公司基本情况 - 公司成立于2005年7月12日，于2020年8月17日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为江苏省 [1] - 公司是国内知名的液晶显示面板制造商，专注于TFT-LCD研发、生产与销售，产品应用于笔记本电脑、手机、车载和工控显示系统等终端产品 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，涉及MLED、消费电子、智能手机核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为19.03亿元，在行业38家公司中排名第18位，略高于行业中位数18.83亿元，但远低于行业平均数116.37亿元 [2] - 同期公司净利润为-1.8亿元，行业排名第34位，行业第一名京东方A净利润为44.05亿元，行业平均数为6680.87万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为37.88%，低于去年同期的39.07%，且低于行业平均的45.77% [3] - 同期公司毛利率为6.18%，低于去年同期的7.10%，且显著低于行业平均的14.89% [3] 股权结构与股东变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.99万，较上期减少4.53% [5] - 户均持有流通A股数量为16.79万，较上期增加4.74% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股405.32万股，较上期增加64.49万股 [5] - 华夏智胜先锋股票(LOF)A为新进第五大流通股东，持股300.05万股 [5] - 科创100ETF基金为第九大流通股东，持股220.11万股，较上期减少3.46万股 [5] - 博时上证科创板100ETF联接A退出十大流通股东之列 [5] 管理层信息 - 公司控股股东为昆山国创投资集团有限公司，实际控制人为昆山市政府国有资产监督管理办公室 [4] - 董事长陶园2024年薪酬为179.29万元，较2023年的175.73万元增加3.56万元 [4]

投资评级与目标价 - 报告对比亚迪电子维持"买入"评级 [1] - 目标价调整为43.7港元，较当前股价37.4港元存在17%的潜在升幅 [1][3] 核心观点与业绩展望 - 尽管公司2025年第三季度收入为人民币427亿元，同比环比均下降2%，且毛利率为6.9%，同比下降1.6个百分点，但预期第四季度收入将保持季节性增长 [8] - 展望2026年，公司在消费电子、汽车、服务器三个业务板块将保持较强的成长动能，对明年的基本面成长保持乐观 [1][8] - 公司目前市盈率为11.5倍，已充分消化悲观预期 [8] - 报告调整了2025年盈利预测，但大体维持2026年盈利预测 [1][8] 2025年第三季度业绩回顾 - 2025年第三季度营业额为人民币42,680百万元，同比下降2%，环比下降2% [10] - 第三季度毛利率为6.9%，同比下降1.6个百分点，环比下降0.5个百分点；净利率为3.3%，同比下降0.2个百分点，环比上升0.8个百分点 [10] - 第三季度净利润为人民币1,407百万元，同比下降9%，环比增长27% [10] 盈利预测与财务指标 - 预测2025年营业收入为人民币178,475百万元，同比增长1%；预测2026年营业收入为人民币196,524百万元，同比增长10% [2] - 预测2025年净利润为人民币4,351百万元，同比增长2%；预测2026年净利润为人民币5,618百万元，同比增长29% [2] - 预测2025年毛利率为6.6%，2026年毛利率将改善至7.3% [2][11] 业务板块增长动力 - 消费电子业务：2026年大客户新机型将带来结构件增量，公司已为此准备CNC产能扩充 [8] - 汽车电子业务：2026年公司的汽车智驾和悬架产品不仅会有量的增长，且将提升单车价值量 [8] - 服务器业务：公司的液冷和电源部件将在AI服务器放量，推动该业务板块强劲增长 [8] 估值分析 - 采用分部加总法进行估值，分别给予不同业务板块2025年目标市盈率：国际客户组装15倍、国际客户零部件16倍、安卓组装10倍、安卓零部件18倍、新型智能产品25倍、汽车智能系统35倍 [12] - 基于分部加总法得出目标价43.7港元，对应2025年市盈率20.7倍 [1][12] 盈利预测调整 - 2025年收入预测由人民币185,269百万元下调至178,475百万元，下调幅度为4% [11] - 2025年净利润预测由人民币4,661百万元下调至4,351百万元，下调幅度为7% [11] - 2026年及2027年的净利润预测基本维持不变 [11]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 安克创新2025年前三季度业绩实现稳健增长，收入同比增长27.8%至210.2亿元，归母净利润同比增长31.3%至19.3亿元 [6] - 公司基于用户需求洞察与技术迭代，在充电储能、智能创新、智能影音三大核心品类推出多款创新产品，持续强化产品力与技术壁垒 [6] - 公司全球化市场拓展成效显著，前三季度境外收入达203.2亿元，同比增长28%；线下渠道收入同比增长33.8%至66.2亿元，增速亮眼 [6] - 盈利能力总体稳健，前三季度毛利率同比提升0.4个百分点至44.7%，归母净利率微增0.2个百分点至9.2%；研发费用率提升0.7个百分点至9.3%，持续强化投入 [6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为27.4亿元、34.4亿元、42.5亿元，对应市盈率分别为23倍、18倍、15倍 [6] 财务表现 - 2025年第三季度单季度营业收入同比增长19.9%至81.5亿元，归母净利润增长27.8%至7.7亿元 [6] - 扣除非经常性损益的归母净利润前三季度为14.8亿元，同比增长13.8%；第三季度单季度扣非净利润同比下降3%，主要因收入增速放缓而费用投入加大及存货减值影响 [6] - 截至三季度末，公司库存为61.5亿元，较期初大幅增长90.4%，主要为应对关税风险主动加大采购及为第四季度旺季备货所致 [6] - 经营活动产生的现金流量净额为-8.6亿元，同比下降152.4%，主要系提前备货支付现金及支付给职工的现金增加导致 [6] 业务运营 - 充电储能类产品推出了新一代Anker Prime系列，包括全球最小160W多口充电器等新品，并发布了获吉尼斯认证的Anker SOLIX C1000 Gen2移动电源及高性能家庭光储系统 [6] - 智能创新类产品线发布了搭载本地AI Agent的eufy安防系统NVR S4 Max [6] - 智能影音类推出了集成AI助手的soundcore开放式耳机及Nebula X1 Pro智能投影等多款创新产品 [6] - 2025年前三季度境内收入为7亿元，同比增长21.6%；线上渠道收入为144亿元，同比增长25.2% [6]

公司基本情况 - 公司成立于2005年4月20日，于2017年1月12日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的工业铝挤压材及深加工制产品制造商，具备全产业链优势 [1] - 公司主要从事工业铝挤压材及深加工制产品的研发、生产和销售，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铝 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为27.08亿元，在行业31家企业中排名第23，低于行业平均数165.62亿元和中位数58.3亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1亿元，行业排名第18，低于行业平均数13.46亿元，略低于行业中位数1.47亿元 [2] - 2025年三季度毛利率为13.59%，高于去年同期的12.19%，也高于行业平均的10.69% [3] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为53.05%，高于去年同期的52.55%，且高于行业平均的46.20% [3] 股东结构与市场动态 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.86万，较上期减少25.26% [5] - 户均持有流通A股数量为6622.18，较上期增加33.80% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股291.69万股 [5] 管理层与公司治理 - 控股股东、实际控制人、董事长及总经理均为李建湘 [4] - 李建湘2024年薪酬为85.1万元，2023年为100.7万元，同比减少15.6万元 [4] 业务亮点与机构观点 - 公司聚焦新能源与消费电子双轮驱动，坚持研发策略，客户结构优质 [5] - 第三季度稼动率提高带动毛/净利率同环比修复，后续盈利能力有望持续修复 [5] - 9月发布股权激励计划草案绑定核心团队，完成定增募资优化产能布局 [5] - 华泰证券维持"增持"评级，下调公司25-26年归母净利润为1.63/2.01亿元，预测27年为2.31亿元，上调目标价为22.01元 [5]

公司产品应用领域 - 宏源药业的六氟磷酸锂产品可应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域 [2]

