报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格在欧佩克会议后震荡偏强，对燃料油等下游能化品有一定提振，但中期面临平衡表转为过剩的潜在压力 [1] - 燃料油整体市场矛盾有限，高硫燃料油短期有发电端需求支撑，中期发电终端需求回落后市场将面临压力；低硫燃料油短期供应压力有限，中期面临船燃端需求份额被替代的矛盾 [2] - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，中期有潜在压力，可关注逢高空FU裂解价差的机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨1.37%，报3023元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.33%，报3652元/吨 [1] - 原油价格震荡偏强，对燃料油等下游能化品形成一定提振，但中期面临平衡表转为过剩的潜在压力 [1] 燃料油基本面 - 高硫燃料油裂解价差近期回调，随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，埃及6月份高硫燃料油进口量预计在66万吨，环比增加6万吨，同比去年持平，发电终端需求还有提升空间；但此前高硫油裂解价差涨至绝对高位，下游炼厂端需求受到压制，未来发电终端需求回落后市场将面临压力 [2] - 低硫燃料油短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳运行；随着国内炼厂检修季结束，预计低硫燃料油国产量将逐渐回升，6月份西区套利船货量也预计有所增加，市场偏紧的状况或边际缓和，缺乏持续走强的驱动；中期面临船燃端需求份额被替代的矛盾 [2] 策略 - 高硫方面短期震荡偏强，中期有潜在压力 [3] - 低硫方面短期震荡偏强，中期有潜在压力 [3] - 跨品种关注逢高空FU裂解价差（FU - SC或FU - Brent）的机会，短期支撑偏强，尽量逢高布局 [3] - 跨期无相关策略 [3] - 期现无相关策略 [3] - 期权无相关策略 [3]

新 加 坡 燃 料 油 现 货 | 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/06 | 430.80 | 489.76 | 10.65 | 8.8 | 16.5 | | 2025/06/09 | 433.59 | 490.06 | 10.65 | 6.5 | 16.2 | | 2025/06/10 | 441.10 | 496.78 | 12.25 | 7.0 | 16.5 | | 2025/06/11 | 435.55 | 499.42 | 12.95 | 6.8 | 17.6 | | 2025/06/12 | 448.16 | 511.48 | 10.25 | 6.2 | 17.1 | | 变化 | 12.61 | 12.06 | -2.70 | -0.6 | -0.5 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU ...

石油沥青日报 | 2025-06-12 需求表现一般，裂解价差回落 市场分析 1、6月11日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2509合约下午收盘价3461元/吨，较昨日结算价下跌37元/吨，跌幅 1.06%；持仓221869手，环比上涨5919手，成交199501手，环比下降21144手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3800—4086元/吨；山东，3500—3950元/吨；华南，3350—3500元/吨； 华东，3600—3670元/吨。 原油价格延续震荡偏强走势，沥青成本端支撑稳固。昨日华北以及华南地区沥青现货价格有所下跌，其余地区沥 青现货价格以持稳为主。盘面出现一定回调，近日走势弱于原油，裂解价差下跌。就沥青自身基本面而言，供需 两弱格局大体延续，但供应出现一定边际上的增量，大型炼厂开工率有所提升。相比之下，沥青刚性需求总体表 现欠佳，尤其南方地区进入梅雨季节，频繁降雨天气导致道路施工受阻，抑制沥青终端消费，对市场情绪存在一 定消极影响。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 20 ...

| | | | | 燃料油早报 | | 研究中心能化团队 2025/06/12 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF O掉期 M1 | 鹿特丹0.5% VLS FO掉期 M1 | 鹿特丹HSFO-Br ent M1 | 鹿特丹10ppm G asoil掉期 M1 | 鹿特丹VLSFO-G O M1 | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H SFO M1 | | 2025/06/05 | 397.00 | 450.35 | -2.45 | 599.39 | -149.04 | 17.18 | 53.35 | | 2025/06/06 | 397.07 | 449.58 | -2.98 | 603.22 | -153.64 | 16.55 | 52.51 | | 2025/06/09 | 402.51 | 452.99 | -2.76 | 609.35 | -156.36 | 16.75 | 50.48 | | 2025/06/10 | 407. ...

