（513630）规模突破100亿元，成为首只规模突破百亿的跨境策略ETF [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：五维行业轮动模型 - **模型构建思路**：基于行业内部风格差异，通过划分行业内部股票风格并构建离散指标与牵引指标，合成五大类行业因子（波动率、基本面、成交量、情绪、动量），形成行业轮动策略[6] - **模型具体构建过程**： 1. **因子分类**：按东吴金工多因子体系将微观因子划分为五大类（波动率、基本面、成交量、情绪、动量）[6] 2. **行业内部指标构建**： - **离散指标**：衡量行业内部个股因子值的离散程度 - **牵引指标**：反映行业内部高因子值股票对整体行业的带动作用 3. **合成因子**：结合离散指标与牵引指标生成五类行业因子，最终加权合成综合评分[6] - **模型评价**：模型通过多维度因子捕捉行业轮动规律，历史表现稳定且超额收益显著[11][16] 2. **模型名称**：沪深300指数增强策略 - **模型构建思路**：基于五维行业轮动模型，每月调整沪深300成分股权重，增强高评分行业、剔除低评分行业[21] - **模型具体构建过程**： 1. **行业分组**：每月末将申万一级行业按五维评分分为六组，取第一组（多头）和第六组（空头）[21] 2. **权重调整**： - 剔除空头组行业成分股 - 将剔除的权重等比例分配给多头组行业成分股[21] 3. **月频调仓**：动态维持增强组合与基准的偏离[21] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：波动率因子 - **因子构建思路**：反映行业内部个股波动率的离散与牵引效应[6] - **因子具体构建过程**：通过计算行业内部个股波动率的标准差（离散指标）与高波动率股票对行业收益的贡献（牵引指标）合成[6] 2. **因子名称**：基本面因子 - **因子构建思路**：捕捉行业内部财务指标的差异性[6] 3. **因子名称**：成交量因子 - **因子构建思路**：衡量行业内部成交活跃度的分化[6] 4. **因子名称**：情绪因子 - **因子构建思路**：反映市场情绪对行业内部股票的驱动[6] 5. **因子名称**：动量因子 - **因子构建思路**：跟踪行业内部价格趋势的持续性[6] --- 模型的回测效果 1. **五维行业轮动模型（多空对冲）**： - 年化收益率：21.86% - 年化波动率：10.86% - IR：2.01 - 月度胜率：72.88% - 最大回撤：13.30%[11][14] 2. **五维行业轮动模型（多头超额）**： - 年化收益率：10.57% - 年化波动率：6.64% - IR：1.59 - 月度胜率：70.34% - 最大回撤：9.36%[16] 3. **沪深300指数增强策略**： - 超额年化收益率：8.88% - 超额波动率：7.55% - IR：1.18 - 月胜率：69.75% - 最大回撤：12.74%[22] --- 因子的回测效果 1. **波动率因子**： - 年化收益率：11.59% - 波动率：10.23% - IR：1.13 - 胜率：59.35% - 最大回撤：14.27%[14] 2. **基本面因子**： - 年化收益率：6.18% - 波动率：9.95% - IR：0.62 - 胜率：56.10% - 最大回撤：21.50%[14] 3. **成交量因子**： - 年化收益率：7.90% - 波动率：12.22% - IR：0.65 - 胜率：58.54% - 最大回撤：18.51%[14] 4. **情绪因子**： - 年化收益率：7.56% - 波动率：12.93% - IR：0.58 - 胜率：64.23% - 最大回撤：14.16%[14] 5. **动量因子**： - 年化收益率：11.75% - 波动率：10.79% - IR：1.09 - 胜率：61.48% - 最大回撤：13.52%[14]

市场回顾 - 上周A股主要宽基指数走势分化，上证综指上涨1.19%，沪深300上涨0.59%，科创50下跌0.31%，中小板指、创业板指、深证成指分别下跌1.15%、0.64%、0.54% [14] - 行业表现方面，银行、房地产、煤炭涨幅居前，分别上涨4.23%、3.78%、2.62%，国防军工、农林牧渔、计算机表现落后，分别下跌2.73%、2.03%、0.98% [21] - 债券市场方面，央行逆回购净投放8080亿元，1年期、3年期和5年期国债利率均上行，利差缩窄3.97BP [23][24] 基金产品发行 - 上周新成立基金25只，合计发行规模204.76亿元，较前一周有所增加，其中被动指数型基金12只，发行规模45.72亿元，中长期纯债型基金5只，发行规模72.21亿元 [3][45] - 上周有34只基金进入发行阶段，本周将有27只基金开始发行，以被动指数型（12只）和增强指数型（4只）为主 [47][50] - 首批4只科创综指增强策略ETF申报，包括永赢、易方达、银华和嘉实基金的产品，旨在为投资者提供科创板优质企业投资工具 [5][7] ETF市场动态 - 全市场ETF规模突破4万亿元，产品数量达1135只，从1万亿到4万亿仅用4年时间，2020年末突破1万亿，2023年末达2万亿，2025年4月突破4万亿 [8] - ETF产品创新活跃，上周申报产品包括华夏凯德商业资产REIT、汇添富上证科创板人工智能ETF、汇添富恒生港股通中国科技ETF等 [4] 公募基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为-0.04%、0.00%、0.00%，今年以来另类基金表现最优，中位数收益7.15% [33][34] - 指数增强基金上周超额收益中位数0.30%，量化对冲型基金收益中位数0.07%，今年以来超额中位数分别为0.96%和0.31% [36][37] - FOF基金方面，普通FOF、目标日期、目标风险类基金上周收益中位数分别为0.11%、-0.01%、0.11%，目标风险基金今年以来表现最优，累计收益率-0.17% [38][39] 个人养老金基金 - 截至2025年3月31日，个人养老金基金数量达288只，较2024年底增加3只，销售机构52家，包括商业银行19家、证券公司25家、独立基金销售机构8家 [11][12] - 新增产品包括鹏扬平衡养老目标三年持有、南方养老目标日期2050五年持有、中泰福瑞稳健养老目标一年持有等FOF基金 [12]