市场回顾（2024年10月） - 10月权益市场经历阶段性缩量调整后再度向上冲关 [1] - 行业表现出现轮动，电力设备及新能源、有色金属等行业接力科技板块 [1] - “十五五”规划出台和三季报业绩披露后，科技板块再度冲高 [1] - 受海外关税冲击，月中A股风险偏好回摆，以银行为代表的红利板块阶段性占优 [1] 市场展望（2024年11月） - 预期市场将通过宽幅震荡方式消化资金面压力，风格趋向均衡的可能性上升 [2] - 宏观经济基本面无明显负面因素，但资金面对市场产生挑战，阶段性横盘修整有利于释放压力 [2] - 美联储10月如期降息25个基点，并计划于12月1日停止缩表 [2] - 美联储12月大概率延续降息，新任联储主席提名或为交易美联储宽松提供契机 [2] 重点关注因素 - “十五五”规划配套细则预计11月中下旬密集发布，需关注科技部、发改委、工信部等讯息 [2] - 美国政府自10月1日停摆，若11月中旬前未通过拨款法案，非农、CPI等联邦数据发布将持续中断 [3] - 11月将举行互联网乌镇峰会、2025年全球计算大会、中国机器人产业发展大会等科技会议 [3] 行业配置建议 - 科技制造板块行情步入精选阶段，筛选标准趋严，具备海外订单、核心技术、稳定盈利与行业壁垒的头部企业有望持续占优 [3] - AI海外链、消费电子、存储、风电等细分方向或仍可坚守 [3] - 创新药处于估值消化期，后续需关注海外BD（业务发展）的持续落地 [3] - 有色金属等品种受益于美联储降息及经济复苏，有望迎来盈利持续改善 [3] - 高股息消费白马股股价已反映中期悲观预期，在“十五五”规划明确经济增速和发展模式下，有望在低基数条件下迎来2026年盈利温和增长 [4] - 白酒食品等传统消费品种股息率体现性价比，年末布局估值切换行情背景下或呈现超额收益 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2003年6月16日，于2022年3月23日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜（BOPET薄膜）领域的领先企业 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 塑料 - 膜材料，概念板块包括消费电子、光学、融资融券、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为4.52亿元，在行业19家公司中排名第17 [2] - 行业第一名双星新材营收38.93亿元，行业平均数为14亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-2333.21万元，行业排名第14 [2] - 行业第一名东材科技净利润2.72亿元，行业平均数为3616.66万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为28.21%，低于行业平均的33.88% [3] - 2025年三季度公司毛利率为9.62%，低于行业平均的18.54% [3] 管理层与股权 - 公司控股股东和实际控制人为张静、范和强 [4] - 董事长兼总经理范和强2024年薪酬为53.54万元，较2023年增加2.49万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7366户，较上期减少23.20% [5] - 户均持有流通A股数量为7907.96股，较上期增加93.24% [5]

公司基本情况 - 公司成立于2003年6月27日，于2022年9月28日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为江苏省苏州市 [1] - 公司是专业的精密连接器制造商，专业从事精密连接器的研发、生产及销售 [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，涉及3D打印、消费电子、新能源车、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] - 公司控股股东和实际控制人为王玉田、石章琴，董事长兼总经理王玉田薪酬从2023年的51万元增加至2024年的60.05万元，增加了9.05万元 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司营业收入为6.93亿元，在行业88家公司中排名第65，远低于行业平均数的154.93亿元和中位数的14.15亿元 [2] - 主营业务构成中，连接器营收2.85亿元，占比64.99%；机构件营收1.04亿元，占比23.86%；其他营收4884.72万元，占比11.16% [2] - 当期净利润为-2037.24万元，行业排名第77，行业平均数为6.35亿元，中位数为5475.81万元 [2] - 2025年三季度公司毛利率为18.77%，低于去年同期的24.16%，也低于行业平均的19.47% [3] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为51.68%，高于去年同期的46.59%，且高于行业平均的44.84% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.14万，较上期增加36.67%；户均持有流通A股数量为6865.47，较上期减少26.83% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股114.30万股，为新进股东 [5] 机构观点与未来展望 - 浙商证券指出，2025年上半年公司营收增长但利润亏损，消费电子短期盈利承压，机构件稳步成长，3D打印静待放量 [5] - 浙商证券预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.52、1.64和2.48亿元，维持买入评级 [5] - 长江证券指出，2025年中报公司营收增长但净利润亏损，Q2实现扭亏，连接器业务汽车连接器新品放量，机构件稳定增长 [5] - 长江证券预计2025-2027年公司实现归母净利润0.74/1.70/2.96亿元，维持"买入"评级 [5] - 公司未来增长动力包括：升级迭代机构件产品并推进产线扩产；3D打印新产品将逐步交付；散热片与FAU行将起量；半导体金属散热片下半年有望批量出货；公司还横向切入光通信领域 [5]

