港股市场表现 - 恒生指数上涨151点或0.6%，收于26,999点，全日成交额增至3,403.93亿元[1] - 国企指数上涨30点或0.3%，收于9,315点；恒生科技指数上涨38点或0.7%，收于5,908点[1] - 沪综指下跌12点或0.3%，报4,126点，成交1.61万亿元；深成指上涨79点或0.6%，报14,248点，成交2.33万亿元[1] 美股市场与政策 - 标普500指数下跌37点或0.5%至6,926点；纳斯达克指数下跌238点或1%至23,471点；道琼斯指数下跌42点或0.1%至49,149点[2] - 美国政府将批准英伟达向中国出口AI芯片H200，但收取25%销售额作为附加费[2] 公司动态与交易 - 药明合联提出以每股4港元现金要约收购东曜药业全部股份，较停牌前溢价60%，最高代价约27.9亿元[3] - 顺丰控股与极兔速递达成战略相互持股协议，双方互相增发新股，涉及交易金额各约83亿元[4] - 澜起科技香港IPO可能筹资约9亿美元，基石投资者包括阿里巴巴及摩根资产管理等[3] 监管与上市动态 - 携程接到国家市场监管总局通知，因涉嫌垄断行为被立案调查[3] - 百度正考虑将香港上市地位升级为主要上市，以符合港股通条件[4] - 沪深北交易所宣布上调融资保证金比例，影响市场午后走势[1]

公司战略动向 - 百度正考虑将其在香港的第二上市地位升级为双重主要上市 [1] - 此举旨在获得更多内地投资者的资金流入 [2] - 相关讨论因公司计划推进旗下子公司昆仑芯（从事数据中心及人工智能芯片业务）的上市而加速 [2] 上市地位变更的驱动因素与影响 - 若升级为双重主要上市，百度有望获得港股通准入资格，从而直接触达庞大的内地投资者市场 [3] - 当前第二上市地位不符合港股通纳入条件，内地投资者无法通过该机制投资百度 [2] - 双重主要上市意味着公司需同时遵守两地上市规则，包括信息披露、财务报告及公司治理等要求 [3] - 两市场股票独立挂牌，一家交易所的退市不会自动导致另一地上市地位终止，在当前地缘政治环境下提供了额外的风险缓冲 [3] - 选择双重主要上市也意味着更高的合规成本，包括更严格的披露义务和更多的行政及财务支出 [3] 市场表现与背景 - 香港股市近期表现强劲，恒生指数在过去一年内累计上涨约40% [4] - 香港市场吸引了大量企业赴港进行规模达数十亿美元的股票发行 [4] - 以人工智能芯片设计公司壁仞科技为例，其在港上市后短短两周内，股价涨幅接近100% [4] - 百度的美国存托凭证在过去12个月中上涨约90%，表现显著优于同期纳斯达克金龙中国指数21%的涨幅 [7]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年1月14日，沪港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W，成交额165.92亿元、腾讯控股，成交额40.03亿元、中芯国际，成交额29.60亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W，成交额87.98亿元、腾讯控股，成交额25.24亿元、阿里健康，成交额22.69亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 阿里巴巴-W在沪港通南向成交额最高，达165.92亿元，并获得11.00亿元净买入 [2] - 腾讯控股在沪港通南向成交额为40.03亿元，净买入额达12.24亿元，为榜单中最高 [2] - 中芯国际在沪港通南向成交额为29.60亿元，但呈现1.08亿元净卖出 [2] - 中国移动在沪港通南向成交额为17.62亿元，但净卖出额高达9.13亿元，为榜单中净流出最多的公司 [2] - 小米集团、美团-W、晶泰控股在沪港通南向分别成交28.05亿元、23.57亿元、20.21亿元，但均呈现净卖出，净卖出额分别为2.62亿元、9376.25万元、1.98亿元 [2] - 狮腾控股、阿里健康、快手-W在沪港通南向分别成交24.25亿元、22.62亿元、17.72亿元，并分别获得5430.98万元、2.97亿元、2.56亿元的净买入 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 阿里巴巴-W在深港通南向成交额最高，达87.98亿元，并获得3379.83万元净买入 [2] - 阿里健康在深港通南向成交额为22.69亿元，并获得11.61亿元净买入，为榜单中净买入额最高的公司 [2] - 腾讯控股在深港通南向成交额为25.24亿元，并获得7.85亿元净买入 [2] - 中芯国际、小米集团、美团-W、晶泰控股、狮腾控股在深港通南向均呈现净卖出，成交额分别为17.87亿元、16.89亿元、14.45亿元、8.66亿元、8.58亿元，净卖出额分别为1.35亿元、1.61亿元、2964.41万元、1.11亿元、3524.16万元 [2] - 快手-W、中国海洋石油在深港通南向分别成交12.47亿元、8.00亿元，并分别获得1.85亿元、1.19亿元的净买入 [2]