新 加 坡 燃 料 油 现 货 | 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/04 | 433.88 | 493.59 | 9.60 | 5.8 | 15.1 | | 2025/06/05 | 435.70 | 489.42 | 10.50 | 6.7 | 18.4 | | 2025/06/06 | 430.80 | 489.76 | 10.65 | 8.8 | 16.5 | | 2025/06/09 | 433.59 | 490.06 | 10.65 | 6.5 | 16.2 | | 2025/06/10 | 441.10 | 496.78 | 12.25 | 7.0 | 16.5 | | 变化 | 7.51 | 6.72 | 1.60 | 0.5 | 0.3 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU 05 | ...

燃料油日报 | 2025-06-10 市场短期矛盾有限，盘面震荡运行 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.75%，报2927元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.4%，报3514 元/吨。 原油价格在欧佩克会议后连续反弹，短期基本面尚可，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的压力， 因此上方存在阻力。 就燃料油自身基本面而言，目前整体市场矛盾有限。高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需 求逐步提升，或提振亚洲高硫油市场氛围，市场短期存在支撑。但中期来看，由于高硫油裂解价差偏高，下游炼 厂端需求受到压制，叠加欧佩克加速增产的计划，在未来发电终端需求回落后市场将开始面临压力，需要裂解价 差下跌来吸引炼厂端的弹性需求。低硫燃料油方面，短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳 运行。但随着国内炼厂检修季结束，预计低硫燃料油国产量将逐渐回升，市场偏紧的状况或边际缓和。而站在中 期视角，低硫燃料油仍面临船燃端需求份额被替代的趋势。 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最 ...

| | | | | 燃料油早报 | | 研究中心能化团队 2025/06/10 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/06/03 | 397.26 | 449.90 | -2.56 | 599.32 | -149.42 | 16.85 | 52.64 | | 2025/06/04 | 391.22 | 442.85 | -2.37 | 589.89 | -147.04 | 16.42 | 51.63 | | 2025/06/05 | 397.00 | 450.35 | -2.45 | 599.39 | -149.04 | 17.18 | 53.35 | | ...

根据Systematix的分析，首选投资标的包括Reliance Industries Ltd (RIL)、GAIL India Ltd (GAIL)、Mahanagar Gas Ltd (MGL)以及Gulf Oil Lubricants India Ltd (GOLI)。 据印度ANI通讯社6月9日发布的报道，Systematix Institutional Equities的研究报告指出，尽管上月石油和天然气市场经历了剧烈波动，但印度石油和天然气行 业有望在2026财年和2027财年实现显著增长。 报道显示，该行业内公司预计在2026财年将实现平均销售额、EBITDA和PAT分别同比增长6%、12.9%和13.3%，而在2027财年则预计分别增长7.8%、9%和 10.1%。 研究表明，市场波动显著，原油价格下跌的影响被炼油利润率的大幅回升所平衡。受沙特阿拉伯和阿联酋等欧佩克成员国增产影响，2025年5月布伦特原油 价格同比大幅下降22.9%，环比下滑3.8%。同期，全球液体燃料需求先降后升。原油价格走低导致美国钻井数量减少，表明上游投资趋于谨慎。然而，企业 基准炼油毛利率（GRM）却显著提升，环比增长 ...

| | | | | 燃料油早报 | | 研究中心能化团队 2025/06/09 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/05/30 | 395.10 | 440.25 | -0.25 | 574.08 | -133.83 | 16.18 | 45.15 | | 2025/06/03 | 397.26 | 449.90 | -2.56 | 599.32 | -149.42 | 16.85 | 52.64 | | 2025/06/04 | 391.22 | 442.85 | -2.37 | 589.89 | -147.04 | 16.42 | 51.63 | | ...

国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | 进出口 | | | 炼厂开工 | 国内外燃料油需求数据 | 全球燃料油现货库存 | 亚太区域现货FOB价格 | 国内燃料油进出口数据 | | | 全球炼厂检修 | | | 欧洲区域现货FOB价格 | 全球高硫燃料油进出口数据 | | | 国内炼厂产量与商品量 | | | 美国地区燃料油现货价格 | 全球低硫燃料油进出口数据 | | | | | | 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 | | | | | | | 全球燃料油裂解价差 | | | | | | | 全球燃料油纸货月差 | | Special report on Guota ...