股价与交易表现 - 10月31日盘中股价下跌2.02%，报收27.69元/股，总市值348.87亿元，当日成交额12.31亿元，换手率3.84% [1] - 当日主力资金净流出1.54亿元，其中特大单和大单均呈现净卖出状态，特大单净卖出9079.81万元，大单净卖出6193万元 [1] - 公司股价表现分化，年初至今上涨10.26%，但近5个交易日下跌6.42%，近20个交易日下跌19.01%，近60个交易日上涨18.38% [1] - 今年以来公司6次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，当日龙虎榜净买入4.79亿元，买入总额13.92亿元（占总成交17.30%），卖出总额9.13亿元（占总成交11.35%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线新产品的研发、制造和销售，并开发运营风力发电、布局新能源汽车、智能制造等相关产业 [2] - 主营业务收入构成为：电子材料33.79%，通信线缆31.58%，新能源汽车产品18.06%，电力产品12.34%，其他2.22%，风力发电2.02% [2] - 公司所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ，概念板块包括高速连接器、消费电子、新能源车、比亚迪概念、快充概念等 [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入60.82亿元，同比增长26.17%，实现归母净利润8.22亿元，同比增长25.45% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为20.33万户，较上期增加2.43%，人均流通股为5628股，较上期减少2.37% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第一大流通股东，持股6083.37万股，南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股1468.09万股，较上期减少28.77万股 [3] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利7.79亿元，近三年累计派现4.33亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 10月31日盘中下跌2.07%至56.71元/股，成交额1.75亿元，换手率5.62%，总市值76.34亿元 [1] - 主力资金净流入661.16万元，特大单买入1480.90万元（占比8.47%），卖出448.60万元（占比2.57%） [1] - 今年以来股价上涨63.17%，近5个交易日下跌1.22%，近20日下跌1.06%，近60日上涨32.53% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次8月13日龙虎榜净买入5365.09万元，买入总计2.51亿元（占总成交额16.06%），卖出总计1.97亿元（占总成交额12.63%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2017年4月7日，于2023年9月6日上市，主营业务为印制电路板的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：印制电路板87.45%，其他业务收入12.55% [1] - 公司位于广东省惠州市惠城区期湖塘路5号惠鹏大厦办公楼10楼1004 [1] 行业归属与概念板块 - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板 [2] - 所属概念板块包括小盘、PCB概念、光通信、融资融券、消费电子等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.69万，较上期减少9.09%，人均流通股3191股，较上期增加10.00% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股72.39万股，持股数量较上期不变 [3] - A股上市后累计派现3607.86万元 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入11.22亿元，同比增长51.93% [2] - 2025年1-9月归母净利润6979.33万元，同比增长48.11% [2]