港股通资金流向概览 - 报告期内，港股通资金整体呈净买入态势，前十大净买入公司合计净买入金额达237.38亿元[8] - 盈富基金(2800.HK)为本周净买入榜首，净买入金额达64.65亿元[8] - 小米集团-W(1810.HK)和恒生中国企业(2828.HK)分别以37.04亿元和28.89亿元的净买入额位列第二、三位[8] 主要净卖出标的 - 中国移动(0941.HK)为本周净卖出榜首，净卖出金额达35.17亿元[9] - 腾讯控股(0700.HK)和紫金矿业(2899.HK)分别以17.23亿元和9.38亿元的净卖出额位列第二、三位[9] 行业资金分布 - 金融行业获得最大净买入，净买入额接近100亿元[14] - 信息技术和可选消费行业也获得显著净买入，金额分别为约60亿元和40亿元[14] - 电信服务行业遭遇最大净卖出，净卖出额约20亿元[14] - 材料行业也呈现净卖出状态，净卖出额约10亿元[14] 个股活跃度分析 - 阿里巴巴-W(9988.HK)在沪市和深市港股通中交易最为活跃，报告期内多日合计买卖额居首，例如1月7日沪市达83.52亿元，深市达67.05亿元[20] - 中芯国际(0981.HK)和腾讯控股(0700.HK)也是高频交易标的，例如1月6日中芯国际在沪市买卖额为44.27亿元[21] - 盈富基金(2800.HK)在1月5日出现大额单边净买入，沪市净买入达52.72亿元[22]

港股主要指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数上涨1.9% [1] - 恒生港股通新经济指数上涨0.6% [1] - 中证港股通互联网指数上涨0.4% [1] - 恒生科技指数上涨0.1% [1] - 中证港股通消费主题指数下跌0.9% [1] 港股医药板块ETF交投情况 - 港股通医药ETF易方达（513200）全天成交额超2.5亿元，较昨日显著放量 [1] 中证港股通消费主题指数详情 - 该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比超过70% [4] - 今日该指数下跌0.9% [4] - 该指数当前滚动市盈率为17.4倍 [4] - 该指数自2020年发布以来，估值分位处于1.0%的历史低位 [4]

核心观点 - 瑞银重申予领展房产基金“买入”评级，目标价42港元 [1] 香港业务运营情况 - 香港零售物业租金仍面临压力，2026财年下半年续租租金预计续录负增长 [1] - 新租客租金则有稳定迹象 [1] - 超市业务拖累业绩，而餐饮业已趋稳 [1] - 北上消费影响趋稳定，惟电商渗透率上升对租户业绩持续带来压力 [1] - 公司旗下香港物业与线上零售模式重叠的租户不足10%，影响相对有限 [1] 内地业务运营情况 - 北京及上海零售资产因历史较高的租金，正进行租金调整 [1] - 去年底北京及上海零售资产的租户销售额及客流量有所回升 [1] - 公司将继续利用Pop Mart店吸引客流 [1] 公司未来计划 - 公司计划2026年寻找投资机会及处置非核心资产 [1] - 对于纳入港股通的时间表，公司指监管方面未有新消息 [1]

港股IPO与市场走势关系 - 2025年港交所IPO数量达117家，总募集资金2859亿港元，时隔4年重回全球榜首[2] - 市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元[2] - 截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排队上市，主要集中在科技和医药行业，可能受益于港交所的18A章和18C章上市规则[2] - 拉长时间看，IPO高峰、募资高峰并不会扭转港股的趋势，例如2010年、2014-15年、2017年、2020年、2025年的募资高峰都对应港股的牛市[6] - 港股IPO不会导致市场走熊，甚至可能因港元需求激增、汇率触及强方保证，促使香港金管局释放流动性、降低HIBOR利率，从而推升港股牛市，例如2024年4-5月[1][10] 限售股解禁对市场及个股的影响 - IPO对港股市场的真正影响可能在于主板上市后6个月的基石投资者解禁潮，例如2011年年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度、2022年年中的解禁潮与港股下跌时间段相似[16] - 从个股层面看，2024年宁德时代和恒瑞医药在11月中下旬解禁前一周都面临较大程度回调，在解禁完成后快速见底或出现回升[16] - 2025年出现例外情况，解禁潮并未导致港股市场回落，因解禁意味着基石投资者“可以卖”而非“必须卖”，经营超预期会吸引新的指数基金、南下资金及外资买入，新买盘力量可覆盖甚至远超退出的卖盘[16] - 预计2026年3月及9月可能会有新一轮中大型规模公司（市值300亿港元以上）的限售股解禁潮[1][16] 港股通纳入后的股价表现 - 入港股通后的短期股价上涨并非对所有公司都有效，全样本复盘显示入通后上涨概率并不高[1][23] - 根据全样本数据，入通后次日股价上涨概率为45.2%，一周后为46.6%，两周后为49.6%，一个月后为51.4%，两个月后为43.3%[24] - 分年度看，2025年（截至6月3日）入通后一个月上涨概率为25.0%，两个月为34.4%；2024年分别为61.7%和66.7%；2023年分别为50.3%和33.3%；2022年分别为38.7%和32.3%；2021年分别为44.4%和40.3%；2020年分别为42.3%和46.2%[24] 恒生科技指数调整的股价波动规律 - 由于港股机构投资者较多，对指数调仓预测相对到位，在指数调整执行日前30天左右，股价通常就会有所反应[1][24] - 公告日后2-3个工作日股价反应迅速[1][24] - 不管是纳入还是剔除，在指数调整完成后（执行日之后），通常会出现下跌，并在一周之后调整结束[1][24]

港股市场整体表现 - 恒生指数全周收跌0.41%或106点，收报26,231点，市场表现较为震荡 [1][5] - 全周成交额约1.36万亿港元，成交额较前有所放大，显示交易情绪回归 [1][5] - 中国12月CPI数据为0.8%，为近两年高位，PPI跌幅收窄，好于市场预期 [5] 科技股板块表现 - 恒生科技指数周跌0.86%，报5,687.14点，板块多数下跌 [3] - 腾讯周跌1.93%，报611.0港元；阿里巴巴周跌1.68%，报146.50港元；美团周跌5.83%，报98.50港元；京东周跌0.44%，报114.60港元；网易周跌5.24%，报216.8港元；百度周跌4.45%，报137.40港元 [3] - 哔哩哔哩逆势周升11.87%，报223.40港元；携程集团周升2.32%，报596.50港元 [3] 黄金与资源板块 - 国际局势变化刺激黄金作为避险资产受青睐，金价重回4,500美元/盎司以上 [3] - 黄金股普遍上涨：紫金黄金周升3.57%；紫金黄金国际周升2.10%；招金矿业周升11.54%；山东黄金周升11.27%；万国黄金集团周升21.35% [3] 生物医药与创新药板块 - 有报道称中国将对新机制、新靶点的创新药在全链条强化服务支持，助力“中国首发”创新药 [4] - 创新药板块逆势上扬：荣昌生物公布其双抗药积极临床数据，股价周升28.51%；康方生物周升12.62%；百济神州周升6.94%；劲方生物周升44.85%；瑞科生物周升11.55% [4] 港股IPO市场动态 - 本周六只新股上市，首日均录得上涨，港股打新赚钱效应显现 [4][7] - AI大模型公司表现突出：智谱首日涨幅13.17%；MiniMax首日涨幅高达109.09%，市值直上千亿港元 [4] - B类股表现强劲：精锋医疗首日涨幅30.90%；瑞博生物首日涨幅41.62% [4] - 阴极铜制造商金浔资源首日涨幅26%，芯片股天数智芯亦接力上市 [4] - 近期新经济股组队上市，IPO市场火热，为港股科技属性增色 [5][7] 宏观经济与市场环境 - 高盛在近期发布的《中国2026年展望：探索新动能》中，建议投资者在资产配置中“高配中国股票” [7] - 港股通标的调整窗口临近，部分A股稀缺标的有望被纳入，可能吸引南向增量资金，营造积极市场氛围 [5] - 中国经济展现出稳定性，贸易战下出口屡创新高，房地产市场逐渐企稳，为股市创造价值锚 [7]

南向资金整体成交概况 - 2026年1月8日，沪港通（南向）成交额前三名分别为阿里巴巴-W（57.22亿元）、盈富基金（48.64亿元）和中芯国际（33.52亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三名分别为阿里巴巴-W（37.64亿元）、腾讯控股（23.27亿元）和中芯国际（22.18亿元）[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W是沪港通（南向）成交额最高的公司，达57.22亿元，并获得3.11亿元净买入[2] - 盈富基金成交额达48.64亿元，但出现大规模净卖出，净卖出额为46.31亿元[2] - 中芯国际成交活跃，成交额33.52亿元，净买入3.40亿元[2] - 腾讯控股成交22.63亿元，获得5.85亿元净买入，净买入额在十大活跃股中居前[2] - 小米集团成交23.97亿元，获得5.78亿元净买入，净买入力度较强[2] - 南方恒生科技成交18.43亿元，但遭遇15.57亿元净卖出[2] - 金风科技成交17.97亿元，获得1.30亿元净买入[2] - 美团-W成交17.35亿元，获得9215.66万元净买入[2] - 中国移动成交15.83亿元，遭遇7.32亿元净卖出[2] - 恒生中国企业成交14.04亿元，遭遇12.50亿元净卖出[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W同样是深港通（南向）成交额最高的公司，达37.64亿元，并获得3986.02万元净买入[2] - 腾讯控股成交23.27亿元，获得2.79亿元净买入[2] - 中芯国际成交22.18亿元，获得2.24亿元净买入[2] - 美团-W成交19.69亿元，但遭遇3.20亿元净卖出，与沪港通渠道的净买入方向相反[2] - 小米集团成交17.10亿元，获得4.94亿元净买入[2] - 盈富基金成交16.67亿元，遭遇16.53亿元净卖出，与沪港通渠道一致呈现大幅净流出[2] - 恒生中国企业成交16.28亿元，遭遇16.28亿元净卖出，呈现全额净流出状态[2] - 南方恒生科技成交13.09亿元，但获得2.69亿元净买入，与沪港通渠道的净卖出方向相反[2] - 华虹半导体成交11.85亿元，遭遇4.14亿元净卖出[2] - 快手-W成交8.40亿元，遭遇1.23亿元净卖出[2]

公司股价与市场表现 - 南华期货股份(02691)尾盘涨超5%，高见11.6港元，创上市新高，成交额2288.86万港元 [1] - 公司将于1月19日纳入港股通，因其港股无需等待定期调整，在价格稳定期结束后即可调入 [1] 公司业务与财务表现 - 南华期货境外业务为核心竞争力，2024年境外金融业务收入达6.54亿元，同比增长15.3% [1] - 2024年境外金融业务收入占总营收比例达48.3%，显著高于同业 [1] - 公司通过横华国际及其子公司拥有中国香港、美国、英国、新加坡等主流市场衍生品交易及清算牌照，实现全球主要期货交易时段全覆盖 [1] 行业与市场环境 - 在外汇波动放大的背景下，美元定价的商品交投活跃度有望提升 [1]